时间：2023-05-21 08:23:23
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇互联网行业投资分析，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
A：天恒泰财富作为天恒泰投资公司的全资子公司，专业从事金融管理服务。天恒泰财富从成立之初就致力于民生财富价值、普惠金融事业、社会经济效益的全面推动，将P2P财富管理作为金融服务核心业务。目前，公司业务覆盖北京、上海、天津、南京、青岛、无锡、苏州、杭州、合肥、宁波等近50个城市并成立分支公司，不仅赢得良好的企业口碑与客户信赖，更促进了区域经济活跃与信用体系建设，推动行业市场不断成熟、可持续性的发展道路迈进。
天恒泰总公司以金融投资为核心，企业投资方向涵盖农业、养老等基础产业和现代服务业。天恒泰品牌旗下已拥有天恒泰投资、天恒泰财富、天恒泰信用等子品牌。目前，天恒泰正稳步发展为中国金融服务行业知名企业之一。
Q：有数据显示，目前P2P累计成交量突破万亿，这能否看做互联网金融发展的标志性事件？对于近期大热的互联网+，各方观点普遍认为：金融服务将是未来中国互联网行业的最大风口，呈现颠覆性增长。作为业内人士，您对互联网金融行业发展有着怎样的预测和判断？
A：万亿交易的确具有标志性意义，这恰恰证明了互联网金融行业具备高成长性。普惠金融和金融创新是金融行业发展的“大势”，资本的力量、政策的东风、民众的需求，让互联网金融成为增长最快的行业。
互联网金融自诞生之日起，改变的不仅仅是金融结构需求，更冲击了人们的消费习惯，带来了金融理念的变化。作为创新的金融手段，它为金融体系注入新鲜血液，让传统金融开始求变。伴随国家提倡的“双创”大潮，互联网金融更是英雄有了用武之地。像天恒泰财富这样的一大批金融服务平台为“双创”潮中的中小企业和个人提供民间金融服务支持。
量变促成质变。互联网金融与传统金融的竞争融合趋势越发明显并吸纳各方力量，呈现更加开放的特点。互联网金融将会承担更多的重任――助力实体经济、小微企业、个人创业发展、带动就业、实现财富梦想、拉动经济增长。未来十年，我坚信，将开启互联网金融服务的黄金时代。
Q：过去几年，互联网金融市场变化很快，天恒泰财富在金融服务领域的创新实践和发展经验有哪些？其核心竞争力主要是什么？
A：随着中国经济进入新常态，大众富裕阶层理财者的投资方法、习惯发生了新的变化，崛起了一大批基本实现中国梦的中产阶级。截至2015年5月，内地千万级别的高净值人群数量已达121万。可以说，中国财富管理行业进入了大发展时代。
对此，天恒泰规划了财富管理的业务版图，借鉴欧美经济体金融管理的成熟模式，结合国内金融市场的政策法规及运作特点，创新性地对金融服务业务进行了本土化改良，为客户提供全方位、个性化的创富管理与普惠金融服务。
天恒泰的金融服务包括投资分析、家庭理财规划、资产配置等全方位、完整的财富管理服务，具备灵活自主的投资方式、净高稳健的投资收益、专业完善的运作体系、安全严密的风控保障等特点。目前，我们针对子女教育、养老规划、资金优化配置、投资还贷等需求，为高净值人群及富裕家庭提供定制化、多元化的金融产品，在提升客户生活品质的同时，应对通货膨胀困扰，实现民众的财富愿望。天恒泰财富通过布局在华北、华东、华南以致未来全国化拓展的金融服务网点，夯实地面贴身服务，以专业的管理、形成了用户良好便捷的体验优势。
Q：如您所说，中国财富管理事业在利率市场化、多层次资本市场、互联网金融的背景下面临着新的发展机遇。展望未来，天恒泰有什么样的发展规划和目标愿景？
关键词：互联网金融；中小企业融资生态；大数据；区块链
中图分类号：F830 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）015-000-01
一、中小企业融资困境
中小企业因规模小、经营不稳定、资信等级低、抗风险能力弱等天然缺陷使其无法从正规金融机构获取充足的融资资金[1]。另中小企业相较大企业资产少，担保、抵押难，传统金融机构由于信息不对称，会将未来风险以高融资成本形式体现，导致中小企业融资更加困难。
中小企业在发展阶段资金需求较大，大多依靠自身资金积累或民间高利借贷，融资成本高且融资渠道窄，资金来源灵活性差，财务风险容易增加。
二、现存互联网金融弊端
过去一两年，互联网金融野蛮生长，良莠不齐，广大投资者蒙受损失。大部分P2P网贷只是传统金融互联网化，并无大数据搜集和专业投资分析能力。对中小企业融资，仍提供抵押担保，融资成本并未降低。不少平台变相非法集资，利用已有资金池开展信贷和理财业务，造成风险积聚，导致资金链断裂。这些对投资者的欺骗致使部分失去信任，进一步恶化中小企业融资。可以看出，这些现存互联网金融并未改变信息不对称现状，因而需要探索适宜我国中小企业融资的新模式。
三、降低信息不对称的互联网金融新模式
网贷平台在无专业机构支持，无大数据分析，无新技术引导下，只是将单个公司或金融环节互联网化，无法利用整体优势改变信息不对称，而使投融资信息透明，降低成本，提升效率。为此，笔者认为，未来可通过三种改进后的互联网金融新模式来改善信息不对称问题。
1.互联网金融生态
构建以传统金融机构为主的多机构协同参与的互联网金融生态。传统金融机构在风险控制、金融产品设计、资产管理等领域有深入研究及专业优势。同时传统金融机构成立中小银行，结合线下团队广泛实证调研，探查走访，利用专业优势识别特定风险。多机构包括互联网理财、第三方征信平台，电子银行、移动支付体系，会计师事务所等，其掌握的信息深入居民生活及企业生产各方面。在此基础上，将金融机构现有内部流程和生态结合专业优势，进行分工并整合外部资源形成新的互联网金融生态，这种生态的构建使互联网金融具有市场自律自治功能。
建立该生态是将传统金融机构、外部专业机构与互联网技术融合，而专业化和精细化分工使各主体能专注于专业领域，整合资源和数据，完善针对中小企业的征信体系。从而企业具体经济活动的信息和数据都能如实采集和反映，更好为金融机构设定融资额度，降低信息不对称。
该生态并非是垄断或静止的，其包含各专业机构间竞争。利用竞争使各机构追求自我利益最大化，从而更好地整合资源，形成策略性趋势互动及合作，最终转化成外部高质量金融服务，满足中小企业需求。
2.基于大数据下的电商金融
电商金融利用第三方支付平台，对平台内中小企业通过对其上下游交易、运营、销售、财务、客户、物流、企业信用监测等数据指标的挖掘，分析中小企业运营、财务、创新力等行为，挖掘出有价值和潜力的中小企业[2]。利用大数据，设计和制定运算模型，结合企业需求制定合理融资范围，提供全面金融服务。
大数据分析是建立在企业历史数据基础上来预测其未来的，企业良性发展也是建立在对历史交易的有效保证上。因此企业包括交易记录在内的历史数据客观反映其真实能力，为投资者提供有效的参考依据。
以蚂蚁金服为代表的电商金融在近两年发展迅速，自2014年10月正式成立以来，蚂蚁金服借助阿里巴巴、淘宝等平台，利用风控模型，分析各商户近6个月交易数据，并以月为单位动态调整商户贷款额度，对平台内包括淘宝、天猫网商等近6000万中小企业提供贷款服务。
3.区块链技术
区块链作为未来互联网金融发展方向，目前得到世界几大银行和多国政府关注。其根据共识算法，利用全网记账将每段时间内通过该技术实现的各项交易记录下来，要求每一个节点都记账并核对，盖上时间戳。在交易流程中，以加密方式进行点对点交易，实现去中心化，在节省交易中介成本的同时，形成公开账本。由于在每笔交易中需要网内所有节点共识认证，因此利用区块中的全网记账，可有效识别未来所有企业交易信息，构筑基于区块链技术的去中心化信用体系，并利用体系中某一单个企业的信用情况为其融资，从而有效避免投融资双方信息不对称情况。
四、正视互联网金融新模式与中小企业融资关系
互联网金融存在局限性，即使是新模式本身。局限性不仅来自科技和监管，更多是个体趋利性，个体利用科技和监管漏洞通过隐瞒或欺骗来制造信息不对称而获得更大利益。因此需要正视互联网金融新模式与中小企业融资关系，其不能彻底消除局限性，但可通过不断探索与完善科技和监管来减少这种局限性，就如互联网金融新模式一样。
1.互联网金融局限性
就目前的科技水平，互联网金融始终存在信息不对称。电商金融大数据并未包含商家的社交数据，而其对信用评级也至关重要。很多中小企业融资后资金去向无法利用大数据进行确认。因此仍然可能利用虚假交易和证据隐瞒误导信用平台甚至欺骗投资者，就如电商金融中刷单和虚假交易的存在。
2.坚持探索完善新模式
互联网金融为投资方实现多类型资金配置，为融资方提供多渠道融资便利。信息不对称在目前确实无法彻底解决，只有利用现有大数据技术和相关从业人员专业性，尽可能降低融资难度。
中国互联网金融协会的成立将从行业行政监管和市场自律两方面对互联网金融进行整治和完善。在未来，仍将坚持探索和完善互联网金融新模式，不断试错总结经验，对不宜推广的模式采取小额试点，逐步完善；对以区块链技术为代表的新科技，尊重发展，合理监管。
五、结论
中小企业融资难在于投融资双方信息不对称，近两年互联网金融发展并未有效降低该不对称。基于专业化的互联网金融生态体系和大数据下的电商金融及区块链等新模式在未来或许是改善中小企业融资困境的有效途径。未来将依赖科技进步及完善监管来弱化个体趋利性影响，真正降低信息不对称，服务中小企业。
参考文献：
1.网络银行的概念和特点
1.1 网络银行的概念
自20世纪60年代起，美国、日本等发达国家的传统银行已开始着手电子化服务建设，他们将计算机技术引入客户服务和公司管理。经过数十年的发展，目前已经业务和管理的电子化管理，建成了全方位的电子化银行体系。网络银行的阐述应从两个方面进行：一是从机构的角度，指银行基于互联网和消费者客户端开办业务；另外，从产品和服务的角度来看，传统银行或者新兴金融企业通过互联网提供金融服务，不仅包括传统的银行服务，也包括互联网创新带来新的金融业务。在日常生产生活中，我们对网络银行更多的认识是基于业务的角度，即网上银行服务。
1.2 网络银行的兴起原因
笔者认为，网络银行的产生并取得发展主要有以下几个方面的原因：
1.2.1市场竞争需要企业创新。由于经济和贸易的迅速发展，银行和企业客户，个人客户，银行和其他金融机构之间出现大量的、经常性的联系，这些量大面广，重复繁琐的交易操作，继续采用人工方法使银行的运营成本高企，运营效率降低，而且容易出错，从而导致金融交易的失败。
1.2.2科技的发展。随着信息化时代的到来，加速了计算机技术，网络技术的发展和互联网的普及，同时引发生活和经济活动方式的变革，这些都给银行服务的传统服务带来了很大的影响。充分利用现代科学技术成果，最大限度地满足客户的要求，为客户提供方便，快捷，安全的金融服务，并占领市场是银行的必然选择。
1.2.3消费者消费习惯的演变。随着上网用户数量的大幅增长，通过网购平台足不出户购物的宅男宅女使得网络消费成为了一种重要的消费习惯。甚至总理也以“消费时点”来形容网络的影响力。
