时间：2023-06-05 10:17:05
关键词：时效性；准确性；风险
知识经济时代，投资和融资活动不能再只局限于实物资本和资金的运作，应该把知识和人才纳入理财的对象。把知识和人才作为投资和融资的对象与传统的理财观念在风险分析和管理上有很大的不同。
随着科学技术的进步，尤其是信息技术的发展，人类社会的生产和生活方式已经发生了质的变化，人们认识和改造自然的能力得到空前的提高，整个世界的经济发展速度更多地依赖于知识的积累和知识的创新上，以自然资源禀赋为基础的经济发展已经明显地落后。我国改革开放的总设计师邓小平说：“科学技术是第一生产力”。知识经济到底对当今社会的价值观念产生了什么影响呢?
首先，知识已经成为生产力的一个重要因素，成为一个重要的产业。因为知识可以脱离劳动者，智能地认识和改造自然，创造物质财富。他不像人类社会早期，认识和改造自然，创造物质财富必须由劳动直接面对，知识是物化了的人类认识和改造自然、创造物质财富的生产力，如工业自动化、无人驾驶宇宙飞船等等。其次，行为科学的产生和发展反映了人们对人在运用知识和创造知识过程中的重要作用以及对人的潜能的重视。在资本主义机器大工业时代，业主为了赚取更多的利润，往往关心的是生产规模的大小、工人的劳动时间，也就是一种外延式的再生产、粗放型的经营。在这种经营理念下，产生了业主与雇工之间的对立，企业的经济效益也随之下降。美国管理学家泰勒看到了这个问题，提出了科学管理学理论，后来马斯洛又提出了人的需要五层次理论，人们开始重视发展人的潜能。到今天企业文化的兴起、以人为本的经营理念、期权制度的广泛采用等等，反映了人们对运用知识和创造知识的人在价值增值过程中的地位和作用的认识变化以及人们在追求财富的过程中由直接追求财富到今天通过追求知识来间接追求财富的方式变化。这种观念的转变结果是符合马克思主义劳动价值理论和唯物史观的。
企业理财的本质和目的是使股东财富最大化，也是最大限度地追求财富的行为。既然如此，那么，今天我们的投资和融资活动应该如何顺应知识经济时代的潮流呢?从以上的分析不难看出，知识经济时代，投资和融资活动不能再只局限于实物资本和资金的运作，我们还应该把知识和人才纳入理财的对象。
如何把知识和人才作为理财范畴有两个方面的理论问题：首先，对知识的计量和价值管理。目前我们对作为知识资产的一部分如专利权、土地使用权等的计量有了明确的规定：购入的无形资产，应当按实际成本记账；接受投资取得的无形资产，应当按照评估确认或者合同约定的价格记账；自行开发的无形资产，应当按开发过程中实际发生的支出数记账。这个规定只承认了部分知识资产在价值创造过程中的作用，而对另外一些知识资产，可能是由于计量方面的原因，在价值创造过程中的重要作用却没有承认，如计算机软件、企业文化、高素质人才、企业品牌、先进的组织体系、营销网络、融资渠道等等。还有，该规定对知识资产的计量是按照交易价格或成本支出进行计量的，把知识资产与有形资产等同起来，这是严重错误的。我们知道，知识作为价值创造过程中的一支重要力量，谁掌握了先进的知识，谁就能够获取超额利润，同时，知识有很强的时效性，旧知识不断地被新知识替代，一旦出现了新的知识，旧知识的价值就基本上趋于零。有鉴于此，对知识的计量和价值管理应该采用市盈率法，用市盈率法计算出的企业价值减去企业的有形资产价值就等于企业的知识资产价值，同时对知识资产的价值管理应该采用重置成本法管理。知识资产所创造的财富则可以通过计算企业在同行业中获得的超额利润的办法来计量。
另外一个理论问题是知识以及运用和创造知识的人在企业中是权益性资本还是非权益性资本。根据马克思主义劳动价值理论，人的劳动是物质财富的源泉，有形资产在价值增殖过程中只起价值转移的作用，本身并不创造价值。因此把知识和人作为企业的权益性资本在逻辑上应该是没有问题的，在实践中，近几年兴起的以技术入股，给企业高级管理人员和核心技术骨干派发股票期权，这些现象既是融知、融人行为，同时也是把知识和人才作为一种权益性资本：知识资本以及人力资本同实物资本一样享有剩余索取权。有一种观点认为：当企业发生亏损时，受害最大的是实物资本所有者，他可能会一无所有，而知识资本所有者则不然，他依然是知识资本的完全拥有者，因此把知识和人作为权益性资本是对实物资本所有者的不公。我认为这只是对把知识和人作为权益性资本的不完全接受而已，试想，如果把所有的实物资本都当作借贷资本，实物资本所有者只能分享利息，知识和人才是唯一的权益性资本，整个世界资本市场以创业资本市场（人才和知识）和借贷资本市场（资金）构成，也许世界经济的发展速度更快，整个世界更富有创造性。从实践来看，我国改革开放以来，在转换国有企业经营机制、改革用人机制、改革激励机制方面做了很多理论和实践方面的探索工作，我认为，核心问题是要明确谁在创造价值，我们为谁创造价值，这个问题明确了，很多问题也就解决了。可喜的是，中国目前的教育产业化、创业板证券市场、股票期权制度、知识产权的保护、重奖有重大贡献的科技人才、对国有企业家实行年薪制等重大利好现象和利好消息已经出现或即将出现在我们眼前，在某些领域或政策上，已经把知识和人才作为权益性资本来看待。在城市家庭，家长最舍得投资的就是对自己子女的教育投资!技工贸一体化、产学研一体化、企业办大学等等其实都是对知识进行投资的行为。
把知识和人才作为投资和融资的对象与传统的理财观念在风险分析和管理上有很大的不同。
第一，知识的时效性。我们在前面谈到对知识的计量和价值管理时，应该采用重置成本法管理，因为新知识一旦出现，旧知识的价值有可能趋于零。因此，在投资知识时，要考虑到知识的领先程度以及知识的发展方向，我们掌握了买入的知识后，能不能很快开发新知识、新技术，以拥有属于自己的知识产权。大连的华录、成都的锦江电机引进当时先进的录象机生产线便是典型的教训。
第二，对人进行培训锻炼或者融入高技术人才和高素质的职业经理人存在较大的风险，因为人是活的资产，是可以流动的。拥有核心技术的人才和良好客户关系的经理人的流动对企业的损失有时候是致命的。因此，对人的管理应该建立个人档案，尤其是关键技术人才和管理人才，根据个人特点，创造符合个人人生观的事业基础、融洽的人际情感氛围、恰当的物质利益激励机制。在这种情况下，我们才能考虑是否对某个人或某类人进行投资。另外，我们对人进行了投资，其潜能是否能够发挥作用，产生多少效益，很大程度上取决于人本身的努力程度，这必须有一套相应的激励机制和监督机制。
第三，对知识和人才进行投资回报分析的准确性。前面提到，对知识产生的回报可采取计算本企业在同行业内获得的超额利润的办法，但是，知识产生回报的大小，人的潜能产生资效益的多少，或多或少要受主观因素的影响，其可控性较差，对其投资的未来效益预测有很强的主观因素。这些客观存在的主观因素可能会影响决策的正确性，因此决策的风险较传统投资决策的风险更大。
关键词:房地产投资风险
房地产投资风险的主要类型
(一)外部风险
1.宏观经济风险。宏观经济风险对于每个房地产投资企业都是不可幸免的。譬如说,当经济衰退,处于低速消沉时,社会对消费的需求也会大幅度减缩,这其中当然包括房地产。更有甚者,每当经济陷于低谷,消费减缩时,受冲击最大的往往是如汽车、房地产之类的长线耐用消费品,这时人们会修正在经济景气时制订的消费计划,推迟或干脆取消对耐用消费品的购买。社会风尚如此,造成房地产市场一时供大于求,房屋价格亦连连下跌。
2.财政利率风险。财政利率风险多来自于利率波动的影响,因为很多人买房并不是全额付款,一般都会利用杠杆原则向金融机构申请抵押贷敖以解决一部分资金。假如贷款利率上升,投资人所需要负担的贷款利息就可能是楼价本身的价值,此种情形对于一些财力有限的投资人来说,无疑是雪上加霜,加息有可能迫使他们放弃房地产。当然如银行收回抵押房地产可以得到贷出款项的话,则投资人无须再负担任何责任。然而,假如房地产市场正处于低潮,银行在拍卖房地产时仍得不列足够的款项偿还抵押贷款时,则投资人仍需负一定责任。所以,投资者在策划置业计划和议价房地产时,必须把利率波动因素考虑进去。
3.市场风险。由于供求形势变化,引起市场竞争范围、竞争程度、竞争方式以及房地产市场性质、市场结构、市场发育等变化而导致的风险。市场风险是房地产市场价值跌落的一种可能性,主要来源于房地产供应的时间误差。譬如当房价因供应短缺而上升时,开发公司便会纷纷兴建楼宇,但由于建筑需要一定时间,故此虽然待建楼的总体规模已经超出供应需要,但短期内楼价仍然会持续上扬。近年来,建筑业技术日渐先进,所以造成房地产能迅速供应市场,直接缩短了地产循环的时间,也使得楼价波动变得更为频繁。
4.自然风险。由于自然因素的不确定性、不可抗性(如地震、洪水、风暴、火灾等)以及土地的自然地理和技术经济特性带来的风险。
(二)内部风险
1.经营风险。经营风险是由于房地产投资经营上的失误(或其可能性),造成实际经营结果偏离预期望值的可能性;经营风险起源于投资内部问题和项目的经济环境情况,如管理水平、管理效率低,使用经营费用超过预计值,房屋空置率高,租金回笼等问题,都将使企业的营业收入小于预期值。经济环境可能不理想,对房地产的需求偏低,会产生比预期高的空置率。
2.财务风险。财务风险是指房地产投资者运用财务杠杆,在使用贷款的条件下,既扩大了投资的利润范围,同时也增加了不确定性、增加的营业收入不足以偿还债务的可能性。
房地产投资风险产生的原因
所掌握信息不全、不准,投资决策草率。所依据的信息不够准确,或前期调研不细,对购买力及项目的销售前景预期过于乐观,都会导致在运用中出现与当初的估计有较大偏差。
宏观形势出现意想不到的不利变化,由此引发多种风险。这在近年的经济生活中也经常遇到。表现为:一是前些年严重的通货膨胀、物价上涨,诱发建材价格上涨,工程造价跟着上涨;二是货币发行政策和银行信贷政策。如银行紧缩银根对房地产商就意味着筹资或变现风险。三是房地产供求形势的变化。房地产供给严重不足的状况已成历史,现在的情况是供过于求,房价自然就要下降,销售难度增加,促销成本加大,期房销售几乎成为不可能。四是房地产政策及由此形成的大气候。如当前银行对房地产业的支持重点从“开发”变为“购买”,这不利于刚开发并需持续投入的房地产项目的开展。
发展商主观上对房地产市场供求形势,房地产政策,金融政策的理解、判断或把握上出现偏差。具体表现为:发展商过分相信自己的“感觉”,而实际上“感觉”错了或反了。如有的发展商过分地相信自己会容易地找到“下家”,将项目脱手,而实际并未如愿;有的发展商在决策上项目时只考虑、分析了一时的市场供求形势,而没把开发的周期因素考虑进去,结果供求关系“此一时彼一时”,或者对市场的估计及项目自身的优势的判断过于乐观,最终导致销售困难;还有的发展商过分相信自己的“道”(即通过“关系”拿到“好项目”的能力),而经营实力(开发实力、管理能力、行销能力)不足或较弱,项目运作中难于实现预期的经营业绩。
此外,自然灾害和意外事故的发生也是引发房地产开发中的工程建设风险的原因。
房地产投资风险的识别
如何正确估计和评价一宗房地产投资的风险呢?通常的办法是计算投资风险率,其计算方法有以下几种。
(一)采用国际房地产投资业常用的三个指标来识别
1.投资房地产的营业率。一切能够带来收入的房地产都必然发生经营费用。以利润来维持其赚钱的能力。营业率被用来判定投资报告的净营业收入是否具有现实性。计算公式为:
营业率=年营业总费用/年计划总收入
据有关调查数据表明,新公寓楼营业率在38%—40%之间是可行的。办公楼、商业楼有不同的营业率。营业率太低说明投资方案中有些成本费用没有考虑。太高则说明管理不善。太低或太高都说明风险太大。
2.偿债收益比。营业净收入是扣除所有成本费后的收入,是偿还债务资金的基本来源。它和偿债责任的比率反映了借款人偿还贷款的能力。
偿债收益比=营业净收入/要求的年偿债额
偿债收益比数值越小,该项借款投资的风险越大;反之,则风险越小。住宅资产的偿债收益比一般要求超过1:2才被认为是安全的。
3.保本占用率。保本占用率是计算房地产安全性的另一重要指标。其计算公式为:
保本占用率=(年营业总费用+要求的年偿债额)/年计划总收入
保本占用率越高,投资风险越大。可以接受的住宅资产的保本占用率一般为85%-90%。
(二)概率与数理统计的方法
由于风险度量涉及到房地产投资项目可能结果的概率分布,因而可以采用概率论和数理统计作为房地产投资风险的识别方法。这里的投资结果主要是指房地产投资的报酬回报率。而报酬回报率的概率分布的取得很不容易。虽然可以作市场调查,有已开发项目的资料,可以使用数理统计的方法得出分布或其估计,甚至通过统计检验,但其结果只能在相对意义上代表拟开发项目的概率分布。这是因为各个房地产项目之间的差异较大,有时相距十几米的位置,即使其它条件都相同,投资的报酬回报也存在很大的差别。将抽样调查的方法与主观概率判断结合而确定出房地产项目投资的报酬回报率的概率分布是实际工作者常用的方法。
