时间：2023-09-18 17:32:32
家庭理财就是要把有限的金融资产分成以下九个部分并在相应的规划上留足金额，逐步实现家庭梦想。
收入的钱放对地方――做好税务规划。在我国，税负较重，并且针对高收入群体的税目较多，如何合理有效地避税，实现收入最大化，需要规划。节税重于投资，对于个体工商户及企业经营者，都应该通过规划来节税，小至所得税、营业税及考虑到长远的赠予和遗产税，每个人的一生都跟税收离不开关系。做好税务筹划以合理地避税，实现当期收入最大化。
节余的钱放对地方――做好储蓄率设置。储蓄是理财的基础，要做到有财可理，必须要有一定的储蓄积累。每个家庭、个人都应养成良好的储蓄习惯，不储蓄就谈不上理财，收入的20%～40%应作为储蓄。简单来说应该有收入四分的概念，将当期收入在个人储蓄、保费支出、投资性资产、生活消费支出四个方面做好配置。
风险管理的钱放对地方――做好保险规划。保险就相当于是家里的备用印钞机，当家庭主要收入提供者发生人身风险不能为家庭提供足够的持续收入来源时，保险理赔资金能够为家庭理财目标提供财务保障。保险规划的简便方法就是“双十法则”，用收入的10%购买到年收入10倍左右的保额。可以用生命价值法或遗属需要法测算家庭需要的保险金额。依所需要的保额去选择购买合适的保险品种，保费预算应控制在收入的10%以内，才不会负担过重；保额必须达到家庭年收入的10倍才能享受到比较充分的保障，在遇到困难时让家庭有足够的经济调整期。
增值的钱放对地方――选择好投资工具并做好投资性资产配置。投资是为了让资产快速增值以实现未来目标的一个重要手段。长期投资、价值投资、定期定额投资是必须坚定不移执行的理念。除了满足未来目标以外，从理财角度来讲，应该是不断地积累资产，让钱生钱，追求理财的最终目标――财务自由，做好资产配置，使理财收入达到工作收入或是生活支出以实现财务自由。
子女教育的钱放对地方――做好教育规划。在家庭教育、购房、退休三大希望工程中，教育是许多家庭摆在第一位的理财目标。望子成龙、望女成凤是每个父母的期待，无论是新婚尚未生育子女的家庭，还是已经生育的家庭，任何时候规划都不嫌晚，尤其是高等教育金和出国留学准备金都应该提前规划。如果自小孩出生后开始每月存200元，选择6%收益率的产品18年以后可以积累77470元，大学期间每年近2万元的学费便准备充足。
养老的钱放对地方――做好退休规划。确保有足够的退休金以安享晚年，选择年金类保险理财产品是不错的选择。
幸福生活的钱放对地方――做好购房规划。买房租房，在资金不充裕时，购房不宜过早，应该及早规划，延迟购房时机，让资产有足够的时间增长，甚至在资金买得起房的情况下，也应该测算购房后的自有资产与投资性资产的持有比率，购房后自有资产比率过高，投资性资产比率会不足，资产增长趋缓，不能够发挥出资产快速增值的效益，可以通过租购试算，规划出最合适的购房时机。
紧急备用的钱放对地方――备足应急基金。通过有计划的理财及资产配置后，每个家庭都应该备有三到六个月固定支出的现金存放于活期存款或货币基金中，用于应付紧急医疗或是其他紧急支出。
支出的钱放对地方――做好消费支出预算。没有理财计划的收支平衡式是：收入-支出=储蓄，有理财计划的收支平衡式是：收入-储蓄-保险-投资-教育金-退休金-购房资金-应急基金=支出，把钱放对地方之后剩余有限，所以通过记账来编制家庭预算是每个家庭必须培养的习惯，正确分辨“需要”和“想要”。购买需要的，抑制想要的。生活当中真正的需要其实不多,而是想要的太多。为了达成理财大业――财务自由，还是年轻时控制一下自己的“想要”，满足自己及家人未来的需要吧!
