时间：2023-09-15 17:31:12
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇短期投资的利弊，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
[关键词] 资产减值 相关性 会计信息质量
我国财政部在2006年2月颁布了新的企业会计准则（以后本文简“称新准则”）。新准则中《CAS第8号－资产减值》规定：除存货及归入金融资产的应收账款、短期投资、委托贷款外，资产减值一经确认，在以后期间不得转回。
作为会计信息质量之一的相关性要求（众多研究发现，投资者更需要这一要求）：企业提供的会计信息应当与财务会计报告使用者的经济决策需要相关，有助用于财务会计报告使用者对企业过去、现在或者未来的情况做出评价或者预测。计提资产减值准备最符合会计报表使用者期望的情况是：数量上，计提的资产减值数字能真实、准确的反映公司资产的毁损状况，以便投资者对整体资产的盈利能力做出正确地判断；质量上，既能满足会计信息相关性的要求，同时也要能满足会计信息可靠性的要求。
笔者认为，资产减值禁止转回，在一定程度上压缩了盈余管理的空间，迎合了会计信息的可靠性要求（这一点学术界基本上已经达成共识)，但并不能满足会计信息的相关性要求。
一、资产减值准备禁止转回不能满足会计信息相关性的要求
1.企业在计提资产减值准备时可能会更倾向谨慎
按照新准则的规定，资产减值一旦确认，在以后就不得转回，出于利润最大化需要和纳税的考虑（由于资产减值无税前抵扣功能，使得企业的经济后果出现大幅减值），会计人员在计提资产减值的时候会更加谨慎。“谨慎计提”的倾向，使得长期资产减值准备禁止转回的初衷遭遇背离，外部报表使用者渴望提高会计信息相关性的良好愿望被辜负。
2.盈余管理的新方式将进一步降低会计信息相关性
新准则规定长期资产减值不得转回，而应收账款、存货、短期投资、委托贷款等短期资产的减值准备仍允许转回。因此，应收账款、存货、短期投资、长期资产的折旧或摊销可能将成为盈余管理的主要方式。
3.“判断”与“估计”将继续充当盈余管理的手段
新准则运用会计人员的职业判断来适应会计域秩序的动态性，以最大限度在减少会计信息的规则性失真，这是值得肯定的。但实际上，对于长期资产减值比较复杂的未来现金流量和公允价值的判断，只有寻求专业的资产评估师机构的帮助，才能得出恰当的减值金额。由于信息的不对称，这些“判断”与“估计”成为了违规性失真的重要载体。此时，禁止转回已计提的资产减值准备又有何意义呢！禁止转回这一规定反而为“拒绝改正错误”提供了合理的借口。
二、长期资产减值在价值恢复时应适当允许转回
1.资产减值禁止转回，使得减值资产在价值实际得到恢复时，其价值被低估，真实的盈利能力得不到充分的认可，在财务报告中也没有得到体现，从投资者决策角度来说，资产减值禁止转回，不可避免的在一定程度上辜负了他们对会计信息相关性的期望。
2.从理论的角度看，“完全”禁止长期资产减值转回是不完美的。按照资产的定义，资产是指企业过去的交易和事项形成的、由企业拥有和控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。只要符合资产的定义及其两个确认条件，都应将其确认为企业的资产。当减值资产价值得到恢复时，会计应当重新将其确认为资产。否则,与资产的定义相矛盾。
3.在长期资产中部分资产减值在符合既定条件情况下，应合理的予以确认。以无形资产、固定资产和长期股权投资为例，由于这几种资产的价值很可能在计提以后得到恢复（在实务中确实存在转回的多种因素，如：固定资产的价值很可能因通货膨胀、周围环境的变化等因素大幅回升），如有确凿证据(如能够提供资产评估报告等)表明资产有明显增值的话(比如可将“明显增值”定义为公允价值超过账面净额20%以上时),可以将减值在计提范围内予以转回。
4.应当尽力采用经济学中全面收益的观点，以使企业中的资产的价值得以充分的表达，以使投资者对企业有一个全面的了解与认识。以便于投资者做出合理的经济决策。
综上，笔者认为新准则规定长期资产减值禁止转回，理论上，厄杀了资产价值的公允表达；实质上，没能根除企业盈余管理空间。因此，我国会计准则关于长期资产减值的规定应尽快与国际会计准则趋同，放弃这一“特殊的规定”，让资产的价值得到真实、充分的表达。
参考文献：
[1]吴联生:会计信息失真的“三分法”:理论框架与证据[J]．会计研究,2003年第1期
[2]敖德萨:新企业会计准则对资产减值的完善与改进[J].集团经济研究,2007年第1期
[3]李晓霞:资产减值禁止转回对会计信息的影响及启示[N].福建财会管理干部学院学报,2006年第3期
[4]蒋基路:资产减值会计实证研究――文献综述与研究空间[J].会计之友,2007年第9期
[5]李郁明:资产减值会计若干问题评析[J].四川会计,2003年第11期
[6]陆正飞、代冰彬:资产减值：稳健性与盈余管理之争[J].财会通讯,2007年第9期
【关键词】国有企业 财务管理 内部监管
自1978年国有企业开始走向改革之路以来，国有经济作为国民经济的命脉在引领经济社会快速发展，促进广大劳动人民早日实现小康、步入富裕起到了不可磨灭的作用。国有企业在自身快速发展的同时，在落实国家宏观调控政策，保证市场供应，为国民经济持续、快速、健康、协调发展发挥了重要作用，为经济社会发展做出了积极贡献。但在看到国有企业光鲜亮丽的同时，我们也应该看到潜藏在其背后的缺陷并及时提出改善措施以应对复杂多变的外界环境。
一、国有企业财务管理现状
（一）缺乏完善的内部控制体系，内部监管存在漏洞
内部控制是企业在日常市场经营活动中采用的为提高生产经营效率，改善企业的经营管理的一种相互制约的组织形式和分工制度。内部控制最早用于确保企业财产资料的完整性和准确性。随着商品经济的不断发展，内部控制的范畴已经逐步扩大，演变成为今天所说的内部控制系统。内部控制是因加强经济管理的需要而产生的，是随着经济的发展而发展完善的。有效地内部控制在规范企业的正常有效的运行方面有无可比拟的作用。
近几年来，国有企业违规操作最终导致破产的案例不胜枚举。究其原因，就是缺乏安全有效的内部控制体系。培育了闻名国内外的三九品牌的三九集团，随着其旗下的上市公司三九发展、三九生化相继出卖给浙江民营企业鼎力建设集团，山西民营企业振兴集团，“三九系”这一词汇从历史中消失。通过对其深入的研究，我们不难发现，三九集团最终消亡的原因在于其漏洞百出的内控体系。
三九集团本是经营中药研发、生产和销售的企业，却盲目扩大企业规模和效率，贸然进入与医药行业毫不相关的房地产、进出口贸易、酒业、金融等领域，放弃主业，导致管理失控。集团董事不重视财务管理，内部资金使用混乱，用人不当，出现信息不对称，资产投向发生严重偏差。另外，其治理结构不健全，权力过分集中在一个人身上，也为该企业的最终破产埋下了伏笔。
（二）财务管理人员工作技能有限，素质有待提高
有效地财务管理需要辅之以专业的会计从业人员和管理人员。特别是信息化时代的到来，掌握必要的电脑软件和信息技术是对财务管理人员的硬性要求。但是，由于国有企业工作的相对稳定性，很多员工或者管理人员缺乏足够的动力和意识去学习新的知识和掌握新的技术。这就导致了时代的要求与员工实际水平的脱节。而且，企业会计制度随着经济的快速发展总是在做着相应的调整，若没有一颗谦虚谨慎的学习的心，想要有效胜任所担负的工作也是遥不可及的。
（三）财务管理目标不明
企业财务管理目标具有多样性，比较常见的财务管理目标主要有经济效益最大化、相关者利益最大化、经营现金流最大化、财务风险最小化、融资最大化、企业利润最大化、股东财富最大化以及企业价值最大化，各种财务管理目标各有利弊，关注的点也稍有不同。国有企业长期以来承担的社会责任过于沉重，除了要控制好企业自身的正常运营外，还要关注社会的救助问题，切实贯彻履行国家的税收政策，这一系列内因和外因的共同作用导致国有企业财务管理目标多重化、复杂化。在纷繁复杂的财务管理目标背后，机构庞杂 ,人浮于事 ,行政意识浓厚 ,官本位思想严重 ,这些都严重地阻碍了企业作为一个正常市场经营者最起码的利润追求。模糊、宽泛的财务管理目标逐渐流于形式。
二、国有企业财务管理原则
（一）优化资源配置原则
在市场经济体制下，资源的稀缺性是企业务必优化资源配置的源动力。社会资本资源的配置是通过资本市场进行的，而企业资源的配置通过管理手段实现的。企业财务资源配置可通过资产负债表的解读来进行分析。例如，通过分析企业财务报告中的流动资产和长期资产的比例，了解企业在配置资产时是否合理；对利润表中各项支出的占比所反馈的信息，分析费用是否合理，支出是否必须和相应的回报是否完全偿付了所耗费的资产。
（二）收支平衡原则
收支平衡主要是指现金流量的平衡，不仅要在总额上达到现金收入大于现金支出，而且还要在各个期间达到平衡以及时点的平衡。现金最为赢利最少的流动资产，企业财务人员必须在权衡和预计一定期间的现金需求时，合理留存。保留过多的现金，很可能会错过回报率较大的投资机会；而保留现金或流动资产多少，例如购买大量的长期债券等长期投资，在短期内，出现资金的需求时，很可能因为无法及时有效的筹集所需款项而给企业带来灭顶之灾。
（三）成本—效益原则
企业在生产经营活动中要遵循成本补偿机制确保投资效益。在企业财务决策中，关注收益实现的同时也要考虑成本增长的因素。在选定一项投资时，根据投资回报期、净现值、内含报酬率、获利指数等方法，确定所要投资的方向。在投资活动中，对所合理的支出做好记录，对预算外的支出，要保持足够的警惕。在每期投资活动结束后，还要回过头来反思实际支出与预算的差别主要在哪方面，以供后期作出调整和改善。
（四）风险收益均衡原则
“均衡”的含义是指收益实现要以风险为代价，高收益要求高风险；低风险投资只能实现低收益。这项原则贯穿于现代企业理财的全过程。但这并不是说，只要有高风险就一定有高回报。企业应该合理评估自己所能承担的风险水平和风险偏好，并选择适合企业的投资方向。例如，风险喜好型企业一般愿意进行风险较大的短期投资，以期获得超过低收益的短期投资。而相反，风险厌恶型企业则往往选择债券等长期或短期低收益的投资。
关键词：营运资金管理；现状及问题；零运营资金管理；途径
作者简介：安亚人（1955-），男，东北师范大学商学院教授，博士生导师，教授委员会委员，研究方向：会计理论和实务。
中图分类号：FF275.1 文献标识码：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（s）.2012.02.07 文章编号：1672-3309（2012）02-17-02
一、营运资金的管理问题
（一）营运资金管理的概念界定
营运资金又称营运资本， 有广义和狭义之分， 广义的营运资金（毛营运资金）是指企业生产经营活动中流动资产占用的资金；狭义的营运资金是流动资产减去流动负债后的余额。无论哪个角度，营运资金都是流动资产与流动负债的总和，这里的“总和”不是单纯数字的加总，而是二者之间关系的反应。营运资金管理就是对企业的流动资产和流动负债的管理。营运资金在一个公司的全部资金中占有相当大的比重，具有流动性大、周转期短、形态易变等特点。所以营运资金管理是企业经营管理中非常重要的组成部分。企业要想正常的运转下去必须要拥有适量的营运资金。并且从财务管理实践看，外国学者经过调查发现，企业的财务经理把工作时间的60%都用在了营运资金的管理上，营运资金管理的重要性可见一斑。因此，要想管理好公司的营运资金就要解决两个问题：对流动资产的管理和对流动负债的管理。对流动资产的管理即对现金、存货以及应收账款的管理；对流动负债的管理主要包括短期借款和商业信用的管理。
（二）我国营运资金管理现状及存在的问题
我国很多企业在资金管理方面比较突出的问题是资金短缺以及营运能力较低，严重的甚至会导致企业破产。最近几年，一些企业由于资金链断裂，直接导致经营失败，探究其原因，除了管理效率低下外，其中一个很重要的原因就是忽略营运资金与长期资金特别是固定资产的配置以及营运资金各项目之间的合理配置。
现阶段我国营运资金管理存在的问题主要有：一是存货资金积压严重。存货是企业一项重要的流动资产，有利于企业的生产经营顺利进行，它可以节约生产时间和采购费用，从而为企业的生产和销售提供有利条件。然而，企业持有过多的存货会占用大量资金，存货的储存成本和管理费用等持有成本也会相应的增加，对企业的盈利能力造成一定影响。因此要在这二者之间权衡利弊，找到最佳组合。二是应收账款周转缓慢。一些企业的的应收账款很难及时收回，最直接的原因是市场竞争机制使企业不得不以各种手段扩大销售。除了提高产品质量、降低产品价格、提高售后服务质量、加大广告宣传力度之外，赊销也是企业扩大销售的相当重要的手段。因为在同等条件下，赊销产品的销量必定大于现金销货的销量。货币信用政策为企业带来竞争上的有力条件，与此同时，也为企业带来大量应收账款。除此之外，全民信用意识不够普及也是造成应收账款周转缓慢的原因。应收账款周转缓慢的主要原因是企业自身管理水平低下。这是由于企业经营行为的制度性缺陷与信用管理的不健全所造成的。三是短期负债管理水平低下。流动负债是公司筹资的主要来源，它在公司的资金来源和资金结构管理中有较大的影响。我国很多企业短期负债的比重非常高，由于缺乏对负债资金的有效管理，对企业的商誉造成了不良影响。企业的到期负债有可能导致破产风险。由于流动负债成本低的优势，很多企业在利益的驱使下使流动负债在总资产中的比例高居不下，从而使企业一直处于比较高的财务风险中。因此，企业应确定合理的流动负债比例与规模，使其能符合自身承受能力的最高限额。
