时间：2023-08-02 17:16:08
随着我国经济水平的日益提升以及市场开放程度的不断扩大，人们的生活水平飞速提升，在面临财产管理的问题上，理财观念逐渐进入中国的大众家庭。从现阶段中国家庭的金融投资理财发展情况看来，其已经成为了人们生活的一部分。如何认识我国现阶段的家庭金融投资行为，并从中进行总结与发展，成为相关领域的研究热点。对此，本文主要通过对当前我国家庭投资理财的必要性与现状进行探讨，从中总结出发展趋势规律，希望结合家庭理财为分析我国资本市场的行情提供可参考依据。
【关键词】
中国家庭；金融投资；现状及趋势
从当今中国金融市场看来，市面上出现着各类丰富的投资理财产品，为具有投资需求的家庭提供了广阔平台。而对于中国家庭而言，只有在长期稳定的温宝基础上才会考虑将闲置资金与金融投资理财相联系。但从中国家庭的投资现状看来，由于家庭金融投资理财认知不足，市场相关产品众多，在选择投资渠道方面容易产生困惑或不理智行为。对此，笔者通过查阅文献以及总结经验，从中国家庭投资理财重要性入手进行分析，对其发展的现状与趋势展开详细论述。
一、中国家庭投资理财的重要性分析
二十世纪，中国绝大多数家庭认为银行是安全性水平最高的存放财务的渠道，人们对银行的依赖程度一度达到最高点，而投资理财作为一种“钱的游戏”，只属于富人圈。直到二十一世纪始，随着我国的经济发展实力不断增强，国民经济水平飞速提升，越来越多的家庭意识到钱的贬值与升值概念，银行逐渐成为金钱贬值的代言体；人们逐渐认为，只有通过投资理财渠道，才有可能在有限的资金基础上获得最大效益。从投资理财的优势上看，家庭利用闲置资金进行投资理财，有助于平衡家庭的收支情况。对于我国大多数家庭而言，在温饱基础上的投资理财行为十分必要。另外，投资理财渠道可帮助家庭实现更好的生活目标；平衡家庭现在和未来的收支情况现代人投资理财的最基本的目的，通过理财获得资源配置的优势则是对社会竞争的更高要求。
二、我国家庭金融投资的现状分析
从上文简述中可知，中国的家庭金融投资正呈逐渐热化的程度发展，就现阶段的家庭金融投资情况来说，家庭投资需求程度强。一般来说，家庭投资理财具有较高的投资理财需要，首先，其在一定程度上表明了银行储蓄出现大规模转移的情况，据有关调查数据可知，近年来，我国居民对于储蓄的欲望连续降低，在该现象产生同期，我国股市行情持续走高，具有较大比例的股民存在将自己的家庭存款从银行转移到股市的意愿。其主要由于小部分股民投资获益的选创效益引起，某种程度上属于跟风行为；跟风作为中国公民思维习惯特点，也容易造成巨大亏损，因此，家庭在投资理财方面仍需慎重。除股票外，债券、基金，与股市齐头并进，获得大多数具有金融投资倾向家庭的青睐，其规模同样呈不断扩大趋势。
其次，我国现阶段的金融投资市场具有种类丰富的理财产品，为家庭投资提供广泛平台。与股票、基金、期货、理财保险同步，为了获取资金优势，银行也衍生出大批理财产品，笔者认为，该现象符合金融市场规律，当社会对于储蓄不再偏好时，为了维持住自己的资金源，银行必须改革，投其所好，将大众关注的投资理财引进来，如此才能取得竞争优势。另外，金融投资作为当今中国大众家庭的偏好渠道，同时也发生了从投资有形到投资无形的转变。二十世纪初，房地产市场白热化，在部分房地产商的压盘控制下，房地产产品的刚性需求刺激了房价，在房价暴增的情况下，国家的管制政策及时有效地控制了局面，房地产市场投资热情急速下降。自房地产市场热度下降以后，大批投资者又从有形投资市场走向了无形投资市场，股票、基金、期货以及现货黄金白银成为了投资者的新宠，这些类型的投资项目存在网上操作、收益速度快等特点，交易可在网络系统上轻松完成，许多白领利用午间休息时间就可以完成交易，非常方便。总之，中国家庭金融投资已经成为现代社会的主流金融行为，只有真正从调查入手、结合实践与分析，才能真正促进金融投资市场的完善，为家庭投资带来更真实、公平、广阔、安全、高效的获益体系。
三、我国现阶段家庭金融投资的趋势分析
在金融投资发展现状的基础上，越来越多的中国家庭加入投资理财行为已经成为无可逆转的趋势；尤其在人口规模庞大的中国，高容积的财富生产体系刺激了世界经济的增长，同时也促进了社会财富的快速累积。但是，社会财富总量从来不具备平均分配的职能与责任，财富的运作以市场规律为基础，根据劳动者的参与度与所作的贡献来进行分配；因此，普通家庭的财富增益途径在很大程度上依赖资本投资。就金融投资本身而言，其具有不同水平的风险，即并没有必然获益保障，但杠杆效应大，投资者也容易在此过程中获得大量收益。且在可观资本增值的条件下，若个人或家庭不参与投资，则极易发生被财富边缘化的情况。我国证券股票及基金开户数量较多，但是真正投入运作的不到一半。
在家庭金融投资行为中，投资者可把市场运动的方向分为基本运动、中期趋势和日常波动。股市中遵循市场规律，有涨有跌处于正常发展态势。对于普通民众而言，投资的关键在于抓住中期趋势，中期趋势在短时间内不会发生大幅变动，安全性高。对于一个投资者来说，要学会掌握基本运动以及中期趋势，忽略日常波动；在此基础上，投资者还应始终保持乐观的投资心态，否则投资的获利亏损的大幅起落容易对其造成极大的消极影响。在相关调查数据基础上，憋着认为，在我国经济的快速发展态势下，人民币币值处于相对稳定状态，且依赖于占比超过80%的现有投资者，中国金融投资市场将会引来更多的投资者。然而，由于普通大众缺乏对资本投资的专业技能和资金限制，中国的大部分家庭会选择投入门槛较低、投资风险相对小、获益稳定、变现能力强的金融投资产品，包括基金、股票以及保险等，该发展趋势对于专业知识要求较高的购房及黄金、期货投资对家庭投资者而言不具备显著的刺激作用。
四、结束语
财政收回原中国建设银行代行的基建财政财务管理职能后，财政部门根据基建财务管理涉及领域宽、政策性强、技术要求高、延伸面宽的特点，结合本身熟悉财务管理的优势，在增强基建领域的宏观调控能力，强化基建财务管理方面采取了一系列措施，如改革了基本建设经营性资金管理办法，改变了过去以计划代预算的办法，简化了资金拨付程序，强化预算约束等。各有关主管部门也积极加强基建财务管理和项目管理，努力降低建设成本，提高投资效益，认真做好国有建设单位年度财务决算的编审工作，加强财务监督。目前，财政部门暂按预算级次实行中央和地方两级管理基建投资和财务，其中中央级财政投资项目的资金委托项目所在地的经办建设银行办理结算业务，其财务监督管理由财政部驻各地的专员办事处负责，地方投资的建设项目的资金和财务管理，由地方财政部门负责。在各级财政部门的努力下，基本实现了基建财政财务管理职能、业务管理工作运转的平稳过渡。但是目前的管理体系同社会主义市场经济的要求相比还有相当的差距，还有许多待完善的地方。财政基建财务管理工作在某些方面滞后于经济的发展，突出表现在投资领域中存在一些问题：
1、新开工项目过多，投资规模大。 投资规模应同国民经济的发展相适应，应控制在国家财力所能承受的范围之内。但在现行投资体制下，出于利益机制驱动，一些部门和单位，千方百计上项目，扩大建设规模，再加上审批制度不健全，导致新开工项目过多，甚至有的低水平、重复性建设项目也能蒙混过关。据统计，从1991年到1995年，全国基建投资规模年均递增31％，超过同期国民经济年均递增12％的水平，大大超过了国家财务所能承受的能力。
2、建设资金不落实，投资缺口大。在大上基建项目的同时， 基建资金不足却是摆在建设单位面前的棘手问题。有的基建项目是在资金来源不落实的情况下仓促上马的，项目开工后基建资金迟迟不能到位；有的项目则是受建筑材料、设备价格、人员工资等市场因素变化，加上建设期间工期延长，不可预料的地质、地形等情况，工程建设所需资金超出预算的范围；有的项目一开始就搞“钓鱼”工程，钓到多少资金就建多少，钓不到就摆在那里，处于半建半停的状态，人为形成“胡子”工程，“半拉子”工程。
3、概预算审查不严，三超现象严重。投资领域内普遍存在“三超”现象，即建设项目概算超计划、预算超概算、决算超预算。“三超”现象形成主要有以下原因：一是有的建设项目不是严格按批准的可行性报告开展设计工作，编制设计概算，甚至有的设计部门为能多收设计费人为抬高设计概算，使编制的概算一开始就超计划；二是人为压缩概算。有的建设项目开始申报时为能申报，争取上项目，或为减轻税费负担，人为压缩概算、预算，一旦项目批下来，又把摊子铺大；三是概预算审核不严。由于某些管理方面的原因，工程的概预算审核不严，或是审而不调，对有的建设项目概预算应做调整的不及时调整或不调整，使实际施工远远超出原定的概预算。
4、基建投资成本高，投资效益差。目前施工管理普遍不严， 施工质量差，建设过程中损失浪费严重，加上基建单位的财会人员素质低，会计核算、成本核算弱化，而伸向建设工程的收费项目越来越多，标准越来越高，一个项目下来，各项税费开支占总投资的30％左右。有的项目的基建资金很大一部分是通过贷款来的，投资期的利息负担很重，建设成本过高，资产交付生产部门后效益往往不理想，有的重点建设项目成了重点浪费项目。
5、基建资金分散，财政可控性差。改革开放以来， 随着计划经济向市场经济过渡，投资领域出现了投资主体多元化、投资资金来源多渠道的局面，其中属于财政性的资金但由其它部门、单位掌握和支配的资金越来越大，相当一部分资金脱离了财政预算管理的轨道，不少的部门、单位利用自己支配的资金大搞基本建设，大量的基建资金没有按照基建程序来管理，基建资金的源头失去控制，对基建投资规模膨胀起了推波助澜作用，对整个投资计划冲击很大，不仅不利于财政监督，而且分散了有限的财力，降低基建投资的整体效益。
二、产生问题的根源分析
基建投资领域存在以上各种问题，同我国现行的投资体制和社会主义市场经济未完全建立有着密不可分的联系，究其原因主要有五个方面：
1、投资体制不健全，机制有缺陷。理论研究和基本建设实践证明，一个科学的固定资产投资决策体系要由三个因素组成：一是行政约束机制，二是利益驱动机制，三是风险约束机制。这三个机制缺一不可。而目前我国投资体制，应该说风险约束机制没有真正形成，一项投资，在大多数投资者心目中，仅仅着眼于利益，而不注意风险，因此全国范围内形成投资冲动，争上项目，造成基建投资规模膨胀。
2、考核制度不完善，领导工程多。我国这几年投资体制改革， 包括目前推行的项目法人责任制，都只停留在决策后的实施阶段，没有对项目决策阶段的责任问题真正涉及到，造成责任制的奖励和惩罚措施不对称，而且即使有责任制，也没有将基本建设投资、生产、经营联为一体，对投资的改换往往脱离开对生产经营的改换而单独进行。由于决策阶段责任不明，加上目前干部的考核制度存在某些方面的弊端，有的领导出于树政绩、树形象考虑而盲目决策一些项目，或为争取部分上级资金上了些可行性研究差的项目，资金虽争取到了一点，但却给地方财政带来了沉重的包袱，毕竟大部分基建资金须由地方政府筹集，花费大量的人力、物力、财力却难以取得应有效果。因此，投资效益的问题在投资领域少有人问津。
