时间：2023-06-27 17:59:12
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇融资资金方案，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
（一）资金筹措计划方案
项目融资研究的成果最终归结为编制一套完整的资金筹措方案，这一方案以分年投资计划为基础。
实践中常有项目的资本金与负债融资同比例到位的安排，或者先投入一部分资本金，剩余的资本金与债务融资同比例到位。
中机院提供的项目资金筹措方案，主要由两部分内容构成：
1、项目资本金及债务融资资金来源的构成；每一项资金来源条件详尽描述。
2、与分年投资计划表相结合，编制分年投资计划与资金筹措表。使资金的需求与筹措在时序、数量两方面平衡。
（二）资金结构分析
项目融资方案的设计及优化中，资金结构的分析是一项重要内容。资金结构的合理性和优化由公平性、风险性、资金成本等多方因素决定。
项目的资金结构指项目筹集资金中股本资金、债务资金的形式、各种资金的占比、资金的来源。包括：项目资本金与负债融资比例、资本金结构、债务资金结构。
融资方案的资金分析包括：总资金结构（无偿资金、有偿股本、准股本、负债融资分别占总资金需求的比例）
资本金结构（政府股本、商业投资股本占比；国内股本、国外股本占比）
负债结构（短期信用、中期借贷、长期借贷占比、内外资借贷占比）
（三）、融资风险分析
1、出资能力风险及出资吸引力
2、项目的再融资能力项目实施过程种出现许多风险，将导致项目的融资方案变更，项目需要具备足够的再融资能力。方案设计中中机院将考虑备用融资方案，主要包括：项目公司股东的追加投资承诺，贷款银团的追加贷款承诺，银行贷款承诺高于项目计划使用资金数额，以取得备用的贷款承诺。
3、项目融资预算的松紧程度中机院认为项目的投资支出计划与融资计划的平衡应当匹配，必要时应当留有一定富余量。
4、利率及汇率风险利率是不断变动的，资金成本的不确定性，无论采取浮动利率贷款或固定利率贷款都会存在利率风险。国际金融市场上，各国货币的比价在时刻变动，这种变动称为汇率变动。软货币的汇率风险低，但有较高利率。
（四）融资成本分析
论文关键词：税收筹划；资本结构；财务杠杆
资金的筹集过程都是企业财务工作中的一项至关重要的内容。融资活动对企业的资本运作与经营行为都有重要的影响。所以，企业在融资的过程中，通过对企业融资行为进行科学合理的税收筹划，不但可以节约企业的融资成本，也可以减轻企业的税收负担，通过合理的税收筹划以节约企业的融资成本和减轻企业的税负水平显得十分重要。
一、企业融资的主要方式
不同的融资模式决定了企业不同的资本结构和股权结构，从而也就决定了企业所面对的税收方面的负担，最终影响了企业整体价值的最大化的实现。企业融资的主要方式有内部融资、外部融资和融资租赁三种。
(一)内部融资
内部融资是指将企业的自有资金和在生产过程中的资金积累部分构成企业的资金投入，具体的说就是企业将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程。内源融资来源于企业内部，无需花费融资成本，也不需花费融资费用，不存在还本付息与分红派息的问题，是最理想的融资方式。企业的建立初期首要依靠的是内源融资，降低融资成本，使企业盈利水平不断提高。内源融资是最基本的融资方式，也是企业首选的融资方式。只有当企业的内源融资无法满足企业的资金需要时，企业才会转向外源融资。
(二)外部融资
企业的外部融资，包括直接融资和间接融资两种分类。直接融资是指企业进行的首次上市筹集资金，配股等股权融资活动，所以也称股权融资；间接融资是指企业资金来源于银行、非银行金融机构的贷款等债权融资活动，所以也称债权融资。随着技术的进步和生产规模的扩大，单一的融资方式很难满足企业的资金需求。不同的融资模式决定了企业的不同的资本结构和股权结构，投资人与公司的关系不同，权利和利益分配不同，从而对公司的治理结构产生影响。
(三)融资租赁
融资租赁是现代企业融资的一种重要方式，企业在管理通过融资租赁获得的资产时，视为自有资产，计提折旧。这样企业不需要筹集大量资金可以使用资产，同时，计提的折旧又可以抵扣当期利润，当然可相应减少企业的应纳税所得额。
(四)最佳资本结构的形成
资本结构是指企业的资金来源构成以及其比例关系。企业的最佳资本结构的选择就是对权益资金和负债资金在整个资金的比重之中的权衡，以确定本企业的最佳结构。企业通过财务杠杆效应来确定运用负债对普通股收益的影响额，确定是企业的加权平均成本最低，企业价值达到最大化的资本结构。融资决策是每个企业都会面临的问题，也是企业生存和发展的关键问题之一。融资决策需要考虑众多因素，税收因素是其中之一。利用不同融资方式、融资条件对税收的影响，精心设计企业融资项目，以实现企业税后利润或者股东收益最大化，是税收筹划的任务和目的。
以下是某公司三种融资方案的比较：(单位：万元)
由以上三种方案可以看出，在息税前利润和贷款利率不变的条件下，随着企业负债比例的提高，权益资本的收益率在不断增加。通过比较不同资本结构带来的权益资本收益率的不同，选择所要采取的融资组合，实现股东收益最大化。我们可以选择方案c作为该公司投资该项目的融资方案。
二、企业融资活动中的税收筹划模式分析
融资活动作为一项相对独立的企业活动，主要借助于因资本结构变动产生的杠杆作用对经营收益产生影响。资本结构是企业长期债务资本与权益资本之间的构成关系。企业在融资过程中应当考虑以下几个总是：融资活动对于企业资本结构的影响；资本结构的变动对于税收成本和企业利润的影响；融资方式的选择在优化资本结构和减轻税负方面对于企业和所有者税后利润最大化的影响。
(一)涉及到企业融资中的主要税种
企业的融资渠道大致可以分为负债和资本金两大类，这两类融资方式的税收待遇是不同的。根据企业所得税法的规定，纳税人在生产、经营期间，向金融机构借款的利息支出，按照实际发生数扣除；向非金融机构借款的利息支出，不高于按照金融机构同类、同期贷款利率计算的数额以内的部分，准予扣除。因此，企业通过负债的方式融资，负债的成本——借款利息可以在税前扣除，从而减轻了企业的税收负担。税法同时规定，企业通过增加资本金的方式进行融资所支付的股息或者红利是不能在税前扣除的，因此，仅从节税的角度来讲，负债融资方式比权益融资方式更优。
(二)企业融资活动中的税收筹划模式
1．内源融资。企业通过自我积累方式进行筹资，所需时间较长，无法满足绝大多数企业的生产经营需要。另外，从税收的角度来看，自我积累的资金也不存在利息抵扣所得额的总是，无法享受税收优惠。再加上资金的占用和使用融为一体，企业所承担的风险比较高。一般来讲，企业以自我积累方式筹资所承受的税收负担要重于向金融机构借款所承受的税收负担，贷款融资所承受的税收负担要重于企业间拆借所承受的税收负担，企业间借贷的税收负担要重于企业内部集资的税收负担。
2．债券融资。发行债券日渐成为大公司融资的主要方式。债券是经济主体为筹集资金而发行的，用以记载和反映债权债务关系的有价证券，由企业发行的债券称为企业债券或公司债券。债券发行融资对象广、市场大，企业比较容易找到降低融资成本、提高整体收益的方法，另外，由于债券的持有者人数众多，有利于企业利润的平均分担，避免利润过于集中所滞来的较重税收负担。
3．银行借款。向金融机构借款也是企业较常使用的融资方式，由于借款利息可以在税前扣除，因此，这一融资方式比企业自我积累资金的方式在税收待遇上要优越。企业的资金来源除权益资金外，主要就是负债。负债融资，一方面债务利息可以抵减应税所得，减少应纳所得税额；另一方面还可通过财务杠杆作用增加权益资本收益率。假设企业负债经营，债务利息不变，当利润增加时，单位利润所负担的利息就会相对降低，从而使投资乾收益有更大幅度的提高，这种债务对投资收益的影响就是财务杠杆作用。仅从节税角度考虑，企业负债比例越大，节税效果越明显。但由于负债比例升高会影响将来的融资成本和财务风险，因此，并不是负债比例越高越好。
4．股票融资。发行股票是上市公司融资的选择方案之一。由于发行股票所支付的股息与红利是在税后利润中进行的，因此，无法像债券利息或借款利息那样享受税前列支的待遇。但发行股票不需偿还本金，没有债务压力，成功发行股票对于企业来讲也是一次非常好的自我宣传机会，往往会给企业带来其他方面的诸多好处。
(四)企业融资活动中税收筹划中的其它方面
1．长期借款的还款方式筹划。在长期借款融资的税收筹划中，借款偿还方式的不同也会导致不同的税收待遇，从而同样存在税收筹划的空间。比如某公司为了引进一条先进生产线，从银行贷款l000万元，年利率为10％，年投资收益率为18％，五年内全部还清本息。经过税收筹划，该公司可选择的方案主要有四种：(1)期末一次性还本付清；(2)每年偿还等额的本金和利息；(3)每年偿还等额的本金100万元及当期利息；(4)每年支付等额利息100万元，并在第五年末一次性还本。
在以上各种不同的偿还方式下，所偿还额、总偿还额、应纳税额以及企业的整体收益均是不同的。一般来讲，第一种方案给企业带来的节税额最大，但它为企业带来的经济效益却是最差的，企业最终所获利润低，而且现金流出量大，因此是不可取的。第三种方案，尽管企业缴纳了较多的所得税，但其税后收益却是最高的，而且现金流出量也是最小的。因此．它是最优方案。第二种方案次估，它给企业带来的经济利益小于第三种方案，但大于第四种方案。长期借款融资偿还方式的一般原则是分期偿还本金和利息，尽量避免一次性偿还本金或者本金和利息。
重视中小企业融资
“货物融资”作为UPS供应链融资方案的重要组成部份，其目的是为中小企业提供物流融资服务。早在2005年UPS融资公司就将UPS供应链融资解决方案从美国带到中国。事实上，全球中小企业金融的难题由来已久，国内物流专家表示，中国的产品从出厂经过装卸、储存、运输等各个环节到消费者手中的流通费用约占商品价格的50%，物流过程占用的时间约占整个生产过程的90%。而且，经销商用于库存占压和采购的在途资金也无法迅速回收，大大影响了企业生产销售的运转效率。对于资金实力薄弱的国内中小企业来说一不小心资金链就会断裂，企业就会面临破产倒闭。2008年肆虐全球的金融危机使企业融资难的问题雪上加霜。
2008年上半年，UPS公布最新一期的《UPS亚洲商业监察》报告。58%的受访中小企业称仍然遇到融资困难，造成供应链上的中断，企业运营困难。在中国，72%的中小企业遇到融资困难，25%的受访企业项目建议不被接受，25%的企业融资缺乏担保，36%的企业缺少愿意贷款给小企业的机构。
