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投融资管理

时间:2023-06-06 09:33:25

投融资管理

投融资管理范文1

第二条本办法所称政府性投资和融资资金,是指以政府性国有资产做抵押或其它特许权做质押,由某一法人受政府的委托代表政府,向银行或非银行金融机构进行融资,或上级政府向下级安排的用于重点工程的专项资金,并按照县委、县政府的决定进行工程项目的投资。具体包括:银行贷款、非银行机构的信托贷款、上级有关部门安排的重点工程拨(转贷)款、本级财政预算安排的重点工程项目拨款等。

第三条融资机构是工程投资项目的法人机构,对工程项目负全面责任。工程指挥部是工程项目的组织、协调和具体的实施者,其主要职责是:负责开工前的征地、拆迁等各项工作的组织和协调,负责对工程项目的实施及工程施工中进度、工程量、质量的监督和管理。

第四条融资机构的融资方式、额度、期限、抵(质)押物、利率必须经县政府批准。融资机构应尽可能的节约和降低融资成本,对融资过程中所涉及到的地质勘察报告、初步设计方案、环评可研、抵押物评估、审批等费用,按照最低价为原则,经县政府批准后,在投资的项目中据实列支,对其它费用按融资额度的千分之一的标准使用,并在投资项目中列支,如遇特殊情况超过控制数必须报县政府批准。

第五条资金调度与核算。

项目资金实行归口管理。上级拨入的资金由财政按项目设立专户进行管理;银行贷款或社会融资由项目法人(融资单位)分项目在贷款银行设立专户。项目资金实行政府统一调度。上级拨入的项目资金纳入到重点建设项目的由县财政根据县政府的抄告拨付;上级主管部门拨入由部门实施的重点工程,由部门向政府提出拨款请示,由政府抄告拨付;银行贷款的项目资金,由项目法人填制相应的审批表后,经部门进行审核,报县政府批准后给予支付。各工程项目按投资总额设立一定额度的零星支付资金,用于一次性单笔、次金额在2万元以内的应急支出,项目法人根据当年县政府的投资额度掌握使用;当年额度在3000万元(含)以内的控制数为10万元,当年额度在3000万元以上的控制数为20万元,零星支付的支出应单独进行明细核算。工程项目归口项目法人实行统一核算,工程指挥部不具备法人资格,不得设立银行专户,不进行会计核算。项目法人要按照“三个一”的要求进行帐务的设置,即一个项目、一个银行专户、一个帐套的模式进行核算,保证每个项目资金的脉络清晰。各项目之间如需拆借资金,必须由县政府统一进行调配。

第六条实行项目总预算和年度额度管理制度。

项目法人要在工程可研和设计完成后,依照相关规定做好项目的概算、预算,并制定分年实施计划,报经县政府批准和财政部门备案。项目法人要根据施工期限和资金筹措情况,制订出当年的投资额度和资金来源计划,报经县政府批准后,项目法人根据年度投资额度制订出分月的投资计划,并报财政部门备案,财政部门要分项目根据县政府批准的年度额度建立台帐,做好年度的额度核算。项目建设过程中,如果需要调整工作量或者追加工程预算时,项目法人应提供相关的依据报县政府批准。

第七条资金的拨(支)付。总的要求是:依照月度计划,根据工程的进度,经过部门的审核,报经县政府批准给予拨(支)付。考虑到工程施工的履约保证,每次只按进度的70%给予拨(支)付。五项费用的审批程序如下:

工程管理费用,主要指材料费、低值易耗品购置费、打印复印费、出差考察费、办公场所租赁费等,由工程指挥部向项目法人提出申请,并填写《县重点工程办公经费核拨审批表》,报县政府批准后,每年按每个工程指挥部5万元的标准拨给。工程前期费用,主要包括项目的立项、办证费用、勘探费、招标费、规划费用、图纸设计费、图审费等,由工程指挥部向项目法人提出申请,并填写《县重点工程前期费用核拨审批表》,经县建设局、财政局核实后报县政府批准。征地补偿费用,根据建设用地规划和县政府批准的征地补偿方案,由工程指挥部会同国土部门对用地进行实地丈量,确定征地补偿费用的总额度,填写《县重点工程征地、拆迁资金核拨审批表》,连同相关资料,经县国土局、建设局和财政局核实后报县政府批准,项目法人或财政部门根据县政府批准的额度拨给县国土局,由县国土局依照合同和被征地户收据及时补偿到户。

拆迁费用,根据县政府批准的规划,工程指挥部会同国土部门或房管部门对拆迁户进行实地丈量,并依照县政府批准的拆迁补偿方案框算拆迁补偿的额度,填写《县重点工程征地、拆迁补偿资金核拨审批表》,连同相关资料,经县国土局或房管局、建设局、财政局核实后报县政府批准。项目法人或财政分次或一次拨付给项目法人,项目法人依照拆迁合同、拆迁进度、拆迁验收证明及收据直接拨付到个人。工程建设费用,施工单位凭监理单位签署的工程进度审核意见向工程指挥部提出用款申请,工程指挥部核实后,填写《县重点工程建设费用核拨审批表》,连同相关资料报项目法人,项目法人连同建设、财政审核签署意见后报县政府批准。

第八条资金支付方式。

财政拨款投资的工程项目,除第七条提供县政府批准的审批表外,由县政府下发抄告到财政部门,根据政府抄告,项目法人提供相关依据后,由财政实行国库集中支付的方式,直接支付到工程施工方,或通过授权支付的方式(指办公、前期费用)拨付到项目法人。项目法人贷款投资的项目,根据政府的审批意见直接给予支付。

第九条工程项目竣工后,工程建设费用已按70%给予了支付,剩余部分待审计部门出具审计意见书或审计决定后,由财政部门批复竣工决算后进行清算。

第十条工程项目按不低于工程决算价的10%预留工程质量保证金,预留的工程质量保证金在国家规定的质量保证期内分期支付给施工单位,质量保证期满后结算。

第十一条资金监督。

投融资管理范文2

财政投融资是本世纪40年代后期产生的一个新概念,是一个同财政、金融有着密切联系的独特经济范畴,并以其独特作用受到世界各国政府的重视。所谓财政投融资,按日本当代著名财政学这井手文雄的解释为:以特定的财政资金,对指定的特别会计、政府关系机关和各种特殊法人进行投资和借贷,以促进社会资本的形成。也就是说,它是政府为实现一定的产业政策和其他政策目标,通过国家信用方式筹集资金,由财政统一掌握管理,并根据国民经济和社会发展规划,以出资(入股)或融资(贷款方式),将资金投向急需发展的部门、企业或事业的一种资金融通活动,所以它也称为政策性金融。在社会主义市场经济条件下,财政投融资对市场经济的发展起着拾遗补缺的作用,它服务于国家的宏观财政政策、产业政策,其具体作用可大致归纳如下:1.对国家财政预算资金起着补充作用,为政府实施政策提供资金保障。2.对国库短期资金调度和调节国债市场起着重要作用,对基础产业、公共设施等部门的贷款,减轻了民间金融机构对经营效益低的部门的贷款压力。3.有利于国家调控国民收入分配,起到引导投资和消费、平抑物价、重新改变分配格局,调节市场货币流通量的作用。

二、我国财政投融资的现状及与已本财政投融资经验的比较

我国的财政投融资状况可以从它的来源、运用和管理三大部分来看:

第一,从来源上看,我国财政投融资大抵没有跳出财政预称这个圈子,规模较小,目前的融资渠道除了预称内少量拨款和财政暂时闲置资金外就是举债、融资渠道窄,融资金额少。

第二,从运用上看,主要用于短期融资,注重宏观效益不够,没有体现出较强的政策性。目前的财政投融资,受财政预算内资金紧张的影响,本应用作本金的资金,部分被直接划作预算收入无偿使用。投资针对企业不针对行业,一方面造成企业间技术基础上的差距,不利于平等竞争,另一方面曲解了调整产业结构的意图,这种急功迫利的短期行为极易减弱财政投融资的作用,对财政投融资的未来发展十分不利。

第三,从管理上看,缺乏全国统一的领导、规划和管理,比较散乱,不成体系。从中央到地方,财政信用资金的种类繁多,管理机构也多,由于各类资金分散管理并自成体系,不仅资金的规模效益不高,而且难以形成有效的调节力量。

在世界各国财政投融资的实践中,日本是运用财政投融资比较成功的国家之一。它的财政投融资方式及其管理经验,是值得我国借鉴的。

1.日本财政投融资资金来源:(1)产业投资特别会计的资金;(2)资金运用都特别会计的资金;()3简易生命保险和邮政年金特别会计的资金;(4)公募债借入资金。用上述资金作为原资,向公社、公库、公团等进行投资或贷款,不断回收,滚动增值。经过长期积累,目前日本的财政投融资的资金规模已达到一般会计(指政府的财政预算内资金)的规模的41%左右,被称为日本的第二预算。

2.日本财政投融资资金运用:实行政策性和有偿性兼顾的原则通常不是由政府直接进行投资,而是向若干中介机构——财政投融资机构提供融资,由它们进行特定项目的投资。财政投融资机构大致分为两大类,一类是公共事业机构,包括公团、事业团体和特殊会社、特别会计。这些机构利用从大藏省借入的财政投融资资金兴办各种事业,然后以事业收益偿还贷款本息。另一类是政府有关金融机构,包括两行(日本进出口银行、日本开发银行)、十库(国民金融公库等政府金融机构)和一基金(海外经济合作基金)。这类机构不吸收存款,它们将借来的财政投融资资金按照产业政策转贷出去,从中获取利差收入。它们的投向主要考虑是否为国家经济发展所需要。

3.日本财政投融资管理:根据日本的“资金运用部法”和“简易生命保险和邮政年金积累运用等”的规定,资金运用部资金由大藏省管理,简易保险资金由邮政大臣管理,但都需经过资金运用审议会的审查批准。大藏省理财局负责编制每年的财政投融资计划,确定投资方向和投资规模,并与政府的一般会计预算协调一致,保证资金到位。每年度的财政投融资计划作为政府一般会计预算的参考资料提交国会监督。同时又设立了财政投融资资金使用的弹性条款,使它比一般会计更具有灵活运用的能力,既维护了国会对预算审议的权力,又保留了财政融资的灵活性特点。经过多年的探索与实践,日本已建立了完整的财政投融资制度体系,并在日本经济的高速增长和稳定发展、资源的合理配置和产业结构的调整等方面发挥了独特的作用。

三、建立和完善我国财政投融资体系的设想

我认为,发展我国财政投融资的基本思路,大体如下:

1.资金来源。

财政投融资的资金来源应区别于一般财政资金,以有偿性资金为主,且具有长期产业投资的部分,但在财政投融资制度确立初期还需国家财政予以支持。一是预算拨款作为无偿来源,在整个资金来源中不能占太大比重。二是邮政储蓄存款和社会保障基金的剩余金,从发展趋势看,应成为其重要来源。三是政府保证债和政府保证借款,诸如向各专业银行发行中长期建设债券等。四是各种民间资金,应作为资金来源的重要组成部分。五是预算外资金“专户储存”中间歇资金的一部分,但不包括那些因转快,间歇时间短的预算外资金。

当前应开拓财政投融资的筹资新方式:一是要大胆引进外资,可借助政府信誉,也可以财政担保方式鼓励企业和部门投资项目大胆借用外资。二是突破行政区划限制,采用多种方式筹集资金。三是适当吸收社会个人资金。可考虑创立社会共同基金,吸收社会小额投资者资金,也可以适当方式吸收个人大额信托存款。四是发行地方财政建设债券,诸如可增大市建建设债发行量等。五是增大政策性银行筹资量,国家开发银行和农业发展银行担负着包括农业在内的基础产业政策性融资任务,有必要随着国内信用总量的增长相应增大上述两家政策性银行的筹资量。

