时间：2023-07-05 16:58:15
一、财务风险的概念和计量
财务风险是指由于多种因素的作用，使企业不能实现预期财务收益，从而产生损失的可能性。财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节。财务风险的存在，无疑会对企业生产经营产生重大影响。以财务决策为例，企业的财务决策几乎都是在风险和不确定性的情况下作出的，离开了风险，就无法正确评价企业报酬的高低。因此，对财务风险成因及其防范进行研究，以期降低风险、提高效益，具有十分重要的意义。财务风险是企业因使用债务资本而产生的在未来收益不确定情况下由资本承担的附加风险。如果企业经营状况良好，使得企业投资收益率大于负债利息率，则获得财务杠杆利益；如果企业经营状况不佳，使得企业投资收益率小于负债利息率，则获得财务杠杆损失，甚至导致企业破产。这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。
对财务风险的计量通常有两种方法：一种是以资产负债率的高低来衡量财务风险的大小，这是比较含糊的计量方法；另一种是以财务杠杆系数来衡量财务风险的大小，它是以每股盈余对息税前利润变动的灵敏度来表示的。企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下，财务杠杆系数越大，资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大，如果息税前利润率上升，则资本收益率会以更快的速度上升，如果息税前利润率下降，那么资本利润率会以更快的速度下降，从而风险也越大。反之，财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。
财务杠杆作用是指由于负债经营而引起的企业每股利润的变动率大于息税前利润变动率的现象。即在负债经营的情况下，由于利息费用的存在，息税前利澜的变动会导致每股利润更大幅度的变动。财务杠杆作用超常以财务杠杆系数(DFL)来衡量。财务杠杆系数是指每股利润的变动率相对于息税前利润的变动率的倍数，即：
DFL＝(EPS/EPS)/(EBIT/EBIT)
在一定条件下，财务杠杆系数是(基期)息税前利润与税前利润的比值，即DFL＝EBIT/(EBIT-1)。
二、我国企业当前财务风险状况分析
1．企业资金结构不合理，负债资金比例过高。在我国，资金结构主要是指企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。由于筹资决策失误等原因，我国企业资金结构不合理的现象普遍存在，具体表现在负债资金占全部资金的比例过高。很多企业资产负债率达到30％以上。资金结构的不合理导致企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，由此产生财务风险。
2．固定资产投资决策缺乏科学性导致投资失误。在固定资产投资决策过程中，由于企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者决策能力低下等原因，导致投资决策失误频繁发生。决策失误使投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，为企业带来巨大的财务风险。
3．对外投资决策失误，导致大量投资损失。企业对外投资包括有价证券投资、联营投资等。有价证券投资风险包括系统性风险和非系统性风险。由于投资决策者对投资风险的认识不足，决策失误及盲目投资导致一些企业出现巨额投资损失，由此产生财务风险。
4．企业赊销比重大，应收账款缺乏控制。由于我国市场已成为买方市场，企业普遍存在产品滞销现象。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，导致企业应收账款大量增加。
5．企业存货库存结构不合理，存货周转率不高。目前我国企业流动资产中，存货所占比重相对较大，且很多表现为超储积压存货。存货流动性差，一方面占用了企业大量资金，另一方面企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用，导致企业费用上升，利润下降。
财务风险管理水平的高低是一个企业能否健康成长的关键。一个成功的企业应该是：逆境中能生存，顺境中有危机感，在严格风险管理中求发展。企业财务风险是一种微观经济风险，是企业所面临全部风险的货币化表现形态，是企业经营风险的集中体现。在风去变幻的市场经济下，如何笑傲江湖，就看控制风险管理风险能力的高低。
三、财务风险的规避
防范并化解财务风险，实现财务管理目标，是企业财务管理的工作重点，具体做法有：
1．分散法。即通过企业之间联营、多种经营及对外投资多元化等方式分散财务风险。对于风险较大的投资项目，企业可以与其它企业共同投资，以实现收益共享、风险共担，从而分散投资风险，避免因企业独家承担投资风险而产生的财务风险。在多种经营方式下，某些产品因滞销而产生的损失，可能会被其它产品带来的收益所抵销，从而可以避免经营单一产生的无法实现预期收益风险。对外投资多元化是指企业对外投资时，应将资金投资于不同的投资品种，以达到分散投资风险的目的。一般来说，长期投资的风险大于短期投资的风险，股权投资的风险大于债权投资的风险，证券组合投资可以分散有价证券投资的非系统性风险，其投资风险低于单项证券投资的风险。当然，风险越大，可能产生的收益也就越大。对外投资多元化可以在分散投资风险的情况下，实现预期的投资收益。
2．回避法。即企业在选择理财方案时，应综合评价各种方案可能产生的财务风险，在保证财务管理目标实现的前提下，选择风险较小的方案，以达到回避财务风险的目的。例如，债权性投资如果能够使企业实现预期的投资收益，企业在选择投资方式时，应尽可能采用债权性投资，因为债权性投资风险大大低于股权投资风险。尽管股权投资可能带来更多的投资收益，但从风险回避的角度考虑，企业还是应当谨慎从事股权性投资。当然，采用回避法并不是说企业不能进行风险性投资。企业为达到影响甚至控制被投资企业的目的，只能采用股权投资的方式，在这种情况下，承担适当的投资风险是必要的。
3．转移法。即企业通过某种手段将部分或全部财务风险转移给他人承担的方法。转移风险的方式很多，企业应根据不同的风险采用不同的风险转移方式。例如，企业可以通过购买财产保险的方式将财产损失的风险转移给保险公司承担。在对外投资时，企业可以采用联营投资方式，将投资风险部分转移给参与投资的其它企业。在投资建造固定资产时，企业可以采用出包方式建造，将建造过程中存在的风险转移给承包方。采用发行股票方式筹集资金的企业，选择包销方式发行，可以把发行失败的风险转移给承销商。采用举债方式筹集资金，企业可以与其它单位达成相互担保协议，将部分债务风险转移给担保方。赊销比重较大的企业，对大宗赊销及时与债务人达成还款协议，可以转移坏账带来的财务风险。对企业闲置的资产，采用出租或立即售出的处理方式，可以将资产损失的风险转移给承租方或购买方。采用转移风险的方式将财务风险部分或全部转移给他人承担，可以大大降低企业的财务风险。
一、研究结论分析
结合对外贸公司的调研分析资料,以及在对企业投资决策与财务风险的动态关系的研究结论中进行实证分析,首先对投资支出和财务风险两个方面各建立相关的方程式,如下:投资支出I=a1+η1Rt-1+η2C+η3Qt-1+η4Szzl+η5Pt-1+η6VarLr+η7Size+Tdum+ξ1it财务风险R=a2+r1It-1+r2L+r3Beta+r4APD+r5VarLr+r6Size+η7Size+Tdum+ξ2it其中,投资支出的变量计算是[(本期末:固定净资产值+在投资项目+长期投资项目)-(上期末:固定净资产值+在投资项目+长期投资项目)]/上期末总资产值,而财务风险是期末Z分值的相反数,Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.99X5。其中:X1=(流动资产-流动负债)/总资产;X2=留存收益/总资产;X3=息税前利润/总资产;X4=股东权益的市场价值/总负债;X5=销售收入/总资产。投资风险除了与财务风险R相关意外,还与C、Q、Szzl、P、VarLr、Size以及T这几项因素相关,其中,C表示现金流量,其变量计算方法是:本期经营活动产生的现金流量净额/上期末总资产;Q表示TobinQ值,其变量计算方法是:(流通股股数*每股股价+非流通股股数*每股净资产+负债账面价值)/资产总额;Szzl表示销售增长率,其变量计算方法是:(本期销售收入-上期销售收入)/上期销售收入;P表示利润率,其变量计算方法是:期末利润总额/期末总资产;VarLr表示销售增长率,其标量计算方法是:(本期销售收入-上期销售收入)/上期销售收入;Size表示公司规模,其标量计算方法是:期末总资产的自然对数。T表示时间模拟变量。
财务风险与投资支出I相关,还与L、Beta、APD、VarLr、Size以及T这几项因素相关。其中,L表示期末负债率,其变量计算方法是期末总负债/期末总资产;Beta表示Beta系数,其变量计算方法是公司本年Beta系数,若1年内个股有效的交易观测值个数小于125,则不计算该指标;APD是指平均利润折旧,其变量计算方法是“(本期净利润+本期折旧)/本期末总资产”过去3年平均值。由投资支出和财务风险的方程式上,我们还可以看出,投资支出与财务风险不仅互相有联系,互相影响,其中,公司规模Size、销售增长率VarLr以及时间模拟变量T,对投资支出与财务风险均产生影响。从公司规模公司规模Size、销售增长率VarLr以及时间模拟变量T对两个方程式的影响来看,投资支出和财务风险的联系更加紧密。结合投资支出和财务风险的变量方程式,以及影响投资支出和财务风险的相关因素,我们理解一下变量方程式的意义,可以发现,投资支出在财务的很多方面造成一定的影响,如企业的现金流量、企业的销售额、企业的利润率,甚至还与企业的规模相关。结合变量方程式和投资支出和财务风险的动态关系解释,从投资支出方面,2010年财务风险Rt-1的回归系数为-0.1571,这个数据的意义是,财务风险水平每提高一个单位,企业投资支出会降低0.1571个单位。由此见证了结论1:企业的财务风险对投资支出产生抑制作用;而通过图1与表1,我们可以看出,企业投资决策的当收入大于投入支出时,财务风险也相应降低,从而见证了“结论2:投资支出通过收入效应,可以降低企业的财务风险”的正确性。
二、企业投资决策与财务风险互相影响因素
(一)财务风险对企业投资决策产生的影响
