时间：2023-06-27 17:58:54
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇公司的主要经营风险，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
（一）面临的主要财务风险。供电公司面临的主要财务风险有电价风险、筹资风险、税收风险等。电价风险具体是指电输出或输入的价值也许会发展改变，从而使公司的利润不是非常稳定。输出价格风险是指售电单价变动的风险，输入价格风险是指购电价格变动的风险。电价风险属于政策风险，也是电力行业所独有的风险类型，它具有客观性和不可避免性。筹资风险是每个企业都可能会遇到的风险。秦皇岛供电公司需要重点关注的税收风险主要来自固定资产增值税进项税抵扣、企业所得税，只有保证了数据的准确性再加上争取到最大限度的可抵扣范围，才能最大限度地为公司节约税金。
（二）财务风险的相关因素分析。随着电网制度的改革和市场环境的变化，电网公司面临的财务风险种类逐渐多样化。现阶段，大部分电网公司的财务风险意识和管理能力都比较弱，预警风险的能力也比较差。财务风险绝大部分是由于内部控制不完善而导致的。内部环境因素包括筹资决策不当、投资决策不合理、内部控制制度存在缺陷和资产管理不当可能导致的财务风险。
（三）财务风险管控问题。供电公司存在的问题主要有财务风险意识薄弱和管理能力较差、内部控制有待完善、财务风险管理组织结构不完善、还不成体系、财务风险预警能力不强等。秦皇岛供电公司至今仍没有一套完整的财务风险管理制度、流程。财务风险管理体系不完善，财务风险预警还不成体系，风险管控系统性、完整性较差，不能及时、完整地反馈对完成公司各项经营目标有影响的风险因素，未能有效采取应对措施。
二、秦皇岛供电公司财务风险防范与控制的对策建议
（一）强化风险意识，制定风险应急预案。供电公司的财务监测指标有公司经营效益、资产效率、发展能力、成本水平、现金流量、贡献程度等。针对当前秦皇岛供电公司风险意识不强的现状，有必要采取有效措施，使该公司管理层和员工走出对财务风险管控的误区。强化管理层防范风险的理念，是公司构建财务风险预警制度的基础，是保证公司风险防范的必要条件。
（二）建立健全内部控制制度。供电公司在建立内控制度时，应注重理论与实际的充分结合；控制要以预防为主，检查要将常规审计和定期或者不定期审计相结合。企业的负责人应该充分意识到，要想公司经济发展、规模扩大，就要重视对内部风险的控制。提升公司对内部控制制度的执行力，是保障内部控制有效实施的最重要因素，只有提高了执行力度，才能规范管理公司的内部日常事务。变革内部控制理念，加强公司内部的沟通协调，加强内部控制的监督和评价，建立科学的信息处理机制和健全内部控制制度将直接影响该公司的财务风险管控效果。在集中核算模式下系统应关注信息传递的高效性、财务信息的规范化。财务部门与业务端口的关系如图1所示。
（三）充分重视风险预警结果，及时制定应对措施。做好财务风险控制工作，必须高度重视财务风险预警系统检测到的结果，重点关注出现黄、红两种颜色亮灯状态的指标，认真分析背后的原因并制定相应的解决措施。这就从源头上避免了公司可能发生的经营风险。对难以解决的问题及时向上级主管单位沟通汇报，确保公司经营目标和整体经营风险可控、在控。同时，结合财务风险预警指标，开展公司系统内供电单位主要经营指标对标工作，可以先在一个地区内进行对标，取得成效后再进一步扩大到全省范围。通过找差距、找问题、找目标，促使下属公司经营管理水平不断提升，及时防范和化解经营风险，确保整个集团公司年度经营目标任务的顺利实现。
（四）完善财务风险防控体系。从财务的角度来讲，供电公司经营管理的每一个环节都可能存在风险。而全面预算管控恰好与企业生产经营的方方面面息息相关，所以应做好全面预算管理。秦皇岛供电公司所处的经营环境复杂而严峻，主要表现在：一是电量增速大幅下滑。二是折旧、财务费用等成本总额不断增加。三是购电成本持续攀升，购水电比重虽同比有所提高，但增量部分主要为上网电价较高的大水电电量，公司盈利空间受到挤压。对风险进行研究分析，选择适当的管理方法进行处理，只有合理平衡电量、成本、投资和效益的联动关系，才能有效应对更加严格的内外部管控要求，从而保障全年经营目标的顺利实现。
（五）定期进行风险控制情况跟踪，确保风险可控、在控。为强化财务风险管控，提高风险管控刚性，确保顺利完成年度经营目标，应建立财务风险分析、跟踪常态化工作机制。定期分析总结前一阶段财务风险管控情况，结合当前经营形势，合理准确评估可能存在的财务风险。动态跟踪与事前预估相结合，做好公司经营过程的事前、事中、事后风险跟踪。加强电力市场跟踪，密切关注量、价、费等指标的变化情况。对跟踪分析揭示出的风险问题，应采取有效措施加以落实改进，并做好总结工作，严防风险的再次发生。财务部门跟踪成本预算执行情况，需要市场部、计划部、基建部、设备部等相关业务部门的密切协作，及时处置风险，制定应对措施，才能使公司的目标得以落实。
三、结论
本文通过分析秦皇岛供电公司财务风险的防控现状，提出合理的财务风险防范措施，得出以下结论：（1）电网公司如果要更好地防范和控制财务风险，就应该在经营管理过程中强化风险意识，制定风险应急预案。（2）定期进行国内外经济形势分析和政策研究，加强决策的科学性；充分发挥全面预算管理的引导和管控作用，确保生产经营的可控、在控；定期跟踪风险控制关键节点及指标并及时反馈给相关责任部门。（3）采取针对性措施，及时防范和化解经营风险，推动公司由外延式发展向外延与内涵并重发展转变，提高经营管理水平，创造资产经营新绩效。
作者:赵欣 邓伟妍 单位:国网冀北电力有限公司秦皇岛供电公司
参考文献：
[1]高培明，侯新华.智能化发展给电网带来的风险与防控对策[J].能源技术经济，2011，（07）.
[2]梁国栋.基于层次分析法的电网企业财务风险预警模型研究[J].商业会计，2013，（9）.
一、研究设计
（一）样本选取及数据来源 本文以我国沪深两市上市的旅游公司为研究样本，选取2008年至2010年数据进行分析。为了确保有针对性、准确性的选取研究数据，本文依照下列标准对研究样本进行筛选：（1）剔除经营业务发生变化的公司；（2）剔除财务与行业收入数据不全的公司；（3）剔除ST，PT的公司。经过筛选我国以旅游业为主业的A股上市公司，符合标准进入研究样本的共有20家，其中旅游类的14家分别是：北京旅游（000802）、中青旅（600138）、旅游（600749）、国旅联合（600358）、黄山旅游（600054）、大连圣亚（600593）、丽江旅游（002033）、峨眉山A（000888）、桂林旅游（000978）、华天酒店（000428）、西安旅游（000610）、云南旅游（002059）、西安饮食（000721）、华侨城A（000069）。旅馆类的6家分别是：美都控股（600175）、东方宾馆（000524）、新都酒店（000033）、金陵饭店（601007）、锦江股份（600754）、首旅股份（600258）。
（二）指标确定 市场绩效指标和财务绩效指标是评价公司绩效水平的主要指标，本文综合采用这两种指标进行评价。选取托宾Q值作为绩效指标的市场评价标准，将总资产收益率及净资产收益率作为绩效指标在财务方面的衡量，且用价值比率来估算托宾Q值，即将资产重置成本等同于账面价值，得出：Q=（负债的账面价值+流通股市值+非流通股市值）/总资产账面价值。同时选择了公司规模（LNA），增长率（SG）及资产负债率（DBTR）作为控制变量。所用变量及其计算公式如表1。
（三）模型构建 利用以上变量，建立模型如下：
二、实证分析
（一）描述性统计分析 将2008～2010年的NOS，HI，ROE，ROA，Q值进行统计描述，如图1、图2所示。
由图1可以看出：2008～2010年，企业部门数（NOS）在旅馆类和旅游类上市公司中，基本保持不变，而在2009年均有少量增加。但其中旅游类上市公司的企业部门数（NOS）都一直高于旅馆类上市公司的企业部门数（NOS）。
由图2可以看出：2008～2010年，旅游类和旅馆类上市公司的HI指数也基本保持不变，而在2009年都有所减少。并其中旅游类上市公司的HI指数一直低于旅馆类上市公司的HI指数。这是由于NOS的取值和企业多元化程度正相关，而HI指数与多元化程度负相关。因此初步可以得出以下结论：第一，2008年至2010年中，旅游业上市公司的企业部门数（NOS）和HI指数均在小幅度波动中，以此显示出我国旅游业上市公司的多元化程度没有大的波动，但均采用了多元化经营的战略方法来增加企业的核心竞争力；第二，在旅游业上市公司中，旅馆类上市公司的多元化程度一度高于旅馆类上市公司的多元化程度；第三，由表3、表4可以看出在2008年～2010年间，旅游类上市公司和旅馆类上市公司关于企业的ROA、ROE、Q都呈现出完全不同的结果。其中旅游类的上述指标时随着多元化经营程度的增加而下降，而旅馆类则相反，指标随着多元化程度的增加而增加。
根据以上描述性统计分析的结果得出初步结论，旅游类上市公司的财务绩效和市场绩效都与多元化程度正相关，而旅馆类上市公司的财务绩效和市场绩效与多元化程度负相关。
（二）多元线性回归分析 为了进一步确认结论，应运用多元回归分析。而进行多重共线性分析是进行多元线性回归分析的重要前提，结果如表2所示。统计学一般认为，VIF（方差膨胀因子）大于5，Tolerance（容忍度）小于0.2是多重共线性存在的标志。而由表2可以看到VIF都小于5，且Tolerance都大于0.2。由此可见，各项指标都不存在多重共线，所以可以确保回归分析的可行性。
通过SPSS软件运行，其回归和检验结果如表3所示。
其一，企业净资产收益率（ROE）与企业多元化经营的相关性分析。由表3可知，在旅游业上市公司中，旅馆类上市公司的ROE与企业主营业务收入增长率、企业部门数在0.01的显著性水平上呈现负相关关系；而旅游类上市公司的ROE与企业主营业务收入增长率、企业部门数在0.01的显著水平上呈现正相关关系。
其二，企业总资产收益率（ROA）与企业多元化经营的相关性分析。如表4所示，在旅游业上市公司中，旅馆类上市公司的ROA与企业资产负债率和企业规模之间不存在相关关系，而与企业部门数，企业主营业务收入增长率在0.01的显著性水平上表现出负相关关系。而旅馆类上市公司则不同，其ROA与企业的资产负债率和企业规模之间也不存在相关关系，但与企业部门数和企业的主营业务收入增长率却在0.01的显著水平上表现出正相关关系。
其三，企业的托宾Q值（Q）与多元化经营的相关性分析。如表5所示，在旅游业上市公司中，旅馆类上市公司的Q与企业收入指数在0.01的显著水平上呈负相关关系；与企业主营业务收入增长率和企业部门数在0.01的显著性水平上呈现负相关关系；同样与企业资产负债率和企业规模之间不存在相关关系。而旅游类上市公司则相反。
三、结论与建议
（一）结论 本文实证分析了2008年至2010年在我国沪深两市上市的旅游类公司，得到下列实证结果：当把旅游业上市公司分为旅馆类和旅游类上市公司，并以企业的部门数和收入HI指数作为衡量企业多元化指标时，旅馆类上市公司和旅游类上市公司在同样面临多元化经营战略时，表现出完全不同的绩效影响。旅馆类上市公司的公司绩效与企业部门数（NOS）负相关，与收入HI指数正相关。因为NOS越大表明企业多元化程度越大，而HI指数越大企业的多元化程度越低。因此得到旅游业中旅馆类上市公司的公司绩效水平与多元化战略呈负相关关系。同理也可得，与多元化经营战略呈正相关关系的是旅游业中的旅游类上市公司。
产生以上结果的原因主要是与行业特点有关。旅游业中旅游类上市公司大多是旅行社行业，它的主要经营范围是旅行社组织游客出游。而这样的业务会受到季节性或突发事件的影响，而企业的多元化经营战略就可以发挥其规避风险的作用。规避了经营风险，可以增加公司的收益，增强公司的负债能力。因此在旅游业上市公司中，旅游类公司的公司绩效与其多元化经营战略呈现出正相关关系。而在旅游业中的旅馆类上市公司则不相同，它主要以酒店业作为其主要经营范围。但是由于我国经济的发展，旅游公司的游客已不再是酒店业最重要客源。因而季节性的影响对酒店业的经营已并不显著，所以，虽然说旅馆类上市公司的业绩水平与游客数量有一定的联系，但其中的联系并没有旅游类上市公司那么显著与密切。