2.资金动用。

(1)财政投融资资金运用的方式,应根据资金来源的性质确定,一般可采取出资(即投资)和融资(包括贷款和购买有价证券)两种方式。这其中又可根据不同情况,采取委托贷款、信托贷款、直接投资、证券投资、合作投资、贴息贷款、贷款担保、融资租赁、联营投资等多种灵活的投资形式。投放领域应包括:一是对基础产业的投资;二是公共设施建设;三是社会福利方面的建设;四是需要进行政策性鼓励和支持和领域。财政投融资的重点要根据国家的宏观产业政策,产业演进规律和国情确定,加强交通能源、原材料工业建设,积极发展农业生产应作为目前财政投融资的重点,同时积极开发高新技术产业和第三产业,支持企业现代化设备更新和技术改造,促进县乡和农村乡镇企业的发展。

(2)从资金使用对象上看,一是资金的直接运用者,如从事基础产业和社会基础设施建设的大中型国有企业、从事科技开发的国有事业单位等;二是资金的间接融通者,如政府金融机构等,通过政策性银行和其他金融机构向产业发展的薄弱环节提供贷款。财政投融资利率的确立应本着有计划、低利率、长期限的原则确定。

3.财政投融资的管理。

(1)建立财政投融资投资计划编制制度,内容包括资金使用方向、资金用途分类、投资预期收益等。从长远看,财政投融资计划应为“第二预算”,由同级人民政府审批,并列入国家综合财政信贷计划和固定资产投资计划,以利于控制固定资产投资规模。

(2)需制定财政投融资资金使用的审批制度、监督检查制度、回收和效益考核制度、预决算制度及财政投融资内部财务核算制度。

投融资管理范文3

论文摘要:政府提供基础教育并非一定由政府负责生产基础教育产品。农村义务教育问题不是财政资金供给不足问题,而是财政资金分配不合理问题。通过一种合理的制度安排,对从根本上解决农村基础教育融资问题很有必要。

农村义务教育在全面建设小康社会、构建社会主义和谐社会中具有基础性、先导性和全局性的重要作用。党中央、国务院历来高度重视农村义务教育事业发展,特别是农村税费改革以来,先后了《国务院关于基础教育改革与发展的决定》、《国务院关于进一步加强农村教育工作的决定》等一系列重要文件,确立了“在国务院领导下,由地方政府负责,分级管理,以县为主”的农村义务教育管理体制,逐步将农村义务教育纳入公共财政保障范围。

但是,我国农村义务教育经费保障机制方面,仍然存在各级政府投入责任不明确、经费供需矛盾比较突出、教育资源配置不尽合理、农民教育负担较重等突出问题,在一定程度上影响了“普九”成果的巩固,不利于农村义务教育事业健康发展,必须深化改革。特别是在建设社会主义新农村的新形势下,深化农村义务教育经费保障机制改革,从理顺机制入手解决制约农村义务教育发展的经费投入等问题,具有重大的现实意义和深远的历史意义。

基础教育具有巨大的正外部性:不仅仅受教育者本人将从其对教育产品的消费中受益,整个社群乃至社会均会从中受益。同理,不提供基础教育则具有巨大的负外部性。弗里德曼(Friedman1955)把教育的这种外部性称作为“邻里效应”,弗里德曼的解决思路是,可推行“教育券(Vouchers)制度”。即:政府可以向家长发放教育券,以此方式要求每一位儿童获得最低水平的教育。如果这些教育券花费在“经过核准的”教育服务上,学校可以从政府那里按规定的每位儿童最大可报销额报销教育券(弗氏的原话是政府“可赎回”这些教育券)。这样,家长可以自由决定送孩子上哪一所“经过核准”的学校,无论该所学校是公立还是私立。这样做的好处是,家长可以用教育券购买最低水平的教育,还可以自愿购买额外的教育服务。教育券为公共物品的提供引进了市场竞争机制,也给予了受教育者选择权,扩大了受教育者的选择空间。

我国农村基础教育的属性和融资的特征

根据我国的教育法、高等教育法、义务教育法和义务教育法实施细则,提供义务教育属于省、地市、县市、乡镇政府的事权,提供高等教育则属于中央和省政府的事权。我国加入WTO对教育服务的承诺,允许商业化教育的存在,即允许中外合作办学。外资投资中国教育有了制度基础。2002年底,我国颁行了《中华人民共和国民办教育促进法》,为民营资本的进入开放了大门。

基础教育是一种准公共物品

多数学者认为目前我国政府应该承担义务教育的提供。另一些学者强调,基础教育因其消费上的部分排他性和竞争性,是准公共物品,可以部分由政府提供,部分由市场提供。这些学者建议在我国引入民间资金,动员多种力量办学。但是仍然反对政府以任何保障义务教育理由加重农民的教育负担。鉴于个人获得教育服务对于我国具有巨大的正外部性,在我国的整个社会共同体中,必须为所有儿童提供义务性基础教育,这基本上是一种共识。

农村教育投资在经济发展中的作用

农村教育投资、技术、基础设施投资并列为农村三大公共投资。有关研究显示,教育公共投资的扶贫效果最显著,同时对农业、非农业以及对整个农村经济增长的回报率也很高。各种公共投资中,在欠发达地区(西部地区)增加教育投资对缩小地区差距的作用最大。研究表明,政府农村教育投资对农牧业产值增长的贡献高于农村公共基础设施投资。每增加1元农村教育投资,可使农牧业产值增加8.43元,而每增加1元农村公共基础设施投资,仅可使农牧业产值增加6.75元。另外,增加农村教育投资,改善农村教育,尤其是改善农户户主的教育,不仅会提高农业生产率,而且还会增加农民的非农就业和进城打工的机会。

我国农村基础教育融资的特征

上世纪70年代末期以来,作为中央政府、地方政府以及农民之间政策博弈的结果,乡村义务教育实行了三级办学、两级管理的体制。在资金上实现了教育税费、捐资助学、社会力量办学的投资和校办企业的投入等来源多渠道筹措。由于农民是缺乏组织的、很脆弱的利益群体,常常并不能够主动地参与到政策制定的游戏中,往往是被动接受已制定好的政策。而且,由于历史的原因,农民在教育方面并没有形成关于义务教育的意识和观念,对自己的权利以及实现权利的方式也缺乏认识。而且,恰恰由于农民没有享受到充分的基础教育,就更不易很快形成这方面的民主意识和权利意识。

一直以来政府对农村义务教育投资资金供给不足,是我国农村教育投融资体制的基本特征。在较多欠发达地区,教育的费用得不到保证,常常还被截留、挪用,政府给予教育的名义资金与学校实际得到的资金在数量上很不一致,在财政包干体制下,中央财政增长缓慢,财政性教育经费占GNP的比重,远远低于世界平均水平。据联合国教科文组织的统计,中国公共教育支出约占全世界公共教育支出的1.2%,而负担的三级正规教育学生却占全球约20%。农村教育经费短缺现象严重。

我国农村基础教育融资存在的问题

由于农村和农业问题是今后相当长一段时间内涉及我国国家稳定和全局发展的重要问题,而农村教育将在其中发挥极其重要的作用,加之农村教育一直是我国教育中最薄弱的环节,当前教育中的绝大多数问题,都在农村有突出的表现,所以农村教育被列为今后我国教育所面临的重大问题。

政府对农村基础教育重视不够,基础教育投入经费比率下降,义务教育经费缺口较大。改革开放以来,我国政府基础教育经费投入总量呈逐年下降趋势,财政性教育经费支出占GDP的比例在2%左右,大大低于发达国家(5%~6%),与发展中国家(3%~4%)也有差距。普及义务教育呈现较大的资金缺口,农村义务教育资金缺口就更加突出。

各级政府的事权和财权不对称,中央在全国范围内在基础教育领域没有提供有效的专项转移支付。我国义务教育法及其实施细则规定,地方各级人民政府按照国务院的规定,在城乡征收教育事业费附加,主要用于实施义务教育。如果县乡义务教育经费不足,上级政府必须提供辅的转移支付。实际的操作结果是乡镇政府主要负责提供基础教育,而许多贫困的县和乡镇,其财政不足以支撑本地农村基础教育体系,而上级政府对县乡政府在农村教育供给方面的辅支持很少。地方财政收入太少,而负责的事务太多,不对称的财权和事权,是农村义务教育经费短缺的重要制度原因。

教育收费使得农民负担沉重。实际上农村教育经费必须主要从本乡镇农民中筹措。只要县级以上政府不提供部分资金,那么农村教育资金缺口只能主要由农民自行来承担,这成为造成农民负担越来越重的重要因素。尽管教育收费属于受益税,是最有效的税种类型,因为受益者可以直接看到所付成本与所获直接收益。但是,在许多贫困地区,如果所筹集教育经费仍然不能满足最低水平的义务教育服务需求,县以上各级政府有义务补充投入,至少保障义务教育服务的供给达到最低水平的教育服务供给。尤其是涉及到贫困地区贫困农户的子女教育,政府的作用至关重要。

民间教育投资一直普遍受到排挤和抑制。我国政府普遍对基础教育的提供和生产未作区分,对民间教育投资鼓励不足,压制有余。政府提供义务教育,并不是意味着一定要由政府的公立学校来生产教育服务。私立学校只要能够按照统一的最低教育质量要求提供教育服务,也应该得到财政教育经费的支持。迄今为止,绝大多数的私立学校分享不到政府提供的教育经费。

农村基础教育投融资的基本思路

在全国范围内推行最低质量标准的义务性基础教育。基础教育属于义务教育,其最终资金来源应该是政府征取的正式税费。这些税费应该足以提供一种平均水平的教育产品。我国的法律没有规定应在全国范围内实现水平基本相同的义务性基础教育,或者最低质量标准的义务性基础教育。鉴于各地区办学条件差距较大,应规定在全国范围内推行最低质量标准的义务性基础教育。为实现最低质量标准的义务性基础教育,需要推行义务性基础教育的标准化,在教材安排、实验设施配置、师资资源配置等方面统一标准。

按照最低质量标准的义务性基础教育要求组织财政资金来源。从公共经济学角度看,从农民直接收取的税费和来自其他来源的财政收入,最终都来自于人民。农民的负担存在一个上限。可以从经验角度计算各地农民的负担上限。另外要计算各地教育服务供给的成本差别和学生人均教育支出需要。在此基础上,可以计算来自农民的直接教育税费收入和需要上级政府补充的教育经费。后者则是需要强制要求县以上政府提供的教育经费,即专项转移支付。这意味着县以上政府之间必须有明确的事权和财权安排来满足这一要求。

通过引入竞争机制选择生产单位。可以引入私立学校和公立学校之间的竞争:如果其基础教育产品的提供符合最低标准,政府仍然可以提供相应的补偿资金。不仅可以引入私立学校和公立学校之间的竞争,还可以引入公立学校之间的竞争。在引入竞争方面,一个非常有意义的设想就是上述弗里德曼的教育券制度。据此,每一位学龄儿童都获得一定额度的教育券,可以选择任何一所公立或者私立中小学就学,学校收取教育券之后可以到政府教育管理部门或者财政部门换取经费。由此,学校之间为了生存必须展开绩效竞争。

完善农村义务教育投入机制和教育管理体制。为了解决农村教师工资拖欠问题,可以借鉴国外经验,将义务教育教师纳入国家公务员或地方公务员系列,工资由较高层次地方财政或中央承担,或列入中央预算,或列入地(市)、省预算,或各级预算共同分担,由县统管。