一个项目的投资,必定会加大负债率,这就是为什么企业财务风险对投资支出产生抑制作用的本质所在。企业项目的投资支出——负债率——企业的破产风险,企业决策者在对投资决策制定方案时,必定会引出这三个问题,这三个问题如同铁链锁在一起的船只。如果脱离企业投资的项目单独对这三个方面进行管理,在某些特定的时刻是确实是可以独立的。但是,企业家在现实的经营中可以发现,一旦一个环节出现问题,其他两个环节将面临瘫痪、不能运作的后果,甚至会导致企业的破产。所以,企业的决策者在对企业的经营管理上,一定要知道,企业内部虽然是明确分为各个部门,但要明白,制度的制定目标只是为了方便对员工的管理。在公司的正常运营方面,投资支出/负债率/企业的破产风险在管理上是互相牵制的。投资支出金额大,企业的负债率必定相应增加,企业所面临的破产风险也更明显,随之而来的问题,还有对企业决策者心里上,增加了期望的破产成本,企业的缴税方面就会出现相应的违法“节约”的现象。反之,若企业家做出正确的投资决策,控制相应的投资支出,降低了企业因新投入项目产生的负债率,企业所面临的破产风险也会越低,企业也会在这种良性循环中发展越来越好。其次,企业的投资项目的支持者——股东,股东是指通过向公司出资或其他合法途径出资并获得公司股权,并对公司享有权利和承担义务的人。他们的利益关系在投资项目中会起到治理作用。为什么说是“治理作用”呢?小编在此简单总结一下:我们要了解企业股东在企业中的角色定位。一般情况下,企业的投资决策失败,股东作为企业的关键人物,他们的损失其实只有一点点,股东在此投资情形下,有权利保障自己的利益,虽然是也有承担公司面临风险的义务,但是,投资失败的大部分责任在企业的决策者身上。此时,企业的债权人在投资决策的失败上,不得不面临员工、股东、企业发展以及社会的压力,企业控制权在此结果中将面临转移的危险。但是,若企业的决策者投资成功,受益最大的不是企业决策者也不是企业的员工,而是企业的股东。企业投资决策在这种成反比的规律中,提醒企业的决策者在度量投资项目的过程中,要谨慎考虑投资行为。
(二)企业投资对财务风险产生的影响
按照简单的逻辑思维,企业的投资越大,企业的收入也会相应增多,而企业的财务风险也会相应的降低。这种逻辑的思维形成必须建立在一个基础上,那就是企业的投资项目是有成效的投资项目并且在投资运营上,每个环节都必须运营成功。而在运营模式上促成这一优势的主要因素是企业的现金流分布状况。企业有效的项目投资,能有效的控制企业现金流的波动,促进企业资金周转的稳定性,降低企业因投资新项目而带来的负债,因此降低了企业的财务风险。与财务风险对企业投资产生的影响相同的是,企业投资对财务风险也有治理作用。形成这一作用的条件因素也在企业股东身上。企业股东在企业中的角色仅仅是持有企业股份而已,很多情况下,企业股东并不仅仅依靠企业内部的一点点股票比例生存,所以企业股东对于市场项目的投资上,表现出的态度并不积极。若企业过度进行新项目的投资,企业股东在这种突发的投资中会深度缺乏安全感,进而会转移自己身上所属的财产。股东若在人力与财力上不支持决策者的投资决策,那么投资决策将很难进行。这就是企业投资对财务风险治理作用的原因所在。综上所述,企业投资决策与财务风险、财务风险与企业投资存在一定的动态作用关系。即上文结论1:企业的财务风险对投资支出产生抑制作用,结论2:投资支出通过收入效应,可以降低企业的财务风险。
三、结语
作为一个企业的经营者必须知道,财务 风险关系一个企业的负载、税收、利益净值以及风险协调与适应的关系[5]。而从上文中对企业投资决策和财务风险的动态关系研究结果,我们又可以看出,企业投资决策和财务风险的关系也不仅仅只是资金供求单方面的关系。因此,企业决策者在对企业投资项目进行评估时,一定要综合分析企业负债、资金运转的情况,以及投资项目的效益、税收以及运转状况。考量各个方面的牵扯的动态关系,以确保投资项目和财务管理的共同发展。
随着金融改革和鼓励新融资服务模式的政策窗口开放，互联网信息技术的发展，建立在大数据、云计算基础上的第三方支付、P2P网贷及金融机构线上平台等为代表的互联网金融模式，许多用户形成了互联网理财的概念，个人理财市场将具有广阔的市场空间和发展潜力，然而金融产品的复杂性以及人们对于风险的恐惧，成为投资者投资理财市场的主要障碍。
一、个人投资的动机
个人理财投资者进行投资活动如购买银行理财、股票基金、P2P理财等产品获得收益达到财富的保值和增值，即盈利性动机[1]。
二、我国居民互联网金融理财投资方式
随着2013年余额宝的问世及2015年P2P理财井喷式发展，中国民众开始对投资的热情持续高涨，CPI指数大于银行存款利率，大家已开始不满足于储蓄带来的微薄利息纷纷开始转变理财投资方式和观念[2]。
1.银行理财
银行通过询问个人理财投资者财务状况和理财收益预期及填写风险承受能力评估表，从中判断出客户的各项理财指标，同时帮助其制定安全、合理和可实现的金融理财方案，帮其选择购买银行自己发行或的网上理财产品[3]。据中金银行组估计，自2015年1月增长了约10万亿（70%），与此同时，银行对非银金融机构的融出也增加了约12万亿至23.9万亿（>100%）。
2.购买股票
股票是一种有价证券，是财产价值和财产权利的统一表现形式。投资股票存在以下两方面获利渠道：一种是通过股份公司对公司经营获得的盈余公积和应付利润采取现金分红或派息发放红股等方式回馈股东。另一种是通过股票市场进行交易，股票收益和风险受公司经营状况、行业与部门因素和宏观经济与政策等多因素影响存在不确定性。
3.购买基金
证券投资基金是通基金管理人管理运用过公开发售基金份额募集资金由基金托管人、基金管理人管理资金和运用，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享和风险共担的集合投资方式。由于其有专业管理人进行投资，所以它的风险较股票的低，因此成为许多个人理财购买者以分散风险获得极高收益的投资组合较好选择。
4.购买期货
交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，由于其交易双向性可以买多也可卖空。价格上涨时可以低买高卖，价格下跌时可以高卖低补。做多可以赚钱，而做空也可以赚钱，所以说期货无熊市。同时期货市场由于保证金的作用期货行情可以放大十倍获利空间巨大，大多数购买者喜欢去持有做对冲以获得高额回报。
5.P2P理财
P2P理财是以公司为中介机构，把借贷双方对接起来实现各自的借贷需求。P2P理财公司截至目前2601家（数据来源网贷天眼），产品丰富，收益率高，期限较短等优点现已成为众多个人理财投资者选择理财的项目。
6.购买国债
债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹资而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。按付息方式不同，国债分为附息式国债和贴现国债。国债利息相对于同期银行存款而言利息高风险低，同时国债也享有和银行存款一样的随时支取的便利性。
7.某某宝类货币型理财产品
这类产品其核心是利用互联网进行的理财活动，将传统的金融理财活动与互联网技术结合，以实现潜在投资者与第三方理财机构的直线交流，为客户提供个性化的理财服务，降低由于信息不对称造成的逆向选择风险，为顾客提便捷透明的理财渠道，降低主体双方的理财成本。
三、消费者行为对个人理财投资组合影响分析
基于某银行5000名客户理财记录和回收的300份调查问卷，通过对收集的数据做描述行统计分析，发现这些被调查者在购买理财产品时其行为态度、感知有用性、兼容性、隐私风险、感知促成条件、主观规范、感知易用性对个人理财投资者投资行为有显著性影响[4]。
给定个人初始的投资资金D，我们可以得随机微分方程
即个人资金变化过程.进而得到风险资产价格的动态过程为
此时，个人投资组合决策可以表示为
其中x为个休投资者投资在风险产品的金额数量，. 由此可以得出投资者使用资金
为初始财富，达到资产配置最佳组合：
通过相关分析得出：行为态度对其投资组合具有显著性影响，且显著性较强。感知易用性、主观规范、感知促成条件、感知有用性、兼容性与个人理财投资意愿呈正相关关系，他们直接影响个人理财投资者投资行为的主要因素。隐私风险和财务风险对个人理财投资者投资行为具有显著的负相关关系。
四、互联网理财投资策略
1.银行理财
自2015年3月1日起，央行下?{金融机构人民币贷款和存款基准利率已有6次，现在同期央行基本存款利率为1.5%，而此时的CPI指数为2.0% ，人民币仍处在贬值当中，此时个人理财投资者再选择银行存蓄已不合适，作为一个长期储蓄者，在不相信外面理财机构和想获得较高利息的情况下，建议选择银行自己发行的理财产品，同时根据风险承受能力，合理安排投资组合，可以选择保本保息低风险型理财产品[5]，通过此类操作让风险承受能力极低的个人理财投资者获得利益最大化。
2.某宝类货币基金投资策略
某宝类理财产品具有投资灵活性风险低收益投资收益略高于银行储蓄利息，在选择时一定要看此类产品投资的渠道、理财资金去向、风险级别及公司规模，做好以上的准备可以把一些闲散资金放在里面产生较高收益。
3.股票和基金投?Y策略
股票市场具有流动性、高风险高收益性、持有时间段短等特点，建议此类个人理财投资者，平时多浏览所要投资的相关行业、部门的重大国家宏观经济政策并分析企业经营状况等要素。
指数基金可以获得市场平均收益率，可以为股票投资者提供比较稳定的投资回报。保本基金通过投资组合保险技术，保证投资者在投资到期后至少可以获得投资本金或一定回报的证券投资基金。
因此再利用股票和基金做投资组合时一定要有风险意识和较高的风险承受能力，通过合理的投资组合获得较高资产回报。
4.P2P理财策略
一、财务风险的成因
（一）风险产生的根源——对未来结果的期望。不确定性是风险产生的前提条件。不确定性分为客观不确定性和主观不确定性。客观不确定性是事件未来按自身运动规律发展而出现各种结果的可能性，是不依赖人们主观意识而存在的客观环境或客观条件变化的产物。主观不确定性是人们对客观事件未来结果的主观预计，是凭人类有限智慧所推断的客观事物的外表形式。客观不确定性提供出现结果差异的前提条件，主观不确定性提供感受结果差异的前提条件。对未来结果的期望，是二重不确定性的综合表达。客观不确定性是风险事件的必要条件，主观不确定性是风险事件的充分条件。对未来结果的期望，源于客观不确定性及其结果差异的存在，也包含了主观不确定性提供的衡量和感受风险程度的期望标准。期望结果与实际结果的差异产生风险。事件的结果本身并无有利与不利的性质差别之分，有利与不利取决于人们的意愿和接受能力。“风险”起源于认识上的不确定性。
（二）财务风险的形成原因。按财务活动的基本内容将财务风险分为：筹资风险、投资风险、资金回收风险、收益分配风险。不同的财务风险形成的具体原因也不尽相同。
第一，筹资风险的成因。筹资风险，即指狭义的财务风险，即到期无法偿还本金和偿付资本成本的可能性。筹资风险是所有财务风险的启动点。筹资风险分为现金性筹资风险与收支性筹资风险。前者指企业在特定时点上，现金流出量超出现金流入量导致到期不能如期偿还债务本息的风险；后者是指企业收不抵支、发生亏损因而造成企业不能到期偿债以致破产的风险。
企业筹资风险只存在于有负债的企业，其产生的原因分为内因和外因，内因指举债本身的因素，主要有负债规模、负债的利息率和负债的期限结构等。在息税前利润一定的条件下，负债规模越大，负债利息越多，财务杠杆系数越大，财务风险也就越大。同理，负债的利息率越大，财务杠杆系数越大，财务风险也就越大。长期负债筹资的筹资速度慢，取得成本高，但是利息费用在相当长的时期固定不变；短期负债筹资的取得成本低，但是利息费用可能会有较大的改变，而且短期资金到期时可能会出现难以筹措到足够的现金来偿还短期借款的风险。企业长短期负债的比重不合理是筹资风险产生的原因之一。外因指举债之外的因素，主要是指金融市场的变化等，如金融紧缩会导致负债利息率大幅度上升，财务杠杆系数增大，财务风险增大。