（二）建议 通过对我国旅游行业上市公司的实证分析，提出以下建议：
其一，扩大旅游上市公司规模，借助资本市场促进产业结构升级。目前我国旅游业上市公司的规模普遍偏小，盈利能力及抗风险能力均较差。应鼓励旅游业上市公司借助资本“经营”手段，通过小型资本联合、兼并以及原有资产重组等形式，充分利用现有社会资本，组建较大型旅游集团，以弱变强，盘活存量资产，以较快方式实现低成本扩张。
其二，通过经营创新强化主业，提升核心竞争力。目前作为朝阳产业与具有发展潜力的行业，中国旅游业的发展势头强劲，市场需求持续增长，其运行模式也在逐步进行调整，其上市公司主业的经营创新能力仍具有较大的发展提升空间。因此，上市公司应把握机遇，通过强化主业经营创新能力，实现核心竞争力提升，将不确定性因素对公司造成的风险最小化。
其三，选择适当的多元化经营策略，提高抗风险能力。由实证分析可知企业的多元化经营对旅馆类和旅游类上市公司的绩效发展造成了截然不同的影响。其中旅游类上市公司可以在近期继续坚持多元化经营以加强企业的发展；而旅馆类上市公司应采取“归核化”战略来经营，即多元化经营的企业应将业务集中到其资源和能力具有竞争优势的领域。
参考文献：
保险业是金融业三大支柱之一，其经营主体保险公司与其他金融机构一样具有负债经营的特点，同样要面临来自外部和内部的风险。然而，与其他金融机构不同的是，其本身就是经营风险的机构，如果不重视和防范自身的风险，不仅不能完成经营风险、转移风险的职能，而且还将放大原有风险。根据IAA风险结构的分类方式，保险企业自身风险可分为资产风险、负债风险、资产负债管理风险和操作风险四大类，操作风险又主要表现在人力资本风险、管理控制风险和战略风险上。
一、保险企业操作风险管理现状
1.操作风险管理理念不强。风险管理作为一种管理职能基本上还未纳入保险企业管理，保险经营还处于财务型控制被动经营状态；总体经营比较粗放，直接开拓市场的各基层经营单位没有把风险管理作为常规的工作来抓，即使发现了风险事故，也未尽力处理，而是把风险责任上交。
2.关注显性风险管理，忽视隐性风险管理。第一，在业务发展导向上，由于注重规模和速度，强调业务增长数量，忽视质量。我国保险公司分支机构的设立主要以当地市场的保费量（市场份额）为依据，保险法规和监管要求对保费地位的过分强调在一定程度上导致保险公司把市场占比作为主要经营指标之一，这种没有兼顾质的基础上的量导致业务品质低下，风险因素增多。第二，保险公司的经营以抢占市场份额为主要目的，对产品风险的评估控制重视不足。第三，价格制定上以低价进行恶性竞争，盲目承保、劣质承保屡禁不止，由此引发财务风险和因信息不对称而带来的道德风险。第四，在发展的战略方针上，存在保险决策和经营的短期行为，对保险业及保险公司长远发展战略注重不够，这样势必导致对影响长远发展的风险因素考虑不周全。第五，在制度建设上，保险发展的制度环境和法律基础建设还很薄弱，一个有效的保险法律体系还未形成。
3.注重内生风险管理，忽视外生风险管理。一是保险公司一般都忽视对公众信用风险的管理，没有认真研究因恶性竞争而引起的欺诈、误导等严重缺乏公信力的行为对操作风险可能带来的严重后果；二是保险公司面对同业的恶性竞争，对如何发挥同业组织的作用来规范共同的市场行为，形成有序的竞争局面重视不够；三是对保险中介的风险管理严重失衡，部分公司无视保险中介的有关法律法规和同业组织的自律公约，不顾中介机构经营资格、职业道德状况等条件进行合作展业，忽视或不能对中介组织进行风险管控；四是缺乏对保险欺诈和误导进行风险管控的有效手段，保险欺诈造成的损失日趋加大，保险误导给展业带来的操作困难日益严重，由此对应的管控措施却尤为不力。
4.注重财务风险管理，忽视人力资本风险管理。保险业的快速发展凸现人才供应的脱节，由此引发同业挖角现象十分严重。在人才引进过程中，不考虑人才素质、业务品质、展业习惯和队伍结构，更不考虑竞争主体间队伍的相对稳定，导致保险公司间矛盾重重，也培养了一批专靠跳槽为生的业务员队伍，出现一批市场跳蚤。他们的行为表现在市场操作过程中本身就是风险源。
5.注重财务报表静态分析管理，忽视操作过程动态风险管控。当前保险公司一般所进行的月度经营分析、季度经营分析主要是事后静态地评价达标情况，对不达标机构和指标缺少预防硬措施，也没有月度的风险管理评价报告；由于有些风险管理指标无法量化，年初下达计划指标任务时也没有把风险管控作为关键指标；直接拓展业务的各级机构对应关键指标而制定的关键行动计划也主要是围绕关键指标的达成而进行。这些管理行为导致操作过程动态管控不力，如保费现金流的管理，应收管理人为的呆账、赖账现象时有发生。
6.没有建立健全风险管理组织机构。很多公司尤其是寿险公司没有单独设立风险管理部门及防灾防损管理部门，即使有这种机构的存在，其人力财力物力配备也严重不足。对于风险管理比较普遍的做法是成立稽核部门，而稽核的技术力量又相当薄弱，无法应对风险管理。
7.缺少针对分支机构的经营风险管理的专门政策。当前保险公司分支机构在经营过程中面临诸多风险，主要表现在如下方面：一是合规经营意识不强。一些基层保险公司违背市场规律，盲目或违规经营现象时有发生，同业非理性竞争手段更加隐蔽，主要通过合同外口头承诺、系统外违规操作等方式提供高保障范围来争取业务，导致保险公司经营风险积聚，特别是渗透经营中的商业贿赂问题耗蚀了行业利益，损害了保险业形象，加重了影响偿付能力的潜在风险。二是风险管控不严。如有的基层公司执行业务管理制度不严，有的营销员未在规定时间将投保资料和保费交公司，有的公司数据来源不规范，上下级机构之间销售和财务数据不一致等，这些现象导致和积累了经营风险。
二、操作风险产生的根本原因
1.经营主体自身潜在的道德风险导致习惯性的风险行为发生。保险公司为达到经营目标，违反市场规律和有关制度，为获得短期利益而对长期利益的损害是保险公司主要的道德风险，而导致这类道德风险的原因与保险公司实行的绩效考核办法有密切关系。因传统绩效考评办法中经营指标的份量大，会导致业绩冲动而潜在着道德风险。同时，行业非理性竞争必然让公司间的道德风险增加，这种看似个人行为导致的经营风险，其真正的症结却是保险公司内部风险抑制机制的缺位。我国保险公司面临的最大风险，就是这种层级过多、管控不力导致的操作风险和道德风险。
2.全面的风险管理环境没有形成。有效的风险管理受到很多环境因素或“软因素”，具体包括行业文化、管理风格等的影响，其中行业文化尤为突出。文化因子对于风险管理效能的影响呈倍数作用，先进的行业风险管理文化在风险管理过程中能起到事半功倍的作用，反之，滞后的风险管理文化对于风险管理效能的缩小作用也是呈倍数作用，如果从环境的角度去思考、去探索，往往能找到问题的答案。因此风险管理不仅需要从组织、流程、技术等方面去改进和完善，还需要从文化等环境因素方面去培育和经营。而当前整个行业都在急功近利地对市场进行破坏性开采，没有进行行业的风险环境培育。
三、强化操作风险管理的对策
1.严格控制现金交易风险。保险公司应全面推行资金收付转账结算，严格遵守国家《现金管理条例》的有关规定，充分利用银行结算工具，尽可能减少使用现金，防范化解现金交易风险。一是要把禁止业务员经手客户现金的规定纳入公司内控制度和业务处理流程，向社会和客户进行宣传倡导，并在柜面建设、账户开立、POS机设置等方面创造便利条件，引导客户通过采取上门临柜、刷卡、柜员机转账、银行柜台交现或转账等多种方式与保险公司实现资金收付的直接结算。二是动员客户本人到营业柜台办理缴交、退保和赔款领取手续，或通过转账方式结算。
2.推广见费出单制度。见费出单是指先收费，后生成并出具保单。目前寿险公司普遍采用了见费出单制度，但产险公司一直通过应收来推动业务发展，导致人为操作风险的发生。各产险公司应对当前通行的先出单后收款的业务流程进行改造，尤其对于分散型业务应按下述基本流程进行处理：客户投保——预核保——生成投保及缴费信息提示书——客户凭信息提示书缴清保单——公司凭缴费凭据生成并出具保单及发票。
3.实行投保提示和保单回执制度。投保提示制度的建立是加强诚信建设、提高行业公信力、强化社会监督的有效手段，具体包括：拟投保的保险标的情况及保险期间，拟投保险种的明细价格与总额，缴费后方可正式签单并领取保单及发票的提示，缴费期限、缴费方式以及可供转账结算的开户银行及账户，业务员不得代收保费的提示等。保单回执制度的实施目的在于加强客户对业务员的监督，具体实施是在业务员送达保单时由客户在保单回执上签字，一般应于三天内将回执交回公司备案，以表明保单确实到达客户手中。
一、保险企业操作风险管理现状
1.操作风险管理理念不强。风险管理作为一种管理职能基本上还未纳入保险企业管理，保险经营还处于财务型控制被动经营状态；总体经营比较粗放，直接开拓市场的各基层经营单位没有把风险管理作为常规的工作来抓，即使发现了风险事故，也未尽力处理，而是把风险责任上交。
2.关注显性风险管理，忽视隐性风险管理。第一，在业务发展导向上，由于注重规模和速度，强调业务增长数量，忽视质量。我国保险公司分支机构的设立主要以当地市场的保费量（市场份额）为依据，保险法规和监管要求对保费地位的过分强调在一定程度上导致保险公司把市场占比作为主要经营指标之一，这种没有兼顾质的基础上的量导致业务品质低下，风险因素增多。第二，保险公司的经营以抢占市场份额为主要目的，对产品风险的评估控制重视不足。第三，价格制定上以低价进行恶性竞争，盲目承保、劣质承保屡禁不止，由此引发财务风险和因信息不对称而带来的道德风险。第四，在发展的战略方针上，存在保险决策和经营的短期行为，对保险业及保险公司长远发展战略注重不够，这样势必导致对影响长远发展的风险因素考虑不周全。第五，在制度建设上，保险发展的制度环境和法律基础建设还很薄弱，一个有效的保险法律体系还未形成。
3.注重内生风险管理，忽视外生风险管理。一是保险公司一般都忽视对公众信用风险的管理，没有认真研究因恶性竞争而引起的欺诈、误导等严重缺乏公信力的行为对操作风险可能带来的严重后果；二是保险公司面对同业的恶性竞争，对如何发挥同业组织的作用来规范共同的市场行为，形成有序的竞争局面重视不够；三是对保险中介的风险管理严重失衡，部分公司无视保险中介的有关法律法规和同业组织的自律公约，不顾中介机构经营资格、职业道德状况等条件进行合作展业，忽视或不能对中介组织进行风险管控；四是缺乏对保险欺诈和误导进行风险管控的有效手段，保险欺诈造成的损失日趋加大，保险误导给展业带来的操作困难日益严重，由此对应的管控措施却尤为不力。
4.注重财务风险管理，忽视人力资本风险管理。保险业的快速发展凸现人才供应的脱节，由此引发同业挖角现象十分严重。在人才引进过程中，不考虑人才素质、业务品质、展业习惯和队伍结构，更不考虑竞争主体间队伍的相对稳定，导致保险公司间矛盾重重，也培养了一批专靠跳槽为生的业务员队伍，出现一批市场跳蚤。他们的行为表现在市场操作过程中本身就是风险源。
5.注重财务报表静态分析管理，忽视操作过程动态风险管控。当前保险公司一般所进行的月度经营分析、季度经营分析主要是事后静态地评价达标情况，对不达标机构和指标缺少预防硬措施，也没有月度的风险管理评价报告；由于有些风险管理指标无法量化，年初下达计划指标任务时也没有把风险管控作为关键指标；直接拓展业务的各级机构对应关键指标而制定的关键行动计划也主要是围绕关键指标的达成而进行。这些管理行为导致操作过程动态管控不力，如保费现金流的管理，应收管理人为的呆账、赖账现象时有发生。
6.没有建立健全风险管理组织机构。很多公司尤其是寿险公司没有单独设立风险管理部门及防灾防损管理部门，即使有这种机构的存在，其人力财力物力配备也严重不足。对于风险管理比较普遍的做法是成立稽核部门，而稽核的技术力量又相当薄弱，无法应对风险管理。