从公共选择理论和契约经济学理论分析,上级政府对下级政府的任何过失都应承担连带责任。对于乡镇财政现有教育债务的处理,上级政府也应对教育欠债承担连带责任、乡镇内公民作为受益者也应承担责任。如果乡镇内公民由于经济条件所限而债务责任过重,超过了承受能力,说明上级政府应该提供转移支付。此外,我国许多省在农村税费改革后,农村教育费附加和农村教育集资被取消,县乡财政收入减少,为了保证县乡对义务教育的投入,中央应确定一定比例的税收搞转移支付,专门用于农村义务教育。在此基础上,省、市、县政府应将中小学校舍的建设与维修纳入各级政府基建计划,设立学校基建专款,从而形成一种有效的保障机制。

参考文献:

1.张学敏.论贫困地区教育投资体制的问题与改革.中国教育学刊,2001

投融资管理范文4

关键词:企业投资融资管理问题研究

1投资融资的定义和作用

1.1投资融资的定义

企业在生产运营过程中为了取得收益而投入资金,就是我们通常提到的宏观的企业投资。对于微观角度的企业投资则比较复杂。微观角度的企业投资被分为直接投资、间接投资、长期和短期投资以及对内和对外投资几个部分。直接投资和间接投资,是指企业利用资金的方式选择,是通过直接将资金注入日常运营获取投资后的收益还是将资金用于购买证券获取利息;用时间来进行分类的是长期和短期投资,用一年为期区分投资类型,也可命名为流动资产投资和固定资产投资。对外投资和对内投资则是指资金最终被利用的场所不同,资金是被用于本组织还是被用于其他组织。企业融资也可以从两个角度解释:广义的说就是通过各种对资金的处理手段已达到增加企业的货币存储量;狭义的角度上,企业的融资活动随企业的发展历程体现出不同的意义。但是总地来说,融资活动对于企业的发展起着较为关键的作用,融资活动的正确与否将决定企业未来走向的正确与否,不合理的融资结构将会给企业的发展带来致命打击。

1.2投资融资的作用

投资融资对于企业的发展起着至关重要的作用,优秀的融资和投资可以为企业带来丰富的资金资源,合理的投资融资结构优化了企业的资源配置,提高了企业的资金运转效率。一家公司要想实现可持续发展,在经济快速发展的浪潮中坚持下来,就需要有良好的投资来源,正是投资给了企业发展的内在动力。当然单一的投资活动并不能使企业就能屹立不倒,企业的日常运营需要合理的经营,而融资活动就是其中关键的一环。由于企业的内部环节与外界资金环境和社会大环境的动荡,企业总会在经营中遇到或多或少的问题。要想让企业在这些动荡中良好发展,就需要提前进行融资活动的安排。因为当企业在资金出现短缺时才开始准备融资活动的话,不仅容易造成资金链的断层还可能造成成本的浪费,让企业的发展雪上加霜。所以在企业的日常运营中,做好投资和融资工作可以提高企业的竞争力,让企业发展的更加优秀。

2目前投资融资管理的不足

由于我国企业发展起步较晚,所以相应的融资投资活动的开展也相应较晚,与欧洲发达国家相比较更是差了一大截,融资投资活动的探索仍处于初级阶段,相关的理论实际也存在着很大的不足。企业的融资投资活动在进行时都面临着较大的风险,因为融资投资活动开展持续时间较长、参与人员的构成复杂、规模相对较大,这种组合会加大企业投融资运营风险,从而导致企业在发展的过程中受到损害,所以要对目前国内投资融资活动的欠缺之处进行分析。

2.1缺乏管理

目前国内的大多数企业还没有设立专门的融资投资管理部门,这就导致企业内部对于投资融资的工作缺乏有效的管理制度,各种活动都没有有效的规章制度和操作流程。而我国与其他国家不同,有着较为复杂和特别的社会环境,这就需要相关机构建立与我国国情相适应的相关检查和监督机构,为我国的投资融资活动制造一个良好有序的环境,给企业的未来发展创造有利因素,减少融资投资风险的发生。有效健全法律法规制度,具体可以将企业的融资投资活动流程规范化、审批过程流程化。这样企业就可以在复杂的环境中,将复杂的投资过程系统化,节约企业成本。

2.2直面风险

在目前的企业中,无论是企业的高层管理者还是真正复杂投资融资活动的专管人员,都未能正确认识到企业融资投资活动中所面临的风险挑战,没有回避风险,进行风险管理控制的意识。目前在企业中要想推行风险管理工作仍然比较困难,很难得到相关人员和高层领导的支持。同时外界的保险市场对于企业的投资融资活动也没有相应的保险制度,市场版图并未拓展到相关领域。所以在大多数企业的投资融资活动中,往往是直面风险的。

3加强投资融资管理的措施

3.1优化投资

企业要想对于投资融资活动进行强化管理,就必须对投资的实际发生数额进行控制,同时在企业的融资活动中优化融资结构,在实现对自身投资融资活动的管理同时实现成本控制。企业投资融资活动的进行必须在符合国家规定的条件下运转,所以在开展活动时必须要先缴纳税费,做一个遵纪守法的纳税企业。而且对于对外投资这个比较特殊的投资领域中,国家对于企业的投资行为也提出了相应的要求。在对外投资过程中对于国家规定特殊经营的产品,根据计划需要专项储备的物资和所有国家明文规定禁止对外投资的产品,企业绝对不能用这类资产进行对外投资。在投资决策的过程中也有着诸多的原则规定,要将投资融资活动的成本尽可能的降低,资金的需求量配比要做到合理规划,融资的渠道也要实现多渠道的优化管理,筹资融资的进行也要实现整个部门的统一性。当然还要对于融资的方式进行详细分析,对于投资的便捷度和所耗费的时间进行规划调整,还要在投资融资活动进行之前对投资融资的成本进行提前规划预测,同时还要作出相应的突发问题解决处理策略。对以上问题进行详细分析之后,公司分析比对确定最终的投资融资方案,实现最优投资。

3.2风险规避

企业在投资融资活动开展前,必须进行详尽的风险分析,对于可能存在的风险进行及时的规避处理。对于这种处理,可以搜集之前风险处理的案例,进行分析整理,对于容易出现问题的环节,提前进行准备,并且根据以往的案例分析他们的处理方式,以便寻求最优处理手段。对于新出现的风险,首先要对风险进行等级评估,这就需要搜集资料时,要注意资料的完整性和精确度,企业也要认真对待资料搜集这个任务,只有资料的准确性被保证,后期的工作才变得有意义,才能及时进行风险分析并规避风险。

3.3强化管理

如果一个企业在发展的过程中盲目投资,必将给企业的发展造成巨大隐患,所以企业的发展离不开有效的管理模式。这就要求企业首先要寻求充足的投资来源,保证资金的供应充足,之后还要做好新技术的研发,依靠新兴的管理技术来带动企业的日常经营发展,最终使得公司获得大量利润,实现公司的经营目标。企业的日常运营还需要对固定资产投资的审批管理环节加强把控,对于不符合操作流程的操作一定要及时处理。在融资投资过程中,可能会出现各种各样的操作手段,但是对于投资融资不能不加辨别全部接受。在接受融资投资之前公司内部必须要进行民主决策,绝不能随意决定。财务人员对于企业中的投资融资也要做好相关登记,做好相关记账凭证的整理保存,以及账册的登记分析,保证在年终审核时,每一笔资金的流动都可以在账册中寻找,每一个数据都严谨可靠。对于企业本身不熟悉的领域,也要积极寻求相关组织和中介机构的帮助,对公司情况进行科学合理的评估,保证每一笔投资都有据可循。

3.4提前洞察市场

公司要想做好投资融资工作,在竞争中立于不倒之地,就要对公司所处市场的未来发展前景有着良好的洞察力。同时企业也要关注整个市场的整体发展趋势,作出与社会经济发展相符合的投资融资活动。对于未来一段时间的市场发展作出有效预测,根据经济发展的周期性规律,实时掌握市场发展动态,按照市场的供求发展变化,有效避开风险区域。当然如果发现有利于企业发展的方面,也要在经过详细的分析综合之后及时追加投资,获得利润最大化。

3.5强化融资管理

企业融资策略管理,对于企业创造经济效益起着较为关键的作用。企业制定融资策略时一定要注意与企业战略发展目标的契合性,目标一致的融资活动对于企业的发展才能起到有效的促进作用。企业发展过程中融资活动是风险最大的一环,因此对于融资活动,企业必须做好相应的风险把控,充分认识到融资活动在企业发展过程中的双面性。要学会寻求积极可行的渠道作为企业的融资来源,促进企业进一步的良好发展。

投融资管理范文5

风险投资是风险投资家对具有较大竞争潜力的风险企业的一种权益性投资(OECD,1996)。较之成熟企业,作为风险投资对象的风险企业具有一些基本特征:

首先,风险企业大多处于创业阶段,企业初始基础比较薄弱,比如规模较小、资金匮乏,也缺乏可抵押的、足够的有形资产,很多企业尚未经历一个完整的生命周期检验。

其次,由于风险企业所处行业及其商业模式的创新性质,缺乏可供参考的现行对象,不仅企业自身对市场了解甚少,而且其自身也同样不被市场所知,加之企业初始基础的薄弱性,所以其未来发展的不确定性比较大。这些意味着风险企业与外部市场信息沟通之间存在高度的不完全和不对称性。

第三,风险企业一方面在技术、市场和管理等方面存在较高的不确定性,另一方面它是建立在高技术技术之上,其成长依赖于开创性的技术研发,因而风险企业具有较高的潜在成长性以及更高的风险。同时,风险企业在组织结构上的相对简单和灵活,其激励机制也比较明显和直接(相当部分是业主制和合伙制企业),这些都有利于创业者发挥创新精神,使得企业具有更快的成长速度。那么,风险投资为什么敢于对其进行投资?它在风险企业的治理方面有何特殊作用?进一步看,风险投资对我国创业板的发展有何意义?本文拟从融资视角对上述问题展开分析。

二、风险投资的关系型融资

关系型融资是指出资者在一系列事先未明确的情况下,为了将来获得租金而不断增加对企业的融资(青目昌彦等,1997)。关于风险投资的关系型融资特征,可以通过与常见的银行融资的比较展开分析。

(一)银行的关系型融资特征

银行对关系企业进行关系型融资的目的在于获得如下四种租金:第一,银行凭借其对关系企业较多的信息了解而从事不为他人熟悉的知识生产而获得的信息租金;第二,在政府对金融业实施进入管制的背景下,关系型银行则因具有对关系企业融资的垄断能力而获得的垄断性租金;第三,在政府实施“金融压抑”政策背景下,关系型银行则从服从和履行政策义务(如对经营不佳的关系企业承诺救助)所交换来的政策诱导性租金。如作为一种奖赏,政府允许其进行业务扩张等;第四,融资者凭借其履行承诺的良好声誉而获得的声誉租金(Dinc,2000)。上述四种租金实际上是互补的。例如,声誉租金是激励银行履行承诺的重要因素,除此之外,政府对不履行承诺的惩罚以及凭借对关系企业的信息优势和垄断能力所获得的相关租金都是重要的激励因素。不过,银行的关系型融资实质上是一种关系型债权融资,即银行既不主动谋求又无可能通过银行贷款形式,对企业治理实施深度的参与,一般是在企业违约时才进行干预,因而也被称为“保持距离型融资”。

(二)风险投资的关系型融资特征

一是高风险性。如前所述,由于风险企业的高风险性,风险投资一旦决定对其提供融资,也就具有很高的风险性,这一点是其最基本的特征。二是权益性。风险投资一般是以优先股、可转换债券等方式进行投资,所以不同于一般的借贷活动,它是一种权益性或类权益性(Equity-like)融资,但其投资目的不同于一般意义上的产业投资和流动性强的公开市场投资(如获得企业分红、获取企业所有权等),而是建立在风险企业未来高增值基础上,通过适时出售所持股份以获得高额的资本回报(未来租金),因此,其获利方式类似于期权获利。三是干预性。为获得未来租金,风险投资的投资周期不仅较长(一般3~7年),而且风险投资家会利用自身的资源,在财务、管理等方面为风险企业提供增值服务,特别是在企业治理中起到重要作用。