但如果某一房地产项目投资的报酬回报率的可能结果有几种,每一种可能的结果为xi其出现的概率为Pi,则其数学期望为:
如果投资者将投资报酬率的预期结果取为数学期望是合符情理的。因为在统计的意义上真实的投资报酬率出现在数学期望左右的概率最大。那么此标准差就描述了预期结果与实际结果的“平均”变动程度,因此可作为一种风险的度量。标准差越大,风险越大,标准差越小,风险越小。用标准差度量投资风险的优点是概念比较清楚直观,可以借用成熟的数理统计一整套理论和方法。在降低投资风险的投资组合理论中,这一度量有出色的表现。其缺点是准确的概率分市Pi不易找出。考虑到相同的标准差,对于期望值不同的投资项目,它所表达的影响程度或对投资者的损害程度,也即风险大小,应该是不同的。期望值大时,风险应小些,期望值小时,风险应大些。所以人们更喜欢用变异系数来度量风险:
R=б/E
怎样的R值是小(大)风险,与投资者的风险偏好性格有关。但R接近1的风险,通常是投资者不愿接受的风险。R>1的风险,是很多投资者不能忍受的风险。也可以用Δ=E-б这一绝对数来度量风险。Δ
房地产投资风险的控制
在房地产投资活动中.投资的风险是客观存在的,这对于所有的房地产投资者都是一样的。投资风险的控制即在于能及时的发现或预测到这种风险并能及时采取有效的措施。化解、缓和、减轻、控制这种风险,减少投资者预期收益的损失可能性。
控制风险的基本思想是对某种损失的可能性进行调整、进而最大程度降低这种可能性的主要方法有:
(一)进行充分的市场调查分析以作出科学的项目决策
风险是指在投资经营过程中各种不确定因素,使实际收益偏离预期收益的可能性。减少这种不确定性,从而减少这种偏离的最好方法,就是通过市场调查,获得尽可能详尽的信息,把不确定性降低到最低限度,从而较好地控制房地产投资过程中的风险。通过房地产市场的供求状况和趋势进行全面的调查分析,从中选择社会最需要的并能够取得较大收益的投资项目,这部分工作可以由投资者自己对房地产市场进行调查,也可委托咨询公司等中介机构进行。
(二)在预期收益相同的情况下投资风险较小的房地产项目
房地产投资项目种类较多,它们的风险度大小不一。有的风险度较大,可能遭遇的不确定性也较高,而有些投资项目的风险度较小,选择风险小的投资项目可以使投资收益能得到有效的保证。
(三)以合理组织融资形式进行滚动开发
房地产投资需要量大,必须以一定的形式筹措资金,以满足需要。房地产融资的形式主要有以下几种:通过发行金融债券,筹集开发资金。通过预售开发的商品房和卖楼花,从客户那里筹集房地产开发所需资金。利用已取得的土地使用权到银行获得抵押贷款。组建股份公司,申请成为上市公司。从股票市场上融资。各房地产开发公司应根据自身的实际情况,选用最适合的融资形式,以便迅速、大量、低成本地融入资金,投入房地产开发。房地产开发公司不但要掌握融资技巧;而且还要采取切实可行措施提高资金使用的效益。比如在投资项目管理中,引入竞争机制,运用多种手段,促使施工单位降低工程造价,提高工程质量,缩短建设周期。房地产企业还要增收节支、提高劳动效率,减少经营管理费用,以保证所投入的资金获得最大的经济效益。
(四)通过多项投资组合及多种经营分散风险
不同投资项目的风险、收益等因素也是不同的,所以,实行多项目投资组合可以获得比所有投资集中于一个项目上更稳定的收益:当然,各项目之间的相关性不能太强,否则就无法起到降低风险的作用。
(五)通过加强资产管理来控制风险
一个投资项目能否达到预期的收益水平,管理人员是最为重要的关键因素。提高管理人员的素质进而提高管理水平,可以提高对市场的可预测性,降低不确定性,可以更有效地使用资产,减少经营费用,降低空置率,提高收益水平,进而降低和控制风险。
参考文献:
筹资活动和投资活动是现代公司财务活动的二项重头戏，特别是发展中公司和资金密集形公司尤显重要。加强二项业务管理，保障公司持续发展，规避风险，增进效益，是公司决策层和每个财务管理者基本出发点和操守标准。受投资和筹资内外环境和各项因素的限制，现实中二项工作理论和实践有很大差距，正确、灵活运用好相关政策和规定，将二项工作作到预立结合，远近相顾的确不是件易事。
一、筹资管理实论
筹资活动是公司根据发展和生产经营的需要，在自有资金不能满足和保证公司正常运转及项目投资等特定用途时，从公司内、外部获取资金以实现公司经营目标。筹资必须充分考虑公司实际情况，制定和掌握好筹资策略和方法，确保融资成本和风险最低，资金运用效益最佳。下面仅就债权筹资方式作以论述。
1、理智的筹资决策。我公司是国有大型企业，筹资业务最高决策机构为集团公司董事会，每笔融资业务规模及运用必须经董事会授权，控制了决策风险。
2、综合的效益测算。新增资运用效益测算和对原有资金占用项目影响双关测评，以评定筹资规模和投放方式。炼治行业库存准备资金和材料预付款以及存货占用资金合理度因原料和成品市场因素很难介定，但我公司通过安全生产储备、效益储备、风险储备测算，来确定合理的资金占用量和借款额以及恰当的借入时机。
3、安全的资金链和还款预案。我公司从流动资金占用或项目建设投入相对讲属资金密集形企业，资金占用和需求量很大，几乎每月都有到期借贷资金，如何保证资金链安全呢？首先，确保专项筹资专款专用，严格区分固定资产借贷和流动资金借贷的使用，避免短贷长投造成资金的风险。其次，根据年度财务预算和项目预算制定全年借款和还款计划，按月分解和落实。项目建设必须采用固贷，固贷不到位不开工，到位不挪用；每月初根据供、产、销计划编制月份资金调度计划，月底编制本月资金来源运用表，评定资金运用效率。有预有立、远近结合，既维护了企业商业信誉，又保证了公司资金动作安全性和效益性。
4、科学的筹资策略。筹资策略本着全局性、必要性、效益性和长期性目标，作好筹资的风险评价、筹资时机、筹资规模和筹资组合等工作。必须全面地衡量收益情况和偿还能力，做到量力而行，避免风险。内部融资本着风险小、期限短，外部融资本着以四大银行为主、小规模商业银行为辅的策略。同时，严格控制相关指标：
1)严格控制产权比例和负责比率。股权筹资前提确保国有控股，股权明确；负债筹资确保投资项目或投资经营活动的回报绝对大于资金成本。产权、负责比率基于控制力下的最佳效益的临点。
2)充分论证各种担保方式。特别是基本生产经营设备和不动产用于债务抵押的安全性，抵押方式的成本和限制条款，质押方式物权监管对公司正常运营的影响;评价互相担保人的资信和持续经营能力来控制或有损失。
3）筹资适度，合理安排筹资时间和金额，避免因资金闲置浪费增加资金成本，也要防止资金滞后错过资金投放时机。
4）采用多种筹资方式及筹资组合，分散筹资风险；长短期筹资确定合理比例。
5）在充分利用商业信用筹资时，保证合理占用期限，避免信用危机。
5、严格控制二级公司对外融资。二级公司向银行或其他金融机构贷款及内部集资，其担保采取抵押或与外单位间相互担保，一次贷款在一定规模以上的或年利率超过同期银行利率一定比率以上的，须报集团公司审批。贷款担保是公司的潜在负债，给公司经营带来一定风险。原则上各二级单位不准为外系统单位(含合资、合作企业)或个人担保贷款。子公司之间的贷款担保，也须报请集团公司批准，确保上下利益一致，行动统一。
筹资管理并不是独立的，而是公司经营管理的不可缺失的重要环节，筹资给公司带来经营资本，也带来一定的风险，筹资管理作为财务管理的重点，最终目标实现资金成本最低，风险最小，资金充实及时而又避免闲置或滞后。
二、投资管理实论
广义的投资活动除债券投资、股权投资、其他投资外，还包括流动资产投资和固定资产投资。我公司将投资管理分为内部投资管理和对外投资管理。
1、内部投资管理。内部投资管理可分为流动资产投资管理和固定资产投资管理。
在流动资产投资管理中，我公司根据年度财务预算和经营计划，按季、月分解，安排流动资金投放数量和时间。存货投资本着保证生产的安全储备、根据市场预测的效益储备，根据对客户信用评价和适应市场竞争的应收款投资。
固定资产投资管理，首先确定公司中、长期规划，慎重评价新建、改、扩建项目，安评、环评、政策评价、市场份额等，重大项目征得股东会通过。对已确定项目，根据项目进度计划，采取招标方式，以最小的资金投入，保质保量，确保项目及时投产。其次，在立项前充分论证项目投入资金保证，投产后配套工程和追加流动资金保证，投产后对原有项目影响，投产后全公司物料平衡，公司中长期发展，上下游产品链，增容开口，综合效益测算等。
2、对外投资管理。
1）决策保证。我公司对外投资管理最高权力机构为集团公司董事会，对外投资经相关部门会专家组论证后，提交公司董事会，必须取得全体董事一致通过才可实施，对部分董事提出异议的必须重新论证或解决后再形成决议。
2）投资原则：风险小、收益高、变现快、符合主体战略。具体如下：
①投资增值程度：实现最大限度的投资增值是分析投资方案最重要的尺度。
②投资保本能力：必须遵循投资后原有价值不下跌的原则。
③投资风险性：投资有风险，事先必须考虑政策风险、利率风险、市场风险、经营风险、投资项目风险等。
④纳税优惠方针，在投资时应充分考虑到尽量享受纳税的优惠条件。
⑤全面、科学、准确预算投资的预期成本。
⑥正确估计公司的筹资能力，严格控制投资额度。
⑦投资是否符合公司的发展方向及经营思想。
⑧充分考虑实际资产和经营控制能力，对投资项目管得住，控制有力。
3）加强控股公司管理。集团公司对二级控股公司日常监管理方式主要体现在制度管理，通过下发各项管理制度定性、定量指标管理；人员组织管理，依法履行出资人管理职责，明确公司负责人、财务负责人职责；加强统一核算制度，核算办法，核算原则；加强资金结算监管，保证结算安全和效益性；加强资产、存货管理，实行采购定额招标制度，转发存收、发、存制度；加强会计信息报告管理；加强事中、事后检查、监督。
此外，二级单位对外设立分支机构，设立联营企业等，必须事先进行可行性研究，对可行性报告、立项、审批、注资额、注资方式都要慎重研究，并注意上述原则，经集团公司董事会通过后，报有关部门审查。
二级单位在用专有技术、商誉、实物等对外投资，要确保主业安全，其计价必须经集团公司有关部门核定，报董事会通过。对连续三年亏损或亏损严重，没有发展前途的投资项目，及时退出股份或采取其它补救措施。
财务上对控股的单位按权益法进行核算，其他单位按成本法核算。加强日常监管和审计工作，在收益分配上集团公司与其他投资人在分配方式和次序平等，各公司利润分配预案需报集团公司批准，严禁对集团公司不分配或分配挂帐。正确计算投资收益和损失，并实现收益的安全完整。
[关键词]固定资产投资；绩效审计
一、引言
绩效审计就是审计人员采用现代技术方法，客观、系统地对独立机构或单位的经济业务的项目、活动和功能就其实现经济性、效率性和效果性按照一定的标准进行独立评价，有针对性地提出措施和建议，为有关方面决策提供信息，促使被审计单位改善管理，提高效益。
经济性就是以最低的资源耗费，获得一定数量和质量的产出；效率性主要是指投入与产出的关系，以较少的投入取得一定数量的产出；效果性是指既定目标与实现程度或一项活动预期的影响与实际影响之间的关系，审计的任务是检查预期目标是否实现是否达到。
开展经济效益审计可以促进国有资产保值与增值，维护国家的利益，防止国有资产的流失；同时开展经济效益审计也是企业谋求自我生存和发展的需要，经济效益审计能够促进企业在经济业务中查找漏洞、挖潜力、改进生产技术、变革经营方式和调整管理机能，提高经营决策的科学性，建立健全内部控制制度，从而增强竞争能力。对于建立社会主义市场经济体制，转换国有企业经营机制，推行现代企业制度，解放和发展社会生产力，加快我国现代化建设的进程将起到不可估计作用。
我国在由计划经济体制向市场经济体制转变的过程中长期以来，在国民经济发展过程中长期存在高速度、低效益且重速度、轻效益，市场机制对资源配置、生产要素组织的基础性调节作用极为薄弱等问题；经济活动中存在的大量严重违纪违规、经济犯罪，以及企业和单位领导决策失误造成重大经济损失浪费等问题。
这两个问题给国民经济所造成后果和危害是一样的，长时间以来，人们对国民经济发展中低效益，甚至不讲效益，不认识，甚至熟视无睹，给企业和国家造成很大的经济损失和资源流失。开展经济效益审计将在这些方面将起到重要监督作用。
加入WTO后，国家审计将更加重视国有企业管理理念的更新和管理效率的提高，促进国家审计更多对国有企业在对重大的固定资产投资的组织、项目的管理过程和结果的经济性、效益性、和效果性进行全方面和全方位的综合检查与评价。结合我国目前经济发展和审计工作的现状来看，全面开展效益审计的条件还不完全具备，在实际审计工作中，应结合财务收支审计和特别是任期经济责任审计入手，从中揭露严重影响重大投资效益的问题，从而开展局部效益审计，逐步探索开展效益审计的方法和路子。
二、目前进行效益审计评价内容
进行效益审计评价内容主要包括：固定资产投资可行性研究、资本结构决策、筹融资决策、项目实施、执行结果等环节是否遵循了经济性、效益性的原则和制度，并针对低效率、低效益产生原因并及时提出纠正的措施建议等。
