时间：2023-07-14 17:35:09
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇民营企业融资渠道，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
【关键词】民营企业；融资；现状；对策
一、民营企业的融资现状
（一）内部融资方面
民营企业在创业阶段基本上是靠内部融资逐步发展壮大起来的，这是因为在创业阶段企业的经营规模尚小，市场风险较大，外源融资不仅难度大且融资成本高，因此民营企业不得不把内部融资作为筹集发展资金的主要渠道。但在企业发展壮大后，想要继续发展，企业却普遍存在着自有资金不足的问题，使得内部融资难以进行，企业发展存在阻碍。
（二）外部负债方面
在外部负债方面，商业银行贷款占绝大比重，然而商业银行在向民营企业提供贷款方面一直存在着种种限制。据统计，目前民营企业的贷款规模仅占银行信贷总额的8%左右，这与民营企业创造国内生产总值的1/3，国家财政收入的1/4的比例是极不相称的。
（三）发行股票、债券
民营企业进入股票市场一直受到所有制形式的限制。在深、沪两个交易所股票发行上市过程中，部分效益不佳的国有企业能得到包装上市的优先权，而资信程度较高，业绩显著的大型民营企业却难以获得上市融资的机会。与股票市场相类似，债券市场也基本上未向民营企业开放。
综上所述，我国民营企业内部融资贫乏，外部融资的道路梗塞，解决民营企业融资问题迫在眉睫。
二、民营企业融资存在的问题及原因分析
（一）融资难问题
中小民营企业的信用口碑不好，民营企业一般规模较小，资金匮乏，偿债能力弱，而且没有完整的、令人信服的信用记录，缺乏信用基础，目前最头疼的问题是民营企业的信用识别问题，虚假报表层出不穷，基于安全考虑，有钱也不敢乱贷；融资的渠道比较少，当前，除少量信贷资金外，民营企业很难通过债权和股权融资的渠道获取资金。
（二）融资盲目，与企业资金需求不吻合问题
1.融入的资金超出偿还能力。一些民营企业认为只要能融资，就多多益善，缺乏认真的“融资财务分析”。一旦出现国家对相关方面的宏观调控，企业项目还未形成产能与效益，资金链就断裂了，企业便全面陷入瘫痪，被迫还债，甚至破产被拍卖。
2.融资总额与项目所需资金不匹配。一是融资额大于投资所需资金总额，形成财务费用增大，资金流向他处，造成浪费；二是融资总额小于投资所需资金总额，使投资项目不能如期完成并形成产能与效益。
三、民营企业融资问题的解决对策
（一）融资难问题的解决对策
1.加强民营企业的公司治理建设，进而提高企业本身的信用水平
企业融资能力的强弱，取决于公司内部的治理水平。广大民营企业应改变任人唯亲的用人机制，建立规范的企业制度。有了规范的企业制度，企业就能找到高水平的管理者，有了高水平的管理者，企业的资金融资渠道就容易畅通。并且，企业提高了经营管理水平，就会及时改进落后的设备技术，重视财务管理，增强信用意识，建立良好的企业信誉。只有当企业有了较高的盈利水平和较强的偿债能力，企业才能获得广泛的融资渠道。
2.完善以银行为主体的融资体系
（1）加快国有银行的信贷机制改革，建立与民营经济贷款配套的政策体系。主要应从两方面着手：一是要改革银行的贷款审批程序和信息获取渠道，形成适合民营经济贷款要求的运作机制和政策方针，同时尝试着设立民营经济贷款的专门部门，专项负责解决民营经济的信贷问题；二是可以尝试在管好对大型企业贷款利率的同时，适当放开对民营经济的贷款利率，形成一种类似双轨价格的利率体系，这可能会对我们的利率自由化起到相当的推动作用。
（2）积极鼓励和引导地方性中小金融机构支持民营企业发展。地方性中小金融机构至少有下列优点：首先机制灵活，运作成本低，资金较少，能够与民营经济一起成长，成为民营经济发展的推进力量。其次非国有银行一般具有浓厚的“地方性”，对当地的客户情况较为了解，从而大大降低交易成本。再次非国有一方面使银行运作有效率，另一方面保证一切成本都体现在价格中，用不着担心“寻租”现象的产生。
（3）建立健全民营经济信贷担保体系。IFC（国际金融公司）的抽样调查表明许多企业认为抵押问题或多或少地影响了他们从银行获取贷款。在中国，民营企业众多，融资困难。很大的情况下，除了地方政府应逐步扩大担保资金投入，中央政府也应提供一些担保资金。
3.建立多层次资本市场体系，积极拓展直接融资渠道
所谓多层次的资本市场体系，是指国内主板市场、创业板市场、产权交易市场、风险投资市场以及各类资本产品投资市场，借助海外及香港地区二板市场、场外交易市场所组成的满足多样化的市场主体，适应不同规模、不同所有制结构以及不同行业特点的开放的网络式的分层次的资本市场组合。
民营企业数量庞大，差异明显，其中既有通过运作到主板市场上市的规模相对较大的企业，也有相当部分是利用香港创业板市场或海外二板市场上市的公司，特别是新兴高技术企业更适宜采取这种方式融资。此外，还有更多的公司达不到主板及二板市场的上市标准，但他们也需要解决融资问题，则可以通过发展场外交易市场的方式使其达到融资目标。多层次资本市场体系的建立可以满足不同条件民营企业融资的需求。
（二）加强融资财务分析和控制，防范融资风险的对策
1.加强企业综合财务状况的分析与经营的预测。尤其是中小民营企业的盈利能力与偿债能力的分析。首先合理预测经营成果的规模，然后建立以偿债能力为底线的融资目标控制体系，真正做到“量出为入”。
2.加强企业现金流量预测分析和投资项目管理，确保融资总额与需要的资金总额相匹配，以及融资时间与项目时间相一致。
参考文献：
[1]王德森.中小企业融资问题及对策[J].经济研究导刊，2007，（2）
[2]毛英美.公司融资渠道浅析[J].财会研究，2009，（24）
[3]彭红丽.民营中小企业信用融资问题与对策[J].财会研究，2008，（15）
[4]杨菊萍.探析我国民营企业融资难问题[J].思想战线，2010，（2）
[5]闫力.金融发展与民营企业融资体系建设[J].金融研究，2005，（2）
关键词：中小型民营企业；融资困境；优化路径
我国中小企业在国民经济发展中具有重要的作用和地位，由于各方面的制约，中小企业在融资方面存在瓶颈，从而限制了企业的绩效和活力。
一、中小型民营企业融资环境现状
中小企业融资环境现状的分析，可以从三个方面分析入手。即作为放贷方的金融机构、作为借贷方的中小型民营企业、提供保障职能的政府部门。
从金融机构放贷现状看，一是商业银行方面对中小型民营企业融资支持力度比较有限，流资较多。尽管中央银行出台政策鼓励商业银行提高对中小型民营企业贷款额度，很多商业银行在实际操作中，处于资金安全因素的考虑，对中小型民营企业放贷一直持谨慎态度，比较忽视小额度且高频率的中小型民营企业贷款需求。由于投资项目审批制度不健全，多数商业银行给中小型民营企业多是一年内的流动资金贷款。为获得长期贷款，部分中小型民营企业只好采取短期贷款、多次周转的形式，但由此也增加了企业负担和融资成本；二是资本市场提供的融资渠道有限，门槛较高。现有的资本市场存在结构性缺陷，对中小型民营企业的融资存在一些不利因素。如证券市场缺少多层次资本市场体系，私人权益资本市场难以顺利连接资本供给方和需求方。从这个方面看，民营经济直接融资渠道有限，很难在资本市场顺利融通资金；三是中小型民营企业融资主要渠道是非正式金融，但这种渠道风险较大。中小型民营企业非正式金融一般是通过内部职工筹资、民间借贷、“地下钱庄”借款、相互担保的形式融资，特别是相互担保较盛行，但其风险巨大，在实际操作中比较困难。
从政府对中小型民营企业融资促进及保障作用现状看，1998年中央提出要向中小型民营企业“增加贷款”。2000年国务院鼓励中小型民营企业发展的文件，随后制定了《中小型民营企业促进法》，为中小型民营企业融资提供了有力保障，使中小型民营企业融资方式呈现出多元化趋势。现在，在政策扶植下，全国已有上百座城市建立中小型民营企业信用担保机构，200多家风险投资机构，为中小型民营企业融资搭建了新的平台。
从中小型民营企业融资现状看，中小型民营企业融资渠道主要还是依靠自身积累筹资，外部融资主渠道是银行贷款，遗憾的是银行贷款主要提供流动资金及固定资产更新资金，提供长期信贷的还比较少。在广东、浙江、江苏等沿海地区，中小型民营企业发展较快，当地银行对中小型民营企业融资表现出主动积极姿态。在中西部地区，当地银行对中小型民营企业则是持慎贷原则。我国中小型民营企业融资难的情况还很严重。
二、中小型民营企业融资优化路径选择
1.创业期融资路径。中小型民营企业的创业期的资金投入称为种子资本，这阶段企业资金需求大，投入密度强，供应相对短缺。这一时期企业要详细调查市场销售及利润情况，并进行长远市场的科学预测，做好各种资本考察准备。从创业资本家角度来看，科技型企业收益存在很多不确定性因素，且回报时间较长，资金回报率理应较高。初创期企业一般很难满足向金融机构直接借贷融资的条件，应排除把金融机构融资作为主渠道。应该重点考虑采用内部融资，由投资人通过以个人筹款的方式进行原始资本的投入，或以内部发放股权的形式，通过职工融资。同时，民间资本市场可以成为这一时期融资的首选渠道。
2.成长期融资路径。成长期企业产品销售快速，生产规模增大，企业自身形象开始树立。这一阶段企业呈现发展态势，内部机制充满活力，具有较强的冒险精神，凝聚力较强，在生产及销售等环节需要更多投入。这一时期选择正确的融资决策是企业规模扩大，快速发展的关键所在。企业已具备一定规模和数量的固定资产，部分企业能够满足金融机构借贷的条件，能较快获得短期贷款，但重要融资渠道还要借助资本市场。
3.成熟期融资路径。企业进入成熟期后，企业内部发展的灵活性和可控性开始平衡发展。企业内部机制逐步完善，生产规模得到有效扩大，企业效益达到高峰状态。不足之处是企业增长速度开始持续放慢，企业高层发展的创造力、冒险精神开始出现动力不足现象。企业形象得以树立、完善，形成定势。进入成熟期后的中小企业大多可以发展为大型企业。此时融资主要以资本市场、金融机构、国际私募、上市融资等方式融资，融资渠道多样化，企业能较好、较快地获得各方面的融资资本。
4.衰退期融资路径。衰退期的企业产品市场走向萎缩，组织机构庞大、臃肿，效益滑坡，出现亏损。因此，为规避衰退期，多数企业会通过二次创业模式增强企业效益。企业开始重新开发新的产品、增加技术创新资金投入、通过制度创新激发企业活力，或通过创建子公司，走多向生产经营模式，实现企业再次发展。该时期企业已拥有相当的规模、技术以及产品，融资渠道与成熟期基本相同，主要渠道还是上市融资和资本市场。