目前，UPS全球供应链金融方案通过整合物流和现金流，提供包括风险管理、融资及付款管理等一系列供应链金融服务，利用其专业技术和信用度，为企业和合作银行提供双保理服务，并确保其应收帐款，有助于企业减低信贷风险及加快现金流转。该方案针对企业存在的应收账款、应付账款和存货问题，提供融资解决方案。通过整合物流及资金流的服务来满足企业供应链上资金流及降低风险管理的需求。
“三流”合一
物流、资金流、信息流于三个相互独立的部门负责是中小企业的普遍做法，而供应链管理要求“三流”是不可分的。UPS作为全世界最大的快递和供应链管理公司， “三流”管理方面就做的比较好：在物流方面，UPS是全球第九大货运航空公司；在信息流方面UPS已拥有全球无线网络，能有效帮助客户追跟踪、管理物流信息；在资金流方面，UPS已在欧、美等资讯发达地区设有UPS融资服务网络。
UPS全球供应链金融方案的目标就是为企业降低信贷风险，简化交易流程，加快资金流，解决融资的燃眉之急。该方案能够将供应商应收帐款的周期从交货后60天缩短至3天，从而大大节约时间并可以为企业留出更多资金以完成更多的业务。在这一方案之下，供应商可以更早地收回货款，并根据买方的信用状况以协助供应商获得更有利的贷款成本，加快应收账款的回收；买方可以通过放宽对供应商的付款条件，通过对供应商提供及时的资金解决方案降低所售货物的成本。
现在资金链已经延伸到前端，在贸易融资上，通常银行只做到保理这一端。UPS却可以利用两个供应链的方向中间的重叠的部分――信息流，用其全球的货物跟踪系统，在工厂、海关、仓库等供应链每一个节点上对库存进行追溯或跟踪，甚至会细化到货物在仓库里的具置。而包括银行在内的放款方通过与UPS合作，可以利用这一系统进行查询，还可获得定期报告和节点报表等融资参照，以减少因资金不透明带来的融资风险，进行风险控制。通过与UPS合作，放款方可以到UPS的系统上面查询。另外，UPS还提供报告，例如周报表，在每一个节点上的报表等，可以协助银行做决策。
假设一批货物由UPS运送，贸易双方对货物运送信息非常透明，UPS确保货物送达买家，并且货物的运送过程都以报告形式及时、确切来反馈。UPS资金融通方案的角色就是把物流的信息转化为银行可以看得懂、能把握风险的信息，供银行放心为企业放贷，UPS的资金融通方案起到的是信息流的作用。对合作银行来说，通过UPS提供的资金融通方案，银行就可以判断货物确实到达了，降低将来发生贸易纠纷的风险。
事实上，UPS资金融通海外也是进口保理商，为出口商提供收款服务，当然还要承担买方在当地国家的破产的风险，UPS既要确保货物能送到客户手中，而且还是确保货款一定可以收回来。UPS在海外确定买方的信用，对国内的银行来说可以确定货款是否可以回来，可以确定这批钱什么时候可以入账。通过UPS资金融通服务，当一批货的赊帐期是六十天时，可能货物发出三天之后，企业就可以先从银行拿到融资，不会影响企业下一批订单的生产。UPS资金融通服务给银行、客户带来双赢，甚至更弹性的资金融通。
UPS还为中小企业提供货舱融资和存货融资服务。如果中小企业使用了UPS物流服务，也使用了UPS在美国的货舱。货物装入UPS的货舱后，UPS资金融通服务让银行全面了解如何控制风险，提供资金给客户。银行对后面的交易就可以控制风险，开始做资金融通，对中小企业来说就得到了比较弹性的资金供应。存货融资就是企业的货物只要上了UPS的供应系统都可以进行存货融资，进入UPS的飞机或者卡车都可以是存货，每一个点都可以提供发放贷款的根据，供应商可以比较早的得到资金的融通，对于买方来说，可以改善资产的负债表。
受限银行监管
其实，国内部份银行也提供物流金融业务，融资类产品主要有五种：一是核定货值质押融资模式，二是非核定货值质押融资模式，三是货权质押融资业务，四是未来提货权仓储监管融资模式，五是未来提货权保兑仓融资模式。五种产品共同特点是仅凭企业合法拥有的货物或货权就可以质押融资，不影响企业正常经营周转，满足了企业的资金需求。
通过分析国内银行提供的物流金融服务，UPS融资服务主要的特色在于：
一是UPS结合了其主营业务的优势及银行在国内资金流动性的优势，贸易融资最大的风险在于资金的不透明，UPS能协助资金实现透明化。
二是UPS整合物流及资金流的服务来满足客户供应链上资金流及降低风险管理的需求。在UPS提供的物流金融服务中，UPS在收货的同时协助出口商得到预付货款，货物即是抵押。发货一端的小型出口商们得到及时的现金流；而在出口的另一端，货物在UPS手中，自然不必担心进口商赖账的风险。对于出口企业来说，货物发出之后立刻就能变现，如果把这笔现金再拿去做其他的流动用途，便能加快资金的周转率。
三是UPS通过库存管理和配送管理，可以掌握库存的变动，了解充足的客户信息，在动产抵押物监管及价值保全、资产变现、商品行情等方面有很大的优势。
四是UPS通过整合物流和现金流，提供包括风险管理、融资及付款管理等一系列供应链金融服务，有助于企业降低信贷风险及加快现金流，提高在全球化市场上的竞争能力。
UPS供应链金融方案是UPS与银行中间的桥梁，协助企业改善物流效率，在资金流方面给予中小企业以支持。从短期来说，此举可以改善公司体制；从长期来说，能扩大营业收入。
目前，在中小企业看来，银行要求提高物流信息的透明度、提高物流效率，无疑这会使自己的单位费用有所提高。为了节约资金，中小企业更多地进行物流金融的咨询，真正付诸实施的并不多。供应商（经销商）保守的经营理念是物流融资的最大障碍。UPS融资公司上海办事处经理蔡宗杰说：“客户需要换一种思路，也许企业的费用高了，但是通过信息的提升、效率的提升，企业其它地方的成本就会降低，UPS融资公司的服务也是非常规范的。”
蔡经理表示：“UPS既有自己的金融部门，又能提供物流服务，相辅相成的。这种“排他性”优势多少降低了其同客户之间的沟通成本”。UPS相信这种创先河的全球供应链金融方案，能为中国企业以及银行伙伴带来多赢的局面。
其实，国内的银行也需要继续努力创新，加强金融物流的开展。首先，银行借力物流公司在物流及货物监管等方面具有专业能力，通过库存管理和配送管理掌握库存变动，弥补了银行监管的不足，构筑金融业务安全“防火墙”，为银行降低了信息不对称所产生的风险；其次，对客户而言，在基本不改变经营现状(如厂家自有仓库、第三方监管)的情况下，能够在最大程度上盘活存货，增强资金实力；对物流公司来说，他们在充当银行人，保障信贷资产安全，并就企业经营活动向银行提供预警的同时，通过对银行客户的合理共享，也将为自身带来新的利润增长点和客户增长渠道。
中国融资之路
事实上，2007年11月，UPS资金融通服务网络和国内招商银行、上海浦东发展银行、深圳发展银行三大银行合作，在广州启动UPS在国内的资金融通服务，推出包括出口保理和供应链融资等与贸易相关的金融服务，标志着UPS国际资金融通方案开始服务中国用户。熟悉这三大银行的人都知道，浦发银行的优势在于长三角地区；而深发展的优势又体现在珠三角地区，同时深发展又是国内银行在供应链金融业务上的首创者，同两者的合作正好符合UPS资融公司立足长三角、珠三角的战略布局。而选择招商银行，看重的是其遍布全国的网点，可以满足UPS业务的纵向延伸。
关键词：供应链融资；商业银行；风险管理
一、供应链融资的概念和特点
所谓供应链融资，是指对一个产业供应链中的单个企业或上下游多个企业提供全面金融服务，以促进供应链核心企业及上下游配套企业“产—供—销”链条的稳固和流转畅顺，并通过金融资本与实业经济的协作，构筑银行、企业和商品供应链互利共存、持续发展的产业生态。
与传统的贸易融资业务相比较，供应链融资的最大特点就是在供应链中寻找出一个大的核心企业，以核心企业为出发点，为供应链提供金融支持。一方面，将资金有效注入处于相对弱势的上下游配套中小企业，解决中小企业融资难和供应链失衡的问题；另一方面，将银行信用融入上下游企业的购销行为，增强其商业信用，促进中小企业与核心企业建立长期战略协同关系，提升供应链的竞争能力。
从操作上看，供应链融资业务的特点可总结为“封闭运行，单笔操作”。银行围绕贸易本身进行程序设置和寻求还款保证，提供信贷时，着重关注的是融资链流程是否符合“封闭性、自偿性和可控性”三原则。银行对资金流向和物流信息进行监控，跟踪融资的使用和进出口结算情况从而能够有效的控制资金流向，大大降低融资的风险。同时银行对于授信企业的考量不再强调企业所处的行业、企业规模、固定资产价值、财务指标、担保方式等的考量，而是强调企业的单笔贸易真实背景和供应链主导企业的实力和信用水平，从而使一些难以获得信贷的中小企业可以通过贸易融资或的银行的支持。将物流、资金流和信息流三者统一起来控制管理，这就是商业银行贸易融资业务发展的新阶段。
二、我国供应链融资市场的发展现状
在国际上，不管是作为供应链核心的大型制造企业，或是承担供应链整体物流业务的大型物流企业以及承担供应链资金流服务的金融企业，都在积极参与供应链金融活动，全球供应链融资理念已经形成。而我国供应链融资业务的发展起步较晚。
（一）国内商业银行供应链融资的主要模式
国内商业银行基于中小企业的供应链融资模式主要包括三种方式：（1）应收账款融资。这种模式一般是为处于供应链上游的债权企业融资，下游的债务企业在整个运行中起着反担保作用。即一旦融资企业出现问题，债务企业将承担弥补银行损失的责任；（2）存货融资。当企业处于支付现金至卖出存货的业务流程期间时，可以以存货作为质押向金融企业办理融资。银行重点考察企业是否有稳定的存货以及长期合作的交易对象和整合供应链的综合运作状况作为授信决策的依据。（3）预付账款融资。这种模式一般是银行为下游企业提供短期信贷支持。供应链中的下游企业往往需要向上游供应商预付货款，才能获得所需的原材料、产成品等，这种业务适用于供应商承诺回购条件下的采购融资。
（二）国内商业银行供应链融资的开展状况
与欧美企业相比，供应链融资在我国的发展处于起步阶段，但其发展非常迅速。
2005年，深圳发展银行先后与国内三大物流巨头——中外运、中储和中远签署了“总对总”战略合作协议，正式拉开了我国供应链金融活动的序幕，短短一年多时间，已经有数百家企业分享到了供应链融资平台带来的便利。
中国工商银行的供应链融资主要体现在“沃尔玛供应商融资解决方案”中，利用沃尔玛公司的优良信用，对其供货商提供从原材料采购、产品生产到销售的全过程融资支持。
上海浦东发展银行推出的“企业供应链融资解决方案”中，根据不同的服务对象和服务范围创新推出了在线账款管理方案、采购商支持方案、供应商支持方案、区内企业贸易融资方案、船舶出口服务方案和工程承包信用支持方案的六大业务方案，针对企业供应链管理的各环节需求精心设计而成，为企业的供应链管理提供了一整套全面、专业的银行支持服务，力争实现银企双赢。