3、预算约束不严，资金到位率差。基建预算是保证投资计划按时、按质 、保量完成的重要手段，主要包括基建支出预算和施工图预算。目前投资领域中集中体现为预算约束不严，基建资金到位难于达到施工进度的要求，其中自筹资金到位不足尤其突出，往往是财政资金用完以后，项目就停建。不少财政困难的县市，财政基建资金集中在年底一次性拨，造成有的项目建设资金得不到满足，而有的项目则资金闲置，财政宏观调控的力度弱，有的县市财政对上级追加的基建预算限于财力被挪用的现象屡见不鲜。在建设过程中预算往往得不到有效执行。
4、机构建设滞后，财务管理弱化。 财政收回职能后必须配备相应的机构和人员，积极开展基建财务管理工作。目前的状况是不少的财政部门尤其是县市级财政部门人员机构建设滞后于管理的需要。以赣州地区18个县市为例，据统计，只有8个县财政部门设立了专门的管理机构，并且都是与预算部门合署办公，其人员由预算部门的人员兼任。从人员的业务素质看，除个别县调入专门人员外，其余的原来都未涉及工程建设方面的业务；从各县市开展的工作看，除个别县市业务开展比较顺利外，不少的县市基建财务管理工作仅局限于拨付预算资金，编报会计报表，不能有效担当起管理基建财务的职能；从建设单位看，负责基建管理的人员不熟悉基建程序，对基建会计、财务核算比较陌生，财务管理混乱，有的地方基建财务管理工作处于无人管的状态。
5、制度不够健全，管理不够规范。财政收回职能已有两年， 但在投资领域中并没有制定出一套比较规范、完整的制度，大部分仍沿用当时中国建设银行代行职能的制度，针对目前的实际情况，不少的制度已不适应社会主义市场经济发展的需要。另外一些部门、单位的法规、文件和财政有关法规、规定有冲突和矛盾，各主管部门和单位为维护本部门、本单位的利益各行其是，给管理带来很大的难度。各级财政部门基建财务管理工作，由于缺少统一规范的制度指导自己的工作，都处于一种摸索前进的过程，业务工作开展被动。
三、构筑基建财政财务管理体系的设想
财政部门作为基建财务的主管部门，应从深化改革入手，加强制度、业务、机构队伍建设，逐步形成以提高投资效益为中心，基建财务管理以资金管理为中心，按照“制度办法统一、管理要求统一、拨款方式统一、会计核算统一”的“四统一”要求，实行由建设项目所在地的财政部门统一管理中央和地方投资建设项目资金和财务，避免机构和管理重复，适应社会主义市场经济的基建财政财务管理体系，指导各级财政部门基建财务管理工作。这一体系主要应包括以下几方面的内容：
1、规范财政职能。建立新的基建财务管理体系， 首先是要按建立社会主义市场经济体制目标的要求，规范财政管理基建财务的职能。根据基建投资的特点，财政管理基本建设的职能应包括：
第一，强化宏观调控，参与投资计划研究。财政作为市场经济的重要调控手段，要通过管理基本建设投资，参与投资计划研究，实现对资源的优化配置，促进经济发展。实施宏观调控职能，一是搞好投资规模总量控制；二是要制定好一定时期的投资重点，产业政策；三是要制定和实施政府的投资、融资改革，引导资金按市场的要求优化配置；四是立法建制，规范新的管理模式。
第二，拨付配置基本建设资金。把有关的资金配置到基建项目上去。
第三，搞好财务管理，包括制定和实施基本建设过程中的财务管理制度，确定各种收费开支标准，进行项目建设成本控制，开展效益评价。
第四，实行项目监督管理。包括参与前期研究和招投标管理，对项目工程概预算、决算进行审查，搞好国有资产移交，对社会中介机构业务实施监督。
总之，通过规范财政职能的目标是要实现对项目建设全过程的财政财务管理。
2、强化预算约束。确立新的基建财政财务管理体系， 必须加强基建预算管理，强化预算约束，严格按照《预算法》的要求办事。一是要建立计划和预算相结合的制度。财政部门应加强同计划、城建等部门的协调，共同搞好投资计划的制订，防止以计划代预算，重计划轻预算等情况的发生，切实建立计划和预算相配合和制约的机制。二是财政用于基建的支出要统一口径，归口管理，加强监督，防止用款单位将单位经费和建设费用混用，人为造成本部门内部多口管理和项目资金来源复杂化，逐步向项目预算过渡。三是要把其它的基建资金、各专项建设基金逐步纳入财政预算管理，对投资规模和投资总量实施宏观调控，保证建设资金及时到位，专款专用，在财务许可的情况下，按照“保证重点，兼顾一般”的原则，合理确定支出预算，并对支出预算执行情况进行监督检查，以及根据需要及时调整预算。
3、严格资金管理。资金管理是财务管理的核心， 必须建立统一规范的资金管理办法管理基建资金，实行源头控制。一是要建立资金审查和专户存储制度。凡对投资资金来源不落实，来源不合理或属重复性、低水平建设的项目，财政部门应协同有关部门一起，严格控制，计划部门不得下达投资计划，财政部门不安排预算，城建部门不发给开工证。对末经批准擅自上项目的要按违纪处理，严格查处。基建资金应实行专户存储。按照基建程序管理的要求，对属于财政性的资金必须纳入财政部门在银行开设的“基本建设资金专户”，实行专户存储。包括预算内基建拨款、预算外用于基建的资金、用于基建的各专项事业费、纳入财政预算管理的专项基金。由财政部门负责统一管理和会计核算。其它的基建资金、银行应定期向财政部门报送有关的财务会计报表，共同搞好基建资金的管理。二是规范资金拨付程序。财政部门应制定相应的资金拨付办法来规范资金的拨付。建设单位按规定的程序每月向财政部门报送用款计划，请领资金。财政部门应根据批准的投资计划、支出预算、施工进度逐期拨付建设资金，保证资金及时足额到位。上级财政部门补助下级财政的基建资金可采取划转预算或划转资金形式，保证一些财政困难地方的基建资金及时到位。三是建立考核和奖励制度，监督检查资金的使用，评价建设单位的财务管理。
4、强化项目管理。基建项目管理是财务的重要内容， 也是一个难点，要求的技术性、专业性高。针对财政部门现有的人员力量，必须建立财政管理和社会中介机构办理相结合，以财政部门委托业务性强的业务给中介机构办理的管理模式，对建设项目实施事前、事中、事后管理。
事前管理：一是要积极参与项目工程立项、设计审查、招投标等管理工作，这是实施财政监督，加强项目管理，管好用好资金的前提；二是建立项目档案，掌握一些必备的基础资料。
事中管理：必须坚持“四按”拨款原则保证资金用到实处。
事后管理：一是检查工程设计、概预算执行情况；二是建立项目跟踪问效制度；三是建立项目清理制度。工程竣工后，财政部门应积极组织好残值处理，基建收入上交，包干投资的结算等工作，不仅可以创造财政收入，还可以为以后基建拨款提供准确的参考资料，扩大财政部门管理基建财务的社会影响。
业务模式
银行理财委外投资起源于理财业务的高速发展，目前各主要大型银行和股份制银行理财业务规模均超过万亿元，但银行端相应的投资管理能力却无法与规模增长匹配，加上一些地方性银行资产投资方面受制于监管部门的限制，于是才有了委外投资一说。目前理财委外投资业务一般采取如下模式。
设计筛选评价体系，注重从银行体系之外选择投资管理人。银行理财委外投资的当务之急是如何选择合适的投资管理人。就目前国内资产管理市场的现状来看，证券基金公司因为其市场定位、投资管理经验、薪酬机制等原因，理所当然成为了银行理财委外的首选。随着资产管理市场的蓬勃发展，基金和券商子公司、保险资管公司、私募投资机构也参与到银行委外资金的争夺之中。对于委外投资管理人的筛选，银行端主要通过设计评价体系来进行，形成准入白名单，此后再根据具体业务需要，从白名单中确定合作机构。如根据候选机构的管理资产规模、资本金规模、行业排名和监管评级等形成白名单，对进入白名单的机构，通过考察其投研团队素质、过往产品的投资业绩、风险控制手段等进行多因素分析考量，分项指标打分，并考虑投资策略的匹配性等，最后确定具体业务的合作机构。当然有的大型企业的下属投资机构也可能直接入选，这主要是银行需要考虑银企合作的因素。
从银行理财委外的入选合作机构类型来看，公募基金和证券公司相对占比较大，主要是这两类机构的业务本来就侧重于金融市场业务与资产投资，对资本市场和投资管理较为熟练，具有历史和现实的优势。除此之外，保险资管机构逐渐异军突起，获得了一定业务量，而私募机构因为银行后台风控接受度等问题，目前还处于双方的接触了解的过程中。
业务模式兼顾产品模式和投顾模式，银行端强调高度定制化。银行理财委外投资从具体实现方式来看，主要有产品模式和投顾模式两种。在产品模式下，银行理财资金通过购买公募基金、券商、信托公司和保险资管等机构的资产管理计划产品，并约定资管计划的投资范围、投资标准和业绩比较标准等，以此实现资金注入。在产品模式下，理财资金涉及的投资账户开立等事项转化为资管计划来进行，这有助于实现理财资产投资范围扩展、投资策略多样化和操作中的加杠杆操作等，最终有利于投资收益的提升。该模式下，实际上委外机构的产品成为了银行理财资金投资的通道，银行端的管理工作相对简便，故而各家大型银行和股份制银行多采用此种模式。而在投顾模式下，所有围绕理财资金的投资操作集中于银行体系内，外部投资顾问机构通过提供资产买卖指令等指导银行进行操作。在这种模式下，先不说银行的交易员能否适应工作要求，单说银行理财资金的投资就会受到一定限制。如有的银行可能规定理财资金仅限于买卖银行间市场债券，不能参与衍生品和股权类产品投资等。应该说，从目前业务实践情况看，产品模式是银行理财委外投资的主流模式。
需要注意的是，无论采取何种业务模式，本质上来讲银行理财委外投资是一种高度定制化的业务。即理财资金的投资策略、投资范围、投资品种和风控规则均由银行主导，整个投资理念和资产配置很大程度上反映了银行端的要求。如在理财资金委托之前，银行往往会制定具体的投资方案，初步确定投资总体框架和模式，明确相应的投资范围、品种、信用比例、集中度等内容，明确投资规则，然后交由委外机构去执行。就投资范围和投资品种来看，目前银行理财类委外资金侧重于固定收益类资产，主要投资于货币市觥⒏咂兰墩券和债券基金资产，面向高净值客户发行的理财产品可能增加股票型基金、二级市场股票和金融衍生品类资产，但所占比例仍旧属于点缀性质。
投后管理相对粗放，仍处于手工处理向IT系统转型的阶段。随着银行理财委外规模的增加，相应的业务管理、风险监测、合规管理、投资评估等投后管理事项成为银行端关心的问题。目前银行理财委外的投后管理一般通过日常监控、定期的投资管理报告和投资管理人评价三个方面来进行。仅就日常监控而言，银行端需要关注投资组合构成及仓位变动、资产估值、资产收益波动情况、产品净值变化、投资品种及比例的合规性审查等，内容较为繁杂。目前许多银行通过委外机构报送的数据报表来进行监控管理，难以做到实时监控和分析，且手工管理成分居多，并集中于线下操作，缺乏IT系统的支持。严格来说，这种投后管理的方式仍旧无法摆脱粗放经营的味道，效率不高，在很大程度上只是对理财资金投资的大致情况有一了解。而对于更为精细化的数据分析和评判，诸如具体投资方案的执行进度，实时加减仓情况，以及对委外投资的定量风险和绩效评估等仍难以完成。
管理思路
银行理财委外投资的目的是借助于专业机构的投资能力和经验，让专业的人做专业的事，提高理财资金的投资效率。鉴于这项业务与银行过往的金融业务不同，本身的业务模式也与传统银行信贷存在差别，银行端作为委托人，对委外业务事前、事中和事后的管理就显得比较重要。