重大固定资产投资项目的效益审计标准应是：是否以最低的消耗，最少的投资，最好的质量和最快的速度形成最大的综合生产能力；能否提高劳动生产率，降低投产运行后的生产成本和提高产品质量，加快投资回收；能否取得最佳企业经济效益和社会效益，这是杜绝我国国民经济发展低效益、较效益最重要的渠道。
下面从几个方面对固定资产投资效益的审计加以浅述：
1.对可行性研究和预算资金使用效率的审计
现代企业制度对于提高资金使用效率的要求越来越严格，对于每一项重大投资，都应进行可行性研究和预算，在这此可行性报告和预算等资料中，对投资资金规模、管理模式、使用情况、达到的效果等方面都应明确规定。审计人员应根据被审计单位提供可行性研究报告和预算的文件作为重要参考依据，通过对项目结果的检查，评价总体投资目标的完成情况；通过对资金使用过程的检查，评价资金的管理和使用是否存节约。以及是否存在因决策失误而发生投资损失和不必要的浪费。
2.对投资所需要的筹融资效益审计
企业在金融市场上融资，取得资金后进行投资，其报酬必须超过金融市场上提供资金者要求的报酬率，超过部分才可以增加企业价值。
对投资机会的评价包括以下几个基本步骤：
2.1提出各种投资方案；
2.2估计方案相关现金流量；
2.3计算投资方案的价值指标，如净现值、内部收益等，按贴现指标，即考虑了时间价值因素的指标，主要包括净现值、现值指数、内含报酬率等进行分析评价；2.4价值指标与可接受标准比较；
2.5对已接受的方案进行再评价，这是一项很重要工作，对投资项目进行跟踪审计。项目的事后评价可以告诉我们重大投资项目预测上的偏差，找出项目预测在什么地方脱离实际，改善健全财务控制线索，寻找项目执行中那些地方出了问题，进一步对该项目寻找指导未来决策。
3.对增量的现金流量进行效益审计
投资项目现金流量的估计，在确定投资方案相关现金流量时，应遵循最基本原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。
一个重大固定资产投资项目的投入，必然会引起企业现金支出和现金收入的增加，主要包括现金流出量、现金流入量和现金净流量。现金流出量主要是重大投资的资产成本及垫支流动资金，垫支的流动资金主要是由于固定资产投入建造完工投产和引起的对流动资产需求的增加，企业需要追加流动资金。
在确定现金流量时，要考虑：
3.1区分相关成本和非相关成本；
3.2不要忽视机会成本；
3.3要考虑投资方案对公司其他部门效益影响；
3.4对净营运资金的影响。
4.对市场营销的可行性进行效益审计
企业每个重大固定资产投资活动，销售部门必须负责预测进行重大投资后所开发的新产品市场营销环境、市场营销调研和市场预测、市场细分、目标和市场营销定位、产品质量特色品牌、产品生命周期和新产品开发、定价策略、促销策略，涉及产品价格弹性，广告效果、竞争动向，新产品开发后对企业旧产品市场占有率的影响。
5.对负责重大固定资产投资建设部门的进行效益审计
负责重大固定资产投资建设部门要紧紧围绕着固定资产投资项目的建设进度、建设质量及建设成本三个核心内容而展开。要根据投资项目实际建设情况与可行性研究报告等资料进行比较，寻找实际建设中与可行性报告中存在出入情况及因此所产生资金投入差额及对所影响企业经济效益、社会效益。因此，固定资产投资绩效审计应包括以下内容：
5.1技术性工作效果与效率审计，如设计质量审计、施工质量审计、材料质量审计等。
5.2管理工作效果与效率审计，如经营责任制的执行情况审计，建设项目的内部控制制度审计、进度管理审计、现场管理审计等；
5.3经济效益审计，表现为造价审计、企业财务效益审计及国民经济宏观效益审计等相关方面。
6.生产工艺流程及所需要大宗原材料可行性研究审计
生产部门要负责对制造成本、涉及原材料采购价格、生产工艺安排、产品成本等都要进行预侧分析，因此对于原材料采购价格可根据当时市场情况与可行性研究资料进行对比，审查是否存在因个人或部门利益随意高估或低估原辅材料价格及由此产生对可行性研究方案产生的影响以及产生影响差额；产品开发和技术部门负责估计投资方案的资本支出，涉及研制费用、设备购置、厂房建造等是否与可行性研究方案一致，不一致的是在那个环节出现差错以及由此产生对重大投资项目产生经济效益和社会效益影响情况。
作为财务部门应负责为销售、生产等部门的预测建立共同基本假设条件，如物价水平、贴现率、可供资源限制条件等，协调参与预测工作各部门人员，使之能相互衔接与配合；防止预测者因个人偏好或部门利益而高估或低估收入和成本。
在市场经济条件下，企业作为自主经营的独立经济实体，因而企业自身将成为承担决策责任的主体，既要承担决策信息不全与失真、决策迟缓、决策责任不分包括盲目决策、互相推诿与不负责任行为而产生亏损或盈利下降责任，还要承担资产损失、赔偿、还债等多方面责任。
三、结论
关键词：投资环境；金融投资管理；影响
中图分类号：F287文献标识码：A文章编号：1671-1009（2015）21-0161-02
一、前言
在经济全球一体化的发展的环境下，社会经济活动已进入了一个全新的时代。绿色经济已经成为全球工业产业活动的发展趋势，当前各个国家、地区都在不断推动经济环境的发展与进步，对于金融行业的投资环境，主要包括硬件、软件条件，硬件条件主要指进行投资活动所需的基础环境；软件条件指投资管理机制与运行模式。金融投资作为经济环境中，比较明显的运行指标，投资环境和投资管理间的联系十分紧密，相互促进，进而实现市场经济可持续发展。
二、对投资环境进行动态和简洁的评价指标体系
为适应经济发展的需求，积极参与世界经济大循环的阵营，对投资环境的评价要充分考虑国际上通用的评价指标体系，要全面系统地构建各项评价指标。主要体现在以下几方面：首先，要全面、完整地反映评价投资目标。由于投资环境系统是社会经济的可持续发展过程组成部分，要从各层次描述和反映投资环境系统的整体状况，在此过程的资源要得到充分应用。在社会经济活动中，资源的有效利用应坚持和谐共存、互通有无的发展原则。好的投资环境有利于促进经济发展，对金融行业来说，投资环境对金融投资管理会造成多方面的影响。从基础经济环境上看，较好的社会经济环境，能确保金融投资管理的有序进行；不断优化投资文化环境，可有效促进投资管理人员间的沟通与交流；正确的经济政策环境，可以确保投资活动的安全、稳定。其次，投资环境的评价也是多种因素作用的结果。在进行评价体系的构建中，要遵循动态性和简洁性原则。例如，政策框架属于金融投资活动中，所享受的优惠政策及宏观的经济政策。商业机会属于金融投资活动当中的便利性，指金融投资管理中的促进及鼓励措施。而社会经济因素主要有：投资区域的资源循环利用与价格、基础设施环境的建设以及劳动力的可利用性等。在金融投资管理中，因为投资环境的发展是一个动太过程，所以要对其发展速度进行评价，同时也要尽量降低整合资料信息的成本，遴选和设置的指标做到高效而简洁。较好的投资环境，可以吸引更多投资者，也能促进金融投资的发展。从目前金融投资管理实际情况来看，构建一个优良的投资环境，是确保取得良好投资效果的基础，可以促使投资人员作出较好的决策。总之，投资环境对于金融投资管理的影响较大，投资者只有更加深入地了解与掌握其影响，才可促进金融投资管理，进而确保金融投资管理取得较好的效果。
三、投资环境对金融投资管理造成的影响
（一）投资环境对金融投资风险控制的影响
随着经济的快速发展，投资环境的区域间产业同构现象也越来越受到金融投资的重视。首先，从硬性投资环境上来看，近年来随着全球环境不断恶化，在当前提倡绿色环保理念的社会环境下，布局有竞争优势的特色技术、环保节能的绿色能源科技已经成为金融投资的共识。若投资环境在环保资源上的利用不当，对投资者的投资意识会造成很大影响。并且，金融投资管理与基础设施的配置条件间的关系十分紧密，如果投资基础设施条件比较落后，会为金融投资行业带来一定的潜在投资风险，很多国外的资金在充分考虑这一因素后，很少会选择投资。其次，从软性环境投资环境来看，国内很多金融投资管理者的服务意识、水平及服务能力很难和国外相比，金融投资管理的服务环境与水平相对较差，且文化环境、制度环境相对落后。因此，在这种投资环境的背景之下，国内金融投资风险控制的问题较多，若没有得到及时改善，投资环境将很难发挥在金融投资管理中的有效作用。最后，在金融投资市场上，市场风险难以避免，投资者想要合理、有效地控制投资风险，为企业带来更多的投资收益，就需要充分了解投资风险所带来的危害，并通过构建良好的投资环境，进而促进金融业的健康、持续发展。并正确地认识与了解投资环境的适应能力，并对投资环境进行科学、合理的调整，进而有效地预防与控制投资风险，以实现金融企业财富最大化。
（二）投资环境对企业人才要求的影响
当前，投资环境中存在着较多的不确定因素，所以，社会上很多金融企业对专业人才的要求比较高，对人才的需求也较多。长时间以来，社会经济体制发了较大的改变，大部分金融行业的投资环境也发生很大变化，在这个持续变化的状态之下，金融企业想要较好地适应经济快速发展，就需要引进一些专业能力、投资能力较强以及综合素质较高的金融投资管理者，进一步确保金融企业的投资活动一直处于运行管理的状态，进而提升金融企业管理者的管理水平与能力。但是在目前的金融投资业中，大多数投资管理者的综合能力与专业水平相对较低，办理业务的能力较差，并且对金融企业投资管理方面的知识掌握不够全面，企业内部的管理理念与国外相比较为落后，这就直接导致金融企业在管理中，难以提升其管理质量与管理效率。现阶段，单从国内的投资环境方面来看，因长时间受国家政策的限制以及管理制度影响，给金融企业的投资管理带来很多影响。投资环境中存在很多不确定的因素，直接影响着金融企业的金融投资管理的质量与效率，这就需要管理者进一步优化企业的投资管理模式及人才结构的配制，构建较为完善的金融人才体系，利用高素质、高能力管理人才，较少投资环境对于金融投资管理活动多带来的影响。因此，金融企业在开展投资管理时，应更加注重投资环境对于金融投资管理产生的影响，并积极地做好投资环境的构建工作，进而满足社会经济市场对于投资管理的需求，进一步促进金融企业的健康、稳定、可持续发展。
四、投资环境和金融投资管理间的互相促进作用
（一）投资环境和金融投资管理应和谐发展
首先，随着科技的不断进步，科技发展水平在一定程度上，能有效地促进投资管理。高科技可以为金融投资管理活动提供一个电子的交易系统，并在该系统内开展相关的投资活动，交易系统的有效投入，可以较好地改善金融投资环境。并且，在信息技术不断发展的今天，电子式的金融交易系统功能不断完善，其安全性有了较大的提升，这就为金融投资管理提供更加有效的保障，进而避免在管理人员在进行投资操作管理时，因操作风险而带来一些不必要的损失。其次，科学、合理地规避经济市场所带来的金融风险，属于金融投资管理中的关键任务。金融行业在长时间的创新管理过程中，所面临的管理风险渐渐增多，其发生的频率也愈发频繁。因此，其金融投资管理创新应该和企业的投资管理活动相互适应、相互发展。最后，金融管理创新在实际的金融投资管理过程中起到很大的活跃作用，能有效地促进整个投资环境。并且，人力资源管理属于促进金融投资管理的重要环节，其作为一项专业化非常高的职业，对金融投资管理者的专业水平与专业能力的要求较高，人力资源所起到的作用不容小觑，且积极做好金融企业的人力资源培养，可以从根本上改善与提高整个金融投资效果。
（二）优化投资环境，确保金融投资管理的安全、稳定运行
目前，投资环境所处区域的气候、地理条件、基础设施的构建等，对于投资管理的各个方面都会造成很大影响。基础投资环境会给金融投资者带来一定的视觉感受，一个较好的投资环境对于金融投资管理有很重要的意义，金融投资管理需要投入相关的物质设施才可完成，而优良的物质条件，又可以衍生出较好的基础投资条件。而且任何形式的投资与管理都需依托相关的环境来支撑，投资管理也不例外，对投资环境的要求非常高，主要因金融发展需和与社会经济发展有很大联系。同时金融产业的升级需要具备一定的基础条件，商业繁荣属于其中一个重要条件，在投资管理活动中，缩短投资者对于投资时机中的反应时滞，进而改善金融行业的投资环境，进一步促进金融投资管理发展。
五、结束语
经历了经济高速发展30多年之后的今天，国家政府应该加强对投资环境建设的重视，一个良好的投资环境直接影响着金融投资管理，而且金融企业在投资建设中，不仅要做好投资环境硬件的建设，还要确保投资环境的软件环境得到较好的改善与补充，以便吸引到更多外资，进一步促进国家经济健康、稳定发展。作者简介：杨姝，女，对外经济贸易大学国际经济贸易学院在职人员高级课程研修班学员。
参考文献：
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[4]牛晓东.金融投资体系建设与环境评估的综合探讨[J].财经界,2014,24(20):26.