中国银行于2007年7月也推出了其供应链融资产品“融易达”通过利用“核心企业”授信资源向作为供应商的中小企业服务提供资金融通，帮助其加速资金周转、扩大生产规模、降低单位成本，强化上游链条的力度，提升供应链整体竞争实力。
在外贸政策导向转变为要“积极扩大进口”的新形势下，2007年7月，深发展供应链金融再创新品，推出名为“进口全程货权质押授信业务”，该行基于进口贸易过程中的“在途货物”以及到港“仓储货物”设定质押，给予大宗商品进口企业授信。与传统“货押”业务不同的是，该业务既可以现货质押融资，还可以“未来货权”质押融资。
三、商业银行供应链融资业务的意义
供应链融资业务的推出在一定程度上为中小企业开辟了新渠道，促进了整个供应链的健康发展。在商业银行纷纷思考并推进战略转型的大背景下，供应链融资也同样具有积极意义，表现在以下几点：（1）开展供应链融资业务可以增加商业银行交叉销售机会，有效带动中间业务、结算业务和低成本结算性业务的发展，有助于优化业务结构，与我国商业银行向先进的交易性银行转型的目标相适应。（2）可以调整商业银行以大客户为主的客户结构，分散客户集中度的风险。为上下游企业提供资金支持还可以对整个供应链上的企业进行挖掘和开发，使得生产商、物流企业、零售商或最终消费者的资金流在银行体系内部实现良性循环。（3）根据《巴塞尔协议Ⅱ》对银行风险资产管理的要求，风险资产权重的大小直接关系到银行的成本和收益。由于贸易融资比一般贷款风险低且该业务有自偿性的特点，所以开展此业务有利于突破资本约束的限制，改变中国商业银行一直以来在传统发展模式下，风险资产规模扩张过快、信贷结构不尽合理和不良资产比率较高的现状，改善商业银行的盈利模式，扩大中间业务收入，增加收益。
四、商业银行开展供应链融资业务应注意的问题
（一）突出特色、提升功能，加快产品线再造
国际贸易融资竞争主要体现在金融产品和服务功能的竞争，当前国内商业银行贸易融资类新产品虽不断推出，但整体缺乏特色，引进的复制品较多，同外资银行相比还有一定的差距。另外当前国内多家银行都推出了供应链解决的整体方案，但在实践中仍然只针对供应链单一环节进行融资，因此服务能力还有待于进一步提升。针对这些问题，商业银行应该根据供应链各个环节的金融需求及风险特点，进行产品创新，大力研发给予存货即应收账款的融资产品，尤其要积极关注汇款结算的融资需求。另一方面，要结合供应链金融的特点，简化业务流程，提高业务处理效率。
电网公司规模庞大，经济效益良好，由于行业特点和特殊的政策规定，其在资金管理上存在“高存高贷”的现象，即银行账户多，货币资金余额和长期借款余额巨大，有人戏称为“为银行打工”。为了改变这一现象，电网公司采用了新的资金管理模式，通过建立资金管理中心，强化了资金管理，将公司的财务管理水平推向一个新的高度。
资金管理中心是作为电网公司总部的一个职能部门独立存在的。它不是单纯的金融机构，有权对各网省公司实施行政手段，同时能够享受总部赋予的特殊优惠政策，避免了与各网省公司和下属单位之间出现利益牵涉，以实现公司整体利益最大化。
一、电网公司资金管理中心管理资金的基本原则
电网公司设立资金管理中心的根本目的是把分散的资金归集起来，形成规模优势，保障资金安全，发挥资金的最大效益。基本原则包括：
（一）整体效益最大化原则
坚持网省公司、中电财和公司总部三者资金管理效益最大化。
（二）安全性原则
资金归集和使用仅限于公司系统，防止资金损失。
（三）所有权不变原则
资金资源的整合不改变各单位资金的所有权，整合的只是各单位余存的闲置资金。
（四）有偿使用原则
资金使用方应支付相应的利息费用，资金提供方要取得相应的收益。
二、电网公司资金管理中心管理资金的具体职责
资金管理中心不可能做到事无巨细，主要是合理地划分工作范围，明确职责，具有重要的指导作用。具体职责可以概括为以下方面：
（一）负责制定资金、融资（借款、债券、基金等）管理规章制度；
（二）负责建立健全公司资金管理信息网络系统，监控公司资金运动和资金状况；
（三）负责公司银行账户管理；
（四）负责公司内部资金融通和资金调剂，制定公司内部资金调剂方案，监督和检查资金调剂方案的执行情况；
（五）负责统一组织公司对外融资工作，制定公司融资方案（融资计划），组织融资活动及后续管理工作；
（六）在确保资金安全的前提下，开展存量资金运作，提高资金收益；
（七）负责资金管理中心相关业务的会计核算；
（八）负责争取和落实融资政策，组织开展公司债务置换，优化公司债务结构；
（九）负责银企合作、银行综合授信和信用资信等管理工作；
（十）负责管理和指导公司各单位资金结算中心的业务工作。三、电网公司资金管理中心管理资金的具体内容
针对电网公司规模大、行业性强的特点，资金管理中心要有一套切实有效的工作方法，其中包括资金归集、内部调剂资金、融资统一管理和资金安全监控。其具体内容如下：
（一）资金归集
组织资金归集是资金管理中心的一项重要工作，这不是简单的资金结算，而是统一的资金管理。资金管理中心将各网省公司作为资金归集的子单位，充分发挥其结算中心的作用，加强管理与指导，使资金层层归集，直至总部。同时，加强与金融机构的合作，将其作为开展资金归集工作的第二平台。特别是选择资金较集中的合作金融机构，利用他们的新型金融服务产品（如集团账户、实时汇划等）和网络技术条件，提高资金归集的效率和准确性。
（二）内部调剂资金
资金管理中心在电网公司内部进行资金调剂，是保障资金安全、发挥资金效益的最有效途径。其具体方式大概有以下四种：1.各网省公司集中的资金优先用于内部调剂和安排，往往资金调剂范围越小，使用效率越高；2.充分发挥资金管理中心的核心作用，及时掌握各网省公司资金余缺信息，使资金能够在网省公司之间相互调剂；3.对于特殊项目的资金需求可以采用有偿方式调剂资金；4.在不同法人之间采取委托贷款的方式调剂资金。
（三）融资统一管理
资金管理中心集中审批电网公司各下属单位的预算安排和融资方案，统一制定融资计划，按照先内部融资后外部融资、先回报率高的项目后回报率低的项目的原则统筹安排融资。例如，2006年各单位编制了融资方案，报资金管理中心统筹平衡，中心相应地做了内部融资、中电财贷款和融资租赁等融资方案，确保通过的融资方案都能予以落实。另外，资金管理中心加强与金融机构的合作，组织网省公司提前还贷，或者延迟贷款，减少对外借款，利用循环贷款，将公司资金存量压到最低限度。
（四）资金安全监控
资金管理中心通过与金融机构联网，动态地、实时地采集公司各单位的资金信息，对资金进行集中监控。利用信息系统分层监控、分级负责资金安全，做到自动分解采集到的资金信息、自动筛选可能有问题的信息和自动分发处理。加强银行账户的管理，开发银行账户集中管理系统，使公司各层级单位的所有银行账户变化都必须在系统中登记，定期填报银行账户余额，对公司各单位存量资金进行跟踪分析，清理和压缩银行账户，防范资金风险。
四、电网公司资金管理中心管理资金的积极作用
电网公司通过建立资金管理中心，在资金管理方面已经取得了一定的成效，对公司的管理和经营起了重要作用，主要有以下几点：
（一）电网公司通过建立资金管理中心，对各网省公司分散的资金适时、适度地实行集中管理（如资金归集），统一筹措、调剂（如内部调剂资金），及时掌握资金流向，有效控制各网省公司的资金流量，在确保公司发展和生产经营有资金保障的基础上，提高了资金的使用效率，保证了资金安全。同时，严密的融资管理制度和资金监控措施，可以防范由于无序的、盲目的投资管理、融资管理等给公司带来的经营风险。
（二）资金管理中心集中分散的资金，充分发挥资金的规模效益，通过利用资金的整体规模，调节各网省公司的资金余缺，统一融资管理，降低财务费用，增加投资收益，从而提高经济效益，增加公司利润。资金由分散运作改为电网公司统借统还、统一调度，减少银行账户，降低货币资金和长期借款余额，避免决策上的漏洞和使用的浪费。同时，利用各公司资金使用上的时间差，减少资金贷款规模，降低贷款成本，提高资金使用效率。
【关键词】供应链融资，资金保障，提前预支，合理分配
1.中小企业物流供应链融资的相关定义
1.1中小企业当前物流供应链基本定义。物流供应链是将当前物流供应链中的上流整体规划设计企业与中下游物流供应和实施企业的作为一个整体进行资金、资源等进行循环整体控制，根据当前企业的组成模式、资金的组成结构以及物权的整体归属进行整体解决规划的一种融资模式。这个最新型的融资模式可以解决在当前物流供应中中小企业担保难、资金难以为继的困难境地，同时可以大大的提高整体供应链的效率，是企业提高物流有效性的强有力的手段。
1.2 物流供应链融资当前的主要类型。物流供应链融资主要可以归纳为以下三大种：第一种：监管融资服务方案。这个融资服务模式主要是依托于规模比较庞大的零售商对其下属配套的物流供应企业进行第三方的外包担保，利用其比较好的信誉与巨大的销售能力，进行一定程度的担保和监管，同时进行业务的金融机构提供融资、资金管理、资金结算的整体配套服务。第二种：保理融资服务方案。这一方案将就是将物流企业赚取的资金进行转卖，将这些转卖给第三方的银行结构，这种方式最大的缺点就是服务产品的发行行需要承担着较大的金融风险。第三种：保兑仓融资方案。是四方银行、供应商、经销商、仓储商四个方面进行金融合作，以流通中的货物为担保，将银行的结算汇票作为计算工具，利用银行树立的强大信用体系作为承担着，进行的融资服务。
2、中小企业物流供应链融资带来的影响
2.1供应链融资为企业带来的巨大效益。供应链融资方案为中小企业带来了巨大的利益，他们可以在面临着资金不足，融资困难的情况下求助于这一经营模式，能够解决他们的燃眉之急。在供应链中的核心企业可以能够在更大的程度上减少交易风险，能够有力的解决当前物流供应中层出不穷的问题，提高自己的核心竞争能力。同时借助银行提供的融资供应链可以稳固资金的流向，掌握当前供应链的具体行程情况，减小资金流通的压力，可以赚取更大的利益。
2.2供应链融资为银行带来的好处。供应链融资作为一个整体融资解决方案有着其他融资方式不可比拟的优势，他是利用在物流供应过程中各个基本节点进行物资担保，随着物流过程中各个阶段的不同有着不同的影响范围，并会随着信用额的改变有着不同程度提升，从而能够在一定程度上减低银行的应用危机，由于其收益与金融风险的完美整合，能够完全符合银行和供应链各个环节的利益需求，能够在客观上规避可能存在的信用缺失的问题。
3.中小企业物流供应链融资运行机制的思路和方法
物流供应链的融资对于当前物流行业有着深远的影响，同时在一定程度上将社会物流行业进行了一定大范围的改革，当前主要的物流供应链主要举措是：
（1）银行根据当前物流供应链中职能不同的公司理顺出他们的关系和主要经济内容活动，同时得到他们潜在的物流产品以及对于市场的影响和各自的收入和组成模式，以便进行金融产品设计时提高效率，使资金能够更加有效的分配。