第二，投资风险的成因。投资风险，即由于不确定因素而无法取得期望投资报酬的可能性。投资风险是所有财务风险的主导。投资风险产生的原因有三种：投资结构风险、投资项目风险、投资组合风险。投资结构风险是指企业在安排所有的资产时，因流动资产、长期资产、流动资产内部各项目，长期资产内部各项目之间的比例不当而造成的流动性风险。投资项目风险是指投资于某一具体项目不能产生收益或产生的收益低于预期收益的风险。投资组合风险是指投资于证券的风险，它又可分为可分散风险和不可分散风险。前者可通过投资组合予以规避，后者则不能。
第三，资金回收风险的成因。资金回收风险，即指投入的本金经过生产经营过程之后，不能回到它的起点的风险。它又包括两种风险：其一是商品资本能否转变为结算资本，即产品能否在市场上得以销售；其二是结算资本能否转化为货币资本，即能否如期如数收回。资金回收风险产生的原因也分为外因和内因，外因指国家宏观经济政策。资金回收风险与国家宏观经济政策尤其是财政金融政策是紧密相关的。在财政金融双紧缩时期，整个市场疲软，企业产品销售困难，资金回收困难；而在相反的情况下资金回收则容易得多。内因指企业的营销政策、信用政策等因素。即使是在财政金融双紧缩时期，有的企业产品仍然销售兴旺，现金净流入为正，原因是这些企业制定了合理的营销政策、信用政策，从而了控制资金回收风险。
第四，收益分配风险的成因。收益分配风险，即由于收益取得和分配对资本价值产生影响的可能性。收益分配风险是所有财务风险的释放。收益分配风险产生的原因有两个方面，即收益确认的风险和收益分配行为的风险。收益确认的风险指由于收益确认不当而带来收益超分配的可能性。比如，在通货膨胀严重的时期，按照现行的历史会计模式就必然存在虚减成本、虚增收益的问题。收益分配行为的风险是指对投资者股利分配的时间、形式和金额的把握不当所产生的风险以及各种分配的次序和比例不当而产生的风险。如果企业正处于资金紧缺时期，大量派现会大大降低企业的偿债能力，影响企业的可持续发展；但是单纯以股票股利的形式进行分配，则会挫伤投资者的积极性，降低企业信誉，给企业今后的发展带来不利影响。这就要求企业合理确定收益分配的比例，兼顾各利益相关者的需求。
二、财务风险的控制
（一）筹资风险的控制。首先，合理确定财务结构，控制负债经营风险。要合理确定债务资金与自有资金、短期资金与长期资金的比例关系，并随着企业生产的变化而变化，使企业始终处于一种动态的管理过程中。确定财务结构应考虑的因素有：企业的规模和实力、企业销售收入的成长率和稳定性、资产结构的影响、财务结构的弹性分析、企业的财务状况和偿债能力等。其次，正确选择筹资方式。企业的筹资方式可归为两大类，即负债筹资和股票筹资。一般来说，负债筹资资金成本相对较低，利息税前支付，但偿还风险相对较大，表现为能否及时足额地还本付息。股票偿还风险相对较小，股票筹资不存在还本付息的问题，它的风险只在于其使用效益的不确定性上。但是股票筹资的利息需税后支付，资金成本相对较高。再次，根据利率走势，合理安排筹资。当利率处于高水平或处于由高向低过渡的时期，应尽量少筹资。对必须筹措的资金，应尽量采取浮动利率的计息方式。当利率处于低水平或由低向高过渡的期时筹资较为有利，应尽量采用固定利率的计息方式来保持较低的资金成本。
（二）投资风险的控制。首先，合理确定资金的需要量和投入时间。企业应根据营销战略所确定的投资方向，合理确定资金的需要量，控制资金的投入时间，调整资金在各产品、各投资项目之间的投放比例，做到既能满足生产经营的需要又能降低资金成本，加快资金周转，提高资金的使用效率。其次，合理预测投资效益，加强投资方案的可行性研究。投资方案的可行性研究可以降低实际投资收益偏离预期投资收益的可能性和程度，同时也可将风险高而收益低的方案排除在外，从而降低投资风险。可行性研究应从经济、技术和财务三个方面进行。再次，运用投资组合理论，合理进行投资组合。根据投资组合理论，不是所有的投资组合均能降低投资风险，多角度投资能否分散投资风险，取决于投资项目之间的相关程度，相关程度越小，越易分散投资风险。
【关键词】 财务风险 企业 防范 措施
企业财务风险是指在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业有蒙受损失的可能性。财务风险的存在，无疑会对企业生产经营产生重大影响。对一般企业财务风险的现状、成因及其防范措施进行探讨，以期降低风险、提高效益具有十分重要的意义。
一、企业财务风险的现状
1、资金结构不合理
在企业高速发展时期，未能把握量入为出的原则，高负债经营，贷款过多，资本结构中负债资金比例过高，特别是在当前金融危机情形下，很多企业市场销售收入锐减，现金流不足，给企业持续经营及可持续发展带来巨大安全隐患。当前，企业筹资方式和筹资渠道逐步走向多元化，有投资者投入、银行贷款、发行债券以及商业信用等等，但每一渠道都有各自的风险，资金结构中负债资金比例过高，会导致企业财务负担沉重，偿付能力严重不足。
2、投资缺乏科学性
企业对投资风险的认识不足，盲目投资，导致企业投资损失巨大。对内投资决策过程中，很多企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，使得投资决策失误频繁发生，投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，这也给企业带来了巨大的财务风险。同时目前大多数企事业单位风险管理组织架构不完善，工作职责与操作程序不清晰也使得投资决策缺乏科学性与合理性。
3、资金回收策略不当
相当多的企业在销售过程中对客户的信用等级了解不够，盲目赊销，造成应收账款长期无法收回，直至成为坏账。另一方面，在企业流动资产中，存货所占比重相对较大，严重影响企业资产的流动性及安全性。
4、收益分配政策不规范
股利分配政策对企业的生存和发展有很大的影响。如果企业的利润分配政策缺乏控制制度，不结合企业的实际情况，不进行科学的分配决策，必将影响企业的财务结构，从而形成间接的财务风险。
二、建立企业财务风险识辨系统
要对企业的财务风险进行防范，首先必须准确、及时地识辨企业的财务风险。一般来讲，企业财务风险的识辨可采用以下几种方法。
第一，运用“阿尔曼”模型建立预警系统。这种方法是由美国爱德华・阿尔曼在20世纪60年代提出来的基于多元判别模型的财务预警系统。他利用逐步多元鉴别分析逐步提取五种最具共同预测能力的财务比率，建立起了一个类似回归方程的Z计分法模型，综合评价企业财务风险的可能性。
第二，利用单个财务风险指标趋势的恶化来进行预测和监控。通常，按照财务比率指标的性质及综合反映企业财务状况能力的大小，预警企业财务风险的比率主要有：其一，现金债务总额比。它等于经营现金净流量除以负债总额。这个比率越高，企业承担债务的能力越强。其二，流动比率。它是流动资产与流动负债比。一般认为流动比率应该在2以上，但最低不低于1。影响流动比率的主要因素有营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度。其三，资产净利率。它等于净利润除以资产总额。它是把企业一定期间的净利与企业的资产相比较，表明企业资产利用的综合效果。指标越高，表明资产的利用效率越好，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。否则相反。同时，资产净利率又是一个综合指标。企业的资产是由投资人投入或举债形成的，净利的多少与企业资产的多少、资产的结构和经营管理水平有密切的关系。影响资产净利率高低的因素主要有：产品的价格、单位成本的高低、产品的产量和销售的数量和资金占用量的大小等。其四，资产负债率。它是负债总额与资产总额之比。它主要用来衡量企业利用负债进行经营活动的能力，并反映企业对债权人投入资本的保障程度。通常该比率应以低为好，但当企业经营前景较为乐观时，可适当提高资产负债率，以获取负债经营带来的收益；若企业前景不佳，则应减小资产负债率，从而降低财务风险。其五，资产安全率。它是资产变现率与资产负债率之差，其中，资产变现率是预计资产变现金额与资产账面价值之比。它主要用来衡量企业总资产变现偿还债务后剩余系数的大小。系数越大，资产越安全，财务风险越小；否则反之。企业可以应用比较、比率分析法来考察其自身历年以来财务比率指标的变化趋势，并借鉴行业指标的平均值与先进企业的指标值来判断本身财务状况的好坏，从而有效地规避风险、控制风险、延缓危机甚至杜绝危机。
第三，编制现金流量预算。现金流量预算可以为企业提供预警信号，使企业能够及早采取措施。
第四，采用风险分析方法。主要运用杠杆原理，通过经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数的计算，分别分析经营风险，财务风险和企业风险，为企业加强风险的预警和防范，强化风险管理提供了保证。
三、财务风险的防范措施
1、加强与企业财务管理相适应的财务风险文化建设
企业财务风险的高效管理，得益于企业上下一心的全员参与和制度支撑。只有在文化层面上加强企业员工的财务风险意识，打破传统的风险自我无关和自我分割管理的思想，建立起全面整体的风险观，在工作中处处时时评估和发现风险，自发地协调和实现团队化风险控制，把风险管理的观念和行动落实到每个人的身上。同时，致力于调查和规划本企业的风险制度文化建设，制度控制和文化引导双管齐下，努力提升企业的风险管理水平。要使财务管理人员明白，财务风险存在于财务管理工作的各个环节，任何环节的工作失误都可能会给企业带来财务风险，必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。企业领导人员应加强科学决策、集体决策，摈弃经验决策、“拍脑门”决策等主观决策习好，降低财务决策风险。
2、财务风险的防范技术
分散法。由于市场信息的不对称及市场需求的不确定性，企业可以通过企业之间联营、多种经营以及对外投资多元化等方式分散财务风险。
回避法。企业在进行项目策划时，应综合评价各种方案的财务风险，在保证预计目标实现的前提下，选择风险较小的方案，以达到回避财务风险的目的。考虑到风险损失的存在或发生的可能，主动放弃和拒绝实施某些可能引起风险并导致损失的方案。例如：在企业进行资金规划的时候，应注重开发不同的融资渠道，就银行而言，应与银行建立稳定的伙伴关系，积累良好的信用记录，而且不宜将自己的所有资金渠道过于集中或过度分散，并且在融资形式上，应在长、中、短期融资合理配置，充分认识到避免风险是有前提条件的，即只有在人们对风险事件的存在与发生、对损失的严重性完全有把握的基础上才具有积极的意义。
转移法。企业可根据不同的风险，采用不同的风险转移方式，将部分或全部财务风险转移给他人承担的一种风险预防和控制方法。风险转移有多种方式，主要有非保险转移、保险转移、风险计划自留及风险组合等方式。企业可通过参加保险、签订合同、要求自保、承包租赁等方式，将风险损失及有关的财务后果转移到其他单位或组织，实施风险的社会化，促进企业的风险合理转移。
降低法。风险事件的发生既有其客观必然性，也有偶然性。有时尽管采取了很多预防控制措施，但风险损失还是发生。因此，企业有必要合理安排资源，即便某一风险事件发生，也不至于对企业整体产生重大损失。企业可以在保证资金需要的前提下，适当降低负债资金占全部资金的比重，以达到降低债务风险的目的。在市场经营活动中，企业可以通过提高产品质量、改进产品设计、努力开发新产品及开拓市场等手段，提高产品的竞争力，降低因产品滞销、市场占有率下降等等因素而产生的不能实现预期收益的财务风险；同时建立风险控制系统，配备专门人员对财务风险进行预测分析、监控，以便于及时发现及化解风险。