关键词:高等教育投融资体制
近几年,虽然我国形成了以政府投资为主,多渠道投资办学的局面,在高等教育的投融资体制改革方面取得了一定的成绩,但就我国社会经济发展对高等教育的需要而言,目前我国的高教事业还远不能适应经济发展需要,尤其是建设高水平的大学,必须要有高的投入。现实情况是高教经费处于入不敷出的困境,在投资方式和筹资结构等方面也存在诸多问题。
现行高等教育投融资体制存在的问题
(一)教育经费总体投入不足
改革开放以来,我国经济增长一直保持较快的势头,然而,教育投入却与此不相协调,教育经费占GNP的比例和预算内教育经费占财政支出的比例一直处于低下水平。世界人均教育经费是我国的11.4倍多,世界生均教育经费是我国的11.1倍多。在我国公立高等学校占绝大多数、高等教育经费投入仍主要依靠国家财政的投资体制下,国家总体教育投入的不足,必然极大地限制高等教育的投入。1999年后的高校大幅度扩大招生规模,使资源短缺的矛盾更加尖锐,投入不足已成为制约我国高等教育大发展的“瓶颈”。
(二)筹资渠道偏窄
高等教育规模的不断扩大,单一依靠政府投资已经不能满足其发展的需要,这就要求高校开辟多种筹资渠道。目前,尽管我国高校在多渠道筹资方面取得了一定的成绩,但相对于实际需要规模仍然偏小。例如,在校办产业方面,除北大、清华等少数名牌高校已经建立起自己比较成熟的,规模比较大的校办企业以外,其他绝大多数的普通高校或者是拥有自己的校办产业但规模很小,或者是根本就缺乏对校办产业的意识;再如,在吸引社会捐赠方面,虽然在很多高校诸如英东楼、逸夫楼等已赫然耸立,但数量不多,而且绝大部分是由港澳富商捐赠,由于缺乏相应的激励机制,真正由内地本土企业家捐赠的更少。另外,对于本校历届毕业生,我国众多高校也缺乏长期联系,从而丧失了大部分极具潜力的捐赠主体。
(三)教育经费使用效率不高
目前我国高等教育经费既有严重短缺的一面,又存在着使用效率不高的一面。一方面,我国高校规模小,师生比例不合理。以我国师生比例比较高的年限1998年1:9.81和世界其他国家相比,如美国1992年师生比就达到1:18.2,英国1988年为1:15,法国1981年为1:17,加拿大1987年为1:13.1,我国师生比例要高得多。另一方面,我国职工占教职工的比重过大。据统计,我国高校专任教师40.72万人,职工62.24万人,占总人数的约60%。这种不合理的学校养社会现象,既造成了高等院校资金使用上的不合理花费,也进一步降低了我国高等教育的办学效率。再者,我国高等教育设备闲置,利用率低的问题普遍存在。从教室的利用率来看,据调查,北京的几所高校1992年生均教室面积曾为3.78平方米。而美国加利福尼亚州立大学(教学型)生均不足0.48平方米。从实验室来看,我国高校的实验室利用效率低下,每个基础实验室每周平均8—10个学时,专业实验室利用率更低。相比之下,加利福尼亚州立基础实验室每周平均27.5学时,专业实验室每周22学时。另外,在对图书和仪器设备等调查中发现,一般来说,各高校各院系都设有资料室,图书馆有针对本科生和研究生、教师两馆。这种分系分层次设馆,造成图书大量重复购置,使用率很低。
(四)办学成本结构不合理
除了投入不足和效益不高的问题外,投入到高等教育中的有限资源,又有许多没有用在教学与科研的“刀刃”上,反而花在与教学科研无必然关系的方面,造成了不必要的浪费。据教育部的统计资料,教育部直属高校中,教师住宅和学生宿舍面积占学校总面积在1990年和1997年都为49.3%,如果算上食堂、幼儿园等生活福利用房,这两个比例在1990年和1997年分别高达52.6%和56.7%。同国有企业一样,高校“办社会”不仅严重浪费了稀缺的教育资源,同时,还造成机构臃肿、人员冗杂。另外,受高校内部行政与干部人事制度的影响,讲究政府的一套干部级别与待遇,政务繁杂和人浮于事,也造成行政后勤人员的成本长期居高不下。其次,在高等学校的成本结构中,也存在投资“重物不重人”、“重官不重学”的失调现象。在高等学校的开支标准中,在教学和科研人员的支出上往往受到方方面面的限制,有时甚至出现宁可购建超出实际需要的设施设备,也不肯投资于人的现象。与不断现代化的物质条件相比,教师工资却长期得不到提高,作为重要科研力量的研究生的津贴也长期处于很低的水平。
(五)各地区高等教育投资结构不平衡
我国各省市经济发展情况的不同,高等教育经费的投入情况也存在较大差异。我们一直以来都在呼吁“社会公平”,然而“社会公平”的基础正是“教育公平”,如果教育的公平性受到了人们的质疑的话,那么又何谈整个社会的公平呢。
深化我国高等教育投融资体制改革的对策
(一)处理好政府与民间投资结构关系
在提高高等教育经费投入总量的同时,搞好国家财政投入的公共定位问题。实践表明,在一个国家的高等教育投资中,政府发挥着重要作用。政府在高等教育投资体制中的重要作用主要体现在政府既不“越位”,也不“缺位”。由于我国高等教育的公共投资占国民生产总值的比重低于国际平均水平,为了提高我国高等教育的公共投资占国民生产总值的比重,我国应该继续贯彻“教育支出占财政支出的比重每年提高一个百分点”的财政支出结构调整方案,使我国高等教育的公共投资占国民生产总值的比重逐步达到国际平均水平。同时,在财政公共支出方式上,对于大部分高等院校的投资应该“变投资包揽为投资支持”的方式,通过扩大财政补贴性的转移性支出比例,支持我国高等教育事业的健康发展,促进有竞争力的高等院校优先发展。在兴办模式上,对于具有较强外部性、社会公共受益大、国家处于该类人才紧缺状态的某些特殊类型高等教育,应该采取“公办”模式,完全由政府出资兴办;对于那些社会公共受益相对较强,个人也在一定程度上受益的普通高等教育,应该采取“公办民助”的模式,以政府出资为主,吸引一定力量民间投资办学;对于那些社会公共受益相对较弱,受教育者个人受益相对较强的高等教育,应该采取“民办公助”模式,以民间投资为主,政府补贴为辅;而对于那些完全由受教育者个人受益的高等职业技术教育,则应该采取“国控民营”的经营机制,通过市场竞争,促进其健康发展。
(二)开拓高等教育的资金筹措渠道
1.鼓励国内企业、事业单位、社会团体和个人根据自愿和量力的原则捐资助学、集资办学及国外的资助和捐赠。
2.社会服务的收入。社会服务的收入主要指,在学校和地方、企业之间进行不同功能的优势互补的经济活动中的收入,主要包括:为地方或地区通过多种形式进行培养、培训所需的各类专业、各种层次的人才和支援地方、企业办学;承担地方、企业科技研究项目;合办联营生产企业,创办高新技术产业;参与地方高新技术开发以及参与地方、企业的咨询决策等。
3.承接国家、地方政府或部门的科研课题任务的收入。这是学校承接纵向课题所得的经费,这方面的课题任务一般都是国家政府部门有关国计民生较为重要的项目,对社会主义建设影响重大的任务。这里的经费投入,其投资主体是国家政府部门,当然这些课题任务的得到,是依靠学校的科研实力和成就,通过竞争而争取到的。但这里的利益分配,不能完全按市场经济规律办事,更多的是根据课题研究过程中成本消耗的需要来考虑经费的拨款,这不仅因为在主渠道拨款中有拨给学校的科研事业经费,更因为这是国家任务,它将影响国家的全局利益,学校也有义务承担这方面的任务。
4.开办校办产业增加收入。从直观的角度来说,这里的投资主体是校办产业,校办产业作为教育经费投资者,它所要的权则是要求学校给予有关学校的资产的租赁权,要求学校给予学校的科技成果的转让权和校办产业的自主经营权。而最终利益的分配,实质上将按股份制的原则,学校作为校产、技术等入股的股额分取利润和国家给予校办产业的免税等优惠政策所得的经费收入。校办产业与社会的关系则与社会上一般企业一样,完全按照市场经济规律办事,按照价值规律进行等价交换。从本质上看,校办产业渠道的经费收入是学校的自我投资。
5.收取学生的学杂费。在明确主渠道——国家担负一定的培养费用的条件下,可以实行“谁受益,谁出钱”的原则进行收费,这是因为受教育者——学生接受了高等教育,增加了知识,获得了本领,提高了能力,从而可以使自己增值,他将在未来的工作劳动实践中可获得高的报酬,因而他在学校中消耗的教育培养劳动不能无偿占有,应给予一定的补偿,所以就应缴纳相应的费用。
(三)控制和化解高等教育投融资风险
国家应大力加强宏观调控,合理规划、调整高校规模、布局和教育结构,建立规模适当,布局合理,层次结构合理的教育组织系统,走内涵式发展道路。建立健全教育经费的监督机构,强化监督职能,杜绝教育经费的挪用、浪费,并对仪器设备使用情况进行检查,使教育经费财尽其用,物尽其功。进一步加强学校的财务管理,合理编制预算和科学配置学校资源。对于学校公用的图书、仪器设备全校统一规划,统筹配置,改变按院系、按层次重复设置的情况。缩小我国非专任教职工在教职工总人数中所占的比例,降低校内的师生比,提高教育经费的使用效率。督促高等院校加强财务管理。如在印度高等教育财务的主要管理和监评机构是大学拨款委员会和人力资源开发部。大学拨款委员会有自己的监督、检查、评估专业队伍,对私自挪用科研教育经费等违规行为予以监督和纠正。
(四)完善高等教育投融资机制
在要求拓展高等教育的资金筹措渠道时,适当收取学杂费是减轻政府教育经费压力的渠道之一。关于学费的标准,我们认为学费标准过低违背公平原则,学费过高又超过受教育者及其家庭的支付能力。因此,要根据“利益获得”和“能力支付”原则,在科学测定高等教育成本的基础上,建立在不同地区、不同时期、不同经济发展水平、不同财富分配政策、不同性质不同地域的高校等情况下,政府、社会、团体、企业、受教育者及其家庭分担高等教育成本的函数,科学地确定合理的学费标准,实行加权学费制。同时,政府的高等教育收费政策应具有一定的弹性,给予高校根据市场原则适当调增、调减的自。同时加强政府对各高校收费标准监控力度。
关键词：政府投资项目；成本管理；投资效益
为了促进经济发展并满足国民日益提高的物质文化和政治需求，政府通过各种社会融资方式来组建的项目称之为政府投资项目。最近几年，政府在桥梁道路、绿地公园及城市的地下综合管廊等基础建设项目上投入了大量的资金，这些项目很大程度的改善了人们的生活质量，提高了人们的生活水平。政府投资项目所涉资金庞大，容易引起社会的广泛关注，其中存在不少的问题值得关注，在项目实施的过程中，建设单位更加重视的是工程的质量和进度及安全问题，对工程造价上的管理问题存在思虑不周的现象。这种现象引起的严重问题是投资的失控，导致了资金的大量浪费。从这个方面，我们必须意识到做好政府投资项目的投资控制极其重要。
一、政府投资项目投资控制存在的常见问题及成因分析
（一）可行性分析问题
在政府投资项目中广泛存在这样一个现象：许多项目在决定下来之前没有进行充分的可行性研究和调查论证，投资概算也十分地模糊，甚至于为了项目成立，在可行性分析中造假，使得原本不可行的项目变得“可行”，并且为了项目成立而降低项目的造价；其次，为了提高项目的可行性，调查取证统统流于表面，存在机构为迎合业主的需求，故意的降低预算。
（二）设计问题
设计存在的问题：建设单位在前期准备过程中忽视初步设计的重要性，施工图的质量也无法得到保障。为了节约时间，项目的初步设计被彻底忽视或者是初步设计图与施工图同时开始进行，这种情形下，出现设计上的问题极其普遍：设计质量差、深度低、建设规模被扩大等，设计量过份超出初步的预算。设计部门过份专注于技术、建筑的功能和造型，在工程造价方面控制不足，导致工程量超额；设计人员在考虑安全方面的因素时，过分追求安全导致不必要的花费。
（三）招标不规范问题