（2）银行整合自身的经济能力，根据自己的经济完善度和服务提供的范围对自身有一个整体的认识，结算供应链中的公司的实际支付能力和资金的流向，将流动资金和产品服务特性有一个整体的认识。
（3）着重考察当前服务需要服务的交易流向背景，资金的控制和流向模式，结合当前最近的经济分配模式，进行整体的企业资金分析和有效的资金的风险控制。
（4）最终银行结合整体的情况提供一系列融资方案、资金整合业务、结算结果完善的整体综合服务，最终形成有效的业务链的形成，使之能够长久稳定的运行下去，从中得到更多的利益。
4.中小企业物流供应链融资未来前景和相应的问题
4.1中小企业物流供应链融资的光明市场
供应链有着优秀的完善体制是其能够整体长久存在的内在原因。首先这是符合银行未来发展需要的。随着金融体系的不断完善，银行需要新鲜的血液和更加广大的用户群体来扩展自己的金融业务，因此银行面临着推陈出新的必然选择。其次是中小企业发展的必然方向，在当前各种抵押系统不够完善同时需要较高成本进行融资交易的发展困境下，中小企业物流在苦苦的挣扎，他们渴求一种能够需要较少抵押产品的金融交易物，同时可以提供大量的流动资金和等值的抵押卷。因此中小企业物流融资产品受到了当前中小企业的亲睐。
4.2中小企业物流供应链融资的当前和未来实行中可能遇到的问题。中国没有建立一个完善的信贷机制会成为未来供应链融资中的巨大问题。银行与各个供应链阶段的公司没有一个相互有利的信用保障，这在发生信贷危机时会产生不良的影响，同时由于没有有效的信用控制，那么在银行的方面没有能力进一步提高金融产品在这一部分的投入能力。
因此我们需要尽快的解决以上问题以便在未来可以规避各种金融风险的产生，加强物流行业的完善性，使之能够长久快速的发展起来。
5.结语。当前物流行业的迅速发展，中小型企业在物流方面的不完整，使物流行供应链融资方面有着巨大的潜力，银行和企业同时提高自己在融资方面的意识和信用，使加快物流供应链融资进程的有效方法，建立一个能够有利于各个阶层的供应链模式是我们当前首要的目标和未来发展方向。
参考文献：
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作为国际化程度最高的银行之一，中国银行广东省分行(以下简称广东中行)立足广东地区经济特色，把握瞬息万变的市场需求，不断致力于“走出去”配套金融产品的研发和推广，在国际结算领域推出了“走出去”专项金融服务产品，有针对性地结合企业“走出去”过程中担保、融资、避险、海外综合服务等多元化需求，充分发挥中国银行三业并举的综合优势，为广东地区“走出去”企业提供全方位、一站式金融服务。
银行信誉担保
力助企业启航
对外承包工程是企业“走出去”主要形式之一，从2002年起，国家为支持企业进一步扩大对外承包工程规模，解决企业在承揽工程时遇到的资金困难，商务部和财务部共同设立了对外承包工程风险专项资金，并委托中行独家运作。在此基础上，广东中行发挥享誉全球的品牌优势，将国家财政支持与银行信誉担保有效结合，独家推出了“对外承包工程风险专项资金项下保函业务方案”，为企业提供投标、预付款、履约等工程担保，解决企业启动资金紧张、信誉实力不足的问题，助其进一步增强信心，提高国际市场竞争力。近年来，广东中行为一批大型建筑企业提供上述担保数亿元，有力支持了本地企业海外业务开展。
随着对外经济融入程度的不断提高，越来越多粤企纷纷在海外投资设立子公司，扩大业务范围。为解决境外企业在当地融资难题，广东中行借助庞大的海外机构网络，与境外联行携手推出“内保外贷方案”，充分利用境内企业授信资源，为其境外子公司提供担保，并由海外联行藉此为境外子公司提供短期资金融通，实现了内外资源的合理共享。目前该行已为多家粤企办理上述业务2亿元，较好解决了企业境外融资难题。
多元化融资支持
增强资金实力
当前国际市场中赊销占整个进出口结算量的70％以上，出口企业面临业务拓展与风险、资金管理的艰难抉择。广东中行及时推出“出口双保理业务方案”，通过与国际专业保理公司合作，为出口企业提供坏账担保、应收账款催收、贸易融资等一站式金融服务，帮助企业加速资金周转，提高资金运作效率，打消市场拓展中的重重顾虑。近两年该行办理上述服务超10亿元，帮助一批业务潜力较大的企业成功走出国门，迈向国际市场。
除从单方向为“走出去”企业提供融资服务外，广东中行还十分关注“走出去”企业及其上下游整个供应链各环节的结算、融资需求，竭力打造全盘“供应链融资服务方案”，以顺畅供应链运作，增强供应链整体竞争实力，支持企业更好地“走出去”。目前已推出了出口商业发票贴现、国内保理项下应付账款融资等一系列供应链融资产品，针对“走出去”企业合格的出口应收款以及国内应付账款，提供各种形式的融资支持，有效提高了企业资金周转。
汇率避险工具
帮助企业保值增值
汇改以来人民币汇率历经加速升值、振荡下跌、双边波动等多个过程，汇率走势不确定因素增加，进出口企业面临的汇率风险日益加剧，保值避险需求强烈。广东中行在“走出去”企业中广泛推广“远期结售汇业务方案”，积极引导企业树立理性风险管理观念，合理运用远期结售汇提前锁定汇率价格，保护利润率，确保企业健康发展。
此外，该行成立专家业务小组加强汇率、利率走势的跟进和分析，通过专业的信息渠道、成熟的业务经验、科学的数据模型，加强测算频度，深入开发更加全面综合的保值避险方案，并于2007年5月人民币存贷款利率上调、加速升值、远期售汇报价持续走好之际，在本地市场上率先推出“进口汇利达业务方案”，帮助企业巧妙利用汇率升值走势，进一步节省购汇成本，在进出口企业中引起强烈反响，截至2008年三季度该行办理上述业务超30亿美元，成为广大企业首选的保值避险方案。
海内外联动
协助企业开拓新兴市场
广东中行充分利用丰富的海外机构和独有的国际化资源，开展国际化金融合作，提供双向融资、避险服务，帮助“走出去”企业在原本望而却步的偏远高风险地区，如孟加拉、厄瓜多尔、巴拉圭等取得了实质性业务突破。并率先与国际金融组织合作，发挥各自在风险担保、资金运作方面的优势，携手推出“国际组织担保项下福费廷业务方案”，满足了企业避险商业风险、加速账款回笼、提前核销退税等需求。
银保强强合作
为企业延伸业务空间
目前，越来越多“走出去”企业选择投保出口信用险，以规避“走出去”过程中面临的国家、政治、金融风险，立足于企业现有的保险资源，广东中行深入探索银、保合作模式，发挥各自在保险、融资领域的专长，重拳推出“出口融信达业务方案”，将企业原本闲置的保险资源有效盘活，作为银行授信融资的重要条件，并适当降低了企业授信门槛，为企业提供避险、融资双重服务，延伸了业务空间。目前办理该项业务逾2亿元，进一步为“走出去”企业拓宽融资渠道。
此外，广东中行充分发挥中银集团内部资源优势，与中银保险携手并邀请多家知名国际专业机构在业内首次推出“中银境外项目综合服务方案”，为“走出去”企业海外投资、项目竞标、工程建设、生产经营等各类经济活动提供项目风险评估及保障、金融信息咨询、企业资质证明、竞标金融支持、当地理赔等支持，为“走出去”企业打造国际规范化、专业化、本土化的一站式综合服务，保障企业“走出去”业务的顺利开展。
关键词：金融改革；民间金融；温州金改
中图分类号：F830.5 文献标识码：B 文章编号：1674-0017-2012（10）-0020-04
《浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》（以下简称《方案》）于2012年3月28日获国务院常务会议批准实施，我国民间金融规范化、阳光化发展改革正式启动。面临改革带来的多重机遇与挑战，商业银行需要秉承创新与风控并重的原则，积极探索与民间金融合作共赢的发展路径，增强服务实体经济的能力，做好温州金融改革的“推动器”和“剂”。
一、温州金融改革方案的政策解读
（一）完善金融机构体系是温州金融综合改革的着力点
1、《方案》鼓励民间资金介入村镇银行等新型金融组织，鼓励商业保理和民营第三方支付机构发展，从政策层面降低了小微金融机构准入门槛，旨在探索民间资金服务实体经济的可行路径。为支持小微企业发展、改善农村地区金融服务状况，银监会在《新型农村金融机构2009年至2011年总体工作安排》中提出2009～2011年间批准建立1294家新型农村金融机构的计划，但实际仅完成70%左右的目标任务，离预期差距较大；截至2011年底，温州也仅有6家村镇银行和1家农村资金互助社。新型农村金融机构未如预期中快速发展，进入门槛较高是原因之一。《方案》鼓励民间资金参与村镇银行、鼓励符合条件的小额贷款公司改制为村镇银行，为数量巨大的民间资金介入小微金融市场提供了一条路径，也旨在利用充裕的民间资金探索小微金融机构的可持续发展方向。
同时，《方案》支持商业保理机构发展，为缓解温州小微企业融资难问题探寻出路；鼓励发展民营第三方支付机构，也是探索民间资金服务实体经济、助力小微企业物流和资金流周转的另一尝试。
2、《方案》引导民间资金依法设立创业投资企业、股权投资企业及相关投资管理机构，进一步拓宽了民间资金介入小微金融市场的通道。创业投资是解决创业企业和小微企业融资问题的重要方式。2011年11月，温州市出台了加快地方金融创新发展的“1+8”政策，其中就包括开展民间资本管理公司试点举措。《方案》允许民间资金发展专业资产管理机构，是对温州上述金融创新改革的一种肯定，旨在将股东及关联人的自有资金进行集中管理，将部分民间资金引上地面，有利于抑制和打击非法金融活动，对规范和加强民间资金有序和有效管理有积极意义。
3、设立小企业信贷专营机构是深化地方金融机构改革的核心，也是以存量改革解决小微企业和“三农”融资困境的举措。相对于新设村镇银行、小额贷款公司等新型小微金融机构，商业银行是服务小微企业和“三农”的存量主体。但是，小微企业不能按照传统放贷评估机制进行评估，严重制约了商业银行传统管理和技术优势的发挥，需要进行有针对性的体制机制创新，设立小企业信贷专营机构即是《方案》提出的改革方向。改革的目的在于提升现有金融机构服务小微企业和“三农”的实力，有针对性地解决小微企业的发展瓶颈，比如以融资租赁业务满足小微企业机械设备购置及更新需要。
（二）推进金融创新是温州金融综合改革的政策亮点
1、开展个人境外直接投资试点被认为是温州金融改革方案的亮点，不但拓宽了民间资金的投资渠道，也是人民币资本项目渐进可兑换的一次改革实践。作为全国民营经济最发达、民间资本最活跃的地区，温州个人、企业的境外投资热情极高。但境内个人投资境外企业，目前合法途径只有QDII，审批手续繁琐，不利于把握商机。2011年初《温州市个人境外直接投资试点方案》因“国家外汇管理部门提出异议”而暂缓实施，此次改革再次提出个人境外直接投资试点，其意图不但在于疏导温州数额庞大的民间资金，也在于探索性推进国家资本项目可兑换的改革步伐。