二、“零营运资金管理”的基本原理
“零营运资金管理”的基本原理，即从营运资金管理的着重点出发，在满足对流动资产基本需求的前提下， 尽可能地降低企业在流动资产（主要为存货和应收账款）上的投资额，并大量利用短期负债进行流动资产的融资[1]。“零营运资金管理”不是要求营运资金数值上真的为零，而是使其趋于最小的一种极限式管理。“零营运资金管理”是一种高风险的管理决策方法，但同时它也会有较高的盈利水平，即所谓的高风险、高收益。具体表现为以下两个方面：第一，较高的收益。我们知道流动资产的盈利能力低于固定资产的盈利能力，因为流动资产虽是经营活动不可缺少的一部分，但其本身并不具备盈利性质，流动资产是为企业正常生产经营活动提供必要条件；短期投资的盈利能力低于长期投资的盈利能力，对债权人而言，短期负债偿还的日期短、风险低，所要求的利率就低，而债务人的成本就是债权人的利率，所以短期负债的资金成本小于长期负债的资金成本[2]。企业应该把在应收账款和存货、货币资金等流动资产上的投资尽量降到最低限度，把原本投资在货币资金和短期有价证券的资金用于报酬较高的长期投资，在降低存货成本、应收账款费用以及坏账损失的同时增加企业的收益。大量短期负债可以弥补流动资产短缺，降低资金成本，并且弹性大、难度小。同时由于企业在流动资产上投资减少能够加速资金的周转，进一步获得更多盈利。第二，潜在的风险。流动资产的风险性小于固定资产的风险性。因为流动资产更容易变现，当然固定资产也可以通过变卖转换为现金，但是企业不会轻易出售固定资产，因为固定资产是企业维持正常生产经营活动不可缺少的，除了特殊情况外（如企业濒临破产等）情况外，企业是不会出售固定资产的。因此，在一定时期内，企业持有的流动资产越多，面临的风险也越小。另外，企业若利用过多的短期负债必然会使企业面临更大的风险。通常从风险角度看，短期筹资要大于长期筹资。这是因为短期负债的到期日比较近，比较容易出现不能及时偿还的风险。如果使用长期负债来筹集资金，企业可以明确知道整个期间的用资成本，因此短期负债在利息成本方面有较大的不确定性。
三、实现“零营运资金管理“的有效途径
企业要想实现“零营运资金管理”也要从流动资产与流动负债两方面着手。对流动资产而言，就是要最大限度减少流动资产投资金额，从而加速资金周转；对流动负债而言，则要有一个畅通的短期融资通道，来满足企业日常的运作需要，但同时要考虑短期资金成本问题。[3]
1、减少流动资产的投放量，加速资金周转
通过对货币资金周转情况的分析可以合理预测企业流动资金的需求量。企业生产经营过程中，从支付现金购买物资到投入生产形成产品，通过销售转化为货币资金；其他一些产品通过信用销售转化为应收账款和应收票据，需要经过一定时间、一定过程才能转变为货币资金。企业货币资金的周转公式为:现金周期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期。通过上面的公式可以看出，要想缩短周期，真正实现“零营运资金管理”，就要从存货管理、应收账款管理和应付账款管理3个方面入手。在存货管理方面，一边要加强销售力度，增加销售以减少存货周转期;一边还要通过确定订货成本、采购成本以及储存成本计算经济批量，使存货占用的资金尽可能的减少。在应收账款管理方面，企业销售只有货币资金的收回才能创造价值。因此要在信用风险分析的基础上，制定科学合理的应收账款信用政策，通过这些措施使客户尽量提前交付货款，实现资金回笼，从而加速应付账款的周转。同时要权衡好信用政策带来的利润与它预计负担的成本二者的关系。制定合理的收账政策，减少应收账款和坏账损失，加速资金周转。在应付账款管理方面，企业拖延付款虽然可以加强企业对资金的有效利用，但是也同时带来信誉损失的风险，所以企业应权衡利弊找到最佳方案。
2、合理利用流动负债，降低短期资金成本
在企业管理过程中，通过大量举借短期负债来满足营运资金需求，降低企业的资金成本以求最终降低企业的营运成本。企业要想得到短期资金主要有两条渠道:一个是商业信用，另一个是短期银行借款。
商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是企业直接的信用行为。[2]这种短期筹资占许多企业流动负债总额的40%，是许多企业短期资金的重要来源。它有很多优点，它属于一种自然性筹资，因此使用起来比较方便；企业可根据一定时期所需资金量的多少灵活掌握，具有弹性；使用商业信用会在一定程度上减少筹资成本。同时，商业信用也有期限较短，不利于对资金的统筹运用的缺陷。并且若法制不健全，信誉不好的公司之间相互拖欠资金的状况比较容易出现，会对企业经营运转产生不利影响。
绝大多数企业短期资金来源于短期银行借款。因为银行实力雄厚、资金充足，许多信誉好的大企业可以以较低的成本借入资金。因此短期银行借款具有简单方便并且弹性大的优点。但是短期银行借款也有资金成本较高、限制较多的缺点。
企业筹集短期资金的渠道不仅有商业信用以及短期银行借款，还有短期融资债券、应付工资、票据贴现等多种形式，但是无论采用哪种筹资方式都各有利弊。要想实现“零营运资金管理”，企业一定要在仔细分析比较的前提下，选择最合理的筹资组合，在考虑企业的偿债能力，保证企业良好信誉的前提下，尽量多的使用流动负债，这样才能给企业带来更多的收益。
参考文献：
[1] 程博.企业营运资金管理问题研究[J].财会通讯，2009，（12）.
关键词 新会计准则；资产减值；计量
2006年财政部颁布《企业会计准则第8号一资产减值》准则。专门的准则规范体系使资产减值准备会计更趋规范和：具有可操作性。
一、资产减值准备的确认
(一)确认标准
主要分为永久性标准、可能性标准和经济性标准，我国采用永久性与经济性相结合的标准。永久性标准不承认未来经济利益的波动，在实务中识别减值损失是永久性的还是暂时性的非常困难，给会计人员和管理当局带来不少麻烦；可能性标准主要采用资产账面价值直接与界限比较，在账面价值高于界限时确认资产减值的发生，并不关注账面价值高于界限发生的可能性；经济性标准引入了可收回金额的概念。
(二)确认时点
新准则规定：“企业应当在资产负债表日判断资产是否存在可能发生减值的迹象。因企业合并所形成的商誉和使用寿命不确定的无形资产，无论是否存在减值迹象，每年都应当进行减值测试。”这体现了灵活性和原则性的统一，企业在年度终了或资产负债表日必须对有关资产按成本与市价孰低法计价，对可能发生的各项资产损失必须计提资产减值准备，而平时各会计期末则可检查或不检查是否发生了资产减值损失，也可计提或不计提资产减值准备，平时会计期末是否计提资产减值准备由企业根据具体情况自主决定。
(三)确认范围
国际准则规定如果存在资产可能减值的迹象，应估计单个资产的可收回金额。如果不可能估计单个资产的可收回金额，则由企业确定资产所属的现金产出单元的可收回金额。与国际准则相比较，新准则没有采用产出现金单元的定义，而是结合我国实际情况采用了资产组和资产组组合的定义。
(四)确认方法
由于内外因作用，导致资产的可收回价值低于其账面价值时。应确认资产减值损失。确认资产减值的方法有备抵法和直接冲销法。我国目前采用备抵法，备抵法更体现披露目的，具有体现谨慎性原则、配比原则、权责发生制原则等优点。但相对繁琐；而直接冲销法优缺点正好与备抵法相反。
二、资产减值的恢复
关于资产减值的恢复，FASB认为确认资产减值损失后。资产的账面价值成为新的成本计量基础，企业不应在以后期间调整资产的成本，不允许转回已确认的资产减值损失；另一种观点认为最后一次确认资产减值损失后，只有在确定资产可收回金额所使用的估计发生改变时，才能转回以前年度已确认的资产减值损失，资产的账面价值应增至其可收回金额，由资产减值损失转回而增加的资产账面价值。不应高于资产以前年度没有确认资产减值损失时的账面价值。这两种观点各有利弊，须针对准则而定。如果准则制定机构偏好谨慎，更多的重视准则可能产生的现实影响，力图避免因允许转回造成的利润操纵，那么就会采纳禁止转回的观点：如果制定机构更重视准则和相关理论的关联，希望更完美地再现理论的精髓，并不特别重视因允许转回可能造成的利润操纵。那么它就会采纳允许转回的观点。
我国《企业会计制度》规定：年度终了，企业应计提的减值损失准备如果高于已提损失准备的账面价值，按差额补提损失准备；如果低于已提损失准备的账面价值，按差额冲回已提的损失准备；已确认并转销的资产减值损失，如果以后又收回，应当调整已计提的减值准备。基于谨慎性原则的考虑，我国对资产减值损失转回的情形严加限制，强调只有原来导致资产发生减值的因素在当期发生有力变化，使得其可回收金额超过账面价值时，才允许转回以前期间已确认的资产减值损失。
三、资产减值损失的计量
资产减值会计的计量由于不确定因素多，对外部信息作出正确估计和判断较为复杂。《企业会计制度》和新准则采用了多重标准，针对不同类别和不同性质的资产，具体问题具体分析，采用最能体现其现实价值的计量属性。对于未来短期内将要收回的流动资产，可以按可变现净值计量；对于以使用为目的的短期资产，可以按现行成本进行计量；对于以出售为目的的短期资产，可以按现行市价、公允价值或可变现净值计量；对于将会持续使用的长期资产，可以按可收回金额计量；对于将会出售的长期资产，可以采用销售净价、公允价值或可变现净值计量。
四、资产减值的列示
准则中有关资产减值在利润表上的列示及其与国际准则中资产减值列示的对比，见表1：
应收账款坏账损失和存货跌价损失计入“管理费用”账户，因其均为流动资产损失，与企业的经营管理密切相关；长期投资减值损失、短期投资跌价损失以及委托贷款减值损失计入“投资收益”账户，三者均为投资损失；固定资产、在建工程和无形资产减值损失计入“营业外支出”账户，均为长期资产的减值损失，与企业的经营管理相关度较小。若某种无形资产不再给企业带来经济利益流入，则全部转入当期管理费用；而国际准则列入其他费用净额。
企业的资产减值损失在利润表上分管理费用、营业外支出、投资损失分别扣减利润总额，分别作为管理费用、营业外支出净额、投资净收益三个项目列示。按《企业会计管理制度》的规定，企业单独编制资产减值准备明细表作为资产负债表的附表。将企业计提的减值本期增加数、本期减少数、资产账面价值及净值单独反映，而以前则是在资产负债表主表上反映，现在资产负债表主表反映固定资产减值准备和固定资产净额，这是重要性原则的体现。
五、资产减值的披露
IAS36对资产减值结果的披露阐述和规定较为详尽，不但要求披露当期应当计入损益或直接冲减权益的资产减值的金额、在损益表中的项目、当期冲回的减值损失，还对分部报告中应披露的减值信息作出了规定。我国新准则规定：企业应当在附注中披露与资产减值相关的下列信息：当期确认的各项资产减值损失金额；计提的各项减值准备累计金额；提供分部报告信息的，应当披露每个报告分部当期确认的资产减值损失金额。相对于《企业会计制度》对披露内容过于简单的问题，新准则有了很大的改进。
关键词：现金现金 管理现金 管理目标 现金流量 管理框架
一、现金的基本概念与相关理论分析
(一)现金的基本概念现金是在生产经营活动中停留于货币形态、能够立即投入流通的交换媒介，是公司资产中流动性最强的部分。其范围根据国际惯例包括库存现金，公司现时拥有的本、外币现钞；活期存款，公司存在银行、随时可以支取的各种本、外币款项；即期或到期票据，公司拥有的银行支票、银行汇票和银行本票等。现金是流动性最大的资产，具有普遍的可接受性。现金的直接支付能力和偿债能力，使其能够支持决策需求，随时转变为其他资产形态；现金还是一种无法产生盈余的资产，是资金循环与周转的起点和终点，处于暂时闲置状态；现金并且是企业的资产中被贪污、行窃觊觎的重点对象；现金也是具有购买力变动风险的资产．经济环境中物价的波动会给持有现金的公司带来购买力的损益，其内在价值会产生较大波动，受通货膨胀的影响最直接。
(二)企业持有现金的动机企业源于以下动机而持有现金：一是交易性需求。为了满易性的需要和日常的经营活动对货币的需求，企业必须持有现金，因为尽管企业每天都会有一定的现金收入和现金支出，但收入和支出很少同时发生，而且即使同时发生，收支额也难以相等，如果不能维持适当的现金余额，企业的交易活动就难以正常地进行下去。二是预防性需求。企业现金的收支量通常很难被准确地预测，而现金流量的可预测程度也会随着企业与产业的不同而有所变化。因此，企业需持有若干现金以防不测。为预防额外现金需求引起的现金短缺，公司会建立现金安全储备。三是投机性需求。企业持有现金以便在廉价购买原材料或资产的机会来临时进行投资。此外企业也会因其他原因而需要持有充足的现金和准现金资产，包括获取现金折扣，获取较高的信用评级，及时捕捉商机，应付意外事件等。