3、财务风险的防范措施
认真分析财务管理的宏观环境及其变化，提高企业对财务管理环境的适应能力和应变能力。
（1）防范与控制筹资风险的措施主要有：一是提高资金使用效益，增强企业的盈利能力和偿债能力，降低投资风险。二是注重筹资杠杆，适度举债，优化资金结构，获得财务杠杆利益。三是合理调度资金，维护资产的流动性。四是建立偿债基金，增强风险自担能力。
（2）重视现金流管理，应对资金链风险
稳定充足的现金流是企业应对危机、稳健经营、健康发展的重要保证。应根据项目的发展前景和未来盈利能力，将投资资金区分轻、重、缓、急，给予分期投入，并进行短、中、长期融资的科学配置，降低融资风险；将闲置资金转通知存款、推进集团资金集中管控等方式，提高资金使用效率，降低融资成本；将融资渠道多元化，避免从紧的货币政策调整给资金链带来冲击，应对资金链断裂的风险。
（3）应对收益分配引起的财务风险
收益分配核心体现为利润分配率的确定。企业在考虑分配政策时须考虑，一是通货膨胀的影响。企业须保证收益分配不影响企业的简单再生产，坚决制止短期行为。二是在提高效益的基础上，争取使投资者每年的收益率呈递增趋势。三是考虑企业下一年生产情况和资金使用来源，满足企业扩大再生产需要，尽力降低资金成本。四是结合企业偿债能力强弱，确定收益分配率的大小。从而在投资者所需的分配和企业发展之间找到平衡点，加以对收益分配引起的财务风险控制。
（4）健全内部控制制度
企业财务风险管理的复杂性和多样性要求企业必须建立和完善相应的组织机构。对风险实施及时有效的管理，只有把企业的财务风险实现组织化运作，才能使企业财务风险管理得到足够的重视和真正的规模运行。首先，要完善公司治理结构，提高风险控制能力，实现科学决策、科学管理，形成完整的决策机制、激励机制和制约机制。其次，要建立监督控制机制，特别要加强授权批准、会计监督、预算管理和内部审计。再次，要充分发挥内部审计机构和人员的作用，搞好内部控制的评审和风险估计。
综上所述，企业在经营管理中，要树立风险意识，建立有效的风险防范处理机制，加强企业财务风险控制，防范财务危机，建立财务风险预警指标体系，加强筹资、投资、资金回收及收益分配的风险控制，加强资产管理，实现企业效益最大化。
【参考文献】
1.在筹资方面，企业资金结构不合理的现象普遍存在。偿付能力严重不足，或有负债形成的风险具隐蔽性，对企业的潜在风险也大。
2.在投资方面，部分企业投资决策随意性大。由于投资决策者对投资风险的认识不足，决策失误及盲目投资导致一些企业产生巨额投资损失。
3.在资金营运方面，存货流动性差，占用了企业大量资金，还要为保管这些存货支付大量的保管费用，导致企业费用上升。
4.在收益分配上较少考虑资本结构问题。股利分配政策不仅影响与企业相关的各方面的利益，而且与公司的筹资问题和资本结构问题密切相关，涉及到企业的长远发展。
一、企业财务风险的主要表现及特征
企业财务活动，一般分为筹资活动、投资活动、资金营运和收益分配四个方面，相应地，财务风险就分为：筹查。同时，执法人员应更新观念，提高政策水平，深入了解企事业单位的特点，在帮助单位解决问题的过程中强化监督。转变监督思维方式，从单纯的检查转到帮助企事业单位提高经济效益，协调好国家与企事业单位的利益方面来。
企业财务风险主要具有以下几个特征：
1.不确定性。主要是与企业的财务管理有关，企业财务管理得当，就能将引发危机的因素在事前一一化解，财务风险便会得到抑制；否则，财务风险便会不期而至。
2.危害性。如果企业不能及时化解财务风险，致使危机爆发，轻者企业资信等级下降，部分或全部丧失融资能力；重者则可能导致企业破产。
3.与负债经营有关。财务风险主要是因不能偿还到期债务而引发的，因而总与负债相关联。
4.与企业发展有关。一般而言，企业举债的目的一者是扩大再生产，形成规模效益；再者就是对外投资，向多元化发展，以期分散经营风险。
二、财务风险指标
对于企业财务风险，可以通过下列指标综合分析，进行监控。
如资产负债率、流动比率、速动比率等。通常情况下，资产负债率越低（<50%），流动比率和速动比率越高（>1），则企业的偿债能力越强，企业发生财务风险的可能也就越小。
如存货周转率、应收账款周转率等。一般来讲，周转速度越快，企业的变现能力越强，企业短期偿债能力也就越强。
企业现金流量充裕且现金净流量与短期债务之比越高，说明企业用现金净流量偿还短期债务的能力越强，企业财务状况就越好；反之说明企业支付当期债务的能力就差，企业的财务状况不佳。
三、我国企业财务风险的成因分析
产生财务风险的原因很多，具体有如下内容：
企业的财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。企业财务决策更多的是适应它们的要求和变化。财务管理环境涉及范围很广，包括经济环境、法律环境、市场环境等因素。
企业财务活动的复杂性是我国企业产生财务风险的重要内部原因。企业的财务活动涉及的问题很多，遍布于企业活动的全过程，企业的财务活动变得越来越复杂。
企业作为一个财务主体必然面临财务风险，但在现代企业管理中，有许多财务管理人员风险意识淡薄，不能从根本上把握风险的本质，认为只要管好用好资金，就不会产生财务风险。
四、企业财务风险的相关防范措施
但大部分财务风险的形成与企业财务管理不善及缺乏风险意识等等有关，对财务风险的防范应从以下方面着手。
1.改变陈旧观念，从思想上重视财务管理。企业应自上而下形成重视财务管理的风尚，重视财务预算、营运资金管理、财务控制等工作，紧紧围绕企业目标，从大局上把握企业经营，提升企业财务管理层次。
2.努力建立和保持昀优资本结构，合理进行筹资。企业应当调整好经营杠杆系数和财务杠杆系数，综合权衡各种筹资方式的成本与风险，达到昀优资本结构。
3.树立风险意识，健全内控程序，降低或有负债的潜在风险。订立合同后应跟踪审查被担保企业的偿债能力，减少直接风险损失。
4.科学地进行投资决策。在进行投资决策时，应搞好投资的概预算，充分考虑到所面临的风险，做好投资项目现金流量预测。
5.加强流动资金管理。加快现金周转速度，控制现金持有规模。在日常经营活动中注重对客户的资信调查工作，并提高信用分析能力，控制应收账款规模。
做好防范财务风险的技术方法。主要包括以下几种：
1.分配法。即通过企业之间联营、多种经营及对外投资多元化等方式分散财务风险。对于风险较大的投资项目,企业可以与其他企业共同投资，以实现收益共享，风险共担，从而分散投资风险。
2.回避法。即企业在选择理财方案时，应综合评价各种方案可能产生的财务风险，在保证财务管理目标实现的前提下，选择风险较小的方案，以达到回避财务风险的目的。
3.转移法。即企业通过某些手段将部分或全部财务风险转移给他人承担的方法。它包括保险转移和非保险转移。保险转移，企业可以通过购买财产保险的方式，将财产损失的风险转移给保险公司承担。
4.降低法。即企业面对客观存在的财务风险，努力采取措施降低财务风险的方式。企业可以通过付出一定代价的方式来降低产生风险损失的可能性。
1.全员风险管理。财务风险不但与企业的负债和投资有关外，而且与企业的经营有关。实行全员风险管理机制，就是将风险机制引入企业内部，使管理者、职工、企业共同承担风险责任。
2.建立财务风险预警机制，加强财务危机管理。企业应建立实时、全面、动态的财务预警系统。该系统不仅应包括流动比率、速动比率、资产负债率等财务指标，对财务管理实施全过程监控，一旦发现某种异兆就着手应变，以避免和减少风险损失。
［关键词］财务风险防范控制
在市场经济条件下，财务风险是客观存在的。研究企业财务风险类型及成因，并进行适当的防范与控制，对企业降低财务风险、提高经济效益，具有十分重要的意义。
一、企业财务风险的主要类型
企业财务风险主要有筹资风险、投资风险、资金回收风险、收益分配风险、外汇风险等类型。
（一）筹资风险。是指企业通过举债方式进行筹资而引起的到期不能偿债的可能性。从筹资风险产生的原因来看，又分为现金性筹资风险与收支性筹资风险。前者是指企业在特定时点上，现金流出量超出现金流入量而到期不能还本付息的情况。后者则是指企业在收不抵支的情况下，出现的到期无力偿还本息的情况。
（二）投资风险。是指投资项目不能达到预期的收益，从而影响企业盈利水平和偿债能力的风险。企业投资风险主要有三种：一是投资项目不能按期投产，不能盈利；或虽已投产，但出现亏损，导致企业盈利能力和偿债能力降低。二是投资项目并无亏损，但盈利水平很低，利润率低于银行存款的利息率。三是投资项目既没有亏损，利润率也高于银行存款的利息率，但低于企业的资金利润率水平。
（三）资金回收风险。企业为了扩大产品销售，常常以商业信用的方式赊销产品，这就必然导致企业资金回收的风险。如在财政金融双紧缩时期，整个市场疲软，企业产品销售困难，资金回收困难。另一方面，资金回收风险的大小也取决于企业决策管理水平的高低，即使是在财政金融双紧缩时期，个别企业仍然生产有序、产品销售兴旺。
（四）收益分配风险。是指企业的收益分配给企业今后的生产经营活动带来的不利影响。收益分配风险来自两个方面：一是收益确认的风险。由于客观环境因素的影响和处理的不当，有可能少计成本、多计收益，导致企业税赋增加，所确定的可分配利润也偏高。二是由于投资者对收益分配的时间、形式和金额把握不当所产生的风险。
（五）外汇风险。是指本国货币和外国货币之间由于汇率变动而使外汇的实际价值发生增减变化而带来的损益，也称汇率风险。主要包括会计折算风险、国际贸易风险、借贷交易风险等。
二、企业财务风险的成因
（一）财务风险意识淡薄。财务风险是客观存在的，只要有财务活动，就必然存在着财务风险。如一些企业管理者急于求成，在自身财力匮乏的情况下，多头举债融资办事，往往半途而废，项目失败后形成巨大的债务负担。有些企业盲目为其他一些经营不善的公司提供担保，一旦担保对象无力偿还，企业将附有连带责任，造成巨额损失。
（二）财务决策失误。由于企业领导人长官意志，缺乏充分的市场调研，相当一部分企业的财务决策普遍存在着经验决策及主观决策现象。决策缺乏科学论证，由此而导致的决策失误经常发生，从而产生财务风险。
（三）内部财务关系混乱。企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，甚至有些企业设立几套帐，报给税务部门一套，自己保留一套，送给银行的又是一套。企业财务制度不健全，管理混乱，甚至弄虚作假，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。
（四）账务应变缺乏预见性。由于企业建立的财务管理系统不够完善，财务管理规章制度不够健全，管理基础工作不够深入，管理人员素质不高等原因，导致企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力。具体表现在对外部环境不利变化不能进行科学的预见，反应滞后，措施不力，由此产生财务风险。
三、企业财务风险防范与控制
企业财务风险在企业运营中是必然存在的，企业应根据自身的风险情况，采用正确的风险管理方法，制定严格的控制计划，使之降低到最小程度，从而为企业创造最大的收益。
（一）注重科学投资决策。投资决策是企业重大经营决策的主要内容之一，直接影响企业的经营效益及资金结构。投资决策正确，就会给整个企业带来生机和活力，使企业得以迅速发展；投资决策失误，将会给企业带来损失．甚至陷入破产、倒闭的局面。很多主要靠举债投资的企业，随着贷款利率的提高，往往是投资项目刚完，还贷高峰也到，还不了款，又要借款，债务越背越重。因此，在资金紧张的情况下，企业决策者必须慎之又慎，认真做好项目的可行性分析，把财务风险减少至最低。如果资金利润率与银行贷款利率持平，不如先偿还短期贷款，减少企业利息支出。
