时间：2023-08-29 16:44:34
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇高新技术企业财务分析，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
【关键词】高新企业；财务管理；策略分析
1.引言
世界正走向知识经济的时代，知识经济将成为统领世界经济的主流的今天，高新技术企业在国民经济中的地位和作用越来越重要。高新技术企业财务管理也应与时俱进，开拓创新，体现知识经济时代的经济特征，符合时展的要求。高新技术企业属于知识密集型企业，是以高新技术及产品的研制开发、生产转化和销售经营为主体业务的企业类型。在财务管理模式上，应针对高新技术企业特点，选择符合知识经济时展的要求的财务管理方式。
2.高新技术企业财务管理存在的问题
2.1 财务管理方法落后
当前，我国高新企业的财务管理仍然局限于运营资金管理为主的日常性和事务性的财务管理工作，其目标是保证企业的正常现金流动与相应的偿债能力，以减少财务风险，维持企业的正常资金运作为主。而对于企业筹资、投资、税务筹划及多元化经营、上市融资或引入风险投资等资本运作、企业资本结构的设计、财务风险控制以及财务分析等不太重视。这些现象的产生，其主要原因是高新企业的经营理念往往受创始人的影响。另外是在选人用人方面，对于财务人员也缺乏相应的资质要求，使整个企业对于财务管理的理念与方法上出现偏差。
2.2 资金管理水平不高
由于高新技术产品升级换代快、产品附加值高的特征，决定了其市场的变化也远远大于普通企业。这就要求企业的财务管理应针对高新企业高风险和高收益特点，关注企业资金需求的时效性。当前，一些高新企业资金管理水平尚有待提高，这主要体现在资金收支的配置方面。由于高新企业的新产品溢价都很高，但产品的开发周期又很长，如果将产品销售回笼的资金盲目投入长期性支出，则必然导致后续的产品研发出现资金缺口。
2.3 融资能力具有局限性
一方面，由于“融资冲动”高新企业在筹资时较少考虑资本结构和财务风险等，具有一定的盲目性。因此，在企业可能并不需要过多资金时，融资会产生额外的财务费用。或者超过了举债能力，产生了偿债风险。另一方面，在具体融资过程中，由于高新企业的固定资产较少，或者又属于专用设备，抵押价值不高，再加之其风险较大，通过银行贷款方式获得资金难度比较大，而企业通过资本市场融资更是难上加难。
2.4 高风险没有相应的财务管理手段加以预警
由于高投入、高负债、高技术导致的投资、筹资、运营风险，在高新企业是普遍存在的。现行财务管理模式是建立在传统工业企业基础上的，以货币、实物等物质资本的筹集、运用为核心内容，这种财务管理模式不能满足高新技术企业对财务管理的新要求。
3.加强高新技术企业财务管理的策略
3.1 提高财务管理方法
首先，企业管理者要转变财务管理理念，重视财务管理工作。管理者要充分认识到高新企业财务的一些本质特征，如人力资本在高新技术企业中非常重要，企业通常会维持比较高的科研投入，与传统企业相比企业风险比较大等。在此基础上，从全局、战略的高度来配置企业各项资源，构筑人才高地，实现创新驱动、产业转型升级。其次，要给予相关员工充分的财务授权，有利于创造性的发挥他们的聪明才智，创造性地去实现企业价值目标。
3.2 加强资金管理水平
首先，强化资金管理基础工作。主要是做好资金的“收支两条线”管理，防止各单位、部门坐支现金，导致资金管理失控，增强资金管理的安全性。其次，要提高资金管理的效率，如引入资金集中管理制度等模式，杜绝基层各部门自收自支，也有利于企业汇集资金，增强资金的宏观调控能力。再次，要做好资金预算。通过年度预算、月度预算、项目预算等多模式的预算组合，把企业、各部门资金收支的动态情况完全置于企业财务、资金部门或结算中心的监控之下，通过滚动预算，保证资金支出按计划、按审批授权和预算平衡制加以控制，要形成与高新企业研发活动特征相适应的资金配置机制。
3.3 拓宽企业融资渠道
高新技术企业在选择融资渠道时应该衡量企业自身的特点、优势和对资金提供者的吸引力，并且考虑不同融资方式对企业融资量、筹集资金所需时间、融资成本的影响，最后结合自身的发展状况和融资渠道的特点进行融资。对于企业所有者而言，要充分权衡企业对企业资金需求与调控的关系，充分利用政府部门对高新技术企业的各项扶持政策，如对科技型企业的履约贷款、对科技小巨人或科技培育小巨人的担保政策、对有科技成果转化项目的企业的信用担保和银行贴息等政策，用足用好各项政策，解决中小型科技企业融资难的问题。也可适时考虑引进民间资金和天使风险投资资金。可以通过协议、章程的约定，对于战略投资者的权力与义务加以约束。
3.4 财务管理要在防范风险、增加价值方面发挥更大作用
首先，要强化高新技术企业财务管理人员的风险意识，及时调整财务管理人员适应新环境的知识结构，使他们能够具有及时捕捉风险、抗衡风险的能力。其次，要充分利用信息网络等资源加强调查研究，运用科学方法对投资项目进行预测，提高投资决策的科学性和可行性。还要充分运用有利于企业的税收政策。如申办高新技术企业，使企业所得税从25%下降到15%；申办高新技术成果转化项目，使企业的流转税增值税全部或部分减免。申报研发费用加计扣除、高新技术企业采用加速折旧法等，争取税收优惠政策及地方财政扶持等。通过申报市级技术中心、创新型企业等，促进企业不断进行技术创新，增强企业发展后劲。
近几年,高新技术企业发展非常迅速,成为支撑经济增长的重要力量。与一般企业相比,高新企业的最大特点是较高的科技含量和经营的高风险,这就要求企业具有一支高素质的管理者,他们除了具备领导才能,还需要是高新领域的专家。如何吸引此类人才一直倍受高新企业重视,纷纷给予较高的薪酬。作者认为有必要结合高新技术企业的特点,对现有的经营者薪酬模式进行改进。本文将EVA引入经营者的薪酬模式,综合考虑其业绩水平,设计了基于EVA的经营者薪酬。
二、基于EVA的高新技术企业经营者薪酬结构
经营者薪酬结构是多元化的,其薪酬组合可分成三个部分:一是基本薪酬;二是风险薪酬,三是经营者福利和特殊津贴。在以上几部分薪酬组合中,由于第一、三部分要综合各个方面的因素,并不直接根据经营者的业绩水平而制定,因此本文仅探讨EVA如何在风险薪酬中应用。
风险薪酬有两种可行的计算方法:第一种方法:风险薪酬=基本薪酬×倍数×考核指标完成系数;第二种方法:风险薪酬=剩余利润×比例系数×考核指标完成系数。由于第一种方法以基本薪酬为基础,基本薪酬一般是按职工平均工资倍数确定的,因此第一种方法没有区分经营者与职工的利益。因此本文采用第二种方法。根据公式,此方法下风险薪酬取决于三个因素:剩余利润、比例系数、考核指标完成系数。其中,剩余利润是基础。根据经营者获取剩余利润的途径不同,风险薪酬分为两种形式――奖金和股票期权计划,两者将经营者的长短期利益相结合,有效制约了经营者的短期利益导向。
(一)基于EVA的奖金
EVA奖金=EVA考核指标×比例系数×考核指标完成系数
1、EVA考核指标的确定
只对EVA的增加值提供奖金
用公式表示:EVA奖金=K×A×[EVAt-EVAt-1]其中,t表示年度,∈(1,n),K表示考核指标完成系数,A是比例系数,以下同。
对EVA的实现值和增加值提供奖金
EVA奖金=K1×A×EVAt+K2×A×[EVAt-EVAt-1]
其中,EVAt表示本年的经济增加值;EVAt-1表示上一年的经济增加值
对超额EVA和增量EVA提供奖金
在这种形式下,奖金的确定取决于超额EVA和增量EVA:EVA奖金= K1×A1×[EVAt-EVA目标] +K2×A2×[ EVAt-EVAt-1]
2、考核指标完成系数的确定
考核指标完成系数是建立在对经营者业绩全面考核的基础上的,借鉴综合评分法的计分步骤,首先把经营者的综合业绩标准分为四个等级;然后从六大方面全面考核经营者的业绩,利用综合评分法计算得分并确定其业绩等级;最后,根据业绩等级与考核指标完成系数之间的关系,确定特定等级下的考核指标完成系数。
3、比例系数A的确定
比例系数是指经营者从企业经营业绩中应当提取的比例,大约在5%~40%。它的确定要考虑以下两个方面:企业的生命周期和经营者的相对重要性。
(二)基于EVA的股票期权计划
股票期权(stock option)是企业所有者授于的、规定特定人员在约定期限内,享有以某一预先确定的价格购买一定数量本企业股票的权利。从目前实施情况看,最适合实施股票期权的企业应具有以下条件:一是初始资本投入不大,人力资本价值在企业中占有较高比例,如高新企业;二是企业具有良好的成长预期,特别是朝阳产业的经营者应特别关注;三是在企业运作中,知识资本因素起到了重要作用。由此可见,股票期权计划通常并不适用于已经成熟的产业,而对科技含量高、风险大、成长性好、具有发展潜力的新兴企业和高新技术企业,推行股票期权效果较明显。所以高新技术企业是特别适合用股票期权作为长期薪酬。对于非股份公司而言,常常会选择虚拟股票期权,它是从公司内部虚构出股票并仅仅在账面上予以反映的制度安排,经营者并不真正持有股票,不存在该股票的买卖权,而只是持有一种“虚拟股票”。无论哪种股票期权形式,在应用时都需要事先根据EVA的变动计算出授权数量和行权价格,并随着不同年度EVA的变动调整行权价。
以下是研发和销售经理的业绩考核表,其他部门经理参照执行。(如表一、表二所示)
摘 要 笔者主要以价值链的概念为切入点，通过分析现行财务分析所暴露的缺点，指出将价值链分析融入财务分析中的必要性，以及价值链分析在现代财务分析中的优点，并分别从纵向价值链、横向价值链、企业内部价值链三个方面具体分析了价值链分析在财务分析中的应用方法等。
关键词 价值链 价值链分析 财务工作 作用
一、价值链概念的提出及发展
价值链思想早期是由美国麦肯锡咨询公司首先提出，后来，美国学者迈克尔.波特将其丰富完善，使之成为分析和增强企业竞争力的一个重要思想和工具。1985 年，迈克尔·波特在其所著《竞争优势》一书中首次提出价值链概念。他在书中将企业的价值活动分为五项基础活动以及四项辅助活动。迈克尔·波特认为，所谓企业价值链即是这些价值活动的组合，而企业的竞争优势正是通过比其他企业更廉价或更出色的开展这些价值活动而取得的。随后，又有学者对价值链理论进行了拓展和延伸，强调把原材料和顾客纳入的价值链体系，把顾客需求作为价值链的终点，把原材料和顾客作为创造价值增值的新源泉。我们可以将价值链简单表述为：将企业的生产经营看成是一个价值创造过程，作为这一过程中的一个环节的各项作业连接在一起构成了一个链，而这个链就是公司的内部价值链。
二、财务分析中融入价值链分析的必要性分析
众所周知，财务分析最主要的目的，是在于评价企业的经营状况和财务状况，同时检验企业财务目标的执行，找出财务运行中存在的问题和产生的原因，以期为之后的财务预测、决策和控制提供有价值的信息。而现行的一些财务分析方法通常只能发现企业财务管理中存在的问题，而不能够提供行之有效的解决方法；只能对企业的财务状况作出评价而不能改善企业的状况。因此我们不难发现，企业在财务分析中存在一定的局限性。随着当今世界全球化进程的加速和科学技术的飞速发展，人们的经济活动已经逐渐由最初的工业经济向知识经济转变，企业面临的经营环境和管理模式都在发生着翻天覆地的变化，企业之间的竞争也在不断出现新的特征，因此，十分有必要为适应新的变化而作出改变。
三、价值链分析与财务分析结合的优点
由于在再生产过程的价值的运动时刻伴随着多种形态的资源运动，企业不仅要对价值进行管理，而且要对劳动因素、使用价值、信息等进行管理；不仅要处理各种经济利益关系，而且要处理各种非经济利益关系。而价值链分析的思想恰恰为企业的财务分析注入了新的活力，也为提高企业的管理质量和水平开辟了新的道路。如当财务指标反映出企业经营状况不佳，缺乏市场竞争力的问题时，通过价值链分析，我们可以通过对每一阶段的价值链作业活动作出分析，从而找出症结环节。若是纵向价值链出现问题，企业可以决策进入还是退出某环节。若是内部价值链出现问题，则可通过降低成本或采用差异化策略优化“内部价值链”，通过提高“顾客价值”来提高企业自身的竞争力。价值链分析将企业的价值运动和最终收益紧密结合在一起，把顾客价值作为企业价值运动的核心。我们可以通过运用价值链分析，使企业的管理有了坚实的依托，从而突破传统管理的思维束缚，大大提升管理的质量和水平。
四、价值链分析在现代财务分析的应用
企业的价值链分析在现代财务分析的应用基本可分为纵向价值链，横向价值链，企业内部价值链，下面将据此探讨财务分析与价值链分析结合的具体方法。
（一）纵向价值链与企业各环节财务指标的结合
所谓纵向价值链，主要反映的是企业从资源取得到商品销售的价值运动。为了解和确定企业成本及差异化地位，非常重要的一点就是确定供应商、客户及“供应商的供应商”、“客户的客户”的利润情况。这是由于整个价值链利润全部是由最终用户所提供，而企业自身的成本水平受直接供应商和间接供应商的双重影响。结合这一思想，通过运用财务分析指标作为分析的尺度，来考察企业与上游厂商采用的经营方式和策略能否给企业带来价值增值，能否影响企业的生产作业链。设想通过影响供应商的价值链结构或改善与供应商价值链的关系，达到企业及供应商双方受益的目的。
通过分析企业与下游厂商的价值链，对销售渠道进行协调和优化，有效地组织和利用企业内部的各种资源和能力，对财务指标体系中所反映的问题及时处理、解决，在保证市场需求和供给的条件下，结合内部价值链分析，不断调整内部经营的结构和规模。同时保证资金、商品、信息及各种资源的合理流动、周转，使财务指标处于良性的变动之中。
（二）横向价值链分析与财务指标的结合
所谓横向价值链分析，主要是反映同类产品在不同生产者之间的价值运动状况，其意义在于找出与竞争对手在作业活动上的差异，从而扬长避短，最终选择适合本企业的竞争策略。在企业的财务分析中，我们可以通过运用这一思想使得企业在激烈的市场竞争中获得成功。比如：可以通过宏观财务评价指标及成本分解的办法进行投入物的价格调整，以合理反映企业外部资源的地理分布等。帮助企业掌握自身对资源的占用、拥有情况，掌握自身的竞争能力和优势，制定合理的市场竞争策略，以低价低成本或高价优质服务等差异性策略来获取较大的市场份额，使企业赢得竞争优势，从而实现企业价值最大化的目标。
（三）内部价值链分析与企业财务指标的结合
在财务分析中，我们还可以通过跟踪分布于作业链的各个环节所涉及的财务数据来反映企业内部资源的运用状况，反映各作业链对资源的消耗价值以及带来的价值增值情况，找出产生价值的作业并给予必要的关注，剔除掉浪费价值的活动，在对价值链各项主要价值活动做出识别后，分析确定影响各项价值活动的成本动因，挖掘出从根本上降低成本水平的途径。
参考文献
[1]贾白.财务管理学.山东科学技术出版社.2007.