1.3 网络银行的基本特点
现在网络银行的发展与互联网、互联网公司和社交网络存在众多联系。其特点归纳来说有以下几点：
1.3.1差别化服务。网络银行能够提供互动式的沟通方式，客户访问网络银行办理业务时，可以提出具体的业务需求或购买一个具体的金融解决方案，网络银行也一直在互动方面进行努力。
1.3.2业务办理更高效。客户可以通过互联网去完成账户查询，资金转账，现金存取和其他银行业务，享受在线银行优质，快捷，准确，方便的服务，实现了通过电脑、手机等互联网终端的快捷支付。
1.3.3衍生新的金融产品。网上银行能够集中利用其价优势和互联网丰富的信息资源，提供企业信用评级，财务信息，投资分析等服务创新，不断改进，提高附加值信息，加强银行信息中介职能。
2.网络银行的发展现状
2.1 网络银行的业务概况
随着互联网技术的不断发展，网络银行提供的服务种类、服务深度都在不断地丰富、提高和完善。大体上，网络银行提供的服务一般包括两大类：一类是传统业务，这类业务只是把传统银行的业务从现实中的柜台搬到了网上办理。另一类是完全针对互联网多媒体能够实现互动的特性来设计提供的创新金融产品和业务品种。这类业务以客户为中心、以科技为基础，真正体现了按照市场的要求“量身定做”的个特色。
截至目前，网络银行已经开办的网上银行业务多达上百种，下面简单列举几家银行的网银业务：
2.1.1北京银行：查询账户信息、查询境外交易、查询网上购物记录、短信天使服务、收款人名册管理、缴纳水费、供暖费、手机话费、网上基金、网上贵金属业务、网上国债、电子杂志等。
2.1.2民生银行：个人金融业务、小区金融业务、小微金融业务、公司金融业务、同业金融业务、直销银行业务等等。
2.1.3交通银行：理财、基金、缴费、黄金、外汇、保险、网上购物等等。
2.2 发达国家的网络银行发展现状
在发达国家，网络银行发展迅速。和20世纪后许多新鲜事物一样，美国是网络银行的诞生地。20世纪90年代，在克林顿总统的强力推动下，美国信息高速公路系统的建设和网络进入普通家庭的普及，为网络银行的出现奠定了基础。1995年10月，美国建立了第一家网络银行SFNB，据统计，在1997年5月27日，美国网络银行家数仅为26家，到2000年3月14日，这个数量达到了1930家，到2010年底美国的互联网用户达到了4200万。在亚洲，新加坡、日本等国家的网络银行也正发展到一个，并仍已相当的速度继续发展着。
2.3 我国网络银行的发展现状
在互联网时代，中国拥有着后发优势，从2013年起，腾讯、阿里巴巴、苏宁易购申请涉足银行业务的消息就已经尽人皆知。支付宝、微信也开通了理财服务，高过一般金融机构的收益率在很短的时间内就积累了上亿的用户。
就在2014年7月，银监会披露了近日已正式批准三家民营银行的筹建申请的消息。这三家民营银行分别是由腾讯、百业源公司、立业集团为主发起人设立的深圳前海微众银行，由正泰集团、华峰氨纶为主发起人在设立的温州民商银行，由华北集团、麦购集团为主发起人设立的天津金城银行。我们注意到，腾讯成为了这批获准进入真正意义上的银行业的互联网公司，这无疑实现了中国互联网行业进军银行业的梦想。我们相信，接下来会有更多实力雄厚的互联网公司进入银行业。一直以来，互联网公司对用户体验的关注以及提供差别化服务的能力都是令其他行业望其项背的。
银监会表示，上述三家试点银行将在发展战略和市场定位等方面各具特色。如深圳前海微众银行将办成以重点服务个人消费者和小微企业为特色的银行，温州民商银行定位于主要为温州区域的小微企业、个体工商户和小区居民、县域三农提供普惠金融服务，而天津金城银行将重点发展天津地区的对公业务。
3.网络银行目前存在的问题
VC/PE加速布局战略性新兴产业
战略性新兴产业具有技术领先、能耗低、投入少、产额高等特征,有助于经济增长方式转变和产业结构升级。由于其对我国产业结构调整及未来经济发展具有重要意义,战略性新兴产业被列入2010年政府工作报告,成为今年政府重要工作部署之一。日前,国家发改委及工信部、财政部等多部门起草的《国务院关于加快培育战略性新兴产业的决定》代拟稿正在进行调研,力争6月前递交国务院;而《战略性新兴产业发展十二五规划》也正在编制当中,有望于9月份推出。不仅如此,全国31个省、直辖市与自治区纷纷加快战略性新兴产业研究和部署,以根据国家政策制定税收、财政、融资等各方面的实施细则。随着国家及地方政府各种规划细则及优惠政策的逐渐出台,战略性新兴产业将迎来高速发展期。
而对于活跃在产业前沿的创投及私募股权投资机构,其投资触角早已延伸至低能耗小、高成长的新兴产业领域,而随着国家对新兴产业战略定位的确立,创投和私募股权投资机构在该领域的投资正风生水起。清科研究中心数据显示,2009年创投及私募股权投资机构在信息产业、新能源产业、新材料产业、医药/保健品、生物工程等战略性新兴产业的投资案例数量达307个,投资金额18.8亿美元。而从各季节的投资进度来看,创投及私募股权投资机构在战略性新兴产业领域的布局正在加速,尤其是三季度温总理召开三次战略性新兴产业发展座谈会后,第四季度发生了105起战略性新兴产业投资,涉及金额6.99亿美元,占全年总投资案例34.2%和投资总额的37.2%,投资案例较第三季度增加21起,投资额增长了85.6%。(见图1)
细分领域投资特征不同
中外创投布局呈现差异
由于投资偏好不同,且受退出机制影响,中外投资机构在战略性新兴产业的投资布局特征有所不同。总体来看,2009年本土创投及私募股权投资机构投资企业在战略性新兴产业中的投资数量及金额均超过外资创投及私募股权投资机构,其中本土创投及私募股权投资案例达185个,占总体比重的60.3%;投资金额9.63亿美元,占总体比重的51.3%。外资创投及私募股权投资机构投资案例114个,占总体比重的37.1%;投资金额8.88亿美元,占总体比重的47.3%。
在具体的战略性新兴产业布局上,本土和外资创投及私募股权投资机构投资也呈现出不同的特征。
互联网产业:总体而言,外资创投及私募股权投资机构在互联网领域投资圈地比重更大。2009年互联网产业发生的63个投资案例中,外资机构投资案例个数为42个,占比66.67%;投资金额2.41亿美元,占比72.5%,远高于本土投资机构的投资数量和金额。分析其原因,清科研究中心认为,国外互联网发展较早,为外资创投和私募股权投资机构提供了更多的经验;而中国的互联网发展较晚,诸多互联网公司商业模式尚不清晰,从而导致本土机构涉足该领域相对较少。但随着我国网民数量的进一步增长、互联网公司的发展和成熟以及创业板市场对互联网公司的认可,本土机构在互联网产业的投资比重将会增加。
物联网产业:物联网涉及的行业很多,范围很广。按照物联网的产业链大致可以分三个层面:首先是传感网络,以二维码、RFID(射频识别技术)、传感器、芯片及智能卡为主,实现“物”的识别;其次是传输网络,通过现有的互联网、广电网络、通信网络等实现数据的传输与计算;三是应用网络,即输入输出控制终端,可基于现有的手机、PC等终端进行。清科研究中心统计,从2003年至2009年,已有达华智能、鼎识科技、远望谷等十几家相关公司获得投资;在该投资领域,本土创投及私募股权投资机构无论在投资企业个数还是金额上均占比达80%以上。但目前投资较多集中在中后期项目,在早期项目的投资上略为保守。
新能源产业:2009年新能源产业共获得创投及私募股权投资机构投资4.48亿美元,投资案例28个,其中太阳能领域的投资活动最为活跃,投资案例13个,投资额2.38亿美元;风能领域投资案例9个,投资额1.76亿美元。2009年本土机构在新能源的投资个数为19个,占比67.9%;投资金额2.46亿美元,占比54.9%。外资机构投资案例个数为8个,占比28.6%;投资金额1.95亿美元,占比43.5%。在新能源的分布上,本土机构的投资集中于风能与太阳能领域,各发生了8起投资案例,但风能领域投资额为太阳能领域的2倍;外资机构在新能源领域的投资仍以太阳能为主,投资案例4个,投资金额1.53亿美元,风能领域的投资案例较少,仅有1起。综合而言,清科研究中心认为目前太阳能领域尤其是多晶硅领域中创投和私募股权资本涌入已较多,投资机构在新能源产业跑马圈地之时需要注意细分领域产能是否出现过剩。
环保产业:2009年环保产业共发生了19起投资案例,涉及金额8576.49万美元,其中本土投资机构投资案例13起,投资金额2807.49万美元,外资投资机构投资案例5起,投资金额5550.00万美元。总体而言,本土机构在环保领域的投资更为活跃,但是投资金额还略低。就具体的领域而言,环保领域目前的投资集中于水务及固体垃圾处理,投资领域有待进一步扩展。
新材料产业:目前,创投及私募股权投资机构投资在新材料领域的数量和金额均较少。2009年,该领域获得创投及私募股权投资机构投资数量11个,金额仅3018.72万美元,且全部为本土机构所投资。新材料领域投资较少从一定程度上反映了该领域目前还处“冷门”,投资估值水平也相对较低;而随着战略性新兴产业各项政策的陆续到位,该行业未来发展空间宽广,值得创投和私募股权关注和择机进入。
除上述产业外,2009年创投和私募股权投资机构投资了大量的医药、生物工程企业,投资案例共计42个,涉及金额3.23亿美元。其中本土机构投资案例31个,投资金额2.45亿美元,占据主要地位。
综合而言,目前已经有一部分创投和私募股权投资机构活跃在战略性新兴产业,本土创投和私募股权投资机构无论是在投资案例还是投资金额上都超过了外资创投和私募股权投资机构,为战略性新兴产业企业的发展提供股权融资,发挥了重要的作用。在国家各种政策的支持下,将会有更多的投资机构涌入该领域。但战略性新兴产业发展是个长期过程,创投和私募股权投资机构投资热情高涨的同时,亦需冷静思考,在憧憬新产业无限前景的同时,也要理性对待产业发展初期所需要面临的各种风险,如技术研发能力薄弱、部分产业产能相对过剩等。专于所长,择机而入、理性坚持,创投和私募股权投资机构才能在战略性新兴产业的崛起和兴盛中谋求发展,走的更远。
KPO行业浅析
知识流程外包KPO(Knowledge Process Outsourcing)作为业务流程外包BPO(Business Process Outsourcing)的高端业务类型,相比一般的服务外包具有高附加值和高利润率的特点,是外包企业的业务服务内容沿着价值链条向高端领域的不断延伸,进而进入到基于知识型的、侧重流程创新、市场研发和业务分析为主的领域。相对于传统的BPO,KPO更倾向于支持和信息集成,包括一定程度上的诊断、判断、解释、决策和结论等。就其本质而言,KPO是升级版的BPO。KPO与BPO的具体差别可以通过下表加以解释(见表1):
全球范围来看,KPO的发展也是在近10年。特别是在金融危机后,西方的金融机构将逐渐把传统高端的研发、分析、创新与决策的价值链细化与外包。西方金融机构的BPO标书里,对于KPO业务的需求越来越多。一些行业分析显示,KPO的市场规模以46%的复合年增长率从2003年的12亿美元增长到2010年的170亿美元。