（二）加强企业经营管理。一是企业要以市场为导向，抓好产业、产品结构调整，不断开发适销对路的新产品，同时狠抓企业内部改造，强化质量管理，不断扩大企业市场占有份额。二是企业要建立良好的激励机制、开发机制和销售机制，自觉地向管理要效益，向技术进步要效益，向市场要效益。三是实行多角化经营，不管哪一部分行业遭受冲击、损失，都可用另一部分未受冲击的行业的经营成果进行弥补。
（三）从财务风险的各主要环节进行防范和控制。1、筹资风险的防范与控制。首先，必须提高资金的使用效益，其次企业做到适度负债经营以优化资本结构，再次是流动负债和长期负债的搭配比例应与企业资金占用状况相适应。2、投资风险的防范与控制。第一要对企业投资未来收益情况进行合理预测，加强投资方案的可行性研究。第二企业进行项目投资时，在突出主业的情况下，注意多种经营，合理进行投资组合，使其最大限度地分散投资风险。3、资金回收风险的防范与控制。对于财务状况和资信状况好的客户，采取赊销的方式，控制一定的信用额度，采取分期收款、商业汇票等风险较小的结算方式。对于偿债能力差和信用状况不好的客户采取汇兑、支票等结算方式。其次，对于可能发生坏帐损失，应提取坏帐准备，以减少本期虚增利润，防范资金回收风险。4、分配风险的防范与控制。企业必须制定合理的收益分配政策，向投资者传达正面有利的信息，树立企业良好形象，塑造投资者信心，以利于企业价值的提升。5、外汇风险的防范与控制。主要包括融资环节、进出口贸易结算环节汇率风险管理问题。以进口环节为例，当预期美元在一定期间内持续贬值时，对于远期付汇的美元信用证业务采取风险敞口措施，充分享受美元贬值带来的以美元为结算币种的进口采购成本的降低。
财务风险是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性，作为企业营运资金管理的一项重要内容，财务风险管理直接影响企业营运资金的周转和经济效益。如何监控财务风险发生以及如何处理企业的不良债权等问题，已经成为我们企业管理中不容回避的一个重大课题。
一、企业财务风险的成因
在市场经济活动中，企业存在财务风险是难免的，关键是如何了解风险的起因，加强防范，使自身处于不败之地。财务风险是指由于多种因素的作用使企业不能实现预期的财务效果，从而产生的经济损失的可能性。财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节，财务风险的存在，无疑会对企业生产经营产生重大影响。以财务决策为例，企业的财务决策几乎都是在风险和不确定性的情况下作出的，离开了风险，就无法正确评价企业报酬的高低。因此，对财务风险的成因及防范进行研究、控制，从而提高企业经济效益，具有十分重要的意义。
1.企业财务风险的基本特征。在企业财务管理工作中，只有充分了解财务风险的基本特征和产生原因，才能采取针对性措施防范和化解。归纳起来，企业财务风险主要具有以下特征：
（1）客观性。即财务风险是不以人的意志为转移而客观存在的。也就是说，风险处处存在，时时存在，人们无法回避它、消除它，只能通过各种技术手段来应对风险，从而避免费用、损失的发生。企业财务活动存在着两种可能结果，即实现预期目标和无法实现预期目标，这就意味着无法实现预期目标的风险是客观存在的。
（2）全面性。即财务风险存在于企业财务管理的全过程，并体现在多种财务关系上。资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动，均会产生财务风险。
（3）不确定性。财务风险具有一定的可变性，即在一定条件下、一定时期内有可能发生，也有可能不发生。这就意味着企业的财务状况具有不确定性，从而使企业时时都具有蒙受损失的可能性。
（4）收益性或损失性。风险与收益是成正比的，即风险越大收益越高，风险越小收益越低。财务风险的存在促使企业改善管理，提高资金利用效率。因而可以说，收益性与损失性是共存的。在我国企业里，由于种种因素的作用和条件限制，财务风险也会影响企业生产经营活动的连续性、经济效益的稳定性和生存的安全性，最终可能会威胁企业的收益，也就会影响企业收益。
（5）激励性。即财务风险的客观存在会促使企业采取措施防范财务风险，加强财务管理，提高经济效益。
2.企业财务风险的成因分析。企业财务风险的影响因素诸多，既有企业外部的原因，也有企业内部的原因。而且不同的财务风险形成的原因也不尽相同。它的内部原因主要包括筹资规模策略不当、资金来源结构不当、筹资方式以及时间选择不当、信用交易策略不当和筹资顺序安排不当。外部原因主要有市场风险、利率，变动、物价风险。具体来说表现为以下几个方面：
（1）企业财务管理的宏观环境复杂多变，财务管理系统不能适应复杂多变的宏观环境。财务管理的宏观环境复杂多变是产生财务风险的外部原因。众所周知，持续的通货膨胀，将使企业资金供给持续发生短缺，货币性资金持续贬值，实物性资金相对升值，资金成本持续升高。例如，世界原油价格上涨导致成品油价格上涨，使企业增加了运营成本，减少了利润，无法实现预期的收益。而利率的变动必然会产生利率风险，包括支付利息过多的风险、产生利息的投资发生亏损的风险和不能履行偿债义务的风险。市场风险因素也会对财务风险有很大的影响。财务管理的环境具有复杂性和多变性，外部环境变化可能为企业带来某种机会，也可能使企业面临某种威胁。财务管理系统如果不能适应复杂而多变的外部环境，必然会给企业带来困难。目前，我国许多企业建立的财务管理系统，由于机构设置不尽合理，管理人员素质偏低，财务管理规章制度不健全，管理基础工作欠缺等原因，导致企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力。具体表现在企业不能对外部环境的变化进行科学的预见，反映滞后，措施不力，由此产生财务风险。
（2）企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。企业只要有财务活动，就必然存在着财务风险。在现实工作中，我国许多企业财务管理人员风险意识淡薄，是财务风险产生的重要原因之一。由于我国市场已成为买方市场，企业普遍存在产品滞销现象。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，企业应收账款大量增加。同时，由于企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解欠缺，缺乏控制，盲目赊销，造成应收账款失控。大量比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账。资产长期被债务人无偿占用，严重影响企业资产的流动性及安全性，给企业带来巨大的财务风险。
（3）财务决策缺乏科学性导致决策失误。财务决策失误是产生财务风险的又一重要原因。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。目前，我国企业的财务决策普遍存在着经验决策和主观决策现象，由此导致决策失误经常发生，从而产生财务风险。例如，在固定资产投资决策过程中，由于对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实，以及决策者决策能力低下等原因，导致投资决策失误频繁发生。决策失误使投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，给企业带来巨大的财务风险。由于投资决策者对投资风险的认识不足，决策失误及盲目投资导致一些企业产生巨额投资损失，也必然影响企业的投资效益，影响了企业的长期偿债能力，从而给企业带来较大的财务风险。
（4）企业内部关系混乱。企业内部财务关系混乱是我国企业产生财务风险的又一重要原因。企业内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明，管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保障。例如，企业资金结构不合理，负债资金比例过高等。在我国，资金结构主要是指企业全部资金来源于权益资金与负债资金的比例关系。由于筹资决策失误等原因，企业资金结构不合理的现象普遍存在。具体表现在负债在资金结构中比例过高，很多企业资产负债率达到30%以上，导致企业财务负担沉重，偿付能力不足，由此产生财务风险。
二、企业财务风险的分类
企业的财务风险在不同的环境和阶段有着不同的表现形式与类别，针对这一目标，我们将风险分为以下几种：一是按其财务活动的主要环节分为：筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险。二是按其可控程度分为：可控风险与不可控风险。三是按能否通过多角化的方式分散分为：不可分散风险和可分散风险。四是按风险可能产生的结果分为：静态风险和动态风险。五是按风险涉及的层次和范围分为：微观风险和宏观风险。六是按风险所涉及的对象分为：财产风险、人身风险和责任风险。七是其他分类为自然风险和社会风险。
三、企业财务风险的防范及化解方法
1.防范企业财务风险的措施。财务风险存在于财务管理工作的各个环节，不同的财务风险产生的具体原因不尽相同。因而，如何防范企业财务风险，化解财务风" 险，以实现财务管理目标，是企业财务管理的工作重点。因此，防范企业财务风险，主要应做好以下工作：
（1）通过认真分析财务管理的宏观环境及其变化，提高企业对财务管理环境的适应能力和应变能力。建立和完善财务管理系统，以适应不断变化的财务管理环境。即是说，应制定财务管理战略。面对不断变化的财务管理环境，企业应设置高效的财务管理机构，配备高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项基础工作，使企业财务管理系统有效运行，以防范因财务管理系统不适应环境变化而产生的财务风险。
（2）不断提高财务管理人员的风险意识。应通过会计政策和会计策略来解决现阶段和未来的企业财务风险问题。而财务风险存在于财务管理工作的各个环节，任何环节的工作失误都会给企业带来财务风险，财务管理人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。
（3）对财务风险作出恰当的处理。财务风险的处理是风险的事后控制，具体方法主要有：①坚持谨慎性原则，建立风险基金。即在损失发生以前以预提方式或其他形式建立一项专门用于防范风险损失的基金。如工业企业按一定规定和标准提取坏账准备金。商业企业可提取商品削价准备金，这是弥补风险损失的一种有效方法。②在损失发生后，或从已经建立了风险基金的项目中列支，或分批进入经营成本，尽量减少财务风险对企业正常活动的干扰。③建立企业资金使用效益监督制度。有关部门应定期对资产管理比率进行考核。同时，加强流动资金的投放和管理，提高流动资产的周转率，进而提高企业的变现能力，增加企业的短期偿债能力。另外，还要盘活存量资产，加快闲置设备的处理，将收回的资金偿还债务。④注重投资决策问题。投资决策是企业重大经营决策的主要内容之一，直接影响企业的资金结构。企业决策者必须作好投资项目的可行性分析。