2、培育发展地方资本市场旨在拓宽小微企业融资渠道，是政策层面对地方发展资本市场的一次回应和尝试。2011年以来，各地要求发展地方资本市场的呼声越来越高。此次改革提出依法合规开展非上市公司股份转让及技术产权、文化产权、排污权、水权、碳排放权、农村土地承包权和林地流转等产权交易，有利于拓宽温州小微企业资本市场融资机会，体现了国家一直提倡的发展多层次资本市场的思路。
3、积极发展各类债券产品、推动更多企业、尤其是小微企业通过债券市场融资，是缓解小微企业融资难问题的又一解决方案。2011年10月，银监会“银十条”补充通知，其中着重支持商业银行发行专项用于小企业贷款的金融债，相关统计显示，全国性股份制银行拟发或已发行的小微企业金融债总计已达2800亿元。相对于信贷和股权融资，推动更多小微企业通过债券市场融资，可以说是最方便快捷、最安全的方法。《方案》还提出建立健全小微企业再担保体系，为小微企业债券发行提供增信支持。不难看出，政策层面为小微企业多渠道融资做了周全的方案设计。
4、拓宽保险服务领域、探索保险资金支持地方经济社会发展的有效途径，是缓解小微企业和“三农”融资困境的辅助政策路径。
（三）健全金融管理体制机制是温州金融综合改革的制度保障
1、加强社会信用体系建设是改善地方金融生态环境，缓解小微企业和“三农”融资困境的有针对性的制度设计。小微企业融资难、融资贵问题的重要影响因素之一是其缺乏完整的信用记录，影响金融机构正常的授信评级流程。而在民间金融市场，小微企业往往凭借的是个人信誉，一旦经营环境遭遇“寒流”，对于借贷双方都将带来致命影响，甚至引发系统性风险。2011年10月，国务院就制定社会信用体系建设规划。此次温州金融改革特别提出信用体系建设，不但是缓解小微金融市场融资困境的有针对性的制度设计，也是国家优化地方金融生态环境的实质举措。
2、完善地方金融管理体制，建立金融综合改革风险防范机制是防范金融改革风险的配套制度设计，也是国家建立分层次监管体系政策意图的体现。在以国有大银行为代表的大型金融机构改革完成之后，金融创新与改革的重心就转移到地方小型金融机构和金融组织上来。随着温州成为金融改革的试点区域，小微金融机构和准金融机构将获得快速发展，各类金融组织的产品创新活动将日渐活跃，跨业经营范围将不断拓展，这些趋势将对当前分业监管体制形成挑战。创新金融监管体制，构建分层次监管体系、强化地方政府的监管职责以及建立地方与中央相关部门的即时信息沟通机制就成为现实需要。
二、温州金融改革实施背景下商业银行的机遇、挑战及策略探讨
（一）温州金融改革为商业银行带来多重业务拓展机遇
1、鼓励金融创新的诸多举措，为商业银行业务创新与发展提供了新的空间。在拓展传统业务方面，《方案》鼓励银行机构创新信贷业务，建立健全小微企业再担保体系、探索商业保险参与小微企业融资再担保机制的改革任务，为商业银行创新服务于小微企业和“三农”的新型信贷产品，提升在县域和农村市场的竞争力提供了新的机会。
在拓展新兴业务方面，《方案》提出要发展企业年金和职业年金、开展个人境外直接投资试点、开展多种类型产权交易以及扩大债务融资工具发行，将为银行发展跨境人民币业务、养老金业务、债务融资业务以及开展包括碳排放权交易在内的新型产权交易市场咨询、顾问等中介服务等创造出巨大机遇。
在发展综合化业务方面，《方案》提出发展专业市场和产业集群的保险产品，支持面向小微企业和“三农”的融资租赁业务。对于正积极提高综合化经营水平的国内大型商业银行来说，温州金融改革为其在温开拓专业保险市场和融资租赁市场提供了新的机遇。
2、多元金融机构体系的不断完善，为商业银行间接拓展相关业务提供了新的契机。首先，小微金融机构体系的建立与完善离不开商业银行的积极参与。根据2007年银监会《村镇银行组建审批工作指引》和2009年银监会《小额贷款公司改制设立村镇银行暂行规定》，村镇银行的发起人应为银行业金融机构，小额贷款公司转制为村镇银行也需要银行业金融机构作为主发起人。因此，民间资金无论是想直接投资组建村镇银行还是参与小额贷款公司转制，都需要商业银行作为合作伙伴，相应地为商业银行借力民间资金力量开拓小微金融市场提供了契机。
其次，农村资金互助合作社健康发展也需要商业银行的积极支持。农村资金互助社成立于民间，具有服务“三农”的天然优势，然而相关研究显示，当前农村资金互助社发展缓慢的瓶颈因素之一是融资困难。在相关扶持政策完善的情况下，商业银行向农村资金互助社融资不失为间接拓展“三农”金融市场的途径之一。
最后，民资专业资产管理机构的发展为商业银行拓展牌照类投行业务提供了新的契机。目前国内商业银行尚无法直接开展牌照类投资银行业务，但商业银行在非照牌类投行业务领域积累的客户甄别、风险管理经验与民资专业资产管理机构的资金优势形成良好的互补，两类金融机构合作开展私募股权及相关业务具有广阔前景。
3、新型金融机构试点建立，为商业银行降低业务拓展风险提供了新的可能。当前，风险无疑是商业银行服务小微经济的重要制约因素。《方案》试点推出小微企业综合融资服务中心、商业保理机构，鼓励农村保险互助社提供小额贷款保证保险等新险种、鼓励农村资金互助社为社员向金融机构融资提供增信支持等改革措施，有益于优化温州金融生态环境，为商业银行借助相关机构的专业力量，降低市场拓展、业务创新及贷后管理等环节的风险提供了新的可能。
（二）温州金融改革也为商业银行带来潜在竞争压力与挑战
在《方案》及相关配套政策鼓励与支持下，规模庞大的民间资金有望推动村镇银行、小额贷款公司和农村资金互助社等小微金融机构快速发展。这些针对小微企业和“三农”金融服务需要成立的专业金融机构，相对于商业银行尤其是大型商业银行而言，具有熟悉当地客户、体制机制灵活等特殊优势，将成为商业银行拓展基层金融市场的强有力的竞争对手，使商业银行面对的竞争形势更趋激烈。
目前，银行系融资租赁公司正处于“开疆括土”阶段，资产管理是各家银行积极寻求拓展的业务领域，而第三方支付企业的迅猛发展已经给商业银行的在线支付等业务带来了现实挑战，商业保理机构也必将与商业银行争夺保理业务的市场空间。《方案》推动民间资金积极介入资产管理、第三方支付、商业保理、融资租赁等行业，在为商业银行提供间接业务拓展机会的同时，也为商业银行在温拓展相关业务增加了竞争对手。
（三）温州金融改革实施背景下商业银行的策略探讨
1、理性处理竞争与合作的关系，积极参与新型金融机构体系培育，主动寻求业务合作机会。当前，在拓展小微金融业务方面，商业银行拥有的管理和专业技术优势与民间资金拥有的资金和信息优势恰好形成互补。对于欲扩张在温分支机构的商业银行来说，吸纳民间资金联合发起设立村镇银行，或是入股合适的小额贷款公司并推动其转制为村镇银行，都具有节约投资成本和降低客户信息获取成本的双重优势。
同时，在小微金融机构体系日渐完善的背景下，商业银行可以选择与村镇银行、小额贷款公司联合开展小额信贷业务、与专业资产管理公司合作开展股权投资业务、向农村资金互助社有发展前途的项目提供再融资服务，甚至联合小微金融机构、非银行金融机构、地方政府推出多方合作型融资业务，更有效率地推动相关业务发展。
2、充分利用政策红利，积极进行适应小微企业和“三农”需求的全方位业务拓展与创新。传统业务创新是商业银行挖掘小微企业和农村潜力市场、支持温州金融改革的首要着力点。商业银行可以充分利用地方政府倾斜性政策和温州民营企业集聚的现状，扩大信贷抵押和担保范围，创新推出专利权/商标权质押贷款、农户联合担保贷款、政策性担保贷款、个人声誉担保贷款、二次抵押贷款、结构化小企业集合贷款、供应链融资、产业集群融资等新型信贷产品或业务。
新兴业务的拓展与创新空间则涵盖债券、年金、非牌照类投行、跨境人民币业务等多个领域。商业银行可以利用政策鼓励债券类产品发展和再担保体系完善的机遇，大力拓展企业债、短融债、中期票据等债券承销发行业务；利用政策鼓励发展企业年金和职业年金的机遇，积极开拓当地规模庞大的民营企业年金业务市场；利用政策鼓励发展多类型产权交易的机遇，探索碳金融业务、产权交易业务等非牌照类投行业务和产品的创新；利用个人境外直接投资试点，着力营销当地客户，特别是具有跨境贸易关系的民营企业家群体，进一步丰富跨境人民币业务产品线。
温州金融改革也为商业银行创新和探索集团资源共享、业务协同的体制机制提供了试验空间。商业银行可以利用政策扶持相关业务发展的机会，探索与创新有利于推动总分行、境内外业务联动及资源共享的体制机制，深入挖掘在温业务潜力，并根据业务实践检验体制机制创新的成效，以待条件成熟时向其他地区推广。
3、创新管理思维与流程，切实注重风险防控，避免过度创新。由于适用于大企业、大项目的业务处理流程和风险控制措施用于小微企业和“三农”面临成本高、效率低等问题，商业银行应积极探索建立适应小微企业和“三农”服务特点的信贷处理和风险管理流程、方法与技术，比如建立小微企业专营机构、委托小微企业综合融资服务中心进行客户资信调查、将贷后管理外包至商业保理机构等。
需要强调的是，在此过程中，商业银行必须切实防范过度创新风险。无论是参与创建小微金融机构、降低信贷门槛还是简化业务流程，都必须加强政策研读和全面风险评估，务必以风险可控为基本前提，严防以风险换效率和市场的行为。
4、进一步完善信息沟通机制，加强与地方政府、监管机构及中介机构的合作。在当前的金融生态环境中，制约商业银行小微金融业务拓展力度的重要因素之一是信息获取问题。地方发改委、工商税务部门、环境保护部门作为地方经济发展的管理部门，掌握着较为全面的市场信息，行业协会、评级机构等非官方组织也相对拥有更为丰富的客户信息，商业银行加强与上述机构的沟通交流，及时获取客户信息及其动态变化，可为其政策拟定、业务创新与风险管理提供有益参考。
作为全国金融改革首个试验区，地方政府和监管机构为推进改革实施，有望推出系列后续配套政策与制度安排，也可能针对改革中出现的问题进行某些政策调整。商业银行加强与地方政府和当地监管部门的沟通交流，不但有助于对政策变化作出更快反应，也可能推动某些倾斜性政策出台，助推小微金融业务拓展。
三、推动温州金融改革、规范治理民间金融的几点政策建议
（一）开辟多元民间投资渠道与构建多层次融资服务体系是规范发展民间金融的内在要求