三、风险投资的相机治理机制

作为一种高风险性的关系型股权融资,风险投资通过其关系型融资所具有的独特的相机治理机制,在风险企业中发挥了重要的治理功能,从而有效地化解了潜在的高风险性。下面,结合银行的关系型贷款对此进分析。

(一)相机治理机制的内涵

许多学者认为,信息不对称是导致中小企业融资难的一个重要因素,而关系型融资通过在投资者与受资者之间建立一种相对封闭而且长期密切的交易关系,能够较为有效地缓解这一问题。例如,银行通过与关系企业建立长期的交易关系,获得关于企业及其业主的、难以量化和传递的专有知识,即所谓的“软信息”,这种信息不拘泥于企业能否提供合格抵押品或者财务信息,对小企业非常适合。而且,银行获取的“软信息”会随着这种关系的持续而逐渐积累,为银行利用这些信息不断完善信贷合约创造条件(Bergeretc.,2002)。但是,对于风险企业投融资过程中的高度信息不对称问题,上述的银行关系型贷款却捉襟见肘。第一,银行“软信息”的获取是建立在与企业长期关系基础上的,这需要一定的时间。因此,对于风险企业的初始融资,银行处于一种信息劣势地位,因为银行此时并未与其建立关系。出于高风险的考虑,银行要么放弃对企业的贷款,要么以相当高的利率或者资产抵押要求为条件提供贷款,结果会导致企业融资困难。第二,由于风险企业的创新项目具有资金需求期限相对较长而投资回报却相对滞后的特点,银行信贷资金无论在期限结构还是风险承受能力方面都无法与此匹配,这一局限性即使依赖关系型贷款也难以被彻底克服。

反观风险投资,则体现出其独特之处。首先,与传统的股权投资不同,在风险企业的剩余索取权和控制权安排上,两者常常是分离的:创业者获得的股权相对较多,而风险投资家虽然只拿到相对较低比例的股权,但却获得相对更大的控制权(如特殊表决权等)。其次,随着风险企业绩效的变化,控制权在双方之间配置的比重也是动态变化的,表现出一种状态依存控制权(State-contingentControl)特征。比如,在企业绩效不断改善的情况下,风险投资家会将控制权逐渐转移给创业者,自身只保留现金流要求权(CashFlowRights,可以理解为一种剩余索取权形式)(Kaplanetc.,2002)。可见,较之银行的关系型债权融资而言,风险投资的突出之处在于其拥有一种关系型相机治理(Relational—ContingentGovernance)机制:风险投资家介入风险企业治理的程度依企业绩效而动态调整(如风险投资家根据企业绩效选择是否进行下一阶段投资以及投资额的大小等)。而银行在关系型贷款中的地位只是企业的债权人,虽然“软信息”的获取使得银行具有一定的信息优势,但并未赋予其具有在契约执行期间的相机干预权。

(二)相机治理机制的比较优势

1.有助于缓解逆向选择问题

通常缓解“逆向选择”问题的作法有两种:一是采取严格的信息披露手段促使人内部信息公开化;二是委托人通过与人建立长期密切关系并加强监督(即实施关系型融资)来获得人的内部信息。由于风险企业不仅专业性强而且变化较快,加之其财务制度普遍不健全。因此,其所能公开的信息不仅少,而且信息的同质性差,这样即使披露,投资者也很难加以理解。对此,风险投资家一方面凭借其丰富的专业知识和实践经验,具有很强的信息识别能力;另一方面,考虑到风险企业业务的创新性质,创业者和风险投资家通常是逐步获取有关创新业务的信息。在这种情况下,风险投资家可以根据其掌握信息的程度,采取相机治理的方式进行关系型融资,逐步确定他的下一步投资策略,进而使得一些有潜在收益的项目不会招到事前否决。与此相比,银行在决定是否对风险企业进行关系型债权融资时,通常以是否获得企业充足的“软信息”为条件,从而有可能延误投资时机。

2.有助于缓解道德风险问题

较之银行的关系型债权融资,风险投资的关系型股权融资具有很高的灵活性,这一点主要体现在有关风险投资契约条款的设计上。例如,可转换证券(如可转换债券、可转换优先股、附认股权的公司债券等)是风险投资普遍使用的投资工具。这种证券通过一些特殊条款的设定,赋予风险投资家拥有一些特殊权利或“超级投票权”,这些权利与风险投资家在风险企业中的持股份额是不成比例的。比如,当企业经营不善时,风险投资家有权接管董事会以及撤换管理层,或者通过兼并、收购、股份回购等方式对其投资进行变现;当企业破产清算时,风险投资具备优先清偿权;当企业发展良好时,风险投资家有权将其持有的优先股转换为普通股,以分享企业未来成长的利益。同时,优先股的转换价格常常是与企业绩效相联系的:在企业绩效达不到规定要求的情况下,转换价格相对较低,从而较大程度地稀释创业者的股份,同时也大大降低其持有的股票期权价值。因此,可转换证券具有的这种相机性的转换条件,可以较为灵活地改变创业者和风险投资家之间风险和收益的配置,进而有助于双方实现激励相容。

四、一些启示

2009年10月我国启动了创业板,在完善和活跃金融市场体系、为中小企业融资创造条件等方面起到了重要的作用。但是,随着“高超募、高市盈率、高股价”以及持有公司股票的诸多高管套现等问题的凸显,加之很多创业板公司在主业开拓方面并不是依赖于内生性动力和实力,创业板在某种程度上已经异变为“创富板”,严重影响创业板的未来发展。究其原因,笔者认为作为创业板上市公司极其重要的机构投资者——风险投资难逃其咎。不能为创业板提供高素质的上市公司(创业板是风险投资重要的退出渠道)。

(一)积极培育风险投资所独具的相机治理机制

如前所述,正是由于风险投资所独具的相机治理机制,使其不仅敢于向风险企业提供关系型融资,而且还积极参与企业治理,从而真正体现出风险投资“高风险、高收益”的投资特征。反观我国的风险投资,在此方面却存在诸多问题,尤其是忽略了这种相机治理机制对企业成长乃至资本市场稳定所起的关键作用,其结果使得一些创业板上市公司缺乏持续的发展能力,不仅达不到设立创业板的初衷,而且使得一些风险投资演变为一种投机机构。据调查,截止到2010年上半年,共有90家公司登陆创业板,其中61家公司吸引了106家创投和私募机构的投资,但从投资金额、持股比例、投资时间、投资市盈率和超高收益率等方面看,创投与私募两者之间没有实质性区别;而且创投投资时间偏短。创业板上市公司中,17.69%的投资机构持有不到1年(其中13.10%的创投持有不到一年);总体看,创投机构平均投资时间2年4个月,比私募机构还短1个月;甚至在投资轮次上,创投也没有表现出应有的多轮投资态势,投资两轮以上的公司只有两个案例。因此,很难想象在这么短时间内,创投在改善企业治理、提供管理支持等增值服务方面有何作为(王一萱,2010)。

(二)积极创造条件以发挥风险投资相机治理机制

为促使风险投资有动力也有能力发挥其相机治理机制的重要功能,必须为其创造一些必要的条件。根据我国目前的实际情况,建议:一是完善风险投资机构内部机制。我国现行相当比例的风投机构具有政府主导背景,影响了其内部激励与约束机制的建设。因此,风投机构必须实现自主经营和自负盈亏,只有成为真正意义上的市场主体,它们才有激励积极进行关系型股权融资。二是不断创造和完善有利于风险投资的政策法规环境。例如,依据我国目前《公司法》中的“同股同权”的规定,国内风投就无法获得超过其持股比例的“超级投票权”,而这一特权却是国外风投常常拥有的。在这种情况下,除非风投处于绝对控股地位,否则其早期的权益很难得到保护,也就无法对受资企业实施有效的治理约束和增值服务。三是大力提高风险投资人才的素质。国外的风险投资家通常都具备比较丰富的专业知识和实践经验,他们常常是熟悉某一专业领域以及管理方面的专家。而据国内的一些创业板公司反映,国内很多小创投机构没有专业投资经验,主要是通过抬高投资价格来抢项目。这种不规范的行为会加剧创投行为的私募化,助推创业板高市盈率投资和发行的恶性循环,最终不利于风险投资的专业化运作。

投融资管理范文6

关键词:财务管理;金融投资风险;概念;类别;应对措施

一、企业财务管理中金融投资风险概述

企业金融投资是指企业在金融市场中,从事一切金融资产买卖的投资行为,企业金融投资风险是在具体的金融投资活动过程中,对未来投资收益的不确定性,可能会遭受到收益的损失,甚至本金的损失的不确定性变化。金融投资风险存在于投资的全过程,由于金融市场的不确定性,企业金融投资易受到各种不可控因素或随机因素的影响,风险管理极为重要。企业金融投资风险,主要可分为外部风险与内部风险,外部风险为金融市场波动风险、流动性风险、政策风险、资本市场结构缺陷风险等;内部风险为金融投资操作人员风险、投资制度风险、风险控制制度不健全等。其中企业财务管理中的金融投资风险主要是指内部风险。

二、企业财务管理中的金融投资风险类型

(一)金融投资操作人风险

操作人员直接从事企业的金融交易活动。所以,操作人员的素质水平和道德水平直接影响企业金融投资方面风险问题的发生。许多企业在安排有关人员从事企业的金融投资交易时,往往忽略操作人员的实际素质水准,忽视对操作人员的培训与锻炼,使得操作人员容易在实际操作中产生种种失误,导致企业的实际收益降低。同时缺乏职业道德操守的操作人员利用职务之便,对企业的金融投资故意失误或泄漏重要操作秘密,以获取非法利益。

(二)金融投资决策机制风险

许多企业由于在金融投资决策机制上有漏洞,而使得企业在选择金融投资产品等方面无法获得理想的收益,甚至由于投资决策机制的不重视,导致无法收回本金的情况出现。许多企业往往忽视这一方面,仅仅追求高额的收益率而使企业盲目的进行金融投资。投资决策需要严格按照程序办事,当企业希望进行重大的金融投资时,需要经过专门机构或中介机构进行投资可行性分析的研究,并进行相关投资审议,有的企业很可能忽视这一点,缺乏完善的投资决策机制,也未进行投资可行性分析,在不了解金融投资产品是否与自身情况相匹配的情况下,盲目购入与企业自身情况不匹配的金融投资产品。

(三)金融投资风险控制机制不完善

企业金融风险控制机制的建设不完善是使得企业面临金融投资风险的另一大重要因素。风险伴随着投资活动进行的始终。风险一旦出现往往导致投资企业面临巨大的经济损失。许多企业的金融投资风险控制机制,在日常的金融投资交易管理方面落实不到位。很多企业缺乏对于所投资金融产品的监督控制,忽视对于公司资产的管理。相关员工也缺乏对于金融投资交易问题中风险的警惕性和敏感性。风险控制机制不具体,不全面,没有在日常的经营活动中发挥其应有的作用,使得企业在金融投资方面面临巨大的潜在风险。

三、财务管理中金融投资风险应对措施

(一)完善金融投资人员的岗位责任制

企业应当对金融投资业务建立严格的岗位责任制,明确相关机构和岗位的职责、权限,将经理、副经理、分析员、操作员的职责制度化。决策、执行、资金管理及财务部门的岗位应相互分离、制约和监督。严禁同一部门或个人办理交易性金融投资业务的全过程,严禁未经授权的机构或人员办理风险投资业务。要求企业办理金融投资业务的人员应当具备良好的职业道德,具有金融、投资、财务、法律等方面的专业知识。与此同时,还应当通过对应的薪酬激励机制,将投资人员的利益诉求与企业的投资效益相结合,以保证投资人员不会出于自身利益考量进行内幕交易。