参考文献：
[1]谭小芳，赵舒婷.短板理论与中小企业融资瓶颈[J].辽东学院学报（社会科学版），2009.4
[关键词] 中小民营企业 融资障碍 融资渠道
改革开放以来，我国的中小民营企业从无到有，逐渐发展壮大。在一些经济发达地区，其产值占经济总量已是四分天下有其三，甚至更高，成为当地经济发展的排头兵和财政收人的顶梁柱。综观全国，凡是经济发展快的地方，民营经济发展的也比较快；凡是民营经济发展比较缓慢的地方，经济发展也较迟缓。民营经济已经成为近些年中国增长最快的经济成份，但由于诸多阻滞因素特别是融资障碍的影响，民营经济的实际增长速度并不等于它的潜在增长速度。因此，找出造成融资困难的真正原因，并采取切实可行的对策是大家关心的话题，对进一步促进民营经济的发展也有着十分重要的现实意义。
一、中小民营企业融资障碍的分析
民营企业的发展还处于一个非常初级的阶段，如规模较小，家族式管理，财务不透明，缺乏信誉，没有信用记录等原因，致使银行等金融机构对中小民营企业提供的资金扶持十分有限。目前中国的银行贷款大多给了大型企业或者是基础建设，或者总是投向确保毫无风险的地方，风险投资也鉴于市场环境在投资趋向上非常保守，使得处于发展初始阶段的中小民营企业要获得银行贷款十分困难，而多数知识分子在创业初期两手空空，资金十分缺乏，没有合理的融资渠道成为很大的障碍。尽管中央银行的信贷政策鼓励商业银行增加对中小企业的贷款，但出于安全考虑，各银行往往集中力量抓大客户，而不愿向中小企业放贷。另外，在当前融资体系中，对民营企业的贷款期限通常在1年以内。由于投资项目审批制度改革尚未到位，而且银行担心长期贷款带来的风险，目前，没有几家银行为中小民营企业真正开放基建和投放贷款科目，因而中小民营企业的长期贷款基本上没有多大可能。造成了企业不得不采取短期贷款多次的办法，从而增加了企业的融资成本。更重要的是，现有的融资渠道根本无法满足中小企业的二次创业和进行技术改造。
1.从企业自身而言，可以归结为以下几方面因素
(1)中小民营企业由于资产和生产经营规模都比较小，盈利能力也比较差，从而抗风险能力差，进而偿还贷款的能力容易受到削弱。
(2)中小民营企业的经营场所和人员具有较强的流动性，法人代表变动频繁，这些特点导致中小民营企业不偿还贷款的“败德成本”较低。
(3)除近年来发展起来的少数高科技型企业外，大部分中小民营企业的管理人员素质较差，缺乏精通相关专业知识，不仅不能有效地管理企业，而且信用观念也比较淡薄，使得企业逃债、废债现象非常普遍，甚至通过“两本帐”的手段来欺骗银行，造成信贷资产流失。
(4)中小民营企业组织关系简单，缺乏可以提供担保的上级主管部门和行业组织，且自身资产规模不大，固定资产大多陈旧落后、变现能力较低，导致申请新贷款时抵押物严重不足，担保责任难以落实。
2.从金融和资本市场而言，可以归结为以下几方面因素
(1)贷款担保制度效率低下。根据笔者对上海市中小民营企业信用担保资金运用情况的调查，1998年～2004年，上海市为中小民营企业提供的信用担保，占全市中小民营企业法人单位总户数的6％；以担保贷款额与担保本金而言，其增长缓慢，而且还存在部分信用担保项目管理不到位等问题。
(2)股票、债券发行的政策性歧视。长期以来，资本市场是作为国有企业融资及产权转换的一个具有特定功能的制度，尽管现在正在改变这一状态，但民营企业，特别是中小民营企业要想获取公开发行股票、债券的资格仍然相当困难。只有为数极少的特大型效益很好的民营业企业才有可能争取到上市的指标，众多中小型民营企业几乎没有任何机会。
二、中小民营企业融资渠道的构想
弄清了我国中小民营企业的融资障碍,我们就可以寻找缓解的融资渠道了。迄今为止,各方面已经提出(其中一些已经在实施中)的中小民营企业扶持建议主要有如下几方面：
1.规范发展中国的资本市场，尽快推出股市创业板市场，让民营企业特别是中小民营高科技企业能在资本市场上直接融资。我国企业要走向世界，参与国际竞争，政府就应该扶持民族资本，包括中小民营企业做大做强，而上市融资不仅可以筹集到企业发展所需资金，而且可以改变公司股本构成，规范公司的治理结构。
2.鼓励创办风险投资公司或风险投资基金。首先要鼓励境内外风险投资公司落户中国，有关部门要尽量为它们创造良好的运营环境；其次各级政府通过投资公司等投资机构带头投资设立风险投资基金，由政府出面建立创业辅导体系、创新委托投资制度，由政府出资或提供其他优惠，支持委托担保，鼓励租赁、保险、非正式股权和非正式借贷的发展。
3.政府部门要尽快完善中小民营企业信用担保制度，设立多层次中小民营企业信用担保机构，为中小民营企业间接融资扫清障碍。担保机构资金来源应多元化，既有政府财政资金和民间资金，又有企业会员基金和互助基金，通过建立中小民营企业资信档案，对有市场、有信誉、有产品、缺资金的企业积极提供贷款担保服务，使其能顺利获得银行贷款。
4.进一步深化金融体制改革，引入竞争机制。积极发展非国有和中小金融机构，打破国有商业银行的垄断地位，允许民间银行进入银行业，从而扩大中小民营企业的融资渠道。
参考文献:
[1]吕荣华:对中小企业融资决策的探讨.,2007
【关键词】民营企业；融资难题；破解策略
一、关于民营企业融资的文献综述
（一）有关企业融资理论概述
在国外，虽然不直接讲民营企业这个概念，但有关企业融资理论、企业融资渠道等研究成果对中国民营企业融资有一定参考价值。
1.企业融资理论。1958年，美国学者莫迪利亚尼和米勒在《美国经济评论》上发表的著名论文《资本成本、公司财务与投资理论》中得出MM理论，创建了现代企业融资理论的开端。该文深入考察了企业资本与企业市场价值的关系，提出在完善的市场中，企业资本结构与企业的市场价值无关，或者说，企业选择怎样的融资方式均不会影响企业市场价值。这一论断简洁、深刻，在理论界引起很大反响，并因两位学者各自姓氏的第一字母均为M而称之为MM理论。
2.企业金融周期理论。美国经济学家贝尔格和尤德尔（1998）提出，伴随企业成长周期而发生的信息约束条件、企业规模和资金需求的变化是影响企业融资结构变化的基本因素。在企业成立初期，由于信息不透明和缺乏抵押品，企业只能以内源融资为主；随着企业的成长和信息问题的缓解以及可用于抵押的资产的增加，企业开始更多地依赖金融中介机构的债务融资；在进入稳定增长的成熟阶段后，企业的业务记录和财务制度趋于完备，逐渐具备进入公开市场发行有价证券的条件，于是金融中介债务融资比重下降，股权融资比重上升。
（二）几个基本概念
1.融资。依据《新帕尔格雷夫经济学大辞典》对融资的理解，融资是指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段或为取得资产而集资所采取的货币手段。广义的融资是指资金在持有者之间流动，以余补缺的一种经济行为。这是资金双向互动的过程，包括资金的融入（资金的来源）和融出（资金的运用）。狭义的融资只指资金的融入。即融资是一个企业的资金筹集的行为与过程。
2.融资渠道。融资渠道是指企业资金来源的通道、途经。从经济主体角度看，企业的主要融资渠道有内源性融资和外源性融资。所谓内源融资是指企业通过本身的生产经营活动产生的盈余来进行融资，主要包括企业的留存盈余，折旧准备金、固定资产变现的流动资金转移、累计未付的工资或应付账款等。所谓外源融资是指企业通过直接和中介过程从外部的借款者或投资者那里筹集的资金。外源性融资根据其是否通过金融中介的作用可细分为直接融资和间接融资。直接融资是资金短缺企业在资本市场直接出售股票和债券给资金盈余企业，资金直接由盈余企业流向资金短缺企业而无需通过金融中介机构。间接融资是指资金在盈余企业和短缺企业之间的流动是通过金融中介机构充当信用媒介来实现的。
3.民营企业。在中国，民营企业是作为国营企业的对应概念而提出来的。从所有制角度看，民营企业属于非公有制经济成分，包括一切非国有企业如个体企业、私营企业、股份制企业、集体企业、自然人和法人共同发起的有限责任公司，国家参股但不控股的股份有限公司，以及三资企业等。从经营者角度看，民营企业强调社会经济个体自主管理、自主经营、自负盈亏，其本质在于无政府和官方直接插手的自主经营。
二、镇江民营企业融资难问题分析
（一）民营企业融资体制不顺
在现行金融体系下，目前以国有银行为主导的各种金融机构和金融工具服务对象主要是国有企业或大中型企业；而相比而言，民营企业在融资方面处于弱势地位，难以得到国有银行的青睐。民营企业主要依靠自身积累和非正规渠道进行民间借贷。据统计，2010年镇江市金融机构各项短期贷款余额中，私营及个体贷款仅占9.9%。部分民营企业是从民间筹资，不仅增加了资金成本，而且面临着债务风险。
（二）民营企业融资额度有限
民营企业融资额度有限。相比而言，银行对国有大型企业比较“爱贷”，而对民营企业却是“惜贷”，所以，民营企业一般不可能向国有大型企业一样获得较高额度的贷款，即使顺利获得银行贷款，其额度也是有限的。据了解，2010年，镇江民营投资资金来源中，民营经济的国内贷款占15.4%，而自筹投资高达83.1%。
（三）缺乏专门为民营企业提供服务的金融机构
镇江的民营企业很大一部分源自于改制的国有企业和集体企业，企业规模偏小、竞争优势偏弱。新建民营企业主要涉及一般制造业、批发零售业、住宿餐饮业、居民服务业等领域，技术含量不高、产业集聚度不够。这种参差不齐的状况决定了民营企业在资金需求方面有较大的差异性。而镇江的金融机构大部分是为国有企业提供金融服务的，缺乏专门为民营企业提供具有差异化、特色化的金融服务机构。
（四）民营企业申请信贷的审批手续复杂、要求高
民营企业融资需求一般具有“金额少、频度高、使用急”的特点。而银行贷款审批程序比较复杂，对流动资金需求急、频、快的民营企业来说，往往因难以快速获得资金而延误商机。据了解，有民营企业为争取一笔贷款花费了近半年的时间，不仅增加了企业获得信贷融资的隐性成本，而且因时间太长耽误了商机。而且银行信用评级不分企业类型，对大中小企业实行统一的标准，这对民营企业来说就有些苛刻。
（五）非正式金融渠道成为民营企业融资的一种新途径
近几年来，非正式金融渠道成为民营企业融资的一种新途径。一种是通过自身融资。即经济效益比较好的企业利用经营利润来积累发展资金，或者以内部职工筹资的方式筹集资金，解决资金短缺的问题。第二种是通过民间借贷。目前，不仅在镇江，在全国许多地方，民间借贷暗流涌动。民营企业通过亲戚或各种“地下钱庄”以较高的利率获得借款已经不是什么秘密。从实际情况看，一方面民间借贷能够为民营企业解决燃眉之急在短期之内筹借到所需资金，但也可能扰乱国家正常的金融秩序，加大民间债务风险，带来负面效应。