[2]荆新.财务管理学.中国人民大学出版社.1997.
[3]张宁.确定企业适度负债的方法分析.中国高新技术企业.2008（4）.
关键词：新经济环境；创投企业；内部控制；财务管理
一、创投企业概述
第一、创投企业的概念。创投是创业投资的简称，创业投资是指专业的投资人员(创业投资家)为以高科技等为基础的新创公司提供融资的活动。与一般的投资家不同，创业投资家不仅投入资金，而且用他们长期积累的经验、知识和信息帮助企业更好地经营企业。创投企业是为以高科技等为基础的新创公司提供融资的机构。
第二、创投企业的经营特征。由于创投企业自身的特点，创投企业经投资的范围很广，涉及到新兴产业和传统产业。从创投企业的资金管理来说，主要有以下几个特征：（1）创投企业投资的多为高新技术企业，企业中有形资产较少，无形资产在企业中占有的比例较大。（2）创投企业对资金的需求量很大。所投企业完成新产品的试验后，要扩大产能，产品要推向市场，需要大量的资金支持，投资金额较大。（3）创投企业的回报率高，但不确定性也高。由于投资企业处于创业期，若能通过市场考验，则进入成长期，回报率高。但同时创业企业可能因为各种因素而半路夭折，这样创投企业的投资就宣告失败。创投企业有高风险、高回报的特点。
二、创投企业内部控制与财务管理的现状。
创投企业是在现代市场经济条件下，结合科技创新与产业创新的要求产生的一种全新经济模式。但同时，创投企业的财务管理工作却相对落后，不能为创投企业的投融资做出有效支持。内部控制较弱，很难保证企业资金的利用效率。下面就对创投企业内部控制与财务管理方面的问题进行分析：
第一、企业的财务管理机制与内部控制体系不完善。创投企业在我国的发展时间相对较短，企业在财务管理、内部控制方面很难达到成熟行业的要求。在企业内部，各部门的职责划分的不明确，管理混乱，除投资决策流程相对严谨外，内部控制作用弱化。在财务管理方面，缺乏财务分析、风险管理等职能。无法运用内部控制和财务管理达到预期的目标。
第二、企业自身特点导致融资困难。传统的融资是通过商业银行来完成的，需要资金、信誉上的保证。但是创投企业，就缺少这样的条件，在市场前景不确定、企业规模小、资金不足的情况下，创投企业很难获取传统渠道的资金。
第三、企业内财务人员的综合素质无法满足发展的需要。财务人员是企业内部控制和财务管理的主体，他们素质的高低决定企业的管理目标能否达成的主要因素。由于创投企业自身的特点，对财务人员的要求较高，必须有风险意识、时间价值意识，同时还要较高的专业素质，如税收筹划、投资基金设立方式谋划等。但是目前的财务人员很难满足创投企业的要求，在实际工作中，财务人员无法对企业的决策进行影响，不能充分发挥作用。
三、新经济环境下创优企业如何做好内部控制和财务管理工作
由于创投企业在我国还属于新兴产业, 因此在企业的内部控制和财务管理都还存在一些有待完善之处，创投企业管理者及财务人员必须充分认识本行业财务工作的特殊性，并结合其高收益和高风险的财务经营特征，研究创投企业如何加强内部控制, 改进财务管理行为，以促进创投企业稳健发展。
第一、完善企业内部控制和财务管理制度。创投企业是高风险、高回报的行业，这就要求创投企业在做投资决策时一定要进行专业的分析，包括资金投入、技术支持、市场前景等等。这样才能把危机控制在一定的范围内。创投企业的特殊性, 决定了各种决策决不能草率做出, 必须通过科学的测算、严密的授权、合规的程序来做出。
第二、严格制定投资计划，降低风险。创业投资项目普遍具有失败概率高、投资的周期通常较长、年收益率具有较大的波动性等特点, 因此, 创投企业对于投资基金的投资项目、收益状况及现金流状况都必须进行严格、科学的测算。在最近的10年间，中国创投企业中失败的不必成功的少。北京博客网信息技术有限公司（下称“博客网”）创建于2002年8月，方兴东任董事长兼CEO。2005年9月28日，博客网获得著名风险投资机构Granite Global Ventures（GGV） 、Mobius Venture Capital、软银亚洲和Bessemer Venture Partner（BVP）四家等公司的约总计1000万美元的投资。这项投资被称为是国际风险投资机构在中国互联网2.0及博客领域最大的一笔投资。但这个曾被定位为“知识门户网站”的博客网，其模糊的商业模式及没有商业结果的现实让投资家们押错了宝。最终博客网也没有走向成功，消失在人们的视线中。
第三、提高企业财务人员的素质。创投企业的投资项目是针对高新技术产业，在财务管理上就需要适应这种模式的财务人员。在新经济环境下，创投企业的财务人员必须拥有较高的专业素质、较强的职业道德，同时要有风险意识和时间价值理念。结合创投企业的特点，还要熟悉投资业务、税务知识和经济知识、法律知识等等。
结束语：
创投企业是一种新兴的行业，在新经济环境下具有一个良好的发展空间，为我国经济发展、合理引导资金流向做出了贡献。虽然目前创投企业内部还存在一些问题，但这只是暂时现象，只要逐步改善内部控制及财务管控，相信在不久的将来，创投企业会取得更大的进步。
参考文献：
[1] 葛东霞. 创投企业理财困境及对策[J]. 商业经济, 2010,(02) .
[2] 陈建. 创投企业财务管理探讨[J]. 企业技术开发, 2009,(04) .
关键词：中小民营企业；财务风险；防范措施
一、引言
中小民营企业在我国经济发展中占有举足轻重的地位，在社会主义市场经济发育不健全的条件下面临着巨大的财务风险。在这种背景下很多中小民营企业为了达到自身业务快速扩张、规模扩大的目的而忽略对企业的情况进行全面分析。一些中小民营企业在追求高经济增长的同时也出现了大量举债的现象，必然需要对企业的财务加强监管，出现任何异常现象都需要及时处理，否则将会引发更大的财务风险。因此必须提高自身实力，具备及时鉴别和防范财务风险的能力，做出科学决策，采取有效措施，防范和控制风险，最大限度地发挥企业价值。
二、H公司财务风险分析
（一）H公司简介
H公司是一家国家高新技术企业，也是该省重点扶持的一家社会福利企业，公司成立于2004年，以高端产品为发展导向，以高新技术为动力，采用先进的工艺技术和新型纤维材料生产各类高、中档特种纸系列产品。
（二）H公司的财务状况与财务风险
研究该公司近三年的年度资产负债表、现金流量表、利润表等，运用公式计算分析它的偿债能力、营运能力、盈利能力，最终综合量化得出该公司的财务风险状况。
通过计算H公司的部分指标来分析该公司的短期偿债能力，从上表可以看出流动比率2015年、2016年低于化学制造业参考值1.2，速动比率低于标准值1.5，与这两年流动资产减少有关。由于2014-2016年营业利润为负，流动负债保障倍数三年均为负数，说明企业面临着亏损。前三项指标比率越大，对企业的债权人越有利。而纵向比较可以看出流动比率、速动比率等逐年降低，反映了企业的短期偿债能力降低，面临偿债安全性与稳定性下降的风险。
表中资产负债率可以看出企业使用了越来越多的债务性资金，偿债保障比率一般认为在0.2比较合适，表中的偿债保障比率上下波动是经营活动现金流量净额变化造成的，其中2015年由于支付了大量与经营活动相关的现金导致流量净额产生了负数。综合对短期偿债能力的分析很容易发现此公司的债务负担较重且偿债能力较不稳定，需要引起重视。但在公司存在较大偿债风险时也要注意利用好债务资金以提高偿债能力，只有这样才能化风险为收益。
通过计算得出的表中数据整体来看H公司的各项反映营运能力的指标普遍低于行业平均水平且均成下降状态。存货周转率2014至2015年从2.94下降到2.41反映了企业可能经营不善，存在产品滞销，也有可能是营业成本下降导致，查阅财务报表以后发现使存货周转率下降的原因是营业成本降低了。2016年存货的平均余额没有随营业成本的降低而下降同等的幅度，导致2016年存货周转率升高。应收账款周转率下降会占用企业的营运资金，可能会使坏账损失增加从而加大财务风险。流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率分别从不同的范围展现了企业的销售情况、资产利用效率不稳定的问题。应付账款周转率越来越低与企业营业成本的减少有关，同时说明它占用了更多供货商资金，如果不能及时还款，将影响公司信誉，增大未来的财务风险。
从表中显而易见，所有盈利能力指标的计算结果均为负数。由于该公司连续三年的营业成本大于营业收入，营业利润与净利润均为负数，才导致得出表中的结果。以上结果反映了公司产品销售连续三年不能为投资人创造越来越多的收益，相反带来了越来越严重的经济损失，公司的财务状况正在恶化，财务风险较大，如果不能及时扭亏为盈，公司的发展将停滞甚至破产。
（三）运用Z模型的综合分析
纽约大学斯特恩商学院教授爱德华・阿特曼在1968年就对美国破产和非破产生产企业进行观察，采用了22个财务比率经过数理统计筛选建立了著名的5变量Z-score模型，用以衡量一个公司的财务健康状况并识别是否存在财务风险。
针对非上市公司的相关计算公式如下：
Z=6.56X1+3.26X2+6.72X3+1.05X4
其中，
X1=I运资产/总资产=（流动资产-流动负债）/总资产
X2=留存收益/总资产=（盈余公积+未分配利润）/总资产
X3=息税前利润/总资产=（利润总额+利息费用）/总资产
X4=所有者权益/负债总额
当Z≤1.10时，说明企业发生财务风险的可能性较大；当1.10
H公司是一个非上市企业，所以采用Z计分模型中针对非上市公司的计算公式，将2014、2015、2016年财务报表数据代入可得出：
2014年Z=6.56*0.075+3.26*（-0.06）+6.72*（-0.017）+1.05*0.395=0.61
2015年Z=6.56*0.020+3.26*（-0.135）+6.72*（-0.035）+1.05*0.278=-0.26