(二)建立规范的金融投资决策制度

授权审批制度,即是根据投资金额由不同机构进行审批。如果遇到金额巨大的投资项目,应当经由董事会讨论审议,并且需要三分之二以上的董事会成员同意才能够认可投资计划。完善的投资决策机制体系中不能缺少投资追责制度。企业投资效益与投资决策人员利益相结合,企业投资发生亏损,决策人员也应当承担责任。如董事会成员的意见存在明显分歧,则应当由会议记录各位成员的意见,通过签字确认的形式便于投资绩效追责。除了在各类金融投资项目决策时的汇报审批,企业的投资部门还应当定期向管理层和董事会提供投资工作报告,报告中应当详细记录在本投资期内进行的金融投资、盈亏情况、投资结果分析,并揭示可能存在的风险。

(三)构建金融投资风险管理体系

一方面,企业管理层必须要具备良好的风险意识,在企业内部构建科学合理的金融投资风险防范应急体系。如组建专门的风险管理机构,针对企业所面临的金融风险进行统一的管理,合理控制金融投资风险;另一方面,企业要构建科学、规范的经营管理体系,综合考虑自身可以承担的金融风险,在合理的范围内进行投资决策;采用投资决策责任体系,以此来加大对投资主体的管理力度;此外,还应构建金融投资风险应对体系,并制定相应的应急预案,针对风险损失进行严格、规范的管理。

四、结语

企业进行金融投资必然会面临一定的风险,这意味着任何一家企业在进行金融投资时都需要进行风险管理,做好企业财务管理中金融投资风险工作是十分必要的,可有效降低金融投资的内部风险,同时也有助于辩别金融投资中的外部风险,从而有效降低企业金融投资风险,提高投资效益。

作者:徐晓秋 单位:亚美滤膜(南通)有限公司

参考文献:

投融资管理范文7

投融资管理是企业管理的重要内容,当前在实际管理过程中不少企业在投融资管理方面还存在着一系列问题并由这些问题引发出了一系列风险。投融资管理过程中的问题必须要引起我们的高度重视。详细分析当前现状就会发现,表现最为典型的问题是以下两点:

一是风险管理客观条件欠缺,对风险管理造成了制约。企业的风险管理需要有一定的客观条件作为支撑,客观条件如果充足的话则有利于风险管理。反之,则对风险管理造成影响。当前我国多数企业风险管理意识不强,担保市场也远未形成,虽然有专业地保险公司,但是他们的业务开拓能力却不能满足实际需要。总的来说,这些客观条件在一定程度上制约着风险管理。这是需要我们高度重视的问题。

二是审批管理程序较为繁琐,风险加大。当前我国还没有关于企业投融资活动的专门地统一地立法。企业的投融资管理基本上市参考外国法律法规来进行管理的。正是由于当前没有统一的规范,所以导致企业审批程序也变得异常混乱,程序的混乱使得企业融资审批风险增强。这是我们在实际工作过程中需要高度重视的问题。今后要采取专业性地措施来解决这些问题。

二、企业投融资活动产生风险的原因

投融资管理过程中由于各种因素的影响会导致企业会面临着一系列风险,这些风险如果得不到有效控制的话就会对企业的正常生产经营以及长远发展造成重要影响。在实际工作过程中必须要加强风险管理。针对企业投融资管理过程中存在的风险,我们可以分别从投资活动和融资活动这两方面来进行深入分析。

(一)投资活动

从投资活动的角度来看,企业之所以会遇到风险主要是由以下几个原因造成的:一是企业盲目扩张,速度过快。企业发展顺利的时候,经营者就非常容易被市场形势所迷惑,在经营中也将更加注重规模的扩张。当规模扩张速度过快的时候就会使得企业的资金链条紧张,最终会形成财务风险。企业如果不计成本的盲目扩张,不择手段地进行融资必然会导致企业竞争失利,严重情况下甚至会导致企业破产;二是错误的多元化经营。多元化经营本是一种重要的发展策略。在实际工作过程的应用有助于培养新的经济增长点。但是企业在实际工作过程中如果不进行充分地调研,而盲目地进行多元化投资必然会导致公司资源分散,缺乏核心竞争力。公司的市场分额以及盈利能力将会下降。新兴业务利润难以保证,企业的财务风险就会加大,严重情况下就会出现亏损以及资不抵债的现象;三是新项目评估不科学。企业在推行新项目之前往往是要对该项目进行科学地可行性论证的。可行性论证是企业投融资管理的关键环节,是防范风险的重要措施。但是由于多种因素的影响导致可行性论证并没有起到应有的作用,投资项目本身的风险也难以控制。

(二)融资活动

融资活动过程中存在风险的原因主要是以下几点:一是债务期限安排的不合理。企业在生产经营过程中会有长短期债务,这些长短期债务的比例如果不合理地话,就会造成还款期限过于集中等问题。企业面临的还债压力过大,资金周转也将不灵,这最终会影响到企业的正常生产经营;二是资本结构不合理。所谓资本结构指的是负债同所有者权益之间的比例关系。如果企业负债比例过大的话就会使得企业经济利益的大部分用来偿还债务,这在一定程度上就会限制企业的发展。错误的融资决策将会使得企业财务负担明显加重。企业偿付能力严重不足的背景下,融资风险也最容易产生;三是管理水平较低。当前企业的投融资管理水平还是较低的。企业内部管理理念较为落后,管理人员自身素质不过关、对于市场中的潜在需求研究也不够,产品研制技术力量有限。管理水平不足必然会引起各种风险。今后要加强投融资管理,提升投融资管理水平。

三、加强投融资管理的措施

科学高效地投融资管理有助于提升企业的竞争力,能够实现企业的长远发展。在今后工作中为了保证企业的正常生产经营就必须要加强投融资管理。可以从以下几个方面来提升投融资管理的水平:

(一)慎重选择管理投融资方式

在今后管理过程中,管理人员应该慎重选择管理投融资方式。企业资金通常分为债务性资本和权益性资本两种形式。债务性资本指的是通过融资借入的方式获得的资金,这种资金的主要来源是租借。权益性资本通常是通过发行股票等形式来进行管理。针对这两种形式的资本我,我们要分别采取措施来应对。

对于经营性资金的应用。企业年度或者阶段性经营过程中,往往需要对单项业务资金进行估算,此时需要注意的是企业业务增长量不能够低于资金需求量。企业筹集资金之前应该征求工作人员的意见,要在员工统一的前提下来筹集资金。项目使用资金还需要建立专门的制度来对其进行跟踪。企业单项资金在使用过程中一旦出现问题,工作人员就需要及时制定措施来予以应对。

对于消费性资金。在管理过程中应该坚持节约,经营之后再消费的原则来进行管理。使用之前工作人员就应该编制出各种消费性支出表。要结合企业自身的状态来安排消费性资金。

(二)加强对各种投资形式的管理

企业的投资形式是多种多样的,固定资产投资、无形资产投资、融资租赁投资是其中最为广泛地投资形式。针对这几种投资形式必须要采取专业性措施来予以应对。对于固定资产投资,企业经营者要在满足经营资金需要的前提下来合理确定固定资产投资规模。对于那些经营资金不足的企业就不应该再进行固定资产投资。企业固定资产投资需要立项审批,只有在审批完成之后才能进行投资。通常情况下企业的融资租赁投资是以站台、车船、码头以及大型机械设备作为形式来进行融资租赁的,在融资租赁投资之前企业需要聘请专业的社会中介机构来对其进行评估确认,之后再由企业财务部门按照评估价值来及时调整账户。通常情况下企业是不能按照自估值来进行融资租赁的。企业的无形资产通常指的是企业的专利技术、商标权、商誉以及特许权等资产。对于那些没有确认价值或者是已经确认价值,但是又超过期限的就需要聘请专业的社会中介机构进行再次确认评估,而后再进行投资。财会部门必须要按照评估值来进行记账。

(二)融资管理

投融资管理范文8

一、指导思想和基本原则

(一)指导思想:以十七大精神为指导,深入贯彻落实科学发展观,进一步深化投融资体制改革,拓宽投融资渠道,促进政府投融资形式多样化;进一步规范政府融资行为,落实偿债责任,建立政府投融资“借得来、用得好、管得住、还得起”的良性循环机制;促进政府投融资平台自我经营、自求平衡、滚动发展;健全考核评价制度,防范财政、金融风险;最终形成政府主导、社会参与,市场运作、政企分开,风险可控、良性循环的投融资格局,为我县经济社会科学发展、跨越发展提供强有力的资金支撑,实现县域经济和社会事业又好又快发展。

(二)基本原则:坚持“资源整合、市场运作、做优做强、滚动发展”的原则;明确县投融资管理中心(以下简称“县投融资中心”)为全县投融资工作管理部门,其下属单位县城建投资开发有限责任公司(以下简称“投资公司”)为县投融资主要平台,按照责、权、利相统一的原则,运用市场手段,搭建融资平台,建立融资、投资、偿还的运营机制,盘活资产,实现资产效益最大化。

二、整合资源,壮大投融资平台

为实现我县经济快速跨越发展,突破资金制约瓶颈,必须加强投融资平台建设,全力整合资源,做实并壮大投资公司这一骨干投融资平台,开创投融资工作新局面。

(一)整合融资平台,增强融资能力。将全县分散的融资平台及部分国有企业整合为投资公司的子公司,壮大投资公司资产规模,提高融资实力。

(二)实行分类投资建设模式。对全县非经营性建设项目,由县政府与投资公司签订代建协议,或将项目资金拨入县投融资中心,再将资金划入投资公司增加注册资本金,根据项目进度,由投资公司按计划将资金支付到建设单位,增加投资公司现金流。对经营性建设项目实行自建制,由投资公司直接投资实施项目建设,增加投资公司的收支规模;对属于财政和专项资金拨款方式兴建的城市基础设施建设项目、公益事业建设项目,在项目竣工经资产评估后划入投资公司增加注册资本,由投资公司与使用单位签定租赁协议,壮大投资公司规模。

(三)改革国有土地储备经营方式。完善重点项目与土地收储、运营、开发一体化运营机制,授予投资公司特许经营权,根据县政府规划,由投资公司负责土地的整理、开发和经营。

(四)整合资源性资产。根据县政府授权,投资公司经营城市无形资产,并管理其它优良资产。一是将河沙、水库、林场、矿山、道路广告等资源性资产进行整合包装,适时投资开发;二是将泉林泉群、黄山林场、大云寺林场、圣源湖等旅游资源进行整体包装运作,争取国家文化产业资金扶持。

(五)完善公司经营方式。县直党政部门和街道办事处现有的土地、房产原则上作为投资公司资产。由投资公司与使用单位签订资产租赁协议,其租赁费由财政集中支付,以增加公司营业收入。投资公司将该收入单列科目全部用于支付政府确定的建设项目。

(六)建立预算补偿机制。投资公司将每年国有股权分红转为国有资本金。同时,县财政每年从预算中安排一定数额资金注入投资公司,充实公司资本金,弥补投资公司因政策性、公益性投融资业务而承担的费用。

三、拓展融资渠道,提升融资能力

(一)建立项目储备机制。各单位要十分重视项目包装和储备工作。每年12月底前须将续建项目、新建项目等及时提报县政府,经县政府审核后,移交至县投融资中心。由县投融资中心根据项目性质和规模与银行对接,开展项目融资工作。