(三)企业最佳现金持有量确定现金管理除了要作好日常收支，加速现金流转的速度外，还需控制现金持有的规模，即确定现金的最佳余额，也称为最佳现金持有量。在现金管理中由现金短缺引起的财务风险是财务人员非常关心的问题，企业发生现金短缺会无力支付各项开支，这需要财务人员及时筹措资金，以便支付这些开支，否则企业就会发生财务危机，甚至导致企业破产。决定企业应该持有多少现金，实际上是财务人员对风险和收益的权衡。笔者认为，合理的最佳现金持有量定义是：最佳现金持有量是指在保证企业不会发生财务危机的前提下，使现金总成本达到最低的现金控制区域。关于最佳现金持有量的确定的方法有：
(1)成本分析模式。该模式是通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最近的现金持有量。企业持有现金的成本一是机会成本。现金作为企业一项资金占用存在机会成本，现金持有额越大，机会成本越高，企业为了经营业务，需要拥有一定的现金，付出相应的机会成本的代价是必要的；但现金持有过多，机会成本大幅度上升也不合理。二是管理成本。企业拥有现金会发生费用，如管理人员的工资、安全措施费等，这些费用是现金的管理成本，管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显联系。三是短缺成本。现金的短缺成本是因缺少必要的现金，不能应付企业业务开支所需，而使企业蒙受损失所为此付出的代价，现金的短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升。上述成本之和最小的现金持有量，即为现金最佳持有量。最佳现金持有量的确定，可分别计算出各种方案的机会成本，管理成本，短缺成本，再从中选择出总成本之和最低的现金持有量即为最佳现金持有量。从(图1)可以看出，当机会成本线与短缺成本线交于一点时，计算出的总成本最小，此时的现金持有量即为最佳现金持有量。
(2)存货模式。现金持有量的存货模型又称鲍曼模型，是威廉鲍曼提出的用以确定目标现金持有量的模型。企业每次以有价证券换回现金是需要代价的，这一代价被称为现金的交易成本，现金的交易成本与现金的转换次数的转换量有关。假定每次的交易成本是固定的，在企业一定时期现金使用量确定的前提下，每次以有价证券转换回现金的金额越大，企业平时持有的现金量便越高，转换的次数便越少，现金的交易成本就越低。反之，每次转换回现金的金额越低，企业平时持有现金量便越低，转换的次数便越多，现金的交易成本就越高。可见现金的交易成本与现金的平时持有量是成反比的，这与现金的短缺成本的性质是一致的。其关系见(图2)。
假定某企业的现金使用量是均衡的，要合理的确定最佳现金持有量c，需要明确：一是一定期间内的现金需求量，用T表示；二是每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本用F表示，一定时期内出售有价证券的总交易成本为：交易成本=(T/C)×F；三是持有现金的机会成本，即有价证券的利率用K表示，一定时期内持有现金的总机会成本为：机会成本=(C/2)xK。通过计算各种方案的机会成本和交易成本，将其相加可以得到各种方案的总成本，从(图2)可以看到，最佳现金的持有量，就是机会成本线与交易成本线的交点，即交易成本=机会成本，通过计算可得到。
(3)随机模式。随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行的现金持有量控制的方法，对企业来讲现金需求量往往波动较大，而且难以预先确定，但企业可以根据历史经验和现金需要，预算现金持有量的控制范围，即制定出现金需要的上限和下限，将现金持有量控制在上限与下限之间。当现金持有量达到上限时，用现金购入有价证券；当现金持有量到控制下限时，则抛售有价证券换回现金，则现金持有量回升。随机模式的计算也是确定最佳现金持有量的重要方法，该方法的关键是要掌握下限需要考虑的因素。 成本分析模式、存货模式、随机模式，都是建立在一系列假设条件之上的，其中有些假设条件在一般企业内是不成立的，如存货模式和随机模机式都假定现金和有价证券是互为替代品，企业取得现金的途径是出售有价证券；成本分析模式假定企业的现金来自于债权人或投资者提供的资金，与企业的资产转换无关。而在实际工作中，企业的现金除来自于债权人或投资者提供的资金外，大部分是企业销售产品或收回应收款项获得的。因此，建立更符合实际的最佳现金持有量分析模式有待研究。
(四)企业现金流量管理企业会计准则中将现金流量定义为现金及其等价物，其中对企业有重要意义的是净现金流量和企业经营活动现金净流量及自由现金流量，自由现金流量分为狭义和广义的自由现金流量。从某种程度上讲，企业有关现金流量的概念和范围是不统一的，笔者认为，企业的现金流量是企业在生产经营过程中，因经营，投资，筹资等活动而引起的所有现金流入和流出的数量。
现金流量管理是指企业为了达到价值最大化的目标，通过预测，决策，计划，控制，报告，分析等手段对不同时期的现金流入流出
的时间和数量进行一种全面系统的管理活动。在现金流量管理的各个环节中，预测、控制、分析是管理的工作重点。现金流量的管理比现金管理的对象更广，范围更大，现金流量管理是企业财务管理中的重要的内容，现金流量的特点是企业在现金流量管理过程中要面向未来，具有长期的战略眼光，在投资政策，融资政策股利分配政策、现金预算以及财务控制等具体环节上始终体现现金流转及收益增加这一核心思想，实现企业价值的最大化。现金流量管理是一项在概念理解上简单，在实践中运作中较复杂的活动，应分为以下阶段进行：第一阶段识别各先进要素及其对企业的影响。这一阶段要明确现金流量循环中包括的现金要素以及这些要素与整个循环的关系，如(图3)所示。第二阶段对关键现金要素流动过程实行内部控制，树立全员管理现金流量的战略意识。一旦现金流量循环中的关键要素已被识别，企业应对有较大影响力的现金要素流动过程中实现内部控制，责任要落实到相关人员，从而降低风险。需要注意的是当检查现金流量循环的关键要素(如应收、应付等要素)时，要采用增体观念对现金流量循环中各控制要素的产生及相互作用进行分析，要求企业内全体员工都对现金流量管理产生影响，现金流量管理并不仅是财务部门的职责，企业各部门应采取“共同利益”战略计划，进行良好沟通，树立全员现金流量的战略意识。第三阶段对企业的现金流入和流出进行预测。当了解现金要素后，企业可以年、季、月等为时间周期，应用统计和分析技术，对所有经营、筹资、投资活动的现金流量进行预测，并将其作为企业整体计划过程中的一部分，为管理人员提供现金流量信息。除年终提供现金流量表外，日常工作中可根据不同情况编制短期和长期现金流量预测报告。短期预测可促使企业重视现金流动效益，注重资金的使用效果和流动性，有助于企业减少流动资金的大幅度沉淀，改善流动资金的结构；长期预测有助于企业正确考核长期投资项目，避免盲目投资和资金不到位的情况造成的停产现象，当企业经营情况有变时，就需要立即作出相应调整。第四阶段积极的对产生现金要素的信息系统进行监控、评价，这一阶段确保了企业实际信息系统中所获现金流量数据的真实可靠。以短期融资这一要素为例，对其监控和评价见图(4)。第五阶段建立科学的信息反馈机制。在现金流量的管理当中，将预测与实际情况产生的差别进行解释与分析，并将有关信息及时反馈到决策部门，计划部门，做到及时发现委托，及时研究解决，将风险和损失控制在一定范围内。
二、企业现金管理的形式选择
企业在筹资和经营的同时会产生大量的现金，这些现金在转入资本投资和其他业务活动前通常会闲置一段时间，可以用于创造短期利息收入或资本收入，如果管理得当能为公司增加可观的净收益。因此，选择适当的现金管理形式，制定适当的现金管理策略十分重要。现金的管理形式一般分为两种：内部现金管理和外部现金管理。内部现金管理是指由负责企业融资和投资的内部财务部门进行的，在这种形式下企业可以直接控制现金管理的决策。但由于大多少企业由于其主要业务并非金融市场投资，因此不具备进行直接投资决策的人员、信息、设备等方面的条件，而且如果现金组合的规模相对较小，内部现金管理的收入可能不足以抵消成本，因此，许多公司可能会选择外部资金管理。外部资金管理是指企业委托一家独立的资金管理公司就其现金组合指定短期投资决策，在外部现金管理结构中，公司通常在指定的信托投资银行开设帐户，并授权独立的资金管理公司进行短期投资，如(图5)所示。被指定的资金管理公司根据投资的需要，直接与不同的证券商发生业务联系向其发出交易的指令，成交后的交收清算过程则在这些证券商指定的信托银行之间进行。在整个过程中客户公司始终是该现金组合帐户的真正所有者，而资金管理公司和信托银行仅是在其指定的范围内进行投资活动。此外，信托银行会定期向客户报告账户的明细情况，而资金管理公司向客户报告外部管理的形式，在发达国家大多数金融市场投资决策是由资金管理公司的专业人员代表客户做出。这种外部现金管理结构在健全的投资法律保护下，其可靠性一是所托管的投资组合，包括现金和证券，存在客户的信托银行账户里，不受资金管理公司资信的影响；二是信托银行和资金管理公司同时向客户提供投资明细报告，便于及时发现问题。这种形式应是我国企业现金管理的发展方向。
三、企业现金管理策略
一般流动性强的资产其收益性较低，资本构成高的企业收益性也高。这意味着企业应尽可能少地置存现金，企业尽可能多地投资于能产生收益的其他效益资产，避免闲置或过多地用于低收益而带来的损失。企业现金管理的目标，是要在资产流动性与盈利能力之间做出抉择，以获取最大的长期利润，应从以下方面进行：
(一)完善现金收支的内部管理企业的现金收支，保证不出差错和财产安全完整 要建立现金收支的职责分工与内部牵制制度。现金的保管职责与记帐职责应由不同人员担任，业务的执行要由不同职责的人员共同完成，以防止或减少误差的发生；要及时清理现金。现金收支应做到日清月结，确保库存现金与现金的帐面余额相符合，银行存款余额与银行对帐单余额相符合，现金、银行存款日记帐与现金、银行存款总帐相符合；要严格对现金收支凭证进行管理，包括强化收据与发票的领用制度、空白凭证与使用过的凭证的管理等；要严格按照国家《现金管理条例》和《支付结算办法》中的有关规定和结算纪律，处理现金收支。
[关键词] 新形势；企业财务风险；预警与防范
[中图分类号] F230 [文献标识码] B
一、财务风险的含义和表现
财务风险是指财务问题和风险融合在一起，是构成经济风险的一个主要成分。在现代财务中财务风险是一个居于主导地位的领域，主要表现在已下几个方面：
财务风险是一种具有预知能力的可能。主要是说明财务风险能够有据料到风险程度，如果对风险不能够进行准确的评估和了解，不能化险为夷，就不能减轻风险所带来危害和必不可少的损失。具体来讲，人们在做某件事情之前，都要对这件事进行最坏的打算。通过这些方面，才能对风险有所了解，并能测量风险程度。若用开率来表示，表现结果就是概率分布特征。
财务风险与风险的报酬是直接联系的。风险程度和风险报酬成正比的关系，风险高、收益高、风险低、收益低、好的报酬总是要伴随高风险的财务。所有报酬的取得，都有相对应的风险需要付出，风险和报酬具有替代效应。财务风险，实际上就是预期的收益与实际的收益的变化差异及其概率。财务风险是财务活动的主要问题。它在企业财务的重大决策中位于主要地位。企业财务的决策主要包括筹资方面、投资方面、股利方面、资产重组四个方面。企业财务在决定过程中，不可以与财务风险的方向相反，一旦与财务风险的方向相反就会导致财务决策的组成部分失去依靠。例如：企业在筹资决策的过程中，包括筹资方式，发行股票多少、债券等筹资方式进行选择，对筹资费用挺进行合理的考虑以及对财务结构方面和资本内容都应将财务风险的知识运用其中，进行比较、权衡利弊。再者说，从企业投资决策的这方面上来看，企业应全方位寻找优秀的配置，它决定一家企业在资产如何利用才能是资产总值有所提升，其中既包括企业资产的预算和企业资产的长期计划，企业在长期内的投资应达到怎样的水准，这些都必须遵循财务风险的不确定性的分析理论。再或者说，公司的良好决策和资产重组决策，涵盖对股利的发放和股利金额的多少，应该用怎样的发放形式，怎样安排合理的股利政策，及其资产重组中对资产内容应该怎样的选择，对资产重组状况进行剖析。这些都应该围绕报酬与风险中存在的交换定律来加以比较和了解。
二、企业财务风险的来源
从某种意义上来说现代企业是在委托关系上产生的，现代企业关系包括由各种委托关系。它包括了企业所有者与经营人之间以投入资金的比重来保证资金的增值为目的非委托关系：债权人与经营者两者之间为了达到母的为依据的委托关系；以及企业经营者与企业结算单位负责人两者之间，以此来达到委托对象的目标的关系。相关部门负责核算的人作为对象的关系。在企业中相互关系之间有能够决定和企业利益的基本因素，因此这也与财务风险之间有着重大关系。在关系中委托方尽可能为了达到自己想要的效果，将预期效果全权交给方并与方达成一致签署合约，用这种签署合约的形式来确保预期的效果；方也应该接受委托方的监督与制约，以此来到对委托利益的承诺。在企业的契约分析中，企业契约有病不完善的特点，在不能硬性规定所有成员的义务和权利。信息的不平等性也是财务风险的重要组成部分。在委托关系实际操作的过程中，委托方为了使双方的利益纠葛降到最低、减少风险和成本、提升了的效益、限制方面对委托方的不正当利益行为而采取多方面的防范措施。但由于委托方对行为的信息掌握的不完善，因此也足以说明由于信息不平等的问题存在的可能性，人运用信息资源但却不能以牺牲委托人利益为前提，为自己谋利的行为，这是委托中必然存在的道德风险的问题。