7.缺少针对分支机构的经营风险管理的专门政策。当前保险公司分支机构在经营过程中面临诸多风险，主要表现在如下方面：一是合规经营意识不强。一些基层保险公司违背市场规律，盲目或违规经营现象时有发生，同业非理性竞争手段更加隐蔽，主要通过合同外口头承诺、系统外违规操作等方式提供高保障范围来争取业务，导致保险公司经营风险积聚，特别是渗透经营中的商业贿赂问题耗蚀了行业利益，损害了保险业形象，加重了影响偿付能力的潜在风险。二是风险管控不严。如有的基层公司执行业务管理制度不严，有的营销员未在规定时间将投保资料和保费交公司，有的公司数据来源不规范，上下级机构之间销售和财务数据不一致等，这些现象导致和积累了经营风险。
二、操作风险产生的根本原因
1.经营主体自身潜在的道德风险导致习惯性的风险行为发生。保险公司为达到经营目标，违反市场规律和有关制度，为获得短期利益而对长期利益的损害是保险公司主要的道德风险，而导致这类道德风险的原因与保险公司实行的绩效考核办法有密切关系。因传统绩效考评办法中经营指标的份量大，会导致业绩冲动而潜在着道德风险。同时，行业非理性竞争必然让公司间的道德风险增加，这种看似个人行为导致的经营风险，其真正的症结却是保险公司内部风险抑制机制的缺位。我国保险公司面临的最大风险，就是这种层级过多、管控不力导致的操作风险和道德风险。
2.全面的风险管理环境没有形成。有效的风险管理受到很多环境因素或“软因素”，具体包括行业文化、管理风格等的影响，其中行业文化尤为突出。文化因子对于风险管理效能的影响呈倍数作用，先进的行业风险管理文化在风险管理过程中能起到事半功倍的作用，反之，滞后的风险管理文化对于风险管理效能的缩小作用也是呈倍数作用，如果从环境的角度去思考、去探索，往往能找到问题的答案。因此风险管理不仅需要从组织、流程、技术等方面去改进和完善，还需要从文化等环境因素方面去培育和经营。而当前整个行业都在急功近利地对市场进行
破坏性开采，没有进行行业的风险环境培育。
三、强化操作风险管理的对策
1.严格控制现金交易风险。保险公司应全面推行资金收付转账结算，严格遵守国家《现金管理条例》的有关规定，充分利用银行结算工具，尽可能减少使用现金，防范化解现金交易风险。一是要把禁止业务员经手客户现金的规定纳入公司内控制度和业务处理流程，向社会和客户进行宣传倡导，并在柜面建设、账户开立、POS机设置等方面创造便利条件，引导客户通过采取上门临柜、刷卡、柜员机转账、银行柜台交现或转账等多种方式与保险公司实现资金收付的直接结算。二是动员客户本人到营业柜台办理缴交、退保和赔款领取手续，或通过转账方式结算。
2.推广见费出单制度。见费出单是指先收费，后生成并出具保单。目前寿险公司普遍采用了见费出单制度，但产险公司一直通过应收来推动业务发展，导致人为操作风险的发生。各产险公司应对当前通行的先出单后收款的业务流程进行改造，尤其对于分散型业务应按下述基本流程进行处理：客户投保——预核保——生成投保及缴费信息提示书——客户凭信息提示书缴清保单——公司凭缴费凭据生成并出具保单及发票。
3.实行投保提示和保单回执制度。投保提示制度的建立是加强诚信建设、提高行业公信力、强化社会监督的有效手段，具体包括：拟投保的保险标的情况及保险期间，拟投保险种的明细价格与总额，缴费后方可正式签单并领取保单及发票的提示，缴费期限、缴费方式以及可供转账结算的开户银行及账户，业务员不得代收保费的提示等。保单回执制度的实施目的在于加强客户对业务员的监督，具体实施是在业务员送达保单时由客户在保单回执上签字，一般应于三天内将回执交回公司备案，以表明保单确实到达客户手中。
【关键词】COSO 外贸企业 内部控制 苏美达
一、目前我国外贸企业内部控制制度建设存在的问题
多年以来,外贸企业在内部控制制度建设方面存在许多问题,主要表现为内部控制意识薄弱、机构设置不合理、制度不健全、管理者理念陈旧等。另外还存在组织结构控制缺位、人力资源失控、风险评估和管理落后、单证管理松弛、会计信息失真、费用支出失控、电子信息化建设滞后等弊端。许多外贸企业虽然采用了ERP软件,实现了业务操作流程和内部审批流程的规范化,但没有采用书面形式予以规范。外贸企业普遍重业务轻管理,业务部门特别是对企业利润贡献大的部门会得到特别的重视与优待,相关的企业管理制度执行得不是很到位。有些制度形同虚设,起不到应有的监督作用。另外,外贸企业面对国内、国外两个市场,业务经营环节多,牵涉面广,涉及领域包括进出口贸易、国内贸易、投资、金融、房地产等,在财务核算上又必须执行通行的财务会计准则,加大了内部控制的难度。
二、借鉴COSO报告,完善外贸企业内部控制制度
外贸企业往往跨行业、跨地区、集约化和国际化经营,由于业务流程和经营管理的特殊性,其内部控制系统也具有显著的特点。鉴于目前我国外贸企业的内部控制制度建设尚处于初级阶段,建立内部控制机制必须从企业自身实际出发,围绕企业总体经营目标而采取相关控制措施,抓住关键控制点;通过流程的控制规范业务活动,逐步完善内部控制制度体系。
外贸企业在建立内控制度时除了以《企业内部控制基本规范》为指导外,还应深入了解、学习美国COSO报告对完善内部控制制度的内容、提升内部控制质量所起的作用。为此,可根据COSO报告5要素,即控制环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、监控。注意以下几个方面问题:
(一)控制环境
针对外贸企业的运作特点和内部控制中存在的突出问题,企业必须从改革内部管理机制入手,强化内部管理制度的建设,健全组织机构,完善现有的业务流程和管理制度的授权批准控制;通过建立预算制度控制成本;建立业绩评价体系和激励机制,对经营者的经营状况做出科学、客观的综合评价。加强内部审计制度、经济指标预警报告制度和离任审计制度,保证监督的有效性。环境要素是推动企业的引擎,也是其他一切要素的核心。
(二)风险评估
对于日常经营活动中遇到的经营风险、投资风险和投资项目管理风险、市场风险、道德风险、汇率风险,企业需采取国际上战略管理通行的SWOT方法,通过辨别、分析、判断、控制等环节,采取规避措施,减少损失。为此,企业必须设立可辨认、分析和管理相关风险的机制,以了解自身面临的风险,并适时加以处理。
(三)控制活动
外贸企业要特别强化对外贸交易程序的控制。针对外贸业务多样,交易过程长、涉及部门多、环节多、风险大、程序繁琐的特点,开展有针对性的内部控制。在充分研究外贸经营风险的同时,建立风险评估机制和回避机制,以最大限度地减少损失。
(四)信息和沟通
一个良好的信息系统应能确保组织中每个人都清楚地知道其所承担的特定职务和责任;业务部门对实现控制目标、落实政策、确保控制实施负主要责任;财务部门负责辅助完成公司的目标和检查内控程序的履行情况;与此同时,业务部门与财务部门应相互配合,不断完善内控系统,并激励在内控方面做出成绩的人员。企业应设立良好的全过程控制活动和加强内部信息交流,通过在企业中实行扁平化管理模式,缩短管理链条,提高工作效率,解决由于信息不对称造成的集团公司与子公司之间、公司部门间信息滞后的问题。同时要理顺集团公司总部和下属公司在管理职能上的区别,明确各自的目标、责任、控制标准和评价标准。
(五)监控
整个内部控制过程必须施以恰当的监督,通过监督活动在必要时对其加以修正。这里所指的监督主要包括4个方面:其一是职业道德的约束,公司应成立由董事长、财务总监、法律顾问等组成的“职业道德遵循委员会”,负责调查违反行为准则的人员;其二是通过外部审计,检查和确认财务报告的合法性、公允性和一贯性;其三是通过内部审计,对内部各部门的财务、管理、效益进行审计;其四是加强集团对分部的监控和分部的内控状况。
三、苏美达集团构建内部控制体系的具体做法
通过多年不断的摸索、改革,苏美达集团已逐步建成一套贯穿事前防范、事中控制、事后评价的“点线面”内部控制体系,从多方面、多角度对企业风险进行监控,从而有效保证了企业的经营安全和资产安全。
所谓“点”,指风险控制对象,包括客户信用风险、市场风险和员工道德风险等风险点;所谓“线”,指风险控制流程,前中后台分立制衡,依托ERP系统运营,对包括事前、事中、事后的经营全流程进行风险控制;所谓“面”,指风险控制协同机制,建立包括财务、国际结算、物流、内审多个职能参与、信息共享、综合治理、全方位、多角度的风险控制协同机制。
公司内部控制体系建设重点体现在以下几方面:
(一)风险管理
集团公司制定集团统一的风险管理政策,这在体制上保证了前台(业务)、(国际结算、物流)和后台(财务)的相互制约,实现了事前防范、事中控制和事后处理的有机结合。公司的风险管理工作以客户资信管理和存货风险市场监控作为管理重点,建章立制,建立了较为科学的客户资信评估模型和存货监控体系。同时,通过业务流程优化工作,积极推进ITS业务管理系统,使风险管理从业务的事前,到事中和事后真正形成闭环,保证企业的健康经营。
(二)财务管理
在财务管理体制上,苏美达集团借鉴国际跨国公司的先进经验,采取“三统一、一体系”的财务管理模式,即实行资金管理统一,加强对各单位业务运行的监控;突出集团公司资源配置功能,并跟踪资金流向和占用状况,严格审核超预算资金配置;会计核算统一和财务人员管理统一,财务人员由集团垂直领导,财务总监(经理)由集团委派、任命,实行统一考核、统一薪酬,强化职业教育,割断财务人员与所在经营单位的利益瓜葛,降低财务人员的职业道德风险;并建立了一个科学的预算管理和绩效评价体系。
(三)信息保障
在集团范围内统一会计科目体系和会计核算标准,执行统一的财务会计管理规范,保证了会计信息的真实、完整和及时,为集团公司决策提供准确的基础信息。同时,苏美达集团自己的信息部也开发出适应苏美达业务经营需求的ERP系统,并不断改进实施,目前已完成ERP对主要经营单位的覆盖。远程财务信息监控的实现,增加了业务操作的透明度,使保护公司经营资源成为可能,极大地改善了信息不对称的情况。
(四)人力保障
改革人力资源管理体系,建立有效的奖惩机制。公司在人力资源管理体系方面实施了一系列改革,包括:优化用人机制,关键岗位人员竞争、择优上岗,能上能下,实施以岗位为基础的薪酬制度改革,薪酬与年度工作业绩挂钩等。同时,加大惩处力度,对违规事件严格惩处,视情节轻重,分别对责任人予以行政处分或行政处理,对给公司造成经济损失者,实施经济处罚,对涉嫌触犯法律者,移交司法机关追究法律责任。
(五)审计稽核
苏美达集团建立了相对独立的内审体系,审计稽核独立于被审计单位,只对集团公司负责,而且独立于集团公司其他职能部门和被审计单位的主管公司领导。在强化内审独立性的同时,审计方法、对象及范围也在转变,在方法上由原来的传统财务收支审计转变为风险导向审计;审计对象上由以报表账目为主转变为以内部控制系统为中心,加强了对重点企业、重点业务、重点问题的审计;审计范围由常规财务审计、离任经济责任审计、专项调查转变为逐步涉及多方面的内部控制审计,重视制度建设,评估风险,促进管理。
苏美达集团内控体系建设取得良好成效,关键在于切实贯彻了前面所述的各项措施。企业实施内部控制是为了保证企业经营健康发展,绝不能让内部控制阻碍企业的发展。企业应根据《企业内部控制基本规范》,结合COSO报告的指导,建立符合企业自身经营特点的内控制度。从一定意义上讲,内部控制是为企业经营导航,内部控制自身没有资本增值的功能,而保证企业生产经营活力的源泉是技术创新、管理创新、制度创新。只有不断创新,企业才能不断适应市场变化,生产经营才有足够的动力。有活力的内部控制制度应是推动企业创新的制度,对企业创新工程给予足够的支持,在支持中对创新过程实施控制,防止在企业创新过程中产生舞弊行为。只有把控制和创新两种手段都运用好,企业才会不断发展壮大。
主要参考文献:
[1]张纪康.企业经营风险管理.立信会计出版社,1999.1.
[2]王恕立.对外贸易预警.河北科学技术出版社,1999.12.
[3]中国注册会计师协会.公司战略与风险管理.经济科学出版社,2009.4.
[4]美国COSO制定.企业风险管理――整合框架.东北财经大学出版社,2005.
[5]李中斌.风险管理解读.石油工业出版社,2000.