(二)银行贷款。加强同国家政策性银行、商业银行和非银行金融机构的合作,形成以银行贷款为基础,其他金融机构为补充的信贷融资格局。

(三)债券融资。加大政策扶持力度,不断增强公司的自营性经营收入,提高可持续经营能力,降低公司债券融资成本,不断优化资本结构,充分利用债券市场扩大直接融资规模。

(四)与企业合作融资。一是广泛与大企业交流合作,由投资公司向企业拆借资金进行融资;二是为企业融资担保,根据我县企业需要,由投资公司为其贷款担保,支持我县企业发展;三是通过BT(建设-转让)、BOT(建设-运营-转让)等方式进行项目融资;四是灵活运用存放银行的财政性间歇资金,通过财政性存款与银行贷款挂钩,调动商业银行扩大贷款规模。

(五)完善项目平衡机制。对经营性的建设项目,可采取转让产权或特许经营权等方式回收资金;对政策性、公益性项目,可采取政府回购、财政补贴、拨付项目资本金、授予特许经营权等方式,确保回收项目建设资金。

四、加大投资力度,获取经营收益

投资公司要在县政府的指导下,兼顾效益,防范风险,选择优势产业和公益事业进行投资。

(一)投资开发房地产。利用投资公司现有土地资源,做好房地产开发工作,实现经营收益。特别是廉租房、安居工程等公益性项目要优先考虑安排由投资公司组织建设。

(二)服务全县重点项目建设。投资公司所取得的信贷资金、投资收益、经营收益等资金优先用于县委、县政府确定的重点项目和民生工程,支持全县发展大局。

(三)培育上市公司。积极为企业上市融资提供服务,投资参股优势企业,使其具备上市条件,待企业上市后将适时分期出售股权实现盈利。

(四)投资参股金融服务业。一是以国有银行为基础,参股合作银行。二是积极参股投资担保公司,为中小企业贷款提供担保,扩大经营业务范围。三是积极筹备组建县小额贷款公司,拓展业务覆盖面,力争用3-5年时间组建村镇合作银行,为中小企业贷款服务。

五、完善监管机制,控制财务风险

按照《公司法》要求,建立现代企业制度,完善法人治理结构,设立董事会、监事会等内部管理机构。建立完善各项以融资、投资、债务风险控制为核心内容的项目评估、运行预警机制。加强风险控制,建立偿债准备金制度,通过增加土地增值收益、项目开发收益、处置变现政府性资产、整合财政专项资金、增加财政还债准备金等方式多渠道筹集偿债资金,实现公司净资产与负债、现金流、投入与产出“三大平衡”,形成“借、用、还”的良性循环机制,真正成为我县经济发展的“助推器”。

六、加强领导,精心组织

(一)加强领导。县政府成立由主要领导任主任,分管副县长任副主任,县监察、发改、财政、国土、建设、交通、环保、人行、审计、水利、国资委、招投标办公室、投融资中心等部门主要负责人为成员的县投融资管理工作委员会。主要职责是制定政府投融资中长期规划,审批政府投融资年度计划,确定政府建设性资金的投资方向和融资方案;审定政府投融资政策和管理制度,决定政府投融资重大事项,审议政府投资项目的预决算报告。

投融资管理范文9

金建投资公司成立于2006年,主要负责金融中心拓展一级土地开发工作。公司的战略目标是立足核心区,抓住北京市建设世界城市、大力发展金融产业的有利时机,以土地一级开发为主业,并积极开展资产收购整合,将公司建设成为在土地一级开发业务上具备核心竞争力、在资源并购领域拥有成熟操作模式、在自持物业经营方面具有较强运营能力的区域性综合房地产企业。

金建投资公司成立6年来,资产规模从3亿元增长至161亿元。年均135%的增长速度背后,其实质是不断扩大的资金投入。资金的筹集与合理配置日益成为支撑公司持续发展的一个管理重点。

目前,金融中心拓展项目相继启动,金建投资公司进入资金集中投入期,资金回流周期较长,资金需求加剧。为弥补自有资金不足的问题,公司外部融资压力日益突出。因此,了解公司的资本结构和融资结构,合理地安排融资计划和优化资本结构,是金建投资公司必须关注和解决的重要问题。

一、公司资金使用特点

(一)资金投向以推动金融中心区域规划和社会效应为重

金建投资公司承接的金融中心拓展工作在整体规划和具体实施上带有浓厚的政府指导和社会使命色彩,金融中心拓展项目的开发不是以利润为导向的完全市场行为。公司资金投向主要以政府为指导,以推动金融中心区域发展及创造社会效用为重要导向。

(二)投资规模大,回收周期长

一级开发项目开发资金投入大,尤其金融中心拓展项目地理位置极其优越,征收这些优质土地资源更是需要庞大的资金投入;另一方面,项目从立项、规划、征地到实现投资的收回,是一个漫长的过程,通常约2-3年,有时大项目的开发周期需要3-5年。

(三)资金投入和回收的集中性

金建投资公司对金融中心拓展项目的资金投入主要是拆迁补偿款。因为拆迁补偿款需要及时支付的特点,项目动迁后公司将进入较为集中的资金支付期。而项目的资金回收则集中在完成土地平整,土地实现入市交易的阶段。

(四)回收周期的不确定性

公司项目的开发过程中,被拆迁对象的配合程度、审批部门的意见、经济形势、国家政策、地方政府影响等众多因素,都会加大项目开发进度和资金回收周期的不确定性。

二、公司资本结构分析

(一)资本结构相关基本概念

资本结构是衡量公司偿债能力和财务风险的重要指标,是公司进行融资决策的重要起点和归宿。资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系,有广义和狭义之分。广义的资本结构把资本看成全部资金来源,包括权益类资金和负债类资金(含长期负债资金及短期负债资金),资本机构即权益类资金与债务类资金的对比关系。狭义的资本结构把资本看成长期资金来源,资本结构是指权益类资金与长期负债资金的对比关系。

本论文研究的资本结构是指广义的资本结构。

(二)公司资本结构现状

1、名义资本结构

2011至2012年3季度,金建投资公司总资本从130.46亿元增长至161.41亿元,其中权益资本在总资本中平均权重约为31%,债务资本平均权重约为70%。

2、实质资本结构

结合金建投资公司资金投向的实际情况,剔除代建项目、代持股以及注册资本金中非金融中心拓展项目占用资金的影响,还原公司资本结构的真实状况。

(1)代持股的长期股权投资及相应负债

金建投资公司代上级公司对系统内其它公司持股,持股所用资金由上级公司以内部往来形式提供。此类股权并非实质持股行为,对上级公司的内部往来也并非与公司经营发展相关的资金支持。

(2)非金融中心拓展项目占用的注册资本金

2011-2012年3季度,公司注册资本金虽快速增长,但其中大部分资金被非金融中心拓展项目所占用。以2012年3季度末数据为例,公司注册资本金52.78亿元,用于金融中心拓展项目的7.91亿元,仅占注册资本总量的15%;其余44.87亿元被用于系统内其他企业增资及支持其他企业主业项目,占注册资本金总量的85%。

剔除上述三个影响因素后,发现公司总体资本中,权益资本所占份额大幅下降。即:现阶段,公司经营发展对债务资金的依赖程度极大,总体资本中80%以上资金来源于举债,实质资产负债率最高曾达到91.88%。

(三)资本结构质量分析

1、公司资本结构的特点

自有资金不足,资产负债率过高

根据上述统计数据显示,金建投资公司以实际仅11.95亿元的自有资本,撬动了高达97.77亿元的外部市场资金。

2、负债过高的风险

(1)利息负担加大

负债过高,公司的利息负担相应加大,导致项目开发成本或公司财务费用水涨船高:

1)资本化利息

资本化利息即可计入项目开发成本的利息。利息越高,项目开发成本越高,进而推动该宗土地的楼面熟地价上涨,不利于在销售阶段以具有市场竞争力的销售价格吸引大型金融机构。

2)费用化利息

不能计入项目开发成本部分的利息,则作为公司财务费用,消耗公司的利润。金建投资公司利润空间有限,过高的财务费用导致公司经济利益的流失,甚至出现亏损的情况。其实质是公司股东的权益流失。

(2)财务风险

公司对负债的依赖程度越高,企业面临的还款压力和利息压力就越突出。尤其当债务资本还款时间的固定性,遇到金融中心拓展项目“开发周期的不确定性”和“资金投入与回收的集中性”时,金建投资公司面临着极大的还本付息压力。同时,负债率过高使公司再融资难度大大提高。这就是说,较高的资产负债率,伴随而来的是相对较高的财务风险。

(3)政策风险

1)银监会:自有资本金低于项目总投35%,不予发放贷款

根据《中国银行业监督管理委员会关于进一步加强房地产信贷管理的通知》(银监发【2006】54号)等相关银行信贷政策的规定,房地产开发项目自有资金(注册资本)至少占项目总投资的35%以上,且自有资本金需先期到位,否则严禁向不符合贷款条件的房地产开发企业发放贷款。

2)土储部门:融资超项目总投65%的利息由企业自行承担

根据土地储备部门有关规定,土地一级开发项目自有资本金不得低于项目总投资额的35%(保障房项目20%),若项目资金来源中银行贷款等外部融资高于总投资额的65%,超出部分形成的融资成本不得计入项目一级开发成本。

3)银监会:资产负债率超过70%,将被重新纳入政府融资平台

《中国银监会关于加强2012年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见》(银监发【2012】12号)规定了退出融资平台的五项条件,其中对企业资产负债率要求不高于70%。同时,该意见要求加强退出后动态监测,退出平台的五项条件之一低于监管要求的,要重新纳入平台管理。

三、融资管理分析

(一)融资相关基本概念

融资就是企业利用各种各样的金融工具从更多种渠道获取资金。融资方式是指企业筹措资金所采取的形式,房地产企业筹集资金的方式主要有以下几种:吸收直接投资、发行股票、银行借款、商业信用、发行债券、发行融资券、租赁等。一般来说,企业采取的上述各种方式融资所占资本来源的比例,可称为企业的融资结构。

融资渠道是指筹措资金来源的方向与通道。房地产企业融资渠道主要有以下几种:银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、企业自留资金、民间资金等

(二)公司融资现状

金建投资公司现阶段对债务融资依赖较大,且债务融资中主要为长期借款。考虑这一特点,本论文着重对公司长期借款的融资总量及资金成本进行分析。

1、融资总量

2011年至2012年3季度末,金建投资公司累计融资到位79.7亿元。其中2011年新增融资74.7亿元,2012年至9月底仅新增融资5亿元。

2、融资成本

(1)利率水平

近两年,加息和提高准备金率政策频出,收紧金融政策进一步抑制了房地产行业的资金供应。自2011年开始,众多房企的融资成本高于8%甚至超过10%,而金建投资公司在此期间贷款利率基本控制在基准利率上下小幅波动。2011年,1-3年期基准利率为6.65%,金建投资公司平均利率在6.06%;2012年,1-3年期基准利率为6.15%,金建投资公司平均利率在7.5%.