三、企业财务风险成因的辨识
当下我国的企业产生的财务风险有许多不同的因素，有企业的外部因素，又有企业自身本来就存在的其他因素，并且不同的财务风险的背景下形成的原因也大有不同。在现实工作中，我国仍有许多企业的财务员对治理财务风险不能够进行正确的认知和了解，缺乏全面的了解意识的风险意识。
1.财务决策失策
财务决策缺乏实质性的指导会使决策的失误率有所提高。在投资行为过程中，由于企业对投资项目认识的不够全面和缺乏广泛的了解，对与决策有关的信息知识掌握得不全面不透侧以及决策者能力过于低下等原因，这些情况会使决策失误的现象频繁发生。财务决策失误也会导致投资效果不能达到预期的投资目标，所投资金无法按规定时间收回，企业的财务风险更具有挑战性。
2.企业内部财务关系混乱
企业与企业内部各部门之间及与上级企业之间的联系，在资金管理和收益效果安排等多个方面存在很多不合理的现象，会导致企业资金利用率下降，资金流失现象严重，企业财产的安全无法得到保障。企业资金结构存在不合理的现象，企业债务资金所占大小超过预期。资金构成主要是指在企业所有资金的来源中权益资金与负债资金的所占比重。企业赊销所占比重大时，这时候就应该提高对收账款的约束。就目前来看，由于我国大部分市场逐渐变化为买方市场，企业产品存在销售不出去的可能性。要想增加企业的在市场上的销量，天公企业所占的市场份额，大量企业采取赊销的方手段进行产品售卖，导致企业收账款的有所提高。同时，因为企业在赊销过程中对客户没有进行充分了解造成收账款失控，影响企业资产的流通和发展。
四、企业财务风险防范的措施
1.合理安排资本结构
资本结构与企业各种长期的筹资比例和构成情况有关，从一般的理论上来讲，企业的综合资本对企业的资本结构有一定的影响，如果综合资本低率低，那么资本结构就越佳，财务风险也就越小。如何实现一个企业的最佳资本结构，并且能够让融资风险和成本达到相互配合的作用，是一个企业价值最大化的体现。我国的企业目前正在朝着一个合理的资金结构迈进，适当地调节负债水平，不仅要对负债经营充分利用，从而或许杠杆收益，同时还要防止在这种情况下会产生的财务风险。在决策的过程中，管理者要根据具体的生产经营状况对未来的资金合理预测，通过成本计算的方式，对筹资方式的风险进行分析，通过权衡各种筹资方式的利弊与成本，让企业的综合资本达到最低，从而获取最佳的资本结构。
2.提高财务管理的决策水平
关于财务管理的决策正确性会影响到企业财务管理的工作的成败，所以根据经验来进行决策、根据主观意识来进行决策会大大地增加决策的失误性，在财务决策方面需要科学和合理的手段来对财务风险进行防范。企业必须在财务管理上建立科学有效的决策机制，从本质上保证决策的科学性和民主性，不断提升决策的效率和水平，通过民主投票的形式来获取大众意见，再集中最佳方案，不仅降低因个人主观意见而带来的决策失误，同时也能够增强企业管理的透明度，每个职业的员工都应拥有监督能力，这也是现代化企业建设的重要特征。为了进一步防止因决策带来的财务风险，企业必须采用科学的决策方法。在决策的过程中要综合各项信息，要考虑会影响到决策结果的各项因素，并且尽量采用定量计算的方法，利用科学的模型进行分析，对各个可实行的方案认真评价，从中摸索到最佳的解决方案，这样可以有效地避免因为决策失误而产生的决策风险。、
采取多元化的投资方式可以有效地避免财务风险。企业对外投资可以对多种产品类型进行投资，不局限于单一的产品投资，这样可以有效地实现对投资风险的分散。一般情况来说，长期投资的风险会大于短期投资，股权的投资风险会大于债券的投资风险。对外投资可以在分散的情况下，实现短期预期的投资收益。针对较大的投资项目，企业可以采取与其他企业共同投资的方式，实现收益共享，在承担风险上也能够得到分散，避免因为企业的单独投资而单独承受风险。
3.增加企业的现金流量
资金的流动情况能够衡量一个企业的偿债能力，企业内部拥有高度的资金流动性，是保证企业财务风险得到有效控制的重要方案，同时也可以恰当地减少财政的压力，如何实现现金的持有需要考虑时间成本，如果目前手中持有过多的先进，那么会因为较高的占有额度而失去其他的获利机会。如果持有的现金过少，就会面临资金不能满足调动的风险。这样的情况下，企业需要选择一个合理的调动机会，如何实现资金调动又可以满足流动性资金的需要，这需要企业确立出一个最佳的现金持有量，这样才能有效地实现在流动性风险前提下的效益最大化。
不仅如此在现金流量上要进行控制，同时也应该在库存方面，加强对存货的管理，实现库存的优化管理，减少库存积压，加速库存的流转性，让库存在流转的过程中停留时间变短，实现变现的效率增强。在制定相应的分期收款政策时，需要定期考虑收账款的占用额度与占用时间，尽可能地减少企业的坏账情况，降低在应收账款方面的管理成本，选择边际利润的最大化，保持企业的竞争优势。对于应收账款的管理上企业也可以采取相关的保理业务，即企业因为赊账销售形成的应收账款通过一定的条件来转让给银行，让银行对企业进行资金的提供并对其负责管理。交由银行来进行收账与坏账的担保，企业可以通过这种方式来收回账款，在这样的基础之上有效地实现资金运转的加快。
结语：企业的财务风险管理是企业运行中不可忽略的一个重要管理部分，企业在经营管理的过程中会遇到各种各样的问题，他们之间相互联系共同作用给企业。当企业在面临外部的风险时，内部经营也会出现一定的风险。企业需要灵活把握对财务的管理，积极发挥财务风险防范的作用，保证企业的利益能够长期有效地实现。
[参 考 文 献]
[1]赵冬梅，王晓霞.从全球金融危机看我国企业的财务风险防范与预警[J].唐山学院学报，2009（5）：58-60
[2]高蓉.后金融危机时期中小企业财务风险预警机制研究[J].长春理工大学学报（社会科学版），2014（9）：67-70
[3]李莉.企业财务风险预警机制建设研究[J].时代金融，2014（27）：86-91
文献综述与研究假设
在上市公司运用非经常性项目进行盈余管理的研究方面，Collins、Maydew和Weiss发现，非经常性损益的提高会引起利润与股票价格的相关性下降，而净资产与股票价格的相关性提高。［3］徐晓伟、李林杰和安月平针对上市公司所披露的非经常性损益，运用统计分析方法，从上市公司盈利质量的总体特征、非经常性损益与配股线、委托理财与上市公司的盈余管理三个方面进行了实证研究。［4］蒋义宏、王丽琨指出，亏损上市公司存在着以规避退市为动机，以控制非经常交易时点为手段，在首次亏损年度确认非经常性损失，在扭亏年度确认非经常性收益的行为。［5］魏涛、陆正飞和单宏伟发现，无论是亏损公司还是盈利公司的盈余管理都相当倚重于非经常性损益，其常见动机包括亏损前的洗大澡、扭亏动机、利润平滑动机等，其采取的主要手段有处置资产、政府补贴、其他营业外收支、减值准备以及转回。［6］在上市公司委托贷款的研究方面，王本哲等通过分析上市公司委托贷款对委托人、借款人、委托银行等各方的影响，指出委托贷款是把双刃剑，但是“优化环境，一样活水两相宜”。［7］尚秀琳指出非金融上市公司进行委托贷款是为了追逐高额利润，并指出这种行为会扰乱市场、动摇产业根基，而且这种资源错配已经不单单是上市公司本身的问题，而是处于转型中整个中国经济需要面对的问题。［8］通过对已有文献的回顾与梳理，笔者发现，对上市公司利用一般非经常性项目进行盈余管理的研究已经比较成熟，但是委托贷款作为非经常性项目被上市公司所利用仍是一种比较新的现象，相关研究甚少。尤其是关于上市公司委托贷款的动因方面，至今还没有系统的研究。本文认为上市公司进行委托贷款业务的动因是多方面的。（一）上市公司在正常经营运作过程中有时会有闲置资金，对这部分资金企业通常会进行短期投资，为了实现股东利益最大化的目标，在风险一定的情况下，该资金会流向收益较高的项目。委托贷款一般会设有抵押或担保，能较好地控制风险，若利率较高，相比其他项目收益更为可观，那么上市公司自然会偏向委托贷款业务。因此，本文提出假设1：上市公司进行委托贷款的动机与委托贷款的利率正相关。（二）上市公司利用非经常性项目进行盈余管理的动机各异，“亏损公司主要是为了实现扭亏和避免亏损等，高盈利公司则是为了平滑利润和避免利润下降”，即该动机与上市公司的盈利能力没有直接关联。但是，委托贷款与处置资产、政府补助、计提减值准备等常见手段有所不同，因为该项业务要求上市公司必须有闲余的资金，若上市公司盈利能力较强，公司内部就会有较多的盈余可供使用，公司进行委托贷款的动机就会较强。由此提出假设2：上市公司进行委托贷款的动机与公司的盈利能力正相关。（三）上市公司在不同的发展阶段持有的闲余资金情况会有所不同：若上市公司处于成长阶段，由于扩大规模、购买设备等需要的资金投入会较多，往往没有闲余资金进行其他业务；若公司处于成熟阶段或衰退阶段，往往不需要太多的资金投入，手中持有的闲余资金也就较多，进行其他项目以获得盈利的动机就较强。因此提出假设3：上市公司进行委托贷款的动机与公司的成长性负相关。（四）上市公司内源资金不足时，可能会通过不同途径从公司外部进行融资。与非上市公司相比，上市公司的最大特点就是融资渠道较多，如IPO、配股、增发股份等。但是利用上述途径募集的资金基本上都有既定的用途，即使中途改变用途也有严格的规定。因此若利用上述资金进行委托贷款限制会较多。但若利用银行贷款进行转贷，相对来说限制较少且容易实现。所以本文从负债融资角度分析上市公司进行委托贷款的动机，提出假设4：上市公司进行委托贷款的动机与公司的负债融资能力正相关。（五）委托贷款产生的损益不具有持续性，若在净利润中所占比例较大，会使投资者无法准确预测企业的未来发展前景。在有效的资本市场中，若上市公司利用委托贷款提高整体盈利会被投资者所察觉，进而影响到上市公司的股价。但是很多研究表明我国证券市场存在“功能锁定”现象，［9］上市公司很可能会利用我国证券市场的不成熟通过委托贷款进行盈余管理。由此提出假设5：上市公司进行委托贷款的动机与证券市场成熟度负相关。
研究设计
（一）样本选择由于2007年我国上市公司开始实施新会计准则，为了保证研究期间会计政策选择不发生动态变化，本文选取的数据从2007年开始，选取2007—2011年5年间沪深两市上市公司中过至少一次委托贷款公告（作为委托人）的公司作为研究样本，并对数据进行了如下处理：（1）由于A、B股上市公司所处的监管环境不同，剔除了既发行A股，又发行B股的样本数据；（2）由于我国创业板上市公司在2009年才出现而且其性质比较特殊，为了不影响研究期间研究样本的可比性，剔除了创业板的样本数据。最终获得140组观测值，涉及97家上市公司。本文相关数据来自Wind数据库和沪深两市交易所公告，采用Eviews统计软件对数据进行多元线性回归处理。（二）变量定义和模型设计1．变量定义本文将重点分析上市公司进行委托贷款的动因，被解释变量为上市公司进行委托贷款的金额所占资产总额的比率（EL），主要解释变量为委托资款利率（ELIR）、上市公司主营业务利润率（MBPR）、上市公司总资产增长率（TAG）、流动比率（LR）和资本市场成熟度（SMGDP）。主要变量定义见表2。2．模型设计根据前文已有的研究假设，本文现提出以下上市公司委托贷款动因的研究模型：EL＝β0＋β1＊ELIR＋β2＊MBPR＋β3＊TAG＋β4＊LR＋β5＊SMGDP＋ε笔者已对模型中的各变量进行了相关系数检验，所有变量之间的pearson相关系数都没有超过0．5，表明共线性的概率很小。由于篇幅有限，本文没有给出所有变量的相关系数表。
实证分析