目前,KPO的供给市场目前存在着三种力量(见表2):
⑴ 银行或机构的专属研究部门。这些银行/机构自建的后台中心和研究部门,正在积极实现由BPO向KPO的升级;
⑵ 传统的大型BPO公司。这些公司察觉到了行业的发展趋势,正在组建KPO的队伍与能力;
⑶ 新兴的专业KPO公司。这些专业的KPO公司的发展大都是按照类似的模式:在欧美等发达市场设立总部和销售部门,在印度成立研究中心进行项目的执行,并逐渐向中国、智利、中东、南非等地拓展。近几年,全球领先的专业KPO企业,如Evalueserve(KPO概念的开创者之一),Copal Partners,Grail Research等陆续进入中国市场自2005年陆续进入中国市场,发展十分迅速。
与此同时,全球KPO行业也正在经历着一系列的整合与扩张。相比于内生性增长(Organic growth),更多的KPO公司倾向于通过收购的方式实现快速增长。2007年,菲律宾巨头Ayala成立了一直专注于BPO领域的基金LiveIt Solutions,Inc.。LiveIt先后收购了eTelecare,Integreon, Affinity Express等业务流程外包企业。2009年,LiveIt控股的Integreon又向KPO领域的Grail Research抛出了橄榄枝。Infosys也正在KPO领域寻求一种并购式增长方式。Copal Partners在吸纳了德意志银行和花旗银行作为投资人之后,其总裁Joel Perlman近期在接受路透专访时透露了上市的意愿。
在我国,服务外包模式主要还是停留以软件开发和数据处理的ITO和较为基础的BPO层面。2009年,中国服务外包企业50强的业务范围仍以软件外包、IT服务、数据处理和呼叫中心为主。能够提供附加值较高的研发、人力资源管理、财务、游戏动漫设计等业务外包的企业占少数。
而更高端的行业分析、投资分析等核心KPO业务内容在中国更是刚刚起步。一些ITO行业的领先者,如软通动力、海辉软件,在不断巩固其现有ITO业务基础的同时,陆续实现了向BPO的拓展,并开始提供附加值更高的KPO和咨询类服务。2009年8月,陕西中盈蓝海创业技术股份有限公司,一家成立于2006年提供数据录入和处理、数据转换等专业的数字化解决方案的业务流程外包提供商,获得海世创投的青睐,后者直接出资形式获中盈蓝海30.77%股权。海世创投负责人表示,部分投资将用于向KPO等业务领域的拓展。国内首只专注于BPO领域的基金Huaqiao Financial Service Outsourcing Fund也于2009年4月底成立。作为BPO的高端形式,KPO企业无疑正在受到投资者的更多关注。下表总结了部分国内领先ITO/BPO/KPO公司的主要业务范围以及融资和上市情况(见表3)
从高端彩色艺术印刷，到艺术品门户网、从雅昌艺术市场指数（AMI）、到为艺术家建个人数字档案馆、从从艺术数字出版系统到流动美术馆，再到艺术阅读体验中心，十多年来雅昌经历的蜕变恰恰反映出其抓住产业新趋势的强大战略管理能力。
成功从来不是偶然的，雅昌文化集团更是如此，尤其在竞争激烈，技术含量极低的零散行业。从高端彩色艺术印刷，到艺术品门户网、从雅昌艺术市场指数（AMI）、到为艺术家建个人数字档案馆、从从艺术数字出版系统到流动美术馆，再到艺术阅读体验中心，十多年来雅昌经历的蜕变恰恰反映出其抓住产业新趋势的强大战略管理能力。“罗马不是一天建成的”，所以雅昌人每天都在迎接着变化。
战略家迈克・波特将目标集聚战略列为三大基本战略之一，这一战略指公司主攻某个特定的顾客群、某产品链的一个细分区段或某一个区域市场等。自创业以来，雅昌一直坚持走目标集聚战略――围绕艺术行业，不断建立长远竞争优势。
雅昌经历了三个发展阶段，第一阶段（1993-1995年）拼技术和设备，本质上是拼资金、拼胆量、拼速度；第二阶段，自1995年始拼服务，要求员工做到：“客户想不到的，我们要想到做到。不仅让客户满意，而且让客户感动。”第三阶段，则拼系统解决方案，在国内艺术刷市场，雅昌市场份额高居95%，形成独家垄断。至此，雅昌在艺术印刷这一细分领域已成长为一家极具竞争力和盈利能力的公司。
接下来，雅昌怎么走？它有很多战略选择：进入非艺术类印刷领域，通过兼并收购升级为印刷控股集团，或者进入房地产、证券、矿业和煤炭等暴利行业。而最终，雅昌确定的战略愿景是：不做印刷厂，而做最优秀的文化产业集团。
那么，雅昌如何往这个方向转？首先，它有丰富的资源基础，十多年来，雅昌在书画、文物、拍卖和摄影领域积累了大量艺术家、艺术作品及相关数据，这些信息在传统印刷业中被当作无用垃圾，但雅昌从最早做印刷时起就保存着这些资源，仅仅是雅昌中国艺术品数据库里就有艺术品图片150万张。
2000年前后，互联网爆发，雅昌艺术网也在此时成立。创建动机是为客户提供增值服务，在当时并没有清晰的商业模式，建设网站必须有数据库，雅昌便开始打造数据库，一是为了互联网建设，二是为了方便客户再印刷。后来，雅昌的数据存储变为业务产品，为画廊、艺术家存储数据，是雅昌以后打造服务产业链的重要基础。有着日本印刷公司工作经验的雅昌文化集团董事长万捷表示：“建立数据库是雅昌发展很重要的节点，网络打开了雅昌从传统印刷走向数字出版公司的产业升级。”
2005年，在雅昌艺术网基础上，雅昌又开始做艺术品拍卖行情，推出“雅昌艺术市场指数（AMI）”。AMI就像股票指数一样，成为艺术品投资分析工具和艺术品市场行情的“晴雨表”。
万捷如此总结雅昌战略：“雅昌定位艺术行业，不断延伸服务范围，印刷+互联网+IT技术服务，从而打造出一套独特的生意模式。”
如今，雅昌已形成了艺术印刷、艺术衍生品、雅昌艺术网、数字产品互为支撑、相互关联的四大支柱产业，发展为“印刷+科技+艺术服务”的商业模式，完成了雅昌整个产业链的布局。
网络视频是指内容格式以WMV、RM、RMVB、FLV以及MOV等类型为主,可以在线通过Real Player、Windows Media Player、Flash、Quick Time及DivX等主流播放器播放的文件内容。
截至2013年12月,中国网络视频用户规模达4.28亿,较2012年底增加5637万人,增长率为15.2%;网络视频使用率为69.3%,与2012年底相比增长3.4个百分点。截至2013年12月,我国手机视频用户规模为2.47亿,与2012年底相比增长了1.12亿人,增长率83.8%;网民使用率为49.3%,相比2012年底增长17.3个百分点,手机视频跃升至移动互联网第五大应用。
2013年,中国在线视频市场规模达128.1亿元,同比增长41.9%。2013年,在移动端快速发展以及优质长视频内容的带动下,在线视频市场规模保持较快增长态势。2014年及未来几年,在线视频行业在移动端商业化全面深入、企业持续引进热门版权内容(电视剧、综艺节目、体育赛事等)并大力发展自制内容等因素的助推之下,其市场规模仍将保持较高的增长。
随着未来网民的个人价值观和网络行为特征日趋复杂化和多样化,网民的视频消费结构也将呈现多元化的特点。消费需求结构的多元化将驱动中国网络视频市场竞争格局向追求规模和追求差异化两个方向发展。目前网络视频分享厂商纷纷进军内容制作领域,向产业链上游渗透。由于版权内容的购买费用昂贵和政府监管的加强,内容同质化程度高,网站为了凸显自身特色和增加用户粘性,频繁参与投资或自主制作内容。
中投顾问的《2015-2019年中国网络视频行业投资分析及前景预测报告》共十四章。首先介绍了网络视频的定义、分类、视频播放格式及播放方式等,接着分析了国际国内网络视频产业的现状。然后具体介绍了视频分享、P2P流媒体播放平台、视频点播、视频搜索、网络视频广告的发展。随后,报告对网络视频行业做了用户分析、应用领域分析、盈利分析、产业竞争分析、存在问题与对策分析、投资潜力分析和未来发展趋势分析,最后分析了国内主要视频网站的运营状况。
本研究报告数据主要来自于国家统计局、海关总署、商务部、财政部、中投顾问产业研究中心、中投顾问市场调查中心以及国内外重点刊物等渠道,数据权威、详实、丰富,同时通过专业的分析预测模型,对行业核心发展指标进行科学地预测。您或贵单位若想对网络视频行业有个系统的了解、或者想投资视频网站,本报告是您不可或缺的重要工具。
一路见证并坚持在中国创投行业打拼的倪正东表示，清科的发展离不开创业者和投资人的支持。如今，他希望通过清科集团的平台来做天使投资事业，支持那些需要并值得支持的创业者，就像自己当年创业之初曾获得的支持一样。“我创业时就是靠天使投资，当时1999年我还在清华读博士，一个以色列人和网易的天使投资人给我投了钱，才创立了清科。”
机构化天使更要积累
倪正东说，他投资胡莱三国时最兴奋。当时胡莱三国不是腾讯Qzone上最大的游戏，但确实是真实社交网站朋友网这个平台上增长最快的一个游戏，它一个月才有二十几万的收入，现在一天是几百万的收入。“我们讲投资投在一个“反射点”的时候是最过瘾的，一方面它所处的行业在高速增长，另一方面投资价格是最便宜的，项目自身的增长速度又是最快的。梦芭莎和胡莱三国都处在这个阶段，我觉得非常过瘾。”
倪正东认为，天使投资主要还是靠单个的天使投资人，机构则必须要有大量背后的资源才能做天使投资，比如像创新工场、清科、华兴这样本身就有很大的创业者和投资人的资源积累。“创新工场有品牌影响力，很多创业者来投靠他找他，提供了大量项目来源，能发现很多早期公司；清科在国内最早做创投领域研究、会展、投融资咨询等服务，每天和创业者及投资人打交道，做这个事也相对容易。如果由一个不具备这些相关条件的基金来做天使投资，就很不容易，因为创业者找不到他。美国最主要的天使投资也是单个人去做，机构做的还是少数，成功的也少。所以，我建议一般的风险投资基金谨慎做天使投资。”
“以基金名义投的代表性的早期天使项目，第一个是梦芭莎，当时它一个月才10万块钱的收入，现在一个月能达到几个亿。另外一个是胡莱三国，是现在手机上社交游戏排名第一的游戏公司。以我个人名义做的天使投资有三夫户外，做户外用品的高端零售连锁，从最初的几个店到现在有几十家店了，有做社区的海报网，有以腾讯平台为基础的非游戏社交应用情侣主页等。也有基金机构和个人投资掺杂在一起的，像天涯社区，2006年清科创投投了50万美元，我个人也介入投了一部分。那时天涯发工资都成问题，如今是国内第一大论坛。”
资源积累需要时间。清科的每次论坛都会发表相关行业发展数据，从2001年开始从未间断。根据研究数据显示，2011年投资最热的是互联网，第二是清洁、医疗、健康，第三是消费品、零售连锁、机械制造。“未来两年我们比较看好移动互联网和社交游戏公司。”
行业“路由器”
做为掌握中国VC/PE信息最多的人，倪正东认为中国目前的早期投资领域竞争很少，市场空间巨大，非常需要天使投资。他给出了一组数据：中国的天使投资于2000年起步，风险投资从2005年开始在中国迅猛发展，而在国外，天使投资与风险投资几乎是同步，1998年～1999年时风险投资就已在全球飞速发展。2011年中国市场上VC投资的金额增长大约100%，天使投资的金额最近这几年和前几年相比，每年大约有300%的增长。