三、镇江民营企业融资难的原因分析
（一）从民营企业融资的内部环境分析
1.民营企业信用能力不足，难以取信于金融机构。信用是反映企业在社会各方面影响力的一面镜子，信用是否缺失直接关系到企业的名声乃至企业的兴衰成败。目前，镇江民营企业自身信用能力不足。有的企业不能按期归还贷款，有的企业不能按合同履行义务，有的企业财务管理不规范；甚至有些私自改动会计资料，编制虚假财务报表。民营企业信用缺失，难以取信于金融机构，也就难以获得融资来源。
2.民营企业产业层次低下，难以获得金融机构的青睐。近几年，国家对符合产业政策的企业有许多金融方面的优惠政策，但是，由于镇江的民营企业产业层次普遍低下，难以获得国家有关金融政策的支持。目前，镇江民营企业仍然主要集中在制造业以及传统的第三产业领域。在现代服务业方面，民营企业所占比重较小。民营企业产业层次不高、技术含量低下，难以得到金融机构的青睐。
3.民营企业创新能力不够，难以获得金融政策的扶持。为推动创新型城市的发展，近几年镇江出台了许多鼓励企业创新的扶持政策，但是由于民营企业受人才、资金和技术等方面条件的限制，创新能力不够。2010年，镇江民营企业R&D研发人员占科技活动人员数比重为48.0%，低于全市平均水平4.3个百分点；R&D经费支出占科技活动经费内部支出比重为45.6%，低于全市平均水平3.2个百分点。大多数民营企业依然主要依靠要素投入和投资拉动，缺乏技术创新和管理创新方面的突破，难以获得金融政策的扶持。
（二）从民营企业融资的外部环境分析
1.现行金融体制和资本市场的缺陷限制了民营企业的融资渠道。一是国有商业银行对国有企业和民营企业不能一视同仁。由于国有商业银行长期担负着为国有经济提供金融服务的职责和任务，对民营企业一直有歧视性的看法，不愿意向民营企业提供金融服务。二是资本市场发展不健全。由于中国的证券市场服务对象主要是国有企业，以扶持民营企业和高科技企业的二板市场由于条件苛刻使大多数民营企业难以进入，再加上债券市场发展落后，使得民营企业难以从资本市场得到直接融资。
2.金融机构的贷款规定和信贷制度束缚了民营企业的贷款。金融系统对民营企业的贷款方式实行抵押贷款或担保贷款。由于民营企业资产规模小，企业发展急需资金，通常没有有效资产做贷款抵押或质押，无法提供银行需要的足够的担保，按照这个规定民营企业很难从银行获得贷款。而且商业银行实行严格的信贷风险责任追究制度，对新增贷款实行“零风险”控制，实行贷款质量终身追究制，使信贷人员在权力与义务、责任与收益上进行权衡，对民营企业是否贷款采取谨慎态度，这是制约民营企业获得贷款的一个原因。
3.国有商业银行基于经济利益最大化的追求不愿意对民营企业发放贷款。国有控股商业银行的运行机制适宜于大中型企业搞贷款“批发”，而民营企业对信贷需求量小、频率高，适合搞贷款“零售”业务，“零售业务”与“批发业务”相比，市场成本更高。据估算，银行对中小企业贷款的管理成本平均为大型企业贷款的5倍左右，而且银行对中小企业贷款还要承担一定的机会成本，因此，基于经济利益最大化的追求，银行一般更愿意向国有大企业发放大额贷款而不愿向民营企业发放小额贷款。
四、破解民营企业融资难问题的主要策略
（一）加强民营企业自身建设，为企业融资创造良好的信誉和有利条件
1.遵循诚信原则，建立良好信誉。当今社会，信用乃企业的立身之本，成功之基，是企业良好信誉的集中体现。讲诚信是民营企业能够赢得金融机构信任的一条重要原则。因此，镇江的民营企业首先要建立一套规范的信用管理制度。将诚信贯穿于企业整个生产、经营过程之中，使重信用、守合同成为企业经营管理的理念和原则。其次，建立企业信用评价体系。包括企业经营特征、经营方式、信誉状况、信贷能力、市场能力和社会形象等，综合反映企业信用情况。
2.加强企业内部管理，创造良好的融资条件。管理是企业发展永恒的主题。加强民营企业内部管理，全面提升企业经营管理水平。一是建立健全民营企业财务管理制度，保证会计信息的真实性和合法性，规范财务管理，为金融机构进行信贷评估做好基础工作。二是以绩效管理为重点，做好人力资源管理工作。完善员工内部培训制度，形成科学合理的选人、用人、留人机制。加快技术创新与管理创新，加大科技投入及新产品开发研究，加快产业转型升级，为企业融资做好基础管理工作。
（二）构建多层次资本市场，扩宽民营企业直接融资渠道
1.建立风险投资机制，扶持民营企业发展。从国外发展经验看，风险投资是扶持中小企业发展的一种较好的制度。20世纪70年代以来美国等发达国家的实践证明，创业投资是中小企业尤其是高新技术企业发展的孵化器和催化剂，成为新经济的主要推动力。因此，在镇江应建立风险投资机制。加大扶持民营高科技企业的发展，由前期的政府主导，逐步转向以企业和民间资本为主导，吸引外资进入高科技领域，增加R&D资本的投资，培育新的优质资产，减少民营企业投资风险。同时，建立完善风险投资的退出机制，合理保证资金的回流，确保风险资金有效退出，变现投资者的收益。
2.落实江苏省《关于鼓励和引导民间投资健康发展的实施意见》，拓宽民营企业直接融资渠道。2010年9月，江苏省出台《江苏省政府关于鼓励和引导民间投资健康发展的实施意见》。镇江应认真落实江苏省的实施意见，通过实施具体措施，拓宽民营企业直接融资的渠道。《意见》第十五条规定：改善融资环境。对发展前景好、具备上市条件的民营企业，列为省重点后备上市资源，省科技创新专项引导资金和各级各类产业发展引导资金优先扶持。大力发展区域股权产权交易市场，充分发挥地方产权交易机构作用，为非上市股份有限公司开展私募股权融资和股权转让业务提供服务。以多层次资本市场体系建设为契机，大力推进场外交易市场建设，积极争取国家代办股份转让系统试点。
（三）加快金融创新步伐，完善民营企业间接融资体系
1.转变商业银行经营机制，加大对民营企业融资力度。目前，国家正在深化金融体制改革，逐步打破国有银行高度垄断的局面，规范发展地方性中小金融机构，有步骤的开放民间资本参与城市信用社和城市商业银行的重组改造，为民营企业发展提供更多资金支持。为此，商业银行应努力实现两个转变：一是转变经营观念，对国有企业和民营企业提供一视同仁的金融服务。二是转变经营机制，国有商业银行应制定对民营企业专门的贷款政策和管理办法，加大对民营企业融资支持的力度。
2.加快金融创新步伐，拓宽民营企业融资渠道。为解决民营企业融资困境，国家要求金融机构加大创新步伐，尝试新的融资方式。（1）大力发展互担保制度。互担保将银行或政府担保组织的外部监督转化为互担保组织内部的相互监督，提高了监督的有效性。构建以互担保机构为主、政策性担保机构和商业性担保机构为补充的担保机构为基础，以地区和市级、省级、全国三级再担保机构为支撑的结构体系。这种制度不仅可以减轻政府的财政负担，也有利于民营企业与银行沟通，是一种值得推广的模式。（2）尝试推广应收账款质押融资担保方式。从2008年开始，镇江新区尝试应收账款质押融资担保方式。实践证明，应收账款质押融资担保服务，在有效强化企业信用意识、防范信用风险的同时，为民营企业突破融资“瓶颈”，提供了新的路径。
3.积极发展民营中小银行，为民营企业提供对口的金融服务。根据发达国家的经验，中小银行更适合于对中小企业提供金融服务。在镇江，积极发展民营中小银行，允许民间资本投资新建民营银行，鼓励民间资本进入城市商业银行，建立以民营资本为主的城市商业银行。建议适当提高民营企业法人和自然人在村镇银行的持股比例，扩大村镇银行发起人的范围。建立社区银行的试点工作，允许有较强资金实力、持续合法经营的民营企业作为社区银行的发起人。当然，金融监管部门要加强监督和管理，制定民间资本创办民营中小银行和中小金融机构的具体规定。
4.发挥民间商会、行业协会在民营企业融资中的协调作用。近年来，民间商会、行业协会作为一个群，在民营企业发展过程中越来越发挥其重要作用。民营企业之间可以通过相互提供担保或者集体担保来弥补民营企业融资过程中缺乏担保的不足。有群内企业的相互担保，会增加金融机构的放贷信心，为民营企业提供更多的资金。镇江光彩集团等多家民营企业自发组成的“镇江民营企业促进会”，在解决多年困扰民营企业融资难、担保难的问题上发挥了积极作用。根据促进会章程，全体会员按照出资数额，可以向协议中信银行申请最高至企业出资三倍的银行贷款。贷款实行会员信用联保，如果企业出现还贷危机，中信银行可在发展基金账户中直接扣除贷款本息；如果贷款风险高于发展基金，还可以追诉促进会其他企业会员的联保责任；联保会员无力还贷，还可以追诉贷款企业的抵押物品。通过建立这三道防线，有效防止了贷款风险。发挥民间商会、行业协会的协调作用，也是破解民营企业资金瓶颈的一条重要途径。
参 考 文 献
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Abstract: This paper gives the reason why the small and medium private enterprises in Suzhou find difficult collecting capital. The main reason is the uniqueness of collecting capital: borrowing money from bank, of which credit issue is a big obstacle. According to the reason, I suggest to improve the governance of the private firms, establish efficient governance structure and build good credit. Finally, I proposed some practical ways, which are finding other possible capital sources, collecting money from the capital market, regulating non-standard financing, attracting risk investment, and building efficient collateral structure.