要实现以上九个目标必须顺利完成以下九个步骤。
第一个步骤是将理财目标数据化，将要达成的理财目标变成一个个具体的财务数据。不管是购屋、创业、子女教育或退休规划，都必须以几年以后要准备多少钱来设定目标，如5年以后购买现值100万元的住宅，10年以后准备20万元子女教育金，20年以后准备200万元的退休金等。所谓心想事成从财务的角度讲就是将抽象的梦想蓝图变成一个个具体的财务数据。
第二个步骤是摸清家底，衡量自己的财务状况。养成记账的习惯是积极理财的重要步骤，一方面能让你找到开源节流的方向，另一方面可以清楚有多少净资产与储蓄可以用于积极投资。目前有多少金融性资产与不动产，有多少长短期负债，以市价衡量的资产扣除负债后的净值剩余多少，每月收入与支出的现金流量如何，学会定期编制家庭资产负债表与现金流量表是一个很好的方法。
第三个步骤是认清自己的投资性格和风险承受能力来试算较有可能达成的投资报酬率。在各种收益率与风险的投资性资产上做好比例配置。积极理财的努力重点应放在提高收入增加储蓄额上，要积极理财就不能把钱全部放在银行存款上面，更不能把所有的闲钱都拿去买股票，进行高风险投资。投资的过程会影响到投资的成果，心理无法忍受净值剧烈波动的投资人，风险性高的股票或基金不要超过30%，可忍受净值上下起伏波动的投资人可把三年内不用的钱放在基金上。
第四个步骤是综合前三个步骤调整试算出应有的储蓄额目标。如20年后退休想要有200万元的退休金，目前有10万元可供投资，月收入6000元，依投资个性可达成的投资报酬率是10%。10万元本金以10%复利累积20年以后的本利和是67万元，还有133万元要靠储蓄来累积，以年金终值换算每月要储蓄1931元，储蓄率须达32%。若此时发现原目标设想的太高，储蓄率要达50%以上才能达成时，有必要回过头来调整目标，在梦想与现实中取得平衡。
第五个步骤是搜集投资信息了解投资工具特性，选择投资标的与市场进出时机。存款、债券、股票、黄金、不动产等投资工具风险各异，安全性、收益性、流动性各不相同。只有认识清楚各种投资工具特性才能根据自己的投资风格规划出较有机会达成预定报酬率的投资组合。
第六个步骤是计算支出预算。如前例的支出预算是每月4069元。最好的方式是在发薪时就将储蓄目标额以定期定额投资长期很有机会达到预定报酬率的国内外基金，这部分是为未来理财准备的，剩下的钱都可以用来满足目前的消费需求。
第七个步骤是依据国内外经济环境变化，定期检视投资组合并做必要的调整，此举对整笔投资而言更为重要。积极理财就必须投入一些时间与精力，来提高你的投资报酬率。个股换股波段操作或基金适时转换都不是很容易的事，最好能把投资当做一个学习的过程，在尝试中不断提高自己投资判断的准确度。
第八个步骤是在积极理财的过程中设置一个家庭财务安全网，也就是适当的保险规划。因此将一部份储蓄用来缴保费投保失业险及寿险，保障家人财务安全可让你在积极理财的过程中无后顾之忧。
如果你也有富足的梦想，就从今日开始行动！以下六大步骤，可以帮助你达到富足境界。
富足第一步：储蓄，养成存钱及记账习惯，小富自己来
“理财就像爬楼梯，先站稳第一步，才能再走第二步，第一步就是储蓄。”国泰世华银行财富管理经理张王秀玲强调，理财成功的关键在于储蓄，年轻人应该及早储蓄，累积一定财富后，才能进行理财投资规划。
“大富由天，小富自己来。”荷兰银行台北分行资深副总王蕴慈认为，一个人是否会大富，是由天决定，但小富却可以靠自己从小钱开始累积。储蓄的方法很多，可以采用强迫式的定期定额方式达到储蓄目的。
富足第二步：订财富目标，现在开始学投资
《智富一辈子》书中强调：“你一定要了解，投资是一辈子的事业，由于你一生中都离不开投资，所以愈早开始学习投资，成效愈好。要拟定一套以累积财富为目标的投资计划，并执行你的投资计划。”台新金控信托投资事业处副总仲向荣建议想要富足的人，先设定目标，清楚知道自己的财富目标，例如出国念书、结婚、置产、买房子、子女教育或退休后要过什么样的生活等。目标确定后，才知道财要怎么理。一开始就要做对，否则做了几年后才发现金额不对，就来不及了。有了目标之后，接下来就是立即展开投资行动。
富足第三步：良好纪律，挑优质标的定期投资
确立目标之后，就是有纪律的定期投资。“日本有一位农夫，他种下一棵竹子，连续灌溉七年，竹子都纹丝不动，但是在最后六个礼拜长了三十公尺。”摩根富林明资产管理副总张慈恩说了这个故事，告诉大家“纪律”的重要性。
张慈恩说：“投资之前，你要挑对一个好种子，之后每天浇水，这个浇水的动作就是‘纪律’，你不能因为竹子还没长出来就不浇水了，投资像农夫种竹子一样，必须有纪律的定期投资，最后才会长出财富来。”
“有纪律的投资对累积财富有很大帮助。”中信金个人金融项目主管尚瑞强说，投资熟悉的产业，这是所谓的纪律，也是稳健的做法。
富足第四步：资产配置，分散投资标的，才能降低风险
很多人都认为年轻可以多冒险，投资专业人士却奉劝年轻人，投资不要冒太大风险，因为，赔掉好不容易存下来的钱，重新再来很辛苦。
股神沃伦・巴菲特表示：“因为没有人具备预测经济趋势的能力，对于股市涨跌也没有人可以准确预测，因此，不了解自己该做什么的投资人，只有运用广泛分散的投资策略，才能得到报酬。”