除此之外，政府项目在招投标过程中存在不规范的现象。在招标过程中不按规定进行，主体工程进行了公开招标，其附属的工程，包括装饰和配套工程等存在非公开招标的不规范行为。招标文件的质量不被建设单位重视，这些情况导致了招标文件的项目特点和需求被造价咨询机构忽视，项目的特点和项目的要求不被考虑进去，招标文件针对性被忽视。承包合同的签订过程中，合同的文本的计价条款和招标文件存在严重出入、甚至于计价与定额不同，这些容易导致项目出现纠纷。合同中对项目的违约部分界定不明以至于导致出现违约现象后无法明确定责。
（四）监管不严问题
施工现场对人员的监管宽松。许多不懂专业的工作人员或者是缺乏经验的工作人员在施工现场负责施工，这往往导致项目出现质量方面的问题，造成工程返工，直接增加了工程的耗费。
（五）验收问题
工程竣工之后不能及时进行验收，或者是隐蔽的工程没有被验收，使得施工单位利用时间差和工程隐蔽性办签证，或者是提出设计变更进而要求加价。目前的造价管理模式为事后管理，只注重造价超额之后的控制，这样对资金的时间价值和流动性有所忽视。
二、政府投资项目投资控制对策建议
（一）抓严投资决策阶段
项目计划投资的关键阶段是投资决策阶段，它在控制工程造价的过程中起着重要作用。从一般角度出发，决策阶段对造价的控制对项目的经济性有着高达95%～100%的影响。综合以上因素，首先我们应该注意到项目前期各项工作的重要性。从这些角度出发，建设单位收集好前期的每项工作的信息十分有必要。我们可以从多个角度入手，收集各方资料，并确认资料的真实性和准确性。在这个基础上，还要将市场和技术以及区位环境纳入考虑范围，反复的研究项目的科学性及真实性，将这些全部纳入可行性分析报告中。其次，在对可行性分析进行评估时，技术和管理及经济方面的专家可以从他们的专业角度给出合理的建议，力求使得投资和效益之间形成良性关系。
（二）严抓设计
政府投资项目在施建过程中，最为关键的是设计阶段。设计环节做好可以提高投资项目的投资控制水平。首先建设单位要端正对项目设计的态度，设计招标的制度要明确，要恰当的引入设计竞争制度并以此方式促进设计师认真的思考项目，对项目进行全方位的分析，避免设计过程中出现问题。其次，还要要求设计单位严格按照批准的造价进行设计，在保障安全和功能的前提下，保证总投资不被超出。最后，认真的推行设计监理制，在建设的过程中，找到合理的人员来监管，并邀请他们对设计图发表他们的观点。这不仅有利于设计图的完善还有利于监管的顺利进行。
（三）规范招标
招标的过程中，我们要注意的是招标的程序是否规范，流程是否合理，文件是否存在漏洞。这就要求我们在招标前认真拟定招标文件，准备招标资料，招标文件中与工程造价有关规定要全面和完善。主要材料的质量、设备的规格和价格要得到明确。此外我们要认真地执行招标法，招标过程要做到公开透明和信息公开。
（四）规范施工
施工阶段政府投资项目施建的最重要时期，工程的质量很大程度是由该阶段决定。项目的特点是工期长和建工范围广，材料的价格随着市场行情变化，这个因素值得注意，也要求我们加强这方面的监管。
三、结语
综上所述，政府通过投资建设项目来实现政府的权利职能，这具有重要的意义。政府项目投资需要加以控制以利长远发展，项目主体单位必须从“投资、质量、工期、安全、廉洁”五大控制方面严格监管，使得政府投资项目取得更好的社会和经济效益。
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关键词投资决策投资期权
将期权理论引入资本投资决策的理论研究越来越引起国内有关学者的关注。但从目前研究的情况看，国内学者大多否认以NPV法为核心的传统投资决策方法，而从其他途径寻求解决问题的方法。相反，近年来国外学者却并不完全否认传统的投资决策方法，而是将其与期权理论结合，对其进行改进，从而更好地解决资本投资决策问题。这种改进方法的关键是确定基于期权理论的资本投资决策准则。本文将利用资本投资决策的期权特性来对投资决策重新进行评估，从而为投资决策提供依据。
1现阶段投资决策的特征分析
1.1投资的不可逆性
所谓投资不可逆性是指当环境发生变化时，投资所形成的资产不可能在不遭受任何损失的情况下变现。资产专有性是造成投资不可逆的重要原因之一。因为资本所形成的资产都存在一定程度的专有性，而专有性资产在二级市场上的流动性较差。换言之，这些具有某个企业或行业特性的资产很难为其他企业或行业使用，投资后很难收回而变为沉没成本。现阶段投资的不可逆性更加突出，每个企业都想开发出具有市场独占性的产品，以获得超额利润。这种产品往往是以前是市场从未出现的，对其的投资也是前所未有的。所以新产品的开发一旦失败，其投资不可收回也就不言而喻了。例如：银根紧缩可能使国内外投资者无法出售资产以收回他们的资金。
1.2投资的可推迟性
所谓投资的可推迟性是指投资项目在一段不很长的时间内可以被推迟的可能性。也就是说投资机会是可以选择的。多数投资选择并不是那种“nowornever”的机遇，即“要么现在投资，要么永远不投资”。这是说投资者在投资时机上有一定的回旋余地。投资者可以推迟行动以获得有关未来的更多信息。在大多数情况下，只要某项投资存在可推迟性，则在面临外生风险的情况下，企业就可能通过推迟现在的投资以期获得更多的收益。
1.3资本的未来回报是不确定的
理论上，确定性是指投资者知道其投资在将来的所得回报或收益的概率为1的情况。因此，在严格确定的概率意义上，不确定性是至少有两个不同的可能发生的价值状态的联合。一般地，不确定性有两个方面：“好”的一面和“不好”的一面，就不确定性变量的性质角度而言，可把不确定性分为经济上的和技术上的不确定性。经济上的不确定性与经济的总体运行(产业价格、运行成本)相互关联。技术上的不确定性与经济行业的总体运行不存在相互关联性。这种不确定性是由决策过程内生的。不确定性主要产生于信息的不完全性。因此，在作投资决策时，对投资回报的任何估计总是不精确的。投资的这种不确定性与期权有着密切的相关性。一般来讲，投资的不确定性越大，期权的价值就越大。
2投资决策的期权特性
期权是一种选择权，期权最核心的特点是，期权持有人有选择买或卖的权利，而并非义务。换言之：期权最后是否被执行，完全取决于持有人，如果最后不执行，其最大损失仅以付出的权利金为限。公司得到一个投资机会如同拥有一种购入期权，它拥有可选择在未来某个时间购入一项资产的权利(但不是义务)，以求从项目中获得利润流的权利。因而，投资决策权类似于金融市场中的期权。其中，企业为获取某一投资机会，需先期进行可行性研究、技术和人力资本积累、资本投入等，这相当于支付的期权费。企业在已获得这一投资机会后，就拥有了选择投资或放弃投资的权利，即相当于拥有了买方期权。企业可以在有利的条件下进行投资，即相当于行使期权，此时投资机会具有的价值就丧失，转化为投资的成本，而最终获取的投资收益则可能很大。企业也可以在不利的条件下不进行投资，即相当于放弃期权，损失的也只是已支付的期权费。
3基于期权理论的投资决策与传统投资决策理念的比较分析
传统投资决策方法是指以净现值(NPV)法为核心、根据NPV大小判断一项投资计划是否可行的一系列方法的统称。它是目前国内外投资决策所普遍采用的方法。按照这种方法，一旦NPV非负，项目即可投资；反之，则投资不可行。
举例说明：假设一个投资项目投资额为110万元，1年后，该项目产生的现金流有两种可能性：市场向好为180万元，若不景气为60万元，以后一直保持不变。从目前测算，其现金流为100万元。项目的寿命为1年。再假定市场向好、向坏的概率各为50%，无风险利率为8%。由资本资产定价模型(CAPM)估算出的资金成本为20%。
由传统的NPV法则，可求出：
NPV＝E(C1)/(1＋k)－I0
＝(0.5×180＋0.5×60)/(1＋0.2)-110
＝－10
因为NPV＝－10<0，故应拒绝该项目。
由期权理论，可以用二项式定价模型求出其价值。因为该项目相当于一个看涨期权，当现金流上升并超过执行价I1时，便执行，否则放弃。在第0年决策时，现金流为100万元，小于I0＝110万元，故放弃并等待。1年后，若市场看好，现金流为180万元，则投资，收入为E+＝180－I1＝180－110×(1.08)＝61.2万元；而向坏时，现金流为60万元，放弃投资，E-＝0；S+＝180/100＝1.8，S-＝60/100＝0.6。在不严格的情况下，可以不使用连续复利。由二项式期权定价理论可得：
P＝[(1＋r)－S-]/(S+－S-)
＝[(1＋0.08)－0.6]/(1.8－0.6)＝0.4
项目价值为：
C＝[PE+＋(1－P)E-]/(1＋r)
＝(0.4×61.2+0.6×2)/1.08=22.67(万元)
项目价值C>0，故该项目不能拒绝。
具体做法是期初不能投资，但也不能否决这项目，而应保留该项目的投资权。或者，应该以C＝22.67万元的价值出让该项目的投资权。
启示：由上分析可见，以NPV法为核心的传统决策方法忽视了投资的不可逆性和可推迟性，因而在实际运用中存在着缺陷。而将期权理论引入资本投资决策，可弥补传统的投资决策方法不考虑投资不可逆性和可推迟性的缺陷。资本投资大多具有不可逆性和可推迟性。这十分类似美式看涨期权的特性。为了寻找更有利的投资机会，推迟资本投资的权利就是一种期权——可称为资本投资期权。当一个企业进行一项不可逆的投资时，它就执行了投资期权，也就放弃了等待新的信息的机会，而新信息可能会影响投资效果的好坏和投资时间的选择。这也意味着即使市场条件发生逆转，该企业也不能不投资。这种期权价值的损失是一种机会成本，应作为投资成本的一部分加以考虑。即是：对一项不可逆的、同时是可推迟的投资而言，推迟投资的权利就是投资期权，且这种期权具有的价值必须在投资决策中予以考虑。
4对传统资本投资决策准则的改进
4.1项目的价值构成
任何项目的价值来自如下三个方面：首先，来自项目的盈利价值(in-the-money-value)，该值仅为现在(t=0)投资时项目的NPV；其次，来自项目本身所形成的内含的期权价值，如信誉、市场地位等；最后，因资本成本和价格运动所带来的期权的价值。因此，在评估投资期权价值和进行投资决策时，必须考虑投资期权的价值。
真实NPV(TheTrueNPV)＝项目的基本NPV(TheBasicNPV)＋（内含的）期权价值＋（因资本成本和价格运动所带来的）期权价值
4.2可推迟项目的价值构成
我们知道，考虑投资时间期权的价值(TheValueoftheInvestment-TimingOption,ITOV)，推迟投资将增加投资项目的价值。基本NPV按现行(t=0)折现率对项目的所有现金流折现后计算而得。真实NPV与基本NPV之间的差值即为投资时间期权的价值。一个可推迟项目的真实NPV等于考虑了投资时间期权的NPV(TheOptionAdjustedNPV,OANPV)，而OANPV可按美式看涨期权来估价。可用公式表示如下：OANPV=NPV+ITOV。
4.3基于期权理论的投资决策准则的确定
由于项目推迟的不确定性，则无论利率多大，OANPV总不为零。当利率等于OAIRR(TheOptionAdjustedIRR)时，期权的价值为零，因为此时期权充分盈利，即为了保持期权而推迟投资所得正好抵消了未立即执行期权并实现正的NPV在价值上的损失。例如：如果当商品市场价格等于约定价格时，期权的价值为0，此时期权已充分盈利。保持期权而推迟购买所得正好抵消了未立即购买而消费商品而有的损失。也就是说如果OAIRR小于IRR(内部收益率)可保证随时执行期权有足够的价值。