加强对委外机构的投资额度管控和动态管理，有效约束其利益一致性。起步中的银行理财委外投资并没有成熟的管理模式，银行在挑选委外投资管理人时，需要考虑不同机构的投资策略和管理特长，以实现风险有效管控下的收益最大化。目前，FOF和MOM是国际上流行的两种委外投资管理模式，国内银行也在积极引进使用。本质上FOF和MOM都是通过挑选行业最好的投资资源来优化组合，达到理想的投资结果。FOF通过购买子基金份额构建投资组合，力图最大限度地降低投资风险，符合业界多元化资产配置分散风险的理念；MOM则通过设立子账户或专户的形式，将理财资金直接交给精选后的数家投资管理人进行管理。由于目前理财委外资金规模较大，银行往往同时选择几十家机构进行委外投资管理，因而FOF和MOM模式均具有运用的价值，至少这两种方式都可以节约银行端的人力资源，避免大量繁琐的事务性工作，但选择何种模式还需要考虑银行具体的实际情况。
对于委外投资机构的管理，在常规考察其投资实力和历史业绩基础上，需要对其设置不同投资额度的限制，明确其投资权限，进行额度管控，并且这种管控应该是整个银行理财条线的管控。由于信息共享不畅通，现实中常常出现某些委外机构在某家银行出现巨额投资亏损，然而转身又到另外银行担任重要管理人的情形，这类现象不应该出现在一个银行内部，至少不能在银行的理财条线上演。除此之外，银行端应定期评估委外投资机构的投资业绩、合规内控、风险管理情况和配合自身工作的力度，定期进行资格重检，动态调整委外投资机构的准入，优胜劣汰。理想的目标是可以根据对每个投资管理人的定性和定量分析，动态调整银行理财注资的金额，直至取消准入资格。另一个需要提及的是应考虑约束委外机构与银行端的利益一致性。例如要求委外机构进行一定额度的资金跟投绑定，要求机构准入时的投资经理不得变更等，增加委外机构的责任感。
加强委外IT管理系统建设，全面实现委外投资全流程风险管理。目前银行理财委外投后管理依赖于线下数据对接和手工化处理，反映出这一业务还处于粗放经营的现实。理财委外投后管理工作的首要任务是对委外投资进行监控。例如，需要对理财资金投资的基础资产进行实时监测，掌握其底层持仓和分布情况；需要对投资组合的头寸、仓位及行业分布情况进行分析，确保组合构建符合当初制定的投资方案；需要对理财资产持仓集中度、仓位增减、久期和杠杆比例等进行计算和监控，以满足自身管理和报送监管报表的要求；需要进行不同机构间投资业绩和业绩归因进行实时对比分析；需要及时掌握委外机构的投资额度使用情况，以便进行动态管理调整等，这一切都需要强大的IT管理系统支持。于是，加强理财委外IT系统建设，将管理理念和思路根植于系统之中，成为理财委外投资的应有之意。
至于银行理财委外投资的全流程风险管理，这一直是银行后台审批和风控部门看重的重要问题，并直接关系到后续理财业务能否顺利进行。事前的投资方案需要在事中进行消化和监控，需要对每笔委托资金投资方案的执行过程进行监测，实时掌握其组合头寸及仓位变动情况，并对投资组合中不同类型资产配置情况进行风险度量、风险调整后的回报分析。还需要掌握资产持仓分布、投资集中度和杠杆比例等，及时提示合规性预警，以及避免投资风格发生过度偏移，投资业绩波动幅度过大等现象，以达到持续关注和控制风险的目的。事后则需要对委外投机构的投资绩效、业绩比较和业绩归因等进行分析，保证投资结果与委托目标一致，并为后续投资管理人筛选提供数据支持等。只有针对委外投资的事前、事中和事后实现了全覆盖的全流程监控管理，才能保证这一业务得到银行内外各方面的支持，稳健发展。
注重自身投资管理能力培养，实现委外投资与自我判断的统一。目前，很多银行采取将理财资金委托给投资机构，双方约定一个预期收益，事后简单评估，银行端对委外机构的投资更多采取的是一种放任自流的态度。需要提示的是，委外投资仅仅是银行理财投资的一种方式，某种意义上委外投资只能定位于银行理财暂时的权宜之计，银行端不能也不应将其作为主流的投资方式，银行理财最终还是需要培养自己的主动投资管理能力。从更为持久的角度来看，委外投资实际上对委托人提出了更高的要求。需要银行端对于理财资产的投资策略和组合构建自己的思路，并指导委外机构去执行自己的决策部署，尽管这一能力需要逐步培养。鉴于此，银行需要培养理财大类资产配置和制定多样化策略的能力。目前指导大类资产配置的理论很多，从均值方差模型到风险评价模型等不一而足，国内一些资产管理机构也根据这些理论建立了相应的投资策略。银行端作为理财资金委托人，不应将理财资金顺利委托出去就觉得万事大吉，而是需要充分熟悉资本市场和市场上主要的投资策略和运作思路，对国内外主流的投资操作做到心中有数，再根据自己的判断去市场上挑选委外机构，保证委外投资与自我判断的一致，这样才不会跑偏。
创新
银行理财委外投资是创新事物，随着金融市场和监管政策的变化，委外投资业务模式往往随之而变。正如证券监管部门刚对流行的委外定制公募基金的设立进行了规范限制，银行理财委外的运作路径就可能要进行调整一样。理财委外业务只有通过不断的创新，才能真正体现出生命力，得以持续下去。
通过精细化挑选委外机构“ 精品店”，最大限度创造委外投资的超额收益。国际上一些专事资产管理业务的C构也将一部分资产采取委外投资的方式，如美国信安金融集团会定期将其资金委托一些具有专长的机构进行投资，这被称为“精品店”方式。考虑到社会分工已经比较精细化，术业有专攻，这种做法不难理解。国内资产管理机构中，有的基金公司专长于投资二级市场，有的券商具有长久的投行优势，一级市场抓项目能力较强，这些项目本身可能是较好的投资标的。而一些私募机构债券投资能力相对较弱，但二级市场的股票投资能力很强，或者长于量化投资，等等。银行理财选择委外投资机构时，需要对资本市场的具体情况和“食物链”非常熟悉，应该既看重机构的整体实力，也注重分析其“精品店”特色，充分考察其在行业产业链上的地位。在现实当中，往往银行理财的后台审批风控部门比较看重委外机构的规模与名气，银行理财部门应该加以解释和引导，力争将合适的资金委托给合适的机构去投资，从而提升投资的超额收益。
采取多投资策略的委外投资方式，并根据金融市场的变化及时调整。银行理财委外业务刚兴起时，采取的单一债券组合方式，通过对债券资产加杠杆来提升收益率水平。接着是在债券资产为主的前提下，实现股债结合，逐渐增加10%～20%左右的股权类产品，然后又流行打新策略等等。金融市场是在不断发展变化的，委外投资策略也应常变常新，充分考虑投资策略的多样化，因市场之变而变。例如，汇率波动可能使得某类资产短期内具备良好的投资价值，或者中资企业在香港发行的美元债或优先股存在套利可能，或者港股投资或许存在短期机会，银行理财委外投资不妨及时制定相应的策略，抓住这类机会。又假如经过验证，风险平价模型适用于内地资本市场，则可以考虑以此策略开发的基金专户产品。这样来看，委外投资的策略更应该是多样化的，具有包容性的。具体而言，银行理财委外投资策略应由单一策略向多策略组合转变，根据市场变化和投资管理人的特点，引入量化对冲策略、事件驱动策略、中性策略等，通过新策略或策略组合来管控风险，提升理财委外投资的收益。
一、自治区基本建设财务管理中存在的主要问题
（一）项目管理与资金管理相脱节。现行投资体制下计划部门管项目立项及投资计划安排，财政部门不参与项目的可行性研究及投资安排，只负责拿钱，基本上没有部门对项目资金的使用效益追踪问效，由此形成了很多问题，例如，一些项目配套资金来源难以落实；一些建设单位巧立名目，挪用、骗取财政建设资金。
（二）项目前期工作准备不充分，项目超概算现象比较严重。建设项目前期工作是从建设项目酝酿决定到开工建设以前进行的各项工作，它是基本建设程序中一个非常重要的阶段。这一阶段对建设项目工程造价的控制，在总体上起着决定性的作用。而现实工作中到处存在着争项目投资而不重视前期工作的情形，有的项目投资计划下达了，而项目的可行性研究论证及立项等工作还没有做；有的项目设计概算粗放，根本没有设计图纸，只是靠经验估算；有的项目以计划代替立项；有的项目更以能安排多少投资来作为工程概算。上述种种，不仅严重违反基本建设程序，而且直接导致了工程概算一超再超，基本建设资金效益低下。
（三）自治区地方预算内基建投资项目众多，资金投向比较分散，基本建设在一定程度上难以体现集中财力办大事的根本要求，自治区每年切块38亿元的地方财政预算内基本建设投资安排成了撒胡椒面。
再一个问题就是，项目投资不一次下达，分多次下达投资计划，一个三四百万元的项目往往分几年安排投资计划。
（四）现行基本建设财务管理范围具有一定局限性。自治区基本建设财务管理的范围局限于中央及自治区预算内安排的基本建设资金，对于预算外资金、自筹资金及其他筹资方式形成的项目财务监管则缺乏方法和手段，影响了财政宏观调控和监管能力。
（五）基本建设投资计划下达不及时，基本建设资金到位率差。本身从中央到地方，层层下达投资计划，层层下达支出预算，中间环节已经非常多，加之支出投资计划与支出预算的下达往往不同步，相当一部分投资计划有的在年底才能下达，我区又地处高纬地区，一年当中施工季节较短，十一月以后多数工程已经无法施工，故而许多资金只能结转下年，客观上形成了资金到位率较低，造成大量资金结转。
（六）工程竣工后决算不及时。一些项目单位只重视争取项目和资金，往往忽视项目的竣工财务决算，相当一部分项目已竣工，但不办理竣工决算，甚至部分工程长达五六年不能结算，哪些项目节余，哪些项目超支，超支多少，没有结论；另外，由于时间长，工程管理和财务管理人员变动大，加之移交手续不严谨，工程资料与财务手续保管不好，续任的人员不了解以往的情况，加大了善后核算的难度，无法保证国有资产的完整。
（七）对工程概预决算的审查，重审查工程决算，轻工程概预算审查。对工程概、预算的审查往往比较滞后，原因是多方面的，如一些工程项目往往已经开工计划部门才安排立项投资，或者项目虽则立项但无设计概算，使对概算的审查实质上流于形式。
（八）基建投资项目后评估工作严重滞后。虽然这几年我们一直在提倡搞这项工作，但从实际工作上看，无论是在建立评判标准、评判指标体系上，还是在科学规范制度建设上，工作的差距很大，迫切需要加强。
（九）基本建设投入的国家资本金无出资人代表，国有资产保值增值工作无人负责。
（十）基本建设财务管理专业人员短缺，会计人员素质低下。
（十一）基本建设财务管理制度建设滞后。近几年来，出台了一系列改革措施，如部门预算改革和国库集中收付改革，对基本建设支出预算管理、基建资金管理方式和内容都提出了新的要求，现有对基建预算管理和建设资金管理的一些规定已不适应，急需补充完善。
（十二）基本建设项目仍然存在建设项目专款被挪用现象。近两年来，国家及自治区有关部门多次对自治区重点建设工程和项目进行检查，检查审计结果表明，在各项工程建设中，仍然存在着无视投资计划，擅自调整工程投资、专款不专用、挪用资金现象，严重违反国家财经纪律。
二、对策研究
（一）改革目前我区基本建设投资管理体制。