2016年Z=6.56*（-0.04）+3.26*（-0.25）+6.72*（-0.05）+1.05*0.19=-1.24
由上述计算看出，由于近三年的Z计分均低于临界值1.10，H公司的总体财务状况不佳，存在多方面的财务风险。造成Z值低于临界值的原因通过分析计算过程可发现，盈余公积和未分配利润都为负数使X2、X3为负，进而造成了最终结果。X2低下反映了企业未能积累利润，X3用来衡量企业的资产利用效率和管理水平，负数且不断下降反映了资产利用效率和管理水平不高。
分别对H公司的偿债、营运、获利状况的量化分析，发现该公司的债务负担较重，偿债能力不稳定。而在经营的过程中表现为销售情况没有随着成本的降低而改善，资产、资金不能很好地利用。由于偿债压力和销售不佳的双重压力，使该企业一直处于负盈利的状态。综上所述，不论是分别计算该企业的能力指标，还是运用Z模型进行综合计分，该企业不稳定的财务状况都需要引起财务人员的重视。
三、H公司财务风险防范建议
（一）强化内部人员的风险防范意识
H公司在经营过程中面对财务风险的态度和措施都比较被动，这会使财务风险不降反增。因此想要更好地防范财务风险，不仅需要加强对企业管理人员的培训，整个企业员工也可以自发组织宣传教育活动，主题会议等可以增强他们识别、分析、防范风险的能力，从而增强企业的财务风险防范意识。对于企业的管理决策者，应该注意维持公司形象，提高企业的信用度，因为如果供应商对企业不信任影响生产经营，可能会诱发财务风险。
（二）建立并完善企业督查机制
有效避免企业财务风险的最直接措施就是完善企业督查机制建设。通过分析H公司的财务报表和查阅财务分析可以发现该公司对资金的运用等比较盲目，没有充分考虑到公司的实际情况。所以要注意实时对财务工作的每一流程进行监督和检查。在企业决策前，要提前对要投资的项目及资金进行调研；在企业进行决策时，可以对企业决策过程进行审查和监督，确保重大决策的合法性和合规性；此外，要对企业财务运作、投资担保、经营效益、资产运营、利润和薪酬分配等重点问题及时进行审查，对已发生的问题或者查证的隐患要及时进行整改、落实， 用完善的企业督查机制降低中小企业财务风险。
（三）落实企业内部员工的奖励制度
对于地处山区县城的H公司，无论是从基础设施和工作环境，还是员工待遇考虑，都与城市里的大型企业有一定的差距，要想留住人才，让员工在企业充分发挥自身的才能，就需要落实企业的内部员工奖励制度。
首先要建立各项奖励激励政策，注意员工的上升空间是否科学合理。残疾员工的基本物质生活应该得到保障，在有条件的情况下对优秀员工可实行带薪休假的制度；其次，要制订完善的经营目标和制度，要切实可行，落实中小企业奖励机制建设。同时财务部应定期进行财务核算，一旦发现问题必须深究原因。企业财务风险的产生虽然是未知的，但却是人为可控的，严格的人事管理也能起到防范财务风险的作用。
（四）提高企业偿债能力和盈利能力
通过计算反映H公司偿债能力和盈利能力的指标，显示该企业无论是偿债能力还是盈利能力都较弱，这将加剧财务风险的危害性。
【论文关键词】中小企业;财务管理;现状成因;对策
一、中小企业财务管理存在的问题
1.融资贷款困难,资金严重不足
目前我国中小企业的资金来源绝大多数是是合伙投资,注册资本较少,资本实力有限,其中的资金很多是业主家庭自己积累的财富,这导致企业的资金规模太小。而现实中的很多中小企业长期处于成长发展期,对于资金的需求量非常大,因此资金的短缺必然会严重影响其发展。而处在这一阶段的中小企业技术水平落后,经营业绩不太稳定,在财务制度上存在不健全的因素,比如说信息披露制度达不到公开透明,因此融资困难。另外由于企业规模不大,可抵押资产不多,因此使得资金担保方面的难度加大。同时,在我国,缺乏专门为中小企业服务的金融机构,而普遍的金融机构对于中小型企业的贷款并没有优惠政策,这也在很大程度上加大了中小企业贷款的难度。
2.财务管理目标不明确
追求利润最大化是企业财务管理的最终目标。但许多将利润最大化看作唯一的目标,其经营活动绝大多数属于短期行为,追求短期利润,希望尽快的回收投资,而对于长远利润的追求缺乏规划,对于企业的长期发展也缺乏完善的战略目标。中小企业的管理能力相对缺乏,过度负债的经营是这些企业的通病,在这种情况下,企业的经营成本就会更大,财务压力也随之加剧,在这种支付能力日渐脆弱的情况下,企业往往形成恶性循环,加大投资,而这种投资必然很盲目,投资方向出现较大失误,造成很多企业最后走向了破产。
3.财务分析不科学
企业的发展离不开科学的财务分析,企业的经营结果必须进行有效分析,才能找出问题所在,对症下药,使得企业能够向更好的方向发展。而中小企业的财务报表缺乏真实性和准确性,因为其初衷一般都是为了应付税检,其财务分析的方法也并不科学,常常流于形式,因此无法财务分析的科学作用。
4.财务控制力差,抗风险能力差
许多中小企业对于成本费用控制不力,在生产经营过程中缺乏对原材料、半成品、固定资产的管理,成本浪费非常严重。另外在原材料料采购等方面缺少预算控制,增加消耗。而人员利用率低所导致的人力资源浪费,也导致了人力成本的大大增加。生产成本的提高不利于企业产品的定价,长此以往,导致市场份额的减小,市场占有率下降,在经济不景气的市场条件下难以赢得促销的主动权,而成本过高的诸多连锁反应必然导致企业经营陷入困境,渐渐将企业推向了破产的边缘。
5.企业管理人员思想观念落后,财务人员业务水平低下
中小企业中绝大多数是私营性质,因此企业管理者的能力和管理素质较低,管理思想落后。财务管理企业管理中最重要的组成部分,企业的良好运营离不开良好的财务管理。但很多中小企业管理者由于缺乏科学的财务观念,并没有使财务管理发挥其相应的作用的地位。可以说,许多中小企业的投资者就是其经营者,集权现象严重,采用的管理模式是所有权与经营权的高度统一,这种不科学的管理模式势必造成财务管理混乱,给企业的发展带来负面影响。另外,许多中小企业的财务人员的资本增值意识薄弱,经营活动中偏重于用现金交易,提早支取,延后结算,造成资金的闲置和浪费,损失利息收入和投资收入;二是应收账款周转缓慢,同时大多企业为了争取客户,采用赊账方式,但在催收措施上不力,导致怀坏账。三是资金监管不力使得资金闲置风吹雨淋,无人问津,资金周转率大大低,企业的获利能力逐渐减弱。
二、解决中小企业存在问题的对策建议
我国中小企业在财务管理方面存在的问题是内外因皆有的,外部来讲,宏观经济环境不利于企业发展,自身的财务措施不到位更加剧了这些问题,因此要解决这些问题就必须从内部和外部同时着手,采取多方面的改进措施。而其中更重要的是企业自身内部管理体制及方式的改革和完善。其对策可以从以下几方面入手。
1.解决中小企业融资难的问题
资金是一个企业的命脉,任何企业的发展都离不开资金的支持,尤其对于资金比较缺少的中小企业来说,更应该给予一定的支持。可以从以下几个方面:(1)国家可以对中小企业放宽贷款条件以及一定方面的金融支持。加快发展风险投资,拓宽直接融资渠道,鼓励符合条件的中小企业上市,借鉴一些国家和地区的成功经验,开辟二板市场,为高新技术企业的发展提供必要的资金投入。(2)国家应支持在地方建立担保机构,建立多层次担保体系。我国中小企业信用担保体系可由城市、省、国家三级机构组成。其业务由担保与再担保两部分构成;担保主要以地市为基础,再担保主要以省为基础完善信用方面的系统支持。(3)中小企业自身也必须提高技术水平,提高效益,同时建立健全财务体制,从而能够尽可能完成融资。
2.树立正确的财务管理目标
企业的发展离不开财务管理,而目标是财务管理的基础,只有有了正确的目标,才可以向着这个目标不断迈进,对于树立正确的财务管理目标,可以从如下几个方面着手:(1)中小企业需协调好企业经营活动的各种关系,处理好短期利益和长远利益的关系,只有实施好长期战略,才能实现企业的可持续经营和发展。(2)中小企业需减少盲目投资和无效投资,在投资之前要实事求是的做好投资项目可行性研究报告,必须配合调查分析市场情况,再确定投资产品的可能产销情况。(3)现代化的企业管理,特别是有效的财务管理,必须要有完整的财务资料,以帮助管理者分析过去和预测未来,使管理者看得远一点,以增强其风险意识。
3.建立科学规范的财务分析机制
企业管理中必须有规范的财务分析机制,对于中小企业来讲,应尤为重视,可从以下几个方面逐步建立。(1)对报表中的各项数据采用比较分析法进行前期和后期的对比分析,发现其中的差距并进行原因分析,从而发现问题并解决问题,提高效益,(2)对企业的财务状况和经营成果需采用比率分析法进行更深层次的分析,通过多方位的比较,发现自身企业与行业中的先进企业和水平的差距,不断修正自身的经营模式,最终提升经营效益。(3)补充分析企业的发展变化趋势,可以采用趋势分析方法,只有把握好了企业和行业的未来发展趋势,才可以把握最正确的方向。
4.控制成本费用
企业要想达到自身利益的最大化,成本是非常重要的方面,因此控制成本也就成为了提高经营利益的一个必要方式,成本包括多个方面,可以从以下几个方法中尝试:(1)降低购买成本。市场价格是不断波动的,因此业务人员必须充分了解进货渠道,货比三家,在这种情况下进行采购才能做出最优选择,降低购买成本。(2)改进技术是降低成本的核心。必须重视技术改进的机会,通过技术创新,开发新产品,最大限度的降低成本。(3)加强日常资金管理,协调好资金的流动性、安全性与效益性的关系,尽可能使企业资金投放少、回收快、保持良性循环。
关键词:乡镇企业;财务管理;改进措施