这样，对于现行的短期利率r，有OAIRR准则：若rOAIRR，则推迟投资。注意，这一决策准则实际上是执行美式看涨期权的标准准则。当ITOV=0时，OANPV=NPV，这时对于给定的现行短期利率来说，该项目的NPV达到了它的最高值。此时，如果拥有投资时间期权(ITO)的企业投资该项目，那么该企业就能充分利用项目中隐含的所有期权的价值。这种情况发生在OANPV=NPV时，而此时在ITO的寿命期间内可能不止存在一个利率。这就定义了该项目接受域，即OANPV=NPV时所对应的利率范围。由此，可得到OANPV准则：若ITOV=0，则进行投资；若ITOV>0，则推迟投资。
总之，在给定现行短期利率的基础上，投资项目的NPV能达到了它的最高值，期权能充分盈利，则进行投资；否则推迟投资。
5改进的投资决策准则的意义
改进的投资决策准则，有助于识别更多的有价值的投资机会。改进的投资决策准则中包含了对未来不确定性的定价和对增长期权的分析，它通过给不确定性赋值，将那些灵活性价值大于投资现金净损失的项目识别出来，为企业和国家找到了更多的有效投资机会，拉动了有效投资需求。
改进的投资决策准则，有助于弥补传统投资决策工具的不足，为项目评枯、决策及经营管理提供更客观有效的分析结果。
总之，期权理论应用于投资决策，不是对传统方法的否定，而是在保留传统投资分析方法合理内核(货币时间价值等)的基础上，对传统方法固有局限性(忽视投资的不可逆性和可推迟性)的重大突破，增加了投资决策的灵活性和合理性。
参考文献
关键词 投资效益 投资决策 投资风险防范 投资项目评估
根据国家统计局2005年10月20日的数据，2005年前三季度，我国经济继续平稳较快增长，国内生产总值同比增长9.4％，全社会固定资产投资为57 061亿元，同比增长26.1％，增幅比去年同期回落1.6个百分点。当前经济运行中存在的主要问题之一，仍然是固定资产投资规模依然偏大，投资结构不尽合理。企业作为市场经济的主体和国民经济的基本单位，必须是以赢利为目的的经济实体。企业的投资活动，作为企业使用资金的主要途径之一，是企业在日趋激烈的市场竞争中赢得优势的核心环节之一。在未来五年转变经济增长模式的关键时期，为实现建设节约型社会、和谐社会和环境友好型社会的宏伟目标，关键之一是不断提高投资效益，将经济发展全面转入科学发展观的轨道。
1 投资效益好坏是决定能否实现投资目的的中心内容
投资作为中国经济增长的主引擎，在需求和供给两个方面发挥重要作用。一方面，投资活动具有当期的投资需求效应，即通过对各种投资品和资源的需求（包括人力资源），构成社会总需求的一部分，拉动经济增长；另一方面，投资活动的成果，将成为社会总供给的一部分，满足将来社会可能的消费需要，这就是投资活动的供给效应。
就企业投资而言，投资（直接投资）就是把资金直接投入生产经营性资产，比如购买设备、建造厂房、购买生产原材料等，以便获得投资利润。它是企业运用资金的主要领域之一，也是企业调整产品结构、实现产业更新换代、增强企业竞争力的主要途径。
从投资活动全过程看，每个投资项目都有一个整体目标，即在一定时间内，按投资预算的要求，用最少的资金投入，实现资源优化组合，搞好项目建设，使其达到设计质量的要求，从而取得良好的经济效益和社会效益。因此，在选择分析投资项目时，应按照系统论的观点，围绕投资效益这个核心，把项目的内部条件与外部环境结合起来，把局部利益和全局利益结合起来，把当前利益和长远利益结合起来，把定量分析和定性分析结合起来，综合评价分析项目系统各要素之间、系统与要素之间以及系统和环境之间的相互作用和相互联系，以实现既定的投资目标。
2 投资项目决策依据和若干标准
投资项目的决策，是指为实现一定的投资目标，在充分占有信息和经验的基础上，根据现实条件，借助于科学的理论和方法，从若干备选投资方案中，选择一个满意合理的方案而进行的分析判断工作。对一个投资项目的科学决策，除进行宏观投资环境分析和微观项目经济评价分析外，还要专门分析投资项目风险，运用系统分析原理，综合考虑每个方案的优劣，最后做出取舍。而且，投资项目决策，是服务服从于总体经营战略的要求，和企业的技术开发战略、产品开发战略、市场营销战略以及人力资源战略密切相关。投资决策的质量影响因素较多，主要取决于决策信息、正确的决策原则、科学的决策程序和优秀的决策者素质。
选择投资项目的主要依据是项目的可行性研究报告。投资项目的可行性研究不仅是投资项目本身的一个工作环节，也是做出正确投资决策、进行项目设计和筹措资金的重要依据。可行性研究工作，就是对投资项目进行研究、分析、论证和评价，以确定项目是否符合技术先进、经济合理、实施可行要求的一系列活动，通过对项目收益和风险的测算分析，判断投资和资金回收的安全性。投资项目的可行性研究工作，作为一种科学分析论证项目的方法，已普遍被世界各国采用。可行性研究的结论，是投资决策的重要依据。在分析评价投资项目的可行性时，要做到宏观与微观相结合、静态分析与动态分析相结合以及专业分析与综合分析相结合。
投资项目可行性分析中的宏观分析，主要是分析投资环境，即分析研究投资项目所在的政治环境、经济环境、法律环境、社会文化环境和自然条件环境。具体内容有：①在选择投资项目时，首先是了解项目所在地（国）的政治环境，包括项目的审批程序、审批手续、政府机构的办公效率、物资流通体制等与政府的管理体制相关；②经济环境对投资项目的影响；③法律环境。一个良好的法律环境，能有效的保护投资者的既得利益，稳定投资者的投资方向，并不断扩大投资规模；④社会文化环境。社会文化环境的主要内容是指当地居民的人口数量和结构、生活习惯、教育水平、宗教信仰和价值观念等；⑤自然地理环境。主要分析项目所在地的地理位置和自然资源。对于地理位置，应分析交通便利程度、地质情况和气候条件等；对于自然资源，应分析各种满足投资需要的物资资源的情况等。
因此，利用工程经济和系统分析原理，对企业的投资决策进行分析，是降低投资风险，取得合理的投资组合，选择满意的投资决策方案，保证企业取得预期投资收益的必要前提。企业的一切经济行为，都要围绕取得经济效益服务。通常，在评价分析投资项目经济效益时，一般有两大类方法：静态评价方法和动态评价方法。静态评价方法即不考虑资金时间价值的方法，主要用于项目方案的初选阶段。静态评价方法具有简洁、直观的优点，但有未考虑各方案经济寿命的差异以及资金时间价值的缺点。常用的有投资回收期、投资收益率和差额投资回收期法。动态评价方法即考虑资金时间价值的方法。该方法比较符合资金的运动规律，使评价结果更符合资金的运动规律，评价结果更符合实际情况。常用的具体方法有净现值（npv）和内部收益率（irr）。
在确定投资项目的投资方案时，应用系统分析原理，从企业发展战略的要求出发，全面分析企业所处的环境和自身的综合能力，确定投资目标。然后，从分析投资项目所在地的投资环境入手，为实现投资既定目标，对工程项目的各个方面进行分析比较、论证，选择静态分析指标（投资回收期和投资收益率），以及动态分析指标（净现值和内部收益率）作为项目技术经济指标，以减少投资风险，为投资决策提供坚实的基础，从而全面提高企业的投资决策效果，达到其经营目标。在对项目进行技术经济评价时，需要对产品的成本情况和市场销量以及销售价格进行预测与分析。消费者的购买行为总的来说是由其购买动机的推动而发生的，受很多因素的影响，这些因素可以分为两大类，一是外部影响因素，包括社会因素、经济因素、企业因素等，另一类是内在因素，即个性心理因素。因此，对消费者的购买决策过程进行研究能够影响投资的实现程度。
3 投资项目的风险识别与防范
当投资者做出投资决策时，不仅要考虑预期回报，还必须分析比较投资风险。风险的大小主要取决于投资回报的波动幅度的大小。通过恰当的投资组合，利用投资资产的多样化，能够分散非系统风险。投资组合的结构包括资产配置和投资组合的最优化，以此来实现既定投资目标下的最佳回报。
由于项目投资特有的时间长、金额大、决策复杂、影响投资效果的因素多等特点，决定了投资项目风险较大。投资项目风险表现为政治法律风险、社会风险、经济风险、技术风险和自然风险等方面。按投资项目的进度划分，项目投资的风险主要体现在：首先，在项目前期开发阶段可能导致投资损失的风险因素有：情况不明，仓促决策；方法不对，估算有误；考虑不周，缺项漏项；弄虚作假，不负责任；审查不细，把关不严等。其次，在项目实施阶段导致投资损失的风险有：建设施工工期拖延；工程与设备存在质量问题；项目建设组织管理不严。最后，项目投产运营初期阶段导致投资损失的风险有：经营环境的不利变化；忽视人员素质的提高与培训；经营管理体制不健全。
目前，许多投资项目的可行性研究不重视项目投资风险预测，仅局限于不确定性分析中简单的风险技术分析，甚至只凭借经验和直觉主观臆断，对项目建成后可能出现的风险因素预测不够，为项目的实施留下安全隐患。因此，强化投资风险意识，做好投资项目前期工作中可行性研究的风险预测，制定防范和化解措施，是避免决策失误，不断提高投资效益，以及实现投资项目科学化的根本保证。投资项目的风险预测主要包括以下几方面：
（1）市场风险。如果不了解市场和变化趋势，项目建设就成了无源之水。在国家宏观调控政策的引导下，只有梳理清楚投资的产业政策和产业环境后，才有可能避免重复建设，才有可能合理地利用有限资源，做出最佳决策，获得最好的投资效益。巨大的市场空间并不代表投资项目所占的市场份额，只有通过市场营销战略研究和组织实施，同时对行业竞争状况及潜在竞争对手进行深入研究，才能准确发现适合于项目产品的市场机会。
（2）资源及原燃料、动力供应风险。在科学发展观的引导下，企业的投资活动需要统筹资源和投资的关系。首先，要从项目建设和运营的客观要求出发，研究资源的约束和产业链上下游的制约；其次，也要从履行企业的社会责任角度，投资有利于建设资源节约型、环境友好型社会的投资项目，并减少各种浪费，走内涵式的发展道路。因此，在项目可行性研究阶段，需对原材料，尤其是资源性原材料的储藏量、开采量或生产量、消耗量及供应量予以高度重视。对项目所需原燃料、动力的供应条件、供应方式能否既满足项目生产需要同时经济合理地加以利用，认真加以落实。
（3）技术工艺风险。投资活动作为企业不断提高自主创新能力的重要途径之一，应该在投资项目可行性研究中，既要处理好技术的先进性、适用性问题。又要充分考虑技术可行性基础上的自主创新空间。通过投资项目采用国内外的先进技术，通过在实际生产过程中消化吸收，有可能产生自主和创新的跨越式发展机会，并在市场需求的推动下，集合一定时间内的人力资源和资金，切实提高自主创新能力，会较快产生经济效益。
（4）资金风险。对投资项目而言，资金筹措是先落实投资项目资本金后，根据投资项目的具体情况，筹集银行信贷资金、非银行金融机构资金、外商资金等。加强投资项目筹资风险防范，需重点分析筹资渠道的稳定性，并严格遵循合理性、效益性、科学性的原则。尽量选择资金成本低的筹资途径，减少筹资风险。
（5）投资建设风险。投资项目厂址选择必须符合工业布局及城市规划要求，并靠近原料、燃料或产品主要销售地，靠近水源、电源,交通运输条件及协作配套条件要方便经济。工程地质和水文条件要满足项目厂址选择需要,总体布置要紧凑合理,尽量提高土地利用效率。投资设施布置应符合国家的现行防火、安全、卫生、交通运输及环保生态等有关标准、规范的规定，通过客观、公正、科学地进行多厂址比选，以取得较好的投资效益。
投资项目还包括：项目管理风险、环境风险、人力资源风险、不可抗力等。实质上，风险贯穿于整个投资项目的始终。通过提升投资决策水平，减少因投资决策失误带来的低水平重复建设，杜绝在狭小领域的同业过度竞争，则完全有可能从投资源头上控制投资方向和金额，减少各种投资浪费，不断提高投资效益。同时，也只有加强投资风险防范，避开形形色色的隐性或显形的投资陷阱,才有可能减少损失，实现投资效益最大化的投资目标。
参考文献