关键词:中小民营企业;融资;治理;信用
Key words: small and medium enterprise;financing; governance;credit
中图分类号:F272 文献标识码:A文章编号:1006-4311(2010)22-0044-01
0引言
一份最新调查显示,目前内地民营企业中,中小企业占九成以上。苏州也同样如此。所以在苏州民营企业高速发展的同时,同样需要面对的是所有中小民营企业直面的难题那就是资金问题。资金是企业的“血液”,要想有进一步的发展,要想做强苏州民营企业,首要解决的是资金问题。
1资金问题成为制约苏州中小民营企业进一步发展的瓶颈
据笔者对苏州市100户规模中小民营企业随机抽样问卷调查显示,企业融通的资金中仅有29.7%的企业来源于银行,而62.6%的企业靠自有资金积累。在银行贷款的期限上,有80%是一年以下的流动资金贷款。同时在从银行获取贷款难易程度中,回答困难的占到三成,一般的占到63.7%,比较容易的仅占6.6%。同时笔者还发现回答困难的企业中有89%是资产规模在100万以下,工人数在50人以下的企业。这是苏州中小民营企业的一个现状:在企业的发展中需要资金,而外部融资渠道又不畅。本文拟结合外部环境和企业自身因素分析苏州中小民营企业在融资过程中存在的问题,探讨现有的融资方式,最后能有针对性地提出具体的解决问题的措施及创新的融资方式。
2中小民企融资难的原因
2.1 主要原因――融资渠道单一中小民营企业大都以内源融资为主,而有限的外源融资又绝大部分依靠银行借款这一间接融资渠道,缺乏直接融资的渠道。中小企业板和创业板固然为中小企业提供了一条通过资本市场进行融资的途径,但并不会成为上千万家中小企业最主要的融资渠道。至于债券市场融资,也是一个实际上至今仍未向民营企业开放的领域。
2.2 根本原因――信用障碍按现代金融理论的解释,民营企业融资的最大特点是“信息不对称”。同时,多数中小民营企业为追求眼前短期的绝对收益,不惜以牺牲自身信用为代价,披露不实的会计信息,也使得商业银行为防范和化解“道德风险”而不得不提高门槛。据了解,还有一个不可忽视的客观原因是,中小民营企业贷款“小、急、频”的特点也使商业银行的审查监督成本和潜在收益不对称,从而大大降低了其发放贷款的积极性。
3工夫在诗外――完善民企的公司治理
3.1 建立规范的治理结构促进民营经济自身的制度改进,加快推进现代化管理模式的进程。目前许多民营企业特别是一些私营企业多数是出资人实行“家族式”管理,这种方式在起步阶段确实能够促进企业发展,但是随着企业规模的不断扩大,“家族式”管理所带来的家长式个人决策、接班人世袭、任人唯亲、产权封闭等弊端越来越明显地暴露出来,已成为制约民营经济发展的重要因素。对于具有一定规模且产权多样化的民营企业,应按现代企业制度要求,建立规范的法人治理结构,实现所有权和经营权的分离,提高其决策水平和决策效率。建立规范的治理结构一方面可以提高自身的认同度;另一方面可以降低自身的经营风险。
3.2 培育良好的信用环境中小企业融资时刻离不开“信用”二字,没有良好的信用文化和健康的信用环境,中小企业融资很难顺利开展。针对目前社会信用淡薄的问题,应尽快建立健全中小企业信用体系,加强信用文化建设。应培育企业家的信用意识,提倡和宣扬信用观念,在“有借有还”的良好信用环境下改善银企之间的关系。应建立中小企业信用信息平台,实现中小企业信用管理监督社会化。还应加大对企业违约的惩罚力度。
4具体解决融资难的措施
4.1 推动直接融资苏州中小民营企业融资难的主要原因是融资渠道单一,大都依靠银行借贷。为解决融资难要大力推进直接融资,把我们的眼光放到全国甚至全世界的资本市场。这也是苏州市政府鼓励和推动的。苏州市设立了民营经济(中小企业)发展专项资金,由市财政每年投入200万元,扶持中小企业的发展。据了解具体有四种项目可申报民营经济发展专项资金扶持,其中之一就是中小企业上市融资项目,指已有上市计划,并开展实质性工作的拟上市企业。另外,也已经有企业成功实现了海外上市,民营高科技企业科达通信于2005年在新加坡正式挂牌交易了。
4.2 规范非正规金融据笔者调查,在苏州,民间融资也比较发达,比如亲友间的借贷,员工集资等。但由于认识上的障碍及金融监管力量的薄弱,在整顿金融秩序、防范金融风险的基本出发点下,这些民间融资往往不被鼓励或是被认为非法而得不到保障。合伙投资、互助基金、民间(商业)信用等各种非正规金融应该是解决中国现有中小企业融资的一个重要途径。很多地下金融其实一直存在,与其堵不如疏,政府应该出台政策或采取措施来保障民间融资,要既能最大限度的保障出资人的资金安全,又能通过有效手段来规范融资者的行为,尝试把一些民间金融纳入到正规的金融体系。
【关键词】民营企业 融资现状 原因分析 融资对策
一、民营企业融资的现状
我国企业融资难,难在融资渠道不畅,难在可供企业选择的融资方式不多。我国企业的主要融资渠道是银行贷款,只有少数企业可到资本市场融到资金。融资渠道的单一不仅制约企业的发展,而且给商业银行的经营带来很大的压力和风险。自2005年起,中央政府已从财政资金中拿出6.5万亿元资金化解商业银行不良贷款。但是截止2008年底,我国商业银行不良贷款比率仍然高达25%。中国商业银行不良贷款旧的未消化,新的又不断增加,其深层次原因是我国企业融资市场格局的不合理,企业融资渠道过于单一狭窄,众多的企业将融资的负担都压在商业银行的肩上,从而导致商业银行决策极易受到外部因素的干扰和干预。因此,金融机构在提供贷款是更多的去考虑借贷风险和风险规避,从而导致了民营企业的融资困境。同时我国经济中涌现出一批区域性的中小金融机构,本来应以支持民营企业的发展为己任。但在实际中,这些金融机构在业务发展上与国有金融机构有趋同的趋势,不能真正面向民营企业,存在一定的信贷歧视现象。很多中小金融机构将大量资金上存或购买国债,对急需贷款的民营企业却不予支持。另外,我国地方金融机构特别是农信社已成为支持中小企业融资的主要力量。地方金融机构法人治理结构不完善,集中统一的管理体制没有建立,实际资本充足率偏低,在支持经济发展过程中出现有心无力的局面。
民营企业经济作为我国社会主义初级阶段基本经济制度的重要补充成分,在国民经济发展的过程中成为一支不可忽视的力量。但是,中国经济三分天下有其一的民营企业,在金融支持方面却遇到了不公平的待遇。
客观地说,为了解决民营经济融资难的问题,中央有关部门和地方政府都下了很大的力气,也出台了一些具体政策措施,但是,从实施效果来看,这些措施往往是治标不治本,治短不治长,并未能从根本上解决民营企业融资难的问题。
现实表明,民营企业融资难表面上的反映是渠道狭窄,而深层原因则是各方面的体制和制度问题。因此,仅靠出台一些政策是不足以解决问题的,必须深化金融体制改革,加快制度调整,从国民经济和社会发展全局的角度出发来综合考虑民营企业融资发展的问题。解决民营企业融资难的途径。
二、解决民营企业融资困难问题的途径
1.不断完善和发展民营企业的外部经济环境
(1)调整和完善银行体系,加强安全管理。现有中国商业银行体系中仍然持续了国家银行高度垄断的局面,民营中小商业银行数量严重不足。这种畸形结构,不仅严重降低了融资效率,影响民营中小企业的发展,而且加大了金融风险,并使风险高度集中于中央政府。应该创立金融社区服务模式(如农村信用社),使地方性中小金融机构的服务深入到当地众多的个体私营企业,形成企业与金融机构“双赢”的局面。
(2)扩大市场准入领域。一方面,要全面检查有关民营投资优惠政策的落实情况,认真清理限制民营投资增长的不合理规章和收费。凡国家、省、市已废止的和不利于民营投资的规定和办法要坚决废止,彻底清理各种行政性收费。对企事业单位的行政性收费应坚决取消,对确需保留的收费在经过测算后实行一次性、“一门式”收费,并实行“收支两条线”,纳入财政预算;对取消和保留的收费项目和标准要进行公示。另一方面,要改变行政审批事项多、手续繁、透明度低的状况,对非政府投资项目原则上实行登记备案制。
(3)系统地调整有关制度,努力改变对民营企业的错误歧视。
①实行同等待遇。在国家金融、财税、土地、技改等经济政策的制定和执行上,要取消不同经济政策的制定,做到一视同仁,平等对待。对各类市场主体都必须履行法定职责,制止凭借审查、审批或核发许可证的行政管理职能,向民营企业收取部门管理费和不公平、不合理行为。
②加强和改善对中小企业的金融服务。政府应进一步改善对民营企业融资的服务,出台相应的政策,建立完善的机制,为民营企业融资投资创造良好的环境。并在各商业银行设立中小企业信贷部。积极开展面向中小企业的金融服务业务,如创新金融产品,提供理财服务等。在条件成熟的情况下,探索建立专门为中小企业服务的银行。
③研究探索中小企业直接融资和间接融资的多种有效方式和途径,力争使中小企业贷款难的问题得到解决。可通过建立多层次的金融体系,大力发展城市商业银行、城乡信用社等金融机构。目前,我国的证券市场相对中小企业来说“门槛”过高,为适应中小企业直接融资需要,有必要为其开辟一个合法的股权流通场所,即开辟一个专门为中小企业服务的第二板市场。
④重点扶持中小企业中的高新科技企业。充分创造投资便利,吸引国际国内风险资本投资中小高新技术企业,制定完善的市场监控机制,设立风险投资基金,解决科技型中小企业的风险投资问题。
2.提高民营企业自身素质的内部因素
随着1999年把非公有制经济明确写入宪法后,我国的私营经济更加如火如荼。私营经济已成为推动社会发展的生力军,在国民经济中占有举足轻重的地位。民营企业的观念和体制也应该适应这种发展趋势,强化企业凝聚力。
民营企业主必须改变落后的用人观念。(1)民营企业只有让员工的待遇,员工对企业的贡献,两者之间有公平合理的关系,才能有效减少员工因横向比较感到待遇不公而流动。(2)明确企业使命和战略目标。企业使命说明企业存在的目的,也是企业行为追求的价值所在。民营企业通过企业使命和勾画中长期战略目标,可以把员工的目标统一到企业的发展目标上来,并赋予员工美好的远景,增强民营企业的凝聚力。
参考文献:
[1]吴丽健.中小企业融资问题研究[期刊论文].市场论坛,2009,(2).