目前,在我国的乡镇企业中,许多企业单纯地追求销量的增长和市场份额的扩大,企业财务管理资源配置和财务监督的作用没能得到充分发挥,企业资金缺乏,难以满足企业发展的需要,而资金的投向又具有盲目性,资金使用不合理,对企业的收益没有合理的分配安排,企业财务管理制度混乱,无法起到应有的约束作用,进而使整个企业没有明确的财务发展方向,不能有效地利用与整合企业有限的资源,进行长远的发展。因此,笔者立足实习企业的实际情况,对这些问题进行深入分析,并提出具体的对策。
一、企业财务管理存在的问题及分析
(一)财务管理重视不够
乡镇企业由于生存的压力,往往把大部分的精力都投入到企业产品的销售之中,只要产品销路畅通,销售收入在不断增长,企业领导者就不太重视财务管理的建设,更多的是把会计作为一种信息披露的需要或是记账的手段,而没有把它视为一种管理工具。大多数乡镇企业没有把财务管理放在企业管理的中心地位,而只是简单地追求产品销售的增长和市场份额的扩大。这样的状况在企业生产经营还算顺畅的情况下还不是很大的问题,而一旦企业出现资金周转困难或利润大幅下降甚至严重亏损、企业无法正常运营等重大问题的时候,就会因为平时财务管理的工作不到位而不能立即做出正确的补救措施,从而使企业出现破产的危机,危及到企业的生存。
(二)缺乏有效制约机制
第一,缺少财务制度约束。一些企业根本没有设置相应的财务管理制度,使企业财务人员进行财务工作没有具体的制度可遵循,也没有任何的约束,容易使企业出现各种管理漏洞,不利于企业的健康发展;另一些企业虽然制定了相应的财务管理制度,但是由于乡镇企业管理者与一般从业人员多具有一定的血缘、亲缘、地缘关系这个特征,使得制度的约束力不强,执行起来非常困难。
第二,缺少财务分工约束。由于生产经营规模小、企业员工少、组织结构相对简单,对财务部门设置简单,财务岗位分工不明,一人兼任多项职务的现象非常普遍,使得会计核算的岗位分工制度无法实施,也无法起到相互的监督制约作用;乡镇企业会计账目设置混乱,会计数据失真现象普遍存在,财产账实不符,甚至为了应付银行、税务、工商等部门的检查,设置几套帐;对企业资产缺乏科学的管理控制,容易造成企业资产的流失。造成这种混乱状况的原因,主要是乡镇企业典型的管理模式是所有权与经营权的高度统一,企业的投资者就是经营者,缺乏有效的制约措施;乡镇企业的管理者的管理思想落后,管理能力较差,忽视财务制度的严肃性和强制性,普遍缺乏高素质的财务管理人员,企业财务基础薄弱,使得企业的财务报表和财务分析不具有可信度,失去了财务管理的意义和作用,既不利于企业在筹资活动中取得银行等金融机构或其他投资机构的信任,获得资金的支持,也不利于企业在投资活动中根据企业真实的财务状况做出正确的投资分析和决策,获得投资收益,更不利于企业对日常营运资金的严格管理。总的来说,不利于企业的长远发展。
(三)资金短缺现象严重
目前,乡镇企业发展的绝大部分资金都是来自于自有资本和内部留存收益,近年来一直保持在50%-60%以上的比例,银行贷款大约只占20%左右。这突出显示了乡镇企业融资渠道单一,直接融资渠道狭窄,而以银行贷款为主的间接融资也存在比较大的融资障碍,这样的状况不仅抑制了乡镇企业的创新活力,一定程度上也制约了乡镇企业的快速发展,而且延缓了整个国民经济的发展。乡镇企业自身也存在较多问题,导致筹集资金的比较困难。
第一,企业的信用障碍。从经济交易角度来看,良好的信用是经济交易顺利进行的基础,也是一个社会经济赖以繁荣发展的基础。经济交易过程中信用的缺失,一方面源于我国长期公有制条件下的计划经济体制淡化了人们之间进行经济交易所必须具有的信用意识;另一方面,在进行市场经济体制改革的初期,又忽视了信用问题对整个经济发展的重要性,至今还没有形成一种完善的、适合我国市场经济发展的社会信用制度。这样,在整个社会都缺乏完善的信用制度的情况下,我国乡镇企业的信用问题也比较严重。一些企业信用观念不强,诚信度不够,有些乡镇企业想方设法悬空和逃废债务,造成银行对乡镇企业贷款的信心下降。部分乡镇企业在执行国家财务会计制度方面不到位,财务透明度低,财务管理制度不健全,财务报告的随意性大、真实性差、财务资料不齐全,有些企业甚至设置几套账、账外账,财务报表可信度差,信息不对称的现象比较严重,银行部门很难准确把握真实情况,致使银企之间难以建立起相互信任,贷款也就无从谈起。
第二,企业的产权障碍。像城镇国有乡镇企业和集体乡镇企业,这些企业多数是由地方政府出面,以财政出一点、主管部门出一点、地方上效益好的企业出一点等,所谓出资入股的方式建立起来的,有的乡镇企业或村办企业是通过农民集资的方式建立起来的。这些企业在建立的初期并没有确立明确的产权关系。在经营一段时间缺乏资金的情况下,地方政府便以行政方式强制命令地方中小金融机构或国有银行的分支机构给予资金支持,这样的贷款是具有一定的风险的,到期无法收回或者找不到真正的责任人。随着金融机构的改革,对那些产权不清、责任不明的乡镇企业银行不再盲目贷款,这就加剧了整个乡镇企业的融资困难。
二、解决企业财务管理问题的措施
企业财务管理对于乡镇企业来说具有很重要的意义,是企业管理的核心,乡镇企业要想获得长足的发展,必须要研究对策,对企业的财务管理做出适当的改进,这样才能充分发挥财务管理对企业的资源分配和财务监督的职能,帮助乡镇企业快速发展。通过分析乡镇企业财务管理存在的问题,对此提出以下一些改进措施。
(一)强化财务管理意识
第一,转变观念,勇于创新。乡镇企业领导者要提高财务管理的自觉性,勇于突破“家庭式”的、传统的管理思想和管理方法,敢于接受先进的、科学的管理理念,并致力于企业的经营活动中加以实施,结合企业实际,制定更合理的完善的管理制度,重视人才在企业发展过程中的重要作用,努力引进高级人才。
第二,增强素质,提高水平。不断增强企业财务人员专业素质,努力提高业务水平。当今世界,人才对企业的影响是深远而重大的,有高级人才的加入,会给企业带来先进的管理思想和方法,促进企业的改革和发展。最后,乡镇企业可以选择适合自己的财务管理方式。ERP软件已经成为企业发展的一种趋势,如果企业具备了一定的经济实力,那么乡镇企业可以运用计算机网络和企业ERP软件来对企业财务进行科学的管理。如果企业规模较小,没有实现会计电算化的实力,企业领导者可以考虑充分利用现在的社会资源,如聘请“公共财务总监”来帮助企业有效快速地提高财务管理水平。
(二)完善财务管理制度
乡镇企业要改善企业的财务管理状况,除了坚持以观念创新为基础外,同时要坚持以制度创新为保证。所以乡镇企业在财务管理制度方面要建立起一套完整的制度措施,使财务人员的财务工作有章可循,并具备一定的约束力,具体来讲,乡镇企业可以从以下方面来构建和完善财务管理制度。
第一,树立管理意识,强化制度约束。乡镇企业领导者首先应当重视加强财务管理制度的建设,明确一个完整的财务制度体系可以帮助企业规范各项财务操作,减少人为因素使管理出现问题,加强企业对各项资产特别是重要资产的管理和控制,降低企业的风险。
第二,建立具体制度,定期轮换岗位。要建立起岗位分工制和轮换制,特别对于不相容的岗位。如会计和出纳,不能让一个人担任,而且对于同一个岗位,同一个人担任的时间应有一定的期限,到了这个期限,就应当实行轮换,这非常有利于不同岗位之间的互相监督,而且也在一定程度上保障了企业的资金和其他财产的安全。
第三,规范会计核算,提高工作水平。会计科目的使用,要符合相关法律的规定,各个总账、明细账、流水账等会计账目之间要相互勾稽,内容清楚,能真实反映企业的财务状况,会计报表等资料也要根据相关规定来制作,符合《会计法》、《税法》等法律法规的要求,使企业的会计资料能够真正为企业各项财务分析和决策提供真实、完整的财务数据。
(三)扩大资金来源
如前所述,融资渠道单一,制约了乡镇企业的快速发展,因此在现有理财环境下,乡镇企业要想获得充足的资金来支持企业的发展,就必须尽可能地扩大自己的融资渠道,增加资金的来源。对此分析了所实习企业的资金状况,认为可以从完善自身和增多渠道两方面来扩大资金来源。
第一,提高企业素质,解决贷款难题。从目前来看,从银行获得贷款支持仍是我国大部分乡镇企业的主要资金来源渠道,但是由于乡镇企业的经营范围和规模较小,与其有关的供给、客户、财务、经营者的经营能力等信息一般不在媒体上公布,同时没有权威的信用评级机构对其进行评级,也不能向投资者提供审计的财务报表,这样,乡镇企业的信息不对称的程度及潜在的逆向选择和道德风险问题都比大企业要严重。因此乡镇企业要解决贷款的问题,就要着重降低企业与银行之间信息不对称的程度,才能取得银行的信任,获得贷款支持。
第二,争取社会支持,多方筹集资金。通过从社会其他渠道募集资金,可以有效缓解乡镇企业资金缺口问题,促进乡镇企业快速发展。在目前的金融环境下,供乡镇企业选择的几种融资渠道主要有:一是风险投资运作。风险投资是政府或民间设立的为高新技术企业创新活动提供的具有高风险和高回报的专项投资基金。二是创业板市场。创业板市场又叫“二板市场”,是相对于主板市场而言的,主要以新兴乡镇企业特别是高新技术乡镇企业为主要上市对象,使其通过资本市场筹集资金,帮助其发展或拓展业务。创业板市场最大的特点就是降低了企业上市的门槛,不设立最低盈利的要求,没有净资产的要求。
随着经济的日趋全球化,乡镇企业的发展面临着越来越大的竞争压力和生存压力,乡镇企业必须要具有国际化的战略眼光,积极进行企业管理的改革和创新,才能在激烈的竞争中走得长远。而财务管理是企业管理的核心,只有财务管理搞好了,企业的生产经营才能顺利进行。因此,乡镇企业对财务管理必须要有清醒的认识,并积极进行革新,这样才能令企业立于不败之地。
参考文献:
1、吴立华.试论现代乡镇企业财务管理中存在问题与对策[J].当代经理人,2006(4).
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3、常勋.财务会计四大难题[M].中国财政经济出版社,2005.
4、张望之.新时期会计人员应具备的素质和能力[M].教育财会研究杂志社出版,2006(2).