1 张汉亚．当前投资领域的效益问题[j]．投资研究，2004（9）
2 王庆水．企业投资决策怎样才能科学化[j]．经济论坛，2004（15）
3 陈佳贵．企业经济学[m]．北京：经济科学出版社，1998
关键词:投资效益;投资决策;投资风险防范;投资项目评估
根据国家统计局2005年10月20日的数据,2005年前三季度,我国经济继续平稳较快增长,国内生产总值同比增长9.4%,全社会固定资产投资为57 061亿元,同比增长26.1%,增幅比去年同期回落1.6个百分点。当前经济运行中存在的主要问题之一,仍然是固定资产投资规模依然偏大,投资结构不尽合理。企业作为市场经济的主体和国民经济的基本单位,必须是以赢利为目的的经济实体。企业的投资活动,作为企业使用资金的主要途径之一,是企业在日趋激烈的市场竞争中赢得优势的核心环节之一。在未来五年转变经济增长模式的关键时期,为实现建设节约型社会、和谐社会和环境友好型社会的宏伟目标,关键之一是不断提高投资效益,将经济发展全面转入科学发展观的轨道。
1 投资效益好坏是决定能否实现投资目的的中心内容
投资作为中国经济增长的主引擎,在需求和供给两个方面发挥重要作用。一方面,投资活动具有当期的投资需求效应,即通过对各种投资品和资源的需求(包括人力资源),构成社会总需求的一部分,拉动经济增长;另一方面,投资活动的成果,将成为社会总供给的一部分,满足将来社会可能的消费需要,这就是投资活动的供给效应。
就企业投资而言,投资(直接投资)就是把资金直接投入生产经营性资产,比如购买设备、建造厂房、购买生产原材料等,以便获得投资利润。它是企业运用资金的主要领域之一,也是企业调整产品结构、实现产业更新换代、增强企业竞争力的主要途径。
从投资活动全过程看,每个投资项目都有一个整体目标,即在一定时间内,按投资预算的要求,用最少的资金投入,实现资源优化组合,搞好项目建设,使其达到设计质量的要求,从而取得良好的经济效益和社会效益。因此,在选择分析投资项目时,应按照系统论的观点,围绕投资效益这个核心,把项目的内部条件与外部环境结合起来,把局部利益和全局利益结合起来,把当前利益和长远利益结合起来,把定量分析和定性分析结合起来,综合评价分析项目系统各要素之间、系统与要素之间以及系统和环境之间的相互作用和相互联系,以实现既定的投资目标。
2 投资项目决策依据和若干标准
投资项目的决策,是指为实现一定的投资目标,在充分占有信息和经验的基础上,根据现实条件,借助于科学的理论和方法,从若干备选投资方案中,选择一个满意合理的方案而进行的分析判断工作。对一个投资项目的科学决策,除进行宏观投资环境分析和微观项目经济评价分析外,还要专门分析投资项目风险,运用系统分析原理,综合考虑每个方案的优劣,最后做出取舍。而且,投资项目决策,是服务服从于总体经营战略的要求,和企业的技术开发战略、产品开发战略、市场营销战略以及人力资源战略密切相关。投资决策的质量影响因素较多,主要取决于决策信息、正确的决策原则、科学的决策程序和优秀的决策者素质。
选择投资项目的主要依据是项目的可行性研究报告。投资项目的可行性研究不仅是投资项目本身的一个工作环节,也是做出正确投资决策、进行项目设计和筹措资金的重要依据。可行性研究工作,就是对投资项目进行研究、分析、论证和评价,以确定项目是否符合技术先进、经济合理、实施可行要求的一系列活动,通过对项目收益和风险的测算分析,判断投资和资金回收的安全性。投资项目的可行性研究工作,作为一种科学分析论证项目的方法,已普遍被世界各国采用。可行性研究的结论,是投资决策的重要依据。在分析评价投资项目的可行性时,要做到宏观与微观相结合、静态分析与动态分析相结合以及专业分析与综合分析相结合。
投资项目可行性分析中的宏观分析,主要是分析投资环境,即分析研究投资项目所在的政治环境、经济环境、法律环境、社会文化环境和自然条件环境。具体内容有:①在选择投资项目时,首先是了解项目所在地(国)的政治环境,包括项目的审批程序、审批手续、政府机构的办公效率、物资流通体制等与政府的管理体制相关;②经济环境对投资项目的影响;③法律环境。一个良好的法律环境,能有效的保护投资者的既得利益,稳定投资者的投资方向,并不断扩大投资规模;④社会文化环境。社会文化环境的主要内容是指当地居民的人口数量和结构、生活习惯、教育水平、宗教信仰和价值观念等;⑤自然地理环境。主要分析项目所在地的地理位置和自然资源。对于地理位置,应分析交通便利程度、地质情况和气候条件等;对于自然资源,应分析各种满足投资需要的物资资源的情况等。
因此,利用工程经济和系统分析原理,对企业的投资决策进行分析,是降低投资风险,取得合理的投资组合,选择满意的投资决策方案,保证企业取得预期投资收益的必要前提。企业的一切经济行为,都要围绕取得经济效益服务。通常,在评价分析投资项目经济效益时,一般有两大类方法:静态评价方法和动态评价方法。静态评价方法即不考虑资金时间价值的方法,主要用于项目方案的初选阶段。静态评价方法具有简洁、直观的优点,但有未考虑各方案经济寿命的差异以及资金时间价值的缺点。常用的有投资回收期、投资收益率和差额投资回收期法。动态评价方法即考虑资金时间价值的方法。该方法比较符合资金的运动规律,使评价结果更符合资金的运动规律,评价结果更符合实际情况。常用的具体方法有净现值(NPV)和内部收益率(IRR)。
在确定投资项目的投资方案时,应用系统分析原理,从企业发展战略的要求出发,全面分析企业所处的环境和自身的综合能力,确定投资目标。然后,从分析投资项目所在地的投资环境入手,为实现投资既定目标,对工程项目的各个方面进行分析比较、论证,选择静态分析指标(投资回收期和投资收益率),以及动态分析指标(净现值和内部收益率)作为项目技术经济指标,以减少投资风险,为投资决策提供坚实的基础,从而全面提高企业的投资决策效果,达到其经营目标。在对项目进行技术经济评价时,需要对产品的成本情况和市场销量以及销售价格进行预测与分析。消费者的购买行为总的来说是由其购买动机的推动而发生的,受很多因素的影响,这些因素可以分为两大类,一是外部影响因素,包括社会因素、经济因素、企业因素等,另一类是内在因素,即个性心理因素。因此,对消费者的购买决策过程进行研究能够影响投资的实现程度。
3 投资项目的风险识别与防范
当投资者做出投资决策时,不仅要考虑预期回报,还必须分析比较投资风险。风险的大小主要取决于投资回报的波动幅度的大小。通过恰当的投资组合,利用投资资产的多样化,能够分散非系统风险。投资组合的结构包括资产配置和投资组合的最优化,以此来实现既定投资目标下的最佳回报。
由于项目投资特有的时间长、金额大、决策复杂、影响投资效果的因素多等特点,决定了投资项目风险较大。投资项目风险表现为政治法律风险、社会风险、经济风险、技术风险和自然风险等方面。按投资项目的进度划分,项目投资的风险主要体现在:首先,在项目前期开发阶段可能导致投资损失的风险因素有:情况不明,仓促决策;方法不对,估算有误;考虑不周,缺项漏项;弄虚作假,不负责任;审查不细,把关不严等。其次,在项目实施阶段导致投资损失的风险有:建设施工工期拖延;工程与设备存在质量问题;项目建设组织管理不严。最后,项目投产运营初期阶段导致投资损失的风险有:经营环境的不利变化;忽视人员素质的提高与培训;经营管理体制不健全。
目前,许多投资项目的可行性研究不重视项目投资风险预测,仅局限于不确定性分析中简单的风险技术分析,甚至只凭借经验和直觉主观臆断,对项目建成后可能出现的风险因素预测不够,为项目的实施留下安全隐患。因此,强化投资风险意识,做好投资项目前期工作中可行性研究的风险预测,制定防范和化解措施,是避免决策失误,不断提高投资效益,以及实现投资项目科学化的根本保证。投资项目的风险预测主要包括以下几方面:
(1)市场风险。如果不了解市场和变化趋势,项目建设就成了无源之水。在国家宏观调控政策的引导下,只有梳理清楚投资的产业政策和产业环境后,才有可能避免重复建设,才有可能合理地利用有限资源,做出最佳决策,获得最好的投资效益。巨大的市场空间并不代表投资项目所占的市场份额,只有通过市场营销战略研究和组织实施,同时对行业竞争状况及潜在竞争对手进行深入研究,才能准确发现适合于项目产品的市场机会。
(2)资源及原燃料、动力供应风险。在科学发展观的引导下,企业的投资活动需要统筹资源和投资的关系。首先,要从项目建设和运营的客观要求出发,研究资源的约束和产业链上下游的制约;其次,也要从履行企业的社会责任角度,投资有利于建设资源节约型、环境友好型社会的投资项目,并减少各种浪费,走内涵式的发展道路。因此,在项目可行性研究阶段,需对原材料,尤其是资源性原材料的储藏量、开采量或生产量、消耗量及供应量予以高度重视。对项目所需原燃料、动力的供应条件、供应方式能否既满足项目生产需要同时经济合理地加以利用,认真加以落实。
(3)技术工艺风险。投资活动作为企业不断提高自主创新能力的重要途径之一,应该在投资项目可行性研究中,既要处理好技术的先进性、适用性问题。又要充分考虑技术可行性基础上的自主创新空间。通过投资项目采用国内外的先进技术,通过在实际生产过程中消化吸收,有可能产生自主和创新的跨越式发展机会,并在市场需求的推动下,集合一定时间内的人力资源和资金,切实提高自主创新能力,会较快产生经济效益。
关键词：财务管理；投资管理；因素；问题；建议
一、企业财务管理与投资管理简析
（一）企业财务管理与投资管理的内涵
1.企业财务管理
财务管理是企业的系统性管理活动，是企业为提高企业的效益而建立的经营管理体系，具体是指对企业资金运动全过程进行决策、计划和控制的管理活动。财务管理的实质是以价值形式对企业的生产经营全过程进行综合性的管理。企业的财务管理活动是一种有计划的活动，需要经过系统的策划和严格的执行。
2.企业投资管理
企业的投资管理是针对企业的各项投资进行的管理活动，是企业财务管理的重要组成部分，企业投资的直接目的是提高企业的市场竞争力，通过对投资进行计划、组织、控制等管理活动达到获得最大的经济效益的目的，因此企业的投资管理是针对特定业务而开展的一项管理活动。
（二）财务管理与投资管理的关系
一方面，企业财务管理与投资管理之间存在联系。财务管理与企业投资管理的根本目的相同，财务管理与投资管理都是针对企业进行的管理活动，目的都是提高企业的竞争能力，以便获取更大的收益；企业的投资管理本身是财务管理的一部分，是企业针对投资活动进行的财务管理活动，投资管理水平的提高也意味着财务管理水平的提升。另一方面二者也存在区别。财务管理是宏观性的管理活动，目标是企业的整个财务运作活动，而投资管理则是具体性的管理活动，本身是财务管理活动的一个环节，目标更加具体；财务管理活动的流程较长，企业投资活动只是针对投资活动而进行的。
二、企业投资管理的影响因素及需遵循的原则
（一）企业投资管理的影响因素
1.财务人员的素质
财务人员是投资管理活动的直接执行者，财务人员的素质高低直接关系到投资管理水平的高低。财务人员是投资决策的提出者和制定者，企业具体的投资活动都是经过财务人员的分析论证后才确定执行的，因此财务人员的视角引导着企业投资的方向，方向一旦出现问题，再好的风险管理技术也无法与市场相抗衡，必然导致投资的损失。
2.企业具体的投资决策
企业的投资管理活动是针对具体的投资活动展开的，投资决策本身会影响企业的投资管理活动。适合企业自身发展水平及市场需要的投资决策在具体执行时面临的风险较小，投资管理活动也容易展开，相反超出企业自身能力及与市场大势相悖的投资决策会使企业的投资面临巨大的系统风险，投资管理业必然存在绝大的困难。因此，企业的投资决策需要综合考虑企业自身的资金能力、市场条件、企业的风险管理技术等因素，经过严格的论证后才能最终确定。