“过去几年整个VC/PE支持的上市公司接近1000家，这些公司的创业者或高管都拥有了巨额财富，其中有些人就开始做天使投资了。”
每年40多场的行业及投资论坛、VC/PE领域专业研究分析，可能是很多人对于清科集团的印象。其实，借助这些“法宝”，不但知道谁投了什么项目、哪些领域正处于微热、哪些公司等待融资，还构成了非常强大的创业者和投资人的关系网络。这也是清科投资的优势所在。
现在倪正东主要是以清科集团旗下的清科创投基金“机构为主、个人为辅”的方式做天使投资。“清科的定位是投资人和创业者的伙伴，是行业的“路由器”，所以一直保持非常中立的方式。我们会和很多个体天使投资人合作，也会和很多VC机构合作，参与投资的项目也更多，因为背靠清科整个资源，触角特别多，比很多个人和机构可以选择的项目要多得多。这也是清科和其他做天使的个人和机构不同的地方。”
“具体点说，清科的投行业务帮别人去融资，2011年完成了15个项目的融资服务，触角也很广；另外，有很多基金也是清科创投基金的LP。一方面下端有广泛的项目来源，和创业者走得很近；另一方面上端与VC/PE的关系也很好，解决了后期融资难的问题，清科创投所投资的公司90%都能获得下一轮或下两轮的融资。另外清科自身从2000年开始做投资分析，我们发现，回报最高的还是自己做的比较早期的投资，像天涯、三夫户外、梦芭莎、胡莱三国等。”
只做“可以商量的人”
同为创业者，倪正东说他最能体会创业时的辛苦和天使投资人的恩惠，也更知道什么是“天使般的帮助”。“清科最早创立的时候，我们的天使投资人也都是可以商量的人，并不是决策者，他们可以有一些疑问、可以给我一些主意，但要我自己最终拍板。”
“创业者是很寂寞的，也很孤独的，他不可能跟下面员工说很多事，也不可能只听老婆的，老婆也不懂他工作上的事，更不能随便抓一个人来说，毕竟可能涉及很多机密，他必须有一个人能商量。所以天使投资心态要好不做创业者的老板，只做创业者的伙伴和一个可以商量的人。有很多VC比我们投钱多很多，但创业者有事找我们商量，那是他觉得我们确实是站在比较客观的角度，为了公司利益考虑，而不仅仅是只看到自己所持的那一点点股份。”
中国创业企业5年一个槛，需要熬上至少5年，才能看到是否成功。
倪正东也提醒创业者：“创业的心态一定要好，不要想着什么都想做老大，有时候做老二也挺好。如果做得非常好，那就上市，做行业的老大，做全球的老大，这是挺好的，但如果这条路走不通也可以换一个事做，不要把创业弄得你死我活的。像我们把海报网卖掉了，我跟他们说赚1000万美元可以了，再干几年万一死掉了啥都没有了。”
那么怎样提高证券投资的教学效果，培养出既有理论基础又有实践操作技能和创新能力的金融人才是金融教学人员应该思考的问题。从事《证券投资学》课程教学的老师大多习惯于“填鸭式”的课堂知识性的介绍和理论性的概括，由于该课程理论性较强，涉及的理论较多，如果纯粹讲授理论显得晦涩难懂且枯燥，不容易引起学生兴趣，也不利于学生对知识的理解吸收。因此，对于证券投资理论的教学，我们都知道只有在教学中注意理论联系实际才能收到好的效果。
作为一名在高职院校担任证券投资学课程的教师，我深刻体会到要以要以提高学生应用能力、创新实践能力和综合分析能力为主，必须从教学方法着手进行改革，以逐步提高课程的教学效果。 证券投资学课程是一门理论和实际紧密结合的课程，课程建设重点主要包括课堂理论教学和实践教学。
我们知道理论知识是形成实践能力、应用能力的基础。能力在掌握一定知识的基础上经过培养训练和实践锻炼才能形成。因此学生们首要任务是要打好坚实的理论基础，为以后的实践课程做准备。有些人提出作为高职院校应该减少理论课程的学习，我认为理论是实践的基础，没有根基的房子稳固吗？只不过是我们没有找到一种行之有效的教学方法。如果直接删除或者减免的话，一方面把技能的根基删除掉了，另一方面学生考取执业资格证的知识哪里来？我们应该知道现在的职业资格证还是注重对基础理论的考核！如何让学生更好的理解理论、掌握理论那就要看教师们如何对教学设计规划了。
《证券投资学》课程从理论上阐述了证券投资的风险与收益，揭示了证券市场发展对国民经济的影响；财政、货币政策对证券市场的影响，《证券投资学》教学内容包括证券投资工具和证券市场、证券投资的基本面分析、证券投资技术面分析、投资组合的管理和市场监管等五大方面，涉及到了经济学、金融学、投资学、市场学、管理学及其他众多学科内容。因此，该课程先行的知识储备要求比较高，理论抽象，增加了教与学的难度。另一方面，该课程基础知识部分概念多，其中的专有名词更多，教师在讲授时要遵循习惯称谓和用法，又要将学生不熟悉的概念解释清楚，在之后的实践部分要不断重复基础知识部分的概念，帮助学生理解运用。
我们都知道证券投资本身实践性比较强，如果按照教材照本宣科，不容易激发学生学习的兴趣。那么如何让学生更好的掌握理论的同时而在实践中又取得成效？那就一定要让学生对这么课程产生兴趣。这就是我要说的实践教学。
在整个证券投资实践教学里面，我认为最适合高职高专院校学生的教学方法就是案例教学和模拟交易教学二部分。
第一：案例教学
案例教学是行之有效的教学方法，在证券投资的教学中，结合教学重点，通过借助多媒体手段可以使抽象的原理简单化，充分开展案例教学，有利于提高学生的分析能力。 如何根据教学内容选择适合的案例、通过案例达到什么目的，如何设计案例的展示，如何提出思考问题、开展小组讨论这些，都是证券投资学中案例教学中应反复思考的问题。
老师在教学过程中讲述某一理论时，增加案例，利用近期涉及该理论的现实问题为学生讲解。教师将书本理论与现实结合的讲解方式，实际上有利于将深奥的理论变成学生可以直接理解的现实，降低了学生理解理论知识的难度。学生既可以加深对所学知识的理解，又可以激发他们对现实问题的思考，同时提高了他们的理论联系实际的能力。 比如：利用相关软件对学生进行证券投资基本分析的案例教学。证券投资的基本分析是指根据宏微观经济学、金融学、财务管理学及投资学等学科的研究及其基本原理，通过对决定证券投资价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策、行业发展和公司财务状况的分析，评估证券的合理价位，从而提出相应投资建议的证券投资分析方法。进行教学的时候可以根据证券投资基本分析的三个层面：宏观经济分析、行业经济分析、微观经济分析引导学生探讨在当前状况下投资哪类、哪只股票是比较合适的。先要问一系列的问题如：当前我国的宏观经济状况如何？哪个行业在这样一个宏观环境中属于优势行业？在这个行业中哪个企业是龙头企业，对整个行业的发展起较大作用？然后从相关软件中查找需要数据，分别对各层次进行分析，最后选出具体的投资对象。经过这样的案例讲解，学生会恍然大悟：原来可以这样来选择投资的对象。
对于技术分析法涉及大量的指标分析和图形分析K线图、形态分析、缺口理论、移动平均线分析、成交量分析等，若采取传统教学模式，教师得现场设计黑板，描画技术图形，列举证券投资实例，还要通过观色、个别提问方式从学生那里获取反馈信息。课堂时间里有效利用率比较低，原本有趣的知识在学生看来也索然无味。如果通过多媒体创作手段，可以将以上理论结合市场形态中的实际材料案例，用立体的图表编写出来形象生动的图形。例如，用MicrosoftPowerpoint和Authorware绘制出K线以及各种K线图组合，通过大小、形状、色彩、修饰等属性来突出关键图形和指标，同时利用PPT的动画演示，形象地讲解移动平均线法则；运用动画技术，贴切、生动地向学生们展示出股票交易的全过程，加强学生们的直观感受和对理论知识的理解。
第二：模拟交易教学
对于证券投资学模拟交易教学是通过互联网接入交易所的实时行情，运用各种行情的分析软件对证券交易进行动态观察，并结合教学的内容进行大体上的模拟分析和判断，对证券投资学课程的主要内容进行实际验证从而达到理论和实际的有效结合。全程跟踪大盘指标 同时选择有代表性的股票，主要是为了解决教学案例的连续性和让学生联系实际更好的活学活用。证券市场是变化莫测的，证券投资者面对的是以股票市场为中心的资本市场，通过链接互联网，课堂上随时可以浏览世界各地的股票、期货、外汇等市场行情。
总结自己这几年教学的经验，深知这门课程有大量的理论知识，必须得让学生掌握。如果大量枯燥的理论知识“一锅灌”的话，不能很好地与实践动手操作方式结合，学生的学习兴趣会大打折扣甚至厌学这门课程，教学效果肯定不会达到理想状态。但又不能将其和其他实训课程的教学模式，如计算机教学中常用的“任务驱动法”教学模式，“死抄照搬”地套用在证券投资的课程教学上来，为此，我们应该让学生身处证券市场中，切身体会股票市场中的风险与成功的感受。
每个学生通过模拟交易，在交易帐户上的盈亏将综合反映学生的操盘能力和水平，这种操盘能力是学生在运用书本基础知识上的综合表现。
通过学生自己所选择或跟踪的证券的价格和价值的对比，认识价格的市场特性。证券投资价值分析涵盖一些有价证券如：债券、股票、证券投资基金、金融衍生工具等诸多内容。由于课时的（下转第27页）（上接第120页）有限，课堂上不可能一一进行尝试和验证的，只能选取个别特例重点内容进行验证。比如：债券的价值验证比较直观，通过验证，要让学生把握和了解影响债券价格的因素。
结合热点实盘讲评。这里的讲评主要由学生完成，是强化实盘教学效果的延伸。内容上包括三个方面，即基本面分析部分和技术面分析部分的专门讨论课以及市场热点的临时性评论。
加强实验课及模拟教学的分量。主要为了提高学生的实际操作能力，我们学院有着完备的金融证券类实验室，准备在今年投入使用，让学生通过一人一机的证券投资模拟操作，给学生创造一个仿真的操作环境，让学生熟悉证券投资的整个过程，增强学生的实际操盘能力，让学生在实验室中通过模拟交易系统来熟悉操作要领。通过证券模拟实验， 不仅能激发学生的学习热情度， 还能帮助学生增强感性认识， 将课程的一些有关知识融会贯通。同时达到把理论和实践相结合的目的，从而使知识的传授更加具有应对性。为了提高学习兴趣，激发学生积极性，也为了学生能够学以致用，在证券投资学课程讲到一定阶段时，可以让学生参加一些社会上的专业竞赛，如组织学生参与某些金融期货经纪公司联合媒体举办的沪深股指期货仿真交易大赛或以我们学院为主举办炒股大赛等，通过这些途径，学生不仅能够容易了解证券投资分析技术的一般原理， 也能够较好的掌握相应的证券投资分析技能， 有利于学生学习和接受新的知识，同时促进理论知识的吸收并且让学生学习的知识能够活学活用、学以致用。 充分利用现代化技术设备，最大限度地提高这门课程的效果。
参考文献：
[1] 孔立平.高职《证券投资学》课程教学现状与改革的探讨[J].经济研究导刊，2009（1）.
[2] 徐伟东.证券投资教学探索[J].中国校外教育，2008（8）.