关键词：财务指标 主成分分析
一、引言
随着我国股票市场的发展与不断成熟，人们的投资越来越理性化，更加重视对上市公司财务状况和经营业绩的考察，从而判断上市公司未来能否持续发展和增长。而上市公司的经营业绩可以通过一系列的财务指标来反映， 但是这些财务指标往往容易混淆投资者的视线。那么， 在对上市公司的综合评价中， 如何用少数几个彼此不相关的财务指标代替原来为数较多的具有一定相关关系的指标，同时又可以尽可能多地反映原来指标的信息量， 这是在对上市公司经营绩效进行综合评价过程中所面临的一个具有现实意义的问题。 另一方面， 宁夏作为一个西部省份， 资本市场经过十多年的发展，从无到有，从小到大，现有上市公司11家， 累计筹资50.31亿元， 涉及能源、 煤化工、 新材料、 装备制造、农副产品加工等产业集群和高新技术产业。总体上这些公司生存时间长，成长性比较好。在很多上市公司由于内外部原因倒下的同时能够依然存在并发展。 宁夏上市公司应改善哪些方面，以期达到更好的综合评价？本文运用主成分分析方法， 借助SPSS17.0以及Excel2003软件， 对宁夏10家上市公司的11项财务指标（2009年至2011半年报平均数）进行综合评价， 客观合理地反映上市公司的经营绩效， 从而为投资者提供一定的投资决策依据，期望为宁夏企业的稳步发展提供出路。
二、文献综述
（一）国外文献 主成分分析法于1901年由Pearson首先引入， 是将原来的变量或指标组合成一组新的、 互不相关的几个综合变量或指标， 同时根据实际需要从中选取较少的综合变量或指标， 来尽可能多地反映原变量或指标的信息。 在其发展中有一项十分著名的工作是美国的统计学Stone（1947）关于国民经济的研究。 他利用美国1929年至1938年各年的数据，得到了17个反映国民收入与支出的变量要素，如雇主补贴、消费资料和生产资料、纯公共支出、净增库存、股息、利息外贸平衡等等。 在进行主成分分析后，竟以97.4%的精度， 用三个新变量就取代了原17个变量。关于企业可持续发展评价方法的研究， 在国外财务管理学界， 有著名的两类可持续增长模型， 其中包括基于会计口径提出的两个著名模型。 一个是美国财务学家罗伯特·希金斯（RobertcoHiggins，1977）的可持续增长模型， 该模型揭示了企业增长的实质和途径， 认为企业的可持续增长率（Sustainable Growth Rate-SGR）是指在不需要耗尽企业财务资源的条件下， 企业销售所能够增长的最大比率，其推导的起点是股东权益增长率。另一个是范霍恩的可持续增长模型，分别发行新股和不发行新股两种情况进行了研究， 构建了可持续增长的稳态均衡模型和动态均衡模型。近年国外学者大多从盈利质量出发，来分析企业的可持续发展能力。 Barueh Lev通过对20世纪70年代至20世纪90年代美国上市公司的盈利质量信息与公司价值关系的研究发现， 虽然盈利质量信息对股价的影响是相当有限的，进而对投资者决策的有用性是有限的，但可以通过它较好地反映公司的可持续发展能力。 Norman Strong和Marting Walker从1971年至1986年间美国416家上市公司中筛选146个公司为样本建立盈利回归模型，研究表明： 公司盈利信息对公司的市场价值和持续发展能力有显著影响。 Catherina A1 Finger以现金流量为公司盈利能力指标， 对美国1935年至1987年间50家上市公司进行时间序列的实证研究。 研究表明：盈利能力与公司的发展能力显著相关， 88%公司的盈利能力可在未来1年对公司的发展能力做出很好的预测，有68%的公司可在未来4-8年内对公司的发展能力做出较好的预测。
（二）国内文献 我国学者用主成分方法研究上市公司财务情况的较多。刘斌（2003）对中国上市公司可持续增长的主因素进行分析，将众多财务指标降为少数指标，并进行了评价；谢赞春（2009）对创业板上市公司财务状况综合评价，用因子分析法，提出了影响上市公司业绩共同因素，并针对性提出解决对策。学者们研究时对上市公司分类按照行业分类研究居多，白祖文（2009）研究35家高新技术企业的业绩，对15项指标进行主成分分析，而对某区域尤其是经济相对落后区域上市公司（如宁夏）的还比较少。
三、研究设计
（一）样本选取和数据来源 本文选取了宁夏11家上市公司中除 “ST”银广夏以外的10家上市公司作为样本，它们分别为：中银绒业、大元股份、赛马实业、银星能源、新华百货、西北轴承、美利纸业、英力特、宁夏恒力、东方钽业。分别按1-10序号来表示这些公司行业不同，但具有相同地域特点，经营状况正常，与投资者收益较为密切。分析数据来源于公开财务报表，以确保实证分析结果的科学性。这些公司虽然是宁夏企业里的少数，但却分别在不同行业有一定代表性。本文选取的指标所需的所有数据均来自上海证券交易所和深圳证券交易所提供的各企业2009至2011上半年财务报表。
（二）指标体系建立 上市公司年报中的财务数据是多方面的，财务指标的选取一方面要比较容易获得，同时还要遵循辩证性、公正性、相关性、一致性、发展性等原则。现代财务管理理论认为：企业的财务分析主要在于企业的盈利能力、偿债能力以及成长能力的分析。企业获得持续发展能力，也决定于这几方面指标。本文所选取的财务指标反映了以上3个方面的能力。具体的财务指标如表（1）所示。分析收益性指标，目的在于观察公司一定时期的收益及获利能力。获取期望的利润是公司最直接的经营目标，也是公司生存和发展的重要保证；偿债能力指标，目的在于观察公司在一定时期内的偿债能力。通过对公司资金周转能力的分析来评价公司各项资产的利用水平和盈利能力；成长性指标，目的在于观察公司在一定时期内经营能力的发展变化趋势。一个公司收益性高，但成长不好，就表明其未来盈利能力下降。
四、实证检验
（一）标准化和相关性检验 运用SPSSl7.0统计软件对上述11个指标（指标数据2009-2010年以及2011年上半年的平均数）通过分析、描述，进行标准化处理，得到11个财务指标的标准化指标yi（i=1，2，3….11），如表（2）所示。通过分析，求得各指标间的相关系数矩阵，由表（3）可知，各指标间具有一定的相关性，有的相关性还很显著。这就是说，各指标之间是有联系的，其所反映的信息是有重复和交叉的。所以，可以用主成分分析。
（二）主成分提取 求出各相关系数的特征值，累计方差，如表（4）所示。由于前三个主成分的累积方差达到90.509%，大于85%，符合条件，可作为影响各企业财务状况的新变量来分析。所以，选取前三个主成分，使其能很好地解释原始变量。通过软件分析功能，求出各指标在各主成分中的得分系数矩阵，如表（5）所示。
（三）主成分得分和综合排名 由表（5）可知，第一主成分的权重最大，为56.443%，是最重要的影响因子。该主成分中总资产报酬率、销售利润率、净资产收益率的载荷系数（代表各主成分解释指标变量方差的程度）较大，同时在该主成分中总资产报酬率数值最大，它显著表明盈利能力对企业的影响最大。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果。净利的多少与企业的资产的多少、资产的结构、经营管理水平有着密切的关系。第二主成分权重为20.773%，是次重要的影响因子，该主成分中资产负债率、流动比率、应收账款周转率所占比重较大，它主要体现企业的偿债能力。第三主成分中销售增长率和总资产增长率数值较高，相对其他指标，更适合反映企业成长能力。由此可见，改善宁夏上市公司中的企业财务状况的关键在于增加企业资产的综合利用率，通过产品的价格、单位产品成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小等指标，争取以较低的成本筹集更多的资金，从而提高偿债能力，减少库存量，加大当年的销售额，提高资金的流动能力以避免占用更多的资金；同时，要保障企业具有一定的生产规模。通过软件分析，得出各企业对应各主成分的得分情况，进而通过对各主成分特征值所占比例与其得分相乘，即：
五、结论及建议
（一）结论 公司能否持续发展，在于过去和现时的经营状况、经营策略和市场环境。可以通过体现发展能力的指标进行判断。由上述分析可见，作为体现盈利能力的第一主成分中，赛马实业、新华百货、银星能源等得分领先，在盈利能力方面做得较好，而大元股份、西北轴承分别得分-1.86066和-1.4888，在此方面有待进一步提高。对应地，象征第二主成分的偿债能力方面，新华百货、大元股份、赛马实业得分均在0.9以上，表现良好，而银星能源、美利纸业、中银绒业等企业得分却都低于-0.7，有待在偿债能力方面做进一步的提高。赛马实业、银星能源、大元股份等企业均以高于0.6的得分在象征成长能力的第三主成分方面表现突出，但新华百货、英力特等企业相对较弱。综合各方面因素，赛马实业表现突出，综合得分居于首位。联系这些企业在股票市场的表现看，具有成长能力的企业如赛马实业、银星能源、大元股份，股价涨势较好，股票收益率高于市场平均收益率。这也从一个方面验证了了主成分分析的效果。
（二）建议 （1）对于盈利好的企业保住优势。赛马实业和新华百货都有区域优势。赛马实业的水泥市场在宁夏及周边地区份额较大，但是也有竞争对象，企业应不断加大投入更新技术，加大营销力度，保住已有市场，同时加强内部管理，降低成本。新华百货坚持已有目标市场定位和扩张连锁门店模式，在中高端消费中扩大销售，增加盈利。对于大元和西北轴承等盈利不佳的企业，针对原材料成本居高的现状，努力在管理中降低管理费用、仓储成本和利用西部地区人工成本较低提高利润。 （2）对有债务负担的企业，争取政策支持，融通资金，改变资本结构，使企业轻装上阵。如银星能源，可以利用风力发电项目，争取资金支持。对美利纸业和中银绒业，原材料带动秸秆生产和养殖业发展，可利用与农产品关联以及解决进城务工人员就业的社会效益优势，争取一定的担保方式获得资金，及时清帐。政府对这类企业中有代表性的的上市公司，要提供优惠政策，在税收和资金方面给与支持，以带动其他同类企业发展。（3）对于成长性好的企业，及时抓住经济形势，改技术，保市场，并且尝试本领域的多元化经营。赛马实业、银新能源、大元股份，受住房、道路建设以及能源消费数量和替代方式因素影响较大， 本地大项目的引入以及地区经济发展都会影响其经营业绩。这类企业受经济环境影响，因此企业要有把握环境的能力。（4）区域性的企业，利用好区域优势，争取政策力度支持，企业也要有危机意识，不能固步自封，积极与外面企业合作，走区域领先甚至全国领先的道路。
参考文献：
[1]何惠婷、柳建民：《构建上市公司财务比率指标评价体系》，《管理学报》2005年第4期。
[2]张立军、王瑛：《基于财务指标的企业竞争力综合评价》，《财经理论与实践》2004年第3期。
关键词：财务分析；偿债能力；营运能力；盈利能力；现金流量
一、公司简介
山东华阳科技股份有限公司是以山东华阳农药化工集团有限公司为主发起人，于1999年设立的股份公司，于2002年10月发行A股股票并上市（股票代码：600532），是中国农药工业协会副理事长单位、国家级重点高新技术企业、中国化工经济效益500强、中国名牌企业、第二届中国农民喜爱的农资品牌、山东省重点培育和出口名牌企业、山东省百强重点企业集团、拥有省级技术开发中心和国家级博士后科研工作站。
二、偿债能力分析
偿债能力可以分为长期偿债能力和短期偿债能力，是指企业偿还到期债务的能力，通过对企业财务报告等会计资料分析，从而评价企业的财务状况和财务风险，为管理者、投资者、债权人提供企业偿债能力的财务信息。
表1偿债能力分析数据
项目 2013 2012 2011
流动比率 0.52 0.45 0.63
速动比率 0.47 0.40 0.43
现金比率 17.52 12.91 12.44
资产负债率（%） 45.50 45.71 76.47
产权比率（%） 83.47 84.20 324.94
（1）短期偿债能力分析。流动比率2011年为0.63，2012年为0.45，2013年为0.52。该公司流动比率近三年呈先降后升的趋势，表明该公司管理层开始加强短期偿债的整治，使得短期偿债能力回升。一般地，流动比率越高，企业流动负债能力越强，流动负债得到偿还的可能性越大，即债权人的权益越有保障。一般认为21的流动比率较为合适，但该企业流动比率较低下，反映企业拥有的营运资金较少，抵偿债务压力较大，债权人遭受的损失风险大。速动比率是指流动资产扣除存货后的资产，主要包括货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款等，其相对于流动比率，更能真实的反映企业的短期偿债能力。一般认为，速动比率为11时比较合适。该公司速动比率2011年为0.43，2012年为0.40，2013年为0.47，2011至2013年公司的速动比率低于正常范围，且大体维持在0.4左右，说明企业整体偿债能力不高，需加强偿债管理。现金比率反映了企业直接偿付能力。现金作为企业偿还债务的最终手段，它的缺失，会使企业发生支付困难，面临财务危机。对于该企业，现金比率2011年为12.44，2012年为12.91，2013年为17.52，作为扣除应收账款后的余额的财务指标，现金比率一般认为20%以上，但也不能过高。公司的现金比率最近三年一直处于稳定状态，但整体水平较低。综合以上三个指标，企业短期偿债能力较弱，尤其是流动比率有待提高。