1、引导民间金融规范化发展需要积极开辟多元民间投资渠道。金融业是资金、技术、人才都较为密集的行业，即使降低政策门槛，也并非所有民间资金都有能力或者意愿介入，在引导符合条件的民间资本采取联合、入股等方式成立合作制民间金融组织的同时，需要加快拓展多元民间投资渠道，将民间资本形成的“国内热钱”引导到服务实体经济的轨道上来。一方面，对法律法规未明确禁止准入的行业和领域，降低民间投资进入的门槛，加强对民间投资的服务和指导，特别是要通过倾斜性政策支持等方式鼓励民间资本进入战略性新兴产业、节能环保、科技创新、现代服务业、文化产业等实体经济增长引擎行业以及小微企业和“三农”等实体经济薄弱领域。另一方面，鼓励民间资金参与商业银行的增资扩股，加快推动个人海外直接投资发展步伐，支持商业银行高收益资产管理产品创新，为民间资金提供尽可能多的高收益投资选择。
2、破解小微金融主体融资困境亟需构建多层次融资服务体系。小微金融机构具有服务实体经济的天然优势，是为小微企业和“三农”提供差异化服务和弥补金融体系结构性缺陷的重要力量。但是，大型商业银行作为国家宏观调控的主渠道和支持实体经济发展的关键力量，特别是随着计算机和通讯技术的广泛应用，其服务实体经济的规模经济优势和业务创新能力不容忽视。政策性金融、资本市场也是服务小微金融主体不可或缺的力量。因此，破解小微金融主体融资困境，需要充分发挥大型银行、小微金融机构、资本市场、政策性金融的合力，形成多层次融资服务体系，满足不同类型、不同产业、不同生命周期阶段小微企业及“三农”融资服务需求。要强调的是，地方政府在构建多层次融资服务体系中应充分发挥鼓励、引导和协调作用，积极参与金融机构服务模式创新，适时提供政策支持，最大限度地挖掘多层次融资体系服务实体经济的潜力。
（二）建立健全民间金融监管的体制机制是规范发展民间金融的基本保障
首先，应建立健全权责明确的民间金融监管机构体系，在强化一行三会监管合作的同时，切实落实各级政府的监管责任，力求把民间金融风险管控纳入宏观金融调控视野。其次，应尽快建立全方位的民间金融监测、统计和预警体系，包括建立民间金融活动备案和信息登记制度、建立科学的民间金融监测指标体系、建立对放贷大户的跟踪监测调查制度和民间借贷群发性异常变动情况调查制度、鼓励民间金融中介组织和机构建立信息披露制度以及开展民间金融业务普查公证等，对民间金融的规模、投向和风险状况做到“心中有数”。再次，在放开民间金融的问题上，应以宏观金融调控能力为限，强调“管字优先、开放有度”，在甄别分类的基础上，将监管水平和能力覆盖范围内的民间金融形态先行阳光化和规范化，对不具备准入条件的民间金融形态要从严治理、限期整改，坚决取缔以谋取暴利或其他非法目的为导向的民间金融活动。
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第一部分：项目总论
项目背景
项目概况
项目名称
项目建设单位概况
项目地块位置及周边现状
项目规划控制要点
项目发展概况
可行性研究报告编制依据
可行性研究结论及建议
第二部分：市场研究
宏观环境分析
全国房地产行业发展分析
本市房地产市场分析
本市房地产市场现状
本市房地产市场发展趋势
板块市场分析
区域住宅市场成长状况
区域内供应产品特征
区域市场目标客层研究
项目拟定位方案
可类比项目市场调查
项目SWOT分析
项目定位方案
第三部分：项目开发方案
项目地块特性与价值分析
规划设计分析
产品设计建议
项目实施进度
营销方案
机构设置
合作方式及条件
第四部分：投资估算与融资方案
投资估算
投资估算相关说明
分项成本估算
总成本估算
单位成本
销售收入估算
税务分析
项目资金预测
现金流量表
自有资金的核算
融资方案
项目融资主体
项目资金来源
融资方案分析
投资使用计划
借款偿还计划
第五部分：财务评价
财务评价基础数据与参数选取
财务评价(方案1)
财务盈利能力分析
静态获利分析
动态获利分析
偿债能力分析
综合指标表
财务评价(方案2)
财务评价结论
第六部分：不确定性分析
盈亏平衡分析
敏感性分析
变动因素一成本变动
变动因素二售价变动
变动因素一容积率变动
风险分析
风险因素的识别和评估
风险防范对策
第七部分：综合评价
社会评价(定性)
环境评价(影响及对策)
公司资源匹配分析
第八部分：研究结论与建议
结论
建议
第九部分：附录
金融市场的变化对项目融资造成的风险。在BT模式中，项目投资总额的25%～30%由项目投资建设方自行出资，其余的70%～75%由项目公司通过各种渠道融资筹集。目前，BT项目公司广泛采用的是向金融机构贷款的债务融资模式，贷款年限一般为3～8年，因此对金融市场上的利率变动较为敏感，如果涉及海外投资项目，受汇率影响也将十分明显。在BT项目实施过程中，如果借贷双方采用固定利率，利率下降项目投资建设方将承担利息损失。如果采用浮动利率，利率上升会将会增加借款人即项目投资建设方的利息负担，为此付出更高的利息代价，使其资金回报与预期产生偏差，严重时将会导致其不能如期还款而发生违约行为；反之，利率下降，将会增加项目投资建设方的机会成本，使其获取利息差额的收益。从BT项目的资金构成来看，大部分资金（约占投资总额的70%～75%）是通过向金融机构贷款获得的，如果由于银行政策变化、银根缩紧等原因造成预期的贷款无法按时足额发放，将会造成项目现金流短缺，严重时将会导致项目停工，投资建设方将会为此承担违约责任。
项目投资方资金状况对项目融资造成的风险。由于BT模式的相关法律法规尚未健全，项目资产产权归属尚未明确，导致项目行政审批程序复杂、贷款手续繁琐、担保条件多变，使投资建设方融资成本上升，融资风险加大。同时，融资方式的选择对融资效率的影响也非常大，目前，我国BT项目大多采用向金融机构贷款的债务融资模式，融资渠道比较单一，一旦国家政策发生变化或者金融机构自身出现问题，项目的资金来源将被切断，项目面临停工风险。投资方资金周转率的高低将对融资风险的大小产生直接影响，由于投资方有可能同时承担多个BT项目，这就要求其通过资金集中管理和企业内部拆解等各种手段不断提高自身资金周转率，保证资金链的畅通，确保各个项目顺利进行，从而将融资风险降到最低。
风险应对
融资方式的确定要合理。将项目公司作为融资主体，根据项目实际需求本着降低融资成本、本息还款有保障的原则选择科学合理的融资方式，制定切实可行的融资方案。目前，采用较多的融资方式有银行贷款、信托资金和资产证券化等。
银行贷款融资主要是项目公司向银行等金融机构贷款来获得除资本金外的项目建设所需资金，由于BT项目建设周期较长，加之金融市场利率波动较为频繁，一般情况下应采用浮动利率的方式进行贷款，并在BT项目公司与BT项目发起人签订的项目回购合同中予以明确。
信托资金是委托人将自己合法拥有的资金委托给信托公司，由信托公司按委托人的意愿和双方的约定，通过实施信托计划来进行融资。对于具有稳定预期收益的基础设施项目，此种融资方式在融资期限、融资成本和风险规避上具有较高的灵活性。
资产证券化是发起人将缺乏流动性但能在未来产生较高或稳定收益的资产，出售给具有特殊目的载体，通过结构调整，分离整合资产的收益与风险，加强资产的信用，转化成可自由流动的证券，并将其出售给投资者以实现融资。运用BT模式的项目，一般为非经营性的公共基础设施，其建设资金一般由政府的财政预算支出作为担保，或者由政府指定的相关机构提供担保，回购款较为稳定。BT项目投资建设方可以将BT项目回购款按其利率、期限和类型加以清理、估算和审核，组建一个资产池，将其出售给以经营资产证券化为唯一目的的特殊载体，进行证券化资产的“销售”，实现融资。
资金周转能力要高效。一是从投资方层面，要加大资金集中管理力度，全部资金由公司统一调度、管理和运用，从而实现整个公司内的资金资源整合与宏观调配，提高资金使用效率，降低金融风险；要加强现金流入流出全过程预算控制，做好资金预算执行情况分析、监督与考核，跟踪监测现金流量增减变动情况，以便于科学合理地调配资金。
二是从项目公司层面来要求，要专设项目资金管理机构，明确责任人，健全监督管理体系，制定好资金投入计划和使用方案，定期监督检查，采取有效措施保证资金及时足额到位，防止由于资金筹划不到位而造成项目建设资金链中断；要按照相关规定管理和使用项目建设资金，做到专款专用，专户存储；要按照工程进度，及时支付工程款，按照规定期限及时办理工程结算，不得无故拖欠工程款，不得挤占挪用建设资金。
建设阶段的风险及应对风险分析
项目合规风险。项目的合法合规性主要包括项目的依法立项、工程项目用地的审批、初步设计方案的批准、项目运作模式的批复、环境评价、压覆矿床和工程地质灾害评价、地震评价、文物评价等环节，每一环节出现问题都会导致项目中断甚至停止，从而给投资建设方造成巨大损失。导致项目合规风险的主要因素就是上述环节中涉及到的事项是否已经确定，并附有批复文件。
成本超支风险。对项目建设成本产生影响的主要因素有原材料价格的上涨、劳动力成本的增加、项目的征地拆迁、设计方案的变更、施工管理水平、不可抗力等。对于投资建设方来讲，如果项目建设成本超支，将会增加其资金投入，降低其投资收益率，增加其再融资的压力。因此，成本超支风险的控制显得尤为重要。
技术质量风险。造成技术质量风险的主要因素有项目工程复杂程度、工程区域地质条件以及勘察设计水平的高低、原材料质量的好坏、施工方案的优劣、管理能力的强弱等。在BT模式中，如果BT工程的技术质量不能达到回购协议中约定的标准，BT项目发起人将只对工程进行部分回购甚至不予回购，从而导致投资建设方不能足额回收资金甚至无法收回投资，加之质量风险无法转移或分散，只能由投资建设方承担，因此，项目技术质量风险对投资建设方造成的损失最大。
工程延期风险。在BT模式中，项目公司不具备征地拆迁的资格和条件，很难控制拆迁进度，进而影响施工进度；设计方案的变更将直接打乱原有工程进度的安排，项目公司的融资能力将决定工程建设资金是否能投放到位，施工管理水平的高低将决定工程是否能按期完工，进而影响到工程进度。工程延期将直接导致项目成本的增加，致使项目不能按期回购，对投资建设方的经济收益带来极大损失。
风险应对
项目前期准备要充分。一是项目的规划应该得到国家或者地方政府的批复，具有合法、合规性；项目工程用地、环境评价、压覆矿床和工程地质灾害评价、地震评价、文物评价等已获得政府有关部门批准，并有相关批复文件。二是项目投资建设方应根据项目实际编制完善的投资项目策划方案，就投资项目建设的征地拆迁、制度建设、管理体系、安全质量保障、交竣工验收、应急机制等进行系统的策划，并建立相应的实施保障措施。三是要根据工程特点编制施工组织设计、施工方案，按程序报有关方审批，并严格按批复后的方案执行，对危险性较大的分部分项工程必须编制专项方案，按要求进行评审，并严格执行。