摘要：在“金融科技红利”扩大与“人口红利”衰减的背景下，效率和成本两种力量共同驱动着金融智能化发展。与互联网金融主要在营销渠道创新不同，区块链、大数据、人工智能等金融科技的发展正在深入到风险管理、资产定价等金融核心领域，推动着金融业向智能化方向发展。在肯定金融智能化发展所带来积极意义的同时，也不能忽略其蕴藏的潜在风险。在推进金融智能化发展过程中，若发生突发性金融风险事件，往往会波及众多金融机构和投资者，造成较大的社会影响，对于造成的损失，事后监管往往于事无补。为此，要研究金融智能化发展过程中“替代”风险的类型、风险度量与风险特征，运用监管沙箱、监管科技等新理念、新方式，打造“穿透式”智慧监管新机制，构建应对金融智能化发展的监管新体系，强化事前监管，促进金融与科技融合共生，形成智能化时代金融发展新秩序。
关键词：金融科技；大数据；区块链；互助保险；监管科技；监管沙箱
一、金融智能化发展的进程与现状
（一）金融智能化的主要阶段。技术进步一直是驱动金融业发展与变革的重要力量。金融稳定理事会FSB（2016）将金融科技（FinTech）定义为“技术带来的金融创新”，其创造出新的金融模式、技术应用、产品和服务等，从而对金融市场、金融机构和金融服务的提供与获取方式产生重大影响。技术驱动金融业升级可分为三个阶段：一是金融1.0时代。该阶段通过计算机替代手工计算及账簿，进一步提升金融运行效率。二是金融2.0时代。在该阶段，技术由工具转向通过业务、产品创新的方式驱动金融变革，使得新兴互联网企业有机会运用互联网技术将金融产品与服务的供需双方相连接，成为传统金融的有效补充。三是金融3.0时代。在该阶段，大数据、区块链、人工智能等新兴科技引领金融业全方位变革，通过虚拟方式替代物理方式，使得金融业的边界日益模糊（中国人民银行广州分行课题组，2017）。当前，一系列以“廉价、即时、可得”为特征的智能化金融形式，如智能证券、智能投顾、区块链互助保障平台等金融新业态层出不穷，为数量庞大的消费者提供数字化、自动化、智能化在线基础金融服务。区块链使得互联网上进行的金融交易可通过嵌入智能合约，自动执行价值交换、权属转让；大数据、人工智能的发展使得智能投顾成为现实，金融智能化水平不断提升。
（二）金融智能化的主要业态。
1．基于区块链技术的跨境支付。区块链技术使高效、快捷的跨境支付系统成为现实。区块链本质上是统一的分布式记账系统，跨境支付系统只需要通过许多节点、以共识机制来验证交易并记账，不需要任何信任中心，交易双方点对点支付得以实现，交易流程简便、快捷。全球已有不少初创企业致力于拓展跨境支付。最令人瞩目的是Ripple公司，其构建了一个没有中心节点的分布式支付网络，全球排名前50的银行中已有包括渣打银行、西班牙国际银行等15家银行与Ripple公司建立了合作关系。截至2016年末，在Ripple系统的支付交易中，由中国发起的交易额占比最大。
2．基于区块链技术的证券发行与交易。证券发行公司运用区块链技术生成的智能合约，在理想状态下可以实现私人定制化证券发行，上市或拟上市的公司可结合自身的实际需求发行异质化资产凭证。通过区块链实现24小时全天候运作，买卖双方能够通过智能合约实现自动配对，并通过分布式数字化登记系统，自动实现清算、结算。目前，全球各大金融机构和交易清算所正积极开展证券发行与交易领域区块链技术的应用研究，Overstock已成功销售首个区块链上的加密债券。
3．基于区块技术的资产托管。资产托管从业机构可以运用智能合约和共识机制将投资合规校验整合在区块链上，确保每笔交易都是在满足合同条款、达成共识的基础上自动运行。与此同时，区块链具有自动记录和加密认证的属性，实现多个参与方之间信息实时共享，免去重复进行信用校验的过程，可将原有业务环节时间缩短约60%到80%，使得信用交易更加高效，账户信息更加安全。中国邮政储蓄银行区块链资产托管系统上线成为中国银行业将区块链技术应用于银行核心业务系统的首次成功实践。
4．基于区块链技术的互助保险服务平台。目前，互助保险在全球保险市场的份额达27%，为将近10亿人提供保险保障服务。区块链点对点技术的优势适合于互助保险平台的开展。在智能合约运行中，当一人出险时，其他人自动向其赔付款项。同时，区块链的共享透明和历史可追踪特点减少了保险市场的信息不对称，在一定程度上降低了道德风险和逆向选择现象出现的概率。国内首家应用区块链技术的互助保险服务平台“众托帮”，其首款保险保障计划——“众托1号抗癌互助医疗计划”上线仅1个月，参保人数就迅速扩大到40万人。
5．大数据风险控制。大数据风险控制是利用大数据分析技术和模型进行风险评估，对资金需求者进行信用评分，以此预测还款人的履约能力以及违约风险。与传统风险控制手段相比，大数据风险控制具有信用评价更为精准、数据涵盖范围更广以及更具时效性等优势。以蚂蚁金服推出的信用服务体系芝麻信用为例，芝麻信用通过搜集与分析大量的网络交易等行为数据，对用户进行信用评级，信用评级信息可以帮助金融科技公司甚至金融机构对用户的还款意愿及还款能力做出更为精准的判断，继而为客户提供相应的金融服务。
6．智能投顾。智能投顾是提供智能化资产投资组合管理服务的在线理财顾问，由计算机基于现资组合理论等投资分析方法，排除人为因素自动提供资产投资组合建议。智能投顾根据服务对象的特征和偏好，给出个性化投资交易决策建议，还可以提供交易服务。从2010年开始，一些提供在线资产管理及投资咨询服务的金融科技公司相继成立，在线专业投资顾问迅速兴起。随着大数据、人工智能技术的逐渐成熟，智能投顾势必将迎来新的增长势头。
二、金融智能化发展的主要动因
（一）效率驱动。Bazot（2013）等学者的研究发现，当前金融体系仍存在低效率的问题。金融中介活动的单位成本并未随着信息技术进步而呈现显著下降的趋势。Philippon（2016）提出，低效率使得金融体系有进一步改善的空间。金融科技驱动金融智能化主要基于以下两条路径：一是金融机构利用金融科技整合长尾市场、减少信息不对称，从而提高资金配置和管理金融风险的效率。金融主要功能是完成资金盈余者和资金需求者之间的融通，有效配置资金。传统金融机构因信息不对称、风险控制等诸多因素制约而忽视了基数庞大的个人借款者及中小微企业这类“长尾客户”，金融机构通过大数据技术，将提高对长尾客户金融服务的可得性，在一定程度上改善金融服务，提升资金供求的配置效率。大数据、人工智能等金融科技被广泛应用于高速网络化的信息处理，大幅降低信息不对称的程度，提高资本资产定价和管理金融风险的效率。二是金融机构利用金融科技大幅缩短金融业务办理所需的时间，提高运营效率。以商业银行为例，按传统方式去获取客户、核准贷款，由于效率较低，银行不得不放弃借款金额较小的长尾客户。银行利用大数据技术可以快速、大规模地获取客户，并可以通过客户标签，更加精准地找到目标客户，提高客户转化率。由于使用大数据技术审批贷款，供需双方无需见面即可实现审贷、放贷，因此，银行审贷、放贷的效率提高。利用区块链分布式账本和点对点实时交易的功能，还能够有效缩短金融交易的时间，提高转账笔数和转账总金额，提升银行处理跨境支付结算的效率。
Kensho、Dataminr、Antuit等系统基于大数据、人工智能的智能金融分析工具，能够在极短时间内抓取、整理并分析网络上所有公开信息、图像甚至非结构化数据，并以此作出投资、借贷、风险管理决策。依靠深度学习的人工智能机器对历史交易记录进行快速、海量的学习，其决策水平将远远高于人类。在高速运算和海量数据的支持下，智能化金融分析工具可以提供差异化金融服务，同时通过机器联网形成网络效应，提升金融运行效率。（二）成本驱动。传统银行业成本主要由资金成本和运营成本两部分构成。资金成本由社会平均融资成本和风险溢价构成，大数据、区块链等技术使得银行能够精准识别和控制风险，风险溢价降低，资金成本降低。人工智能、人脸识别等技术能够使得机器替代人工实现全方位感知客户的需求，为客户提供交互服务。这就使得传统金融操作的人工成本变得非常低且边际成本递减，推动着银行运营成本降低。在成本驱动下，银行业正在向无实体化智能形态转变。中国银行业协会的数据显示，2016年，银行业金融机构离柜交易笔数达1777亿笔，同比增长63.68%；离柜交易金额达1622.54万亿元，银行业平均离柜率高达84.31%。同时，国有五大银行仅在2016年柜员减员率就已超过10%，这意味着银行的薪酬支出等运营成本大幅降低。总之，金融科技并未改变金融的资金融通、配置资金的本质。互联网等信息技术带来的是效率提升与成本降低，智能机器将在一定程度上替代重复性体力劳动甚至知识型脑力劳动。在“金融科技红利扩大”与“人口红利衰减”的背景下，效率和成本两种力量共同驱动着金融智能化发展。传统金融业首先与互联网等信息通讯技术融合，形成了区别于利用银行进行间接融资、借助资本市场进行直接融资的“互联网金融”这一新金融模式，但是其仍主要停留在产品层面，如余额宝、互联网证券等。互联网金融与区块链、大数据、人工智能等金融科技进一步融合，对信息搜集、信用中介、风险定价、投资决策等金融核心业务带来更大的冲击。金融机构运用金融科技，依托技术内部驱动和网络效应外推，使得交易效率更高、交易成本更低，从而促进了金融加快向智能化方向发展。
三、金融智能化发展中面临的主要挑战
（一）监管法律法规等制度建设滞后。目前，我国对金融科技监管法律法规等制度建设还停留在互联网金融的层面。人民银行和其他金融管理部门虽然在多个场合提及关于金融科技的监管思路，但是系统性、规范性法律法规仍然处于探索阶段，尚未出台。金融科技领域众多智能化业态只能参照传统金融及互联网金融领域的法律法规进行管理，整个行业处于监管制度和法律法规空白之中。互联网金融监管实践表明，我国对颠覆性金融创新的监管主要靠事后监管，监管措施主要是针对风险事件的被动响应。与互联网金融主要在营销渠道创新不同，区块链、大数据、人工智能等金融科技的发展正在深入到风险管理、资产定价等金融核心功能与业务领域，对金融产品和服务的各个方面产生重大而深刻的影响。在金融智能化进程中，若发生突发性金融风险事件，往往会波及众多金融机构和投资者，造成较大的社会影响，对于造成的损失，事后监管往往于事无补。
（二）金融风险越来越复杂且难以管控。金融智能化发展并未改变金融业原有风险属性和类型，但是风险特征更加复杂和难以识别。一是金融风险更加复杂。金融智能化利用区块链、大数据、人工智能等新兴技术推动金融业变革，新产品、新业务、新模式层出不穷。比如，余额宝等“宝宝类产品”将支付、基金、存款等不同领域的业务整合起来，增加了金融风险的复杂程度，使得金融风险交叉感染成为常态。二是风险可控性降低。在区块链、人工智能等金融科技的影响下，金融交易发生即清算，风险传播将以更快的速度和更广的范围覆盖金融市场，金融监管机构进行救市和风险隔离的难度增加。若2013年的“钱荒”事件再度发生，金融市场挤兑风险将被迅速放大，加剧市场中参与主体的恐慌。三是金融风险更加隐蔽。金融智能化发展使得金融活动参与主体可能同时具有多重身份，金融风险更容易隐藏，对金融智能化监管的缺失也使得金融风险难以被识别。此外，金融智能化发展使得金融业务的进入门槛降低，金融机构从事高风险经营活动的动机强化，整个金融系统的风险偏好更加凸显。
四、促进金融智能化健康发展的若干建议