1、打破现行基本建设资金切块管理的传统计划模式。借鉴先进国家的经验和做法，比较科学而又符合市场经济体制要求的办法应该是，计划部门重点做好经济发展的总体规划、项目的前期论证和立项审批工作，财政部门根据当年可用财力确定当年总体基本建设规模，并在计划部门审定立项的项目内，按照轻重缓急，安排项目资金。这样就能有效的解决现在基本建设项目管理与资金管理相脱节的问题。
2、制定基本建设投资安排的原则和保障重点。基本建设投资的安排要与自治区经济和各项社会事业的发展联系起来，主要投向基础性设施建设和事关国计民生的公益性事业，基本建设资金的安排要体现集中财务办大事的根本要求，不能撒胡椒面。
3、改革目前基本建设投资项目决策主要由行政领导决策审批的方式，引入专家评审机制。基本建设投资项目前期工作完成后，项目的评估决策要根据行业特点交由专家库内各行业内专家进行评定和打分，行政决策必须根据专家的评定意见作出，这样的项目决策才有科学依据，才能克服盲目性和主观随意性。
（二）完善基本建设财务管理体制，在基本建设支出预算、资金拨付和财务核算管理制度上进行创新。
1、在基本建设支出预算管理制度上进行创新。要积极推行基本建设投资项目细化预算的编制，每个项目的财政预算下达时都必须要编制基本建设投资项目细化预算，将基本建设支出按照经济性质详细划分为项目前期费、征地费、建筑工程费、安装工程费、设备购置费、其他各种费用等，为财政资金直接拨付和政府采购做好基础。同时，要在基本建设项目细化预算中设立“国家资本金”细目，在下达基本建设投资项目预算时要按照关于国家资本金的管理要求，明确委托国家资本金的出资人代表，使其切实加强对项目国家资本金的管理，确保国有资产保值增值。
2、在资金拨付上积极创新。要积极推行财政性基本建设资金“直通车”拨付方式，即财政资金由财政基本建设专户直接拨付供应商和劳务提供商（施工单位）。“直通车”的拨付方式可以有效减少拨款中间环节，防止财政基本建设资金被截留、挤占、挪用，提高财政资金的到位率和使用效益。
3、要补充完善现行基本建设财务管理制度。一是基本建设财务管理范围要扩大，将国有建设单位预算外资金、自筹项目及其他投资来源方式的项目统一纳入基本建设财务管理的范围；二是修改目前《国有建设单位会计制度》，去除其中项目以工业性为主的特征要求，增加对农牧林水项目的会计处理科目，适应国家大力推行生态环境建设需要。三是补充完善现行基本建设财务管理规定，将工程概预决算审查作为加强基本建设财务管理的一项重要基础工作来抓。凡财政性投资项目，应统一由财政投资评审中心或由财政部门委托有资质的社会中介机构进行投资评审。四是对基本建设资金拨款程序结合政府采购和国库集中支付要求做出统一规定。
（三）强化财政监管基本建设财务职能，实施基本建设项目全程管理。
1、认真执行基本建设程序，严把基本建设项目概预算审查关。财政部门要积极参与项目前期工作，主动向计划部门和建设单位主管部门了解项目的申报、立项批准情况，在建设项目立项批准后，要充分依靠和运用财政投资评审专业队伍，积极开展基本建设投资项目的概预算审查，工程概预算未审查的项目，不得实施招投标。凡项目前期工作准备不充分，无可行性研究或设计概算资料不准确，以及不严格按照基本建设程序办事的情形，要认真予以纠正，从源头上杜绝边设计、边施工的“三边”工程；要严格控制工程总概算，概算缺项漏项的项目要发回计划部门补办调概手续，从根本上杜绝基建项目普遍超概的问题；要认真审核和落实基本建设投资项目资金来源的真实性、合理性，防止出现“胡子”工程，“钓鱼”工程；对擅自提高建设标准的建设工程要严格予以控制，杜绝所谓“形象”工程和“政绩”工程。
2、严格基建资金拨付程序，把好资金拨付关。
在拨付资金时坚持按照基本建设程序、基本建设年度投资计划、基本建设支出细化预算、基本建设工程进度办理拨款，在资金拨付上要严格做到，项目前期论证工作不完善不拨款，违反基本建设程序不拨款，基本建设支出预算未下达不拨款，配套资金不落实不拨款，资金滞留账上不拨款，发现财务管理上有问题不拨款，总之，不符合拨款条件的坚决不予拨付。
4、认真做好竣工决算审查，把好工程竣工决算关。
财政部门要借助财政投资评审中心和社会中介机构的专业力量，大力做好竣工财务决算的审查工作。竣工决算未经审查，不得进行竣工验收，审查后的竣工决算经主管部门审查后，报财政部门审批。未经过审查的竣工决算不能作为工程造价和办理资产移交的依据。
5、健全财务检查制度，规范资金的使用管理
建立基本建设财务的定期检查制度。自治区重点建设项目，一年至少要检查两次，重点检查建设单位会计制度及财务制度的执行情况，对检查中发现的问题要及时进行纠正，促使建设单位规范基本建设资金的使用管理，提高财政资金的使用效益。
6、大力推进基本建设投资项目后评估工作。
改变目前基本建设投资项目效益无人负责的局面，建立一整套科学分析指标体系，从宏观和微观两个层次分析项目的经济效益、社会效益、环境效益，对解决就业、改善生活环境和促进社会协调发展的作用，为投资决策和政策决策提供依据。这也是今后一个时期财政投资评审的一项重要工作。
（四）抓好队伍建设，强化业务培训，全面提高基本建设管理专业人员和财会人员素质。
一是加强系统内特别是基层单位基本建设管理业务干部的培训学习，通过“以会代训”、工作经验交流、年度决算报表汇审等多种方式，结合实践工作，务求使大家熟练掌握基本建设会计、基本建设财务管理各项制度以及工程概预决算的审查等专业知识。
这两年,投资理财已经成为大众生活中不可缺少的养分。手上有着点资金的人或多或少地都会考虑如何让这些资金保值增值。然而,在投资运作中,有些人往往劳心又劳力却收益微薄,甚至于亏损。这种情况缘于多数人无法理清自身需求,才为投资所累。
供职于北京市某政府机关所属事业单位的周森(化名),同时身为交通银行沃德客户、工商银行理财金客户和招商银行金葵花客户,其手中握有大把的资金。对于投资理财,多年来周森抱以“有一些金钱,但不被金钱统治;享受生活在先,投资盈利在后”的态度来对待,从自身需求出发,轻松理财,快乐生活。
从被动到主动
回首过去,在投资理财产品匮乏的年代,定期存款和国债是人们主要的理财工具。伴随着资本市场的发展,1996～1997年,A股市场演绎了一轮大牛市,使得股票这个陌生的名词开始广为流传,投资股票愈发深入人心。于是,许多人在还没来得及搞清楚什么是股票的情况下就开始了炒股生涯。1998年,与多数人一样,周森也随大流进入股市投资,开始了真正意义上的投资理财。
同一时期,证券投资基金开始在我国资本市场上崭露头角。1997年,《证券投资基金管理暂行办法》出台,我国证券投资基金进入规范发展阶段。2003年,《证券投资基金法》颁布并实施,使得我国基金业进入蓬勃发展期。正是在2003年,在银行前台业务员的建议下,周森认购了投资理财生涯中的第一只基金,并一直持有至今。随后,周森陆续接触了其他理财产品,比如银行理财产品、保险产品、黄金等。
在周森看来,早期的投资都是相当被动的。比如,最开始的股票投资几乎都是在没有基础知识支撑和专业分析的背景之下进行的。“当时主要都是‘听消息’择股。说实话,做得并不成功,那时投入十来万元的资金曾一度缩水至几万元。”提起这段经历,周森直摇头。这种情况与多数初入市的投资者相同,被动的接受“消息”而没有主动的分析和观察,必然导致投资失利。
相对于股票而言,周森初期的基金投资显然要成功许多,但仍是被动的。那时,了解基金的人并不多,周森也不知基金为何物。只是碰巧,她当时正好有一笔闲钱要存入银行,正好又碰上银行在发售一只基金,加上银行业务员的主动游说,在考虑到后收费的费率优惠之下,她才将这笔钱投入基金。对于基金的类型、盈利的模式等概念,周森都相当模糊。随着基金业在我国的迅速壮大和发展,早期的证券投基金盈利颇为丰厚,周森便受益其中。
经过十多年的投资理财历程,周森已经改变了被动的接受模式,而是主动的去了解并根据自己的需求做理财规划。比如,对专业性较高、风险较大的股票投资,将资金控制在总资金的10%～15%;而对比股票稳健的基金,投入的资金也相对较多,且了解了更多基金相关知识;大量的资金投入收益稳定、流动性可控的银行理财产品;同时,配入黄金、分红险等产品,作为长期投资持有。
投资与需求配搭
主动的投资显然比被动的接受投资要理性,它是根据自身需求,建立适合自己的投资模式。那么,理清自身需求就显得相当重要。
首先,要明确自己有多少精力和时间可以用在投资理财活动中。各种投资理财产品都需要经过不同程度的研究分析和观察来选择投资的时机和数量。如果盲目投资,招致损失的可能性就会加大。因此,在时间和精力充裕的情况下,可以多关注专业性较强、风险偏高的产品,比如股票。相反,在没有足够的时间和精力的情况下,则应该更多的选择风险较低、周期较长的产品。
其次,要明白自己的风险偏好,为自己留一个底线。众所周知,不要把鸡蛋放在同一个篮子里,因此,应该把资金分别投入不同风险类型的理财产品中。至于如何配比,就要根据自身的风险偏好而定。承受能力较强、偏好高风险的,可将资金更多的配入股票等高风险的产品中,反之,则可将资金更多的配入银行理财产品等低风险的产品中。但无论如何配比投资品种,都要给自己留一个底线,要经得起投资的波动,不能让投资理财影响正常的生活。
最后,要知道适合自己的投资方式。这里包括通过什么渠道了解投资理财信息,用什么方式操作,从哪些渠道得到相应的理财服务等。
在这些方面,周森就很有想法,什么该做?什么不该做?什么该多做?什么该少做?她有一个清晰的框架,因为她知道自己的需求在哪里。周森有一个原则:生活更重要,不愿意在投资理财上花费过多的精力和时间。她表示:“我感觉自己更适合长期的投资,对于理财产品的跌跌涨涨,我无所谓,心态好。我反而不适合频繁的操作,因为精力有限,而且自己也没有这么多的专业知识。”
基于自身明确的需求,周森将大部分资金用于投资稳健的银行理财产品,这里面有长期的产品,也有短期的产品。其中,长期的理财产品作为储蓄,短期的,比如40天的理财产品,主要是让短期的资金滚动起来,不影响使用。目前,周森确保每月都有到期的理财产品可以变现。而其他产品,比如股票、基金、黄金等,她都有限制。
近期，一则央行将表外理财业务纳入广义信贷测算的消息引起各方高度关注。据了解，根据央行宏观审慎评估体系（MPA）的调控要求，从2016年三季度起将表外理财业务纳入广义信贷测算。
此前，MPA 能够有效约束金融机构在表内腾挪资产、规避调控的现象。而表外理财被纳入广义信贷测算后，表内业务转移至表外处理的现象也将受到约束，其抑制理财规模进一步扩张的信号闪现。
根据银行业理财登记托管中心日前公布的《中国银行业理财市场报告（2016上半年）》（下称“《理财半年报》”），截至2016年6月末，理财资金账面余额26.28万亿元，其中投向债券、非标和权益类的约占三分之二。保本的理财产品余额为6.1万亿元，已计入银行表内。非保本理财余额合计20.18万亿元，假设这部分的资产配置结构与整体一致，则约有13.5万亿元的理财资金需要纳入广义信贷测算。