（一）描述性统计分析样本主要变量的描述性统计结果如表3所示。由表3可以看出：（1）委托贷款比率均值为0．06，中位数为0．04，两者相差较大，说明受极端值的影响，上市公司委托贷款的比例分布区间较大，有必要对该项比例进行一定的限制，防止上市公司进行委托贷款时由于盲目而面临较大的风险；（2）委托贷款利率均值为9％，中位数为6．6％，两者相差较大，可能是由于上市公司进行委托贷款时贷款给关联企业的利率较低，贷款给非关联企业的利率畸高所致；（3）上市公司的主营业务利润率、总资产增长率和流动比率的标准差都较大，说明上市公司之间由于所处的行业、政策环境不同等原因，其具有的一些公司特性（盈利能力、成长性和负债融资能力）是有很大差异的；（4）证券市场成熟度均值和中位数相差不多，标准差较小，说明我国证券市场总体的发展态势还是比较平稳的。（二）多元回归分析本文使用Eviews统计软件对模型进行多元回归分析，在进行多元回归时，笔者对各变量都进行了正态分布检验，检验结果是每个变量对应的P值都非常小，即都通过了检验。通过最小二乘法的估计结果得出上市公司委托贷款动因的模型为：EL＝0．0347＋0．4962ELIR＋0．0100MBPR＋0．006396TAG－0．0002LR－0．0388SMGDP回归模型中，F统计量在1％置信水平上显著，表明模型对样本数据的整体拟合效果较好；DW检验的值为2．082718，表明回归模型的残值相互独立；模型的R2为0．26，调整R2为0．24，表明模型的拟合度较差，模型中现有的解释变量对上市公司委托贷款动因的解释能力较弱，还需考虑其他因素。各变量与上市公司委托贷款动机回归的效果如表4所示。上市公司委托贷款动机与委托贷款利率（ELIR）正相关，与假设一致。说明上市公司进行委托贷款的主要动机是盈利，委托贷款利率越高，上市公司进行该项业务的动机就越大。但是两者的关系不是很显著，可能的原因是部分上市公司进行委托贷款是为了提高集团整体的资金使用效率。因此，在考虑上市公司委托贷款动机时应对关联对象和非关联对象区别对待。上市公司委托贷款动机与主营业务利润率（MBPR）正相关，原假设成立。表明上市公司进行委托贷款业务要有足够的资金支持，盈利能力越强，运用盈余进行委托贷款的动机就越强。但是两者的关系并不显著，说明上市公司即使盈利能力很强，也不会毫无限制地完全投资于委托贷款，还是能够比较客观地对待委托贷款业务的。上市公司委托贷款动机与总资产增长率（TAG）正相关，与流动比率（LR）负相关，均与原假设相悖。表明上市公司成长性较好时，仍会将一定的资金投资于委托贷款业务。可是这些资金从何而来？一种可能是公司放慢发展速度，挪用部分资金进行委托贷款。另一种可能是公司利用外部融资优势来筹集资金。通过流动比率（LR）的对应系数可以看出，上市公司进行委托贷款的动机与公司的负债融资能力没有明显联系，即相应资金并非来自短期负债。因此，上市公司要么是以短期利益代替长远发展，要么是运用股权融资优势谋求私利，无论是两者中的哪一种，对公司的长远发展或社会资源的合理配置都会造成不利影响。但是变量对应的系数很小，表明上市公司的这种盲目行为目前还不是很突出，相关部门应在此阶段做好相应的防范措施，防止上市公司追求短期利润、忽视长远发展。上市公司委托贷款的动机与证券市场成熟度（SMGDP）负相关，与假设一致。这说明证券市场越成熟，上市公司运用委托贷款进行盈余管理的动机就越弱。但是两者关系并不显著，说明上市公司在权衡利弊时还是比较热衷短期利益，不太关心企业收益的持续性和长远性。
研究结论
本文以2007—2011年沪深两市进行过委托贷款业务的上市公司为研究对象，通过前文的理论假设、模型构建以及多元回归等分析，现得出以下结论：第一，上市公司委托贷款的主要动机就是获得高额利润，提高集团资金使用效率的追求可能会对该动机有一定的影响；第二，上市公司的盈利能力与进行委托贷款的动机正相关，但并不显著，证明上市公司进行委托贷款业务时能从自身的盈利能力进行比较理性的分析；第三，上市公司委托贷款的资金来源与负债融资没有直接联系，在内部资金有限或不足时会追求短期利益、忽视长远发展，存在一定的盲目性；第四，证券市场对上市公司运用委托贷款进行盈余管理的行为能起到一定的限制作用。基于本文的研究结论，笔者提出以下建议：首先，制定相应的规章制度以规范上市公司的盲目行为，防止上市公司利用法律漏洞谋求私利、损害广大投资者的利益；其次，加大对上市公司的监管力度，避免上市公司利用融资优势损害中小企业利益，扰乱社会正常的资源配置；再次，促进证券市场的自身发展，增强证券市场的有效性，以发挥证券市场应有的调节作用；最后，加强上市公司内部控制，使其在面对高额利润时，能从自身的长远发展出发作出理性的投融资决策。
本文作者：李梅孙彦娜工作单位：西安交通大学
摘要：ERP沙盘模拟实训是将理论与实践融为一体，提升学生的实践和创新能力的课程，对于培养高校会计专业学生实践和创新能力值得推广的新型教学方式。本文根据高校会计专业的特点和培养目标，探讨了ERP沙盘模拟实训课程内容，设计了ERP实训教模式，以期为会计专业沙盘教学提供参考。
关键词：ERP沙盘 会计专业 教学模式
一、引言
ERP沙盘模拟实训就是将理论与实践融为一体，使学生在参与体验中完成从知识到技能的转化，提升学生的实践和创新能力的课程，沙盘模拟对抗课程1978 年起源于瑞典，是被世界500 强企业广泛采用的培训方法。我国许多高校都将ERP 沙盘模拟对抗课程列入经济管理类相关专业的教学计划中，而在会计专业更是作为必修课开设，这是因为其是一种有利于培养高校会计专业学生实践和创新能力的新型教学方式，能够有效转变现有教学方式，使高校会计专业学生深刻体验到参与经营管理的滋味，懂得企业战略制定对企业成功运营的重要性，明白整个企业的业务流程和各岗位的分工，培养学生良好的职业道德，充分锻炼学生组织管理能力，提高学生的自学能力和团队协作能力，最终增强学生的就业竞争力。随着ERP沙盘模拟实训课程在高校的普及，越来越多的高校从最开始的因（教）材施教转变为因人施教，结合授课学生的知识结构，特别是针对会计专业与ERP沙盘模拟实训课程相关的研究近几年较多。梁邵华（2008）指出ERP 环境下会计沙盘模拟实训有利于会计学员管理意识的提高；有利于会计学员思维与决策能力的提高；有利于会计学员实践能力的提高。朱葵阳（2009）建立了基于ERP沙盘仿真模拟实训的会计教学新模式。董雪与张前（2010）提出了将沙盘模拟与会计实验教学有机结合的基本思路，并分析了会计实验教学中引入沙盘模拟应注意的问题。马英娟与何永平（2010）研究了基于ERP沙盘的会计实训教学方法的设计。邓郁等（2010）结合会计电算化专业 ERP 沙盘教学实践， 研究 ERP沙盘教学中存在的主要问题及解决对策，并提出为保证 ERP沙盘教学质量必须要处理好的几个问题。张华（2010）结合真实的全程对抗实战案例，对沙盘模拟的运用效果进行分析，同时基于实施的现状对其推广提出相关建议。祝利芳提出将沙盘引入财务会计教学，模拟实务，进行体验式教学的改革方式。李蕾红（2010）指出如果将体验式教学的经典课程ERP 沙盘模拟对抗的实践性、综合性、交互性等特点引入进来 则会使这门课程达到事半功倍的效果。张莉认为将沙盘模拟教学方法引入财务管理课程，能使教学形式更加灵活并能增加实战性与趣味性，提高教学效果。叶文晖（2010）通过分析比较目前高校经济管理专业中的几种常见企业经营模拟教学模式，提出了 ERP 物理沙盘、电子沙盘与ER软件相结合的实验教学设计思路，发挥三者优势互补的作用。郭凤喜与许军（2010）指出了ERP 沙盘教学中常出现的问题，介绍了ERP 沙盘预算工具的内容和特征，分析了ERP 沙盘预算工具的作用。郭亚辉（2010）认为ERP沙盘模拟课程内容紧扣企业实务，注重理论知识与实践相结合，在一定程度上解决了学生实践能力培养的难题，提高了学生的实践能力、动手能力和就业竞争力，为学生就业和未来成才构建了平台，是一种非常实用的实验课程。贾云洁（2010）对沙盘模拟实验与经济效益审计课程对接的可行性和具体路径进行了分析，以期实现课程资源的有效整合，增强经济效益审计课程的教学效果。钱惠琴（2010）认为ERP沙盘企业经营课程的开设，在一定程度上解决了财经商贸专业学生的实践能力培养的问题，提高了学生的实践能力、动手能力和就业竞争能力，为学生的就业和未来成才构建了平台，是一种值得大力推广的实训课程，将其应用于财经商贸专业实训教学中尤其重要。高美女（2010）就ERP沙盘模拟对抗在中职会计实训教学中的有效应用进行探讨。应晓君（2010）阐述了沙盘模拟对抗实训课程的教学创新及其效果，并根据当前高职学生的特点，提出了该课程的设计思路，以期能为高职财务管理实训课程的进一步改革提供些许思路。李勇（2010）在对ERP沙盘模拟对抗课程介绍的基础上，进一步讨论了如何在财务与会计专业引入ERP 沙盘模拟对抗课程。
二、会计专业ERP沙盘模拟课程内容
（ 一 ）高校会计专业特点和培养目标 目前各高校针对会计专业的学生开设的专业实验教学主要是围绕会计核算类课程，以锻炼学生记账、算账、报账的能力，如基础会计、 财务会计、成本会计。这些普通的会计和财务软件操作只是检验学生知识的记忆和简单运用能力基础实验教学。参加ERP沙盘模拟竞争对抗实训课程，学生以分工明确的团队形式去为一个典型的制造企业制定各项经营计划，并照计划依流程去实施，其中包括：融资计划、生产计划、投资计划、采购计划、市场开发计划、产品研发计划、市场营销方案等，这样能让学生深刻了解各项企业业务，特别是会计核算和财务管理在企业生产经营过程中发挥的重要作用。在沙盘模拟企业运营的过程中，所有涉及到财务和会计业务处理的地方，及时使用财务和会计实验课程中获取的知识技能进行处理，使学生真正的体验会计工作和财务管理的实质内容。帮助学生理解企业的血液系统-现金流控制的重要性，体验企业财务管理的全部流程以及贷款、 融资、资产回报率（ROA）、权益回报率（ROE）、 速动比率等因素对绩效考核的作用。让学生真是体会到企业的财务与业务一体化，引导学生将零散的知识转变为系统的知识，将学生培养成具有战略眼光的财务管理工作者，而不是单纯的会计从业者。
在ERP沙盘模拟实训中，为了保证企业现金流不断，所有者权益逐步增加而不为负，学生必须掌握何进行资金全面核算，分析长、短期投资的利弊，科学管理应收和应付账款，编制和分析资产负债表、利润表和现金流量表，进行企业资金预算和财务决策。学生充分运用相关的财务软件，利用财务与会计核算的这一平台，对企事业决策进行事前预测、事中控制和事后分析，使财务工作的核心由会计核算逐步转为财务分析，使学生经历了一个从理论到实践的上升过程，在实践中加强对企业的外部市场环境和内部管理环境的理解。在每一年年初，每个模拟企业应该编制一个明确的财务预算报表，做到每项开支心中有数，并正确合理的开展投融资工作，降低资金成本，提高资金收益率，避免出现因资金预算而导致的资金断流从而引发企业破产问题的出现，在每一年的经营结束之后，学员自己动手填报财务报表，盘点经营业绩，进行财务分析，通过数字化管理，提高经营管理的科学性和准确性，并理解企业价值创造的过程。
论文关键词 海外投资 双边投资协议 政治风险
一、海外投资保险制度概述
（一）海外投资的概念
海外投资是国际投资的次级概念，又称“对外投资”或“国际投资”。海外投资主要是指一国的跨国公司或私人投资主体把其货币资本或产业资本转移至另一国，通过在另一国的经营行为，使其资本升值的经济行为。以投资时间长短为依据，国际投资可分为长期投资和短期投资。以海外投资者有无经营权为依据，可以分为海外直接投资和海外间接投资。以资本来源及用途为依据，海外投资可分为公共投资和私人投资。
（二）海外投资保险制度
海外投资保险制度是一国政府为鼓励和保护本国的海外投资主体向另一国输出资本的基本法律制度。在经济活动中，总要伴随一定的风险，海外投资不仅要面临来自商业和自身经营的风险，而且还会面临东道国政治风险，而这类风险都是与经营者自身不具有直接联系且不能克服的风险，商业保险公司一般也不愿意而且无力为此种风险提供保险，因此，只有政府作为后盾，才能切实保护海外投资者在东道国的利益受到损失后及时得到赔偿。也可以看出，海外投资保险的本质是一种国家保证、政府保证。具有浓厚的国际政治性质和官方性质。
二、我国海外投资保险制度立法中存在的问题
（一）我国关于海外投资保险制度的国内立法
改革开放以后，我国相继出台了相关法律法规对海外投资业务进行调控，但这些法律法规很少对海外投资保险制度做出专门性规定，大多都是调整某些特定投资项目的法律，并且主要规范的是海外投资者在我国遇到风险时如何进行保护的问题，对我国海外投资者在东道国遇到政治风险如何得到保护则鲜有规定，而且这些法律法规相对比较松散，存在于不同的法律文件中。这不利于对我国海外投资保险业务进行统一的调整，我国海外投资保险法律制度尚未真正建立。
（二）我国海外投资保险立法制度现状
我国关于海外投资保险方面的立法还很不完善，首先，我国目前并没有出台关于调整海外投资保险制度的一部专门法律，调整海外投资保险制度的规定多以行政法规和条例的形式出现，而这些法规和条例数量繁多，效力层次偏低，规定又不够详细和针对性，很难对我国海外投资保险业务实施有效和完整的保护。其次，我国关于海外投资保险的立法缺少对私人主体和民营企业的关注，市场经济归根到底是法制经济，法律法规应该对各个市场主体一视同仁，平等保护。这样做不仅有利于民间经济发展，也有利于我国海外投资规模的扩大。再次，我国应该完善立法监督水平，尤其是对国有企业的海外投资进行法律监督，以防止国有资本海外投资中的流失。最后，在制定国内立法时，应注意与海外投资相关国际条约和国际惯例保持一致和衔接，只有这样，才能真正的保护我国海外投资利益不受损失。
三、构建我国海外保险制度的建议
（一）海外投资保险制度的模式选择
目前，关于海外投资保险制度的模式主要以美国模式、日本模式和德国模式为代表。美国主要采取的是双边模式，这种模式的主要优点在于对海外投资者损失进行赔偿时，以双边签订的海外投资保险协议为依据，避免了政府之间的正面冲突，巧妙的将政治冲突转化为商业冲突，有利于两国关系的和谐与稳定。日本主要采用的则是单边模式，这与二次世界大战后日本战败国的历史有关，这种模式的主要优点在于海外投资者进行海外投资时可选择的余地较大，不以两国之间双边海外投资保险协议为依据，缺点在于以外交保护原则为基础，容易使经济问题政治化。德国则主要以双边模式为基础，并以单边模式为辅助。笔者建议我国海外投资保险制度模式应该在充分考量这三种模式利弊的基础上，结合我国当前国情，并本着最大限度的保护我国海外投资者利益的原则，选择有利于我国的模式。笔者认为，我国已经于世界上大部分国家签订了双边投资保护协定，保护海外投资者利益已经具备了制度基础，另外考虑到我国海外投资地域范围和行业范围不断扩大的趋势，因此建议采用德国模式。