（一）正确看待金融智能化发展进程。金融智能化既是经济金融发展的必然趋势，也是科技进步的必然结果。社会各界要正确看待金融智能化发展进程，在肯定金融智能化所具有积极意义的同时，也不能忽略其蕴藏的潜在风险。人工智能、数字金融等技术模糊了科技公司与金融机构的界限。金融科技公司提供“廉价、即时、可得”的智能服务对传统金融业带来较大的冲击，“替代、脱媒、失业”将使传统金融业在一段时期内面临转型的阵痛。金融智能化带来不确定性较大的替代风险与社会成本，在一定程度上冲击现有金融秩序。面对金融智能化替代所带来的风险，社会各界应积极应对，以研究金融智能化进程中“替代”风险的类型、风险度量与风险特征，构建应对金融智能化的监管体系，促进智能科技与金融融合共生，形成智能化时代金融发展新秩序。
（二）加强金融智能化基础设施的建设及运用。金融科技可能带来的风险不容忽视，同时金融智能化在推进过程中面临的障碍也不可低估。但是，不能因为金融智能化对传统金融领域造成冲击而对此进行抵制。遗憾的是，我国传统意义上的“主流”金融机构并未在金融科技驱动的金融智能化第一轮发展中占据主导地位，这与国际上知名大型金融机构及金融科技公司积极合作推进金融智能化发展形成较大的反差。国内金融系统要积极研究金融科技在智能化金融交易中的应用实践，加强智能化金融交易基础设施建设，强化金融科技自主创新，积极抢占战略制高点。在推进智能化金融交易应用落地的过程中，优先选择容易突破的领域，先易后难，先后核心，先市场化程度高后垄断性强的领域，推动智能化在金融业全领域落地应用。
（三）在金融智能化推进过程中确保风险可控。可控是保证金融智能化替代过程中金融体系安全与稳定的前提，可控意味着可以更快地识别和防范智能化金融风险。同时，在金融智能化推进过程中，监管当局必须及时发现漏洞并加以修补；反之，若金融智能化发展风险失控，就会扰乱金融市场秩序，甚至威胁到整个金融体系的稳定。要做到金融智能化替代进度可控，具体来说主要包括以下几个方面：一是要确保金融科技技术自主可控。这意味着要有若干掌握核心技术的金融科技公司，目前国内部分金融科技公司正积极布局并已形成示范效应，国家应加大对此类金融科技公司创新和研发的支持力度。二是要着眼金融智能化长期发展。近年来，虽然中国金融科技发展较快，但是主要仍是P2P借贷、第三方支付等典型互联网金融业态，后续更高层次金融创新比较乏力。金融机构和金融科技企业应充分认识到金融科技驱动金融智能化发展是大势所趋，积极布局大数据风控、智能投顾、智能证券保险等智能化程度较高的新业态。
（四）打造“穿透式”智慧监管新体制。金融科技的创新速度和影响力要求监管部门创新监管机制。一是监管部门要强化信息技术在金融体系治理中的应用，建设基于大数据模型的金融风险实时监测处置平台，实现智能监管、自动预警、快速响应。二是充分考虑金融科技对金融行业发展的影响，以及各部门在技术革新情境下金融行为可能发生的变化，坚持积极引导和依法监管并举的理念，积极运用监管沙箱、监管科技等新理念、新方式加强监管。对于复杂的新型金融业务要进行“穿透式”监管，透过业务的表象探究其本质，用业务的本质属性来确定监管要求和监管分工，实现全覆盖式监管，不留监管空白和套利空间。三是要形成自我规范、自我协调的行业自律机制，促进金融智能化健康发展。最终建立起包含政府监管、行业自律、市场约束三位一体的管理体制，为促进金融智能化有序发展提供保障。
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证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金份额，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，同时也是一种在优化资本配置、提高经济效益、完善金融体系、保障国家社保养老体系等方面起着重要作用的机构投资者。根据证监会统计，截至2015年2月，中国境内共成立了96家基金管理公司，合计管理公募规模突破5万亿元。在政策的扶持下，我国一部分基金管理公司形成了一定的竞争优势，但还有一部分公司的核心竞争力并不强，因此，分析基金管理公司的优势、劣势、机会、威胁，提出行之有效的竞争策略，提高基金管理公司核心竞争力成为当务之急。
2基金管理公司的SWOT分析
2.1基金管理公司的优势(S)分析
随着金融改革力度的加大，我国金融各领域之间的联系日趋密切，各类合规资金加速向证券市场汇合;宏观形势一直处于良好的状态，支持我国中长期资本市场发展壮大;政府政策扶植主要体现在税收和费用上，我国现行的税收政策不存在重复征税的问题，而费用方面，国家尽可能地使运作成本降到最低，减免发行、交易、上市费用等。
2.2基金管理公司的劣势(W)分析
我国国内证券市场经过二十多年的发展，虽然在不断地进步，但股市仍然受许多外在内在因素的影响;在对基金进行分析评价时没有成熟可靠的方法，市场上中介只能提供基金的历史表现，却无法显示基金现实、未来的表现;我国基金市场仍然处于成长期，投资者的投资观念仍在逐步转变之中。
2.3基金管理公司的机会(O)分析
基金业会因为互联网金融“开放、平等、写作、分享”的特点更加贴近投资者，信息可以直接精准送达客户，客户的需求习惯等也会直接反馈给基金管理公司;扩宽了基金管理公司的服务范围，基金的普惠变成可能，互联网金融粉碎了金融行业的各种壁垒，使小型基金公司也有跻身前列的可能，为基金管理公司乃至整个基金业注入了强大的活力。
2.4基金管理公司的威胁(T)分析
随着国内基金业的快速扩张，行业的竞争环境逐步恶化，很多基金公司，短期内无法树立品牌，小型公司因无法抢占市场份额面临着巨大的生存危机，而国外知名基金管理公司进入中国市场也使中国本土基金管理公司受到了冲击;随着管理费等的下滑，基金管理公司的利润也受到了一定影响。通过对基金管理公司的SWOT分析，不难发现，基金管理公司在我国是具有很大的发展前景的，但不可否认也面临着挑战。为了积极应对挑战，在激烈的市场竞争中不被淘汰，基金管理公司要高度重视竞争策略的设计和实施，把握发展机遇，成为行业内领先的基金管理公司。
3基金管理公司的竞争策略
3.1基金管理公司的投资策略
基金管理公司的核心业务就是投资，其竞争也大多是围绕投资展开的，基金管理公司给投资者带来回报的同时，也需要为自己带来利润。为了完成此项目标，有针对性的投资策略就显得至关重要。结合我国证券市场的发展特性之后，借鉴美国的共同基金“分散性高、投资组合、重视价值”等特点，得出了以下几点我国基金管理公司的投资策略。第一，做好风险控制工作。中国证券市场并不是个稳定的市场，因此市场风险、信用风险等风险都很大，因此为了取得稳定的收益也需要完善的内部外部风险控制的支持。第二，加强投资研究。投资研究是基金管理公司投资的前提和保障，研究的缺失会导致盲目跟风、随大流的情况，因此为了基金投资更具有专业性，基金管理公司必须加强自身研究力量的培育，而不是仅仅依靠券商、中介的研究报告来进行选择判断。第三，完善资金管理。我国基金管理公司应有合理的现金留存，当基金处于弱势时机会会有所增加，在高位时会风险会淡化。因此基金管理公司必须有战略眼光，以科学的投资策略和稳定的基金业绩，赢得广大基金投资者的信心，建立起自己的品牌，扩大基金管理公司的市场份额。
3.2基金管理公司的融资策略
基金管理公司生存与发展的前提是融资，因此融资方面的策略也成为竞争策略的重点。第一，抢先占有营销资源。初创基金管理公司通常缺少利润和营销资源，如果能够在进入行业之时就能以较低的代价抢先占有营销资源，后来的竞争者就只能以较高的价格获得。在此基础上，构建战略性营销渠道，建立灵活的销售模式，贴近市场，在适当的时机，拓展已有的营销渠道，以期在未来的竞争中更便利地抢占市场资源。第二，提高服务附加值。基金管理公司应仔细了解客户的喜好、投资风格等，为其量身定做一套具有个性化的服务，其中包括投资分析报告、上市公司经营分析报告等，为客户提供专业的咨询服务，解决其对于投资基金的问题和困惑，不单单关注投资结果，也了解到基金的研究、分析、投资过程，拉近客户与基金管理公司的距离。第三，提供有特色的高质量服务。服务的质量决定客户的满意度，如何在高质量的服务同时与竞争者与众不同即特色服务也是基金管理公司融资策略的体现，在众多同质产品中脱颖而出，满足投资者对特色服务的要求。
4基金管理公司的核心竞争力建设
4.1人才核心竞争力
基金乃至整个证券行业是人才密集型行业，基金管理公司在起步、发展、成熟阶段都需要大量的人才。基金管理公司需要一种能够源源不断地选拔领导、管理、分析、营销等各部门人才的人才选拔机制。有了人才的保障，基金管理公司，公司才能在激烈的竞争中有屹立不倒、经久不衰的资本。
4.2产品核心竞争力
基金管理公司核心竞争力的重中之重体现在产品上，产品的好坏决定了客户的多寡。近年来，居民储蓄开始逐渐向资本市场转移，产品的高质量、有特色能够吸引大批观望的资金持有者。以有特色的高质量产品赢得当前市场，以创新产品抢占未来市场。
4.3管理核心竞争力
现代管理理念要求的是精细化管理，在制定管理策略、整理原始数据、分析结果等方面都要做到精细化，以达到提高效率、降低成本的目的。同时夯实自身基础，改革企业经营管理机制，在企业内部塑造积极向上的企业文化，潜移默化地影响着员工乃至客户。
5结论
关键词 整车企业 价值网 产品规划
一、产品规划
产品规划（product planning）概念最早见于1948年美国营销协会。但到目前为止，学术界对产品规划并没有一个公认的确切定义。各种研究对其共性的认识是：产品规划阶段为决定新产品开发方向的前端位置，对新产品开发的成败起着决定性的作用。
在实际工作中，产品规划的任务是在满足政策法规的基础上，通过对技术发展和市场需求的动态研究，系统寻找和选择有前途的项目作为开发对象，进而明确开发目标和要求，并制定企业产品开发的近期和远期计划。由此可见，产品规划是一个跨多学科领域的综合性研究，目前尚无一个规范的框架体系和一套科学的方法体系予以支撑。
一般地，国内整车企业的产品规划业务主要分为产品中长期规划和项目策划两部分内容。经过多年的经验积累，项目策划业务已经形成比较成熟的工作流程和模式，业务内容虽然根据企业情况有所不同，但主要包括目标人群、产品概念、产品卖点、产品竞争力目标、配置、价格等方面的研究与制定。对于产品中长期规划，国内研究领域集中在方法论上面，主要是将传统的战略投资分析方法应用于中长期规划上，如SWOT分析、STP理论、投资组合理论中的定向政策矩阵或业务筛选矩阵等。
二、现阶段产品规划及其局限性
目前，整车企业的产品规划思路主要源自20世纪80年代的竞争战略理论。基于这一思路，在进行产品规划时，需要对宏观经济、社会人文、法律法规、技术的发展和市场（消费者）需求有一个比较全面的预测，根据市场发展选择有吸引力的市场投放产品，并根据企业自身能力采取有利的战略方向，采取有效产品的策略，确保产品投放为企业带来收益。
企业在制定产品策略时通常有两个方向，《0到1》的作者彼得・蒂尔将其归纳为垂直进步和水平进步的问题。水平进步是在既定的产品标准维度上不断改良，如人们熟识的诺基亚手机在苹果手机出现前的发展路线。但在他看来，只有垂直进步才能使社会进步和富足，就像苹果第一代手机上市前，人们从未想到过智能手机给我们带来的便利一样。然而，按照他的理论，在传统整车企业实现垂直进步可行性并不大。
三、价值网模型下产品规划的提升方向
相对于价值网，目前国内整车集团与成员公司间更多是价值链的方式，因而很难做到低成本与高质量兼得。
价值网模型最早由PrabakarKathandaraman和David T. Wilson在“The Future of Competition：Value-creating Networks”（2001）中提出。其体现着一种新的战略思维：以顾客价值为核心的竞争战略，以紧密合作为基础的双赢竞争策略，以塑造核心能力为主要手段的成员公司成长途径。