（4）提高财务决策的科学化水平，防止因决策失误而产生的财务风险。财务决策的正确与否直接关系到财务管理工作的成败，经验决策和主观决策会使决策失误的可能性大大增加。为防范财务风险，企业必须采用科学的决策方法。在决策过程中，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量计算及分析方法，并运用科学的决策模型进行决策。对各种可行方案决策，切忌主观臆断。如在筹资决策过程中，企业首先应根据生产经营情况合理预测资金需要量，然后通过对资金成本的计算分析及各筹资方式的风险分析，选择正确的筹资方式，确定合理的资金结构，在此基础上作出正确的筹资决策。再如，企业资金流动是周而复始地进行的。确切地说流动性是企业的生命，企业必须加速存货和应收账款的周转率，以保持良好资产流动性。按照以上方法作出的决策，产生失误的可能性大大降低，从而可以避免财务决策失误所带来的财务风险。
（5）理顺企业内部财务关系，做到责、权、利相统一。为防范财务风险，企业必须理顺内部的关系。要明确各部门在企业财务管理中的地位、作用及职责，并赋予相应的权力，真正做到权责分明，各负其责。而在利益分配方面，应兼顾企业各方利益，以调动各部门参与企业财务管理的积极性，从而真正做到责、权、利相统一，使企业内部财务关系清晰明了。
（6）建立财务“预防”机制，正确把握企业负债经营的“度”。企业进行负债经营决策时，首先应该考虑企业举债的规模和偿债能力。一般而言，确定负债规模应该考虑以下因素，如警惕财务杠杆效应的负面影响、防范财务风险和关注财务成本。建立企业财务预警的“诊断”机制，要对企业的负债进行分析，从三个方面来看：①负债经营有利于提高经营者业绩，使企业获得负债资金效应，降低资金成本，提高权益资本收益水平。②负债经营可以迅速筹集资金，弥补企业内部资金不足，增强经济实力。③负债经营给企业带来更大的风险和破产的危机。首先，在资金结构中，若负债的比例过大，即过度负债经营，那么依赖于外界的因素过多，也就加大了企业的经营风险和财务风险，生产经营环节稍有脱节，资金回收不及时，资金成本大幅度增加，降低了企业经营利润削弱了企业活力。其次，因负债率升高，财务风险加大，在财务杠杆作用下自有资金收益率下降，企业承受能力降低，偿还能力减弱。一旦企业出现坏账，产品积压，那么必然会给企业带来危机。因而，在建立企业财务预警制度时，应把握好负债经营的“度”。
2.防范企业财务风险的技术方法。做好防范财务风险的技术方法主要有以下几种：
（1）分配法。即通过企业之间联营、多种经营及对外投资多元化等方式分散财务风险。对于风险较大的投资项目，企业可以与其他企业共同融资，以实现收益共享，风险共担，从而分散投资风险，避免企业独家承担投资风险而产生的财务风险；由于市场需求具有不确定性、易变性，企业分散风险可采用多种经营方式，即同时经营多种产品。在多种经营方式下，某些产品因滞销产生的损失，可能会被其他产品带来的收益所抵消，从而可以避免经营单一产生的无法实现预期收益的风险。
（2）回避法。即企业在选择理财方案时，应综合评价各种方案可能产生的财务风险，在保证财务管理目标实现的前提下，选择风险较小的方案，以达到回避财务风险的目的。例如，债权性投资如果能够使企业实现预期的投资收益，企业在选择投资方式时，应尽可能采用债权性投资，因为债权性投资风险大大低于股权性投资的风险。尽管股权投资可能带来更多的投资收益，但从回避风险的角度来考虑，企业还是应当谨慎从事股权性投资。当然，采用回避法并不是说企业不能进行风险性投资。企业为达到影响甚至控制被投资企业的目的，可以采用股权投资的方式，在这种情况下，承担适当的投资风险是必要的。
（3）转移法。即企业通过某些手段将部分或全部财务风险转移给他人承担的方法。它包括保险转移和非保险转移。保险转移，如企业可以通过购买财产保险的方式将财产损失的风险转移给保险公司承担。在对外投资时，企业可以采用联营投资方式，将投资风险部分转移给参与投资的其他企业。非保险转移是指将某种特定的风险转移给专门机构或部门，如将产品卖给商业部门，将一些定点的业务交给具有丰富经验技能、拥有专门人员和设备的专业公司去完成等。采用转移风险的方式将财务风险部分或全部转移给他人承担，可以大大降低企业的财务风险。
（4）降低法。即企业面对客观存在的财务风险，努力采取措施降低财务风险的方式。例如，企业可以在保证资金需要的前提下，适当降低负债资金占全部资金的比重，以达到降低债务风险的目的。在生产经营活动中，企业可以通过提高产品的质量、改进产品设计、努力开发新产品及开拓新市场等手段，提高产品的竞争力，降低因产品滞销、市场占有率下降而产生的不能实现预期收益的财务风险。另外，企业也可以通过付出一定代价的方式来降低产生风险损失的可能性。例如，建立风险控制系统，以便及时发现及化解风险。企业也可以建立风险基金，如对长期负债建立专项偿债基金，以此降低对企业正常生产经营活动的影响。还可以选择最佳资本结构，使企业风险最小而盈利能力达到最大化。企业筹措资金时，应根据企业所处的行业特点与发展的不同时期，既充分考虑经营规模、盈利能力及金融市场状况，又要考虑企业现有资金以及未来的财务收支状况，选择使综合资金成本最低的融资组合，确定银行融资规模与结构，动态地平衡短期、中期与长期负债比率，实现企业价值的最大化，使财务风险降到最低水平。
关键词：财务；风险；资本
中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）06-0-01
市场经济环境下的企业面临着各种不可预知的风险，影响和危害着企业的稳步发展，其中财务风险就是比较主要的一个。加强企业财务管理和控制，可以提高企业对于财务风险的预防，采用科学有效的方法来规避财务风险带来的危害，降低企业损失，实现企业财务状况的最优化。
一、企业财务风险的特点
企业财务风险指的是企业在生产经营过程中，因企业内外部环境和各种未知因素的作用下产生的实际财务收益与预期财务收益发生偏差的可能性。一般来说，企业的财务管理可以分为四个主要内容：筹资、投资、资本运营和收益分配。企业财务风险也在这四种企业活动中产生，它们是客观存在的，只要有财务管理活动发生，就会有相应的风险存在，这是不以人的意志为转移的。财务风险存在与企业运营的全过程中，具备相当的普遍性，只因企业的一切运营都会与财务管理挂钩。也正是由于企业的所有经营都会产生一定的财务风险，企业财务风险的形式无法确定，风险规模无法确定，其成因也是相对随机的，不可预知的。这种不可预知的财务风险，对企业的危害是相当的大，不仅仅会影响到企业的资金链，影响到企业的正常生产运营，更会影响到企业的发展，甚至于导致企业破产，任何形式的风险，任何级别的风险都不可忽视。[1]
二、企业财务风险的成因
企业风险表现形式各异，根据财务管理的内容来说，可以分为筹资风险、投资风险、资本运营风险和收益分配风险。其形成原因也各有不同，又各有交叉，错综复杂，相互影响。导致企业财务风险的主要原因可以从以下几个方面来谈。
1.管理者缺乏风险管理意识。长久以来，我国的企业相较于发达国家企业而言，在管理能力上相当欠缺，尤其是风险管理上，管理者缺乏风险管理意识，已经成为我国企业的一个顽疾。尽管在近些年来，风险管理在已被企业逐步重视，但是还有很大进步的空间，由于企业管理者的风险管理意识欠缺，而企业风险管理制度也会相应薄弱，甚至形同虚设，企业缺乏相应的内控和风险管理体系，无法对企业可能存在的风险进行评估和审查，也就无法提高风险防范能力。
2.社会经济环境的变化。企业的发展是在市场经济环境下进行的，我国的市场在一定程度上受到国家宏观调控、地方经济体制、经济建设法律法规以及地方文化的影响相当大，而这些因素都是企业无法左右的，也无法预知。这些因素在很大程度上会对企业的经营活动产生影响，也就会给企业带来财务风险。
3.投资不严谨、缺乏可行性分析。一些企业在进行项目投资的过程中，缺乏对于项目可行性的分析研究，没有做足市场调查，具有一定的跟风、盲目性，甚至有的是想当然的就开始项目建设，最终导致企业产生不良资产，资本亏损。
4.资本结构失衡。现在不少企业由于本身资产质量不高，变现能力较差，只能向银行贷款，而贷款的负债周期却又远小于企业资产变现周期，最后导致资本结构失衡，资不抵债，企业破产。
5.商业信用规模扩大。市场占有率是企业经营必须要关注的问题，企业为了扩大市场占有率，主动采用商业信用销售模式，即可以先取货，后付账。这样的销售模式在一定程度上会给企业财务带了极大的风险，因为其从根本上影响了企业的流动资金，当企业的应收账款大于营业收入的时候，企业将陷入极大的财务困境之中，无法摆脱[2]。
6.缺乏专业管理人才。财务风险管理是专业性特别强的工种，我国现阶段高等教育对于财务风险管理人才的输出量远远不能满足企业的需求，也就导致很多企业为能够配备专业的财务风险管理人员，从而导致财务风险管理能力欠缺，财务制度混乱，一旦发生财务风险，无法应对风险做出适当的措施，避免财务风险带来的高危害。
三、优化企业财务风险管理的对策
1.提高企业管理人员的财务风险管理意识。逐步加强企业管理人员的财务风险管理意识，加强培训和再教育，严格要求按照国家制定的法律法规，以市场经济发展为基础，严谨分析市场变化，加强企业风险评估，科学决策。
2.建立健全财务风险管理体系，加强专业人才培养。企业要健全财务风险管理体系，提高风险应对能力和反应速度，以防范风险为主，提前预判。同时以科学的现代化财务管理知识体系来加强财务风险管理体系建设，用知识来武装风险管理，建立包含所有的财物管理程序的风险管理系统，收集风险信息，并整理和分享风险信息，使企业在明晰化的风险防范环境中成长。
3.合理化资本结构。企业要合理化资本结构，创造良好的资本环境，企业要加强应收债款、生产管理，做好企业内部各个经营部门之间的关系，努力提高资本变现能力，提高现金流量。同时，企业也应该保持适量的负债，降低资金成本，以避免财务危机，为筹资创造良好的环境。
4.提高企业经营能力。要减少企业财务风险，最根本的方法是提高企业的经营能力，不管是那方面的财务风险，都与企业的经营能力相联系，只要企业能够确保生产、销售、市场等各个方面的工作，必然会降低财务风险的发生。
四、降低企业财务风险的一般方法
1.多维经营，分散投资。通过多元化经营，涉足多个领域，将财务风险分散。对于企业资本分配要合理安排，制定合理的比例来分配用于生产、资本投资、商贸等，结合风险投资和文件投资，降低投资的风险。
2.转移风险法。转移风险即将风险转移给其他企业或与其他企业共同承担，主要是通过投保、转包经营、货币保值等方法。所谓投保，即向保险公司缴纳保险，当发生风险时，由保险公司赔偿一定的损失，降低自己的风险损失；转包经营，即将经营项目转包给其他企业，降低自己的风险；货币保值法，是在国际交易中，涉及到外币业务时，通过签署货币保值协议，来共同承担风险。
3.降低风险法。降低风险法是企业面临风险时的最直接的方式，例如，货物滞销时进行降价促销。主要的目的就是提高现金流量，加速资金回笼，避免资金被套，影响企业运转。
五、结语
总之，企业风险管理是企业发展必须要重视的一项内容，是企业发展不可或缺的。企业风险形式和成因多种多样，面临的实际情况也有所不同，企业在建立完善的风险管理体系之外，面临财务风险时应根据企业的实际情况，合理应用降低风险的方法，为企业减少损失。
参考文献：
[1]李昭.企业财务管理的风险及对策研究[J].商业经济，2013（6）：107-108.