施工招投标要规范。项目公司按照国家有关规定，根据地方政策规定或项目发起人的招标文件要求，选择的设计单位、监理单位和施工承包商等要具备与项目建设相符的资质等级，不需要以招投标形式选取施工单位的可由项目投资建设方直接指定，但指定的施工承包商亦应具备相应的资质等级，坚决杜绝“非法中介”现象发生。确定的监理单位要与被监理工程的施工单位以及建筑材料、建设构配件和设备供应单位没有隶属关系或其他利害关系，确保监理工作的科学性、独立性和公正性。同时，要加强对承包商履约过程的严格管控，建立健全监督检查机制，全面自查自纠工程承包过程中的违规违纪问题，强力清退不合格承包商，严禁违法分包、杜绝转包，不得以包代管、包而不管，确保工程成本和施工生产始终处于受控状态。
征地拆迁主体要明确。一般由项目发起人即政府来负责征地拆迁工作，由投资建设方负担征地拆迁所需费用，并一次性支付给项目发起人包干使用，并纳入投资成本，计算利息与投资回报。为规避风险，征地拆迁费用也可不纳入BT项目投资总额，由项目发起人负责并承担费用。
协调沟通机制要畅通。在项目建设过程中，形成了以经济合同为纽带，以甲方、承包商和监理为主体的三元管理体制，尽管三者有着一致的建设目标，但每个主体都有各自的利益诉求，作为甲方的项目公司要做好协调沟通，解决矛盾，创造融洽的工作氛围，确保工程建设顺利进行。同时，项目投资建设方及项目公司也应加大与项目发起人的协调力度，督促其落实已承诺和达成协议的各种优惠条件及政策，督促其完成应承担的各项工作，为项目正常建设提供有利条件。
工程质量控制要严格。坚持“质量零缺陷，管理零起点”的理念，以合同为基础，加强原材料、工程设备等物质资源质量的控制；加强施工及安装生产过程质量控制，严格工序验收，实行自检、互检、交接检制度；加强单项工程、阶段性工程和关键性工程成品质量控制与验收；要为监理单位创造良好的工作氛围，不得影响其监督管理职能，充分发挥监理单位的作用，要求其按照法律、法规和工程建设强制性标准实施监理，并对建设工程安全生产承担监理责任。
工程成本控制要高效。工程成本控制应以回购协议为核心，通过优化工程设计和施工方案以及科学合理分配人力资源来控制施工成本，争取回购基数与投资总额之间的差额利润。
同时，建设期风险承担责权要明晰，对于原材料价格上涨、劳动力成本增加、利率变化、征地拆迁标准变化等导致的成本增加，应制定相应的调差条款；施工条件变化、设计变更引起的投入增加必须得到合理的补偿；对于不可抗力风险，合同中应有明确有效的规避方式。
工程进度控制要超前。一是编制施工进度计划，根据工程项目各阶段的工作内容、工作程序、持续时间和衔接关系编制合理的工程进度控制方案，确定进度控制的关键点和难点。二是做好进度计划的监督和管理，在方案的实施过程中，定期检查实际进度是否按计划要求进行，对出现的偏差进行分析，采取补救措施，调整或修改原计划，直至工程竣工，确保项目进度目标的实现。
回购阶段的风险及应对风险分析
政府的信用状况对项目回购产生的风险。影响政府信用状况的主要因素有政府机构的行政级别、服务机制、信誉水平、廉政状况等，由于BT项目具有建设周期长、涉及参与方众多、相关法律法规不健全等特点，国家政策的变化、相关法律法规的调整和政府班子的换届等因素也对政府的信用状况产生重要影响。通常情况下，我们可以从当地已实施的同类项目的实践情况来判断政府的信用状况，如果当地项目运作规范、政府廉洁高效、履约情况良好，则说明其信用状况好，回购风险低。
政府的财政情况对项目回购产生的风险。一般情况下，经济较发达地区，财政预算总收入较高，预算收入增长率上升可能性较大，财政负债率较低，如果建设性支出比例合理、投资建设项目运转良好的话，项目回购风险也相应较低。同时，项目回购是否有明确的资金来源、项目回购资金是否纳入当地财政预算、是否有覆盖投资总额的回购担保等也是影响项目回购风险的重要因素。
风险应对
项目投资环境要考察好。一般情况下，应选择地理人文环境较好、政治社会环境稳定、区域经济较为发达的地区，原则上项目所在地政府应与公司及系统内单位具有长期的良好的政企合作关系。其次，要摸清楚项目所在地政府对项目的支持情况，包括相关税费政策、征地拆迁政策、协调配合政策等；考察好项目所在地的土地状况，建筑材料分布情况，矿产、林业、旅游资源布局情况等；了解好项目所在地省级政府及行业主管部门对于项目运营的收费标准、收费体系、营运管理模式等。同时，还应注重考察作为BT项目发起人的地方政府或其代表机构（或其他项目发起人）是否取得有权机关的充分授权，以及是否拥有足够的回购能力。
项目产权归属要明确好。目前，对于项目产权归属的问题，“政府所有权说”和“项目公司所有权说”两大观点争执不休，尚无定论。从项目投资建设方的角度来讲，如果项目公司拥有项目工程产权，有利于在建设特许期内避免产权不清造成的诸多不便，便于项目公司对相关资产的管理、使用和维护，同时，也将减少政府一方对项目公司的过多干涉，便于投融资和建设管理工作的顺利开展。在谈判初期应当明确，项目公司在项目设施被回购前应拥有项目工程的产权或控制权。并且，如果项目发起人未履行支付回购款或合同约定的其他义务，项目工程的产权或控制权仍应属于项目公司。项目公司有权对工程进行处置，以弥补自己的损失。
项目回购担保要落实好。欠发达地区所提供的担保价值一般应达到回购资金总额的1.3倍。担保的方式包括银行保函，土地使用权、上市公司股权及运营资产收费权或贷款银行认可的其他资产的抵押或质押，贷款银行认可的具有担保能力的第三方连带责任保证等。项目实施单位必须要求担保方完善担保的形式要件，以抵押或质押方式提供担保的，必须到相关部门作抵押或出质登记。在确定担保物的价值时，应考虑其是否已属再次担保。项目实施单位不得将政府提供保证作为担保足额有效的充分条件。项目发起人提供实物资产作为回购资金担保的，必须经银行认可的第三方资产评估机构进行评估，而且此部分资产应可作为银行贷款的担保。
随机经济环境的复杂化，只重视企业内部资源整合的传统管理模式已经不能适应新环境要求。因此，借助供应链管理提升企业的核心竞争力已经成为未来企业竞争的关键。随着经济信息化的推进，供应链在物流和信息化管理等方面都取得了较大进步，但是在资金流方面的发展却乏善可陈。然而随着金融业的发展，特别是一系列金融产品和金融工具的出现，这些为解决中小企业资金不足而出现供应链的资金约束问题提供了新思路。
（一）供应链系统 供应链作为一个系统，其是由一个核心企业为中心，按照产品和服务的生产流程进行契约式的合作，合作成员按照职能分工与合作（生产、分销、零售等），并以资金流、物质流、信息流为媒介以实现整个系统的运转。由此可见，供应链系统是按照产业链的逻辑进行运转的一系列工作流程，在整个流程中，资金起着关键性作用。由于系统内的企业都需要在流程转化中实现自身对资金的需求，而如果这一需求无法实现，则整个系统便存在着无法正常运行的风险。
（二）资金约束供应链 在市场经济条件下，资源是稀缺的，作为资源的等价物——资金也是稀缺的。在供应链系统中，核心企业占据主导地位，上下游的配套企业的存在都是按照核心企业的要求来进行运转的。在实现核心企业需求的过程中，资金流保障各个流程节点的运转顺畅。但是由于供应链是按照系统的方式进行运转的，为了实现系统目标——生产或提供最有竞争力的产品和服务，就必须保证供应链连接点的运转顺畅。即要保证各节点的资金供给与需求的平衡。不过在整个系统中的，由于参与主体众多，其资金实力千差万别。相比之下，除了核心企业资金约束问题可以忽略知网，其他各节点的资金供需的平衡的保障是有困难的，在实际运行过程中也是难以达到的。这便出现了有些节点的资金供应和需求不匹配的状况，导致供应链出现资金缺口，即资金约束。
二、资金约束供应链的生成机理分析
供应链中某些节点出现资金约束是在所难免的。究其原因，可以从内在因素、外在因素和加剧因素三个方面探寻。
（一）主体来源分析 我国供应链的参与成员，除核心企业外，上、下游配套企业几乎均为中小企业。因此，从资金约束供应链产生的主体来源来看，资金约束供应链产生的主体主要来自供应链中的中小企业。原因主要：第一，中小企业规模小，资金短缺。 中小企业的规模都相对较小、资金较为短缺。因此，在供应链的运作过程中，面对核心企业的生产供应以及销售目标需求，中小企业的资金供应往往无法满足实际需求，导致供应链出现资金约束。第二，中小企业融资难。我国中小企业融资困难体现了中小企业快速发展与相对落后的金融制度之间的矛盾。
（二）生产运营过程的来源分析 企业的生产经营一般可以分为三个阶段——原材料采购阶段、生产阶段以及销售阶段。因此，资金约束供应链从生产运营过程产生的来源看主要有3个方面：原材料采购阶段、生产阶段以及销售阶段。由于生产经营活动是不间断的循环活动，使得资金的需求也具有同时性和重复性。从三个阶段所对应的资金占用情况来看，设备和原材料采购阶段，其资金需求主要来自于订单的预付账款支付；生产阶段，企业资金需求一方面来自原材料库存的维持，另一方面来自不断产生的产成品库存，即主要来自于库存仓储；销售阶段，资金占用主要是销售后产生的部分应收账款。因此，资金约束供应链来源，也可从企业经营过程的资金占用来分，主要来源于：发生在支付预付账款期间、库存仓储期间以及发生应收账款期间。
（三）加剧影响因素分析 对资金约束供应链的加剧影响因素主要从现金周转周期延长、供应链的不确定性两个方面进行讨论：
（1）处于资金弱势的中小企业，在供应链的合作中总是处于被动地位，因此，不得不时常面对核心企业对其在价格、付款/交货方式、账期等方面的苛刻要求，使得中小企业常常要面对供应商的付款时间缩短要求，即企业应付账款周转期缩短；要么面临客户对其的付款时间延长情形，即应收账款周转期相应延长；如果再有供货商发货延迟，链上的中小企业还将增加存货量，导致产品积压，又使得存货周转期延长。
（2）每天发货的延迟、机器设备的故障、订货的取消都将导致供应链上的存货数量急剧增加。供应链不确定性的存在，使得供应链上的节点企业不断增加存货来对抗不确定性。如果将这种行为纳入更加广泛的供应链行列中考虑，会看到单个的最优存货行为会沿着产品的价值增值方向扩展，使得供应链的每个节点企业都保持较高的存货量，这样的结果是无论是生产、采购或销售环节都不得不加大存货资金的占用，从而加剧了供应链的资金约束。
此外，还有一些系统性因素如宏观经济周期、金融危机等，也会加重供应链的资金约束问题。
三、企业供应链系统融资构建架设计
近年来，金融机构针对供应链上下游的企业推出了一种全新的金融服务，这就是所谓的“供应链金融”。这种业务是为了解决一些弱势企业在融资过程中所遇到的信用担保问题而推出的，可以有效克服企业缺乏核心资产产作为抵押、没有第三方机构作为担保等困难，能够解决上下游企业的一些融资难的问题。此外，供应链金融作为一种创新的金融形式，有利于推动金融业同实业企业的联系，促进银行不断延伸服务链条，推陈出新，从总体上把握供应链融资。