富足第五步：定期检视，调整投资组合及策略，适时修正
ING投信执行副总刘益铭也认为，做好资产配置是分散风险的最佳利器，投资者在做好资产配置后，再做标的、买进时点的分散，这样可以进一步降低风险。
做好资产配置之后，接下来就是定期检视你的投资组合。荷兰银行台北分行资深副总王蕴慈表示，市场变动很快，投资之后要定期检视，适时做修正，选择风险一样但报酬率较高的工具，胜算较高。
富足第六步：耐心长期持有，时间是百万富翁最好的朋友
美国畅销书《成为百万富翁的八个步骤》，书中描述成为百万富翁的其中一个步骤，是买了股票长期持有。调查显示：四分之三的百万富翁（指美金百万元）买股票至少持有五年以上。
耐心长期持有是致富的重要因素，但是ING投信执行副总刘益铭提醒，“只有抱对标的，投资好的公司或好的股票基金，才能长期持有。”此外，还要检视该标的未来成长性，例如，现在的鸿海和十年后还会一样吗？这是长期持有必须注意的地方。
【关键词】理财投资资产财富
财富就是将智慧运用于自然；致富的艺术不是勤奋，而是选择合适的方法、合适的时机和合适的地点。——（美）爱默生《处世之道》
市场经济时代，“财富”观念已经深入人心，“理财”这一以前闻所未闻的新鲜事物也如雨后春笋般遍地开花，银行、网络中到处可见“理财”这一名词。相对“财富”而言，很多人认为理财就是生财、发财，是一种投资增值，只有那些腰缠万贯家底殷实既无远虑又无近忧的人才需要理财，在自己没有一定财富积累的时候还很难涉及理财。其实这是一种狭隘的理财观念，生财并不是理财的最终目的。理财的目的在于学会使用钱财，使个人与家庭的财务处于最佳的运行状态，从而提高生活的质量和品位。法国亚兰在《幸福语录》中曾提到：“会赚钱的人，即使身无分文，也还有自身这个财产”。我们正是要学会掌握和把握自身的财产。从这种意义上说，理财应该伴随人的一生，每个人在开始获得收入和独立支出的时候就应该开始学习理财，从而使自己的收入更完美、支出更合理、回报更丰厚。
因此，对于即将步入社会的当代大学生，理财应是他们的人生必修课之一。在我们的周围，有相当一部分大学生已经在尝试着理财。尽管方式各不相同，办法五花八门，回报有高有低，效果有好有坏，但对财富的渴望和追求则是永恒的出发点和归宿。这也充分反映了当代大学生的财富观念和理财意识。
一、开源——方式多多
一般来说学生的投资都是以炒股为主，当前，校园股民可以算是“小荷才露尖尖角”。投资有收益也有风险，所以只是一些家境较好的同学才能去过过瘾。在大学校园中的学生股民驻足股市并不是为了挣钱，主要是为了了解投资市场，为今后的个人理财积累一些经验，因此，其中既有学经济的、金融的，也有学法律的，甚至还有哲学专业的。这些学生股民的投资额高低不等，低的1000元至5000元，高的上万元，虽然真正赚到钱的人不多，但他们表示，炒股并非只为了赚钱，主要还是想了解投资市场，为今后的个人理财积累一些经验。
有些投资较高的学生股民的资金来源大多是家里人从炒股资金中抽出来额外提供的，这些新股民在尝试的时候也有碰壁的时候。有人损失了投资总额的20%——30%，更有一些已赔了一半。笔者在和这些炒股的同学交谈时问及炒股损失对他们的影响，几位同学都认为更多的是积极方面的影响：一方面这是他们接触投资领域必交的学费，同时也让他们知道了挣钱的不易。一位同学已将家里攒着准备给他买车的钱赔了三分之一，但他表示，将来一定要凭自己的本事再赚回来。损失并不是长久的和不变的，从某种角度而言，这种失败也成为通向成功的一种助力。同普通同学相比，学生股民们在个人理财方面已呈现走在前列的趋势。
投资的另外一条途径是合伙做小生意，主要顾客群也就是学生，这种投资基本上都是贩卖一些生活必需品，如化妆品、衣服鞋袜和体育健身用品等。
校园中日见风行的网络也成了学生投资的理想工具。有些学生在网上寻找商机同时又通过网络来宣传自己的“商品”。有人戏称网络为“新经济增长点”。
二、节流——合理消费
理财的另一个方面就是要花钱有度，合理消费。先请大家读读下面两则小故事：
一名大学生说：“每个月的钱就是那么稀里糊涂花的，花没了才知道这个月还没过完。至于下个月，要不厚着脸向家里要，要不就先借着。”——《金华晚报》
某高校的方同学说，本学期他带3500元的生活费。到了学校后，租房子一次性付了1400元。他和女友一起逛街，并给女友买了一套衣服，自己买了一双运动鞋，晚上吃了一顿西餐，一天就花了700多元钱。等于这天就花了他一个月的生活费。现在，离学期结束还有近两个月，口袋里没什么钱了。——《金华晚报》
上面两个例子是在校大学生缺乏理财意识、盲目消费的典型，他们也因此而常常感到苦恼。其实，如果能增强自己的理财意识，注意该花钱的时候花钱，不该花的时候不花，根据实际需要，把握消费的“度”，就不会出现上面所讲述的那种狼狈和尴尬了。下面向大家介绍一些“节流”的原则和技巧：
（一）掷地有声，钱要花在刀刃上
很多家庭条件优越的大学生早已不知“柴米”之不易，没有丝毫的节俭意识。家长的资助大多是他们