（2）长期偿债能力分析。资产负债率2011年为76.47%，2012年为45.71%，2013年为45.50%，该企业2011年至2013年资产负债率有所下降，后达到相对稳定状态，企业应保持资产负债率在60%以下，以确保不会发生较大的财务风险，吸引更多投资。从产权比率方面来看，它反映了债权人提供资金与股东提供资金的对比关系，有助于揭示企业的财务风险及股东权益对债务的保障程度，该企业2011年为324.94，2012年为84.20，2013年为83.47，其比率在三年内持续下降，说明企业长期财务状况好转，债权人贷款的安全保障程度提高。综合以上两个指标，说明企业长期偿债能力良好，企业长期的财务风险较低。
三、营运能力分析
营运能力反映了企业资金周转状况，对此分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平，资金周转状况好，说明企业的经营管理水平高，资金利用效率高，营运能力指标包括应收账款周转率，存货周转率，流动资产周转率和总资产周转率等指标。数据如下表：
表2营运能力分析数据
项目 2013 2012 2011
应收账款平均收账期 1.37 20.06 38.56
应收账款周转率 263.13 17.95 9.34
存货周转率 11.72 5.18 3.73
总资产周转率 0.38 0.46 0.75
应收账款平均收账期是指企业从取得应收账款的权利到收回款项、转为现金所需要的时间，平均收账期越短，说明企业的应收账款周转速度越快，企业流动资金使用效率越高。
从该企业2011～2013年应收账款周转率逐年上升，但应收账款平均收账期逐年下降，尤其是2012～2013年，应收账款周转率上升了13.65倍，说明应收账款变现速度越来越快，资金被外单位占用的时间很短，资金管理效率高。存货周转率反映了企业的销售效率和存货使用效率，该企业2011～2013年存货周转率逐年上升，说明企业存货周转速度加快，企业销售能力逐年增强。营运资金占用在存货上的金额越少，表明企业资产流动性较好，资金利用效率较高。
四、盈利能力分析
盈利能力是指企业获取利润的能力，通过对其分析可以对投资者取得投资回报、债权人收回本息的资金来源进行了解，它既是衡量企业管理者业绩的重要指标，也是投资者和债权人外部评价企业的重要指标。对盈利能力的分析，本文只分析企业正常经营活动的盈利能力，不涉及非正常经营，包括三项费用率、销售毛利率、销售净利率、净资产净利率。数据如下表：
表3盈利能力分析数据
项目 2013 2012 2011
三项费用率 13.61 13.63 15.61
销售毛利率 39.47 33.54 6.84
销售净利率 23.83 21.72 -11.06
净资产收益率（加权） 16.68 14.57 -26.83
由上表可以看出，公司最近三年的销售毛利率、销售净利率逐年上升，其中2013年相对2012年分别上升了17.68%、9.71%，以上个数据可以看出企业的盈利能力逐年上升，但近两年上升相对幅度减少，从三项费用率来看，2012-2013年该比率变化幅度较少，一定程度上使得企业盈利能力近两年趋于稳定。
五、现金流量分析
现金流量表作为企业的“温度计”、“晴雨表”，通过它可以读懂企业的健康状况，即可以一定程度上验证企业的偿债能力、盈利能力质量，监控企业资金链环节，加强企业自身财务管理。
表4企业现金流动总状况
项目 2013 2012 2011
现金及现金等价物净增加额 6,210.43万元 -14,835.90万元 -1,172.29万元
经营活动产生的现金流量净额 -4,842.81万元 2,101.30万元 14,868.00万元
投资活动产生的现金流量净额 4,166.47万元 2,602.11万元 1,304.38万元
关键词:财务管理环境;网络财务;全球化财务;人本财务
1财务管理环境的变迁
21世纪财务管理的环境发生了巨大的变化。从宏观环境看,主要表现在:经济全球化浪潮势不可挡;知识经济方兴未艾;信息技术、通信技术与电子商务的蓬勃发展等等。从微观环境看主要表现为:公司内部机构重组;公司之间的购并与重组;虚拟公司的兴起等方面。而每一方面的变化对财务管理都提出了挑战。
(1)在经济全球化浪潮中,对财务管理有直接影响的是金融全球化。金融全球化对于企业来说是一把双刃剑。它使企业筹资、投资有更多的选择机会,客观上提升了企业的价值。但从1997年的亚洲金融风暴可以看出,在金融全球化的背后,是极大的风险。在金融工具和衍生金融工具不断创新的今天,如何寻求机遇,规避风险,是财务管理当前和今后一段时间所面临的最重要课题。
(2)知识经济的兴起对于财务管理来说,改变了企业资源配置结构。企业资源配置结构是以传统的以厂房、机器、资本为主要内容资源配置结构转变为以知识为基础的,知识资本为主的资源配置结构。
(3)随着电子商务的发展,网络财务迅速兴起。电子商务是一种全新的商业模式,随着电子商务的发展,传统的财务管理也演化到网络财务时代。网络财务的最显著特点是实时报告,企业可以进行在线管理。网络财务的前景是诱入的,但它引起的安全问题同样让人担心。
(4)企业重构对企业本身,甚至是对社会都产生了巨大的冲击,也对财务管理提出了严峻的挑战。如:公司内部重构时如何进行资产剥离、公司之间的购并如何进行资本运作、跨国购并时如何进行国际财务管理。而虚拟的财务管理更是无章可循,目前仍处于摸索阶段。
2传统财务管理的缺陷
(1)不支持电子商务。我国的传统财务软件具有单币种、单语言的特点,这对于网上业务的结算、会计数据的传递交流都会产生障碍。另外,传统财务软件由于产生的技术背景落后,无法实现网络化管理或只支持局部网络应用,更无法支持电子商务。
(2)无法实现财务与经营业务的协同。财务与经营业务的协同包括企业内部协同、供应链协同等。企业内部各部门、各分支机构与客户、供应商等每一结点在发生供、产、销等经营业务活动过程中每时每刻都会产生各种财务信息,如果没有网络技术的支持,根本不可能对这些财务信息进行快速、合理的处理,从而使财务信息传递到经营业务系统的时间差增大,不利于企业的生产经营决策。
(3)财务信息的披露存在会计期间的约束。传统财务系统只能在一个会计期间结束后才能获取财务报告,已经不能满足网络时代信息使用者的要求。因为:①电子商务的一个显著特点就是快捷,如果双方不能随时获取对方的财务信息,在信息不充分的情况下,商家必然会放慢业务决策的速度,也就无法体现电子商务的优势。②网上交易的企业很可能“虚拟公司”。“虚拟公司”可随业务活动的需要随时成立,当该项业务活动结束或者需要调整时,“虚拟公司”可以随时终止。其存在的时间具有不确定性,可能是几年,也可能是几天。在这种情况下,要进行会计分期是一件困难的事,而且也没有多少实际意义。也许在预定的一个会计期间还未结束,该公司就已经解体了。所以网络时代信息使用者更注重的是即时财务信息,而且在电子联机的条件下,财务报告也可以即时产生。
(4)传统财务系统不能满足用户的个性需要。由于信息生产成本和信息处理能力的局限,传统财务系统往往只是试图满足所有用户的共同需要,而没有或者很少考虑他们的个性需要。例如,在现在的知识经济社会里,企业的人才配置合成为评价企业的一个重要标准,有的用户就可能会对企业人力资源的信息有需求。但在传统财务系统中,受成本效益原则的约束,这些过去看来不是非常重要的信息没有在财务报告中出现。而在网络财务下,由于信息成本的降低,财务报告可以涵盖更多的内容,这样的信息就可以在财务报告中得以体现。再者,有的用户只需要了解一部分的财务信息,譬如一个小债权人,他不可能像大债权人那样为了降低风险对企业状况进行全面的了解,他只需要了解企业大概的偿债能力和信用状况就可以了。但是要在大量的财务信息中去提取这一小部分信息,对于他来说必定是一件很不合算的事,而要企业提供这样的个性信息在传统财务系统下是明显不可能的。
(5)会计信息缺乏国际可比性。传统财务系统过分强调中国会计制度,造成了中国会计封闭自守的一面。据说国内某家大型企业在海外上市之前,为了使其近三年的会计报表符合国际投资者的要求,聘请毕马威华振会计师事务所进行调帐,结果整个审计工作历时一年半,共耗去53万人工费。通过这个实例我们可以看出缺乏国际可比性的会计信息,不仅不能满足投资者的需要,也会对企业造成资源的浪费。在财务网络化、国际化的今天,这种会计信息已不能适应时代的发展要求。
3现代财务管理的发展与创新
进入21世纪,经济全球化浪潮势不可挡,知识经济方兴未艾,信息技术、通信技术与电子商务蓬勃发展,这些环境变化必将对财务管理的目标、范围、内容等方面产生较大影响。现代财务管理的变化主要体现在以下五个方面:
3.1关于财务管理观念的创新
随着环境的变迁,财务管理的发展必然与创新紧密联系,特别是观念的创新将是推动财务管理发展的重要因素。根据21世纪财务管理的发展趋势,其观念的创新体现于以下几个方面:
(1)知识资本观念。知识资本由人力资源和无形资产两部分组成。21世纪是一个知识经济的时代,知识成为发展经济的主要资源和动力,知识资本逐步取代货币资本和实物资本在企业的重要地位。知识经济的发展表现在知识对传统产业的高度渗透和高新技术产业的迅速发展,它对企业财务管理的重要影响是改变了企业资源配置结构,并丰富了财务资源的内容,形成以知识为基础的知识资本为主的资源配置结构。知识资本与普通资本相比,具有更大的增值性,知识资本的运用,意味着在普通资本的C和V中,分别加入无形资产和智能劳动,从而放大了C+V知识资本运用的过程就是新发明、新技术、新构思商品化的过程,必然创造出高额利润。据西方学者测算,知识资源对经济增长的贡献,在20世纪初仅有5%-20%,如今已达到60%-80%。可见,未来的财务管理将是一种知识化管理,企业的科学技术、组织管理、人才素质、无形资产等知识的含量,将是决定财务管理是否创新与发展的关键因素。研究知识资本筹集、培育、扩张及与有形资本的匹配,优化企业资源结构,是顺应知识经济发展的客观要求。
(2)网络财务观念。21世纪,以信息流为核心的商务活动——电子商务的蓬勃发展,将促使传统的财务管理进入新型的网络财务时代。网络财务是运用计算机系统构建的一个网络财务体系,实施以互联网、内部网以及电子商务为背景的在线理财和信息化理财活动,它不仅使交易、决策可在瞬间完成,大大提高企业工作效率,同时也实现了财务与各项业务的协同,优化企业资源配置。具体表现为:①电子商务的应用,打破了国界、距离与时间的限制,企业通过网上销售、网上结算、网上纳税、网上财务报告及重大财务事项披露,以全新的理财模式开展与客户、供应商、银行、投资者、政府的往来。②企业重大的财务决策更多地依赖于计算机系统所提供的大量数据、信息、计算及分析处理,有效地避免了决策者个人主观判断所产生的失误。③企业营运资金管理,诸如存货控制、应收账款管理及现金管理等,在电子商务模式财务与网络管理信息系统的支持下,实现了动态化管理。④通过内部信息交流,使企业各业务部门、集团各公司之间的工作协同起来,可更加有效地进行资源规划与配置。目前,在我国构建和发展网络财务最大的障碍不是技术而是观念,许多企业重视固定资产的投资,忽视甚至不愿将资金投资于企业的信息系统建设上。因此,在今后的财务管理中,强调网络化理财的新观念,是至关重要的。
(3)全球化财务观念。21世纪,随着信息技术、通信技术与电子商务的迅速发展及广泛应用,国际贸易和跨国经营规模不断扩大,生产、流通、消费等领域突破国界,经济全球化浪潮势不可挡,成为世界经济发展的主流。在这种新的理财务环境下,财务管理的外延进一步拓展,以适应企业走向国际市场的战略发展需求。有关国际筹资、国际投资、跨国经营以及在全球企业激烈竞争中所形成的跨国并购等问题,成为财务管理研究的新课题。
(4)人本财务观念。在以知识和科技作为发展经济主要资源和动力的21世纪,人力资本具有重要的价值和地位。经济学家舒尔茨认为,劳动者掌握的具有经济价值知识和技能,是造成技术先进国家生产优势和巨大经济实力的重要原因。从财务管理来看,企业的每一项具体的财务活动都是由人来完成的,所以,人所具备知识、智慧及其运用知识创造经济价值能力和努力的程度如何,将决定企业财务活动成果的好坏。因此,在财务管理中,要贯彻以人为本的理财观念,探讨在理解人、尊重人的基础上,建立责权利相结合有效的财务运行机制,以充分发挥人的主动性、积极性和创造性。人本管理是知识经济的客观要求,是企业顺利而有效进行财务活动的保证。
3.2关于财务管理目标的调整
(1)财务目标调整应适应现代企业的要求。财务管理,作为企业的一个重要管理系统,其目标直接反映着理财环境的变化,并需要根据环境的变化进行调整。现代企业理论认为,企业是多边契约关系的总和,股东、债权人、经理、员工、消费者、供应商和政府等各方都有自身利益,共同构成企业的利益制衡机制。所以,现代企业是利益相关者之间缔结的“契约网”,各利益相关者在企业投入物质资本和知识资本(包括人力资本),获得单个主体无法获得的合作收益,他们应共同拥有企业的剩余索取权与控制权,形成更为广泛的财务资源配置主体。
(2)重新审视“股东财富最大化”财务目标。由此可见,将财务管理目标定位于股东财富最大化,仅仅强调股东的利益,而忽视其他利益相关者的利益,必然会导致矛盾冲突,将不利于企业发展。特别是随着知识经济的发展,知识资本的比重大大提高,物质资本的比重相对降低,这种重大变化,日益显示企业各要素所有者地位在改变,从“股东至上”在向“利益相关者合作”转变,这种新的产权理念,要求人们更加重视股东利益以外的其他相关利益主体的利益及社会利益,更加重视人力资本和无形资本,重新审视传统的“股东财富最大化”财务目标,确立适合于21世纪财务管理要求的新目标。