以上三个战略都可以在整车企业产品规划中有所体现。首先，在价值网模型思路下，产品规划更需要围绕顾客需求，适当突破企业资源和企业部门间的职能限制，开展从产品到服务的一体化规划，而不是只停留在产品层面的方案。目前，整车企业与互联网企业的合作就是对顾客需求的有效补充。其次，形成产品规划业务的核心能力，这对取得网络控制权和稳定网络成员间的相互关系至关重要。
四、构筑产品规划核心能力
在价值网大环境下，掌握核心能力将直接决定企业在价值网中的控制权。在笔者看来，产品规划的核心能力主要分为两部分内容：一是对未来趋势和机会把握的准确度；二是产品概念创新能力。下面笔者将围绕这两部分内容分别展开阐述。
（一）提升把握未来趋势和机会的准确度――客户需求研究
在把握市场趋势和机会的时候，整车企业一般会采取基于产品和市场数据的市场细分分析方法，因为这种方法的好处显而易见。但是，这样的分析方法很容易落入以产品开发为导向的思维方式。并且，细分市场特征难以与客户特征长期稳定对应，这就使得产品规划阶段的市场机会难以与后期的目标市场相对应。
因此，目前国内整车企业越来越重视客户需求研究方面的工作，基本的思路是基于大样本调研原始数据，将客户分为若干类，并用关键词贴上标签，预测族群未来变化趋势，从而把握客户对产品需求的趋势。
笔者认为，以上方法对把握客户需求趋势准确度还存在不完善的地方，主要原因是：第一，大样本和传统调研对象是目前的客户，以目前需求去预测未来需求本来就存在需求变化速度不同带来的误差；第二，即使用数据分析模型对未来客户需求进行预测，但缺乏人文和社会变化对客户价值观影响的深层次原因的洞察，同样难以对客户有较全面的了解。
另外，随着“互联网+”时代的到来，丰富的大数据资源让规划人员对客户需求方面产生遐想。但不久后我们发现，大数据无法探究和洞察客户的内心。
因此，在客户需求研究的方式、方法上，笔者建议借鉴国外跨国集团的经验，除了提升内部分析能力外，还要组建“产学研”联盟，并形成包括行业协会、学会、咨询机构及同行的价值网络，形成相对稳定的研究体系。
（二）强化产品概念创新能力
克里斯汀森（Clayton Christensen）和日本组织学家野中郁次郎都认为，创新在于能准确地预测人们用以评价产品的标准的变化。
克里斯汀森在其代表作中区分了两种创新：持续性创新（sustaining innovation）和突破性创新（disruptive innovation）。他认为持续性创新是可以依靠良好的管理氛围产生的，但突破性创新则不能。诚然，在实际工作中，我们虽然持续针对客户群体做研究，并不断地累积对客户的认知，但这些工作的结果却只是理清现有客户需求或者量化现有客户对产品的评价标准，对产品突破性创新却见效甚微。这其实间接印证了克里斯汀森有关“创新者的两难困境”的思想。
这里借助克里斯汀森和野中郁次郎关于创新的主要思想，为构建整车企业突破性创新能力提供参考。
首先，野中郁次郎认为产品概念的创新主要体现在价值差异化。他强调产品系统的多样性，创新是群策群力的结果。
其次，克里斯汀森发现，那些在突破性创新领域及时找到自己位置的主流企业通常会建立一个自主的组织，该组织负责组建一个围绕突破性创新的独立事业部门。这种组织不受主流企业客户的左右，是针对需要突破性产品的客户服务的。
最后，克里斯汀森和野中郁次郎同时强调组织规模对创新活动的影响。克里斯汀森发现有些大型的企业能在新市场上占据有利位置，是因为它们将突破性产品商业化的责任下放给规模恰好跟目标市场匹配的一个组织。
五、结语
上篇: 中国流变
前不久，瑞典宣布，该国计划在模拟现实网络游戏《Second Life》(第二人生)中开设“大使馆”。
这已不是《Second Life》，这款创造了一个全新的“3D虚拟世界”的模拟现实网络游戏，第一次带给我们惊喜了。其对互联网模式和游戏模式的彻底颠覆，正在改变着传统互联网的虚拟特质，并体现出全新的商业价值。
在商业推动互联网由美国向中国迁移的这一历史背景下，中国的互联网从业者也悄然将“虚拟世界”的概念引入中国。然而，《Second Life》在中国刚刚起步，却步入到了一个富有中国特色的发展阶段。
模仿者云集
2006年12月12日，在首届“中国北京国际文化创意产业博览会”上，现代联合控股集团杭州天目山药业股份有限公司，与一家来自北京的名为实力空间的网络科技有限公司正式签订了战略合作协议。据杭州天目山药业股份有限公司总裁郑志强透露，天目山药业相中的是实力空间正在开发的一款名为《条条大路通北京》的网络游戏，而这款看似普通网络赛车游戏之所以能吸引天目山药业，是因为它被视为“中国版的《Second Life》”。
除了《条条大路通北京》之外，类似的网络游戏还包括了海皮士公司的《HiPiHi世界》、优万网络科技（北京）有限公司的《由我世界》等。
尽管都号称是“中国版的《Second Life》”，但这几家公司选择的道路却不尽相同。
记者看到了正在测试中的《HiPiHi世界》，发现《HiPiHi世界》已经有了《Second Life》的雏形，用户有自己的3D形象，在自己的土地上创建家园、商业和娱乐场所，而且还可以自己驾驶直升机、滑翔伞、热气球等。“将来在‘酒吧’、‘咖啡厅’、‘海滩’等地，不同肤色、不同种族的‘居民’们可以交流、举办篝火晚会或新闻会等主题活动，而且还可以将现实世界乃至现实世界无法实现的商业模式和形态在这里尝试、拓展。”海皮士公司首席执行官、网络虚拟生活平台HiPiHi的创始人许晖介绍说。
据北京实力空间网络科技有限公司CEO周子琰介绍，实力空间研发的并不是简单的网络赛车游戏，“实质上我们要做的是数字虚拟北京。”而这正是业界将《条条大路通北京》比作“中国版《Second Life》”的原因。
周子琰认为她的设想更具现实意义。《条条大路通北京》首先是一款赛车游戏，而场景则是“虚拟北京”，赛车在这时已经成为工具。“游戏具有赛车游戏的特点，比如说过关、攒积分、级别等，同时，玩家也可以更直观地了解北京的风土人情、地理环境、乘车路线; 商家可以更全面地展示形象、开展业务; 而且更重要的是，虚拟北京将会成为北京的‘数字名片’，让更多没到过北京的人了解并爱上这座城市，并能在奥运期间发挥作用。”
同样值得关注的还有优万网络科技（北京）有限公司的《由我世界》。这家MMOG（大型多人在线游戏）游戏引擎技术服务商直到现在尚未展示出任何可供玩家直接接触的游戏内容，这也引发了外界对其是“炒作”的怀疑。
优万网络科技（北京）有限公司市场营销中心负责人李成则断然否认这种怀疑。他反复表示，该公司正在开发的游戏跟《Second Life》十分相似，“但在技术、内容和运营方面都将超越《Second Life》。”
营销先行
《Second Life》中的“居民”们可以自由买卖、出租土地; 创造、拥有、买卖“数字财产”。各种在现实社会中受限于资源、背景、能力等因素而无法实现梦想的用户，可以在一个虚拟的环境中平等起步，拥有改变人生命运的机遇。这种对现实社会的深度影射和再创造的特性，使得玩家对《Second Life》的兴趣迅速上升。目前，《Second Life》的注册用户量已超过300万，活跃用户数维持在30万左右，而且每天约以2万注册量递增。
这些因素都是吸引模仿者们的重要原因。然而，跟游戏还没有上线、甚至还没有进行测试的现状形成反差的是，中国模仿者们普遍十分重视游戏的营销工作。优万公司成立不久之后就成立了营销中心; 海皮士公司除了有研发团队外，还有市场团队; 实力空间在游戏开发阶段就开始引入商业计划合作者。
据最新消息显示，实力空间的《条条大路通北京》最快也要在今年6月份才能上线运营。然而，目前已经有3家公司与该公司签订了战略合作协议，每家将先期投入300万元人民币，在该游戏中植入广告。这3家公司包括了现代联合控股集团杭州天目山药业股份有限公司、山西大寨核桃露有限公司、深圳发展银行。深圳发展银行是勇于尝试这种创新营销的吃螃蟹者，此前，其在美国的《Second Life》中的“虚拟王府井”也已经植入了广告。
实力空间的团队具有很强的营销意识，最初提出创作这么一款游戏的人是原来索尼美国公司的游戏开发人员，之后获得了周子琰本人的响应。周本人则是一个不折不扣的营销人，其代表作有《淘气蓝猫3000问》的系列延伸产品，以及汇源果汁旗下的“他她”饮料。而之前，她对游戏乃至IT基本没有涉足过。
实力空间所获得的资金全部由自己私募。组成这样的团队，周认为就是要在营销上抢先一步，“在中国市场作这样的投资回报期很长，我们必须考虑这个问题。”
目前，实力空间在上海张江科技园有一支70人的研发团队。而在产品上先之前，这些团队和工作注定都是默默无闻的。周也承担着巨大的压力，如果产品获得的市场响应不佳，这些前期工作都将打水漂。前不久刚刚辞职的金山公司主管游戏的副总裁王峰表示，研发这种三维虚拟游戏需要非常强的研发实力，“一个有实力的研发队伍，没有个两三年无法开发出来。”
而且，资金消耗也非常大，现在《条条大路通北京》迄今在研发上的投入已直逼2000万元人民币，这也在客观上逼迫这些公司必须提前加强营销工作。
在游戏尚未完成开发时，营销思路就先行一步，“中国版《Second Life》”已开始就走上了一条“中国式”的发展道路。
一窝蜂的模仿、并且一开始就直奔商业主题，一款富有创造性的、革命性的游戏产品，一出现在中国就具有鲜明的特色。是喜是悲，市场很难在短期内给出答案。
下篇:六大死穴
几年前九城的三维游戏也曾在短时间内吸引了庞大的用户群，但由于缺乏有效的商业模式，九城关闭了这一“实验游戏”。在《Second Life》卷土重来时，九城当时遇到的那些问题并没有得到根本解决。
玩家: 犹豫
目前，中国玩家可以登录second 网站，下载客户端并开始自己的“第二人生”，网上还有不少中文版的《Second Life》论坛。然而，大部分中国玩家对《Second Life》和模拟现实的游戏还并不了解; 仅有少数玩家看过相关报道。在记者介绍了《Second Life》的基本情况后，仅有少数人表示“也许会尝试一下”。看来，中国的玩家对此类游戏并不太感冒。
正在推广游戏《征途》的史玉柱表示，在中国，2D游戏可能比3D更受欢迎。在中国，时下流行的网络游戏，主要是预设情节的《征途》、《魔兽世界》、《传奇世界》、《大唐豪侠》等MMORPG（大型多人在线角色扮演）游戏，以及《跑跑卡丁车》等休闲类网络游戏，其中，2D界面的游戏占到了很大的比例，而无故事情节、需要用户自己创造内容和物品的3D模拟现实类的游戏，对中国玩家还显得有些超前。
“社区网游是一种趋势，中国的网游会由完成任务的结果型发展到交互、活动的社区型，但现在盛大还没有在这方面有什么动作。”盛大公司公关副总监诸葛辉表示，盛大认为《Second Life》是一种新型的“社区网游”，他们正处在研究之中。
“中国的游戏玩家对游戏情节很投入，对事件的关注度很强。”网易在线游戏事业部市场总监李日强认为，开发游戏首先要好玩，要能吸引受众，无论一款多好的游戏，如果得不到玩家的认可，那它也不算成功。
“现阶段网易并没有针对《Second Life》开发类似的游戏。这是因为网易是以专著于游戏的态度作游戏，为玩家提供好玩的娱乐性很强的游戏，而不会是从商业价值的角度起步。”李日强说。
广告主: “有一点兴趣”
在美国《Second Life》中，多家全球商业巨头的进入是使这一游戏获得热捧的重要原因。IBM、Dell、Intel、锐步等纷纷进驻其中。
而在中国版的《Second Life》中营销工作最靠前的实力空间也坦承，在和深圳发展银行等3家公司签约合作之后，营销工作进展十分缓慢。