（二）我国海外投资保险机构的设立
笔者认为，我国海外投资保险机构的设立应该效仿德国模式。即采取审批机构与经营机构分离的模式。这种模式的优点在于能够使审批机构与经营机构职能相互独立，各尽所能并且互相制约，避免审批机构与经营机构一体化所容易滋生的腐败现象。参照西方发达国家经验并根据我国的具体国情，可以考虑成立一个专门的机构负责海外投资保险业务的审批，这个专门机构应该具有相当大的权威性和官方性质，笔者建议这个机构应该直接隶属于国务院，有国务院相关与海外投资保险业务相关的部门共同组成。而海外投资保险业务的经营机构则应该是“海外投资保险公司”。这个机构在法律性质上应该是国有公司，根据商业规则负责承办具体的海外投资保险业务。
（三）保险费、保险期限、保险金
保险费率的高低取决于投资所在国的国别分类、投保风险、承诺保险期限、投资形式、投资涉及的产业部门等因素，险别及范围的不同而科学制定。我国应根据自己的国情，制定出适合我国经济发展的海外投资保险制度。保险费一般应该控制在1%到1.5%左右，保险期限一般为5到10年，最长不超过15年，保险金额只赔偿部分损失并且最高保险金额一般为损失的90%到95%。
（四）保险范围
参照西方发达国家做法和我国的具体国情，海外投资保险范围主要应该包括征收险、战乱险和汇兑险。我国的海外投资保险范围也应该以此为基础，并适当借鉴别国经验，将政府违约险、“迟延支付险”和“货币贬值险”纳入我国海外投资保险范围。
（五）承保适格
一是要有合格的投资，首先投资项目要合符合条件，其一，要符合中国的政治经济利益。其二，投资项目要得到东道国政府的批准。其三，只限于新的海外投资，包括旧企业的扩建、改造及现代化的投资。二是要有合格的投资者，根据世界各国经验和做法并结合我国的国情，我国的合格投资者应当包括如下主体：（1）中国公民，并在国内有住所。（2）中国法人或不具备法人资格，但是依中国法律规定设立的企业组织，并且这两者的主要资产属于中国公民、法人和其他组织所有。（3）外国法人或其他组织但其资产的全部或至少95%为中国公民、法人或其他组织所有。三是合格的东道国。由于笔者建议我国应该建立单双边相结合的海外投资保险制度模式，所以合格的东道国首先应该是与我国订立了双边投资保护协定的国家，其次，未与我国订立双边投资保护协定的国家也可以成为合格的东道国，但前提是投资当时东道国必须是政治、经济稳定的国家。
关键词:小企业会计制度企业会计制度小企业会计准则（征求意见稿）
中图分类号：C29 文献标识码：A 文章编号：
随着我国市场经济的深入发展，我国中小企业的数量呈不断增长趋势，中小企业在国民经济中起着日益重要的作用，如何规范中小企业的财务会计工作、提高中小企业的会计信息质量也受到越来越多的重视。基于建立国家统一的会计制度、进一步健全我国法规体系的需要，财政部了《小企业会计制度》。该制度对进一步贯彻落实《会计法》和《企业财务报告条例》，规范小企业的会计核算，提高小企业会计信息质量，促进小企业的健康发展，加速与国际会计的接轨具有迫切的现实意义和深远的历史意义。同时，该制度的颁布是对我国会计制度体系的重要补充，标志着以《企业会计制度》和《小企业会计制度》为基础的会计制度体系的基本形成。但毕竟该制度刚开始实施，其利弊尚需要实践的检验，不足还需要进一步弥补。因此，近年来围绕着《小企业会计制度》的相关研究成果颇丰，这对于进一步完善小企业会计制度，促进小企业的健康发展具有深远的现实意义。
一、《小企业会计制度》与现有相关制度的比较
（一）《小企业会计制度》与《企业会计制度》
《小企业会计制度》是在遵循一般会计核算原则的条件下，借鉴国际惯例，结合我国中小企业的实际情况，以《企业会计制度》为基础制定的。《小企业会计制度》与《企业会计制度》的核算大体一致，实质上,二者相同之处主要体现在制定依据、会计核算基础工作的要求、会计核算的前提条件、会计核算应遵循的基本原则、会计核算方法等五个方面。而不同之处主要体现在适用范围、会计制度总体设计、会计核算、财务报告具体内容等四个方面。
（二）《小企业会计准则（征求意见稿）》
2010年11月1日，财政部了《小企业会计准则（征求意见稿）》，这是我国进一步完善中小企业会计准则体系，推进我国会计国际趋同，规范中小企业会计核算，提高会计信息质量的又一重要举措。在执行情况的基础上对会计要素、会计科目和会计报表等方面存在的差异及《小企业会计准则（征求意见稿）》的特点进行总结，认为《小企业会计准则（征求意见稿）》具有精简通俗与规范化相结合、借鉴、继承和创新相结合、注重会计处理的可操作性，做到与税法要求相互协调等特点。
（三）《小企业会计制度》与企业所得税法规
企业会计制度主要维护所有者利益，而税收制度主要维护国家的税收权益，二者出发点不一样，势必在对企业的经济事项处理上有所差别。和现行的《企业会计制度》相比较，《小企业会计制度》与我国企业所得税相关法规更加协调，但仍然存在一些差异。这些差异主要表现在;资产的计价和摊销方面的差异；在成本费用的确认和扣除方面的差异;在收入（收益）的确认和计量方面的差异.
二、《小企业会计制度》的特征及优越性
《小企业会计制度》的内容通俗易懂，简便易行。因地制宜，机动灵活.统筹兼顾，解释详尽。这些主要表现在三个方面。一是对小企业发生的非货币易、债务重组等特殊交易事项的会计处理，作了包括以下两方面的全面指导。二是以附录的形式，分别对货币资金、短期投资、应收款项、应收股息、存货、待摊费用、长期投资、固定资产、短期借款、应付账款、应付工资、应付福利费、应付利润、应交税金、其他应交款、预提费用、待转资产价值等小企业经常发生的经济交易事项，如何编制会计分录进行了逐一举例，详细介绍，为小企业的会计人员做了具体的指导。三是为便于小企业会计人员正确理解账面余额及账面价值，《小企业会计制度》明确了两者的定义；第四，注重实效，切合实际。在遵循会计核算原则的前提下，充分结合小企业自身特点及其会计信息使用者的需求，提出了相应的会计核算要求。
针对《小企业会计制度》的特点,认为主要体现在：
（1）确定了会计主体。《小企业会计制度》规定：“本制度适用于在中华人民共和国境内设立的不对外筹集资金、经营规模较小的企业”，“不包括以个人独资及合伙形式设立的小企业”。这就明确了《小企业会计制度》的实施主体。
（2）明确了会计目标。小企业的会计目标应当以满足其主管税务部门、内部管理者以及作为债权人的银行及其他金融机构的信息需求为主，以纳税为导向，更多地考虑税务管理的需要，注意会计与税收的协调，适当减少纳税调整。
（3）会计制度可以选择和转换。《小企业会计制度》规定：“符合本制度规定的小企业，可以接照本制度核算，也可以选择执行《企业会计制度》。”在执行会计制度的过程中也不是“从一而终”，当企业发展变化符合该制度有关规定时，可以进行相应的制度转换。这不仅体现了灵活性，而且从一定程度上鼓励企业加强内部管理，不断建立、完善内部会计控制制度。
三、完善《小企业会计制度》以及实施中的若干建议与对策
完善有效的小企业会计制度建设是保证现代小企业正常运行的基础，而健全内部会计监督制度、规范基本会计核算制度、加强会计人员继续教育、鼓励推动小企业利用计算机网络收集会计所需的信息等措施是完善有效的中小企业会计制度建设的关键。除了实施健全内部会计监督制度、规范基本会计核算制度、加强会计人员继续教育、鼓励推动小企业利用计算机网络收集会计所需的信息、设置合理的会计岗位等措施之外，还要不断探索、寻求完善中小企业会计制度的新方法、新对策，从而真正建立起符小企业特点的小企业会计制度。
四、《小企业会计制度》对小企业发展的影响
《小企业会计制度》自2005年起在全国小企业范围内实施以来，对促进小企业的发展起到了重大的作用，但其中的一些潜在阻碍因素也日益暴露出来。（1）部分会计处理方法欠妥、脱离企业实际，现金流量表的选择编制不利于小企业获得融资的支持。（2）管理费用范围与所得税法不一致，增加企业负担。（3）应付税款法加重小企业的所得税负担，不利于小企业的发展。（4）简化会计处理后，不能正确反映企业业绩，影响小企业的正确决策。
五、结论
关键词：证券市场、证券税收体系、税收政策
我国的证券税制是以流转税为主体的，证券所得税和财产税处于相对次要的地位。对于证券流转课税的规定较为健全，近年来税收杠杆对证券市场的调节，也主要体现在印花税的税率调整上，而证券所得税和证券财产课税在我国尚未形成体系，我国还需要在相当长的时期内保持以流转课税为主的税制结构，这是符合国情的。证券税收的整体税负水平，可以略高于世界平均水平，这也是各国证券市场发展初期的共同特点。以上两个特点决定了我国目前构建证券税收体系的重点在于具体税种的完善。
一、证券交易环节的课税政策
根据我国现行证券税收政策，在证券二级市场上买卖股票的行为应当缴纳印花税。证券交易印花税自开征以来，在增加财政收入、调节证券市场方面发挥了巨大作用，但随着证券市场的进一步发展，这一税种在运行过程中也出现了一些问题，主要表现为：一是在税收立法上缺乏规范性。现行证券交易印花税是在缺少基本税收法规依据的条件下所做的变通，套用《中华人民共和国印花税暂行条例》第11个税目“产权转移书据”和第13个税目“权利许可证照”的规定，就税收法律依据而言是不严谨的，因为印花税税目采取的是列举法，股票并不在列举范围内，而且在“无纸化”的交易形式下并不存在实体的收据，因而对股票凭证征税的依据不足。况且“产权转移书据”一般是指不动产，比照执行理由并不充分。由此可见，印花税条例中缺乏对证券交易征税的专项税目，以此为依据征税不够规范。二是税收调节范围偏窄，税率设计单一。现行的证券交易印花税仅对二级市场上的股票交易征收，而对国库券、金融债券、企业债券、投资基金等的交易不予征税，课税范围较窄，不仅影响了证券税收的调节面，而且也造成了“窄税基、重税负”的局面。此外，证券交易印花税由证券交易所电脑系统自动扣划，区别于一般的印花税纳税人在应税凭证上加贴印花税税票自行完税的方式；现行证券交易印花税收入由中央和地方分享，也与印花税的地方税属性不符。总之，随着我国证券市场的发展和税制改革的深化，开征证券交易税以取代证券交易印花税已成为我国证券税制建设的必然选择。
考虑到我国的实际情况，证券交易税的设计如下：
1.课税对象。目前证券交易印花税的课税对象主要限于二级市场上的股票交易，而对国债等券种则不征税。从实际情况看，这些券种筹集建设资金的功能主要体现在发行环节，而在证券市场上的交易性质则与股票相同，而且交易过程中同样存在投机行为。在二级市场上，国债已摆脱了政府筹资工具的特性，只是作为一个交易品种出现，投资者看中的也是它转让能够增值获利，从这一意义上讲，它同股票并无区别，因此这些券种也应纳入证券交易税的课税范围。按照普遍和公平原则，证券交易税的课税范围应涵盖所有进行交易的有价证券。因继承和赠予而发生的证券转让不作为此税的课税对象，这两类非交易性转让宜分别纳入遗产税和赠予税的课税范围。
2.纳税人。证券交易税宜实行单向征收，以证券交易中的卖方为纳税人，改变目前证券交易印花税双向征收的办法。这样做有利于证券持有人形成“惜售心量”，吸纳更多资金入市，从而利于鼓励长期投资、扩大证券市场容量。同时，证券交易税的纳税人较原证券交易印花税应有所扩大，既包括在证券市场上出售有价证券的单位和个人，也包括出售未上市证券的单位和个人。
3.税率。证券交易税的税率可按证券种类实行差别税率，以便有效地对某些特定券种加以扶持，体现国家的宏观投资政策。我国目前的证券交易印花税税率双向总计为4‰，与其他国家的相应税种相比税率较高，但考虑到我国近期内还不具备开征资本利得税的条件，对转让证券的调节功能将全部由证券交易税承担，因此不宜盲目大幅降低税负，以免妨碍其发挥调节证券市场的功能。税负水平宜保持开征前后的平稳过渡。可以根据实际情况微幅调低，但不宜大幅减低。借鉴国外经验，结合我国的实际情况，在尚未开征资本利得税的条件下，将证券交易税的税率定在2‰较为合适。
4.起征点。一些学者认为，我国现行证券市场存在着严重的信息不对称现象，中小投资者在信息的获取方面处于相对劣势，利益容易受到侵犯，为保护其投资积极性，应在证券交易税中设置一个起征点。这一出发点是合理的，但从性质上看证券交易税属于行为税，即对证券交易行为进行调节，理应具有普遍性，不应受金额所限，而且如果设立起征点，很容易导致投资者采取“化整为零”的方式来避税，影响证券交易税的实施效果。因此我国的证券交易税不宜设置起征点。