1．从总体上看，中国保险业风险管理水平较低，风险管理理念不强。
第一，风险管理作为一种管理职能还基本上没有被融于保险企业管理中，保险经营基本上还是财务型控制被动经营。第二，保险业发展总体决策和保险公司决策在相当程度上缺乏风险管理理念，保险的粗放型经营、以保费收入作为经营业绩的硬招标的决策思路对目前的保险发展仍起着决定性作用。第三，保险风险管理技术水平低，风险评估、保险信用等级评定缺乏有效的评定标准，风险控制和风险融资的方式相当有限。许多保险公司根本就没有防灾防损部门，在有防灾防损部门的企业中，其人力与财力的配备不足。第四，在保险风险控制过程中，事后控制为主要控制方法，对风险的事前控制重视不够。第五，在保险监管方面，主要还处于事后监管阶段，监管工作缺乏主动性和前瞻性，监管重点仍在费率等问题上，对关系到保险公司偿付能力、风险资本比率、再保险安排、资产配置等内容监管力度不够。
2．较为注重显性风险管理，对隐性风险管理重视不够。
第一，在业务发展导向上，注重规模和速度，强调业务增长量，忽视保险发展的质。由于我国保险公司分支机构的设立主要是根据保费收入增加额为依据的，保险法规和保俭监管部门对保险费地位的过份强调在一定程度上导致商业保险公司把保费的追逐作为主要经营目标。保险公司在实际展业中，重保费，轻理赔；在保险市场竞争中，以保险价格进行恶性竞争，盲目承保、劣质承保并存；在保险险种开发上，以占取市场份额作为主要手段，对保险产品风险的管理控制重视不足。
第二，在保险发展导向上，某些方面还存在着保险决策和保险经营中的短期行为，对保险业发展及保险公司发展战略长远性研究不够；在公众对保险的信任度方面，保险业未能充分重视恶性竞争、保险中介制度混乱、保险欺骗对社会公众产生不度影响；在制度法律建设方面，对保险发展的制度环境和法律基础建设重视不够，一方面表现在保险法在某些方面存在着缺陷与不足，另一方面保险法已不能完全适应开放条件下保险业的发展，一个有效的保险法律体系还未基本形成；在保险文化建设方面，保险公司文化建设滞后，保险文化传播缺乏创新，保险公司的形象度和美誉度构建急需加强。
3．较为注重内生风险管理，忽视外生风险管理。
第一，部分保险公司不重视对公众信任风险的管理。第二，对保险开放、民族保险安全的风险重视不够。在加入WTO的背景下，如何有效地对中国保险市场进一步开放中的各种风险进行管理研究不足，忽视中国保险业发展过程中的内在的根本制约。第三，部分保险公司较为重视公司内部风险管理，而对保险同业的规范竞争、有序竞业的风险管理重视不够，保险同业组织的作用还相当有限。第四，对保险中介组织的风险管理力度不够。部分保险公司无视保险中介的有关法律规定，不顾中介机构经营资格、业务水平、职业道德状况等条件进行中介展业，表明保险公司对中介组织风险管理与保险公司自身的规范经营都应加强。第五，缺乏对保险欺骗进行风险管理的有效手段，保险欺骗给保险公司造成的损失日趋加大，在中国保险理念不强、法律意识淡薄的国度里对保险欺骗的风险管理需在制度完善和技术创新上加大力度。
4．未能建立起有效的风险管理信息系统，风险管理决策缺乏依据。
保险经营是在大量可保风险前提下运用大数法则对可保风险进行分散，各类风险数据、损失数据是保险经营的数理基础，在相当程度上也可以说，风险数据、损失数据是保险经营的保险资源。保险经营依据这些保险资源从事保险展业，通过展业扩充丰富这类资源提高保险经营水平和展业范围。因此，在理论和实践中都要求保险公司(包括社会)建立一个完整的信息系统对这类保险资源进行保护、开发和利用。我国相当部分保险公司有效的风险信息系统都未能建立，这将可能导致保险经营决策缺乏合理依据，使保险经营缺乏合理的数理基础。从某种程度上，这将可能导致道德风险和逆选择的增加。
5．风险管理理论滞后，风险管理人才不足。
在我国，风险管理理论发展滞后，风险管理人才不足已是一个不争的事实。保险风险管理既包括风险投资、保险购买和管理、安全、赔偿金管理、索赔管理，又包括公共关系、市场服务、培训员工、提供法律咨询等内容；既包括对保险公司的硬件失误风险和软件失误风险的管理，又包括组织性失误风险和人的失误风险的管理；既包括保险公司内部风险管理，又包括保险业风险管理；既包括保险经营显性风险的管理，又包括保险经营隐性风险的管理。只有建立起全面的风险管理观，才能推动和实现保险业有效的风险管理。
二、目前风险管理状况对中国保险业发展的影响
1．保险业风险管理及保险经营风险管理弱化在相当程度上影响保险业的可持续发展基础；
近年来40％的保费增长率是在粗放型经营模式下，在风险管理未能有效实施的情况下实现的，在这种经营模式下，重视保费增长速度与资产负债管理重视不够并存，保险公司总资产增加与净资产减少同在，保险市场规模扩大与保险业务的利润水平逐步降低并举，增加保费的快速增长与较多风险的累积相随，这不仅有悖于保险业风险承担、风险分散的宗旨，而且大大影响保险业可持续发展的基础。
2．保险经营风险管理功能弱化将不利于深化社会公众对保险的信任，保险信任和保险信心是各国保险业发展的生命力所在。
近现代保险发展的共同基础是社会公众对保险业的信心和信任，这是决定保险需求的根本因素，因为信心和信任是保险理念培育的良性土壤。因此，保险公司必须建立真正地为社会公众分散风险、为社会公众提供各种风险管理服务的经营理念，真正地实现保险经营与保险风险管理的融合，以增强和巩固社会公众对保险业的信心。特别是在目前风险分散途径多样化的情形下，增强社会公众对保险业的信任和信心对现代保险业发展具有决定性的意义。
3．保险经营风险管理的弱化将使中国保险业在国际保险市场中缺乏竞争力，导致中国保险业在对外开放和加入WTO中处于更加不利的局面。
从中国民族保险发展历史可以看到，中国民族保险业是在中国本身缺乏商业保险理念和商业保险技术机制、在国外保险公司对中国保险市场进行掠夺和控制的不利条件下产生和发展起来的，这种特定的历史路径制约了中国现代保险业的发展。因此，在中国民族保险实力不足、现代民族保险发展缺乏一定制度环境和制度基础的条件下，民族保险业更应注重自身的稳健发展，大力加强保险发展的制度建设，培植保险理念。惟有如此，才有可能实现民族保险发展从量的增加到质的升华，增强民族保险业自身在国际保险市场的竞争力，逐步有序地实现保险的国际化。
三、对策
1．实现保险经营方式的根本转变，制定稳健的保险产业发展政策，为中国保险业风险管理构建良好的宏观环境。
保险业发展要实现根本性突破首先必须实现从粗放型经营方式到集约型经营方式的根本转变，只有这样，才能从根本上走出重速度、轻质量的恶性循环，把保险发展引上稳健、健康的轨道，进而逐步增强民族保险业的综合实力。也只有在经营方式根本转变的前提下，才可能制定出稳健的保险产业发展政策。
稳健的保险产业发展政策是中国民族保险业发展的基本战略前提。首先保险产业政策必须建立在中国特定的政治经济和人文背景上，只有在这种根基上培植公众的保险意识，构造保险制度环境，完善保险法律制度，开发保险资源潜力，满足公众的保险需求，才能走出一条适合中国国情的保险业发展道路。其次，保险产业政策必须体现可持续发展性，坚持可持续发展性，才能有效地开发中国潜在的保险资源，才能实现重速度、轻质量的粗放型经营方式到集约型经营方式的根本转变；只有坚持可持续发展战略，才能真正实现保险业本身的宗旨；只有坚持保险业的可持续发展，才能逐步树立和增强公众对保险的信任感。再次，中国的保险产业发展政策，必须把战略管理、经营管理和风险管理融于一体，政府应以较高的战略眼光来发展保险业，保险业在社会政治经济中的特殊地位要求政府对保险业实行低税政策，改变目前中国保险业税负较重的局面，对一些投资型产品的开发可考虑税收优惠或递延税收政策，对外资保险公司的税收政策应考虑到有利于民族保险业的发展和中外保险企业的公平竞争；保险业应坚持经营管理和风险管理相结合，实现保险真正地为社会经济、社会公众服务宗旨；保险产业政策还必须考虑到中国经济发展的不平衡状况，在一定程度上可考虑建立区域性的保险产业政策与统一的保险产业政策相结合的保险产业政策体系。
2．培植健全的保险意识，完善保险法律制度基础，为中国保险业风险管理提供制度支持。
保险风险管理不仅仅是一种风险识别、衡量、控制、融资的技术方法，还在于风险管理制度是一种保险制度安排，提供对风险管理的制度支持是十分必要的。培植健全的保险意识是构建中国保险制度基础的一个永恒主题，保险意识的培植一方面需要保险公司规范的经营作风、良好的社会形象的凝聚力和辐射力来实现，另一方面，社会各界对保险意识的传播也有利于保险意识的培植和增强。
法律是风险管理的制度基础，保险法律制度完善程度决定风险管理水平高低及其绩效大小。目前应着手解决保险发展与保险立法滞后的矛盾，弥补《保险法》中的缺陷和不足，同时抓紧时间构建完整有效的中国保险法体系(包括《保险业法》、《保险合同法》、《外资保险公司市场进入与监管条例》等)。
3．实施全方位风险管理制度，强化社会风险管理理念，是中国保险业风险管理的重点。
保险经营方式的转变、保险法律制度的构建不可能一蹴而就，在中国的特殊体制背景下，保险经营方式转变、保险法律制度构建应与保险业全主位风险管理实施同步进行。中国保险业全方位风险管理包括对物的风险、行为风险与心理风险管理、制度风险与人的风险的管理、显性风险与隐性风险的管理、内生风险与外生风险的管理、风险信息管理系统与风险预警系统的管理等。
在强调风险核保管理的同时，须强调逆选择风险和道德风险的控制；在注重保险产业发展风险管理时，应特别注重决策风险的管理，克服目前保险发展的短视心理和短期行为；在制度风险的控制上应坚持内控制度、同业制度与监管制度三管齐下，在人的风险控制上，既要控制管理内部人风险，又要控制中介人、投保人、被保险人、再保险人和保险投资机构投资者的风险；在内生风险与外生风险管理上，要积极探索怎样对保险开放中出现的风险进行有效控制和有效管理，对中资保险公司与外资保险公司的税收风险加以重视。总之，在整个保险产业发展、保险制度构建过程中都必须把风险管理制度和风险管理理念融于这一过程中。
摘 要 委托理论是当代西方企业经济理论中研究最为深入、理论体系较为完整、也是最具影响力的一个理论。委托理论将两权分离公司中所有者与经营者的关系理解为一种委托关系，公司所有权（股东）委托企业经营者（人）行使企业的控制权。所谓委托人与人的划分主要是基于两者对信息的掌握，称拥有信息优势的一方为人，而称处于信息劣势的一方为委托人。在带来益处的同时，委托关系也会产生一定负面效应，也就是经常提起的问题，委托关系引起的问题主要有三种：道德风险、逆向选择和“内部人控制”。
关键词 委托 逆向选择 “内部人控制”
中图分类号：F275 文献标识码：A
历史学家汤因比说过：“一个国家乃至一个民族，其衰亡是从内部开始的，外部力量不过是其衰亡前的最后一击。”企业何尝不是如此。企业集团的内部控制同一般企业不同，各下属企业空间割据和行业多样，对十这样的群体，需要更加严格的内部控制和管理。对子公司来说，母公司对其的控制是一种外部控制，但对整个企业集团而言，却属于内部控制的范畴。
古典资本主义企业的主要特征是，拥有剩余索取权的资本所有者又是企业的监督者。随着交易范围的扩大及资本的不断积累，企业的规模也随之扩大。于是，由资本所有者完全独立控制企业经营活动的方式越来越受到所有者所具有的精力、专业知识、时间、组织协调能力的局限性的制约。当所有者不能在进行风险决策的同时又圆满地从事上述活动时，就可能去委托专业人员执行监控企业的职能，这时便产生了委托关系。
委托关系的产生解决了资本所有者一人不能有效管理企业的难题，使委托人和人都可以充分地施展自己的才能，为自己的每一单位的投入带来更大的收益。因此，委托人和人关系的建立，对双方、对社会都会产生有益的影响，这种委托活动的正常进行，既可提高委托人开办事业成功的可能性，又可使人因从事活动而获得收益。这样，不同的主体都提高了各自的效用，同时也有利于社会资源的有效配置。但是，在带来益处的同时，委托关系也会产生一定负面效应，也就是经常提起的问题，委托关系引起的问题主要有三种：道德风险、逆向选择和“内部人控制”。
1、问题1――道德风险。在委托理论中，一个中心的问题便是委托人怎样获取信息，以及如何根据观测到的信息来奖惩人，以激励其选择对委托人最有利的行动。在这里，人是行动者，他一般利用委托人的资产以达到委托人所追求的利益目标；而委托人是监督和评价者。在信息有成本的条件下，行动者有信息优势，他清楚地知道自己的努力程度，而监督和评价者处于不利地位，他必须为监督和评价付出信息成本。由此，人有可能偷懒或借助于不正当手段谋取自身利益。这里的不正当手段便是德姆塞兹所言的“机会主义” 它与偷懒行为共同构成人相对于委托人的道德风险。因此所谓道德风险就是指人利用信息的不对称性，通过减少自己的资源投入或采取机会主义行为（即不诚实的利己主义行为）来达到自身效用极大化的目的，从而影响组织效率。例如，经营者减少其对企业的才能和精力的投入、滥用交际费用、等等。
2、问题 2――逆向选择。逆向选择的产生同样是由于信息的不对称性，委托人无法准确地衡量人的工作成果与其所付出努力之间的联系，从而无法准确地了解人的素质和能力，造成某种劣质人充斥市场的现象，越是劣质的潜在人，越容易成为现实的人，最终导致劣质者驱逐优秀者。例如，在承包制的情况下，当经营风险高，经营成果的不确定性较大时，负责任的人可能提出较低的经营承包指标，而那些不负责任的人，反而可能会出于某种考虑而提出很高的承包指标而获得承包权。逆向选择是指委托人无法识别潜在的人的私有信息，劣质的潜在人同样可以成为现实的人，最终在人市场上出现劣者驱逐优者的现象。