(3)财务管理的目标应定位于“相关者利益最大化”。在共同治理的逻辑下,财务管理的目标应定位于“相关者利益最大化”。企业通过财务上的合理经营,充分兼顾和均衡各利益相关者的财务利益,保证企业在长期稳定发展的基础上使企业价值达到最大。不同的利益相关者的财务利益是不同的,股东期望其投入的资本有效增值最大化,债权人期望其本金的安全收回及利息收入最大化,经理和员工期望其薪金收入最大化,社会公众期望企业的社会责任最大化,政府期望企业的社会贡献最大化,等等。正是各利益相关者的共同参与,构成了企业的利益制衡机制,只有使企业各种契约关系者的财务利益得到较好的满足,才能使企业获得可持续发展,实现财务管理的良性循环。美国IBM公司把其目标定为“为员工利益、为顾客利益、为股东利益”,这种转变与创新,顺应了21世纪经济发展的要求,是财务管理发展的又一突破,必将对整个财务管理内容产生深刻的影响。
3.3关于财务管理内容的拓展
目前,财务管理内容的基本框架是:以股东财富最大化为目标,以货币时间价值和投资的风险价值为基础,以筹资、投资、营运资金及利润分配等管理为基本内容。这一框架结构所反映的财务管理原理和方法体系,是对市场经济条件下财务管理实践的科学总结。21世纪,随着知识经济兴起、电子商务的发展和经济全球化浪潮等财务管理环境的变迁,现有财务管理内容面临严峻挑战。探讨如何突破旧框框,建立一个新的框架结构,以容纳财务管理理论与实践的新内容,是财务管理发展中面临的重要问题。
(1)将知识资本的管理纳入财务管理范围。在工业经济时代,对企业来说财务资本是其战略性资本,因此,财务学科要研究和解决的问题是财务资本的合理有效配置。知识经济时代,知识资本将成为影响企业可持续发展、决定企业前途命运的重要的战略性资本,因此,知识资本的合理有效配置及管理,将成为财务管理的重要内容。知识资本管理的内容应包括:①知识资本的筹措。主要研究如何经济有效地筹措知识资本,使之与实物资本相匹配,形成企业合理的资本结构与有效的资源配置结构。在注重从外部筹措知识资本的同时,也要充分重视企业内部知识资本的培育,尽量降低企业筹资的风险与代价。②无形资产的投资。企业资本结构的变化,将导致企业资产结构的变化,以知识为基础的专利权、商标权、商誉、计算机软件、人才素质、组织管理、产品创新等无形资产所占的比重将大大提高,成为决定企业发展、未来收益及市场价值的主要智力资产。据统计,1995年美国许多企业无形资产的比重已高达50%-60%。因此,无形资产是今后企业最主要和最重要的投资决策对象,这也将是今后财务管理中的一个难点问题,研究的重点应放在无形资产的确认、计量及投资决策指标与方法的确立。③知识资本的运营。知识资本相对于财务资本具有更大的增值性。研究重点是知识资本各要素在企业内部与其他财务资源有效的结合,以及进行对外投资等运作方式,最大限度地发挥知识资本的潜能,以获取更多的收益。同时,应进一步拓展传统的财务分析评价指标体系,研究设计一套评价企业知识资本价值的指标体系。因为知识资本的管理和投资与企业战略管理相联系,因此,其评价指标应包括衡量知识资产效益贡献大小的财务指标和评价知识资本对企业发展贡献程度的非财务指标。与此相适应,今后资产负债表中的资产,应是各利益相关者投入的资产,包括财务资源和知识资源,资产负债表中的权益应是所有利益相关者的权益,不仅包括股东权益和债权人权益,还应包括经理人员权益、员工权益及其他当事人的权益;同时,损益表的收益也应反映各利益相关者的收益。④知识资本的分配。知识资本的所有者也应与财务资本的所有者一样参与企业收益的分配,特别需要研究人力资本所有者参与企业税后利润分配的问题。目前实行的送“红利”、年薪制、股票期权等,就是人力资本所有者参与税后利润分配的一种尝试。有效开发和利用人的智力资源重要的方法和途径,是对人的创新精神与创造能力的培育与激励,研究在企业内部建立起人力资本的利润分享制度,使经理和员工的经济利益与企业的经营业绩联系在一起,尤为重要。比如股票期权,将经营者的个人利益与企业的长远发展和企业价值联系起来,有利于调动他们的积极性和创造性,是一种有效的物质激励机制。把知识资本管理作为财务管理的一个重要内容,是财务管理发展的趋势,也是一个全新的领域,在理论研究和实践中有许多问题有待研究和完善。
(2)风险管理的内容将有所增加,并成为财务管理的重要内容。知识经济、电子商务和经济全球化的发展,使公司理财的复杂性和难度提高,承受的风险更大,因此风险投资和风险管理的内容将更加丰富,其在财务管理中的重要性会进一步提高。这主要表现在:①知识经济下信息传播的速度大大加快,企业在面临更多机遇的同时,决策风险也会更大;知识经济下企业产品的寿命周期缩短,知识和技术更新速度加快,无形资产投资比重提高,企业的投资和经营面临更加复杂多变的市场,不确定因素更多,风险加大。②电子商务促使网络财务迅速发展,资本流动速度加快,企业理财的效率大大提高。但与此同时,企业的财务安全与风险性也将加剧。③经济全球化意味着财务管理应从国际化的角度来审视自己,企业筹资、投资和经营将走向国际市场,有着更多的机会和选择,但也面临更加激烈的竞争,经营风险和财务风险提高。特别是在金融全球化的背景下,企业运用衍生金融工具控制和防范风险的同时,却又由于衍生金融工具本身所具有的投机性而成为企业的又一个风险源。安然破产事件,就是一个最好的实例。安然公司就曾较多地使用期权、期货及“特别目的实体”(简称SPE,)等高风险衍生金融工具,大量的远期合同,使其未来收益很不确定;过度的负债,导致财务杠杆效应被成倍放大,结果必然加剧了公司破产的风险。④21世纪,随着科学技术的飞跃发展,以高新技术企业为投资对象的风险投资呈上升趋势。据资料表明,1994年至1996年间,高新技术产业对美国GDP贡献率已达27%。由于高新技术产业具有高成长性、高风险性的特点,决定了风险投资经营的理念是在高风险中追求高回报,因此,风险投资管理倍受关注,投资主体的投资风险、创业主体的偿还风险如何管理等,是风险管理中的新课题。
3.4关于财务管理主体的变化
财务管理的主体由实体化转向虚拟化。财务管理主体是财务管理为之服务的特定组织实体,是一定的社会经济形态下具有独立的物质利益的经济实体,这实体是有形的相对稳定的。在建立现代企业制度以后,企业只有获得充分的财权才能成为企业的财务主体。但是在新经济时代,随着网络技术的飞速发展、电子商务的日益推广,从而出现同上虚拟公司这样的企业形式,而这些虚拟公司往往只是一种动态的、短期的战略联盟,因时因势而生,合作目标完成后迅速解散。时分时合,分合迅速,从而使财务主体显得虚拟化、模糊化。
3.5财务管理手段的变化
理财手段将以网络为主。网络财务是以互联网内部网及电子商务为背景的在线理财活动。主要体现在:①企业事务的过程处理能够整合整个企业的财务资源,全面提高企业的竞争力。企业的一切活动均可实时报告,便于企业进行在线管理,从而提高工作效率。②对于拥有复杂结构且涉及多行业下属机构的集团型企业来说,实现财务与业务、企业内部各部门之间及企业与社会等方面的协同,可以优化资源配置,最大限度地节约和使用资源。③在网络财务环境下,电子单据和电子货币的普遍使用,可以节省许多中间环节,促进流程速度和财务效率的提高,进而加快资金周转速度,降低企业的资金成本。
总之,经济全球化、知识经济时代的到来以及中国加入世贸组织后众多市场的开放都将改变着传统的财务管理管理目标、内容、方式乃至整个财务管理机制,企业要生存并持续发展,必须思考改革的未来与面临的挑战,根据新的财务管理要求探索日益完善的市场经济条件下的财务管理发展与创新。
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随着计算机技术在我国企业财务核算中的运用，会计电算化真正实现了企业财务核算与管理的有机统一，并且在提高会计核算准确率、减轻财务人员工作量及降低企业财务风险方面发挥着巨大的作用。本文在对会计电算化对企业会计岗位、核算、审计、人员影响分析的基础上，提出完善会计电算化工作的若干措施。
关键词：
会计电算化；财务工作；影响；措施
随着我国《企业会计准则》的推广及现代互联网计算机技术的快速发展，我国企业会计电算化应用得到了长足的发展。传统意义上的会计工作是将会计主体一个会计年度的经济活动，通过数字进行真实、及时、准确的反映，以使报表使用人能够了解企业经营利润、现金流量信息。随着会计电算化在企业财务工作中的应用，其在解放会计人员劳动力、提高核算准确度、规范会计基础工作方面发挥着巨大的作用，也不断促使我国传统会计核算向管理型转变，对财务人员、岗位、审计、基础核算产生巨大影响。
一、会计电算化对我国企业财务工作的影响
1.会计电算化对企业会计岗位影响。
手工财务工作的岗位设置一般根据企业业务量安排会计人员数量及部门设置，业务与会计人数成正比增长。而应用电算化后，企业只需对软件录入、审核、财务预警分析、系统维护及安全防范分别设置岗位即可，其在会计岗位分工与职责方面均发生较大变化。同时，传统会计岗位与生产、销售等其他部门完全分离，而会计电算化将会计核算岗位与其他经营岗位有机统一起来，允许会计岗位人员参与企业生产经营。
2.会计电算化对企业会计核算工作影响。
一是会计核算查询方面。传统手工记账模式对每张会计凭证由记账人员与复核人员签字后方可登记入账，且为避免差错，下班前出纳、记账员还需与总账会计进行对账，加大财务工作量。会计电算化对每笔会计凭证均会由计算机计算后记入相应的会计科目，保证每日、月、季、年度财务数据准确度，复核人员也只需在电脑上对会计凭证进行签字，减少了会计工作量。同时，当财务人员发现异常会计处理与金额时，可以通过财务软件进行查询，减少因翻阅纸制账簿而增加的工作量，提高了财务人员工作效率。二是档案保管方面。传统手工核算模式下，财务人员只需对会计凭证等资料进行装订、整理、保管即可，而会计电算化则对财务电子数据备份提出了新的要求，要求企业及时对数据进行备份，防止因数据丢失给企业带来的巨大损失。
3.会计电算化对企业安全监管工作的影响。
传统手工核算只需对财务档案在防火、失窃等方面进行专人保管即可，而会计电算化软件生成的财务备份数据时时受到来自网络黑客、木马病毒及企业内部人员恶意篡改的风险，一但财务数据被篡改或丢失，将给企业带来无法挽回的损失。因此，企业必须为会计电算化提供安全的硬件运行空间及专人负责对防火墙更新、网络安全防护、数据及时备份，在岗位设置上，还需限制每位会计人员相应的权限，防止财务数据被恶意篡改。
4.会计电算化对企业会计人员的影响。
手工财务核算增加了会计人员工作强度，财务人员每天都需对登记的现金、费用等科目日记账使用计算器或算盘进行计算，一但发现微小错误，需要付出大量的经历去查找，导致会计人员无暇学习财经相关业务知识，严重阻碍着会计人员业务素质的提高。使用会计电算化后，会计人员从繁重的计算中解脱出来，借助软件强大的计算功能，可以保证日常核算的准确度，同时，软件也为会计及内、外部审计人员提供便利的数据查询功能，节省工作人员到档案室查询历年财务凭证的时间。
二、完善企业会计电算化措施
1.提高电算化网络安全防范水平，避免财务数据受到内外威胁。
一是制定内部会计电算化岗位职责，明确各个岗位应享有的操作权限，规定非财务人员及不具条件的财务人员操作权限，规定每位财务人员在登陆软件系统时需提供安全口令，并保证该口令的唯一性，避免由于企业内部工作人员恶意篡改财务数据给企业带来的损失。二是指派专人对软件运行硬件进行维修并及时更新财务软件系统，为软件运行提供良好的运行环境，定期对财务数据进行备份。同时，及时更新网络防火墙软件，具备条件的企业可聘请专业网络安全公司对财务软件提供安全保障，防止本企业财务数据受到来自网络黑客、病毒的攻击。
2.加强会计人员电算化操作培养，提高会计人员综合业务能力。
定期聘请财务软件开发公司工作人员为本企业会计人员进行电算化操作培训，培训应包括软件登陆、录入、预警分析、数据查询以及备份等内容，促使企业会计人员在熟练操作财务软件的基础上，可以通过软件提供的分析模块为管理层提供决策依据。
3.开发软件预警分析等管理模块，为企业管理层提供科学决策。
企业在聘请财务软件开发公司为本企业设计财务软件模块时，应要求其针对本企业行业特征、生产工艺、销售方式等情况进行量身定制，并强调财务预警分析模块的重要性，使其设计的财务软件既满足企业日常财务核算需要，也可通过财务软件分析模块的应用，为企业管理层降低财务风险提供及时、有效的数据支持，保证企业生产经营的可持续发展。
4.加快会计电算化职能转化。
会计电算化软件公司应在对不同行业类型企业进行调研工作的基础上，投入研发资金，为企业开发、设计管理模块，模块应对会计核算工作事前、事中、事后进行全方位监督，通过数据的对比、分析，及时指出企业生产经营过程中存在的漏洞，及时向企业管理者提供财务预警与决策，实现企业会计工作从核算向管理的转变。同时，企业领导与财务人员应树立财务管理观，从事后监督向事前财务分析、预警扩展。
5.规范会计电算化基础管理工作，提高财务数据安全性。
一是提高会计电算化运行安全性。首先，在企业内部建立财务数据处理和备份、人员权限控制等安全防范控制制度，提高财务人员会计电算化安全防范意识。其次，企业应积极购买网络防火墙、病毒软件，保证病毒软件的及时更新。再次，加强机房设施安全管理，采用指纹、加密狗等措施，防止非财务人员接触财务数据，提高企业财务信息数据安全性。二是建立健全企业会计核算内部控制制度。企业为保证会计电算化工作正常开展，应通过制定岗位分工制度、微机日常维护制度、机房和档案保管等制度，详细规定企业财务人员应承担的职责，保证财务人员定期对财务数据进行备份、杀毒，提高企业会计电算化核算规范性与财务数据安全性。
作者：苗海燕 单位：山西潞安环保能源开发股份有限公司财务部
参考文献：
[1]石天胜：我国会计电算化发展中的问题及解决措施，商业经济，2013年22期.