【关键词】民营企业；直接融资；间接融资；资本市场
“民营企业”并非一个法定概念，在我国，广义的民营企业就是非公有制企业，区别于国有独资企业。狭义的民营企业仅指私营企业。本文中提及的民营企业，主要是狭义的民营企业，即私营企业。
民营企业由于资产规模小、经营不确定性等弱点，融资主要有三个方面的问题，第一，民营企业资金需求表现出“数额少、时间急、频次多”的特征。民营企业的资金需求都是小规模，而且其资金需求要求时效性极强。第二，期限以短期为主。民营企业由于自有资金少，固定资产少，存货多的特点，大部分短期都用于临时周转。第三，资本结构单一失衡。民营企业的资本结构状况主要依靠内部融资，负债比重较小，资本结构存在一定的不合理之处。
一、我国民营企业融资存在的问题及成因
针对民营企业融资存在的问题和困难，需要从企业自身素质和外部经营环境两个方面分析其成因。
首先，从民营企业的自身素质分析，其普遍存在资本结构比率失调，财务风险大。我国民营制造企业的资产负债率从总体上讲水平偏高。2003年资产负债率为60.40%，而同期大型制造企业的资产负债率只有54.82%，除此之外，企业中也显现了财务控制水平弱的问题。其会计报表数据有较大的“随意性”，采取不上市策略，致使企业的财务信息不透明。在申请贷款时增大了银行的审查难度。其次，从民营企业融资的外部经营环境分析，商业银行限制条款较多，追求规模授信。为保险起见，银行对于民营企业就会设置复杂较为严格的审查程序。对于其小规模资金需求通常会婉拒。另外，由于直接融资渠道少，企业难以实现多项选择。对于资本市场融资，其进入机制也需要较为严格的限制和复杂的审查。这样的限制条件，保留下来的就只是一些资信较好、规模较大的企业。这样的融资渠道，不仅没有缓解融资难的问题，反而加剧了民营企业的两级分化。
二、解决我国民营企业融资困境的对策
（一）全面提升民营企业自身制度建设
1.加快企业改组改制，加强产业升级换代
民营企业想要从根本上提高筹资能力，必须改善经营机制，实行科学的规范化管理。在现阶段，可以实施家族控股职业经纪人管理的模式过渡，加强董事会的经营决策能力和对董事的监管能力。同时也要兼顾所有者、经营者、企业职工的利益关系。实现所有权与经营权两权分离、科学管理、建立现代企业制度。另外，要实行产权明晰化，规范企业的治理结构。真正建立适应市场经济体制发展的现代企业经营机制，解决民营企业普遍面临的经营规模、经济实力和管理水平等问题。
2.增进资金使用效率，建立严密的财务控制制度
企业应根据自身不同的管理制度和会计核算方法，制订实施相应的具体措施。首先要提高资金的效用率，每笔资金的支出都应与资金的用途相对应。其次要加强对存货和应收账款管理。根据企业不同时期的经营状况和相应的应收账款回收期等指标，及时调整应收账款策略。再次是加强对财务风险的控制。负债率等其他利率都具有杠杆作用，要积极利用其作用来改变融资策略。最后，完善不相容职务分离制度和会计系统控制制度。同时也要加大会计的监督职能，明确各个部门的相关职责。
3.加强诚信管理，构筑良好银企合作关系
（1）企业要树立以诚信为原则。以诚信为原则，可以为企业赢得更多的业务和合作伙伴，进而促进企业各方面问题的解决。
（2）企业要以诚信创建产品品牌。使用品牌策略可以给消费者更为生动的形象，从而获得超额利润。
（3）建立公正合理的诚信奖惩机制。在企业中，建立诚信奖惩制度，应尽可能使奖惩制度科学化、合理化、标准化，以便于对企业的诚信或欺诈行为进行奖惩。
（二）以构建资本市场为重点，扩宽民营企业的直接融资渠道
我国的民营企业构成复杂，规模各异。为满足各种不同企业的需求，需要建设和完善全方位、多层次的资本市场。
1.建立多层次证券市场，扩大债券融资规模
逐步完善中小板、创业板市场，为民营企业提供更多的直接融资渠道。允许更多的民营企业发行股票，这必将在很大程度上解决民营企业的融资问题。我国也应该效仿国外创业板市场，再结合不同规模的民营企业需求，完善建立一个包括主板、创业板、代办系统和其他形式的区域性、地方性的初级证券市场在内的多层次金字塔式开放体系的证券市场。
我国债券市场发展相比其他国家和地区而言相对落后，缺乏全面性多样性，不能满足广大企业的筹资需求；在多数年份中，企业债券的发行规模都不超过500亿元，而且有大量债券不能上市流通；更为严重的是，我国的企业债绝大多数都是由国有企业和实力雄厚的其他企业发行，这样就很难改善企业融资结构的作用。我们可以针对不同规模企业的融资需求，建立以全国性债券为主、区域性债券市场为辅并兼有场外柜台交易的全方位债券融资体系。
2.规范完善民间金融，纳入正常融资渠道
民间金融资本是一把双刃剑。银行等金融机构的惜贷导致民间资本规模巨大，但民间资本现今所处的尴尬境地，使得民营资本不能发挥其应有的作用。另外，一些不太规范的民间资本也容易使企业陷入财务困境。鉴于上述情况，政府必须为民间融资正名，将其纳入体制内融资，建立健全相关的法律法规建设，减弱其风险，使民营资本能在阳光的环境中健康发展。
（三）以金融创新为切入点，完善民营企业的间接融资体系
我国民营企业的融资体系是以国有商业银行为主，其他融资渠道为辅。这个现状在短期内不会改变。统计数据显示，在企业类的融资渠道中，银行等金融机构的份额高达97%。再结合我国民营企业劳动密集型的成长慢、风险低的特点，我国还是要把融资重点放到以银行为主的融资渠道上来。
1.转变商业银行经营理念和运营机制，完善信贷机制
国内银行业经营机制不适应市场经济发展需要，正是这一系列的问题造成银行融资困境。因此，应该从两方面进行改革：一方面是完善银行的信贷机制。要放松对民营企业的审核，同时可以转变思路，对民营企业的审核更注重其长久性；另一个方面是加大对民营企业的金融创新。开发除贷款以外的借贷形式，大力发展如商业承兑等汇票业务，尤其要着力推广融资租赁等新型的借贷形式。
2.建设地方银行等中小金融机构，充分发挥支持作用
地方性中小银行由于地域原因，对民营企业有更深入的认识。这些归属地方的独立金融机构更适合为民营企业融资。现阶段的地方中小银行主要是四大国有商业银行的分支机构、城市商业银行和农村信用社。数量较少、风险较高，还需要进一步的规范和扶持。首先，将国有商业银行的所有制改为控股公司制，加强各银行之间的独立性。其次，对于一些小型的银行分支可以改造为独立的地方银行。再次，加强对地方商业银行的建设，主要是民间资本的投入。最后，对于普遍存在的信用社机构，更需要政府的政策扶持，逐步建设成为农村地区的金融服务体系。
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关键词：民营企业；融资现状；融资问题；融资对策
一、民营企业融资现状
（一）民营企业以内源融资为主
内源融资是指企业通过一定方式在自身内部进行资金的融通。这是企业长期融资的重要来源，是企业不断将自己的储蓄转化为投资的过程。内源融资来源于业主的投人，企业的自身盈余。据调查，民营企业资金来源主要依靠内源融资，特别是初始资金，有90％的初始资金来自于共同创业的成员、家族成员或者朋友，并且企业规模越小，业主投入所占比重越大。这种融资途径可以保证企业具有较强的独立性，避免过多的行政干预；同时也因为其受到民营企业自身经营状况和资本分散程度的制约，其速度是极其缓慢的，很难在短时间内筹集到大量的资金，很难满足资本迅速扩张的需要。
（二）民营企业融资成本高
当民营企业从银行筹资无路时，不得不从非正式的金融市场上寻找融资渠道，这些融资渠道有民间借贷市场、私募股本等。民间资本多追逐高利息，企业往往以高出银行、信用社贷款利率1倍至数倍的利息进行民问借贷，特别是在小型企业中所占比重非常大。国家统计局2006年底对2434家民营企业的融资情况的调查表明，民营企业的流动资金部分来自民间融资，年利息高达18％，如此高的成本使民营企业不堪重负。而融资结构单一、融资渠道堵塞、融资成本偏高是民营企业面临的普遍问题。民营企业融资难的问题已成为制约其发展的瓶颈。
二、民营企业融资障碍及原因
（一）民营企业自身因素
民营企业整体素质不高是其融资困难的内部原因，主要有以下几个因素：
1.自身经营能力弱，缺乏融资吸引力。民营企业规模小，新陈代谢快，稳定性差，抗风险能力弱。目前大多数民营企业没有建立起现代企业制度，多为家族方式管理，很难留住人才，管理者的素质普遍较差，经营理念落后，管理水平低下；其次，由于民营企业资金匮乏，企业购买的设备和应用的工艺大多科技含量不高，市场竞争力不强。
2.财务制度不健全，企业经营缺乏透明度。民营企业财务管理制度不健全，财务管理不规范，财务报表随意性大，银行很难通过一般渠道获得真实的财务信息，按照现代金融学理论来讲，就是资金提供者与资金使用者之间存在严重的“信息不对称”，对于资金提供者来说民营企业真实的盈利水平、还款能力无法评估，从而不愿意提供资金支持。
3.民营企业在银行的现金保有量较低。民营企业经营行为是非常市场化的，企业主很注意资金的使用效益，一般不会出现大量的闲置资金，如果需要贷款，则一般不会将资金闲置在银行账户上。这样在银行普遍将存款和贷款结合起来考核的条件下，银行不得不对民营企业贷款有所顾虑。
（二）外部金融环境因素
1.商业银行对民营企业惜贷现象。我国正处于经济转轨时期，金融体系还是以国有形式为主导，实体企业更是一直强调以公有制为主体。四大国有商业银行只愿给国有企业贷款，同为中小企业，国有企业和民营企业受到的待遇就不一样。在中国，大部分的银行贷款首先给了国有企业，其次是“三资”企业，最后才轮到民营企业。而民营企业贷款，大多都会出现手续繁琐、条件苛刻、减少贷款额等诸如此类的现象。