将表外理财纳入广义信贷测算后，广义信贷指标将扩大化，其测算结果将作为金融机构三季度评估的重要参考。如此，银行的考核压力无疑是加大了，至少短期内表外理财规模扩张的速度会受到制约。此外，由于表外理财投向非标的部分中，限制性行业为数不少，预计银行体系信用投放的行业分布也会有所调整。根据《理财半年报》，截至6月末，40.42%的理财资金投向了债券，现金及银行存款占17.74%，非标占16.54%。
中金公司固定收益研究组指出，MPA要求广义信贷增速与目标M2增速偏离不超过22%（M2增速±22%），其实根据上市银行的数据，资产增速没有那么快，但部分中小型银行资产扩张较为迅猛，加强约束后，通过同业业务或表外理财弯道超车的难度大增。该研究组同时强调，这只是一次“测算”，对银行业的实质影响是有限的，但体现出监管部门防范风险、压制银行过快加杠杆的意图，监管的趋严将导致银行理财规模增速的放缓。
债券和非标资产占比提升
从银行理财产品资产配置的情况来看，债券及货币市场工具、银行存款和非标准化债权类资产是理财产品主要配置的前三大类资产，共占银行理财投资余额的90.32%。其中，债券及货币市场工具配置比例为56.04%，近年占比持续提升；现金及银行存款配置比例为17.74%，在低利率背景下占比明显下降；非标准债权类资产配置比例为15.62%，自2013年下降后在2016年略有回升。此外，其他资产配置具体包括：权益类投资、公募基金、私募基金、金融衍生产品、产业投资基金、理财直接融资工具以及代客境外理财投资QDII，配置比例合计为9.68%。
债券作为一种标准化的固定收益资产，是理财产品重点配置的资产之一，在理财资金投资的12大类资产中占比最高，占理财产品投资余额的40.42%。从债券配置的结构看，信用债占理财投资资产余额的28.96%，且以高信用评级的债券资产为主体，利率债（包括国债、地方政府债、央票、政府支持机构债券和政策性金融债）占理财投资资产余额的6.92%。
进一步来看，理财产品直接投资的信用债以高信用评级的债券资产为主体，整体信用风险相对较低。截至2016年6月末，理财资金直接投资的信用债中，55.7%为AAA级债券，25%为AA+级债券，18.1%为AA级债券，0.82%为AA-级债券，0.38%为AA-及以下债券。
非标准化债权类资产也是银行理财产品主要投资的资产之一。银行将发行理财产品募集的资金集中在一起，投向企业贷款、同业贷款、贴现票据、委托贷款及其他金融工具，或者直接进入银行资产池中，通过单一类信托、券商资管、公募基金子公司等通道机构，利用信托受益权等与非标资产对接。
2013年出台的“8号文”，对商业银行理财资金直接或通过非银行金融机构、资产交易平台等间接投资于“非标准化债权资产”业务做出了规定。限制了银行理财资金投资非标准化债权资产规模的上限，为理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间的孰低者。同时规定商业银行对之前投资但达不到本通知要求的非标资产，应比照自营贷款于2013年年底前完成风险加权资产计量和资本计提。
“8号文”之后，银行通过理财资金投资非标受到诸多限制，银行理财产品的非标业务规模逐渐压缩，所占比重由2013年年末的27.49%下降至2016年6月末的16.54%。从结构上看，截至2016年6月底，投资于非标债权类资产的理财资金中，收（受）益权所占比重最大，占全部非标债权类资产的33.18%；其次是信托贷款，占比为16.45%。
当前，银行业理财资金主要投向债券市场、货币市场、非标市场以及权益市场，各类基础资产的回报率将决定银行理财产品的综合收益率。分类比较各类基础资产的收益率水平，自2015年年初下降1%-3%不等。3个月期银行理财产品的年化收益率自2013年年末达到5.93%的峰值后逐步回落，从2015年3月起回落速度加快，由5.35%下降至2016年9月的3.87%。总体来看，银行理财资金投向各类基础资产收益均明显回落，带动理财收益率持续下行。
银行理财产品的资金无法直接投资权益类资产，主要通过主动对接券商资管、基金子公司以及私募产品等重要渠道来进行股票质押式回购融资、两融收益权、结构化配资业务等权益类投资。其中，通过购买券商资管和基金子公司产品，银行可与券商资管和基金子公司等进行沟通协商，确定权益投资的具体方向；而通过股票质押式回购融资、投资两融收益权、结构化配资业务等方式，银行理财产品的资金间接流入股市，但具体流向不在银行的把控范围之内。
在给投资者创造收益的同时，理财产品也通过合理配置各类资产直接或间接地进入实体经济，有力地支持了经济发展。统计数据显示，2016年上半年，累计有18.99万亿元的理财资金通过配置债券、非标资产、权益类资产等方式投向实体经济。截至2016年6月底，投向实体经济的理财资金余额16.03万亿元，占理财资金投资各类资产余额的60.74%。
从理财资金投向行业分布情况来看，截至2016年6月底，投向实体经济的理财资金涉及国民经济90多个二级行业分类，其中规模最大的五类行业为：土木工程建筑业、房地产业、公共设施管理业、电力热力生产供应业和道路运输业等，前五类行业合计占比为51.54%。
从重点监控行业和领域的情况来看，理财资金投向非标准化债权类资产中重点监控行业和领域主要包括“两高一剩”行业、商业房地产（保障房除外）和地方政府融资平台。在监管部门的积极引导和监管下，2015年理财资金投向非标准化债权类资产中重点监控行业和领域的资金量有所下降，其余额从2014年年末的2125.4亿元降到1937亿元，降幅为12.35%。具体来看，涉及“两高一剩”行业和地方政府融资平台的非标资产规模都出现了一定程度的下降，分别较2014年年末下降63.2亿元和279.5亿元。
截至2016年6月末，理财资金投向非标准化债权类资产中重点监控行业和领域的资金余额为2034.9亿元，较2015年年末有所回升，主要为商业地产投资出现回升。其中，涉及地方政府融资平台的非标债权类资产规模出现了一定程度的下降，较2015年年末下降2.34%。
理财产品收益率不断下降
近年来，银行理财产品投资债券及货币市场工具的占比持续提升。截至2016年6月末，国内银行理财产品投资债券及货币市场工具余额达14.79万亿元，较年初增加22.53%；债券及货币市场工具配置比例达56.04%，较年初上升5.05%。
其中，信用债占理财投资总额的比例稳中有升，2014年、2015年和2016年上半年，信用债占理财投资总额比例分别为25.45%、25.42%和28.96%。此外，信用债中高信用评级债券资产――AAA级债券资产占比稳步提升，2014年、2015年和2016年上半年所占比重分别为47.27%、53.49%和55.70%；同时，AA-级和AA-级以下债券资产占比在2016年上半年明显下降，2016年6月末占比为1.20%，较年初下降2.65%，信用债整体风险逐步降低。
与此同时，除了投资债券及货币市场工具的占比持续提升外，国内银行理财产品投资非标准化债权资产的余额也在稳步增长，占比自2013年下降后略有回升。截至2016年6月末，非标准化债权类资产的投资余额达4.36万亿元，较年初增长17.23%；非标准化债权类资产在理财资金中的占比较2015年年末略有回升，所占比重由2015年年末的15.73%提升至2016年6月末的16.54%。
在非标准化债权类资产中，收（受）益权、信托贷款和委托贷款所占比重较为稳定，截至2016年6月末，上述非标债权占非标准化债权类资产的比重分别为33.18%、16.45%和13.88%。带回购条款的股权性融资比重逐年提升，2016年6月末所占比重为7.33%，较2014年年末提升1.62%；而委托债权比重则逐年下降，2016年6月末所占比重为6.31%，较2014年年末下降10.14%。
2016年上半年，银行理财产品投资现金及银行存款余额首次出现负增长，截至6月末，投资现金及银行存款余额为4.68万亿元，较年初减少0.62万亿元。另外，现金及银行存款余额在理财资金中的占比逐年下降，2014年、2015年和2016年上半年的所占比重分别为26.56%、22.38%和17.74%，这主要是因为2014年以来的6次降息，使得银行理财资金逐步减少对于现金及银行存款等低收益率资产的投资，同时将理财资金投向具有较高收益率的债券资产等。
债券是银行理财资金的主要配置资产，截至2015年3月末，中债国债到期收益率（5年）达到3.46%，中债中短期票据到期收益率（AAA+、5年）最高达到4.83%，银行理财产品预期年化收益率为5.29%。随后债券市场收益率不断下跌，截至2016年9月25日，中债国债到期收益率（5年）仅为2.55%，中债中短期票据到期收益率（AAA+、5年）仅为3.12%，银行理财产品预期年收益率为3.87%。
从货币市场收益来看，银行间同业存款是银行理财资金配置的主要品种之一，主要作为流动性管理工具，是理财配置中的低息资产。截至2015年3月末，期限为3个月的Shibor利率为4.90%，之后大幅下降；截至2016年9月25日，3个月期Shibor利率降至2.80%。
而非标市场收益情况与降息进程基本同步。2015年3月以来，伴随着降息的进程，贷款类信托和债权投资信托收益率均逐渐下降。截至2015年3月末，贷款类信托年收益率为9.23%，债权投资信托年收益率为9%；截至216年9月25日，贷款类信托年收益率降至6.81%，债权投资信托年收益率为7%。
权益市场收益情况则呈现较大的波动性。2015年6月，上证指数达到最高点5166.35点，深证综指达到最高点3140.66点，随后，上证指数与深证综指一路下跌。2016年年初以来，上证指数与深证综指分别在3000点与1900点附近徘徊。
综合考虑以上各类基础资产的收益率情况，整体呈不断下降的趋势，受此影响，3个月期银行理财产品的年化收益率自2013年年末达到5.93%的峰值后逐步回落，从2015年3月起回落速度加快，由5.35%下降至2016年9月的3.87%。
降杠杆不减权益配置动力
对于市场来说，投资者最关注的是在低利率的背景下，银行理财资金投资权益类资产的渠道是否会发生质的变化？目前来看，银行理财产品的资金无法直接投资权益类资产，主要通过各种中间方式实现间接投资权益类资产。
近年来，对接券商资管、基金子公司以及私募产品是银行理财资金投资权益类资产（包括A股、H股以及非上市公司股权等）的重要渠道。在该过程中，银行可与券商资管和基金子公司等进行沟通协商，确定权益投资的具体方向。
股票质押式回购融资，是指上市公司按一定的抵押率把股权抵押给券商从而获得资金，而这部分资金最终来源于银行理财产品。通过这种途径，银行理财资金间接进入股市，但具体流向不在银行把控的范围之内。投资两融收益权指的是银行将理财产品的资金拆借给券商，同时券商需要以融资融券业务的收益权作为质押。通过投资融资融券业务的收益权，银行理财产品的资金也间接进入股市，具体流向同样不在银行把控的范围之内。
结构化配资业务指的是银行将理财产品的资金借助信托、券商资管、基金子公司和阳光私募的产品，为高净值客户、机构客户提供配资服务，银行理财产品资金作为优先级或夹层享受固定收益。结构化配资包括：伞形信托和一对一单账户配资两种类型。