3、问题 3――“内部人控制”。“内部人控制”是以日本经济学家青木昌彦为首的一些学者在分析前苏联和东欧的激进式改革时提出的一个命题。它是指在国有企业私有化过程中，多数或相当大量的股权由企业内部人持有，从而在企业的重大战略决策中内部人的利益得到有力地强调。现在对于“内部人控制”现象有了更进一步的解释：所有权与经营权分离是现代企业的基本特征，按照委托理论，“两权”分离可看作是一组委托契约关系，在这种关系中，所有者为委托人，享有剩余收益的索取权，其目标是追求股东权益的最大化；经营者为内部人（或称人），享有经营权和劳动报酬索取权，其目标是追求自身效用的最大化，即力求尽可能多的薪水、奖金、闲暇和荣誉等。由于所有者与内部人效用目标的不一致，在内部人控制企业主要经营活动的情况下，很容易产生内部人以牺牲股东利益为代价来实现个人效用的最大化问题，即“内部人控制”问题。
现代企业理论要求企业所有权与经营权相分离，所以现代企业必然会产生委托关系，理所当然的，避免不了会出现道德风险、逆向选择和内部人控制。为了减少成本的发生，使人的利益目标和委托人的利益目标尽可能趋向一致，委托人会对人采取激励或约束等措施来达到自己的目的，这也就是我们经常所说的“控制”问题。对于企业集团来说，母公司的出资者是母公司的委托人，母公司的经营者是人，这构成了一级委托关系；而母公司又是子公司的出资者，故母公司是子公司的委托人，子公司的经营者是人，这构成了二级委托关系。所以在企业集团内部存在着复杂的多级委托关系，也就存在着多级的控制问题。
（作者：中国电力财务有限公司河南分公司，会计师）
随着企事业单位经营规模的不断扩大以及经营资产的所有者与经营者、上级管理者和下级管理者之间受托经济责任关系的产生，基于加强内部管理、防范控制风险的需要，内部审计便应运而生。[1]大型房地产集团公司内部存在层层委托关系，如果没有监督就会滋生虚报业绩、拖延回款、破底价售房、成本费用失控等管理效率低下行为和贪污舞弊事件。由于企业规模大、生产经营复杂、员工众多、所属分子公司遍布全国各地，所有者很难进行全面、深入地管理，实际工作中经常顾此失彼。设立内部审计机构，有助于所有者管理和控制企业的生产经营活动，实现价值增值的目标。2014年1月1日起实施的《第1101号――内部审计基本准则》指出，内部审计是一种独立、客观的确认和咨询活动，它通过运用系统、规范的方法，审查和评价组织的业务活动、内部控制和风险管理的适当性和有效性，以促进组织完善治理、增加价值和实现目标。[2]这标志着内部审计已从最初的财务收支审计、经营审计领域的审计监督扩展到内部控制和风险管理的确认和咨询领域，其工作目标是为企业增加价值。
通过内部审计工作使企业改善经营管理、防范经营风险、实现价值增值目标，是企业所有者和高层管理者的迫切需求，也体现了内部审计工作的核心价值。要实现内部审计为企业增值的核心价值，不仅要有坚实的理论基础，更要将其转化为实际行动，向实践要效益。本文通过对增值型内部审计发挥实效的基础条件、具体应用方法和对集团公司经营管理的增值成果进行研究，提供增值型内部审计实务工作可资借鉴的途径。
二、增值型内部审计发挥实效的基础条件
（一）集团领导高度重视，合理设置内审机构、建立健全内部审计制度，保障内审实施力度
内部审计在集团公司价值链中是一项间接、辅助活动。要发挥审计监督和风险防范的作用，必须得到集团高层领导的重视和支持。将内部审计机构独立设置，不隶属于任何业务管理部门，由集团副总裁主管，审计结果直接向总裁汇报。树立审计监督的权威，创造良好的内部审计工作环境。这样才能得到集团所属各地产及物业公司各级领导和同事的积极配合，有利于内审工作的深入开展，调查取证的畅行无阻，达到加大内审力度，挖掘管理问题的目的。
建立健全完善的内部审计制度，明确内部审计职能和权限、审计人员岗位职责、职业道德、专业水平的要求，规范审计工作流程，制定审计成果报告、反馈、整改、跟踪落实的机制。便于内审工作高效、统一的开展工作。
（二）突破惯性思想和习惯做法的束缚，摆脱畏难情绪的影响，勇于鲜明地提出内审观点，在实践中验证其正确性
中国社会素有看重“人情面子”的传统，人的本能又是趋利避害的。企业中的各级管理人员在遇到他人利用内部管控的薄弱环节投机取巧、营私舞弊时，大多采用明哲保身的做法，认为 “事不关己，高高挂起”，免得惹麻烦。久而久之，这些没有被反映出来的管理控制漏洞，侵蚀了企业的巨额资产，还被当作“受欢迎”的惯例保留下来，并以讹传讹地成为后续工作的参照样本。长此以往，企业的价值必然在侵占和漠视中消减。作为企业经营管理、内部控制和风险防范的监督者、服务者，内部审计机构和人员要打破陈腐观念的束缚，不畏艰难，勇于直言。以事实为依据，以法律法规和集团公司规章制度为准绳，旗帜鲜明地提出经营管控中存在的问题、产生的根源、涉及的责任单位及人员和整改处罚建议。将内审结论向集团主管领导汇报并取得支持，与集团本部各业务管理中心及所属被审计的分子公司管理层进行沟通交流、反馈、讨论，推动集团各业务管理中心完善相关管理制度与业务流程的设计与执行，清查、处理违规违纪事件和责任人，达到为企业增加价值的目标。
（三）内部审计人员要保持良好的职业道德和专业胜任能力
要实现增值型内部审计为企业增加价值的目标，关键的因素在人。内审机构要建立一支职业道德良好、专业胜任能力强的内审专业团队。内审人员要不媚上欺下、不受金钱利益的诱惑、不徇私情，以客观、公正的态度，保持应有的职业谨慎进行内部审计工作。内审人员更要掌握丰富的专业知识，熟悉国家法律法规、集团公司颁布的各项规章制度、业务管控流程、预算控制指标等控制文件的要求，明确房地产行业取得土地、规证办理、工程建设、结算付款、营销策划、销售回款、财务管理、行政管理等各环节的关键管控节点、管控方式、经济利益流向及容易产生管理漏洞和舞弊的事项和方式，总结实践经验并培养审计对存在问题的敏感性，不遗漏重大管控问题。
三、增值型内部审计的具体应用方法
（一）内审计划阶段
（1）在编制审计方案时，要突出内审工作的增值目标，发挥内部审计的监督与服务职能。内部审计工作要跟上企业前进的步伐，把企业经营中的热点、难点问题确定为审计重点领域。因此，审计方案中的审计范围、审计内容应主要确定为内部控制审计、效益审计及为特定经营管理目标服务的专项审计内容，体现内部审计为企业增值的战略目标。由于内部审计在集团公司内部，对集团公司的规章制度、管控流程和业务标准比较熟悉，被审计对象和经营业务相对比较固定，审计方案要借助内审工作开展贴近企业的优势，及时、准确地判断出企业内的高风险领域和重要事项，有针对性地组织审计工作，以发现企业管理上的漏洞，提出改进建议和整改措施，为改善经营管理、实现组织目标作好审计监督和咨询服务。
（2）在确定审计对象时，要抓住经营管理关键点，发挥内部审计的防范职能。增值型内部审计要围绕企业经营中心、融入经营管理才能充分发挥其作用。房地产行业的关键业务包括：工程建设、营销策划、销售回款、资金管理等，涉及的主要风险包括：越权审批、虚假合同、成本失控、虚报冒领、破底价销售、拖欠回款、截留、挪用资金等。内审工作要综合考虑企业的关键业务和主要经营风险，以关键管控节点为审计对象，确定各项业务是否达到相互监督、相互制约的效果，是否实现业务操作过程的公开透明。[3]
（3）合理进行审计分工，充分发挥内审人员积极性，提高审计工作的效率与效果。内部审计工作要求在较短的时间对一个企业多年度的经营管理情况进行深入了解、全面审查。“时间紧、任务重”的情况下，要保证审计质量，发现、证实并解决问题，就要依靠内部审计团队分工协作的力量。在审计分工中，着重考虑每个内审人员擅长的业务领域和希望参与的审计调查，结合其知识、技能和意愿程度，使内审人员在工作中一展所长，充分发挥内审人员积极性。以工程建设、销售回款、营销策划、资金管理等各业务管理板块及其管控要点划分各内审人员的审计范围和审计内容，实施审计工作责任到人，促使审计人员对所审查领域的相关问题进行主动深入地分析、思考和充分详细地沟通、验证，获取对企业管理有价值的信息和成果。
（二）内审实施阶段
（1）重视访谈、举报等沟通交流手段的应用，充分获取审计参考信息，打开审计取证渠道。在审计过程中，内审人员应对被审计单位各职能部门的管理者和基层人员就本部门的业务状况、管控模式、日常操作、遇到的困难和问题进行充分的访谈。通过面对面的沟通交流，审计人员能够获得访谈对象的即时反馈，是快速获得第一手材料、迅速打开审计工作思路、确定审计关注重点的便捷手段。访谈的形式和内容灵活多样，不局限于规章制度、管控流程、文件资料，更延伸为大到地方政策、区域经济对本企业经营的影响，小到人际关系、个人意图对具体事务产生的结果，外延到施工单位、供应商的合作情况、客户对企业产品和服务的评价与反馈。对一个企业经营管理的全方位了解，有助于多角度看问题，将不同渠道获得的信息进行对比分析，找到差异和问题关键点，进行验证，形成结论。举报是企业人员和知情人士反映企业管理问题的一种形式，可以使内部审计人员迅速找到工作的突破口，查出重大违法违纪事件。所以，一定要保持举报渠道畅通。要向被审计单位全体员工公布举报接收人的各种联系方式，包括：手机、QQ、电子邮箱等。更重要的是，内审人员在实施审计过程中，要一贯表现出客观、公正，刚直不阿的良好品质和对违规违纪事项一查到底的决心。使被审计单位人员看在眼里，取得他们的信任，建立他们反映问题的信心，才能获得关键有用的审计资料。
（2）重视实地察看对访谈信息及文件资料的验证作用，获取真实的经营管理现状，从中发现管控问题。以往传统审计方法注重对审批、合同、发票、财务账册、会计报表的查阅和分析，把审计人员的工作思路局限在办公室里，往往被一些假造的资料蒙蔽，看不到企业运营的真实状况。只有走出办公室，到生产经营场所进行实地察看，才能发现那些没有记载在文件资料上的管控漏洞和企业刻意隐瞒，企图浑水摸鱼的管控问题和舞弊线索。生产经营现场反映的是最真实的企业运营状况和无可辩驳的事实，内审人员要提高审计质量，获取对改善企业管理、提升企业价值最有用的信息，就必须到现场去调查取证，分析问题。
（3）充分利用各类信息系统，及时、准确地获得企业经营及管控的信息与数据，对集团所属各分子公司经营情况进行持续监控，起到防范经营风险的作用。随着企业办公信息化、网络化、移动化的发展，集团公司对网络版、移动版的OA审批系统、财务软件系统、明源售楼系统和工程成本系统逐步升级完善，使得内部审计人员可以在国内任何地点接入互联网，调阅集团公司所属分子公司的所有账务资料、OA审批文件、可售资产、销售及回款的时间和金额数据、营销及工程成本预算、合同、结算、付款等相关资料，极大地方便了内部审计对企业经营管理信息的实时取得。内审人员应该经常性地调取相关的管控、业务及财务资料，经常性地为企业经营管理做“体检”，扫描经营管理中可能出现的风险，防患于未然。
（4）丰富和发展内部审计的调查取证方法，利用先进技术，及时取得鲜活的有证明力的审计证据。以往传统审计局限于取得文件资料复印件、企业管理层声明、情况说明等纸质审计证据。随着审计技术和科技的发展，以及审计工作更贴近真实情况的要求，内审人员应掌握更加灵活多样的取证方法，发展出对访谈和电话回访的录音取证，对实地察看情况的现场照片取证、对具体物资和作业的测量取证等取证方法和工作成果。内审人员取得有证明力的审计证据来说明存在的问题，才能增强企业管理者对事实的认可，对问题的重视，从而改善企业经营管理，为企业增加价值。
（三）审计报告阶段
内审人员要以充分验证的审计证据为依据，客观、公正地撰写审计报告。审计报告内容要重点突出、详略得当，使用规范语言，建立审计权威。应着重于深入阐述所发现问题的事实、性质、原因、风险及影响程度、涉及责任人员以及改进建议。不仅要以书面形式提出报告上交管理层，更重要的是向集团公司最高管理层当面口头汇报内审工作成果，与管理层进行经营管理方面的思想交流，让审计理念和管理建议深入到最高管理层的管理意识中去，转化到对企业价值提升有益的行动中来。
内部审计要实现为企业增值的目标，必须得到集团公司领导的支持，切实推动审计成果的落实。对于发现的问题，要求被审计单位提出反馈意见和整改措施，要求集团本部各职能管理中心对应提出完善相关管理制度、追究相关人员责任的方案并进行落实。这样才能提升管理、堵塞漏洞、震慑人心、杜绝舞弊事件的产生，挽回或预防经济损失，增加企业价值。
四、增值型内部审计对集团公司经营管理的增值成果
（一）查处违规舞弊行为，挽回经济损失，防范经营风险
内审人员通过系统化、专业化的工作，为企业查出高价采购、指定分包、垄断供应、虚报冒领、超标准发放奖金、福利等违规舞弊行为，对相关责任人员提出处罚建议，帮助制止了侵占企业资产的行为，挽回经济损失，防范经营风险。
（二）起到威慑作用，提高经营管理者对管理制度建设和遵守方面的管控意识，提高工作绩效
内部审计作为集团最高管理层授权的独立监督部门，客观上会对企业经营管理者和其他职能部门产生现实和潜在的威慑作用，促使他们维持良好的控制系统和工作秩序，并努力改善管理、提升工作绩效。
（三）为集团公司管理制度体系建设当好参谋，发挥提升管理、防范风险的服务职能
内部审计工作经常深入集团所属各分子公司了解情况、发现问题，对各项业务管控流程的合理性、有效性进行评价。可以在总结企业共性问题和管理需求的基础上，对完善企业管理制度方面提出管理建议，做好咨询服务，提高集团公司的管理效率与效果。
五、结论及建议
论文摘要：负债经营是现代企业普遍采用的一种经营方式。文章通过分析企业负债经营的含义和优点、负债经营存在的风险，然后对其风险防范进行了探讨。
一、负债经营的含义
负债经营是指企业通过银行借款、商业信用、融资租赁和发行债券等方式取得借入资金来弥补自有资金的不足，以获取最大收益的一种经营活动方式。它也是企业谋求其经济获得迅速增长，在一定的风险条件下采用的经营方式。