的主要经济来源，家里“源头”的充足让他们的支出更为任意。盲目高额消费，追求名牌，一味攀比是很不好的消费现象。实用加实惠是生活消费中的合理原则。任何所谓的潮流都不会长久地把持整个社会，盲目追求的潮流消费品往往只不过是昙花一现。作为学生，应该把钱花在必须花的地方，把钱花在刀刃上才是理智的选择。吃要营养均衡，穿要耐穿耐看，住要简单实用，行要省钱方便。
（二）有意识地控制自己的消费
有的学生会抱怨：不知道钱是怎么花光的，也不知道该如何控制支出。这个时候学会建立自己的“小
账本”是个很好的办法。尝试记账和预算可以很有效地帮助你安排自己的收入和支出，也可以避免糊涂消费。
（三）养成节俭的好习惯
生活中有很多小开支，这里几元，那里几块，看似不起眼，但积少成多就是一个大数目。要学会从小事做起，逐步养成节俭的习惯。勤俭节约似乎是老生常谈的话题，但是这个好的习惯会让我们终身受益。
（四）把握消费时机
需要添置必需衣物的时候要学会稍稍“超前”准备。在很多大商场换季衣服都会低折扣销售。所谓的新款在刚刚上市的时候往往标出高价，但是在季尾销售时的价格会是先前的几分之一。所以，避开商家的销售高价期，学会“按时”消费会给自己节约一笔不小的数目。
（五）合理利用银行卡
有些家庭生活优越的大学生经常是“寅吃卯粮”，刚刚开学没几天就花完了半学期的生活费。这个时候家长就要采取适当的方法来“约束”一下学生了。合理利用银行卡，相对可以限制住盲目消费的学生。饮水思源，没有了“源”之头，学生们的消费就要自觉学会量力而行了。
目前通过银行卡有四种方法可以帮助大学生合理安排生活开支，对于没有独立生活的经验，自己可能管不住自己的学生，可以和家长商量采用下面的办法：
一是利用母子银行卡。具体做法就是，家长持主卡，子女持附卡，主卡和附卡共用一个账户，家长凭主卡存款，子女凭附卡取款或消费，家长既可以通过小金额多批次的存款来有意识地控制子女在校消费总额，也可以通过即时的账户发生额和余额查询来监控子女的日常开支。
二是利用银行与电信部门联合推出的账户信息即时通，通过发送手机短信监控子女账户收支。家长可以通过自己的手机随时随地掌握子女账户资金的变动情况，包括余额上限、余额下限、单笔发生额、借方累计发生额、贷方累计发生额以及交易时限等等，一旦出现非正常交易即可及时进行查询和处理。
三是通过网上银行实行约期转账。即客户可以提前一次性地预先设定转账的日期、金额、账户，届时银行会根据客户的约定自动办理转账手续。这样可以避免柜面频繁办理的麻烦。
四是通过设定专用商户进行消费制约。针对子女存在的不成熟消费心理，银行还可以根据家长的意见，有意识地锁定银行卡账户的部分金额，将这部分锁定的金额设计成不能取现、只能在部分与学习工作密切相关的场所如食堂、图书馆、计算机房、医院、校园超市等指定的专用商户消费，杜绝非理性的消费和盲目攀比现象。目前有个别银行在医院、超市等专用商户刷卡消费方面已具有成熟技术，只要客户需要即可办理。
三、个人理财规划的目标
规划自己使用金钱的方法，管理自己的财富，以达到财务自由的状态。
四、个人理财的作用
学会理财，提高你一生中拥有、使用和保护个人财富资源的效率；提高你的财富控制里，这可以避免过度的债务，可能出现的破产；通过规划，有效沟通的理财决策，提升你的人际关系；通过预测未来，规划支出和实现个人理财目标，拥有完全的财务自由。
五、个人理财规划的步骤
步骤一，确定当前的财务状况；步骤二，确定理财的目标；步骤三，甄选理财方法；步骤四，评估理财方式；步骤五，制定并实施理财规划；步骤六，回顾和修正理财规划。
对我们大学生来讲理财知识并不是纸上空谈而是充斥在我们的生活中的各个地方。上了大学后我们手里的钱多了起来，怎么样更好的利用有限的钱成了我们最关注的问题。这时我们就要学会一件会贯穿我们一生的技能——家庭理财。
家庭理财就是管理自己的财富，进而提高财富的效能的经济活动。理财也就是对资本金和负债资产的科学合理的运作。通俗的来说，理财就是赚钱、省钱、花钱之道。理财就是打理钱财。
说起来理财是一件非常平凡的事情，但实际上却非常有学问。家庭理财是一门新兴的实用科学，它是以经济学为指导（追求极大化目标）、以会计学为基础（客观忠实记录）、以财务学为手段（计划与满足未来财务需求、维持资产负债平衡）的边缘科学。
家庭理财就是确定阶段性的生活与投资目标，审视自己的资产分配状况及承受能力，根据专家的建议或自己的学习，调整资产配置与投资结构，及时了解资产状况及相关信息，通过有效控制风险，实现家庭资产收益的最大化。
但对于大学生来讲，理财的核心就四个字：开源节流。
首先，你得办一张银行卡（无论哪个银行，最好是有银联标记的），定期存取款。
其次，你最好准备一个私人小帐簿，可以把每天的花销全部记录上去。
再次，你得有一个每月消费计划，把自己每个月的生活费分成3份，一份用做伙食费一份用做课闲活动经费还有一份可以用做应急经费。
[关键词] 财务 现金流量 风险 分析
一、现金流量和现金流量表
现金流量表上现金流量按发生原因可分成三大类：
（一）营业活动现金流量。具体又分为营业活动的现金流入和营业活动的现金流出。
（二）投资活动的现金流量。具体又分为投资活动的现金流入和投资活动的现金流出。
（三）筹资活动的现金流量。具体又分为筹资活动的现金流入和筹资活动的现金流出。