伞形信托配资，简单来说就是一个信托通道下设立很多小的交易子单元，虽然共用一个信托账号，但每个子信托完全独立，单独投资操作和清算；银行理财资金则借助信托产品，通过为各子信托客户配资、增加杠杆后投资于股市。伞形信托的门槛通常为300万元，配资比例一般为1：3，作为银行理财产品资金入市的开路先锋，杠杆比例曾一度达到1：8、1：9；但随后由于其高杠杆存在的高风险已被证监全面叫停。
目前，银行的一对一单账户配资业务仍在正常开展。所谓一对一单账户配资业务，即银行将理财产品的资金借道信托产品等，通过一对一的方式向高净值客户等提供配资，配资杠杆率已降至1：1，资金门槛则通常是千万元级别；由此，银行理财产品的资金通过单一结构化配资的方式投资于股市，作为优先级享受固定收益，利率通常在6%左右。
第一条为切实履行财政监督管理职能，强化财政支出预算管理,规范财政投资评审行为，依据《中华人民共和国预算法》的有关规定，参照财政部《财政投资评审管理暂行规定》、**省财政厅《**省省级财政投资项目评审管理办法》和《**市财政投资评审管理办法》，结合我县实际，制定本办法。
第二条**县辖区内财政投资项目评审适用本办法。
第三条财政投资评审的职能。围绕财政改革与发展中心工作，建立健全财政投资项目事前、事中和事后全过程跟踪监管机制，逐步推行先评审后编制的有效机制。对财政性资金和专项资金投资项目的工程概算、预算和竣工决（结）算进行评估与审查，以及对财政性资金项目情况进行追踪问效和检查。审计部门对评审中心做的工程预、决（结）算有审核监督的权力。
第四条财政投资评审的范围
（一）财政预算内各项建设资金安排的建设项目；
（二）政府性基金安排的建设项目；
（三）财政管理的预算外资金安排的建设项目；
（四）政府性融资安排的建设项目；
（五）财政专项资金安排的项目支出；
（六）其他财政性资金安排的项目支出。
第五条财政投资评审的内容
（一）对项目的必要性、可行性进行评估；
（二）项目基本建设程序和基本建设管理制度执行情况；
（三）项目招标最高限价；
（四）项目概算、预算、竣工决（结）算；
（五）建设项目财政性资金的使用、管理情况；
（六）项目概、预算执行情况以及与工程造价相关的其他情况；
（七）对财政性资金项目进行的专项检查；
（八）需要评审的其他业务。
第六条财政投资评审的方式
（一）对项目概、预、决（结）算进行全过程评审；
（二）对项目概、预、决（结）算单项评审,并分别出具报告；
（三）对财政性资金项目的专项检查；
（四）对财政投资项目进行绩效评价。
第七条财政投资评审机构开展财政投资评审的程序
（一）向项目建设单位调取评审所需的资料并对建设单位提供的资料进行初审；
（二）进入建设项目现场踏勘，调查、核实建设项目的基本情况；
（三）对项目施工过程实施全程监督，并进行阶段性验收，验收结果记录在案，做为最终评审定案的依据；
（四）对建设项目的内容按有关标准、定额、规定，逐项进行评审，确定合理的工程造价；
（五）审查项目建设单位的财务、资金状况；
（六）对评审过程中发现的问题，向项目建设单位进行核实、取证；
（七）向项目建设单位出具建设项目投资评审结论，项目建设单位应对评审结论提出书面意见；
（八）根据评审结论和项目建设单位意见出具评审报告。
第八条对财政投资评审机构的要求
（一）应组织专业人员依法开展评审工作，对评审结论的真实性、准确性负责；
（二）应在要求时间内出具评审报告。评审报告的主要内容有：项目概况、评审依据、评审范围、评审程序、评审内容、评审结论及其他需要说明的问题。其中评审结论的内容主要包括：
1.该项目是否符合基本建设程序；
2.该项目是否符合项目法人制、招投标制、合同制和工程监理制等基本建设管理制度；
3.该项目是否严格执行基本建设财务会计制度；
4.确定建设项目的投资额。对建设项目概、预、决（结）算投资的审减（增）投资额，应说明审减（增）的原因；
（三）不得向项目建设单位收取任何费用；
（四）应建立严格的项目档案管理制度，完整、准确、真实地反映和记录项目评审情况，做好各类资料的归集、存档和保管工作；新晨
（五）在施工季节，每周收集一次当地建筑材料的市场价格并记录存档，做为评审参考的基础数据；
（六）对社会人员等非建筑企业承建的小型市政项目，未实际发生的取费等应全部剔除。
第九条项目建设单位在接受财政投资评审机构对其建设项目进行评审的过程中，应当履行下列义务：
（一）应向财政投资评审机构提供投资评审所需相关资料，并对所提供资料的真实性、合法性、完整性负责；
（二）对评审中涉及需要核实或取证的问题，应积极配合，不得拒绝、隐匿或提供虚假资料；
（三）对于财政投资评审机构出具的建设项目投资评审结论，项目建设单位应在收到之日起5个工作日内签署意见，并由项目建设单位负责人和项目建设单位签字盖章；逾期不签署意见，则视同同意评审结论；
（四）项目建设单位应积极配合财政投资评审机构开展评审工作，对拒不配合或阻挠财政投资评审工作的，财政部门将予以通报批评，并根据情况暂缓下达基本建设预算或暂停拨付财政资金。
第十条工程竣工决算之前，财政部门拨付的工程款应控制在预算总价的70%之内，其余部分待按规定办理竣工决算后进行清算。
第十一条经审计部门审计的财政部门审定的“评审结论书”是拨付建设资金、批复项目竣工财务决算的依据。
第十二条经评审后核减的项目工程款，由财政部门扣减或收回，并同时通知项目建设单位，项目建设单位必须执行扣减指标。
第十三条在财政投资评审中若发现项目建设单位有违反财政法规行为的，由财政部门按国务院《财政违法行为处罚处分条例》予以处理；触犯刑律的，移交司法机关处理。
恪守价值投资的股神巴菲特曾说过：“如果你不愿意持有一只股票10 年，请不要拥有它1 分钟。”这个投资理念同样适用于基金定投。
恪守价值投资的股神巴菲特曾说过：“如果你不愿意持有一只股票10 年，请不要拥有它1 分钟。”这个投资理念同样适用于基金定投。
基金定投素有懒人理财之称，定投类似于银行的零存整取方式，且比较适合进行长期投资。定投复利效果长期可观。只要长线前景佳，市场短期下跌反而是累积更多便宜单位数的时机，一旦市场反弹，长期累积的单位数就可以一次获利。
一般而言，基金的投资方式有两种，单笔投资和定期定额。其最大的好处是平均投资成本，避免选时的风险。一项以台湾地区加权股价指数模拟的统计显示，定期定额只要投资超过10年的时间，亏损的机率接近零。除此之外，还有两大优势：第一，定期投资，积少成多。通过定期定额投资计划购买基金进行投资增值可以“聚沙成塔”，在不知不觉中积攒一笔不小的财富。第二，自动扣款，手续简便。只需去基金代销机构办理一次性手续，以后每期扣款申购均自动进行。
基金定投非常适合“月光族”和领固定薪水的上班族。由于基金定投具备投资和储蓄两大功能，没有时间理财的年轻人可以“强迫”自己进行储蓄，培养良好的理财习惯；上班族可以在发工资后留下日常生活费，部分剩余资金用做定投；大部分的上班族薪资所得在应付日常生活开销后结余金额往往不多，进行小额定投最为适合，通过基金定投，可稳步实现资产增值。
定投对于在未来某一时点有特殊（或较大）资金需求者，比如三年后须付购房首付款、二十年后子女出国的留学基金，乃至三十年后的退休养老基金等来说，在已知未来将有大额资金需求时提早以定期小额投资方式来筹集，不但不会造成自己日常经济上的负担，更能让每月的小钱在未来轻松演变成大钱。
定投需要讲究方法。上涨买少、下跌买多，震荡行情加大定投，处理好长期购买基金与承受短期亏损之间的矛盾，才是定投股基法宝。别忘了，定投需要贯彻“不把鸡蛋放在同一个篮子里”理财思想，将家庭资产在银行存款、保险及资本市场之间进行分配，控制股票型基金投资比例。投资者只有做到战略性定投资产配置才能发挥“懒人理财术”、小额投资计划。
并非每只基金都适合定期定额投资，选对投资目标才能创造优异的回报。为了提高基金定投收益，投资者在基金定投时可以把握一些操作技巧：关注长期收益率，在持股风格上看，定投基金品种并没有特别强的偏向性，各种持股风格的优秀基金都可以作为定投品种。只有选对投资标的，才能带来理想的回报。
定期定额投资最好选股票型基金或者是配置型基金。并且，可以根据财务能力弹性调整投资金额，提高定期定额的投资效率。再次，可以搭配长、短期理财目标选择不同特色的基金，以定期定额投资共同基金的方式筹措资金。还可通过“定期不定额”的智能型定投方式，根据市场行情，决定每期的投资额度。同时对存量基金，根据市场行情变化在高低风险产品之间进行转换规避风险。市场在低点时，最适合开始定期定额投资，只要看好长线前景，短期处于空头行情的市场最值得开始定期定额投资。
定投贵在坚持，实质就是用时间换取经济周期本身的收益。持之以恒，是提高基金定投收益率的要点。定投坚持的是一种连续的投资理念，定投之路漫长，长期投资是定期定额积累财富最重要的原则，并且长期投资更能发挥定期定额的复利效果。选择了好的基金，然后坚持下来，保持一定的连续性才能确保定投的成功。
【关键词】 基建 财务管理 风险控制
基建管理是企业管理的重要组成部分，当今企业的基建管理中存在着较多的问题和风险，本文就基建管理的问题进行了分析并提出了解决方案，对于基建管理中的风险控制方法进行了概述。
一、基建财务管理中存在的问题分析
1、内部审核制度不健全
在一些企业的基建财务管理当中，工程概预算管理、验工计价管理、资金拨付管理制度都不完善，体现在对于审批和复核的环节都是比较薄弱的，这也就是说财务管理人员并不能及时对该项工程的工程进度进行核实，也就造成了很多的虚列或虚报工程款的事情，在工程最后结算的时候容易发生超付款的情况。另外很多的财务人员对于基建期财务管理的各项专业知识都不是很了解，专业能力比较缺乏，在进行基建期财务管理的时候往往会出现很多的错误。总的来说发生这些问题的原因就是公司内部的财务审核制度不完善。
2、缺乏财务风险意识
随着基建工程的不断发展，对于资金的投入也再不断的增加，但是对于基建工程的资金支持却是十分有限的，这也就造成了很多基建工程需要资金却得不到的情况，造成了财务资金的投入与需求不平衡的现状。这也就造成了很多基建项目资金充足时盲目赶工，资金短缺时停建，项目资金投入与项目投产时间进展不成正比，造成部分只要建成就马上能产生效益的项目得不到资金的支持，而建成后一段时间无效益的项目盲目加快投资，使项目动态资金成本加大，造成资金效率低下，从而加大财务运转风险。
3、各个部门间没有形成协同效应
现在的公司内部基建、财务、审计以及资产管理的部门之间缺乏相互协调工作的能力，使得基建工程的管理效率受到了很大的限制。在公司日常的运转过程中，基建部门职能部分主要是在于工程过程中的施工管理，而审计部门的主要职责则是对施工质量、工程投资进行审计，资产管理部门则是对在建工程完工之后转为的固定资产进行相应的管理，其中的财务部门更是要在工程过程中做好与以上几个部门的联系，及时的进行信息交流。然而在实际的工作当中，财务部门并没有做好同其他部门的协调工作，各种信息的交流也都不及时，这就造成了各个部门之间存在着很多的隔阂，一旦出现什么问题就会出现推诿责任的情况，这也在很大程度上限制了基建管理水平的提高以及基建管理工作效率的不断提高。