(2)利息费用

虽然公司有效地控制了外部融资的利率水平,但是由于负债规模庞大,2011年-2012年3季度共产生利息费用12.01亿。

(三)公司融资管理分析

1、金建投资公司近两年融资总量呈现波动大,资金供应不稳定的特点

形成这一特点主要有如下两点原因:

(1)金融政策影响,资金供应整体形势不稳定

近两年,金融政策调控趋严,房地产行业整体融资形势偏紧。在审批严、额度紧、成本高的现实困难中,资金供应整体形势波动较大,金建投资公司开展外部融资工作相对被动。因此,为确保当年(次年)资金的基本供应,公司会在年初(年末)集中储备资金。

(2)融资渠道单一,导致资金供应的控制力较弱

目前,金建投资公司融资主要有三大渠道:内部借款、银行贷款、其他外部企业借款。其中尤其对内部借款的依赖异常突出,新增融资中约80%为内部借款(详见下图:现状融资方式)。不同于银行贷款可根据项目进度分批提款,内部借款主要为上级公司或系统内公司筹集的外部资金,金建投资公司对此类资金的到位时间和拨付金额控制力相对较弱。如2011年4季度上级公司40亿中票资金发行成功并一次性拨付至金建投资公司。2012年为避免资金冗余,公司放慢了融资工作。

2、融资成本相对数较低,绝对数偏高

(1)利用资源优势,控制利率水平

①依托上级公司统筹能力,凭借公司良好的经营现状、发展前景和社会形象,赢得了各大商业银行的合作偏好和政策支持。②与银行建立良好的合作关系,为日后融资合作形成良性循环。③银行贷款按项目进展需要分批提款,避免冗余资金产生不必要的利息费用。④上级公司利用其社会资源优势及突出的谈判能力,为金建投资公司争取了大量低成本外部资金。

(2)负债规模偏大,融资成本绝对数偏高

受制于自有资本金不足的客观因素,金建投资公司大规模负债,即使在低利率水平下,但实际承担的利息费用不可小觑。

3、融资覆盖期及还款期较为集中,未来资金压力较大

(1)贷款覆盖期间集中在2010年至2012年

贷款覆盖期间与公司投资需求基本相符,此期间内金建投资公司主要分为一级开发项目前期房源储备支出;时代广场、盛金商厦等楼宇收购支出;月坛南街、范灵项目等一级开发支出;贷款利息支出;以及大司广广项目借款支出。

(2)还款时间集中在2012年下半年

公司面临现有贷款集中偿还,同时光华项目启动需要大量资金投入的双重压力。

(3)2013后资金不足

在现有贷款集中还款后,2014-2016年基本无贷款资金覆盖,未来广*、菜*等项目均无对接资金,短期来看2012年4季度至2013年1季度融资压力较大。

四、优化资金管理效率的建议

(一)解决项目投资资金不足的问题

1、外部融资

主要通过增加银行贷款,依托上级公司为平台的发行私募债、企业债等多渠道筹集资金,对接新增项目投资。但是,受到资产负债率不高于70%,及项目自有资金不低于35%的政策限制,公司未来的外部融资能力和融资规模是有限的。

2、释放占压资金

截至目前,公司房源储备占用资金约34亿元,该部分资产短期内若不能实现项目对接,公司则考虑处置该部分资产,释放占压资金用于金融中心拓展项目开发支出。但是,相对于未来3年总体投资需求而言,房源处置资金只是杯水车薪。

3、增加注册资本金

从公司资本结构的现状来看,因负债率过高导致的再融资障碍日渐突出,因此未来突增的资金缺口,即便是通过外部融资弥补,也会因为自有资金不足的问题导致外部融资举步维艰。平衡补足资金缺口与控制负债率之间的矛盾是未来公司资金管理的首要任务,而开展外部融资不足资金缺口,必须先增加公司注册资本金,优化资本结构。

(二)优化资金管理效率的建议

1、补充自有资金,优化资本结构

由于金融中心拓展项目相继启动,投资回收期长,资金投入大的现状特点,导致金建投资公司必须要充分发挥自有资金的杠杆作用,撬动外部资本市场以支撑业务开展需要。但是,过高的负债率,导致了公司资本结构失衡,财务风险提高,也给公司再融资工作造成了极大障碍,最终伤及公司所有者的权益。因此,根据公司未来3-5年战略规划和投资安排,通过补充自有资金,不断优化资本结构使其趋于合理,是金建投资公司优化资金管理的前提和基础。

2、多元化融资渠道,降低政策调控风险

虽然金建投资公司已经开始积极尝试私募债等新型融资方式,但是,现阶段公司外部融资依然以传统的内部借款和银行贷款为主。融资渠道和融资方式的单一性,降低公司对金融政策风险的抵御能力,导致公司在信贷紧缩阶段,资金供应相对不稳定。

随着金建投资公司融资需求的急速增长,构建多元化的融资渠道需要日益突出:

(1)继续巩固银行贷款:虽然成本较高,难度较大,但是银行贷款审批周期较短,提款相对灵活,可基于以往良好的合作关系,争取授信额度和利息优惠政策;

(2)积极推进私募债融资:近两年针对银行贷款收紧而推出的新型融资方式,审批周期偏长,审批要求较严,但是融资规模大,融资期限长,资金成本低,与银行贷款形成良好互补;

(3)依托上级公司资源推进其他融资:目前,上级公司层面通过发行企业债、中票以及运作产业基金等创新方式统筹资金,为金建投资公司提供了有力的资金支持。

虽然,金建投资公司对此类资金的到位时间控制较弱,因内部借款形成税费增加了融资成本;但是,正因为上级公司资金统筹优势的不可替代性,帮助金建投资公司抵抗了政策调控的冲击。

投融资管理范文10

为认真贯彻落实国务院《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》(国发〔〕19号)、财政部、发展改革委、人民银行、银监会《关于贯彻国院务关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知相关事项的通知》(财预〔〕412号)和市人民政府《关于加强政府性债务风险管控工作的意见》(渝府发〔〕81号)等有关文件精神,结合实际,现就进一步加强政府投融资平台建设有关事项交流如下:

一、明确指导思想

坚持以邓小平理论、“三个代表”重要思想为指导,深入贯彻落实科学发展观,大力实施“3421”工作思路,以理顺关系、明确职责、匹配资源、防范风险、完善机制、提升能力为工作目标,逐步建立“政府统筹、市场化运作、责权利相统一”的投融资管理新体系。

二、制定工作目标

通过财政性资金、存量资产、土地出让收入、行政规费、税收收入等政府性资源注入投融资公司,建立长效投融资平台资本金补充和偿债保障机制;通过市场化运作,形成“投、融、建、管”专业化,“借、用、还”一体化的投融资体制和决策科学、执行流畅、监督有效的运行机制。

三、锁定平台数量

根据市人民政府《关于加强政府性债务风险管控工作的意见》(渝府发〔〕81号)明确的“主城九区和六个区域性中心城市的政府投融资平台不得超过3个,其他区县(自治县)不得超过2个”的要求,我区继续保留现有的市城市建设投资(集团)有限公司、市农村农业投资(集团)有限公司、市工业投资(集团)有限公司三家投融资平台公司及其子公司的构架。

四、理顺职能职责

(一)市城市建设投资(集团)有限公司,主要承担城市基础建设、社会事业、交通、旅游等重大建设项目投融资任务;负责经批准的土地储备、整治等工作;经营国有资产,确保保值增值;从事房地产开发;参股能源行业和金融机构;享有产权收益,决定子公司的经营方针、重大产权变更、分配方式以及其他重大经营决策等事项;承担区政府及有关部门委托的其他工作。

(二)市农村农业投资(集团)有限公司主要承担城乡基础设施、新农村建设、小城镇建设、农业、水利等城乡统筹发展项目和其他重大建设项目的投融资任务;负责经批准的土地储备、整治、开发、整理、复垦等工作;承担统筹城乡综合配套改革的有关工作;经营国有资产,确保保值增值;承担区政府及有关部门委托的其他工作。

(三)市工业投资(集团)有限公司主要承担园区、、、组团开发建设、园区外工业项目及其他重大招商引资项目的政府投融资任务;负责园区、、、组团土地储备、整治等工作;担任园区、、、组团基础设施建设项目的业主、法人,并具体负责实施项目建设;负责园区、、、组团征地安置补偿及拆迁还房建设;负责园区、、、组团标准厂房和其他配套设施的建设及经营管理;争取并承接上级对特色工业园区建设的政府扶持、项目定点和资金补助;经营国有资产,确保保值增值;享有产权收益,决定子公司的经营方针、重大产权变更、分配方式以及其他重大经营决策等事项;承担区政府及有关部门委托的其他工作。

五、完善治理机构

按照《公司法》的规定,依法建设和完善法人治理结构,设立董事会、监事会、经理层,区国资办代表区政府履行出资人职责,作为平台公司的主管部门,对公司实施监管。投融资平台公司要优化管理体制,配备素质高、业务精的专业人才从事公司经营管理工作。

投融资管理范文11

关键词:企业投融资;管理;措施

二十一世纪以来,社会经济不断发展,很多企业在经济发展上也取得了不小的成绩。为了能够使经济得到进一步的发展,大量企业开始把眼光投向投融资板块,也进行了多种多样的试验。投融资是一种新兴的能够吸引大量外资流入的方式,但是却不容易被人掌握。投资形式虽多,真正引资成功的却很少。究其根源,是相关财务人员没有很好的对投融资管理方式进行掌握。引资失败后,很多企业开始存在经济债务,与银行关系紧张。而企业得不到融资,也成为了限制企业发展的一个重要问题,近些年来,笔者对于投融资的管理方法也进行了一些考察和总结,下面就根据笔者调查结果,对如何对企业投融资管理进行加强做出探讨。

一、谨慎选择管理投融资的方式

一个正常的企业,通常会将自己的经济利益放在前面,而它对物品的投出或者接受也会符合这个原则。按照性质对企业发行股票、筹集资金、接受投资、融资租赁等资金进行划分,通常可以分为两大类:债务性资本以及权益性资本。所谓债务性资本,指的是企业通过融资租赁或者借入资金的方式对所需资金进行筹集,这些资金的用途也是促进企业发展,但由于它的来源是租借,所以性质也就是债务。而筹集债务性资金的方式主要也有两种:长期负债或者短期负债,其中包括发行债券、长期借款、融资租赁等等。而所谓权益性资本,指的是企业投资者往企业里投入的资本,投资者对它拥有着相关的权利,它的主要来源是发行股票、接受投资、内部融资等等。这两种融投资方法形式不同,管理的方式也应该有所区别,企业必须根据自身特点来选择正确的方式。

1.使用和筹集经营性的资金

在对企业年度或者阶段性经营、单项业务的资金需要量进行估算的时候,必须要符合企业里面业务增长量不得低于资金需要量的要求。企业在进行资金筹措之前,必须征求企业工作人员的意见,在工作人员赞成的情况之下,才能够进行筹集工作。对于项目使用资金,企业要制定相关制度对其进行进度追踪,如果有相关条件,应该将每一笔项目的资金进行单独记录。企业资金一旦在使用上出现风险,应该及时的制定相应的政策措施。企业只能够进行股票发行,而不能向个人兜售设备或者拆借资金。

2.使用和筹集消费性的资金

企业对于消费性资金的安排和筹集,应该符合节约使用、经营之后再消费的原则。使用资金时,应该对各种消费性支出以及项目编制进行充分的考虑。如果企业状态属于亏损,那么企业领导一般不能给企业员工购置工作房屋,也不能用公费给企业员工购置电话、轿车等消费性产品。如果企业领导想为企业员工修筑像是员工宿舍这样的非经营性设施,那么一定不能擅自挪动经营性资金,只能利用其他资金。企业如果擅自发放超过既定数额的工资或者是巧立名目散发企业资金,那么相关部门应该按照制度规定对企业经营管理者追究其责任,如果企业并未建立该方面制度,则需要尽快进行完善。

二、要对资金筹集、对外投资的原则进行明确,严格的对数额以及权限进行审批

企业对外投资的前提是必须保证拥有足够的资金对国家的各种法定税额进行缴纳,同时,还必须严格执行专款专用的命令。但是,就算满足了以上的条件,在对外投资时也不能运用以下几种物质:第一、国家专项储备或者指令经营的物质;第二、申领的相关配额以及出进口的许可证;第三、国家所规定的,不能用来进行投资的相关物质。