二、负债经营的利益
负债经营的内涵从资本经营的角度看，负债经营并不一定对企业不利。债务是企业的资本，对于债权人来说，它是一种借出资本，可以获得利息报酬，并且也是一种资本经营；而对于债务人来说，它是一种借入资本，利用它来进行经营就是负债经营。负债经营可以获利，可以实现企业的财务管理目标——企业价值最大化，它是企业发展的一种有效途径。因此，在企业经营状况良好、投资报酬率较高的情况下，负债经营具有如下许多优点：
1.负债经营有利于降低企业综合资金成本。一方面，对于资金市场的投资者来说，债权性投资的收益率固定，能到期收回本金；企业采用借入资金方式筹集资金，一般要承担较大风险，但付出的资金成本较低。企业采用权益资金的方式筹集资金，财务风险小，但付出的资金成本相对较高。对于企业来说，负债筹资的资金成本低于权益资金筹资的资金成本。另—方面，由于负债筹资的利息支出是税前支付，使企业能获得减少纳税的好处，企业实际负担的债务利息低于其投资者支付的利息。
2.负债经营具有财务杠杆作用。负债经营能给企业带来“财务杠杆效应”。由于利息支付是一项与企业赢利水平高低无关的固定支出，当企业的资金利润率高于债务资金成本时，企业收益将会以更大程度增加，即财务杠杆效应。同时，企业可利用负债节省下来的自有资金创造更多的利润。
3.负债经营能使企业从通货膨胀中获益。在各国通货膨胀普遍存在的今天，货币贬值现象一直存在。在通货膨胀环境中，货币贬值、物价上涨，而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素，这样使企业获得货币贬值的好处。
4.负债经营有利于保持企业的控制权。企业在筹集资金时，如果以发行债券或向银行等金融部门借入资金等方式筹集债务资金时，债权人无权参与公司的管理决策。因此，负债筹资增加企业资金来源的同时不会影响到企业的控制权，又能有利于现有股东对于企业的控制。
5.负债经营可以起到节税的作用。因为按现行制度规定，负债利息要计入财务费用，并且在所得税前扣除，故可产生节税作用，使企业少纳所得税，从而增加权益资本收益。利息费用越高，节税额越大，使负债经营的企业同全部采用自有资金进行经营的企业相比，成本费用加大，利润减少，应纳所得税额随之减少，从而减少上缴的所得税额，降低企业的税负。
三、负债经营的风险
企业在进行负债经营过程中，具有以上优点，但因经营环境存在许多不确定的因素，特别是企业在举债时预先设想的经营条件发生不利于企业经营发展的情况下，负债经营又会带来以下风险：
1.负债经营能降低权益资金利润率。虽然财务杠杆效应能有效提高权益资本的收益率，但风险与收益是并存的，杠杆效应同样可能带来权益资金收益的大幅下滑。当企业面临经济发展的低潮或其他原因带来的经营困境时，由于固定数额的利息负担，在企业资本收益率下降时，权益资本收益率会以更快的速度下降。
2.负债经营会加大企业的财务风险。企业面临较好的市场行情时，负债经营能获得对企业有利的杠杆效应。可是—旦市场行情变差或企业经营出现不善，由于利息的支付是无论企业盈亏都必须按时支付的，因此这给企业带来加大的财务风险，它使处于困境的企业经营更加困难。
3.无力偿付债务的风险。对于负债筹资，企业负有到期偿还本金的法定责任。如果企业以负债进行的投资项目不能获得预期的收益率、或企业整体的生产经营和财务状况恶化，或企业短期资金运用不当等，这些因素不仅会造成权益资本收益大幅下降，而且会使企业面临无力偿债的风险。其结果不仅造成企业资金紧张，影响企业信誉，严重的还可能使企业破产。
4.负债经营增加了再筹资风险。债务到期而资金不能及时收回，必须延期或举新还旧，这样会大大增加企业负担，降低企业的经济效益。从企业筹资的角度看，由于企业的负债经营，必然使企业的负债率增加，当企业的负债比率超过了一定程度后，对债权人的债权保障程度降低，这就在很大程度上限制了以后增加负债筹资的能力，使未来筹资成本增加，筹资难度加大，影响企业的再筹资能力。
四、负债经营风险防范
负债经营是现代企业的主要经营手段之一，运用得当会给企业带来收益，成为企业发展经济的有利杠杆。但是，如果运用不当，则会使企业陷入困境，甚至会将企业推到破产的境地。因此，经营者对负债经营的风险应当有充分的认识，同时必须采取相关措施以防范负债经营风险：
1.树立风险意识。在市场经济体制下，企业成为自主经营、自负盈亏的独立商品生产者和经营者，它必须独立承担风险。企业在从事生产经营活动时，内部条件和外部环境的变化导致实际经营结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。因此，企业必须树立风险意识，即要承认风险，正确认识风险，科学评估风险，预防风险发生。
2.建立有效的风险防范机制。企业必须立足市场，建立完善的风险防范机制和财务信息网络，及时对财务风险进行预测和防范，制定适合企业实际情况的风险规避方案，通过适当的筹资规模和合理的筹资结构来分散风险。
3.在成本收益和风险之间进行权衡。在具体项目上，企业所采用的筹资风险决策法是：首先，在筹资成本相同的情况下，选择筹资风险最小的方案；其次，在筹资风险相同的情况下，选择筹资成本最小的方案；最后，在筹资风险小但筹资成本大的方案或筹资风险大但筹资成本小的方案中，根据管理者对风险的态度和筹资收益效用的大小，选择筹资风险和资金成本相对较小、筹资收益相对较大的方案。
4.确定适度的负债数额，保持合理的负债比率。负债经营能使企业获得财务杠杆利益，同时企业还要承担由负债带来的筹资风险损失。为了在获取财务杠杆利益的同时避免筹资风险，企业一定要做到适度负债经营。企业应充分考虑企业未来时期销售收入的增长幅度及稳定程度，企业所处行业竞争的情况等因素，确定最佳负债规模，保持权益资金和负债之间适当的比例关系。一般认为速动比率一般控制在1∶1比较适宜，流动比率控制在2∶1较为适宜。如果大于上述指标证明企业短期偿债能力和变现能力较强，反之较弱。但上述两项指标过高则会造成资金浪费，过低会形成资金周转不灵，所以举债时要做到比率协调。在实际工作中，如何选择最优化的资金结构，是一项复杂和困难的工作，对一些生产经营好，产品适销对路，资金周转速度快的企业，负债比率可以适当高些；对于经营不理想，产销不畅，资金周转速度缓慢的企业，其负债比率应适当低些，否则就会使企业在原来商业风险的基础上，又增加了筹资风险。企业必须大力补充自有流动资金，降低资产负债率。
5.根据企业实际经营状况制定负债财务计划。在资金安排上，要考虑到借款的到期日和利息的支付日，要充分考虑到企业用款的高峰期和低谷期，合理安排资金，避免资金调度失误带来的财务风险。企业应根据一定资产数额，按照需要与可能安排适量的负债。同时，还应根据负债的情况制定出还款计划。如果举债不当，经营不善，到了债务到期日无法偿还，就会影响企业信誉。因此，企业利用负债经营加速企业发展，就必须从加强管理、加速资金周转速度上下功夫，努力降低资金占用额，尽量缩短生产周期，提高产销率，减少应收账款，增强对风险的防范意识，使企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上，谨慎负债。在制定负债计划的同时须制定出还款计划，使其具有一定的还款保证，企业负债后的速动比率不低于速动比率保持的安全区域。只有这样，才能最大限度地降低风险，提高企业的盈利水平。同时还要注意，在借入资金中，长短期资金应根据需要合理安排，使其结构趋于合理，并要防止还款期过分集中。
6.根据利率走势，做出筹资安排。在利率水平较高时期，尽量少筹资或只筹集急需的短期资金。在利率处于由高向低过渡时期，也应尽量少筹资，不得不筹集的资金，应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时，筹资较为有利。在利率处于由低向高过渡时期，应积极筹集长期资金，并尽量采用固定利率的计息方式。通过经济发展的内在规律找出利率变动的趋势，采取有效措施防范筹资风险，并在预测利率变动的同时，在筹资战略和具体筹资过程中做出防范风险的安排。
总之，负债经营既是企业的一种财力策略，也是一项经营战略，全面准确地把握负债经营、科学使用所筹资金，对于企业经营的意义十分深远。管理负债经营风险，实现负债经营最优化，是企业经营管理的主要内容，也是事关企业存亡的一项重要工作。企业进行负债经营，就必须承担负债经营风险。因此，企业应当正确认识负债筹资风险，掌握负债经营风险的防范措施，使企业既获得负债经营带来的财务杠杆收益，同时将风险降低到最低程度，使负债经营更有利于提高企业的经营效益，增强企业市场竞争力。
参考文献
1.王临彦.企业适度负债的合理性研究.时代经贸，2007(3)
论文关键词:银行 专业化 多元化 竞争
一 引言
专业化与多元化是相对而言。是企业在发展过程中采取的两种不同经营战略。企业一般应根据其自身资源条件状况以及所处的外部环境，实施专业化经营或者开展多元化经营。银行作为提供专业化金融服务的企业，在其成长与发展过程中。也面临着专业化与多元化经营战略的选择。从银行业的发展历程来看，在20世纪60年代以前，主要经营存贷款业务的传统专业化商业银行在各国银行业中占主导地位，但自20世纪70年代以来。随着各国银行监管水平提高、金融法律健全以及商业银行自律能力增强，世界各国商业银行业务出现了向多元化、混业经营以及全能型银行发展趋势，诸如美国花旗银行之类开展多元化经营的全能型银行应运而生。但是，随着信息技术的发展以及金融创新速度加快，受外部环境以及自身知识和能力变化的影响，许多银行发现多元化经营战略并不能达到预期效果，多元化经营尤其是过度多元化反而影响了银行的竞争能力和经营绩效，各种形式的专业化银行却表现出较强的市场适应性和明显的竞争优势，在金融产业中的地位又逐渐提高。如印度hdfc银行、美国运通公司等。而一些已经开展多元化经营的银行甚至开始采取“归核化”战略，剥离非核心业务。以培养银行的核心竞争力为目标，重新回归专业化经营的道路，如美国花旗银行在2005年出售部分非零售金融部门向以零售业务为中心的客户专业化银行回归。
二 银行专业化经营战略分析
银行专业化经营指银行基于内部条件和外部环境，遵守金融机构监管法规，采取专业化的经营战略，将其业务活动主要集中于某一特定领域(如特定银行业务、特定客户、特定服务地域等)，以突出自身在该领域的优势，从而在该领域取得相对优势的竞争地位，促进银行发展。近年来，多种形式的专业化银行规模不断扩大，在整个金融产业链中的地位也在逐渐提升。2005年，美国市值排名前30位的银行中有9家是专业化银行。专业化银行推动了整个金融产业链运营效率的提高。
1、银行专业化经营的正效应
(1)银行采取专业化经营战略，专注于某一专业性业务领域，将有效提高银行员工工作的专业化程度。如果银行员工将其经营活动集中于较专业的操作业务内容上，能够较快地提高其工作的熟练程度，减少员工从事多种业务所需的额外学习和培训的时间。工作熟练程度提高意味着银行员工业务水平和业务能力提高，可以减少在工作中所应支付的额外智力资源和成本，降低工作紧张程度，因而可以降低发生工作失误等经营风险的概率，银行业务的单位操作成本将得以降低，从而可以有效提高银行整体劳动生产率，以更低的成本为客户提供更加优质高效的服务。
(2)银行采取专业化经营战略，将银行资源集中于特定业务领域，有助于银行进行资源优化配置，在专业化业务领域范围内开展多种形式的金融创新活动，提高特定业务领域的技术水平，从而提高银行业务运行效率，促进银行进一步节约金融资源，不断改善服务质量，提升银行的核心竞争力，保持银行业务持续发展，实现规模经济效应。2005年，美国市值排名前30位的银行中，专业化银行的总资产回报率平均比综合性银行高08个百分点，净资产回报率高34个百分点。银行的这类专业化经营战略也得到了投资者的认同。
2005年。美国运通公司的市净率高达6．5倍，教育贷款专业化的slm的市净率约4．7倍，理财专业化的梅隆银行市净率也达到了3．8倍，远高于同期综合性银行美国银行1．8倍市净率以及摩根大通1．5倍市净率水平。
(3)银行采取专业化经营战略．将可以降低其业务活动的复杂性，减少其对不同业务领域人力资源的需求。从而可以有效降低银行内部的组织成本和人力成本以及银行内部不同业务部门和员工之间的协调成本．改善管理效率．提高业务活动的效益。
2、银行专业化经营的负效应
(1)银行开展专业化经营，将会限制银行业务种类扩充。在业务范围较狭窄的情况下，由于为客户提供的服务内容有限，一方面可能限制银行业务市场规模的持续扩大，另一方面，则可能降低资金在银行内部循环的可能性。使得派生出来得低息负债资金漏出银行的机会增加。从而可能导致银行的负债成本率提高。增加银行运营成本。
(2)银行开展专业化经营，将可能增加银行所面临的市场风险。由于专注于某一特定业务领域。专业化银行的市场相对狭窄，市场容量相对较小，因此。业务高度专业化的银行在提供了经营效率的同时也面临着更大风险。美国市值排名前30位的银行中．专业化银行的13系数平均为1．07倍，而综合性银行仅为0．57倍。高收益、高风险成为专业化银行的特征。如专业信用卡银行美信银行(mbna)就是因为高周期性风险而于2005年被美国银行收购，而受金融危机的影响，专业投资银行美林公司也于2008年被美国银行收购。
(3)对于银行员工而言，银行专业化经营将导致员工知识和技能的专业性增强，其人力资本相对具有较强的专用性，当面临职业转换时。这类银行员工必须支付较高的职业转换成本．其获得新工作的机会将低于具有综合性、复合性知识的银行专业人才。