4、基建财务管理职能弱化
在现在的公司制度当中，人们并没有正确的认识到基建财务管理的重要性，很多公司都是将基建财务管理当成总的财务管理的一部分，抑制了基建财务管理的职能发挥。领导阶层认为基建财务只是公司总财务的一部分，并不需要专门投入财务力量到基建财务分析、控制、管理当中去。公司的高层并没有认识到基建投资的关键是要做好对基建部门的管理，使得基建部门的员工只是单纯的照章办事，并没有参与到工程过程管理和监测当中。另外，由于基建部门的员工没有完备的岗位职能，这也就使得对于一些不符合工程管理程序、随意挪用基建工程资金等不合理的行为没有办法实施严格的财务监督。
二、应对基建财务管理中问题的策略分析
1、提高对可行性研究的重视
在企业之中要培养足够的财务危机意识，不能对于投资的成功率估计的太为乐观，同时不能盲目地没有计划地实行前期工作。虽然这不能够彻底地解决前期投资费用无法落实的风险问题，但是项目的可行性研究能够很好的确定好项目立项的源头，加强对投资的管理，从而能够实现降低投资风险的目标。在基建项目立项之前要进行充分的可行性研究，只有经过项目可行性研究并具备可行性的项目才能够立项进行下一步发展，对那些前期工作不完善，前期的资金无法落实、建设工程手续、条件不够完善的项目，应该不进行前期的投资，这样的项目具有很大的投资风险，所以不应该去投资，从而降低公司的投资风险。
2、关注企业现金流，做好资金储备，防范建设资金的短缺
公司在进行基建项目的时候，要尽可能的做到施工进度和资金到位同步。在初期应尽可能地使用项目资本金和自有资金，减少资金成本的支出。如自有资金能满足建设需求时可不必通过金融机构融资，但应随时关注企业现金流量的动态变化，提前谋划项目资金储备。要根据项目进展提前收集项目相关审批资料，作好项目融资授信工作的准备。一般项目授信审批周期在半年左右，企业要根据现有资金情况和授信周期做好授信申报工作，同时要关注国家宏观金融政策和授信金融机构的资金额度保证，确保授信批复能取得贷款发放。其次要做好融资备选方案，使得基建项目进展不受资金影响。
3、加强对基建文书签订的重视
在进行基建工程之前，要注重基建工程的合同签订。对于基建工程合同，公司应该按照国家招投标法及内部招投标管理制度的规定进行落实管理，同时严格对合同进行审核，这需要有专业人才来进行，如果公司中没有相应的专业人才，公司可以委托社会上专业的咨询机构进行审评，确保合同签订的合理性，不要因为合同中的不合理条款造成公司的财务损失。对于合同中的各种可变因素都要进行分析和审核，确保公司不会因为这些条款而产生过失责任。
三、基建财务管理与财务风险控制分析
11月1日新的管理规定开始执行，银行理财门槛的提高不但迫使银行方面从提高收益率方面苦下功夫，更使得资产总额不高的投资者理财的渠道进一步收窄，理财市场细分化趋势进一步明显。不过，根据第一理财网（省略）的跟踪监测，11月份理财市场的亮点仍然不少。
个人理财新规实施，小额理财投资另寻新径
11月1日，银监会颁布的《商业银行个人理财业务管理暂行办法》和《商业银行个人理财业务风险管理指引》开始实行。按照这两项新规定，银行从此可以经营保底承诺的理财产品，但保证收益理财计划的起点金额也被大幅提高――人民币应在5万元以上，外币应在5000美元(或等值外币)以上，其他理财计划和投资产品的销售起点金额应不低于上述起点金额。
对于新规的实施，各银行也有所准备。从10月31日起到11月14日，中国银行发售新一期人民币理财产品，购买门槛正是5万元人民币，以1万元人民币的标准递增。而兴业银行10月27日开始发行人民币理财产品的门槛更是高达10万元。
在不久前结束的上海市第二届理财博览会上，参观的市民发现，本届博览会各银行推出的理财新品中，清一色是符合“新规”起点的高端理财产品。
银行提高理财“门槛”，无疑对资金规模有限的中小投资者最为不利，不过专家同时也提醒，其实市场上银行理财产品的理财品种不少，券商集合理财产品、货币市场基金、短债基金等，以及一些外汇存款都可成为新的理财方向。
而在外汇产品方面，除了“新规”实施对产品收益率的提高有了新的预期之外，美联储连续12次的加息，使得短期三个月到六个月内投资的外汇理财产品成为抢手货，但专家提醒，一旦美联储停止升息，建议投资者投资外汇理财产品应以中长期为主。
股票市场持续调整，股票基金发行先抑后扬
基金11月份以来整体表现十分抢眼，除了封闭式基金在高折价率背景下突发一波暴涨外，货币基金在多重利好的推动下收益率也有望提高。股票型基金在人们仍对行情观望的背景下逆市出现净申购更是出人意料。
前阶段股市的强劲反弹中，股票型基金把握住了机会，收益大增，季度收益年内首度“翻红”，而自行情反弹以来股票基金的借势发行，热情之高可用“扎堆”形容。11月份有华宝兴业动力组合等多只股票型基金进入发行期，第三家银行系基金建信恒久价值股票基金也于11月亮相。
不过随着行情渐入低迷，股票型基金一度出现“后劲乏力”，华宝兴业动力组合股票型基金、中信红利股票基金纷纷延长募集期，加剧了市民对股票基金的观望态势。
股票基金看似受因大势拖累而受到市场冷落，但最近一份报告披露股票型基金在三季度出现净申购，显示市场主流机构似乎看好年底建仓的时机。对中小投资者而言，在市场有所转弱的背景下，更多的热情开始转向有良好业绩示范效应的短债基金。据悉，目前在等待证监会批文的短期债基金有14只之多。
禽流感催生新险种 保险业产品链不断完善
近一个时期以来，“禽流感”在全球范围内蔓延，相关保险产品也应运而生。11月7日，民生人寿宣布已开发出专门针对人禽流感的定期人寿保险，且已在中国保监会报备通过，将于近期开始在全国范围内销售。这款“民生关爱特种疾病定期寿险（B款）” 是国内人身保险领域第一款专门针对人禽流感的保险产品。
而为了在激烈的市场竞争中赢得一席之地，各大保险公司纷纷出“重拳”不断完善自己的产品线，尽可能满足市民的多元需求。
从11月份开始，信诚人寿正式推出首个新型寿险产品系列――“睿智”系列，力求打造业内最完善的保险理财产品线，该系列创新性地将三种信诚新型寿险产品组合在一起。
新近才推出新型养老计划的平安人寿，也从10月28日起在全国范围内推出了新的附加住院医疗险，该款产品设计上有独到之处，值得关注。
分类监管呼之欲出银行理财新规波及信托
《商业银行个人理财业务管理暂行办法》的出台，不仅对银行今后理财产品的推出影响深远，而且对信托业形成新的市场竞争压力。信托业内人士认为，该办法使得银行的个人理财产品在资金募集方式、业务品种、客户资金安全度、产品期限和起点等方面具有更大优势,这将直接影响信托业主营业务方向的确立及核心竞争能力的形成。
众所周知，现如今的中国的金融衍生品品种实在很单一，大家所能够买的投资理财产品除了基金其他的好像也没有什么了：股票风险太大，不敢涉及；保险不懂，暂时好像也没有必要；国债嘛，收益率好像低了点，而且流动性也不好；想来想去，还是觉得基金好，听说可是稳赚不赔啊……就这样，更多的人选择了基金，觉得自己时髦起来了，自己也会投资理财了。
您懂基金吗？
基金狂潮在今年年初开始上演，在这场基金的搏战中投资者对基金的热情一再升温。新基金获得了更多投资者的亲睐，一波高过一波的浪潮，使得投资者的热情迅速被点燃了：
2月26日，建信基金公司旗下的建信优化配置基金火爆发行，仅用了不到一个上午的时间就紧急叫停，甚至不少营业场所不到1小时就将配额销售一空。
3月5日，信达澳银基金公司发行的第一只基金信达澳银领先成长，仅仅用了不到一天的时间就募集了83.34亿份。而紧随其后发行的汇添富成长焦点、中海能源策略都在短短一天内就因认购踊跃而提前完成发售，在很多地方，上述两只基金竟然在3分钟之内被抢购一空。
3月6日，基金新开户数达到33.4万人，创下历史纪录。
由于认购过于火爆，许多投资者摸黑排队还是一无所获。
……
基金的火爆，超过所有人的预期。投资者对基金的热情一方面反映了基金作为理财产品受大家欢迎的程度，这本是一件好事，但是广大的投资者也要看到，过度的热情并不适合基金投资。在广大的投资者中，大多数人之前连股市都没有接触过，甚至连基金是什么、如何买卖基金均一无所知。很多人甚至会问出“我要是买基金一年有多少利息？”这样令人啼笑皆非的问题。
上述这样一群不懂基金却在疯狂购买基金的投资者，不知道其实基金的灾难就在不远处。在证券市场一片大好的情况下，大家看不出弊端，你挣钱我挣钱风光无限好。一旦市场有个风吹草动，投资者就很容易对市场失去信心。
作为一种投资方式，基金并非是只涨不跌、毫无风险的投资品种，基金也是有风险的。
基金的风险首先来自不断变化的市场。通常来讲，市场过热往往预示着风险临近。由于去年股市过热，市场已经出现部分泡沫，今年基金走势很可能出现强烈震荡，这将给基金的收益带来负面影响。其次，基金公司也有可能操作失误，或基金经理变更、基金经理判断失误等情况也可能导致基金业绩下滑，这些都会给基民造成损失。
所以，基金并不是无风险的，如果您不懂基金，忽视基金的风险，这样不仅不会给您带来投资收益，还有可能因为投资不当给您的家庭带来沉重的负担。
基金投资就是理财吗？
现在有很多的投资者用大比例的资金购买基金，更有甚者变卖家产、借高利贷、将自己的全部资金都去买基金，这是一种失控且非常不理智的状态。
股市有风险，投资股票的基金必然也存在风险，投资者一定要有控制风险的意识，不能因为去年的特殊行情而忘记了这一点。特别是有家庭负担的中年投资者和没有较好收入的老年投资者，风险承受能力相对较弱，应该把控制风险放在投资的首要位置。
而要控制风险就须将自己的资产分块管理，有效地管理资产，这样才能在家庭稳定的同时获得投资收益，这才是健康的理财观念。
例如，一个风险承受能力中等的投资者，他应该把总资产中的40%用作投资，40%作为日常家用，10%用于保险以防范风险，10%左右用于意外保障，这样的资产配置才合理，家庭风险才会在一个最适中的状态。如图所示：
而现如今火热的基金属于投资范畴，又属于中庸和偏保守的投资者投资的品种。因此，如果投资者只买基金，并且对基金还似懂非懂，不会平衡风险、不做资产规划，那么，这类投资者是根本不懂理财的。这样的投资方式其投资风险也是很大的。
之前把钱全部存在银行里是不懂理财，现在一窝蜂买基金投资也并不能说明人们懂理财了，一个极左一个极右，投资者不能用理性进行投资，随波逐流，始终是没有益处的。
【关键词】：工薪阶层家庭理财证券投资
改革开放20多年以来，居民的财产总量和结构都发生了深刻的变化，居民投资理财的意愿不断增强。特别是近几年来我国国民经济持续高速增长，带动居民收入的不断提高，个人资产成倍增长，中国城市普通家庭有了更多的可任意支配收入。资金的剩余和积聚是居民产生理财需要的前提，现在越来越多的普通市民有了理财意识。然而，近年来在中国人民银行连续8次调低存款利率后,居民存款收益已经很低,公众都希望通过最优的储蓄和投资组合使日后生活有所保障。因此,理财需求开始升温。
一、家庭理财与证券投资