供应链金融解决资金约束难题的步骤为：第一步，银行根据所收集的供应链的上下游相关联的企业的信息进行整理分类；第二步，分析这些上下游企业的资金情况，并且与银行现有的资金实力进行对比；第三步，考察企业的运作模式、运作情况和风险状况，并给出分析报告；第四步，银行根据前三步的分析，提出一整套的融资服务。这种融资模式的好处在于，它能使金融机构站在供应链的高度，对上下游企业进行综合分析，从而防范了企业可能产生的风险，也通过分析企业的上下游关系找到了企业的信用担保，从而解决了中小企业没有第三方信用担保的问题。
基于供应链金融的系统融资构架是指将供应链金融的融资业务应用于供应链中，为资金约束供应链提供系统的融资解决方案。从资金约束供应链产生的主体来源和生产经营过程来源看，资金约束供应链主要产生于供应链中的中小企业生产经营过程中的采购、生产以及销售三个阶段。因此，基于供应链金融的系统融资构架具体而言，就是运用供应链金融的融资创新产品，为供应链的主体融资需求主体——来自于上下游配套的中小企业提供系统性融资支持。
（一）供应商融资方案设计 供应商处于供应链上游。作为核心企业的原材料或零部件的供应厂商，供应商首先要针对核心企业的生产供应需求，采购相应的原材料或将采购的原材料加工成核心企业所需的零部件。这一过程中，供应商采购原材料需要支付预付账款，面对核心企业的强大需求，所需支付的预付账款有可能超过企业的自有资金；期间，还需要保留一部分资金应对原材料及不断产生的产成品库存（库存资金占用一般不少于4周）；到销售阶段，又产生大量的应收账款，账款在一般情况下，回款周期至少也在45天左右。这些资产的增加大大降低了供应商的资产流动性，导致其产生流动资金缺口。如果能够将这部分资产周转起来，便能在很大程度上缓解供应商的资金压力。
运用供应链金融提供的融资业务，对于这些资金短缺、又无法按传统方法进行融资的供应商，至少可以有两种融资模式作为资金短缺供应商的融资解决方案：一是将企业现有的库存存货作为质押物，向银行申请融通仓融资模式进行融资；二是凭借自己在下游企业（一般为核心企业）的应收款，通过应收账款融资模式进行融资。这样，供应商可同时获得两笔贷款，供应商资金不足问题可以得到很好解决，供应链的资金约束问题也迎刃而解。对于上游的供应商，还可以在原材料采购过程中，利用基于预付账款的保兑仓融资模式，进行原材料采购通过融资供应商改变了资金供应和现金流结构，达到重组其原材料采购模式和库存管理模式。
（二）生产环节融资方案设计 供应链金融中最为主要的融资模式，要求银行要根据企业的生产运营中的长短期资金流特点规划合理的融资模式，比如根据企业的应收账款对其融资，根据企业的存货对其进行融资，根据企业的预付款对其进行融资。这些融资模式正好是基于供应链现金流缺口的存在区间而设计的，为生产运营融资构架提供了有效的解决方案。
企业卖出其存货从而获得现金，但是这期间还隔着一段时间，这段时间就是应收账款支付期间。为了解决此时产生的资金困难，此时的中小企业可采用基于应收账款管理的供应链金融融资形式。由于应收账款是企业的一项资产，因此，发生资金周转困难的中小企业，可以将此资产作为抵押物向银行申请融资，将资产变现。同时，将要支付这种应收账款的企业要为这种融资进行担保，以降低银行所面对的信用风险。
中小企业在卖出存货获取现金之前的这段时间被看做其存货期间。中小企业可以将存货当做信用担保进行融资。由于存货尚未出售，属于企业的资产，因此具有稳定的所有权，企业便可以此向金融机构主要是银行进行抵押贷款。推而广之，不管企业处于什么样的时间节点和生产期间，只要其存货稳定、上下游关系稳定，就可以采用利用存货进行融资这种形式。
支付预付账款期间发生在中小企业“发生预付账款”的生产时期。此时的中小企业可以将预付账款当做抵押进行融资。在预付账款支付期间内，在供应链的下游的面向消费者的企业需要向处于供应链上游的供应商支付一定的预付款，才能从供应商处得到继续进行生产经营所需要的原材料和中间投入品。因此，企业在这段时间可以利用预付款所购货物作为抵押进行融资，从银行获得分批付款分批提货的授信。
（三）供应链下游企业融资方案设计 处于供应链下游的是经销商一般而言，作为上游的核心企业为实现自己财务的经济性、季度销售指标，常常加快向经销商转移库存。为此，会对批量大的采购订单提供较好的优惠政策，如较高的商业折扣等来吸引经销商。因此，经销商为获得优惠的商业折扣不得不支付超过自有资金的大笔的预付账款，而经销商销售周期的长短又决定了资金回收的快慢。如此，从产品采购到销售资金回流之间经销商往往存在着巨大的现金流缺口。
对于资金不足的经销商，运用供应链金融，至少也有两种解决方案：一是凭借自己对下游核心企业的应收账款，通过基于应收账款的融资模式进行融资；二是产品采购，可以采用仓单质押融资模式获得贷款进行采购。具体操作是将采购的货物交给物流企业仓储作为质押，在贷款期间中小企业分次偿还贷款，并获得相应的货物释放。这样，经销商也可同时获得两笔贷款，从而可以有效解决经销商的资金不足问题。通过融资供应商改变了资金供应和现金流结构，达到重组其原材料采购模式和库存管理模式。
四、结论
供应链金融改变了过去银行只针对特定的某家企业进行信用评级并根据信用评级结论进行授信的运作模式。这种金融服务的创新将银行引入了一个关注供应链上下游的全新融资系统之中。银行不再只关注中小企业本身的风险信用评级，而是关注中小企业及其上下游。供应链金融运作模式使得供应链上下游企业在采购、生产以及销售三个环节中资金流的畅通无阻。
参考文献：
被各界认为在2010年再融资需求最迫切的中国银行（601988.SH），以下简称中行)，终于在1月22日宣布拟在A股市场公开发行不超过400亿元A股可转债。
而在此之前，中行再融资的传闻一直充斥股票市场，并对银行股和整个市场造成了巨大冲击。
这份比预期温和的融资方案，被市场普遍解读为可以极大地减轻二级市场的资金压力，维护市场稳定。
更重要的是，在如今震荡低迷的市场背景下，中行将为工行、建行等国有银行融资方式树立典范，从而开启A股大额融资的新思路。
短期利好中行股价
中行以何种融资方案面世，一直牵动着A股神经。
1月23日，融资方案终于水落石出。中行董事会公告称：拟放行总额不超过400亿人民币、期限6年、票面利率不超过3%的可转债。
面对为何要采用可转债融资的疑问，中行有关负责人指出，由于可转债在转股前补充附属资本，转股后补充核心资本，更适合中国银行目前的资本结构。
此外，发行可转债不会立即对中国银行的R O E等财务指标造成压力，而是伴随转股进程逐步摊薄。
“可转债转股价格不低于二级市场A股价格，摊薄效应最小，融资效率高；可转债对市场的影响小于直接股权融资。”中行如是表示。
券商分析师也大多看好融资方案给中行的影响。在《投资者报》记者不完全统计的16份有关中行可转债的报告中，国金、兴业、广发、安信、华泰联合、中银国际等6家证券给出推荐或买入评级。
即使给出中性评级的中信、国信、国泰等券商也认同对中国银行股价有短期的刺激作用。
例如，中信证券认为，中行为了尽快补充核心资本，会努力实现高增长，在股票涨幅达到要求后启动有条件赎回条款。根据公告，在可转债转股期间，只有公司A股股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%，才能触动转股赎回机制。
转道H股填补缺口
尽管中行公布了可转债融资方案，但400亿元的规模并不能完全填补中行的资本缺口。
2008年末以来，中行一改之前的低调，开始信贷快速扩张之路。2009年中行全年信贷超过万亿元，今年前20天新增贷款已达千亿元，成为国内几大行中需要补充资本充足率压力最大的银行。
截至去年三季度末，中行的资本充足率为11.63%，核心资本充足率为9.37%，较2008年底分别下降1.8和1.44个百分点。
申银万国预测，按照资本充足率11%的水平计算，除去可转债的贡献，今年公司仍面临160亿元的资本缺口，公司后续还将通过股权融资或次级债补充资本。
但是国泰君安的一份报告称，1月25日中行行长李礼辉与投资者交流的时候，明确今年在A股市场无其他股权融资计划。
“照此说来，中行可能转道H股市场需求融资。”国泰君安分析师伍永刚如此预测说。而且此次董事会也授权，中行H股的再融资额可以控制在原有股本的20%内。
不过需要指出的是，中行目前仅取得一般性授权，H股再融资的规模和时间均未确定。
暂缓二级市场压力
中行此次再融资方案出炉事实上是“靴子落地”，且可转债的融资方式和金额较市场预期要好很多，减缓了二级市场的压力。
国都证券分析师陈薇在接受《投资者报》记者采访时表示，转债市场投资品种稀缺，历来是保险机构、券商集合理财产品、债券型基金以及部分股票型基金等藉以获取高额收益的重要配置标的。
“中行转债的上市，可以很容易被一级市场消化，自然减轻了对二级市场的融资压力。”陈薇说。
“即使发生转股，由于转债的转股期比较长，可以有效分散集中转股对股价的强烈冲击，与增发等股权再融资方式相比，更能稳定市场。”中信建投研究员吴启权在最近的报告中也如此分析。
不过，在此次中行融资方案中，汇金的态度对市场有一定的负面影响。截至2009年9月30日，汇金共持有中行96.4%的流通股。
公告提及本次可转债以不低于50%的比例向“控股股东以外”的原A股股东实行领先配售。在市场分析人士看来，这意味着汇金无意在上市银行融资中投入资金，可能引发投资者的负面反馈。
但是在天相投顾分析师王逸峰看来，汇金此举有可能是对投资者让利，毕竟配售可能获取可转债一二级市场差价收益。
他建议说，如果汇金能作出一些正面表态，如认购配售后余额，将有助于消除市场的负面情绪。
上市银行融资样本
2009年的巨量放贷让整个银行业面临资本充足率大幅下降和资本金补充压力猛增的困局。
根据银监会提高资本充足率的监管要求，西南证券预计，今年上市银行的资金缺口将高达3500亿元。
事实上，央行上调准备金率等一系列动作，已经让市场产生了货币政策趋向收紧的忧虑。而中行400亿可转债的头炮再次引发了市场对上市银行再融资的担忧。
根据已披露的信息，浦发、兴业等银行近期在A股也有再融资需求。市场担忧，流动性逐渐收缩，再加上，银行再融资潮对持续走弱的A股市场无疑是雪上加霜。
然而，在陈薇看来，可以有效化解资金压力的中行可转债的融资做法，无疑为其他大行融资起到一定的示范作用。
“长期以来，银行融资倾向于配股、发行次级债等直接筹资的方法，可转债融资由于赎回机制耗费时间比较长，以及其他不确定性因素，转股不一定能顺利，因此没有成为银行的主流融资方式。”陈薇认为，中行此举可以说是开创了A股大额融资的新思路。
华泰联合证券分析师吴松凯也同意陈薇的看法。在他看来，中行是几大国有上市银行中，融资压力最为现实和迫切的，因此其融资额及融资方式，具有重要的参考意义。换言之，工行和建行会很大程度上参考中行的方案，来确定各自的融资额度及融资方式。