根据各种经营活动对现金流量发生影响的方法不同，编制现金流量表有直接法和间接法两种。
一是直接法。直接法是一种分项目列示经营活动对现金流量的影响以编制现金流量表的方法。这种方法直观地反映了企业经营活动对现金收支的影响，能详细列明现金流入的各项营业来源和现金流出的各项营业去向，易于理解。但是，当一个企业的经营活动十分复杂时，使用这种直观的分析方法编制现金流量表比较困难。
二是间接法。间接法是以本期净利润为基础，分项调整现金流量的有关项目，然后得出经营活动提供的净现金流量，从而据以编制现金流量表的方法。使用间接法编制现金流量表相对容易，而且还揭示了企业当期净利润与经营活动提供的净现金流量之间发生差异的情况及其原因，有利于财务分析人员正确评估企业利润的质量。不过，间接法无法直观地反映各项经营活动对现金流的影响，利润和净现金流量之间的调整过程也难以被人理解。由于间接法将现金流量表同企业的损益表和资产负债表联系起来了，所以许多财务管理人员发现现金流量表采用间接法编制时的格式比较有用，而直接法下编制的现金流量表能详细列明企业现金流入的各项营业来源和现金流出的各项营业去向，易于理解。因此，美国财务会计准则委员会鼓励企业采用直接法编制现金流量表，但同时，企业也要以附表形式，同时揭示企业本期实现净利润和经营活动提供的净现金流量之间的调整过程。
二、现金流量分析的实施
现金流量分析在预测企业生存风险方面是对比率分析的补充，在对企业的生存风险进行现金流量分析时，分析人员可从以下几个方面着手：
（一）分析现金流量资料。分析人员可直接分析企业现金流量表中的有关财务信息，在分析时分析人员可通过下述问题的回答来进一步分析了解企业动态现金流动的问题：①企业内部现金流量产生能力有多强？营业现金流量是正值还是负值？如果是正值，为什么？是不是因为公司正在增长过程中？是不是因为公司的经营无利润可言？公司对流动资金进行正常管理有困难吗？②公司是否有能力通过营业现金流量来履行其短期偿债义务，比如利息支付？在不降低经营灵活性的情况下，公司能否继续履行短期偿债义务？③为公司增长而投入了多少现金？这些投资是否符合公司的经营策略？公司利用内部现金流动为公司增长提供现金，还是依靠外部融资为公司增长提供资金？④扣除资金投资后的现金流量是否有盈余？这是长期趋势吗？管理部门制定了什么计划来使用这部分活动现金流量？⑤公司利用内部活动的现金流量来支付股利，还是依靠外部融资？如果公司不得不从外部筹集资金以支付股利，那么公司的股利政策是否是可持续的？⑥公司所依靠的外部融资是哪一种――股票、短期借款还是长期借款？该融资方式是否适合公司的整体经营风险？
企业在运用现金流量的财务信息回答上述问题时，企业还应注意一下几方面的问题：①虽然现金流量表在格式方面提供了广泛的指标，但各公司如何披露现金流量数据的方式仍是多种多样。所以，为方便公司之间进行系统的分析和比较，分析人员应按照自己的现金流量表模式来修正现金流量中的资料。②企业在计算营业活动现金流量时，包括了利息费用和利息收入。但是，这两项与企业经营的联系不大。利息费用是财务杠杆作用造成的，利息收入来源于金融资产，而不是营业资产。所以，在现金流量分析时应考虑到这一点。
（二）现金流动总量分析
现金流动总量分析是财务分析人员对企业生存风险进行现金流量分析常采用的一种分析模式。现金流动总量分析分四个步骤对企业的现金流量进行分析。
第一个步骤是计算流动资金投资前的营业现金流量。这时，不包括利息费用和利息收入。如果企业从顾客处收取的现金多于其营业费用，那么企业应当获得稳定的正值营业现金流量。但是，大多数企业将部分现金流量用于流动资金项目，比如应收账款、库存和应付账款。企业的流动资金净投资是其信贷政策(应收账款)、付款政策(应付账款、预付费用和应计债务)和销售的预期增长(库存)的体现，因此，在解释企业流动资金投资后的营业现金流量时，要考虑企业增长策略、行业特点和企业的信贷政策。
第二个步骤是将流动资金投资后的营业现金流量与企业的利息支付额相比较。如果营业现金流量少于利息支付额，企业必须清理资产或筹集外部资金以便偿还利息。很明显，这种情况表明企业存在着财务危机。
第三个步骤是重点分析与长期投资有关的现金流量。这些投资的形式为基建支出、公司内部投资以及兼并和收购。支付利息后的现金流量若是正值，则企业就有了追求长期增长的机会。如果企业支付利息后的营业现金流量不够长期投资，那么企业不得不依靠外部融资来确保其增长所需资金。这种企业追求长期投资的灵活性，要低于那些依靠内部资金资助增长的企业。
关键词：综合质量评价 因子分析 投资风险 零售业
引言