(一)国际财务外包市场发展迅速，市场开始分化
国际财务外包(FAO)市场经历了20世纪90年代的开拓期之后，自2000年开始步入快速增长期。据调查，2000～2005年CAGA平均年增长率为24％，之后仍旧保持较快幅度增长。特别是2008年，虽受国际金融危机影响，但FAO市场仍旧保持接近20％的增长速度，这表明整个市场在全球经济不确定条件下基础仍然持续稳固。从而，FAO总合同价值(TCV)由1995年8900万美元增长到2008年的200亿美元左右。FAO成为全球(BPO)市场的一大亮点。
与此同时，国际财务外包市场逐渐开始分化，由表1可以看出：处于第一等级的外包接包方主要集中于美国、法国等国际财务外包公司，其占据了整个外包市场约71％的市场份额，第二等级、第三等级的外包供应商发展速度很快，尤其表现为印度财务外包供应商。比如Infosy BPO、TCS、EXL service、HCL及Intelenet公司等。国际财务外包市场占据主导地位的供应者主要集中于欧美等发达经济体，以及亚洲的印度。按照Phil Fersht的研究：印度财务外包业已占据总体财务外包合同签约个数的30％，使得传统外包巨头开始担心印度财务外包供应商的崛起。比如2007年印度lnfosys公司与菲利普公司签订的250万美元财务外包合同，表明外包市场开始向新兴经济体分流。
(二)企业财务外包动机多元化
早期成本节约是企业开展财务外包的基本动因，但成本节约这种快速瘦身法通常会掩盖企业采取外包的真实利益。理论上，国际财务外包可以给企业带来短期效益，但外包动机绝不局限于此，通过财务外包可以使企业集中其核心业务，强化公司治理能力，改进效率，提升持续竞争力。目前，企业外包动机业已多元化。表现为：
1 缓解商业竞争的压力与降低成本
现行国际市场竞争压力是促使企业开展财务外包的初始动因。企业作为国际市场竞争主体，不可能在经营活动的方方面面都有优势，贯彻比较优势原理，将企业资源集中于其最核心领域，将非核心业务外包出去，这是现实市场竞争压力的主要体现。同时，以降低成本、提升效率为动因的财务外包是目前主导动因。根据Accenture对日本与全球企业财务外包动因结构的比较分析，得出日本企业开展财务外包以降低成本为其主导动因，在所选取的动因指标结构中占比为85％，而世界为66％。通过国际财务外包可以使企业更为注重效率的部门得到改进、核心业务得到关注，提升企业真实价值。
2 借鉴外脑的经验
持续性的财务计划是所有发包方的核心要求。作为国际财务外包接包方要求具有较为完备的资质来保证发包方财务职能的延续性，其能力主要归结于接包方长期的行业经验和多样化的客户服务系统。通过与接包方合作来体现交易双方互补性价值。比如HP收购EDS后，其成为全球最大的财务外包提供者之一。HP进入财务外包领域之前有过从事其他流程外包业务经验，2003年与宝浩公司的IT外包业务，使得惠普已经获得了每年超过400万的票据业务处理能力，在收购以财务外包为主业的EDS后，产生了放大的杠杆效应。为此，通过将财务业务发包给有资质的接包方，可以使发包方更为专注，对其日常生产经营活动有更好的处置。
3 系统建设与流程重组和优化
外包会产生对企业硬件系统的需求，包括数据库建设和相关基础设施配套建设。一方面，发包方可以通过建立共享服务中心，在与财务接包方的合作中引入的信息流可以给发包方提供一个很好的数据挖掘机会，使其获得许多与业务相关的知识；另一方面，通过软件及外部分析家的工作，发包方可以识别其存在的财务问题，规避可能出现的灾难性事件，例如核心供应商和顾客的流失等，从而采取有效的预防措施。最后，在与接包方长期合作的过程中，部门与部门之间的合作会发生较为显著的知识外溢，为企业其他业务流程的重组和优化奠定知识储备。
(三)财务外包业务逐渐延展
由图1可以看出：一方面，企业的国际财务外包领域逐渐拓展，业已涉及到企业的方方面面，包括进销存业务，比如各类应收、应付管理、库存管理；现金银行业务，包括银行日常业务、现金预测、风险管理、资产负债管理、套期保值、利息分配、信用评级等；会计业务，包括记账、对账、报表缮制、会计报告等以及税收和财务分析等相关工作。另一方面，体现财务外包的发展趋势，外包业务成阶梯状上升，外包的发展逐渐由业务处置型转向决策支持型，表明财务外包业务并不单纯强调分割的业务操作，开始注重各财务模块的连接，为发包方的财务决策提供支持。
(四)CFO职能动态化
国际财务外包业务领域逐渐由业务处置型转向决策支持型，同时外包所涉及的业务逐渐延展，这要求与业务相关的CFO职能开始转变(具体见图2)。
追溯国际财务外包的发展历程，大体可以表现为三个阶段：
20世纪80年代，表现为外包的起步阶段，那时企业过分注重对业务流程管理而忽略对决策支持的促进，此时CFO的主要职能在于企业日常财务业务的管理，外包业务发展缓慢，通常仅作为“以缺为主”的外包形式。
20世纪90年代，ERP系统的构建使企业组织结构更为紧凑，财务流程可以通过各类系统及软件的应用而简化CFO的管理幅度，以强调业务流程的稳定持续及体现系统绩效为目的，企业会将缺乏效率、体现不了企业绩效的业务外包。此时，CFO管理重心是以绩效作为流程外包与否的设定标准。
90年代末出现了CFO，使得CFO成为扩张企业核心主体。财务职能可以被分解为若干模块，交易管理流程朝向分享型服务的方向发展，并且部分决策支持型财务模块也开始由企业内部单元开始外包。目前，成功的外包模式取决于CFO对维护内部子模块及外部供应方关系的有效链接，充分发挥外部资源及企业内部资源的有效整合，发挥财务外包的整体效应。此时CFO的职能演化为协调管理，在于维护内部与外部之间、内部各子模块之间主体、信息的协调、传递，从而保证企业系统的有效运行。
国际财务外包的风险
从国际财务外包的动机可以看出，外包存在着诸多优势，比如降低企业成本、提高进程效率，夯实企业核心竞争力，体现企业动态化的真实价值。但国际财务外包存在诸多隐藏于企业内部的风险，需要从事外包业务的企业予以重点关注。具体表现为：
(一)信息安全风险
财务外包信息安全风险是企业财务外包后其内部信息溢出所造成的风险。包括两类：一是技术风险，如离岸外包形式需要对企业财务信息着重考虑，这依赖于企业Intranet和Extranet网络建设，优化平台功能，保障数据传输，切
实保证财务外包数据的安全性，二是人为风险，财务外包所供给的信息多属企业商业秘密。其外包会造成企业财务信息向外部人披露，接包方诚信成为保证财务信息安全的重心，倘若对接包方选择不当，则极有可能给企业带来损失。
(二)专业技能丧失风险
许多对企业财务外包持批评意见的企业家认为：财务外包可能获取了短期利益，但外包丧失了企业掌握专业技能和积极开展创新来构建未来核心能力的机会。某些企业初始起点低、实力弱，在财务管理理念和手段上都处于相对落后状态，这制约了其发展，外包短期内虽然有可能带来一定程度的专业化、低成本竞争优势，但同时也丧失了企业提高自身财务管理能力的机会。如果权衡不当，核心能力的缺乏不利于企业的长期发展。
(三)控制风险
任何签订外包合同的双方都不可能完全预测到实施过程中可能出现的各种情况，因此无法将其完全体现在外包契约中。即使是现有的外包服务条款也无法保证其完整、有效地得到执行，这不可避免会增大收益分配的不确定性。此外，各国市场机制和法律监管体系的多样性也难以给予发包方充分的利益保障。因此，发包方有可能失去对外包业务的控制，使其财务管理活动无法正常运行，影响到企业整体业务的发展。
(四)内部管理风险
财务外包意味着企业需要识别低效率的财务模块并且将其外包出去，实际上代表着以外部合同对内部操作的替代，放弃、更替企业现有模块，需要进行企业原有业务流程的重组，加剧组织结构的变迁，这必然涉及到人的因素，失意集团的影响可能会干扰企业的外包决策，产生不必要的损失。
(五)环境风险
离岸外包可能会遭致各类环境风险，由于不同国家法律标准、财务行为规范、语言、文化等存在差异，使得单一国家的财务特性可能在外包中遭遇兼容性问题。如果认识不清、处置不当，则可能会干扰企业财务活动的有效进行。比如发包方与接包方同属一国，财务外包活动仅需面对一种语言和一套法规，但如果离岸外包，比如去亚洲开展业务，单以语言来说做同样的财务工作可能涉及15个国家15种语言，以及相同数目的当地法规限制。财务活动很难做到集中管理。
国际财务外包风险防范
国际财务外包可能遭遇的各类风险，企业要切实加强对财务外包进程及内部管理的控制，保障外包活动的有序开展。
(一)慎重决策
在进行财务外包决策之前，决策者要着重考察影响财务外包的因素，在财务战略指导下，确定企业财务管理期望达到的目标，评价企业内部资源供应能力和运行效率，做出正确的外包决策。其中，战略定位是给企业确定一个纲领性的指导文件，评价所涉及到的内容主要包括：现行企业财务资源的运作能力，通过与接包方的外包方案比较，查明内外方案的现行成本及潜在收支等，为财务是否外包提供依据。另外还需构建一定的指标体系来确定企业能在多大范围内、多大程度上外包企业的财务职能。
(二)选择合适的外包服务提供商
一个有效的外包决策需要关注供应商选择进程。在供应商选择进程中，需要注重：(1)供应商市场规模及市场份额。(2)处理财务业务知识的经验。(3)可依赖性和可行性，能否对国际市场形势变化做出动态调整以展现其稳健经营能力。(4)所有权问题，是否已出现或者即将出现其所有权更迭，如有出现是否会对发包方的业务产生不利影响。(5)产出质量，按照Accenture对于高新技术企业财务外包活动的调查，产出或者服务质量是发包方最重要的考虑因素。
(三)加强对外包进程控制
主要表现为：要以发包方与接包方合作型外包关系为基础，立足于双方的长期合作关系，体现利益共享原则，要在双方互利的基础上通过协商解决合作进程中可能出现的风险，贯彻风险共担原则，要完善对接包方的监督职能，以绩效作为衡量财务外包利益的主要手段，及时发现合作进程中可能出现的偏差，以双方的利益为基点，采取恰当措施予以弥补和改进，体现绩效与纠偏原则。