从实践来看。由于专业化经营战略有利有弊．银行通常会在对自身能力和资源以及外部环境进行综合评估的基础上，进行战略选择。一些规模相对较小的银行，由于拥有的资源有限。往往无法同那些大规模的多元化、全能型银行开展直接和全面的竞争。因此，这些中小银行要在金融市场立足。就必须走专业化道路．在专业领域培养核心竞争力，通过为客户提供专业化服务，在专业领域内做强做大。甚至成为某一业务领域内的“隐形冠军”，从而创造生存、发展甚至是超越的空间，同时也有助于提高了整个金融体系的效率，并推动金融行业的可持续发展。如信用卡公司美国运通公司。专业房地产贷款银行印度hdfc银行，专业化的教育贷款银行studentloancorp、slm，专业化农业贷款银行federalagriculturalmortgagecorp．，以中长期贷款为主的银行欧洲复兴开发银行，以小额贷款为主要业务的德国银行volksbank和美国中小企业信贷协会等都在各自的专业化领域取得了很大的成功。2005年，美国资产规模排名前200位的本土金融机构中，提供专业化服务的公司占到四分之一。我国的招商银行、民生银行以及兴业银行等一些中小股份制商业银行也纷纷基于自身资源条件，试图向具有相对竞争优势的专业化银行方向发展。
三 银行多元化经营战略分析
银行多元化经营战略是指银行根据自身资源积累和环境条件变化，突破单一业务局限。拓展银行的业务领域。增加业务品种或将业务活动扩展到较多的不同职能的操作上。强化业务经营的异质性，为更多客户提供多种产品或服务，以期发挥银行的资源优势。扩大银行规模，提升市场占有率，增强银行运营的稳健性，降低经营风险，提高盈利能力。
目前．在西方主要发达国家，相关法律允许商业银行实施业务经营多元化和全能化。产生了诸如美国银行、德意志银行、瑞银集团等这类多元化、混业经营的大型银行集团。而在我国，受金融监管法规的限制。银行多元化经营战略在实施过程中还受到很多限制，一些银行尤其是大型银行虽然存在着多元化的动机。但除了设立金融控股集团外。银行自身较难向银行业务以外拓展多元化经营空间。随着金融创新以及经济全球化的发展，未来我国金融管制将步放松。银行多元化经营的空间将不断扩展。
1、银行多元化经营战略正效应
(1)银行实施多元化经营战略．将有机会为客户提供综合性金融服务，从而提高银行的整体服务水平．以此扩大银行经营规模。增加银行的盈利。比如，在符合当地金融监管制度的情况下，某些多元化经营银行涉足银行存贷款、证券交易、信托等金融业务领域，客户在同一家银行就可以办理存款(或储蓄)、证券投资交易、信托投资以及其它各项银行金融业务，这将为客户节约大量时间、精力以及资金转移费用，也可以降低客户交易成本，从而能够吸引更多客户。提高银行的竞争能力和市场占有率。而银行通过整合多种服务。可以形成协同效应。实现范围经济，降低经营成本，提高利润水平。同时，银行实施多元化经营，也有利于金融商品的丰富和发展。促进金融创新，活跃金融市场，为银行开辟新的盈利渠道。增强其盈利能力。
(2)银行实施多元化经营战略可以使其资产、负债业务多元化，有利于增强银行资产的流动性。使银行资产结构趋向合理．资产收益相应提高。因为银行经营的业务种类越多，范围越广，资金漏出的机会越少。派生效应发挥得越充分，负债成本率越可能压低，有助于提升整体资金运用效率。
(3)银行实施多元化经营战略，将有利于分散银行经营风险。实施多元化经营的银行，业务的异质性增加，银行利润来源将趋于多样化，而且银行业务利润源之间的相关性将下降，银行的部分业务亏损可由其它部分业务盈利来弥补，这将大大增强了银行抵御外部冲击的能力，稳定并提升银行的盈利能力，并有利于金融市场稳定，降低金融风波发生的可能性。2005年，多元化经营的美国银行的13系数仅为035，而美国运通公司的31系数为1．01，梅隆银行的31系数高达1．16。可见，多元化经营确实降低了银行的风险。
2、银行多元化经营战略的负效应
(1)多元化经营可能导致银行领域发生大规模行业垄断，限制市场竞争。实施多元化经营战略的银行通常会通过并购或大规模投资方式实现多元化扩张，这往往会使得银行规模在较短时期内急剧膨胀，占据较大的市场份额，同时并购可能消灭竞争对手，从而形成市场垄断。而且，实施多元化经营战略的银行往往涉足众多业务领域，他们能够向客户提供综合性的金融服务解决方案，这样，多元化经营的银行就可以利用其在某些业务领域的优势地位，通过诸如降低甚至免除对于客户部分业务收费或者捆绑交易等方式拓展银行其他业务，从而形成事实上对市场竞争的限制。
(2)超过银行管理能力范围的过度多元化可能会加剧银行风险集中。银行实施多元化经营战略，扩大经营规模，扩展经营业务范围，虽然可能由于业务种类和利润来源增加而降低业务过于单一而导致的盈利波动风险，但是，如果银行多元化经营范围超过了银行管理资源所能够覆盖的边界，导致银行不能对其所经营业务进行有效管理和协调，就必将会对银行的持续稳健经营带来负面影响，增加经营风险。如果银行的多种业务之间没有建立起“防火墙”，不能对经营风险进行有效隔离和管控。就可能在银行某一项业务出现问题时。产生“一荣俱荣，一损俱损”的连锁反应，反而会加剧银行风险集中，而对整个银行产生巨大冲击。
1引言
风险管理，是指企业面对风险时，采取科学有效的方法，以便用最小的成本获得最大安全保障利益的管理活动。风险管理对于提升中小企业生存能力、增强中小企业核心竞争力具有不可替代的作用。近期欧美债务危机相继出现，使我国部分中小企业陷入生产经营困境。现阶段我国中小企业风险管理存在很多问题，因此有必要对欧美债务危机下我国中小企业的风险管理进行研究。
2欧美债务危机对我国中小企业的影响
2011年年初以来，国内中小企业遭遇“人荒”、“钱荒”、“电荒”和“高成本、高税费”的“三荒两高”困境，经营出现前所未有的困难，而近期欧美债务危机相继出现，使我国中小企业经营风险加剧，陷入生产经营困境。
2.1订单锐减直接危及中小企业生存欧美国家深陷债务危机，导致这些地区的居民消费能力萎缩，使来自欧美的部分客户退单，导致我国外贸出口受阻、出口大幅下降，我国以出口导向型为主的中小企业业务和效益下滑，亏损上升，遭受致命打击。有报告显示，受到欧债、美债危机的影响，珠三角地区小企业订单量较2010年下滑约30%。再加上越南、印度等区域企业以低价加入订单的抢夺，国内小企业低价抢单已没有空间；另外，房地产调控也导致国内建材及配套产品相关订单在逐步减少。
2.2.人民币汇率升值带来不利影响其一，人民币大幅升值削弱了我国中小企业商品的价格竞争优势。随着欧元、美元走弱，人民币兑欧元、美元出现升值，这将降低中小企业产品在价格上的竞争力，可能使欧美国家的订单转移到其他价格更低的地区。其二，人民币汇率升值，出口成本增加，压缩了出口企业的利润。据业内人士测算，人民币每升值1%，企业出口1美元，就要损失近0.1元人民币的利润。
2.3流动资金周转困难随着欧美债务危机的蔓延和加深，欧、美等国家企业的对外支付能力下降，付款速度变慢，违约率提高，出现了出口企业在发货后客户拒收的情况；一些客户拖欠货款，部分客户破产倒闭，影响了出口企业的正常收款，导致我国企业出口形成的应收账款周转时间加长，中小企业流动资金周转困难。
3我国中小企业风险管理的现状和特点
现阶段我国中小企业风险管理存在很多问题，主要表现以下方面：
3.1风险管理意识淡薄目前大多数中小企业没有建立风险管理机制，管理者和员工普遍缺乏风险意识，相当一部分中小企业内部控制不健全，对企业内外部风险不能及时发现，待到发现时，往往来不及采取应变措施。所以，中小企业的风险管理更多的是—种被动式管理、危机管理，即在企业发生财务、市场、法律等危机时才紧急采取措施补救，这无疑对中小企业的持续健康发展不利。
3.2风险管理相对落后中小企业由于组织结构单一，一般没有专门的人员或机构进行风险管理活动，风险管理缺乏系统性、全局性。同时由于当前我国的中小企业总体仍然处于粗放型管理状态，与大型企业相比，中小企业管理者的管理水平一般不高，企业在硬件和软件方面的管理基础比较薄弱，如企业历史资料缺乏，财务管理不规范，计算机信息系统未建立，等等，这些都使得中小企业的风险管理水平非常落后。
3.3风险后果严重一方面，中小企业在资金、技术、市场、管理等方面的能力比较弱，更容易面临各种风险；另一方面，与大型企业相比，中小企业没有雄厚的资金支持，管理水平总体相对较低，缺乏风险管理人才和广泛的社会资源支持，中小企业的风险承受能力较差。如果没有—套完整的风险管理机制，无法发现、防范、应对风险，一旦面临较大的风险，很难及时化解，很容易陷入经营困境。因此，中小企业的风险后果往往十分严重。
4加强我国中小企业风险管理的建议
4.1采用合适方法进行风险识别流程图分析法和财务状况分析法不仅便于操作，而且能有效地从生产经营和财务状况两方面对企业风险进行识别，因此，中小企业可以综合运用这两种方法比较全面地对中小企业的风险加以科学的识别。在欧美债务危机加深的情况下，中小企业要密切关注生产和经营过程面临的新风险，提高对风险可预见性的认识，掌握风险管理的主动权。结合欧美债务危机的发展，中小企业尤其要关注下列风险：坏账风险。我国企业对欧美出口多采用信用销售形式，欧美国家付款期一般在交货后90天，有时长达120-150天。随着欧美债务危机加深，国际金融市场流动性不足，使我国企业出口形成的应收账款发生坏账损失的可能性增大。汇率风险。人民币持续升值，不但给出口依存度较高的企业出口造成压力，还使企业应收外汇账款等外币资产相对贬值。欧美债务危机使得未来欧元、美元等对人民币继续走弱的可能性一步加大。筹资风险。中小企业日常经营和投资所需资金，较少来源于直接融资渠道，更多信赖于银行信贷等间接融资。由于我国中小企业信用等级较低，不具有规模优势，融资成本高、风险大，信息披露制度大多不健全，透明度差，可抵押资产又少，使得中小企业难以获得银行贷款。现金流量风险。企业维持日常生产经营和偿还债务本息，需要有足够的现金流。欧美债务危机加深的情况下，对出口依存度较高的企业面临巨大的资金周转压力。资金链一旦断裂，企业难免陷入倒闭破产的境地。今年，在珠三角、长三角等地区外向型加工企业因现金流量不足而导致关闭破产的问题已经显现。
4.2采用定量分析和定性分析相结合的方法进行风险评估风险评估是对风险发生的概率、损失及其影响进行评估。从实际情况看，中小企业最好采用定性与定量相结合的风险评估方法。因为这样的风险评估方法直观、针对性强，便于中小企业准确迅速的找到问题所在，从而准确地对风险进行评估。定量分析的关键是选择恰当的评价指标及其值域和临界点。例如，反映市场风险的关键指标有：市场占有率、销售利润率、产品差异度、替代品的性价比等。反映顾客风险的关键指标主要有：赊销比率、应收账款周转率、合同履约率、顾客投诉率等；反映财务风险的关键指标有流动比率、速动比率、资产负债率、负债权益比率、投资收益率、投资周转率、成本费用利润率、销售利润率等。中小企业进行风险评估时要特别注意以下两点：在评估多项风险时，应根据对风险发生可能性的高低和对目标的影响程度的评估，确定对各项风险的管理优先顺序和策略。应对风险管理信息实行动态管理，定期或不定期实施风险辨识、分析、评价，以便对新的风险和原有风险的变化重新评估。
4.3根据不同风险制定相应管理策略中小企业应根据不同类型、不同概率和具有不同损失程度的风险，制定应对风险策略。
4.3.1风险预防一方面，加强制度、文化、决策和组织控制，从培育核心能力上提高企业防御风险能力。中小企业应该从制度建设、企业文化建设、决策机制、组织构架以及经营活动的控制策略等方面着手，不断提高企业应对风险和防御风险的能力。比如，针对坏账风险，中小企业要加强客户信息管理，建立客户信息沟通机制，改变现有客户信息管理,建立统一的客户信息管理系统,各部门、各业务员收集的信息,要集中统一管理,及时沟通,互相分享,形成对客户统一、客观、公正的评价。另一方面，提前预估欧美债务危机可能带来的损失，采取预防措施。比如，中小企业可提高折扣标准以缩短收款期。现阶段中小企业在接受欧美客户信用订单时，要向其明确提出付款时间、现金折扣和折扣期限等，允许客户赊款时一定要适当地缩短信用期限。在遇到欧美新客户时，事先了解客户的资信状况，向一些为企业提供资信调查服务的中介机构寻求支持，以避免不必要的损失。针对可能增多的境外客商倒闭、违约、拖欠货款等情况，加强与客商联系，加快收汇进度，有效预防经营风险。针对欧美债务危机不断升级，欧美需求和市场缩小的情况，企业可以转向国内市场的开拓，扩大产出规模，应对国外债务危机。
4.3.2风险转移首先是向专业性保险公司投保。中小企业应增强保险意识，加大在财产、医疗等方面的保险力度，把能存在的风险损失转移给保险公司。尽管欧美深陷债务危机，但广大出口企业并不能因此而停止拓展欧美市场的步伐；中小企业可以向信誉高的出口保险机构投保出口信用保险，为企业保订单、避风险提供有效保障。投保出口信用保险,对于中小企业来说,一是收汇能得到保障，降低收汇风险，由于交纳了一定数额的保险费，在巨额风险损失发生时获得保险公司的补偿；二是可得到出口信用机构的风险评估指导，从而降低交易风险。其次是风险共担，如实行合资、联营、联合开发等。第三是风险主体转移。即把全部的风险全部转给另一主体。如通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包转让经营风险；通过委托开发、购买专利来转移技术风险。中小企业还可以在对自身风险进行识别与评估的基础上，把那些较大的风险通过合同条款转移给对方承担。