随着我国资本市场的蓬勃发展，多层次的资本市场为投资者提供了广阔的投资机会。开放的市场孕育着更多的机遇，但由于投资者同质性非常高，盲目的非理性因素干扰了理性投资决策，过度的投机行为不利于资本市场健康有序的发展。因此，从投资角度，投资者只有不断加强自身的金融专业素养，积累投资经验，深入分析上市公司的质量，才能理性科学地做出投资决策。上市公司综合质量评价是理性投资过程重要的考量因素，研究上市公司的综合质量是从盈利能力、营运能力、发展能力、偿债能力四个指标出发，对上市公司的财务状况和经营成果进行量化考查，通过与同行和同业进行比较，甄别所研究的上市公司与同行和同业企业经营状况和经营效果的优劣差距，剖析上市公司运营的未来发展趋势，以利于决策者正确做出投资决策，同时也为投资者提供重要的企业经营和发展评价。本文以我国26家零售业上市公司的年度财务报表为样本数据，选取十一个指标，运用因子分析法建立综合质量模型，对数据结果进行因子评价，较为量化地分析零售业上市公司综合质量，在为企业管理者提供相应的决策分析的同时，更为投资者选择优质公司、淘汰劣质公司给予数据的分析方法，以期引导投资者进一步理性投资，降低投资者投资风险，维护自身利益。
零售业上市公司综合质量的因子分析
因子分析的目的是用少数的因子去描述多数的指标或因素之间的联系，通过将比较相关和密切的变量归在同一类中，每一类变量就成为一个因子，以较少的因子反映资料的大部分信息，其原理是通过对变量的相关系数矩阵内部结构的分析，在尽可能不损失信息或者少损失信息的情况下，建立模型，达到既能降维又能再现变量之间内在联系的双重目的。本文采用的因子分子由四个步骤构成：确认待分析的原变量是否适合做因子分析；构造因子变量；利用旋转方法使因子变量更具有可解释性；计算因子变量得分。
（一）综合质量财务指标
现阶段，针对我国上市公司财务状况研究的评价指标较多，为了更好地考虑数据的通用性和财务指标的均衡性，在借鉴已有研究成果的基础上，按照科学性、客观性和典型性的原则建立零售业综合质量的财务指标体系（罗子明，2012）。本文分别选取零售业上市公司盈利能力、营运能力、发展能力和偿债能力四种能力指标为分析基础，根据各个能力指标下细化的分指标构建零售业盈利质量的财务指标分析体系，用X1和X2的指标序号方式代表净资产收益率和资产报酬率等二级指标，零售业上市公司盈利质量的财务指标体系，如表1所示。
（二）样本数据收集和预处理
为了更加准确地反映现阶段上市公司的综合质量水平，本文从国泰安数据库选取2011年零售业所有上市公司财务报表作为样本数据库，考虑到数据与数据间的通融性和易比较性，剔除数据库中在2011年度数据缺失的公司，从中选取26家较为重要的零售业企业为重点分析样本，按照这26家上市公司披露的财务信息和财务数据，根据已建构的零售业上市公司盈利质量财务指标体系，计算得到2011年26家零售业上市公司的指标数据。
在指标体系计算过程中，考虑到资产负债率是负向指标、流动比率是以2为宜的适度指标、速动比率是以1为宜的适度指标，本文按照因子分析法的要求将上述3种指标通过技术处理的方式使其数据正向化，数据处理过程如下：
针对资产负债率，正向化的公式为：
1/Xi；
针对流动比率，正向化的公式为：（2-Xi）/（MAX-MIN）；
针对速动比率，正向化的公式为：（1-Xi）/（MAX-MIN）。其中，MAX表示数据所在列的最大值，MIN表示数据所在列的最小值。
（三）因子分析
在样本数据收集、整理和预处理完毕后，本文采用四个步骤完成因子分析过程，分别是KOM 和Bartlett检验、构造因子变量、利用具有 Kaiser 标准化的正交旋转法得到旋转成份矩阵、计算因子变量得分，建立综合质量模型。
步骤1：KOM 和Bartlett检验。将财务指标数据输入SPSS19.0做KOM和Bartlett球度检验，得到KMO和Bartlett检验，如表2所示。KMO和Bartlett检验得知KMO值为0.668，Bartlett球度检验p=0，这表明原有变量适合做探索性的因子分析，在此基础上实施步骤2，构造因子变量。
步骤2：构造因子变量。构造因子变量是将原有变量综合成少数几个因子，该步骤的关键是根据样本数据求解因子载荷阵，这是因子分析的核心内容（洪兆平，2012）。本文运用主成分分析法得到因子特征值及其方差解释和因子载荷矩阵，如表3和表4所示。
从表3可以看出，前三个因子的特征值都大于1，且累计贡献率达到77%以上，说明采用这三个因子解释原有变量的贡献很大，因此提取前三个因子是合适的。表4显示了旋转前的因子载荷矩阵，它是因子分析的核心内容，通过计算载荷系数大小，可以分析不同公共因子所反映的主要指标的区别。从表4的结果可以看出，需要采用因子旋转方法使因子载荷系数向0和1两极分化，这样才会使结果更加具有可解释性。
步骤3：利用具有 Kaiser 标准化的正交旋转法得到旋转成份矩阵，如表5所示。
从表5的结果可以明显看出，第一个因子F1对总资产增长率、营业收入增长率、资本积累率、净利润增长率、总资产周转率解释比重大，它们反映的是零售业的成长情况，因此，可以称F1为成长能力因子，它综合了整个指标体系57.8%的信息；第二个因子F2对流动比率、速动比率和资产负债率解释的比重较大，它们反映的是零售业的偿债情况，因此，可以称F2为偿债能力因子，它综合了整个指标体系24.5%的信息；第三个因子F3对流动资产周转率、净资产收益率和资产报酬率解释的比重较大，主要反映的是零售业的管理情况，因此，可以称F3为管理能力因子，它综合了整个指标体系17.7%的信息。
步骤4：计算因子变量得分，建立综合质量模型。利用成份得分系数矩阵和方差贡献率，建立零售业上市公司综合质量模型：