记者随机采访了国内多家在营销上富有新意的企业，发现大多数企业、甚至一些做游戏的IT企业对《Second Life》的了解并没比中国的玩家多多少。而且在看了记者散发的有关《Second Life》商业价值的资料后，多数企业仅表示会给予关注。而明确表示对这种商业模式感兴趣的仅有联想、同方、海尔、美特斯邦威等寥寥几家。
周子琰坦言，现阶段，了解《Second Life》的企业并不多，而真正能理解虚拟世界商业价值的就更少了，这迫使她采取了另一种发展合作伙伴的计划，“小的合作暂时不考虑，先圈定10家大型合作伙伴比较有利，公司可以更好地调配资源和精力。”
对这种状况，许晖也有同样看法。据许晖介绍，海皮士公司现在仅考虑类似虚拟世界中开发青少年专区等第三方合作。许晖甚至认为，当前寻求企业用户可能还为时过早。
投资界: 走走看吧
由于搭建3D虚拟世界相当复杂，《Second Life》的本土化进程需要大笔资金支持。许晖说，作为一个庞大的虚拟世界和虚拟经济体，《Second Life》从开发到2006年初具雏形用了5～6年，而中国最快应该也要3～5年的时间，从研发到市场营销，以及运营都需要大笔资金投入。目前，各主要“中国版《Second Life》”公司都在频繁与风司接触。
跟企业界的冷静相似，投资公司目前对这一类游戏项目也均持观望态度。
“现阶段，中国企业界对3D虚拟世界持谨慎态度，这是很正常的现象。”汉能投资公司一位投资分析师说，从投资公司的角度来看，这类公司有不错的经营理念和增值空间，但在3D虚拟世界的市场前景以及盈利模式比较明朗之前，投资公司能够立刻介入的可能性较小。
联想投资有限公司的一位人士也指出，随着技术的发展，“3D互联网”时代肯定会到来，“但现在就说中国的3D虚拟世界存有无限商机，还只是处在可以想象的阶段。”
网络环境: 硬伤一时难解
除了技术、资金，中国的网络环境也是一大障碍。据许晖介绍，3D多人在线游戏对网络的要求已经很大了，而《Second Life》不同于任何一款大型多人在线的3D模拟游戏，用户的自由度更大，因而数据量也会更大。以当前中国的网速，如果简单把《Second Life》的技术路线和方案照搬到中国，估计很难运营得起来。
从技术层面上来看，由于《Second Life》是三维游戏，其对运行环境也有着较高的要求。不仅要求玩家的电脑硬盘与内存容量要远远大于普通电脑，而且，对带宽和服务器也有很高要求。目前，我国的平均带宽并不能保证这种游戏的流畅运转。如果要提高带宽，也意味着游戏成本与用户成本的增加。这也是九成游戏厂商不敢贸然大规模开展三维游戏运营的原因之一。
游戏制度: 最根本的受限
许晖认为，“中国版《Second Life》”先要面对的就是政策和法律问题。首先，中国用户在3D虚拟世界中的行为必须符合中国现实社会中的法律，这就要求“中国版《Second Life》”必须根据中国的法律制定一系列虚拟世界的规则，而这些规则的制定需要政治、社会、法律、经济、金融等多方面的专家共同探讨。
其中最重要的就是虚拟货币规则和虚拟物权规则。虚拟货币一直是一个很敏感的问题，搞不好很有可能会冲击现实的金融市场，而对虚拟物权的认定在世界各国都还是难题，即使《Second Life》也是最近才开始承认虚拟物权的。
前不久，公安部、文化部、信息产业部等14个部门联合下文，严禁对虚拟货币进行倒卖。而从中国目前的金融制度来看，虚拟货币跟现实货币挂钩的可能性更是微乎其微，“而有完善的虚拟货币体系是逼近现实生活的《Second Life》类游戏得以繁荣的根本原因之一，如果没有，怎么玩？”一位分析人士指出。
除了金融制度之外，在虚拟世界中，还存在着多种多样的社会规则。如果制定不力，将会对游戏的前景产生巨大影响。据许晖介绍，海皮士公司《HiPiHi世界》的规则正在邀请各路专家、用户共同制定的，同时，还开设了《HiPiHi世界》网络官方论坛，请各界有识之士共同探讨《HiPiHi世界》的规则等问题。另外，目前在《HiPiHi世界》的规划中，其游戏世界中的虚拟货币与现实货币间采用了固定汇率，而且，《HiPiHi世界》从建设之初就承认了用户的虚拟物权。许晖认为，任何人都无法预知虚拟世界会变成怎样，而公开透明的信息披露和公平开放的游戏规则，才是虚拟世界存在和发展的基石。
据了解，《条条大路通北京》、《由我世界》等其他“中国版《Second Life》”也针对中国的政策法规作了相应的调整，但目前还未知详情。
文化问题: 迁移之难
网易、盛大等传统游戏厂商都认为，技术是全球互通的，而社会文化环境是有差异的，无论什么样的新兴技术都要和本地的社会文化背景结合才能有生命力。
一位人士指出，在美国风行的东西在中国并不一定行得通。从过去几年的经验来看，无论是雅虎还是eBay、Google还是亚马逊，都在进军中国时遭遇巨大挫折，就其原因，中美网民的消费习惯存在巨大差异是一个主要问题。“直到现在，没有人知道到底是哪些因素对这些美国的新东西在中国的前途产生了负面影响，但似乎每一个都发挥了作用。”
在最近风行的一款来自芬兰的名为《哈宝》（Habbo）的二维网络游戏中，尽管界面并非3D影像而是像素化的图形，而且玩家不能自己创造物品，游戏商的盈利手段还主要靠传统的兜售道具方式，却很受中国玩家的欢迎，注册人数每日剧增。在该游戏中，甚至出现了玩家自建的哈宝日报、哈宝电视台等虚拟机构。运营这款游戏的速雷克咨询北京有限公司总经理秦易认为，哈宝的崛起就是因为它适应了中国本土的社会文化，“承认游戏的虚拟性，并不急于使它现实化。”
“当然，中国网民的需求和文化是可以培养的。”艺酷网首席执行官张鸣鸣说。作为将个性化定制概念引入中国的从业者之一，她同样面临着文化差异的问题。张鸣鸣认为，目前中国的信息产业市场尚处在初级阶段，由于受到市场规范程度和技术发达程度的限制，用户需求和消费文化难免与国际社会存在差异，然而，随着中国信息产业的发展，这些差异会慢慢淡化。但这需要时间，更需要积极的引导。
面临种种困难，引导市场所需的时间越长，“中国版《Second Life》”就越难耗得起。《Second Life》崛起花了7年，“中国版《Second Life》”需要多久？
链接:《Second Life》颠覆传统互联网
《Second Life》（第二人生）由美国林登实验室（Linden Lab）开发，于2003年正式上线投入运行，是互联网上最接近真实的一个虚幻三维世界。
2004年之后，《Second Life》开始承认虚拟物权，在《Second Life》中，用户可以拥有自己创造的内容。随后，林登实验室又为《Second Life》的“居民”们引入了属于这个虚拟世界的货币――林登币（Linden dollars）。
而林登实验室也一反传统游戏商的赢利模式，不靠买“道具”、卖“点卡”赢利，而主要靠卖“虚拟土地”赚钱。同时,林登实验室还宣布，买家可以把自己的土地出租或买出去获利。自此，《Second Life》的“居民”们可以买卖、出租土地; 创造、拥有、买卖“数字财产”，在《Second Life》，每个人都可能成为企业家，地产、宝石、乐器等各种虚拟物品提供商，甚至夜总会老板等等，《Second Life》成了一个真正的经济实体。
这彻底改变了这款游戏最初承载的意义。随后，更多的全球性商业公司的加入，使得这款游戏真正从一款虚拟世界的游戏蜕变成为影响互联网发展方向的一个革命性产品。目前，IBM公司已成为《Second Life》中虚拟土地的最大买家，该公司陆续在《Second Life》中开辟了24块“小岛”，并开设了“虚拟公司”等机构，还积极鼓励雇员注册。目前，该公司定期在《Second Life》中办公的雇员已达300多名。
2006年11月，IBM CEO Sam Palmisano在出席北京的一次活动时宣布，IBM将投资1000万美元，帮助《Second Life》这类的3D社区成为“3D互联网”。Sam Palmisano认为，《Second Life》代表了“3D时代互联网革命的下一个阶段”。
全球PC巨头戴尔公司也正在着手加深与《Second Life》的合作。该公司在《Second Life》中的“戴尔岛”（Dell Island）上建立了“虚拟戴尔工厂”， 这个“工厂”包括一个迎宾区、一座戴尔工厂、一个会议大厅和一座博物馆。该公司人士介绍说，戴尔并不是简单的将其视为展示平台，而是打算利用这些设施向《Second Life》的“居民”们兜售自己真实的和虚拟的产品。
此外，Sun和英特尔等公司则在《Second Life》中举办了新闻会; 汽车制造商丰田、唱片商Sony BMG、服装企业阿迪达斯等传统行业公司也相继落户虚拟世界并开展业务。甚至，路透社还在《Second Life》中开设了分社，除报道虚拟世界中的新闻外，还会及时报道虚拟世界的经济总量、人口变化、土地价格、林登币对美元的汇率等经济信息。
在《Second Life》之前，互联网就是互联网，其造就的虚拟社会就是在一个虚拟的空间里形成，虽偶尔与现实社会有交叉，但从来没有达到过这样的深度。《Second Life》彻底颠覆了传统互联网的血统。（李敬）
评论:营销革命的不幸和万幸
互联网领域有一个命题是颇耐人寻味的，那就是为什么在美国被证明成功的东西在中国却不一定成功？
事实上，这样的问题不止一次出现在商业观察家面前。不仅仅是互联网，即使是传统商业，沃尔玛、戴尔、UPS，尽管有各种各样的原因，但现状是其没有像预期的那样在中国大获全胜。而在互联网领域，这样的例子恐怕不胜枚举，eBay、Google、Yahoo……
如今，这样的问题又出现在《Second Life》面前。跟以往敏锐的模仿者们一样，这个被称为是一次“营销革命”的东西，在展现出其强大商业价值伊始，中国互联网界就迅速地对其进行了复制，就像YouTube被收购之后国内立刻便出现了数十家视频网站一样。
如果不是Google出手，恐怕播客类网站并不会在全球受到这种程度的追捧，尽管直到现在，YouTube也没有解决自己的生财之道，而且还麻烦不断，但是，这并不妨碍投资者对其的高度评价。所有人都在赌它能够带来有一个金矿。
从这个角度来说，如果说《Second Life》现在还不够火，可能是因为它还没有被某个巨头出手收购。但是，跟Flickr和YouTube因被收购而增值不同，《Second Life》恰恰一开始就表现出了其本身具有的商业价值――它的价值不是被收购而抬价，而是“传统的商业价值”。这是它能够默默耕耘几年而不为外界熟知的原因，也是其直到现在活跃用户也只有30万的原因。如果换在中国，一个稍微像样点的网站也不止这个数。这可以说成是一种默默植根业务与产品本身的举动，就像MySpace创始人在拒绝雅虎的第二次出价时候说的那样，“我们做网站并不是为了卖钱，而是为了把东西做得更有趣。”
反观中国《Second Life》模仿者的态度，就会更加明白其在中国的商业道路注定不会一帆风顺。这个过程可能是痛苦的。《条条大路通北京》不断推迟游戏上线时间，不仅仅是产品上的一个步调问题，更是其在追求商业利益与回归产品本身两个问题间的一次平衡。产品首先必须是好产品，然后才可以谈商业; 如果是游戏，那么首先是必须好玩，然后才可以在上面加载其他，否则就是本末倒置。
谁都不知道在中国做《Second Life》到底能不能赚钱，但如果一开始就把目光瞄准赚钱，对做虚拟人生类的社区类游戏来说，却绝对不会是一个好兆头。既然是“人生”，就有一个经历、体验、成长的过程，如果你想直接跳过儿童进入30岁，肯定不会幸福。