2.资本市场门槛高，层次不明。资本市场门槛过高使民营企业，特别是中小民营企业失去了通过正规金融直接融资的机会。我国《公司法》规定，股票上市公司股本总额不得少于5000万元，这与我国绝大部分民营企业规模小、资金单薄相冲突，而我国的债券市场还处于发育阶段，民营企业、中小企业在债权市场融资几乎处于空白状态。
3.民营中小金融机构发展滞后。中小金融机构由于具有规模小、布局分散、经营决策灵活、应变能力强的特点，与民营企业有着天然的联系，可以也只能把其业务大多集中于地方的民营中小企业。许多西方发达国家均成立了专门针对民营企业贷款融资的中小金融机构，并且为企业的发展壮大做出了重要贡献。我国的银行业高度垄断，四家国有商业银行几乎垄断了70％的市场份额，其他银行仅占30％的市场份额，中小型银行的数量和资金力量远远不能满足中小企业的融资需求。
（三）国家宏观政策限制
1.金融法规不完善，直接融资空间有限。我国《公司法》规定，股票上市公司股本总额不得少于5000万元，而民营企业由于经营规模较小，且大多数为一般加工业和商品流通性企业，与上市条件相距甚远。对企业发行债券，《证券法》规定，股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的资产额不低于人民币6000万元。对于处于起步阶段的大多数民营企业来说，这无疑是天文数字，这一系列条件都限制了民营企业进人债券市场。也就限制了民营企业直接融资渠道。
2.国有经济垄断，法治程度偏低。在一些领域很大程度上被国有经济垄断，不向民营企业开放限制了民营企业的发展空间。而近年来，我国虽不断走向依法治国的轨道。但我国当前法治程度偏低，处于弱势地位的民营企业的利益最易遭受侵害。当自身权益无法得到保全时，人们就会对未来产生不确定性预期，民营企业的投资行为趋于短期化，容易滋生机会主义倾向。投资者自然不敢轻易向民营企业出资。
三、解决民营企业融资障碍的措施及对策
当前，为促进经济发展，解决民营企业的融资问题，减轻经济增长及就业方面的压力，目前已出台并运行的常见举措包括，成立风险担保公司、成立小额贷款公司和试行股权质押等，希望通过这些方式等在一定程度上解决民营企业融资问题。但也存在许多现实问题及局限性，要深度解决民营企业融资难，消除信息不对称，可以说是一个市场经济秩序的问题，对其解决需要一个较长的过程。因此，应从政府政策重视、商业银行配合、企业自身素质几方面共同协作创造民营企业融资新路径。
（一）政府加大扶持力度，促进民营企业融资开展
企业融资问题具有公共政策事务属性．企业作为创造社会财富的群体，其融资状况如何，关系到一个国家或地区经济的发展，关系到人口就业，关系到国家和地方财政收人的来源。要发挥政府在解决企业融资中的作用，首先需要从实际出发，实事求是地分析问题产生的根源，并对政府在解决这些问题上所能发挥的作用有一个清醒的认识。
1.成立专门的机构解决中小企业融资问题。在对待大中小型企业的发展上，许多西方发达国家的做法是积极采取各种措施来扶持小企业的发展。在美国专门成立了中小企业管理局，帮助中小企业解决资金问题，提供政府担保还有为中小企业提供融资服务的创业投资公司：在日本，则成立了专门金融机构对口支持中小企业的发展；在瑞士，专门有为中小企业贷款服务的社会中介机构。我国可以借鉴这些国家相应做法，政府也可以成立专门的机构帮助中小企业解决资金问题。
2.政府以经济手段对金融机构的信贷投向进行宏观调控。政府可以以经济手段对金融机构的信贷投向进行宏观间接调控。效仿政府近年来采取的支持大学生创业贷款优惠政策、农业贷款优惠政策等，可以对那些把资金投向民营中小企业的银行实行优惠利率政策和税收政策倾斜，如果银行对中小企业贷款项目能够获得税收优惠，将会在很大程度上激发银行对中小企业贷款的积极性，一定程度上改变银行对态度。
3.健全法制，改善金融体制。加强政府对中小民营企业融资的支持。要健全法律、法规。要改善财税优惠政策，改革金融体制，改进政府服务，以促进民营中小企业的发展。完善金融管理体制，建立多层次资本市场，借鉴发达国家发展中小企业的成功经验，对民营企业予以各方面的政策优惠。通畅民营企业的贷款渠道，为民营企业提供必要的政府支持。
（二）银行等金融机构完善服务措施
1.转变观念、建立民营企业金融服务组织体系。在思想观念方面，金融部门要冲破所有制束缚。银行可考虑设立中、小民营企业信贷部，并确定专门人员从事此项业务，完善对中小企业的金融服务功能，发挥金融部门的行业优势，不断开拓新的融资手段，灵活运用各种金融工具为中小企业提供必要的信贷支持和金融服务。
2.加快建立和完善民营企业融资担保体系。当前基层银行不愿积极发放贷款在一定程度上与信用担保体系缺乏，规避借贷风险有关。为了解决这一问题，国家有关部门已经出台了《建立小企业信贷担保体系试点的指导意见》，这是解决民营企业贷款难的义一举措。要加强中、小民营企业融资担保的立法工作，尽早设立自上而下的民营企业专门管理机构，负责研究其发展战略，为中小民营企业融资创造良好的法律和政策环境。在各级信用担保及再担保的机构内均要设立监管会，同时成立全国民营企业信用担保监管会。
3.下放贷款权限，改革和完善信贷管理体制。改变现行信贷管理制度高度集权的状况，适当下放授信权限，创新管理决策体制，科学地划分经营决策权，减少资金传递环节，提高服务效率，完善决策责任制，约束和规范决策行为，充分调动基层行的能动性和积极性。同时拓宽金融服务的领域。
（三）民营企业加强自身建设，化解融资障碍
1.提升企业素质、增强融资吸引力。民营企业多数为中小型企业，普遍的素质不高是融资难的一个重要因素。大多数民营企业都是从小作坊或者小单位开始发展壮大，导致民营企业发展缓慢，没有强大的核心竞争力。因此民营企业要通过长期的努力，充分利用新兴技术、人才等资源，提升企业的核心竞争力。按照现代企业制度，完善企业的经营管理机制，以争强企业融资的吸引力。
2.激活企业机制，健全治理结构。民营企业通过金融行业难以取得融资的最根本的症结在于缺乏信用保证，需要不断加强信用评级，建立现代企业制度，应推动民营企业制度的多元化和社会化，规范财务制度，引导民营企业改变家族式管理方式，吸收现代企业制度和管理制度的要素，实现治理结构合理化、规范化。
总之，民营企业在促进经济增长、提供就业机会、增加财政收入等方面做出了重大贡献。但目前民营企业融资难的问题仍然普遍存在当然造成融资困境的原因是多方面的，涉及企业自身、金融服务机构、以及宏观层面。因此需要通过国家不断的完善法律制度、加强金融体系建设、有效监控市场经济发展；银行等融资机构逐步转变观念，提升服务意识，为民营企业融资提供便利；从民营企业自身而言，更是应抓住机遇、广泛开拓融资渠道，有效利用各种资源，为民营企业的融资发展提供更广阔的空间，从而更好的促进社会服务。
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[关键词] 中小企业板 民营企业 融资
一、资金困难约束中国民营企业发展
改革以来，中国的民营企业迅猛发展，成为中国经济快速发展的最强大推动力。然而，民营企业的发展仍存在着许多制约因素，其中最为严重的是融资困难。
企业在发展过程中都会碰到融资缺口的问题，即资金的融通不足以支持企业的发展。根据IFC（国际金融公司）对中国民营企业融资问题的调查，大约80%的被调查企业认为融资难是它们面临的一般或主要制约因素。我国新建民营企业90%以上的初始资金都是由主要的业主、创业团队成员及其家庭提供，而美国一般新企业内部融资不超过50%。在追加扩张投资时，民营企业继续几乎完全依靠内部渠道，企业留存收益和主要业主的投资仍占相当大的比例，显示了融资的困难性，限制了企业的发展。
我国民营企业融资的渠道主要是业主自有资金和留存收益投资；银行贷款在民营企业融资中所占比例很小；民间贷款受控于国家的严格限制，难于发展；风险投资在民企融资中虽有很大的发展潜力，但比重仍然很低；限于严格的上市标准，只有很少一部分民营企业可以进行有价证券融资。
二、推出中小企业板对民营企业融资的影响
2004年，国务院批准同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板。毫无疑问，创业板的建立有利于民营企业融资。中小企业板的推出主要通过两个渠道来影响民营企业的融资：风险投资和有价证券。同时间接影响民营企业的其他融资渠道，下面逐一分析：
1.对民营企业风险投资融资的影响
风险投资的赢利机制基于两个现实：风险投资所选取的项目一般是高科技公司或具有成长潜力和高盈利潜力的中小公司，这种公司的特点是，一旦成功，所投资金可获得几倍，几十倍甚至上百倍的回报，微软、雅虎是这类公司的典型；另一个现实，由于高科技企业和中小企业的高倒闭率，风险投资的成功率非常低，只有30%左右。为了分散风险，风险投资家通常运用组合投资的方法，即投资于一个包含10个项目以上的项目群，利用成功项目蜕资后所取得的高回报来抵偿失败项目的损失并取得收益。
风险投资属于中长期投资，一般是4年～7年，这样，适当的退出机制便显得非常重要。在我国，风险投资的退出机制仍不完善。风险投资的退出有三种渠道：待所投资企业上市之后，抛售股票退出；所司被别的企业收购，回收资金；所投企业破产，清算。其中，公开上市是风险投资的最佳退出渠道，非常自由和灵活，而另外两种渠道是退而求其次或不得已而为之。