C=BF=B（ATX）
其中A11×3表示成份得分系数矩阵，B1×3 表示方差贡献率权数行向量，C为综合得分，X11×1 表示指标列向量，F3×1 表示因子列向量。
B=（0.578 0.245 0.177）
利用模型得到26家零售业上市公司因子得分、综合得分及其排名，如表6所示。
从表6可以看出，在F1成长能力因子方面，首商股份、重庆百货、秋林集团相对较强，而南京新百、商业城、新世界在这方面较弱。成长因子中总资产增长率占F1因子的24.4%，在成长因子所含的五个指标中比重最大，资产增长率是企业发展的一个重要方面，发展性高的企业一般能保持资产的稳定增长。成长因子中另一个主要指标是主营业务增长率，它占F1因子的22.6%，而主营业务增长率指标反映的是公司主营业收入规模的扩张情况。一个成长性的企业，这个指标的数值通常较大，而处于成熟期的企业，该指标的数值可能较低（曾光，2012）。值得注意的是如果该指标为负数，从另一个层面反映企业的发展有一定的衰退迹象，投资者和管理者应对企业的发展加以重视（聂尔德，2010）。
在F2偿债能力因子方面，秋林集团、香溢融通和华联综超的数值较高，偿债能力好，而长百集团、汉商集团、成商集团在偿债能力的指标上表现欠佳。偿债能力是企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力，企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键，也是反映企业财务状况和经营能力的重要标志（王崇彩，2010）。投资者对企业进行投资或投资的多少取决于企业偿债能力的强弱，通过企业偿债能力的强弱分析，可以对投资能否如期收回的概率进行测算（倪永兵、褚淑贞、黄文龙，2010）。从短期偿债能力指标中速动比率和流动比率的数据可以得出，领先的秋林集团、香溢融通、华联综超三家上市公司偿付下一年流动负债的能力较强，企业财务状况健康，排名靠后的企业显示出短期偿债能力不足，这不仅在很大程度上影响企业后期发展的资信，增加长期筹集资金的成本与难度，还可能在一定程度上使企业陷入财务危机，甚至破产。从长期偿债能力指标中资产负债比率的数据可以看出，前三强相对其他23家上市公司在负债控制方面都表现较好，偿债能力较差的企业则应适时调整企业投资的项目，合理统筹企业负债权益结构，在正常生产经营的情况下，将长期借款投入到回报率高、见效快的项目，通过快速收获较高回报的利润偿还到期债务，提高短期还债能力。投资者看中的资产负债率是越低越好，通常投资者会分析财务报表中“应付账款”、“其他应付款”、“短期借款”、“长期借款”等多项指标，参考同行或同业企业的资产负债率，综合考虑企业的实际负债情况，从而确定该企业是否具有投资价值。因此，F2偿债能力因子的分析有利于投资者对零售业上市公司的相关指标进行分析，进而得出对企业投资的综合性判断。
在F3管理能力因子方面，欧亚集团、大商股份、重庆百货排名前三，而友好集团、海岛建设、商业城在管理能力的指标表现欠佳。管理因子中净资产收益率指标占F3的33.5%，主要衡量企业管理、营运、盈利能力，通过公司税后利润除以净资产得到的百分比率表现，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。该指标反映投资后给投资者带来的收益，也从另一个侧面反映欧亚集团、大商股份、重庆百货在企业管理和营运效率方面控制较好，具有较高的盈利能力。从数据结果可以推断，F3因子排名靠前的上市公司净资产收益率相对较高，企业自有资本获取收益的能力较强，运营效益好，对投资人和债权人的保证程度高。从投资者角度出发，若企业在接连几期财务报表中的资产负债率都出现异常波动，而又没有较大的收购合并或投资行为，则应考虑企业出现这种波动现象背后的原因。因此，通过零售业F3管理能力因子方面的分析，间接评判企业的资产管理和营运能力。
分析F1成长能力因子、F2偿债能力因子和F3管理能力因子后，本文利用主成分分析得到的特征值数据，换算这三个能力因子的权数，根据加权计算得到最终的26家零售业上市公司加权综合排名。综合排名数据显示首商股份、重庆百货、秋林集团三家零售业上市公司的综合分位居前三。如果需要进一步分析研究，可以选取排名靠前的代表性企业，重新设定新的指标和参数，根据不同的研究调整权重的设定，可以得到各种权数设定下的企业分析结果，从而为投资者和企业发展提供决策依据。
结论
通过构建企业综合质量的评价指标体系，利用因子分析法建立质量模型C=BF=B（ATX），本文分别对我国26家零售业上市公司进行营运业绩的综合质量分析和排名。从成长能力分析，首商股份、重庆百货、秋林集团相对较强；从偿债能力分析，秋林集团、香溢融通和华联综超的偿债能力相对较好；从管理能力分析，欧亚集团、大商股份、重庆百货控制较好；利用主成分法分析首商股份、重庆百货、秋林集团综合得分最高。采用科学的多元统计方法和数据分析方法权衡上市公司的综合质量，可以增加投资的理性因素，降低投资风险，保护投资者的自身利益。通过构建评价指标体系和模型，从数据中筛选出贡献率最大的因子，寻找较低的负债、高速增长和市场前景广阔的企业，为投资者和企业进行理性投资提供数据依据和决策参考。