【关键词】中小企业；财务风险；控制
一、引言
财务风险是企业面临的一种风险，而财务风险的控制就是企业在识别、评估和分析的基础上，充分预见、有效控制财务风险，用最经济的方法把财务风险可能导致的不利后果减少到最低限度的管理方法。
当前，我国的中小企业已成为我国经济主要推动力。根据中小企业主管部门提供的估计数据，中国中小企业总数约在1 000万家左右，占全部注册企业总数的99％以上。中小工业企业总产值、销售收入、实现利税和出口总额分别占全部工业总量的60％、57％、40％、60％。因此，中小企业已成为拉动经济的新增长点，也是缓解就业压力、保持社会稳定的基础力量。但是，由于中小企业外部客观环境的不确定性和内部经营质量等因素的影响，我国的中小企业经营面临着巨大的财务风险。因此，随着我国中小企业的快速崛起，必须对其财务风险进行控制。
二、中小企业财务风险的类型
根据中小企业资金在资金链上运转的顺序来看，其财务风险可分成以下几种类型来考虑：
（一）筹资风险
筹资风险是指中小企业筹集资金不落实的可能性、筹资成本过大的可能性，以及企业所筹资金达不到预期收益进而无法偿还资本成本的可能性。筹资风险是上一次资本循环所有风险的结果，特别是前次循环的经营风险和收益分配风险对筹资风险有直接的影响，它是资本价值经营所有财务风险的启动点。
（二）投资风险
投资风险是中小企业投资者在进行投资的过程中承担的风险，即无法取得期望投资报酬的可能性。投资本身就意味着风险，因为它决定了投入。资金和收回资金之间有一个或长或短的时间差，在这期间可能出现一些事先无法预料的事件，以致投入资金的预期收益和收回的资金在数量上有一定的背离，甚至有可能完全收不回本金，从而使投资活动达不到预期的收益目标。
（三）经营风险
经营风险是那些中小企业无法卖出产品并收回垫支本金的可能性，包括销售风险和收款的信用风险。它是资本价值经营所有财务风险的最终表现。
（四）收益分配风险
收益分配风险即中小企业由于收益取得和分配而对资本价值产生影响的可能性。收益分配风险概括反映了营业商品产出节点上的经营风险和分配阶段的资本支付风险，它是下一次循环资本垫支价值的资金来源，是资本价值经营所有财务风险的释放，制约着资本价值的规模。
三、我国中小企业财务风险产生的原因
（一）中小企业筹资环节造成的财务风险
我国中小企业财务风险产生的原因之一来自于它的筹资环节。中小企业的外部融资风险大，主要依赖内源性融资，因此它的资金来源渠道少，筹资成本相对较高。在直接融资上，尽管中央已经出台了相关措施来推进中小企业上市融资，但现行的上市管理机制决定了大部分中小企业很难争取到股票上市的机会；在发行企业债券上，因其发行额度小也难以获得；中小企业本身资金有限、信誉度低等原因也难以满足银行等金融机构的贷款条件。中小企业要获得外部资金，需要担保，或者以并不富有的资产进行抵押，使得外部融资风险相当大。企业难以从银行等金融机构筹借资金，便不得不从民间等渠道借款，这些渠道的资金来源分散，同时利息比银行同期利率往往要高出很多，这样便使中小企业的筹资费用与用资费用大大高于大企业。筹资费用和用资费用都要消耗企业的现金，从而直接加大企业的财务压力。此外，中小企业的债务融资表现出规模小、频率高和更加依赖流动性强的短期贷款的特征。这些都极大地增加了中小企业的财务风险。
（二）中小企业投资环节造成的财务风险
中小企业投资环节存在财务风险的原因有：
1.我国的中小企业长期投资比率低下。由于中小企业资金相对紧张，外源融资大部分是短期融资，很少有长期闲置资金投资于其他企业的股权和债权，而经济灵活性的特点也要求其资产具备更强的流动性以应付不测之需，因此与大企业相比，中小企业金融负债比率高，自有资金比率低；短期金融负债占总负债和销售额的比率较高，中小企业的长期投资比率十分低下。
2.由于中小企业往往缺乏科学的投资决策机制，中小企业在进行投资活动前，对市场的调查与预测不够，由于人才所限，也不能进行精细的投资预算。毫无疑问，这些也会加大中小企业的财务风险。
（三）中小企业经营环节造成的财务风险
我国中小企业在经营环节出现财务风险的主要原因有：
1.中小企业资金使用缺少计划，容易陷入财务困境，因此，财务风险容易导致中小企业产生巨大的损失。同时，中小企业负债比例较高，财务风险的不确定性大，对未来经营与财务的影响大。
2.中小企业对日常现金缺乏管理，流失、浪费严重，流动资产如存货、应收账款等闲置或者周转效率低下，流动负债到期偿还危险较大，企业三角债务复杂。同时，中小企业在生产过程中生产能力、物料、人力的安排不匹配，资源利用率低下；产品质量控制体系不健全，产品质量难以提高。生产管理水平低下将增加企业流动资金的消耗，从而直接降低企业的短期偿债能力。
（四）中小企业收益分配环节造成的财务风险
我国的中小企业内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱等现象，造成资金使用效率低下，资金的安全性、完整性无法得到保障。平均资产负债率很高将导致企业财务负担沉重、偿付能力不足，必然会加大中小企业的财务风险。
四、我国中小企业财务风险的控制
（一）中小企业筹资风险的控制
1.我国的中小企业在开展筹资活动时，为控制风险，应遵循以下原则：（1）稳定性原则，即中小企业借入的资金能保持一定的稳定性，因为借入资金到期要还本付息，如果到期偿还时，企业资金尚未收回，就不能按期偿还，将破坏企业的信誉，因此，借款期限要相对长一些，在安排使用时可以有一定的余地；（2）适度性原则，即中小企业筹集的资金一定要适合企业对资金的需要，包括筹资金额、筹资的时机、筹资的期限、筹资的方式要适当；（3）低成本原则，即中小企业应选择成本最低的筹资方式和筹资类型进行筹资。
2.要开拓筹资渠道，优化筹资方式，优化资本结构。中小企业要充分利用各种筹资方式。企业不应仅仅依赖业主投入资金和借款，还应根据企业的资金状况和经营规模的变化，适时采用发行股票、租赁等方式筹资。在与银行等金融机构建立良好合作关系的基础上，企业还应不断开拓更多的筹资渠道，如利用国家优惠政策获取财政资金、利用国际资金等；企业也可适时引入新的投资者，壮大企业自有资本，以增强抵御财务风险的能力。
（二）中小企业投资风险的控制
企业的投资活动旨在收回本金并获得期望投资报酬的支付，投资风险的控制即是要保证投出资金的安全性、可收回性以及获利性。中小企业常见的投资方式有固定资产投资、证券投资、房地产投资、无形资产投资、保险投资等。因此，中小企业决策者在做投资项目时：
1.要在投资决策的过程中结合事中风险控制的思想，充分考虑投资组合，考虑所选单个投资项目之间的相关程度，减少非系统风险。企业在识别与估量投资风险后，对决策过程中选定的投资方案，针对其可能面临的风险，可单独采取下列措施，进行投资风险的预防和控制：（1）要合理预期投资收益，加强投资方案的可行性；（2）要协调经营风险与筹资风险。经营风险较低的企业可在一定水平上使用筹资风险，采用筹资杠杆程度较高的融资组合方式；但若经营风险较高，则宜在较低的程度上使用筹资杠杆，采用筹资杠杆程度有限的融资组合，从而控制企业的总风险。
2.要加强、提升企业决策者自身的决策水平，我国的中小企业因为资金规模小，一个项目的投资失误往往直接引发企业财务危机，因此加强投资环节的预测、决策、计划、控制工作能有效防范企业投资风险，确保企业财务安全。因此，作为中小企业的决策者必须加强自身管理水平，开拓视野，不断提高科学决策的能力。
（三）中小企业经营风险控制
1.现金是中小企业的血液，因此，必须加强中小企业的现金管理，中小企业要注意利用现代结算工具和手段减少现金交易；加强现金收付的票据管理，加强内控制度建设，防范贪污挪用行为的发生，保障现金安全；加强费用预算防范费用开支的随意性。
2.要加强中小企业的资产与债务运营中的风险控制。当前，中小企业资产管理散乱，固定资产会计核算不健全，原材料、存货、产成品积压或流失，现金周转失调，债务比例大，风险管理意识低下，使得中小企业财务管理面临内部危机。这就要求：一方面，建立健全中小企业会计核算体系，加强内部控制制度；另一方面，定期检查企业的资产状况，将资产分类控制，对于抵押、担保的资产，检查其完整性与所有权，财务部门应做到对企业资产有一本完整、系统、分类的账。
（四）中小企业收益分配风险控制
要对中小企业的收益分配环节进行风险控制，中小企业就必须考虑到对所实现的净利润在企业与所有者之间、利润分配各项目之间和所有者之间进行分配。这就要求：
1.利润的分配应按国家法律的相关规定，按照下列顺序分配：（1）弥补超过用税前利润抵补期限的以前年度亏损；（2）提取法定盈余公积金；（3）提取公益金；（4）向投资者分配利润。
2.必须坚持以收抵支，保持稳定的分红比例。从税后利润中留存一部分利润，不但可以为企业未来经营筹措资金，提高企业应付不测事件的能力，也可以用于未来的利润分配。企业从景气时期的较高获利中留存一部分利润，可以在衰退时期用于投资者分配。
3.要适当考虑经营者与职工利益。如员工薪酬和福利支出主要在交纳所得税之前扣除，因此，增加这部分支出可起到节税的作用。在保障投资者利益的前提下，如何通过利益的分配来提高经营者和员工的积极性，也是企业在经营过程中必须关注的。
【主要参考文献】
［1］孙学敏.中小企业金融与财务研究［M］.郑州大学出版社，2003.