3.企业的风险控制水平
企业投资管理面临的风险主要有两类：一类是客观存在的风险，主要是指市场风险；另一类是企业本身导致的风险，包括操作风险和财务风险。市场风险是由于市场变化引起的投资损失的风险，市场风险具有系统性，市场的变动会引起类似项目的全局性损失，通常难以避免。操作风险则是投资管理活动在具体实施时，由于财务人员的失误造成的风险，这一类风险通过严格的内部控制制度可以消除。财务风险则是由于企业自身的财力不足引起的风险。投资活动本身需要企业投入大量资金，而投资的资金主要来源于两部分，一部分是企业的留存收益，另一部分是企业的融资。留存收益部分会导致企业投资的财务风险，但是筹资获得的资金却存在财务风险，一旦企业选择的融资方式不慎必然会使投资活动面临巨大风险。
4.企业的融资模式与融资规模
企业进行投资活动的资金一部分来源于自身的留存收益，另一部分来源于市场融资。在自身留存收益有限的条件下，企业的投资资金大部分来源于市场融资。企业的市场融资会使企业面临财务风险，投资资金具有不稳定性，因此投资策略还要考虑投资金的融资模式。如果企业的投资资金来源于内部留存收益或股权投资，那么可以进行风险稍高的投资，因为项目面临较大的风险，那么投资资金需要具有稳定性。如果企业的资金来源于债务性融资，那么企业应该选择风险小收益稳定的项目。
此外，企业的融资规模能够影响企业的资本成本，会直接影响企业的投资决策。如果企业的融资规模较大，那么企业的融资成本会随之提高，投资决策在制定时也要充分考虑其收益率等因素并随之发生改变。
5.宏观经济条件和市场条件
宏观经济环境能够直接影响投资本身面临的系统风险，能够直接影响企业投资的收益率，是决定企业投资的重要因素。宏观经济的整体走势能够影响资本的供给和需求，同时也能够影响人们对未来通货膨胀的预期。企业在做投资决策时需要充分考虑宏观经济的整体走势，然后根据宏观经济形势做出投资决策并进行适当的投资管理。
资本市场的市场情况也是影响企业投资决策的重要因素，无论是投资活动还是筹资活动，与资本市场都存在联系，资本市场的状况与条件也会影响企业投资活动。
（二）企业投资管理需遵循的原则
第一，企业的投资管理活动应该充分考虑企业自身的经营管理状况，在制定投资决策时根据实际状况进行，而投资管理活动也要以企业管理的实际水平为依据。超出自身水平的投资管理不但浪费资源，还会引发投资风险。
第二，投资管理活动要有明确的目标。企业进行投资活动是运用资金的行为。明确投资管理目标有利于以较少的投入获得较多的产出，同时降低投资的风险，提高投资效益。任何投资管理活动都应该围绕这一目标进行。
第三，企业进行投资管理活动，必须进行专业化管理，制定科学有效的管理程序，建立严格的风险管理制度，有组织、有计划、按照程序进行。按照科学有效的程序进行投资管理，能够有效降低财务风险和投资风险，有利于顺利实现既定的目标。
第四，进行投资管理活动还要充分考虑资本市场和投资管理的相关管理规定，做到科学有效，合法合规。
三、企业投资管理中存在的问题
（一）缺乏科学的规划
企业进行对外投资需要有计划、有步骤地进行，只有进行科学合理的规划，才能避免投资的盲目性，便于投资管理的进行。但是，很多企业在做出投资决策时没有进行合理的规划，投资决策往往根据客观形势做出，如某一地区有了合适的投资项目就进行投资，或者政府在某些区域有了发展政策，在没有进行论证规划的前提下，为避免失去机会就仓促做出了决定，为将来投资风险的产生埋下了隐患，在以后出现收益较高的投资机会后，又会因为缺少投资资金而放弃投资。
（二）缺之有效的风险控制技术
企业的投资面临诸多风险，尤其在我国当期资本市场不健全的客观环境下，投资的风险更加难以控制。企业的投资活动要获取正常的投资收益，必须控制风险。企业进行风险的控制需要健全风险管理技术。部分企业风险管理的技术不高，面对风险不能采取措施加以规避，缺少有效分散风险的技术。有的企业对风险管理的重要性认识不足，由于投资存在一定的盲目性，对投资存在的风险存在错误估计，往往低估存在的风险。
（三）缺乏后续监督
企业的投资活动本身是一个过程，完善的投资管理包括前期规划、中期风险控制和后续的审计监督等。部分企业在投资管理活动中缺少完整的管理程序，有的企业非常重视前期的投资规划，也进行了风险控制，但是对于后续的审计监督没有按照程序进行，致使投资没有按照既定的收益方向发展，使得前期的论证规划及风险控制失去了意义。
四、改善企业投资管理的必要性及措施
（一）改善企业投资管理的必要性
第一，改善企业的投资管理是提高效益的必然要求。企业效益提高不能只靠经营管理来实现，更要靠投资管理来实现。投资是经营管理以外的重要获利方式，只有充分利用投资的作用，才能为企业带来较高的收益，提高企业的竞争能力。
第二，改善投资管理是企业扩大生产经营规模的先决条件。企业的发展一方面体现在既定规模的效益提高上，另一方面体现在效益提高基础上规模的扩大。企业投资活动为企业规模的扩大提供资金支持，是规模扩大的先决条件。
第三，改善投资管理是提高资金利用率的有效途径。将资金投资于既定的领域，只有进行有效的管理，才能避开风险，获得较高的收益，才能提高收益率，高效率地使用资金。
（二）改善企业投资管理的建议
1.投资前期进行科学的规划
企业应该建立专门的投资管理部门，按照程序对投资活动进行科学有效的规划，对投资项目的可行性进行研究，预测前期收益和可能面临的风险，将投资项目的客观要求与自身的投资管理能力进行比较，看是否适合进行投资。
2.投资管理过程中有效控制风险
投资的管理应该采用有效的投资策略和管理策略，同时企业应该提高风险管理水平，引入先进的风险管理技术，对投资活动中存在的风险进行有效的管理，准确估计投资项目存在的风险，避免出现低估风险、盲目乐观的情况。有条件的企业应该建立起监督小组，对投资管理活动进行监督，也可以由相关部门兼任。
3.做好投资后续工作
一方面在投资后期要对投资项目进行客观的评价，综合分析投资管理活动的成果与失误并按照相应的制度进行奖惩，做好投资活动的总结，为将来投资项目的管理提供参考。
4.强化财务人员的培训
财务管理人员在投资管理中发挥着重要作用，是具体管理活动的执行者，其水平的高低直接影响企业的投资管理水平。应该定期对财务人员进行投资管理方面的培训，提高风险识别和管理能力，为投资管理活动储备智力资源。
参考文献：
[1]匡艳.浅谈行政事业单位财务公开制度[J].财会通讯，2007（07）.
[2]冯永梅，王泽岗.事业单位财务管理目标的变革[J].注册会计师审计，2008（09）.
[3]白宗青.改革和完善事业单位财务管理的设想和建议[J].经济参考研究，2009（69）.
目前我国风险投资机构的组织形式主要有以下几种：
1．政府授权经营集团。如广东省风险投资集团。
2．国有独资公司。如上海市创业投资公司、江苏省高新科技风险投资公司。
3．股份公司/有限责任公司。这类公司是由国有企业，高新科技开发区企业、上市公司、民营企业等筹组的公司，其特点是共同筹组资金、共担风险。如深圳创新科技投资公司、北京科技风险股份有限公司等。
4．上市公司分立机构。如联想投资公司、红塔创新投资公司、上海申能创业投资公司。
5．大学发起设立公司。如清华科技创业投资有限公司、北大招商创业投资管理有限公司等。
6．民营及外资发起设立公司。如IDG中国投资公司（基金）、时代在线风险集团。
国有风险投资机构的特点与管理构架：
企业特点：
由地方政府及相关部门全资或控股出资组建；
授权经营、委任企业法人代表或聘任经营管理班子；
通过多种形式的风险投资，促进当地创新科技产业发展；
通过项目投资及资本市场运作，实现国有资产增值保值；
根据风险投资行业特点，可用全额资本进行投资；
赋予组建区域性“风险投资行业协会”的功能；
可用国有风险资本，发起设立区域性或专业性的各类“风险投资基金”；
根据发展需要，经批准可在国内外设立子公司或分支机构；
接受委托，管理及运作地方政府支持中小企业发展的专项“风险创新项目资金”；
根据发展需要，地方政府可分阶段向风险投资机构增加注入“风险投资引导资金”，壮大其风险资本金。
管理构架：
授权经营公司不设立股东会，由董事会行使出资者职权；
参股、控股公司设立股东会；
董事会决策机构，决定公司重大事项；
监事会是经营监督机构，按公司法和公司章程行使职权；
经营班子负责公司资产运营管理及投资事务，对董事会负责；
通常设立项目投资部、财务管理部、战略发展部、基金（资产）管理部、人力资源部等工作机构，确保风险投资业务运作畅顺；
风险投资机构与独资、控股、参股公司的关系是以产权为纽带的出资者与经营者的关系。
风险投资机构可聘任独立的专家委员会，为进一步改善经营运作及创新发展，定期提供研究咨询。
风险投资机构的主要运作管理模式及内部治理结构：
以有限责任公司方式设立，对投资项目以股权管理方式运作。
其管理特点有：
选择投资项目——需符合国家产业政策及鼓励发展领域的创新科技项目；
投资项目评审——由公司内部的“投资决策委员会”和董事会，审定投资项目及投资金额；
股权方式投资——以风险资金作股权投入，派出人员进入被投资企业的董事会、监事会，参与企业的重大决策；
组成项目管理团队——由擅长技术与企业管理、金融财务等3至4名员工，跨越不同的功能管理部门组成，负责投资企业的动态跟踪管理，以及筹划资本增值退出方案；
定期汇报进展——由管理团队定期交流项目管理及进展情况，对投资项目进行全过程动态研究与跟踪，建立共识。避免局部管理不善而且危及整个项目计划失败；
资本运作退出——通过项目股权转让或推荐项目企业上市，作为风险资本退出的主要途径；
激励与约束机制——对管理团队实施“风险投资项目资本增值退出奖励办法”。以及对因跟踪管理不善的项目人员进行调整直至解聘；
风险投资公司必须制定包括“廉洁自律”在内的基本管理规定，建立激发员工创造力的“开拓、求实、严谨、高效”的企业文化。
按培养风险投资家的目标，建立员工队伍的聘任与激励机制
风险投资机构需要高素质的人才，员工大多拥有双学历或多年企管经验
采用矩阵式聘任体系，按人才的配备要素进入相应的聘用职务系列
公司可按行政管理系列、投资管理系列、财务管理系列、行政辅助系列等聘用划分，每个系列都有近20个档次，并且各系列的档次都有相对应的聘用待遇平衡关系，以体现公司对每位员工的聘任都进入系统全面考虑。公司可在不同类别和不同层次上确定不同员工的任职资格、工作规范、薪酬标准。这样就构筑了一个系统化的全员聘任及工作平台，便于员工对本职工作、岗位、能力的认同，便于公司按投资管理需要实行跨职务系列的“项目团队”优化组合。
加强典型投资案例分析，加速管理层专业化和项目团队职业化建设
中国大陆在20世纪90年代初成立运作的风险（创业）投资公司，大多经历过采用类似信托投资或金融借贷的运作方式。这种运作方式，很难培养出富有创意又有务实操作能力的风险投资队伍。而部分从海外回国参与中国风险投资的专才，对中国国情（含法律、税务、企管等诸因素）要有一个深刻的理解过程，其对在中国的投资风险运作及项目企业的判断控制能力，有待实践中提高。因此，风险投资机构若拥有了较成熟的风险投资人才，拥有了众多的风险投资家团队，就拥有了持续发展的未来。
最近三年间，由于亚洲金融风暴的警示，中国的风险资本才真正以股权的方式进入被投资企业，风险机构的团队参与被投资企业的决策及市场运作。因此，真正以市场化运作的风险投资机构，需要在投资经营理念、选择项目指引、企业跟踪管理、资本运作退出、管理团队激励等方面，进行深刻的研究与总结。以典型的风险投资案例，以丰富的投资经历、经验或教训，以内部研讨的方式训练业务管理团队，迅速提升风险投资机构整体的专业化与职业化水平。