深圳中小企业板的最终目的是建立中国的创业板市场，如果成功，风险投资将会因退出渠道的流畅而获得极大的发展，风险投资的发展又会增加其对中小企业的投资，而中小企业中绝大部分是民营企业，以此推之，创业板的建立将使得民企从风险投资获得更多的融资，缓解融资上的困难处境。
2.对民营企业有价证券融资的影响
我国证券市场侧重于对国有企业的服务，而且门槛太高，在现行机制和政策制约下，大多数民营企业因规模和业绩很难挤进证券市场的大门。创业板是主要为私营企业设立的。因此，推出上市标准低于主板市场的创业板市场可以使无法进入主板的民营企业进入二板市场，同样可以进行有价证券融资，这样可以大大缓解民营企业的融资困难。
需要注意的是，深圳现在设立的只是中小企业板，而且只是主板市场的一部分，它的上市标准与主板相同，上市公司的数目也不多，所以暂时不会对民企融资造成很明显的影响，即便最终创业板建成，能够上市的公司仍然只是一小部分，只有健康快速发展的企业才能从中获益，对大部分民营企业而言，融资困难仍然会在一个相当长的时期内困扰他们。另外，不同类型企业将会受到不同的影响，深圳中小企业板所审查上市的企业一般都是科技含量高的公司和有增长潜力的公司，所以，这类公司可以从中获得更多的利益，而低科技水平的企业受其影响不大。
3.对民营企业其他融资渠道的影响
【关键词】金融发展；民营企业；融资体系；建设措施
民营企业融资体系的建设工作作为一项系统复杂的工程，要想利用这一体系的建设获得更大的经济以及社会效益，就要对金融发展进行高度集中，采取有效的措施来进行建设，从而获得更大的发展优势。
一、民营企业融资过程中存在的问题
民营企业融资过程中存在的借贷关系，主要是指金融机构与借款人之间存在的融资关系，包括借贷双方、担保方等因素。
1.缺乏财务管理以及辅导和监督制度
民营企业在发展过程中，很多财务管理制度的建立以及完善达不到相应的标准和要求，真实性无法满足工作发展需求。财务工作人员一般需要结合企业发展的实际状况制定不同的账薄以及财务报表，为了能够达到避税的要求，很容易出现财务信息失真或者虚假等问题，从而进一步影响到整个民营企业所开展的融资工作水平。由于民营企业很难对财务工作以及辅导制度进行监督，很容易导致财务制度存在失误，难以采取相应的处罚以及纠正工作。
2.商业银行考核制度以及信贷管理体制有待进一步完善
国有商业银行在对各项资源进行整合时，从根本上改变了传统的经营发展策略，大都是对大企业、大城市以及大项目进行关注，很容易导致民营经济的发展受到忽视。金融机构管理权限让金融机构以及贷款权限受到影响，从而导致民营企业各项贷款的申报时间相对较长，程序较为复杂。金融机构所开展的各项信贷服务难以达到相应的要求。在实际调查过程中，很多民营企业如反映现阶段的银行贷款条件较为苛刻，贷款品种或者贷款政策存在很多问题。
3.缺乏必要的服务以及评价工作体系
民营企业在发展过程中，很难对服务金融体系进行完善，缺乏较为直接、多层次的融资渠道，现有的融资渠道实用性和操作性相对较差。在资本范围内进行融资时，要改造股份、建立并完善相应的法人治理结构，从根本上保证投资者的各项合法权益。民营企业在发展过程中具有风险大以及成长性高的特点，这在一定程度上与金融机构的审慎原则互相背离，由于缺乏完善、统一以及透明的企业产权交易市场，民营企业融资工作很难顺利进行。
二、提升民营企业金融发展与融资体系建设工作水平措施
民营企业在对融资体系进行建设过程中离不开银行、政府以及企业的互相配合，通过对服务系统进行完善，利用各项政策对企业发展过程中的信用环境进行规范，在外部有力条件的推动作用下，完成融资体系的建设工作。
1.利用各种政策介入手法
首先，要保证民营企业在发展过程中具有相对和谐融洽的政策环境。发挥政府以及有关部门的各项职能，利用政策以及制度支持，对民营企业的融资渠道进行拓宽。还要营造有利于民营企业顺利发展的各种外部环境，政府有关部门要开展各种优化环境以及改善服务的活动，组织更多的民营企业参与到国内外各种经贸洽谈会议中，引导更多的金融机构参与到各种会议中，建立相应的项目储备数据和资料库，为企业发展做好牵线搭桥等工作。
2.建设并完善金融体系
要对国有商业银行所开展的内部民营企业相关的信贷服务体系进行建立并完善。设立相对独立的集团客户以及大型客户民营企业服务部门，积极、合理、有效地开展各项金融服务工作。还要加快中小金融的发展速度，做好金融改革工作，不断吸收民营资本或者海外资本参与到中小金融机构中，保证金融机构朝着民营化的方向发展。建立与民营企业经济发展较为匹配的金融机构，形成各个阶层的民营企业融资发展机构。
3.做好风险定价体系的建设以及完善工作
从目前金融机构所颁布的利率政策来分析，各项政策在执行过程中，没有相应的细化市场风险利率制度，民营企业的风险大小与实际利率不相符，导致民营企业难以开展各项融资工作。还要促进利率朝着市场化的方向进展，本着风险与收益同步进行的原则，通过运用高利率来对企业发展可能带来的高风险损失进行弥补，从而鼓励商业银行推出更多高收益和高风险同步进行的民营企业贷款政策，解决民营企业受益与风险不相符的实际问题。
4.建立并完善外部制度
首先，要做好社会信用制度的建设工作，进一步改善民营企业所用的信用评级相关办法，制定科学完善的民营企业信用评价制度的方法，对各个层次的信用等级进行评价。建立包括商业、企业、政府以及银行等综合体系，通过网络平台，对民营企业的信用信息进行公布和登记，从而为民营企业的发展制定相应的信用环境。还要做好法律以及制度建设工作，为了能够保证《中小企业促进法》在民营企业发展过程中顺利实施，政府有关部门就要出台相应的法律、法规，保证民营企业的发展能够顺利实施，通过各种法律以及法规，对中小金融机构的实际市场进行定位，明确金融机构对民营企业的发展方向以及创新方向进行分析。还要对执法工作力度进行强化，从法制方向为金融的债权维护工作提供有力的保障，从根本上消除民营企业在发展过程中存在的各种信用障碍。
三、结语
民营企业作为我国经济运行的主要影响因素，要想获得更大的竞争以及发展优势，就要从根本上对其融资渠道进行拓宽，建立相应的融资体系，保证民营企业在发展过程中获得更大的发展优势。
参考文献：
东莞民营企业普遍存在着资产与生产规模偏小、信用体系不健全、各项管理制度不完善、经营方式多变以及抗击风险的能力较差等特点，这就导致民营企业融资也带有自身独有的特征。
（一）融资以内源融资为主，融资成本较高
民营企业以内源融资为主要融资渠道，它一般来自于企业内部自然形成的现金流，融资方式包括自筹、折旧基金、留存收益、内部集资等方式，其中自筹部分包括创始股东增资和借款。留存收益是目前东莞民营企业内源融资的主要组成部分，它是指企业在经营过程中积累的资源，包括通过财务制度提取盈余公积和未分配利润等方式结存的后续发展资金。内部集资主要指向员工或管理者募集资金，在民营企业创立初期这是一种常用的融资方式。根据中国企业家调查系统的《资本市场与中国企业家成长：现状与未来、问题与建议———2011中国企业经营者成长与发展专题调查报告》，调查发现，中小企业及民营企业获取贷款的资金成本较大型或国有企业更高，这一宏观局面与东莞民营经济主体所面临的情况类似。从不同经济类型看，60.3%的民营企业和家族企业从银行贷款的利率“高于基准利率”，要明显高于国有控股公司和中央直属企业(33.3%)。相对于国有企业来说，民营企业融资成本明显高于国有企业。因此，在金融机构贷款不能满足融资需求的情况下，民营企业只有通过其他渠道融资，如通过非正规金融融资。
（二）正规融资渠道狭窄，选择非正规途径
在发展过程中，正规渠道贷款的比例有限，不少东莞民营企业选择通过非正规金融途径。中央财经大学课题组（2004）对中国地下金融状况进行调查的结果显示，全国大约有1/3的中小企业的融资来自非正规金融途径。截止到2013年9月份，东莞市民间借贷的总规模达到400亿元，东莞市各类民间金融机构达到112家。东莞民间借贷规模约占同期商业银行贷款规模的10%左右。民营企业之所以偏好这种非正规的金融融资方式，主要是因为它符合民营企业融资的特点，如一次融资额度小、借贷时间短但频率高。其次，民间借贷能弱化信息不对称程度和对抵押品的依赖，客观上降低了民营企业的融资成本。
二、东莞民营企业融资困境原因分析
东莞民营企业大多数以资金密集型和劳动密集型为主，而这类企业前期投入的资本量十分大，资金回笼相对较慢，为保证民营企业的持续经营，必须不断寻找资金进行补充，资金的需求量庞大与筹措资金的渠道狭窄形成了突出的矛盾。从微观层面来讲，东莞的民营企业大都数是家族企业、中小企业等逐步发展起来的，公司制度建设、风险措施防范、财务担保等与国有企业有着明显的差距，直接导致民营企业外部融资困难重重。从内源融资来看，民营企业除了本身盈利能力较弱导致的内部资金积累较低以外，税费负担占比较高，如国有企业的贷款利率约为5%，而民企的贷款利率约为10%，以30万亿元贷款来算，利息相差1.5万亿元，民营企业的利润极容易受到利息的影响。从外源融资的角度来看，与民营企业对接的民营性质的银行比较少，除了民生银行是主要针对民营企业服务以外，其他如四大国有控股银行、农村商业银行以及农村信用社等机构都是国有性质，发放给民营企业的授信额度比重十分微小。而民间借贷资本成本高出银行贷款的几倍乃至十几倍，这给本来就陷入资金困局的民营企业造成了极大地负担。
三、东莞民营企业融资策略