家庭理财（FamilyFinance）并不是一个新鲜词，简单地说就是开源节流、管理好您的钱（MoneyManagement）。当今工薪阶层的家庭有一定的银行存款，还有可能买卖股票、债券，还可能给自己和家人买了保险。而在国外大部分人是请经验丰富的理财专家或顾问来替他们理财、节支开源。因为投资市场的变化和理财工具的复杂，使得理财专业知识和技能的要求也越来越高，更多人理智地选择了专家。在国外，理财个人理财服务（PersonalFinancialService，简称PFS）正在蓬勃兴起。
家庭理财也是一项系统工程,是一项科学的运用多种投资理财工具结合、跨多边市场运作的综合性投资理财行为。家庭理财要求各类家庭,既要善于利用各类风险投资工具追逐高额的风险投资收益,又要善于运用各类避险工具的规避风险。
家庭理财服务市场直接受到个人金融资产分配的影响。在许多新兴国家和地区，很大一部分个人资产仍是银行存款，而不像经济发达地区个人资产主要投向股票和共同基金。在美国，存款只占到个人资产的17%，其它资产都放在共同基金、证券和人寿保险上；而在较不发达的亚洲国家，存款占到多达80%。个人理财服务意味着将部分财富从保守和低回报的存款，转移到相对具有风险和高回报的证券等。尤其当经济稳定、通胀和利益可预测的时候，消费者就更愿意投资。
二、家庭理财中，证券投资要注意的问题
人们总是将理财与投资紧密地联系在一起。但实际上，“投资”和“理财”并不是一回事，不能等同。投资是战术，关注的是如何“钱生钱”的问题。而理财是战略，理财即管理财富，理财的核心是合理分配资产和收入，以实现个人资产的安全性、流动性和收益性目标。个人参与理财计划不仅要考虑财富的积累，更要考虑未来生活的保障。
从这个意义上来说，理财的内涵比仅仅关注“钱生钱”的个人投资更广泛。而投资只属于理财的一个子系统，真正意义上的理财包括证券投资、不动产投资、教育投资、保险规划、退休规划、税务筹划、遗产规划等等。
因此，我们在追求投资收益的同时，更应注重人生的生涯规划、税务规划、风险管理规划等一系列的人生整体规划。应该根据自身的收入、资产、负债等数据，在充分考虑风险承受能力的前提下，进行分析规划。首先，按照设定的生活目标及自身的具体情况(包括家庭成员、收支情况、各类资产负债情况等)进行生活方案的设计，以达到创造财富、保存财富、转移财富的目的。其次，对自己进行客观的分析，重点分析自身资产负债、现金流量等财务情况以及自己对未来生活情况进行预测，经过分析后，制定符合自身的生活理财目标及规划。在以后的生活过程中，根据自身情况变化不断修正理财方案的内容。
前几年股市的赚钱效应使得许多人对收益高的证券投资方式很感兴趣，往往不看风险只认收益。这潮流中，老年人可能把所有的养老金都投资于股市，却忽视了风险；期货、非法集资等让人趋之若鹜，结果有的人购买期货赔钱，有的人集资被骗等等。近些年，随着理财新品的不断推出，一哄而上的现象屡见不鲜，各家银行基金卖疯现象可见一斑。从这些情况可以看出，普通工薪家庭已经有很强烈的证券投资欲望，但是由于股票市场的不完善，证券投资本身的高风险性，很多工薪投资者在市场行情不好的时候常常受到损失。
由此可见,中国经济处于转型时期，人们理财意识仍处于非理性期，理财意识从最初主要所谓“勤俭节约、精打细算过日子”发展到了盲目跟风、追求“快速致富的秘诀”的阶段。古代司马迁认为，占用了一定量的资本，选择了谋生、经营的行业之后，能否经营得好，发财致富，还取决于经营者的聪明才智。他说：“富无经业，则货无常主，能者辐凑，不肖者瓦解。”能者可以积累财富，无能者已有的财富也会散失。随着“金融经济”时代产生及发展，金融工具大量涌现，层出不穷，个人和家庭资产中证券金融资产的比重越来越大。个人理财的需求在范围上不断扩展的同时在时间跨度上也开始扩展到人的整个生命周期。因此我们更应该理性的对待理财和证券投资，针对不同的家庭情况、背景、及个人不同生命的周期，从人生不同阶段和家庭资产合理配置的角度理性分析理财活动和进行证券投资。只有把证券投资纳入整个家庭理财的大系统中进行规划，才能使得工薪收入家庭在维持家庭必要开支的情况下，又能在高风险的证券市场获得一定的收益。
三、生命周期不同阶段的证券投资策略
在人生的每个阶段中，人的需求特点、收入、支出、风险承受能力与理财目标各不相同，证券投资理财的侧重点也应不同。在实际家庭理财运作中，一个人一生中不同的年龄段，对投资组合的影响亦非常重要。通常我们可以分六大阶段来考虑。
阶段一、单身期：指从参加工作至结婚的时期，一般为2至5年。该时期经济收入比较低且花销大，是家庭未来资金积累期。
理财优先顺序：节财计划＞资产增值计划＞应急基金＞购置住房。这个阶段的证券投资策略，如果工资水平比较高，可以适当投资证券市场，因为在这一阶段家庭负担不重，风险承受能力比较强，所以如果能在股票市场获得高收益，为以后组建家庭打好基础。
阶段二、家庭形成期：指从结婚到新生儿诞生时期，一般为1至5年。这一时期是家庭的主要消费期。经济收入增加而且生活稳定，家庭已经有一定的财力和基本生活用品。为提高生活质量往往需要较大的家庭建设支出，如购买一些较高档的用品；贷款买房的家庭还须一笔较大开支——月供款。
理财优先顺序：购置住房＞购置硬件＞节财计划＞应急基金。这一阶段证券投资策略应该较保守，可以购买些国债或货币性基金，保持资产的流动性。
阶段三、家庭成长期：指从小孩出生直到上大学，一般为9至12年。在这一阶段，家庭成员不再增加，家庭成员的年龄都在增长，家庭的最大开支是保健医疗费、学前教育、智力开发费用。同时，随着子女的自理能力增强，父母精力充沛，又积累了一定的工作经验和投资经验，投资能力大大增强。
理财优先顺序：子女教育规划＞资产增值管理＞应急基金＞特殊目标规划。在子女的教育投资和家庭开支还有剩余的情况下，可以考虑中长期证券投资，购买成长性股票或基金都是不错的选择。
阶段四、子女大学教育期：指小孩上大学的这段时期，一般为4至7年。这一阶段子女的教育费用和生活费用猛增，财务上的负担通常比较繁重。
理财优先顺序为：子女教育规划＞债务计划＞资产增值规划＞应急基金这个阶段生活开支比较大，证券投资应该注重流动性和安全性为主。
阶段五、家庭成熟期：指子女参加工作到家长退休为止这段时期，一般为15年左右。这一阶段里自身的工作能力、工作经验、经济状况都达到高峰状态，子女已完全自立，债务已逐渐减轻，理财的重点是扩大投资。
理财优先顺序：资产增值管理＞养老规划＞特殊目标规划＞应急基金这个阶段可以拿出更多的资金进行证券投资，不过也要为退休后的生活留出一定资金，避免投资失败影响晚年生活。
阶段六、退休期：指退休以后。这一时期的主要内容是安度晚年，投资和花费通常都趋于保守。
理财优先顺序：养老规划＞遗产规划＞应急基金＞特殊目标规划。这个阶段证券投资应该减少或者不投资，最多购买些国债。因为老年人风险承受能力低，不能承受证券的高风险。
四、家庭资产配量过程中证券投资策略
目前对国内百姓而言保险、基金、债券、股票等产品中进行分配。由于这些投资产品的风险性、收益性不同，因此进行理财时，根据不同的年龄必须考虑投资组合的比例，不宜将所有的资金投入到单一品种内。对投资者而言，年龄越小，风险大的投资产品如股票可以多一点，但随着年龄的增加，风险性投资产品的投资比例应逐渐减少。在国外，有种观点是将财产四分法，主要分为不动产、现金、债券和股票。对于不同年龄，有不同的投资组合，如25岁的话，理财师一般会建议这种组合：不动产占10％、现金占5％、债券占20％、股票占65％。
因此，我们需要确定自己阶段性的生活与投资目标，时刻审视自己的资产分配状况及风险承受能力，不断调整资产配置、选择相应的投资品种与投资比例。而不应盲从他人的理财行为。
家庭整体规划要注重长期效益。一些投资者受到利益驱动，只顾眼前的利益，不注重家庭长期利益，往往采取杀鸡取卵、涸泽而渔的短期行为，结果赔了个大出血。因此，家庭理财必须注重长期效益。通过理财对未来的长期整体计划，可以弄清三方面的问题：第一、是现在在何处（目前的家庭经济状况分析？）第二、是要到哪去（将来希望达到的经济目标？）第三、是如何到那里去（通过最恰当、最合适的方式实现这些目标？）通过对各个阶段家庭收支的合理有效支配，实现家庭资产最大化。同时，家庭理财也一定要具有强烈的风险意识，要合理划分高风险的投资（股票、期货、实业）和家庭基本生活保障（储蓄、保险、房产、教育），不要因短期内过度追求投资而影响家庭生活水准，造成家庭财务危机。
因此，投资人要正确评价自己的性格特征和风险偏好，在此基础上决定自己的投资取向及理财方式。多作一些长期规划，选择一些投资稳健的产品，因为只有根据年龄、收入状况和预期风险承受能力合理分流存款，使之以不同形式组成个人或家庭资产，才是理财的最佳方式。
家庭在投资理财中，一定要善于把握经济规律，扬长避短，根据家庭成员的实际情况，考虑自身的资金实力，充分发挥自身的优势，选择何种投资方式，要从自己的经济实力出发，综合考虑自身的职业性质和知识素质。你手里只有数千元或者数万元钱，那只能选择一些投资少、收益稳定的投资项目，如、储蓄、炒股、国债等；而如果你手中有十万以上或数十万元钱，就可以考虑去购置房产，这样既可以居住，也可以用来实现保值、增值。
然而，现实中不少人对一种投资理念可能烂熟于心，那就是：“分散风险”“东方不亮西方亮”总有一处能赚钱。这也是眼下不少人奉行的理财之道。但是在实际运用中，不少投资者却走向反面，往往过分地分散风险，使得投资追踪困难或“分心乏力”，自身专业知识素质跟不上，造成分析不到位，最终导致预期收益降低甚至出现资产减值的危险。
又如，你是一名公务员，对上班时间有严格要求，你就不宜投身于股市；相反，如你具有一定的股票知识，信息也比较灵通，又有足够业余时间，就可以增加股市投资方式，因为投资股票尽管风险大，但收益也很大，是值得你伸手一试的。对于资金量较多的客户而言，有必要通过资产分散投资来规避风险；但对于资金不多的投资者而言，投资过于分散，收益可能不会达到最大化。具体操作时，建议集中资金投资于优势项目中，这样可能会使有限的资金产生的收益最大化。
由于各个家庭的实际情况千差万别，在具体投资理财中，就应立足当前，注重长远。一般地说来，投资能获取收益，但工薪家庭不应该将自己的全部资产全都用于投资。
随着社会
经济的发展，工薪投资理财的渠道和方式越来越多，可以说，如今个人投资理财正呈前所未有的多样化发展的趋势。然而，由于每种投资方式和保值形态具有多重性，每个人的各自情况又有所不同，所以，工薪阶层只有根据自身的实际情况去选择合适的投资方式，才能有益于个人资财的保值增值。在心态上要“保持一个平和的心态，不能激进亦不可太怯懦”，远离和，谨慎对待期货等投机型产品。
参考文献：
[1]钱海波，《论人理财目标分析与资产结构设计》，《财会月刊》，2005，9。
[2]叶蓓，《个人理财的业务现状问题与发展建议》，《特区经济》，2005，3。
[3]包纯正，《个人理财新探》，《农村金融研究》，2005，7。
[4]穆利，《这边风景独好—个人理财业务浅析》，《商业研究》，2005，10。