4.3.3风险规避风险规避可以从三个层面展开：战略风险规避、项目性风险规避和方案风险规避。针对人民币兑美元欧元升值的情况，中小企业可通过各种方法规避汇率风险，减少汇率变动对企业的影响。一是利用合同条款有效防范汇率风险。贸易双方在签订合同时，合理选择计价货币，可以采用多种计汇方式，比如选择强势货币或本币计价，从而减少或避免风险，方便结算。还可使用短期合同或约定汇率，由双方共同承担汇率波动的风险，包括产品提价等。可提前预期一定时期美元、欧元等的变动幅度，在报价里核算汇率变动成本，从而锁定汇率。二是对于一些长期项目，要采用适当的方法规避汇率风险，比如套期保值、远期结售汇等。针对坏账风险加大的情况，应加强应收账款监控。按照一定程序，在内部实施专业化、规范化的应收账款信息跟踪管理制度，以科学手段防范坏账风险。货物发出后，将应收账款列入信用管理档案，进行监控；按时与客户联系，督促客户及时付款；在出现逾期应收账款时积极追讨，包括如提讼、仲裁、委托专业机构追讨等有效的债权保障措施，以降低风险，提高商账追收效果。由于中小企业内部分工不可能过分细密，在应收账款政策上，要将收款责任主要落实到销售部门和销售人员身上。销售部门要组织一支高水平、高效率的清欠队伍，开展多种方式相结合的清欠方式加强收款力度，减少坏账损失。对于恶意拖欠、信用品质恶劣的客户应当从信用清单中除名，不再对其赊销，并加紧催收欠款。
关键词：负债经营;资金成本;财务风险;财务杠杆系数
中图分类号：F27 文献标识码：A
收录日期：2015年12月15日
一、负债经营的内涵
负债是指企业所承担的、能以货币计量并将以资产或劳务偿还的债务。所谓负债经营，就是指企业以已有的自有资金作为基础，为了维系企业的正常运营、扩大经营规模、开创新事业等，产生财务需求，发生现金流量不足，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，并运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。具体含义是：①资金来源是以举债的方式。如通过贷款、拆借、发行债券、内部融资等方式从银行、非银行金融机构、其他单位和自然人等吸收的资金，其资金所有权属于债权人，债务人仅有规定期限内的使用权，并承担按期归还的义务;②负债具有货币时间价值。到期时债务人除归还债权人本金外，还应支付一定利息和相关费用;③举债是弥补自有资金的不足，用于生产经营，以促进企业发展为目的，而不能将资金挪作他用，更不能随意浪费。
二、负债经营的前提条件
企业必须具有偿付长短期到期本息的流动资产;进行负债生产经营所获得的营业利润率必须大于负债利率，或者即使个别债务利息过高，但企业整体仍有利可获;资产负债虽然高于同行业水平，但能控制权益资本不被债权人收购;举债生产经营是在促使企业效益最大化，而不是为了借新债还旧债，造成企业财务状况的恶性循环。这样，负债经营才有利可图。为此，应做好以下具体工作：
第一，通过合理分析，确定资金的需要量。认真确定投入产出比是筹集资金的重要步骤。企业在确定资金需要量时，不仅要注意产品的生产规模，而且要注意产品的销售趋势，搞好市场调查与预测，以防止盲目生产造成资金积压。
第二，要周密研究投资方向，提高投资使用效果。资金的使用范围和项目，应避免分散，应该投入到重点产品生产中去，还要认真考虑投入多少才能起到发展生产的作用，生产出来的产品又能为公司赢得多少利润以及偿还能力等。
第三，企业在筹措资金时，要认真选择负债资金来源，以求最大限度地降低资金成本。不同的资金来源，其资金成本不同。因此，在选择资金来源时，要考虑筹集资金的渠道和方式，这是控制资金成本的保证。
三、负债经营的优势
负债经营具有两面性，运用得当能使企业迅速获得经营所需资金，降低经营成本，减少税负支出，获得杠杆利益等。对于企业的所有者来讲，负债经营的优势是明显的。
（一）负债经营能给经营者带来财务杠杆效应。负债经营者对债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，在企业的总资产收益率发生变动时，则会给企业所有者收益带来大幅度的波动，这种效应在财务管理中被称之为“财务杠杆效应”。负债对每股收益的杠杆作用程度可以通过计算财务杠杆系数来表示，财务杠杆系数（DEL）是每股收益变动百分比与税息前利润变动百分比的比率。杠杆系数可表示为：
DFL=（EPS/EPS）/（EBIT/EBIT）=EBIT/（EBIT-I）
其中，DFL为财务杠杆系数，EPS为每股收益变动量，EPS为每股收益，EBIT为税息前利润变化量，EBIT为税息前利润，I为支付的利息。
由于财务杠杆效应的存在，说明负债经营只要投资收益率大于利息率时，企业是可以赢利的，负债经营就能够为企业带来明显的财务杠杆效应。因此，企业一定程度的负债经营对于企业较快地提高权益资本的收益率有着重要意义。
（二）企业加权平均资金成本的有效降低。加权平均资金成本是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资金成本进行加权平均计算的总成本。加权平均资金成本的计算公式为：
WACC=（E/V）×Re+（D/V）×Rd×（1-Tc）
其中，Re为股本成本，Rd为债务成本，E为公司股本的市场价值，D为公司债务的市场价值，V=E+DE/V为股本占融资总额的百分比，D/V为债务占融资总额的百分比，Tc为企业税率。这种优势主要体现在两个方面：一方面对于资金市场的投资者来讲，债权性投资的收益率固定，能到期收回本金，企业采用借入资金方式筹集资金，一般要承担较大风险，但相对而言，付出的资金成本较低。企业采用权益资金的方式筹集资金，财务风险小，但付出的资金成本相对较高。因此，债权性投资风险比股权性投资风险小，相应地所要求的报酬率也低。对于企业来讲，负债筹资的资金成本就低于权益资本筹资的资金成本;另一方面负债经营可以从 “税收屏障”受益。由于负债筹资的利息支出是税前支付，使企业能获得减少纳税的好处，实际负担的债务利息低于其投资者支付的利息。在这两个方面因素影响下，在资金总额一定时，一定比例的负债经营能降低企业的加权平均资金成本。
（三）负债经营可以弥补企业发展资金的不足。企业在生产经营过程中，总有各种各样的情况需要资金，而单靠企业内部积累的自有资金，不仅在时间上不允许，而且在数目上也难以适应其发展的需要;所以，企业在资金不足的情况下，负债经营可以运用更大的资金力量扩大企业规模和经济实力，提高企业的运行效率和竞争力。一个企业不仅在资金不足时需要负债经营，就是在资金比较充裕时负债经营也是十分必要的。因为一个企业内部积累的资金再多，只靠自有资金的企业规模和运用资金的数量总是有限的。企业通过负债可以有效地取得和支配更多的资金量，合理地组织和协调资金比例关系，改善技术设备，改革工艺，引进先进技术，更新设备，扩大企业规模，拓宽经营范围，提高企业素质，增强企业的经济实力和竞争能力。
（四）能使企业从通货膨胀中获益。在通货膨胀环境中，货币贬值、物价上涨，而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素，这样企业实际偿还款项的真实价值必然低于其所借入款项的真实价值，使企业获得货币贬值的好处。
（五）有利于维持股东对企业的控制权。在企业面临新的筹资决策中，如果企业以发行股票等方式筹集权益资本，势必带来股权的分散，必定会影响到现有股东对于企业的控制权;而负债筹资在增加企业资金来源的同时不影响企业的控制权，有利于维持现有股东对于企业的控制。
四、负债经营的风险
负债经营能给公司的所有者带来收益上的好处，但同时又增大了经营风险。从负债经营的优势分析，负债经营能在保持现有股东的控制权前提下带来股东财富的较快增长，因此资本市场上对于企业以及管理者是否有进取心的一个重要衡量标志即是其负债经营的程度。但是，“物极必反”，过度的负债经营又会给企业的经营带来极大的危害。这种危害产生的根本原因在于负债经营本身所含有的风险因素。
（一）“杠杆效应”对权益资本收益率的影响。财务杠杆效应能有效地提高权益资本收益率，但风险与收益是一把双刃剑，所以杠杆效应同样给企业带来权益资本收益率的大幅度下滑。当企业面临经济发展的低潮，或者其他原因带来的经营困境时，由于固定额度的利息负担，在企业资本收益率下降时权益资本收益率会以更快的速度下降。
（二）无力偿付债务风险。对于负债性筹资，企业负有到期偿还本金的法定责任。如果企业用负债进行的投资项目不能获得预期的收益率;或者企业整体的生产经营和财务状况恶化;或者企业短期资金运作不当等，这些因素都会使负债经营不仅造成上述的权益资本收益率大幅度下降，而且还会使企业面临无力偿债的风险。其结果不仅导致企业资金紧张，影响企业信誉，严重的还会给企业带来灭顶之灾。
（三）再筹资风险。由于负债经营使企业的负债率增大，对债权人的债权保证程度降低，这就在很大程度上限制了以后增加负债筹资的能力，使未来筹资成本增加，筹资难度加大。
（四）利率变动风险。在资金市场，利率随着经济形势的景气和不景气以及资金供求关系的变动而变动。利率变动对企业的影响具有两重性：一方面如果利率降低，则能降低负债资金成本，提高企业经济效益;另一方面如果利率提高，则负债企业增加负债资金成本，从而提高企业财务费用水平，当产品价格不变或价格提高幅度小于负债利率提高幅度时，企业因此蒙受经营利润减少的损失;当企业经营利润不足以抵偿贷款利息时，则负债经营赔本。
五、降低负债经营风险的措施
负债经营是现代企业的主要经营手段之一，它是把双刃剑，运用得好，将会给企业带来丰厚的收益;反之，将给企业带来灭顶之灾。因此，企业对负债经营的风险应有充分的认识，必须采取防范负债经营风险的措施。
（一）确定企业合理的负债规模
1、企业的负债规模取决于所有者与债权人的认同程度。企业投资收益率大于债务利率，负债经营就会增加企业的收益，从而使得权益资本收益率大于企业投资益率。企业为了在获取财务杠杆利益的同时避免筹资风险，就要做到适度负债经营，补充自有流动资本，降低资产负债率。而负债规模通常是用资产负债率指标来表示的，其计算式为：
资产负债率=负债总额/资产总额×100%
资产负债率的大小与企业经营的安全程度直接相关。一般来讲，在正杠杆率的情况下，企业举债越多，利润越大，资本利润率越高。这种结构对所有者来讲是理想的，因为企业用别人的钱经营，而增加了所有者的权益，但对债权人来讲，企业的资产负债率越高，债权人承担的贷款风险就越大，因此要设法收回自己的贷款，使贷款风险降低。在这种情况下，不仅不利于企业争取贷款，而且有可能使企业资金周转出现困难，影响企业经营安全。因此，负债规模是受到限制的，这要取决于所有者与债权人的认同程度。对于一般企业，普遍认为资产负债率30% 为安全，40%为合适，突破50%，资金周转将出现困难，债权人也将考虑不再增加贷款。
2、必须考虑企业的偿债能力。企业的偿债能力用偿债能力指标表示，常用的短期偿债能力指标有：流动比率，即流动资产与流动负债的比率，该比率越高，表明企业周转资金越充裕，支付能力越强，流动比率是测定企业偿债能力的代表性指标，国际公认的标准为2∶1;速动比率，即速动资产与流动负债的比率，一般标准为1∶1;应收账款周转率，一般来讲，应收账款周转率越高越好，周转速度越快，说明资金流动性好，质量高，同时坏账损失发生的可能性小;存货周转率，存货周转率也是以高为好，表明周转速度加快，可以提高全部流动资金的质量，降低呆滞存货的损失。
（二）强化企业风险意识，并建立健全财务风险机制。企业的财务风险机制就将内险机制引入企业，使企业经营者在激烈的竞争中，承担风险责任，行使其控制财务风险的权力，并获得风险经营收益。对于风承担者，要求其树立正确的风险意识，从法律与经济上明确其职责，引导经营者居安思危、认真筹划，不断改善企业财务运行状况;要给予风险承担者一定的投资决策权、资金筹措权、资金分配权，使决策者行使权力的同时，充分考虑日益变化的企业内外环境，慎重考虑资金的筹措、使用、分配活动;要使风险承担者享受风险报酬，责、权、利分明，调动其积极性。另外，建立健全企业的财务风险机制，还要求企业区分风险的责任，确定企业补偿风险损失的渠道。
（三）对营运资金管理的加强。一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的运营资金。企业应合理利用资金，调整企业的规模，不能盲目地扩张或缩减，一定要重视企业的营业利润。企业应该：①提高总资产和应收账款的周转，并加大应收账款的回收力度，减少企业负债，提高运营效率;②提高企业现金周转率，同时加强现金的利用效率，并使现金的周转速度越快越好，这样可以提高企业对运营资金的管理，同时企业才可以长久发展。企业应制定应收账款回收管理办法，例如制定一定的折扣率、折扣期限。企业应做到最基本的生产完工时间不延期，并注意产品质量。这是因为生产完工时间越久，应收账款的账龄时间越长，企业的利息费用越高，资金成本就相应的增加。
总之，负债经营是企业筹措资金的重要手段，是现代企业迅速发展的必由之路。负债经营对于公司经营的好处主要体现在增加公司收益，较快提高每股收益水平和增加资本结构的弹性。而负债经营对于企业经营不利方面主要体现在具有财务风险、偿债风险等。如何发挥负债经营的优势，减少负债经营风险，对企业来说是至关重要的难题。从一般原理出发，适度的负债经营有利于股东财富最大化目标的实现，是一种积极而进取的经营风格。但负债经营比例究竟应该多高，这是最佳资本结构确定中的关键问题，也是一个没有普遍适用模式的难题。企业必须从自身的综合分析出发，进行全盘考虑。
主要参考文献：
[1]刘建青，罗雯.浅析我国中小企业负债经营[J].甘肃理论学刊，2010.
[2]王僮.论企业负债经营[J].合作经济与科技，2015.
[3]翁占琴.企业负债经营[J].内蒙古科技与经济，2012.