5.税收管辖权。我国现行证券交易印花税是作为共享税来管理的，在收入划分上实行中央与地方分享，由中央政府和深沪两地按一定比例分成，这样其他资金来源地政府就被排斥在收益分享之外，同时深沪两地政府由于受地方利益的驱使，两地交易所争夺企业上市与追求高额成交量的过度竞争在所难免，这在客观上激化了各级政府的矛盾，也不利于证券市场的规范发展。因此，改革后的证券交易税在收入划分方式上应作调整，实行中央、深沪两地与其他地区共同分享的政策，由中央政府与各地政府按确定比例分成。具体操作方式可以有两种选择：一种是按照上市公司所在地来确定税收收入的归属；另一种则是按照投资者交易地来确定如何划分。两者比较，前者由于我国目前上市公司大多集中在经济较发达地区，而边远及经济相对落后地区上市公司较少甚至没有，如果以上市公司所在地为标准划分证券交易税收入，将不利于各地区均衡发展，但随着人们理财观念的更新，边远及经济相对落后地区的股民人数将呈上升趋势，采用后一种方法则可以避免这一弊端。有鉴于此，宏观政策上理应向中西部地区倾斜，笔者认为采用后一种方式较为合适。
二、证券投资所得的课税政策
综观各种观点，争论的焦点主要集中在股份制公司究竟是“虚拟法人”还是“实体法人”上。按照“虚拟法人”理论，股份制公司实质是股东与公司之间的一种契约，公司只是为实现股东的投资目标的一种组织形式，股东与公司的最终利益是一致的，公司这个经济团体并没有独立于股东利益之外的特殊利益，因而在对股份公司征收公司所得税之后，就不应再对股东获得的股息和红利征收所得税，否则就会导致对同一课税对象的重复征税。而“实体法人”理论认为公司与投资者之间为相互独立的不同经济实体，股份公司的利益并不完全等同于股东的利益，按照这一理论，股份公司取得应税所得应缴纳公司所得税，其股东分得的股息和红利也应缴纳相应的所得税。基于对上述两种理论的不同认识，就形成了不同的所得税制度。
我国股份制企业的大批涌现和正式的股票交易的出现是在20世纪90年代以后，相应地1994年的《中华人民共和国企业所得税法暂行条例》和《中华人民共和国个人所得税法》中都明确规定：股息、红利收入为所得税的应税收入。从实际运作来看，我国有关的所得税法具有以“实体法人”理论为基础的所得税制度的特点，这主要体现在个人投资者股利收益的课税上。我国《个人所得税法》规定：个人拥有债券、股票而取得的股息和红利收入，按照20%的比例税率缴纳个人所得税，并且不允许扣除任何费用，这实际上是对同一笔股利收益征了两次税。这种状况严重违背了公平原则，如不及时纠正，就很难从根源上解决证券市场上投机过度的问题。
从解决方案来看，主要有扣除制、差别税率制、免税制和抵免制几种方案可供选择。考虑到我国财政的承受能力，目前不宜采用免税制，几种方案对比，较为合适的办法是采用归集抵免制。具体而言，即对个人投资者获得的已纳过企业所得税的股利收入继续征收个人所得税，但允许将上一环节已缴纳的企业所得税视同本环节已纳税款从其应纳税额中部分或全部扣除，以此来部分或全部消除重复征税现象。对公司所获股利则保持现行的征税办法。
对于国有股、法人股也应适用同种税率征收所得税。从更深远的意义来看，对包括国有股、法人股在内的所有股东课征相同的股利所得税，将国家股东、法人股东和个人股东置于同等地位上，有利于实现“同股、同权、同利”的目标，可以加快国有股上市流通的步伐。
对于股票股利，目前规定以派发红股的股票票面金额为计税依据课征个人所得税。由于红股收益具有很大的虚拟性和不确定性，在分配股票股利时，股东并没有得到实际的收益，其后是否能够获得收益还要取决于市场因素所决定的价格走势，因此有些学者主张对其免税。但这一利润分配形式对我国证券市场有着特殊影响，对其课税的主要意义并不在于筹集收入。由于这种形式既不需公司支付现金，又因可能引剧股价上涨而深受投资者欢迎，因而送红股被上市公司广泛使用，但高比例的派送红股不利于上市公司树立回报投资者的意识，又因会引起股价上扬而助长投机气氛，同时还会带来隐性扩容效应，如果不对其加以引导必然弊大于利。因此在我国证券市场尚处于初级阶段的条件下，权衡对红股征税的利弊，有必要继续保持对股利征税的现行办法，同时通过完善证券法律法规等来强化对上市公司的约束力，以抑制公司盲目送红股的行为。
三、证券交易所得的课税政策
证券交易所得作为资本利得的一种，具有偶然性与不规律性等特点，它在证券市场中具有“牵一发而动全身”的特殊效应。从我国情况来看，一方面投资者对开征证券交易所得税的承受能力还不足，同时在税收征管方面仍存在着一些技术上的问题，因此目前还不具备开征证券交易所得税的条件。但从长期来看，随着我国证券市场的日渐规范，投资者心理的成熟及征管水平的提高，开征证券交易所得税是一个必然趋势。设计证券交易所得税需考虑以下几个问题：
1.计税依据的选择。从形式上看，证券资本利得的实现有3种标准：一是只要证券市场上某种证券的价格高于该证券的买入成本，即视为证券增值实现；二是当投资者实际出售证券所获收入高于其买八成本，净收益划归投资者的资金账户时，作为证券资本利得实现；三是当投资者将转让证券所获净收益撤出股市时，视为证券资本利得实现。这3种判断标准实际上是证券投资过程中的不同环节，选择不同标准即是确定不同的课税环节，其对投资者及证券市场的影响也大不相同。如果以第一种方法为基础，即证券交易所得一经产生，就应当被确认并予以课税。这其中有两个问题：一是价值尚未实现的资本增值不易测量和计算，实际操作起来工作量很大，结果也不一定准确；二是对尚未变现的增值部分课税，可能会导致一些现金不足的投资者被迫出售其持有的证券，这将会降低资源的配置效率，不利于证券市场发展。如果采用第三种标准，由于投资者连续投资，在兑现离场时资本利得的确定及亏损的弥补等问题很难确定，实际操作时困难很多。而如果采用第二种标准，即只有当证券售出。账面增值已经成为现实增值时，才对实现了的转让收益征收证券交易所得税，这样可以避免以尚未实现的潜在的“虚拟所得”为征税依据带来的一系列问题。鉴于我国证券市场尚处于起步阶段，并且税收征管水平也较低，三者相比较，选择第二种方法较合适，即以投资者已实现的增值收益作为计税依据。
2.税负的确定。从促进证券市场发展的角度看，证券交易所得税税负不宜过重。一方面，由于证券交易所得的获得往往要经历一个周期，在其中的某一年度内收入大量实现，而在其他年度则寥寥无几，对其征税会产生“集中效应”。另一方面，对证券交易所得课以重税，可能会导致“锁定效应”，即投资者为达到避税目的，被迫采取不出售或推迟出售证券的方法，这将干扰证券市场的正常运行，削弱证券市场的活力。
3.鼓励长期投资和再投资。为鼓励投资者再投资。对单位及个人所获得的资本利得用于再投资的部分，可以减征或免征证券交易所得税；还可以通过运用差别税收政策，区别对待长期投资与短期投资，抑制巨额游资频繁进出证券市场以减轻由此引起的市场波动。
综上所述，我国构建证券税收体系的总体目标是在保持整体税负较低的前提下，形成一个由多税种构成的多环节调节的税收政策体系。这一体系有明确的法律依据，各税种之间相互衔接，扬长避短，共同发挥调节证券市场的功能。
参考文献
（1）周正庆《证券市场导论》，中国金融出版社1998年版。
关键词:国际收支；双顺差；国际经验；政策建议
中图分类号:F830.92文献标识码:A文章编号:1006-1428(2007)11-0066-05
收稿日期:2007-09-12
作者简介:郭春松(1971-)，男，福建南安人，经济学博士，高级经济师，现任职于中国银监会福建监管局；
王俊方(1977-)，男，山西长治人，经济学硕士，现任职于中国农业银行浙江省分行。
一､当前中国国际收支的结构特征与理论解释
(一)中国国际收支结构分析
从表1中可以看出，2000年以前我国国际收支中经常账户顺差所占比重相对较高。从理论上讲，这种超前结构中的经常账户顺差可以通过三种方式吸收:资本和金融账户逆差､误差和遗漏(借方额)以及储备资产。不同的吸收方式在实质上存在较大的差异:若由金融账户来吸收，那么经常账户取得的顺差主要转化成各种形式的对外投资；若由“误差和遗漏”吸收，那么大部分成了缺乏监控的资本外逃；若顺差变成了储备的增量，那么绝大部分转化为官方的对外短期投资。表2反映了1993-2006年中国国际收支经常账户与其他账户之间差额的平衡关系。从表2可以看出，1993-2006年中国经常账户的顺差总额不仅没有被金融账户吸收，而且资本与金融账户本身也积累了顺差。两个账户的顺差额，有8.24%被“误差和遗漏”吸收，成了逃避性资本投资，91.6%转化为储备资产的增量，成了低收益的外国政府证券投资和其他投资。可见，中国20世纪90年代以来，经常账户顺差是一种积累储备资产､应付国际流动性的防御性顺差，而不是真正取得国际投资主动权的顺差。
表1 1993 - 2005 年中国国际收支平衡表概览
(单位:亿美元)
数据来源:国家外汇局网站，safe.省略，《中国国际收支平衡表》，1993-2006历年汇总
20世纪90年代以来，我国国际收支在保持经常账户顺差的同时，资本与金融账户总体上也呈现为顺差。在1993-2006年这14年间资本与金融账户顺差占双顺差总额的40.68%。1993-2006年的总直接投资､证券投资和其他投资差额分别为6597.64亿美元､-740.91亿美元和-650.76亿美元。因此从差额角度考虑，资本和金融账户的顺差额完全来自于直接投资账户的顺差。进一步地，资本和金融账户的顺差在很大程度上又构成我国外汇储备的主要来源，使之具有借入储备(borrowed reserves) 的性质。从表1中1993-2006年14年的经常项目差额和外汇储备的增加额来看，除1993､1998､1999､2000和2006这5年的经常项目差额大于外汇储备增加额之外，其余9年的外汇储备增加额均远高于经常项目顺差额。这说明我国外汇储备的来源更依赖于资本与金融账户的盈余。
表2 1993 年以来中国国际收支总体差额平衡
(单位:亿美元)
数据来源:国家外汇局网站，safe.省略，《中国国际收支平衡表》，1993-2006年历年汇总
(二)中国国际收支失衡的理论解析
对我国20世纪90年代以来我国国际收支持续顺差，可以用国内投资小于国内储蓄来解释。开放经济下，国民收入恒等式为:
GDP=C+I+G+X-M(1)
其中GDP，C，I，G，X-M分别代表国内生产总值､消费､投资､政府支出和净出口(出口减进口)。GDP中包含了外国投资者的净财产收入Ya和国民生产总值GNP，可得:
GDP=GNP+Ya=C+I+G+X-M(2)
国民生产总值GNP从收入者的角度来看，只有消费､储蓄和纳税三个用途，即:
GNP=C+S+T(3)
其中S代表私人储蓄(包括居民储蓄和企业储蓄)，T 代表政府税收。由(2)､(3) 式可得:
I-[S+(T-G)]=M-X+Ya (4)
M-X+Ya 为国际收支中的经常项目逆差CA ，即:
CA =I-[S+(T-G)](5)
其中(T-G) 为政府储蓄，式(5)表明经常项目逆差等于国内投资减去国内储蓄(包括私人储蓄和政府储蓄)。若国内投资等于国内储蓄，则经常项目平衡；若国内投资大于国内储蓄，则经常项目逆差；若国内投资小于国内储蓄，则经常账户顺差。这就是通常所说的“两缺口”模型，即为了维持一定的经济增长速度，投资I 与储蓄S 之间的差额(储蓄缺口) 同进出口之间的差额(外汇缺口) 必须保持平衡。
对发展中国家而言，一般存在储蓄缺口，即外贸逆差。这时有两种方式解决，一种是压缩投资或增加储蓄，但要以减缓经济发展速度为代价；另一种就是利用国外资源，即引资来弥补国内储蓄的不足。反之，一个国家如果没有外贸逆差，就说明不存在储蓄缺口，这个国家就没有引资的必要。在实践中，实行外向型经济发展战略､强调通过引入外资以弥补本国储蓄之不足的发展中国家和地区，在相当长的期间内都是贸易逆差国。从以上分析可见，我国国内投资小于国内储蓄是我国经常账户顺差的主要原因。按照“两缺口”模型，经常项目顺差说明中国没有引资的必要。但实际情况是，中国目前已成为世界最大的外商直接投资接受国，这说明中国当前的国际收支结构不尽合理。
二､持续双顺差下国际收支管理的国际经验
(一)持续双顺差与日本的国际收支管理政策
从上世纪80年代中期开始，日本就一直是世界首屈一指的经常收支､贸易收支顺差大国和海外纯资产大国。从经常收支､贸易收支方面看，2000～2006 年，其年均国际收支顺差规模为878亿美元，其中2006年顺差规模为957亿美元，顺差占外贸总额的比重为6.6%。由于经常账户与资本账户的持续顺差，日本外汇储备在1980年代前逐渐增加的基础上，1990年代后出现了迅速增大的局面，2006年末高达8953亿美元，2007年3月末，日本外汇储备再次刷新历史记录，达到9092亿美元，相当于2000年末的2.52倍。在发达国家中，日本是唯一迅速增加外汇储备的国家，2006年末其外汇储备已占发达国家合计的60%以上， 大大高于1990年末的12.7 %。无论从准备贸易入超的应急性对外支付方面看，还是从准备偿还到期外债方面看，日本都没有迅速增大外汇储备的实际需要。日本迅速增大外汇储备的唯一需要，就是遏制日元升值，而日本银行常年累月地大量买入和囤积美元的结果，就只能导致外汇储备过剩的状态。
为应付国际收支持续顺差所带来的国际收支失衡问题，日本货币管理当局采取了如下措施:
1.利用发展中国家迅速扩大外汇储备的时机，停止大规模买入美元的市场干预政策。日本银行利用发展中国家特别是中国和“四小龙”迅速增加外汇储备的有利时机，在2004 年第一季度利用大规模买入美元进行市场干预之后，已经有两年时间未进行买入美元的市场干预了。2004 年，中国和“四小龙”的外汇储备分别比上年末增加2603亿美元和1004亿美元， 合计增加3607 亿美元，约相当于日本银行第一季度美元买入额的213倍多；2005年，中国外汇储备又增加2089 亿美元。由于中国和“四小龙”迅速增加的外汇储备足以抬高美元汇率，遏制日元升值的势头，日本银行就见机行事，及时停止了大规模买入美元的市场操作。今后，只要中国､“四小龙”以及其他发展中国家继续迅速地增加外汇储备，那么在美元汇率因此稳定乃至出现升值的趋势时，日本银行就有可能逐步采取从小规模到大规模卖出美元的反向市场干预。
2.推动日元国际化进程，在东亚建立“日元圈”和“亚元圈”。根据欧盟和其他发达国家“脱离美元”即不增加或减少外汇储备､减少对美元依赖的经验，保持产业国际竞争力､防止汇率变动损失的最好措施，是提高国际贸易中按日元结算的比例。从上世纪80 年代起，日本就提出了日元国际化的战略课题，而其重要目标之一，就是提高进出口贸易按日元结算的比例。欧元诞生以后，日本为把80 年代后期出现的美元､日元､马克三足鼎立的趋势发展为现实的美元､日元､欧元三大货币圈，积极推行日元亚洲化战略。在日元圈或亚元圈建立的过程中，只要日元被东亚各国所接受，在区域内贸易结算中被广泛运用，日本就能逐步减少对美元的依赖，从而大幅度地削减过剩的外汇储备。
3.推动东亚经济联合，建立东亚自由贸易区和东亚共同体。根据欧盟的经验，通过区域经济一体化扩大区域内贸易，乃是推动日元国际化进程､在东亚建立日元圈或亚元圈的根本途径。为此，日本政府2002 年10 月制定“日本FTA战略”， 2004 年12 月制定“关于今后推进EPA (经济连携协定) 的基本方针”，决定在日新自由贸易区的基础上，以韩国､东盟和东盟各国为中心开展东亚自由贸易，最终建立包括中日韩､东盟以及香港､中国台湾省在内的东亚自由贸易区。日本还希望在东亚自由贸易区基础上建立包括澳大利亚､新西兰在内的东亚共同体。这样，随着东亚自由贸易区和东亚共同体的发展与建立，日本就可以在提高东亚区域内贸易比重的基础上，不断提高按日元结算贸易的比重，减少对美国经济的依赖，削减对美国的巨额贸易顺差。
(二)持续双顺差下韩国国际收支管理的经验
亚洲金融危机后，韩国政府接受教训，加快资本账户开放的速度，鼓励外汇资金流入，努力改善国际收支流动性，注重增加外汇储备的积累以充实家底。随着经济复苏，韩国外汇储备稳步增长。2000年8月，韩国全部偿还了国际货币基金组织提供的195亿美元贷款。此后，韩国外汇储备进入快速增长阶段。到2007年3月份，韩国外汇储备余额达到2439亿美元，是继日本､中国､中国台湾地区之后第四个2000亿美元以上的外汇储备大户。韩国外汇储备的快速增长 主要来自于危机后国际收支的不断改善和金融改革带来的外资流入。但是，从2002年开始，韩国国际收支呈现“双顺差”，韩元对美元出现较大的升值压力，为了减轻韩元对美元的升值压力，保证出口，韩国央行在汇市不断抛售韩元，购进美元，导致外汇储备不断攀升。
2004 年以来，韩国政府针对持续国际收支顺差提出多项方案，并已采取部分措施，缓解国际收支压力。具体措施有:
1.加快推进外汇自由化政策，鼓励资金流出。1998年6月，韩国政府发表《外汇交易自由化方案》，确定了分两阶段实现外汇交易自由化的计划。2001年1月1日开始进入第二阶段。2002年4月，韩国宣布“外汇市场发展计划”，加快外汇管理自由化进程。2004年以后，随着外汇储备快速增长，韩国政府推出诸多措施，外汇管理更加注重增加资金流出，有效平衡外汇市场的资金流入。2005年6月15日，韩国财政部公布了《搞活海外投资方案》，全面废除企业对海外金融､保险业投资的限制，并大幅放宽企业和个人购买海外不动产的限制。2006年2月底，韩国政府再次推出一系列放松外汇市场管制措施，鼓励企业和居民加大海外投资。具体措施包括银行每月外汇交易头寸占其资本金的比例上限从20%调至30%，个人和私有企业海外投资的种种限制予以取消等。
2.成立外汇投资公司，提高外汇储备效益。 2005年7月1日，韩国仿效新加坡政府投资公司(GIC) 成立韩国投资公司( Korea InvestmentCorp， KIC) ，并开始运作。该公司的主要职能是提高韩国外汇储备的使用效率，并支持韩国成长为亚洲金融枢纽之一。在成立之初， KIC将掌握200亿美元(韩国外汇储备的1/10)的外汇资金，其中170亿美元来自韩国银行，其他30亿美元来自韩国财政部的外汇平准基金。该公司在进行投资业务时，资产的80% ～90%将委托给国内外的民间投资机构，余下的10% ～20%则由该公司自身进行投资。韩国投资公司管理外汇的投资范围受到限制，不允许进行任何高风险的投资，不能涉及房地产､私有股本和非投资评级的证券，只能投资AAA级别的证券，即主要投向美国国库券以及欧､美､亚地区同评级证券。韩国同时还成立了一个高级别的决策委员会，以决定外汇资产的管理策略，成员包括韩国财长､央行行长以及来自韩国六大金融机构的代表。据韩国央行表示，2007年3月末的外汇储备中，有83.1%投资于证券，16.7%存放在金融机构。
3.支持商业银行与企业进行海外投资，减轻资本项目顺差压力。韩国央行提出将部分外汇储备提供给本地银行，支持企业海外投资的中长期方案。具体框架:韩国央行通过货币互换的方式将50亿美元的外汇储备提供给国内商业银行，即央行将其外汇储备与商业银行手中的韩元资金交换，银行按照LIBOR利率每6个月向央行上缴利息，央行则按照债券的利率向商业银行支付利息。商业银行将这笔美元资金放贷给本国企业，支持他们的海外投资活动。
(三)新加坡的经验
长期以来，新加坡实施出口导向和鼓励吸收外资政策，导致资金过度流入。实际上，通过扩大出口促进经济增长，是亚洲四小龙腾飞和东南亚经济发展的重要经验。1998年亚洲金融危机以后，新加坡经济恢复与发展仍然主要依靠出口行业带动。根据WTO 统计资料，2000 年以来，新加坡出口增速整体大于进口增速，导致出现长期经常项目顺差。为减轻持续顺差下的国际收支压力，该国积极完善涉外经济政策，促进协调和均衡发展。为此，该国制定并修改了《金融管理局法》和《货币法》，对外汇储备管理设有专门条款，明确货币及外汇政策以汇率稳定作为首要目标，通过外汇储备对外汇市场进行干预，以维持新加坡汇率的稳定，抑制外汇储备过快增长势头。同时鼓励国内企业和个人进行海外投资，限制国外资金的过度流入。1981 年，新加坡政府成立了政府投资公司，其目标是以利润为导向，对外汇储备进行长期投资，追求长期的投资回报。其做法是通过6个海外分支机构在世界主要资本市场上对股票､固定资产､货币市场证券､房地产和特殊的投资项目进行投资。该做法取得了良好的效果，既抑制了外汇储备的过快增长，又提高了外汇储备的使用效益。
三､中国国际收支持续失衡的利弊分析
显然，对于像我国这样的货币非国际化国家，保持较高的外汇储备对增强我国综合国力和抵抗风险的能力，提高在国际资本市场上的融资能力，增强国际社会对人民币的信心，发挥着积极作用。但是，国际收支的持续顺差也从别国一个侧面反映出我国经济发展的不平衡，对经济的可持续发展也带来一系列负面的影响。
1､长期的国际收支顺差将对我国宏观经济造成较大的负面影响。主要表现为:一是带来通货膨胀压力， 二是给人民币带来升值压力。外汇储备和国内信贷共同构成一国的货币供给。外汇储备的增加， 将直接增加一国基础货币的供应量，在货币乘数的作用下， 将造成货币供给的大幅增加，这必然会给国内经济带来通货膨胀的压力。我国长期的国际收支顺差主要由经常项目顺差和资本项目顺差构成，这样双顺差就成为国外势力要求人民币升值的一个借口，而人民币的升值预期又会导致更多的热钱流入。
2､长期的国际收支顺差将不利于我国民族产业的发展和产业结构的升级。近年来我国国际收支的顺差主要来自于资本项目。我国一方面实施“引进来”战略， 积极引进外资， 资金流入迅猛发展；另一方面， 虽然我国也强调实施“走出去”战略，但是对外投资发展缓慢。这就形成了资本的净流入，并且净流入在不断地增长。而流入的外资主要有两种类型:一是把国外的夕阳产业转移到中国，引进的是国外已经处于落后的技术；二是拥有先进技术的外资投资于我国产业，但是外资掌握核心的技术，并且对技术进行垄断。这样，外资一方面控制了我国产业的核心技术，不利于先进技术对我国民族产业的渗透，另一方面由于外资拥有许多优惠的政策，外资在与我国民族产业的竞争中将处于有利的地位。因此，从长期看，长期的国际收支顺差将不利于我国产业结构的升级和民族产业的发展。
3､长期的国际收支顺差将使我国付出诸多的机会成本。外汇储备是一国国际收支的重要组成部分， 但是外汇储备有一个适度规模的问题。最适度的外汇储备指外汇储备保持在足以弥补短期内国际收支逆差的条件下， 维持本币汇率的稳定， 并使得外汇储备的潜在损失最小的一个储备水平。大量的外汇储备必然带来较高的代价， 即存在较大的机会成本。外汇储备是我国国家资产的一部分，来源于国民储蓄，过大的外汇储备将造成其对国民资产的占用， 影响国民储蓄转化为投资。另一方面， 我国以较高的利息水平从国外筹集资金的同时，把外汇储备投资于收益率较低的美国国债，这就意味着收入从我国流失到美国。
四､促进我国国际收支基本平衡的政策建议
借鉴日本､韩国､新加坡等国的国际收支管理经验，考虑到我国的特殊国情和大国地位，应站在战略高度积极应对国际收支失衡问题，拓宽视野，更新思路，完善政策，积极促进国际收支基本平衡。
1､调整涉外经济政策，抑制外汇储备过快增长。我国与日､韩､新三国持续国际收支顺差的诸多因素中，经济增长带动､居民储蓄偏好､内需相对不足等因素政府在短期内难以有效调控。但如果手段得当，经常项目和资本项目的双顺差可以得到有效调控。就我国而言，可供选择的政策手段包括:不再将外汇储备增长作为政府的一项政绩；扩大对资源性､污染性商品出口征收出口税，提高出口税率；积极增加进口，对关系国计民生的重要资源､能源､关键技术和重大设备的进口采取鼓励政策；积极利用WTO 规则，进一步合理保护国内市场和产业；对外资实行国民待遇，加快统一内外资企业税收政策等。
2､加强货币政策协调，合理引导外汇资金流向。目前，为纠正持续顺差所带来的国际收支失衡问题，日､韩､新三国资本项目已经放开，外汇资金的出口相对畅通。为尽快改善我国的国际收支失衡状况，我们应积极借鉴相关国家的成功经验，加强利率政策､汇率政策与外汇管理政策的协调。可供选择的政策措施包括:通过制定灵活的短期利率､公开市场操作等手段，引导短期资本流出或流入，进而调节外汇储备增减；开拓外汇储备流出渠道，进一步放松公民将合法财富转移到海外的限制，继续放宽境内居民个人留学､出国､旅游购汇限制；改进结售汇制度，实行自愿结汇，允许各类企业持有合法外汇收入；加快培育外汇市场，增加汇率弹性，继续完善人民币汇率形成机制，最终实现由市场来决定人民币均衡的汇率。
3､积极扩大对外直接投资，提高储备使用效益。国际直接投资适当对称和协调发展， 从长远看， 是开放经济内外均衡发展的内在要求。我国对外直接投资与外国在华直接投资之间长期严重失衡､极其不对称，这是我国企业在国际社会分工地位较低､调动和分配国际资源的能力不足､劳动生产率低､竞争能力弱､没有产权优势等因素决定。因此，通过与日本､韩国､新加坡等国的对比分析，中国在国际直接投资政策上要变单纯鼓励外商直接投资为外商直接投资与对外直接投资并重的政策。面对差距，中国企业必须尽快“走出去”，且应当成功地实施对外直接投资战略，充分利用新的方式进行对外国直接投资。其形式主要有:合作开发､BOT 投资､收购和兼并等以适应国际化潮流。进一步增加国民财富､掌握国际投资的主动权，以提高中国在国际经济中的影响力。反映在中国的国际收支平衡表上使直接投资中的在外直接投资额大幅上升､资本与金融账户顺差大量减少。这一问题解决了， 外汇储备存在的问题也有望迎刃而解。
4､完善外汇储备结构，促进资源优化配置。借鉴以上三国的做法，可将外汇储备划分为两个部分，分类管理，区别对待。一是在一定规模(或最佳规模)以内，外汇储备重点体现流动性和安全性，应主要用于购买外国证券和外汇存款，以保证外债清偿､支付进口等实际需要。在此前提下，为提高外汇储备收益，适当提高外国证券的比重。参考日本､韩国､新加坡等国经验，外国证券比重保持在80―90% 之间为宜。二是在一定规模(或最佳规模)以外，外汇储备要重点体现收益性，应用于以国家利益和经济利润为目标的多元化投资，提高资源配置效率，降低机会成本。
5､丰富金融投资工具，增强市场调节功能。由于持续不断的国际收支顺差导致中国流动性过剩，而人民币升值预期强烈､大量热钱涌入，则使流动性过剩现象进一步加剧。在完善的金融体系中，流动性过剩可通过市场的有效运行“泄洪”。然而，中国的金融市场发育远未成熟，居民的金融资产过于单一，反成了加剧流动性过剩的重要原因之一。因此，必需尽快推出面向居民的企业债券等固定收益证券市场，这是远比金融衍生品更为重要､更切合需要的金融工具。
6､推动人民币国际化进程，减少对美元的依赖。加快中国与东盟国家的经贸合作步伐，提高人民币在东南亚区域内贸易结算的比重，不断推进人民币的国际化进程，逐步减少对美元货币的依赖。
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