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作者简介：
关键词：中职学校 财务管理 探讨
在实践过程中中职学校财务管理面临一些问题，比如财务管理制度建设不足、投资效率低、财务控制力度不够等问题。因此，中职学校的财务管理存在着若干问题。随着中职学校竞争的加剧，学生对中职学校科技创新能力要求较高。解决中职学校财务管理中存在的问题，提升中职学校财务管理能力，对于中职学校的发展和学生素质的提升具有十分重要的作用。
一、财务管理概述
财务管理指的是学校进行资金管理、结算，开展相关财务活动的一系列工作总和。从根本上讲，学校财务管理的终极目标就是让学校资金利用最大化，成本最低化。学校财务管理水平的高低将直接影响学校的整个管理水平和运作过程。具体而言中职学校财务管理可包括投资管理、融资管理、资金分配、营运等多个方面。所谓投资管理是指学校将闲置的资金投入到有可能盈利的业务中去，其目标是为了风险最低化，收益最大化。所谓学校的融资管理是学校为生产经营活动而筹集资金的活动和行为，可分为自有资金和借入资金。
二、中职学校财务管理中存在的问题
中职学校财务管理中存在的问题主要包括财务管理制度建设力度明显不足、投资效率低、随意性大，财务控制不严格等方面。
（一）中职学校财务管理制度建设力度明显不足
制度建设力度不足是中职学校财务管理中存在的一大问题。一者，很多中职学校并未建立或完善一整套的财务管理规章制度，因此并没有一整套严格的标准来规范，所以这些学校的财务管理往往处于混乱状态。二者，即使有的学校建立了完备的规章制度，但由于监督机制并没有建立起来，所以这些制度也往往流于形式，对于财务管理的约束力度不够，对于财经纪律的执行力度也差强人意。所以，中职学校财务管理制度的建设不足，往往造成了中职学校财务管理上的混乱。
（二）投资效率低、随意性大
随着市场竞争的日益加剧，很多中职学校基于提高自身竞争水平的考虑，着手多种经营，一些投资项目也因此得以上马。然而由于中职学校财务管理水平不高，优秀管理人才欠缺，现代化的财务管理技术没能应用，投资论证也不够，很多学校的投资效率十分低下。更有甚者，不少学校花费巨资投资生产，最终落了个竹篮打水一场空，濒临破产的危险。部分中职学校不能着眼于长远，只是片面追求短期利益，越是这样，面临的风险就越大，由于筹资融资较难，资金难以满足投资所需。为弥补缺陷，学校力求尽快收回投资，恰恰又造成了投资的盲目性，这就陷入了一个怪圈。
（三）财务控制力度不够
财务控制力度不严是中职学校财务管理中面临的一大问题。目前由于财务会计制度的运作不规范，导致一些中职学校的财务控制力度不够。除此之外，很多中职学校的负责人众多权力一身，导致其在经营决策和财务决策方面随意性较大，拍脑袋决策者比比皆是。这就一定程度上影响了学校的财务控制力度。
三、中职学校财务管理的相关对策
做好中职学校的财务管理要从不断完善完善财务管理制度、提高投资效率以及加强财务控制力度等方面做起。
（一）不断完善财务管理制度
不断完善财务管理制度是解决中职学校财务管理问题的第一大步骤。如前所述，制度建设力度不足是中职学校财务管理中存在的一大问题。所以，一定要从以下几个方面完善财务管理制度。首先，对于那些财务管理制度没有健全的学校，一定要建立健全。其次，对那些已经建立起来的规章制度，一定要确保中职学校的所有人员严格执行。再次，要杜绝财务决策的随意性，确保所有决策都按照规章制度办事。
（二）不断提高投资效率
不断提高投资效率是解决中职学校财务管理问题的第二大步骤。如前所述，由于中职学校财务管理水平不高，优秀管理人才欠缺，现代化的财务管理技术没能应用，投资论证也不够，很多学校的投资效率十分低下。所以不断提高中职学校的投资效率至关重要。下一步，一定要从以下几个方面做起：一是要完善学校 投资的决策程序，防止拍脑袋决策。二是要加大对中职学校投资的前期论证。三是要做好中职学校投资的事后追责。
（三）加强中职学校财务控制力度
加强中职学校财务控制力度是解决中职学校财务管理问题的第三大步骤。中职学校必须严格根据财务管理的内在规律办事，大力加强财务管理组织机构和工作体系的建立，分工协作，各司其责，加大对中职学校的财务控制力度，唯有如此，才能从根本上加强中职学校财务控制力度。
综上，学校财务管理水平的高低将直接影响学校的整个管理水平和运作过程。中职学校财务管理中存在的问题主要包括财务管理制度建设力度明显不足、投资效率低、随意性大，财务控制不严格等方面。做好中职学校的财务管理要从不断完善完善财务管理制度、提高投资效率以及加强财务控制力度等方面做起。我们相信，唯有如此，才能真正做好学校财务管理工作。
参考文献：
[1]张俊芳.浅谈我国中职学校财务管理存在的问题及基本对策[J].现代商业，2008.29（2）：221-222
[2]王晓艳.浅析我国中职学校财务管理的缺陷及解决对策[J].商场现代化，2008.5（11）：321-322
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