企业在对筹资进行相关决策的时候,必须要坚持将企业资金需要量事先合理确定下来的原则,保持最低成本筹资的原则;选用最佳组合筹资的原则;对筹资方式进行可以转换的原则等等。要认真对所筹集资金使用的风险大小、方便程度、成本高低以及弹性期限进行研究,选择对企业最有利的,经济利益最大的,风险最小的资金筹措方式,最后形成资金筹措的最优结构。

三、将现有的对外投资管理制度进行优化

1.投资固定资产

企业所有资金,应该优先满足经营项目的需要,在对其进行满足的基础之上,再进行相应的固定资产投资。企业在进行投资时,应该充分考虑到对企业科技的改进以及对企业经济的提高,选择适合的投资产品,不能盲目跟风。凡是经营不善或者只能勉强的对简单再生产进行维持的企业,一般不能对固定资产进行项目投资。未经上报审批,擅自进行固定资产投资的经营者,应按照法定程序对其追究相关责任,而且对投资资产进行其他处理。

2.投资与开发房地产

企业对于房地产的经营与开发,不管到底在其中投资了多少,规模有多大,资金权利最终归属于谁,都要按照相关法定程序往上面报告审批。不能利用部门或者国家的专项资金来进行对房地产的经营性开发与投资。

3.投资期货与证券

企业只有通过企业工作人员的集体决策之后,才能进行期货、股票等等方面的有价证券的投资,再没得到决策结果之前,是无权进行个人操作的。财务部门对于这方面的财政状况,要按时记录以及清点。

4.投资无形资产

对于企业里面的专利技术、捐赠接受、投资资金、商标权、商誉购置、版权等等的无形资产,企业管理在进行投资时,应该先邀请相关社会中介对其进行价值评估,在确定其价值大小之后,再根据财政记录对其进行投资,不得自行估价。

5.投资融资租赁

企业用融资租赁的方式利用码头、房地产、站台、大型机械设备以及车船等等进行对外投资的时候,也应该先邀请相关社会中介对其进行价值评估,在确定其价值大小之后,再根据财政记录对其进行投资,不得自行估价。

6.调整和变更经营方向

对于影响企业经营的,比如产权变更、对外捐赠、债转股、企业合并、股东变更、投资人变更、股东持股比例变更、股本结构变更等等,企业负责人必须及时向上汇报,进行审批。

四、处置投资损失的方法

对于审批、责任追究、损失鉴定、审查等等制度,企业应该及时建设并且予以完善。如果处理金额超过全年100万或者一次性20万以上的,必须按照相关规定向上申报,予以审批。对于因为企业领导擅用职权,无良管理而造成的企业经济损失,除了要对其追究相关责任之外,还必须要实行严格的经济处罚。

五、财务管理以及相关要求

1.在对企业无形资产、现金以及事物等资产进行投资时,评估差额应该录入资本公积金。

在债券方面,券面净额与实际支付所产生的差距,应该在债券到期前进行转销或者以及分期摊销。而股票方面,对于在支付时已经含有发放股利的,应该收取股利差额作为企业的对外投资。

2.除非符合国家相关规定,否则企业所拥有的投资资本不得超过本身资本的一半

如果企业对外投资所产生的利益不能超过银行年贷款所产生的利益,或者企业生产资金不能够维持企业工作的,不允许进行对外投资。对外投资超过三年以上,但没有拿到预计利益或者说利益没有超过企业本身资金利益的,企业管理者应该对对外投资做出清理,并且写好相应的书面报告。

3.管理投资收益

投资所产生的收益在交纳过相应税金之后,应该实时录入公司账本,不能因为长期的存留而成为公司的流动资金或者追加投资。如果投资项目收益效果明显,企业有意加大投资,也应该先上报有关部门,进行审批。在某一项目的收益不录入公司账目的时候,企业不能对另外一项项目进行投资。

4.损失上报

如果以往投资项目有所亏损,企业想要将挂账损失以及年度损失的盈余公积金、实收资本、资本公积金以及投资额进行核销时,应该按照相关规定予以上面,获取审批。

5.对投资项目进行档案管理

企业在进行投资时,应该对每个项目建立相应的档案,进行资料收集。资料应该包括最新的营业住址、合同、审计资料、重大经营活动、业绩评估、注册资料、聘用派出人员考核、财务报告、管理责任制度等等。这些资料应该谴派相关专门人士进行管理,并且定时进行检查,补充,查漏以及数据,资料的更新。

参考文献:

[1]张振波:地方政府投融资平台企业“三位一体”全面风险管理体系构建研究[D].2011.

[2]张冀芳:城市化进程中的基础设施投融资管理――以广州市为例[D].2010.

[3]潘芳芳:管理层自信程度与成本的关系研究――基于实物期权投融资互动的方法[D].2012.

投融资管理范文12

【关键词】轨道交通;投融资模式;管理模式

中图分类号:U213文献标识码: A

Research on Investing and Management

Model of Urban Rail Traffic

Abstract: Urban rail traffic has the characteristics of huge investment and complex system, which contributes a very high requirement on investment and financing and management mode. Based on the analysis of relative cases in different cities, the paper concludes four basic models and discusses their differences and evolution, summarizes the trends.

Key words: Urban rail traffic; investment and financing mode; management mode.

对于轨道交通拟建城市而言,必须考虑以下问题:

1、轨道交通建设资金如何筹集?

2、轨道交通管理机构采用何种模式?

这两个问题看似是独立的,实则不然。投融资模式与管理模式是紧密联系的,两种模式须相互配套才能取得良好的效果。

1 轨道交通投融资模式概述

城市轨道交通工程投资巨大,建设资金来源问题一直是拟建城市需要关注的关键问题之一。由于轨道交通具有建设投资巨大、建设期长、经济效益较低、投资回收期长及准公共物品的特性,使得轨道交通项目不具备短期投资价值,民间投资及私人投资较少。

我国从1965年开始建设北京地铁以来,轨道交通融资模式也逐渐从单一向多元发展。我国轨道交通投融资模式主要有单一主体的财政投资模式、财政主导下的负债融资模式及多元化投融资模式(PPP、BOT、BT等),详见下表。

表1 轨道交通投融资模式简表

投融资

模式 含义 特点 案例

单一主体的财政投融资模式 地铁设计、建设与运营完全由政府出资 融资成本低

大量占用财政资金

运营效率低

服务水平不高 北京地铁1、2号线

财政主导下的负债融资模式 地铁建设资金需求由政府财政投资、银行贷款及国外机构贷款等几部分构成 债权融资

债务由政府信用担保

资金筹措简便、充足

融资成本高 北京地铁13号

北京地铁八通线

上海地铁1、2号线

广州地铁1~5号线

多元化投资模式 PPP模式 政府、营利性企业和非营利性企业基于某些公用事业项目而形成的相互合作关系 项目融资

缓解政府财政压力

政企共享收益、共担风险

参与主体多元、关系复杂

利于提高运营效率及服务水平 北京地铁4号线

杭州地铁1号线

北京大兴线

BOT模式 建设-经营-转让:项目公司一定期限内拥有融资建设和经营特定的公用基础设施的特许经营权,特许权期限届满时,将该基础设施无偿移交给政府 项目融资

缓解政府财政压力

以特许权为前提与核心

特许期内由投资方经营

参与主体多元、关系复杂

期满政府无偿回收管理经营权

利于提高运营效率及服务水平 深圳地铁4号线

BT

模式 建设-转让:项目公司进行投资、融资和建设,在工程竣工后按约定进行工程移交并从政府的支付中收回投资 项目融资

缓解政府财政压力

投资方不参与运营

参与主体多元、关系复杂

适用于盈利性差的基础设施 深圳地铁5号线

北京地铁奥运支线

南京地铁6号线

2 国内相关城市情况介绍

近20年以来,国内轨道交通事业快速发展。其中,目前已经形成网络化运营和多条线线网同时建设的城市有北京、上海、广州、深圳。部分城市已经开通了1~2条线,一条线在建(如南京、天津等)。以下将对轨道交通在建城市的投融资与管理模式做简要介绍。

(1)北京

北京地铁于1965年开工建设,在2001年以前,地铁1号线(1969年建成)、环线(1984年建成)、复八线(1999年建成)采用的是政府直接管理的指挥部模式,建设资金主要由财政解决。

2003年11月,改制成立北京市城市设施投资公司(负责规划和投融资)、北京市轨道交通建设管理有限公司(负责建设)和北京地铁营运有限公司(负责营运),以及投资公司控股的项目公司,如城铁公司、八通公司、9号线项目公司、10号项目公司等。

随着地铁建设市场的日渐成熟,北京地铁发展过程中逐步引入了多元化的投资模式,如四号线采用PPP模式。

(2)上海

上海于1988年成立地铁工程指挥部,1993年成立上海地铁总公司。上海地铁1 号线按“自筹、自借、自还”的原则筹措资金。2号线按照市、区两级财政、两级事权,沿线各区负责动迁与车站土建,上海地铁建设管理公司负责建设,上海地铁营管理公司负责营运。

随着地铁多线、网络化建设, 2000年4月上海地铁全面实施地铁投资、建设、营运、监管“四分开”模式。

2004年6月和2005年7月,上海地铁建设公司和上海地铁营运公司先后归并到申通集团旗下,形成了一体化结构。

(2)广州

广州地铁于1990 年成立地铁指挥部,1992年成立地下铁道总公司,采用的是政府直接管理的指挥部模式。

1997年1号线首期开通,成立地铁营运公司,政府将运营事务剥离,只负责监管。

1999年探索体制改革,取消指挥部,采用事业部制的“一体化”管理模式,建设和运营全部由广州地铁总公司自行管理。目前仍保持该体制。

(4)深圳

深圳于1992年成立城市铁路客运系统(地铁)建设领导小组办公室,规划深圳市交通的发展。1998年5月,深圳地铁一期工程立项获批,随后成立深圳市地铁有限公司,统一负责地铁建设与运营。

2004年前,深圳市轨道交通建设资金还是传统的财政投资加银行贷款,此后开始积极探索市场化多元投资模式,如深圳地铁4号线采用BOT模式,5、7号线采用BT模式。

(5)其他城市

国内其他城市轨道交通处于建设初期,尚未形成网络。大部分城市成立了指挥部(轨道办)和轨道交通(地铁)公司。轨道交通(地铁)公司直属市政府领导,具体负责地铁的建设、运营、综合开发等各项工作。指挥部(轨道办)的主要职能是负责统一指挥、协调解决地铁工程建设和运营中的各种矛盾和困难。

在投融资模式方面,这些城市大部分以财政资金与银行贷款为主。目前多数城市开始考虑如何引入外部投资者,以缓解轨道交通建设资金不足的问题。

3投融资与管理模式特点与发展趋势

从上节对国内轨道交通在建城市的介绍中可知:

1、在管理模式上,目前国内轨道交通在建城市多采用“一体化”模式,。

2、城市轨道交通建设的高投入给地方政府带来较大的财政压力,单靠传统的财政拨款加银行贷款的模式越来越难以为继。引入外部投资者,实现轨道交通建设多元化投资是明显的趋势。

3、随着投融资模式的变化,在轨道交通发展中,传统的地方政府“大包大揽”的“大业主”模式将逐步演变为“市场化”的“小业主”模式。如通过BT模式将建设管理具体事务剥离,通过BOT模式将建设及特许期的运营都交给专业公司,通过PPP模式实现“公私合营”。这些新模式的引入给城市轨道交通发展带来了资金、专业的技术及丰富的管理经验,而地方政府一方面设立公司按合同等契约参与市场化运作,另一方面负责对轨道交通建设、运营等事务的监管。

参考文献:

[1] 王灏.城市轨道交通投融资问题研究[M].北京:中国金融出版社,2006.

[2] 王梅.市政工程公私合作项目(PPP)投融资决策研究[M].北京:经济科学出版社,2008

[3] 王铁军.中国地方政府融资22种模式[M].北京:中国金融出版社,2006