［2］李小东.试论中小企业财务风险的防范与控制［J］.生产力研究，2007，（15）.
关键词：财务风险 原因 应对策略
中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1003-9082（2017）03-0104-01
企业的财务风险是指在企业的各项财务活动过程中，由于受各种难以预料或控制的因素影响，使企业财务的实际收益与预期收益发生偏离，从而使企业有蒙受损失的可能性。随着全球经济一体化的加剧和国际资本大量涌入以及当前我国经济迅猛发展，企业之间市场竞争日益激烈，在日益复杂的经济形势下，由于许多经营者财务风险意识淡薄、投资决策方式缺乏科学性，资本结构不合理，导致企业面临巨大财务风险，以至于面对全球性金融风暴，许多企业纷纷破产倒闭。因此企业要在激烈的市场竞争中获得长久与稳定的发展，企业的经营管理人员与财务管理人员一定要理解财务风险成因，掌握相关应对策略，从而能够及时地发现企业运行中存在的风险并能有效化解风险，使企业避免遭受不必要的损失。
一、企业财务风险形成原因
1.企业管理者风险意识薄弱
企业财务风险具有客观性的特征，它始终存在于企业财务工作的整个过程中，包括投资活动、融资活动、收益分配活动等财务活动以及企业的日常管理活动。当前经济形势复杂多变，稍有不慎与疏忽都有可能加剧企业财务风险，致使企业经营失败。但是现实中许多企业管理层受传统经营模式影响，不能顺应最新经济形势变化，不愿改变经营模式，部分经营者片面主观认为企业只要妥善经营，保障收支平衡就不会出现任何问题，没有意识到其内部可能产生的财务风险，从而忽视对财务安全风险识别与预警机制的建设，造成企业无法预测可能产生的财务风险并采取有效应对举措。
2.企业资本结构不合理
资本结构指的是企业全部资本中权益资金与负债资金的比例关系。科学合理的资本结构能够促进企业管理、确保企业正常有效运转。当前我国企业其资本结构不合理主要表现在举债规模过大、融资来源不合理等。当前企业尤其是中小企业自身资金实力难以应对开拓市场、扩大规模所需的大量资金投入，只能靠融资与借贷解决资金窘境，然而负债过高会致使企业债务压力沉重，最后可能出现资不抵债的现象，增加企业的财务风险。
3.企业投资存在盲目性
企业为了追求利润最大化，不断扩大生产规模或进行各项商业投资，而很多决策缺乏可靠的市场调研与科学的判断依据，决策往往片面依靠领导以往的商业经验与主观判断，这种投资决策的方法缺乏科学性。此种盲目的投资经营可能会导致企业投资失败，造成资金回收困难，致使企业资金状况恶化，加剧企业财务风险。
二、防范企业财务风险的对策
1.增强企业财务风险意识
受市场经济环境与政策以及人为因素的影响，企业面临财务风险的可能性越来越大，企业应当增强财务风险防范意识，不断提高企业财务管理人员业务素质与职业道德修养，使他们时刻紧绷防范财务风险的弦，将企业财务风险的防范与管理贯穿企业生产经营的全过程。
企业增强财务风险意识的同时，应当建立完善的财务风险内部控制制度，完善相关控制监督机制，如成本控制、采购与付款控制等控制监督机制，通过积极的内部控制降低企业内部风险的可能性。加强企业财务相关人员培训，使他们能够清楚的认识到企业财务风险存在于企业各项财务活动中，要提高自身防范风险的意识与能力，努力掌握科学先进的企业管理知识，使自身具备企业财务风险预判能力，能够在企业出现财务风险可能时及时发现。
2.投资决策程序科学化
企业应逐步完善企业管理制度，制定完善的投资项目决策与审核程序，防止出现仅凭主观判断盲目做出投资决策的现象。对有投资意向的项目，要严格按照项目投资流程，确保项目投资程序科学合理。在投资前应组织相关领域专家、业务骨干进行科学调研与论证，对各可行性投资方案进行科学评估与分析，以选择出对企业最有利、获益最大而风险最低的投资方案。企业在作出投资决策时还应当密切关注政府相关经济政策，科学分析相关项目投资形势，充分考虑投资回报率、投资回报期等因素，及时调整经营与投资策略，以降低因投资决策失误引起财务风险的可能性。
3.建立科学的财务风险预警与管理机制
企业应根据自身实际情况制定具有可行性与操作性的风险预警与管理的长效机制，以期长期有效的发现与避免企业可能出现的财务风险。企业风险预警与管理机制应当囊括企业当前所有财务活动的各个方面，使之切实能够监控企业经营管理活动中所有潜在风险。建立完善的财务预算控制制度，通过财务预算可以有效监控企业战略目标实施进度，使企业能够有效掌握人、财、物等资源的分配与控制，降低出现财务风险的可能性。
4.优化企业资本结构
企业应当优化资本结构，合理控制投资及生产规模。企业应根据生产经营实际，合理预测资金需求量，确立科学合理且有利于企业发展的资本结构。进行多元化筹资，融资渠道多样化，避免片面依赖业主投入与借款的筹资方式，可以采用股票发行、融资租赁等方式筹集资金。同时，加强对融资利息及本金的计算、审核、支付的监督控制，确保筹集的资金用于企业发展，并在保证企业有足够的偿付能力的情况下进行筹资。
随着我国市场经济的飞速发展，企业发展面临着巨大的机遇与挑战，企业应当重视客观存在于企业日常财务管理活动中的财务风险，从自身生产经营的实际情况出发，通过提升风险意识，严格投资决策程序，建立科学的财务风险预警与管理机制，优化资本结构等方式，对企业各项活动中可能出现的财务风险进行有效规避，以降低财务风险对企业正常发展的影响，确保企业实现健康有序发展。
参考文献
[1]张艳春.企业财务风险管理问题研究[J].财经界（学术版），2016，（23） .
一、财务风险成因分析
财务风险是指在各项财务活动中，由于内外环境中难以预料、控制的因素作用，使企业在一定时期内、一定范围中所获取的财务收益与预期目标发生偏离，因而造成企业有蒙受经济损失的可能性。
（一）财务风险形成的内因
1、企业资本结构不合理。通常情况下，企业的资本结构由债务资本和权益资本构成。资本比例关系指的就是债务资本和权益资本各占多大比例，一般以资产负债率或产权比例来表示。资本结构失调是影响财务风险各种因素最直观的综合体现。资本结构不合理主要表现为两个极端：保守结构型和风险结构型。保守结构型企业通常不存在财务风险或财务风险很少，但暴露出企业资本策略过于保守，畏缩不前，对企业前途信心不足等缺点。风险结构型企业通常表现为企业资产负债率过大或产权比例异常。
2、负债期限结构不当。这是指短期负债和长期负债的安排、取得资金和归还负债的时间安排。如果负债的期限结构安排不合理，本应筹集长期资金却采用了短期借款，或者应筹集短期资金却采用了长期借款，都会增加企业的筹资风险。因此，在举债时也要考虑到债务到期的时间安排及举债方式的选择，使企业在债务偿还期不至于因资金周转出现困难而无法偿还到期债务。
3、资金投放对象选择不当。负债资金投资对象不同，企业财务风险大小会不一样。首先，投资项目所处行业不同，其风险也会不同。如证券投资、高新技术开发、房地产开发等高风险领域的项目风险大于一般稳健型项目的风险。其次，投资项目所处行业的生命周期阶段不同风险也会不同。一般来说，处于衰退期的项目风险大于初创期、成长期项目的风险，初创期、成长期的项目风险大于成熟期的项目风险。再次，投资项目所处的市场类型不同风险也会不同。一般来说，完全竞争市场类型行业项目的风险大于垄断竞争市场类型行业项目的风险，垄断竞争市场类型行业项目的风险大于寡头垄断、完全垄断市场类型行业项目的风险。
4、应收账款缺乏控制。在市场经济竞争中，一些企业为了增加产品销量，扩大产品市场占有率，大量采取赊销方式销售产品，只重视账面的高利润，而忽视了大量被客户拖欠占用的资金能否收回的风险问题。同时企业在赊销过程中，对客户的信用程度了解不够，造成应收账款严重失控，使应收账款长期无法收回，企业大量的资金被债务人长期无偿占用，就会严重影响企业资产的流动性和安全性，导致企业财务危机。
（二）财务风险形成的外因
1、企业财务管理的宏观环境复杂多变。财务管理的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素。这些因素存在于企业之外，但对企业财务管理产生重大影响。宏观环境的变化对企业来说，是难以准确预见和无法改变的，宏观环境的不利变化必然给企业带来财务风险。目前，我国许多企业建立的财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力。具体表现在对外部环境的不利变化不能进行科学的预见，反应滞后，措施不力。
2、利率变动趋势。由于企业负债的利息率一般是固定的，如果未来利率呈现下降趋势，企业仍然要按原合同约定利率水平支付较高的利息，从而加大企业财务风险；如果未来利率呈现上升趋势，企业尽管只需按原合同约定的利率水平支付较低的利息，但随着利率的持续上升，货币升值压力增大，一旦货币升值，则企业还本负担加重，从而加大了企业财务风险。
3、道德风险的广泛存在。市场经济中的各种欺诈、违约、投机取巧等现象称为“道德风险”。道德风险对企业财务有重大影响，主要表现在违约及债权债务关系严重扭曲，大量的赊销赊购，使企业的偿债能力依附于其他企业的信用程度上。经济合同履约率低，影响企业生产的正常运营，增加商品存货的仓储成本，造成资金占用过量，加大企业财务风险。
二、财务风险的防范措施
企业财务风险是客观存在的，安全消除财务风险是不可能的，也是不现实的。对于企业财务风险，我们只能采取尽可能的措施，将其影响降低到最低程度。
（一）举债经营方面的对策
1、保持适度的举债规模。一个企业只有权益资本而没有负债资本，虽然没有筹资风险，但资金成本较高，收益也不能最大化；如果没有权益资本，企业也不能借到负债资本；如果负债资本多，企业的资金成本虽然可以降低，收益可以提高，但筹资风险却很大。一要正确把握负债的量与度；二要适度利用财务杠杆作用，合理控制财务杠杆的副作用；三要合理安排资本结构，实现资金成本最低化。为此，企业必须权衡财务风险和资金成本的关系，确定最优的资本结构。在实际工作中，由于企业受各种因素的影响，寻找最佳资本结构是比较困难的，企业应该结合实际情况，尽量做到资本结构合理化。
2、负债方式多元组合。融资租赁风险小，无还本压力，但资金成本高；商业信用筹资无实际资金成本、风险小，但使用期限短，影响资金周转；可转换债券风险较小，但资金成本较高；其他三种方式资金成本相对较低，但风险相对较大。企业可以将多种筹资方式组合，通过多元组合，抵消负债方式的部分特别风险，从而降低整体财务风险。