从以上的分析来看，东莞民营企业在发展过程中所面临的问题主要为融资渠道不畅，融资成本过高等共性问题。本文拟从可持续发展的角度提出东莞民营企业融资策略。1977年Robert•C•Higgins通过设立模型从定量与定性相结合的角度来研究企业的可持续增长问题，并建立了相应的计量模型。可持续增长率从财务管理的角度来解释企业的可持续发展、问题。依照Higgins的观点，可持续增长率是指企业在目前资源组合、经营水平以及财务状况下公司销售所能获得的增长最高水平，通过对比企业的实际增长率水平和可持续增长率的差异，来考虑企业资金的短缺与否。
（一）实际增长率等于可持续增长率
当实际增长率等于可持续增长率时，民营企业的销售达到最理想状态，资金所能带来的收益达到最大的潜在水平，这种增长状态一般称为均衡增长或者平衡增长，是一种理想状态，较难达到。
（二）实际增长率大于可持续增长率
这时候资金面本身所能带来的潜在最大的销售增长率水平低于实际情况当中的增长率水平，这也意味着企业目前处于资金短缺的状态，资金利用率水平略低。在资金需求比较旺盛的初创期和成长期的企业容易发生这种情况，这时采取何种财务措施则根据管理者的判断来确定。从财务角度看，这种短缺问题最简单的解决办法是通过外源融资中的银行贷款，即增加负债。在后续经营过程中如若有结余资金，则可以用这部分资金来归还贷款，使资金达到平衡，还可以综合运用以下几种方法：首先，提高民营企业经营效率。在可持续增长模型中，提高经营效率就意味着要提高销售净利率和资产周转率。这对于成长期的民营企业来说是极大的挑战，伴随着销售增长率的上升，销售净利率很有可能并无法随之上升，这是因为成长期企业的前期投入资本较大，从而进一步导致资产周转率水平下降。而从民营企业内部进行规范经营，逐步开展多层次的营销模式，保证利润增长点等提高经营效率的办法，将有利于民营企业的发展。第二，增加权益资本。当一个企业能够进一步从外部获得权益资本，如各种直接融资渠道，如发行股票或者发行债券时，可以使企业短期内获得充足的资金。然而，由于目前上市审批制度的逐步严格，对大部分民营企业而言，采用增加权益资本的办法并不能及时解决民营企业资本短缺的困境，如资本市场提供的资源有限或门槛过高。即使存在增发股票的可能性，也会由于申请程序的复杂性使得获取资金的确定性和及时性受到影响。第三，集中优势资源，获得稳定的利润增长源。民营企业的资源有限，不可能在短期内通过多元化战略获得多个利润增长点。当企业将资源分散在很多不同的领域时，会造成核心业务资金短缺，难以保持增长。因此，剥离非核心业务，将资金抽回投入到企业的核心业务，可在一定程度解决超常增长带来的资金问题。第四，外包合作。企业可以通过将一些业务外包来保证其资源的有效使用并实现可持续增长或超常增长，如将民营企业中的物流等外包给专业物流公司承担，民营企业本身则将精力主要放在核心业务方面，从管理的角度来看，将非核心的业务外包，可以有效节约资金，并且使核心业务的资金流相对充裕。
（三）实际增长率低于可持续增长率
即目前资本能够带来的最大收益高于实际增长水平，通常将这种增长状态定义为增长不足。处于成熟期和衰退期的企业容易产生多余现金。这里的“现金剩余”是指在当前的经营效率和财务政策下产生的现金超过了支持销售增长的需要，剩余的现金需要投资于可以创造价值的项目或者分给股东。民营企业可以判断这种富余是企业进入了成熟稳定发展阶段所带来的稳定现金流还是一种短期情况，即有效增长不足。
四、结语
关键词：民营企业融资金融改革
改革开放以来，民营经济已成为我国国民经济发展的重要组成部分，在启动需求、增加供给、吸纳就业，保证社会稳定等方面发挥着重要作用。但是我国民营经济的发展仍受到很多因素的制约，表现为规模总量小，产业分布散、发展速度慢、管理水平低、经营范围窄等诸多问题。从目前情况看，融资困难、资金匮乏是制约其发展的瓶颈因素之一。
民营企业融资现状及存在的问题
民营企业的融资渠道包括内部融资和外部融资。内部融资是指企业将自身利润转化为积累，外部融资又可分为直接融资和间接融资。直接融资是通过资本市场融资，而间接融资则是通过金融中介来进行融资。
现阶段我国民营企业的融资渠道和融资方式具体包括：
内部融资：即自筹资金。这是目前我国民营企业的主要融资方式。绝大部分民营企业的初始资金都是由主要的业主、创业成员及家庭提供的，在创业后追加投资时，自筹资金仍是民营企业发展扩张的主要资金来源。绝大部分乡镇企业和私营企业主要通过向职工借债集资、内部股份募集及利润留成等渠道来筹集中长期投资。
直接融资：即通过资本市场的融资。由于我国对上市公司的要求较高：资本规模需达到5000万元人民币，且连续3年赢利，这对主要是劳动密集型的广大中小民营企业而言，很难达到要求。2001年底，在深沪两市公开上市的民营企业约有40―50家，只占全部上市企业的3%～4%左右，对大多数民营企业而言，几乎不能从股票市场上获得融资，在债权方面，我国民营企业尚无发行债券融资的先例。所以，我国民营企业要从资本市场上获得融资是非常困难的。
间接融资：也就是从金融中介机构获得的投资。金融机构的贷款，近年来随着金融体制的改革，各地纷纷建立起来了各种形式的贷款担保基金，信用贷款、抵押贷款方式等在一定程度上提高了银行对中小民营企业的贷款比例，但是由于体制等各方面的原因，长期以来银行等金融机构的贷款对象主要定位于国有大中型企业，据统计，1999年全年金融机构共发放贷款93734亿元人民币，其中发放给民营企业的约25054亿元人民币，占贷款总额的27%左右，而发放给国有企业的有63888亿元人民币，占发放贷款总额的69%左右。与民营中小企业的飞速发展相比，银行贷款的资金数量和比例远远不能为民营企业提供足够的融资服务。非正式金融市场，迫于从正式金融体系无法满足融资的需要，绝大多数民营企业在其发展过程中不得不从非正式金融市场上寻找融资渠道，通过高利率借贷等来筹集应急资金，使融资成本大大提高，阻碍了民营经济的正常发展。从下表可以看出民营经济和国有经济在社会固定资产投资中所占比例的差别。
民营企业融资困难的原因分析
民营企业自身的原因
许多中小企业自身素质不高，经营管理不善，家族式管理普遍存在，缺乏长远的规划和对策，许多企业尚未建立所有权与经营权分立的现代企业制度。产品质量差，市场占有率不高。另外在会计核算方面，设帐不规范，核算随意，信息披露不真实，造成民营企业的资信度不高。
金融改革滞后引发的“二元金融体制”不能适应多样化的需求主体
国有银行由于交易费用和信息成本的原因只愿服务于国有大中型企业，不愿为中小民营企业提供更多的贷款。而国有银行垄断了大部分的金融资金，限制了中小金融机构为民营企业服务的能力，造成了民营企业融资困难。
信用体制不健全，银行与企业间信息不对称，阻碍了金融机构对民营企业的融资支持
民营企业为数众多，经营状况参差不齐，资信等级较低，大量的民营企业还未建立信用档案，银行难以判断贷款给民营企业是否会造成损失，所以贷款要求有适当的财产作抵押，而许多中小型民营企业又缺乏足够可变现资产做抵押，这样就加大了银行的贷款风险，提高了交易成本，使得银行为中小城市企业提供服务的单位成本要比为大企业提供服务的单位成本高得多，因此当银行规模较大从而足以为大型企业提供服务时，银行就不会为中小企业提供更多的服务。银行和民营企业之间的信息不对称造成银行对民营企业的贷款比例过低。
政策环境不够
目前我国对民营企业明显的所有制歧视已不存在，但由于我国在经济管理体制长期高度集中管理，所有制又长期实行单一公有制形式，因此，对民营经济还存在着所有制方面的隐性歧视是一个不争事实，表现在我们缺少民营经济在特定的环境下给予特殊的法规政策支持。
优化民营企业发展的金融对策 构建民营企业融资的支持平台
首先，从外部环境上，政府要加大改革力度，推进市场经济建设，明晰众多市场主体的产权和责任，健全法制，构造公平竞争的环境，完善支持民营企业发展的金融、基金、担保等法规体系。
其次，规范民营企业的经营机制与管理，建立现代企业制度，克服家族式管理、作坊式经营，提高产品质量，增强市场竞争意识，不断完善提高自身素质和管理水平，增强支付和偿债能力，提高民营企业的资信度。
最后，要根据会计法的要求加强对民营企业的会计监督，依法建立会计帐簿，规范会计核算，同时充分发挥中介机构的作用，为规模较小的中小企业提供、收集、汇总会计信息，严格执行有关法律，保证民营企业的会计资料真实、完整，财务信息准确、有效。从根本上改变民营企业的融资基础。
进一步深化金融体制改革，建立多元化的融资方式
深化银行的体制改革，为民营企业的发展提供更多的支持。商业银行的服务应向民营企业倾斜，以企业是否有发展前景作为放贷依据，设立民营企业服务部，专门解决民营企业的融资问题。
积极创建专门服务于民营企业的地方性中小型民营银行。中小型民营企业应有熟悉其信用状况和经营状况的中小民间金融机构配合其发展，地区性中小民营银行具有地区信息优势，能以较低成本了解中小企业的经营状况、项目前景和信用水平，可以解决信息不对称导致的信贷风险。
建立一个多层次的、能够为广大中小民营企业融资提供服务的资本市场。根据我国的特殊国情，建立一个“多层次、多渠道”的资本市场，通过多层次的股权融资体系，发行企业债券等各种融资活动，使广大民营企业得以迅速发展。
本文认为，解决我国民营企业融资障碍的关键在于拓宽间接融资渠道，加快金融体制改革，放松民营资本进入金融领域的限制，打破行业垄断，促进公平竞争，优化金融资源配置，建立一个多层次的资本市场体系。同时大力发展民营信用机构，完善信用担保体系，弥补金融机构与企业之间长期存在的信息不对称问题。民营企业也应加强自身素质建设，以解决融资困难的问题，适应激烈的市场竞争。
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