时间：2023-05-30 09:03:28
开篇：写作不仅是一种记录，更是一种创造，它让我们能够捕捉那些稍纵即逝的灵感，将它们永久地定格在纸上。下面是小编精心整理的12篇房地产近期的走势分析，希望这些内容能成为您创作过程中的良师益友，陪伴您不断探索和进步。
公司财务分析范文
一.行业地位分析
房地产业作为国民经济的支柱产业，因其产业相关度高，带动性强，与金融业和人民生活联系密切，发展态势关系到整个国民经济的稳定发展和金融安全。近年来中国房地产业投资持续高涨，房价上涨过快的现象在部分热点城市比较突出。近期国家各地连续出台了多项政策，抑制市场向过热发展，这些政策调控力度之大，调控态度之坚决，为近年来所少见，相信必然会对市场产生显著影响。
二.公司分析
(1)公司简介
保利房地产(集团)股份有限公司成立于1992年，是中国保利集团控股的大型国有房地产企业，也是中国保利集团房地产业务的主要运作平台，国家一级房地产开发资质企业，国有房地产企业综合实力榜首，并连续四年蝉联央企房地产品牌价值第一名。截至20xx年，公司连续五年蝉联国有房地产企业品牌价值TOP10榜首;再度蝉联沪深房地产上市公司综合实力TOP10;荣获中国证券报20xx年度上市公司金牛奖、理财周报20xx中国主板上市公司最佳董事会，并在中国资本市场成立二十周年庆典上，荣获上海证券交易所评选的20xx年度上市公司信息披露提名奖。亲情和院物业服务品牌在全国106个社区得到广泛认可。
(2)公司主营业务
一级房地产开发,出租本公司开发商品房,房屋工程设计、旧楼拆迁、道路与土方工程施工,室内装修、冷气工程及管理安装,物业管理,酒店管理,批发和零售贸易(国家专营专控商品除外)。
二.财务状况
(1)财务分析
公司营业收入和净利润继续保持大幅增长，盈利能力进一步增强。公司全年实现营业收入155亿元，同比增长91.24%;实现归属于母公司所有者的净利润22.39亿元，同比增长50.35%。公司全年销售毛利率从38.50%提高到40.80%，全面摊薄净资产收益率从12.49%提高到15.90%。20xx年公司营业收入地区分布更加均衡，全国化扩张战略的成效明显。公司营业收入共来自11个城市，广州、上海、重庆、沈阳、佛山五个地区的营业收入均超过10亿元，广州以外地区合计实现营业收入103亿元，占总营业收入的66.5%。
公司资金状况良好，年底拥有货币资金55亿元。在外部经济形势严峻、销售和融资难度加大的环境下，公司保持了平稳的资金运作。全年销售商品、提供劳务收到的现金164亿元、净增银行贷款融资64亿元、成功发行43亿元公司债券，满足了公司业务发展所需资金，保持了公司顺畅的资金运作和较强的偿债能力。
(2)盈利分析
如图二：保利地产在最近三年企业经营业绩中保持连续增长，20xx年为6603827.97万元。20xx年为6000000万元，20xx年为2298660.76万元。可见20xx年比20xx年实现主营业务收入比上升48.11%。20xx年比20xx年上升91.24%。20xx年在金融危机的影响下仍实现了幅度的增长，盈利增长趋势稳健。净利润20xx年比1 0年增加了57.19%，20xx年比20xx年增加了50.35%，净利润的增长速度与主营业务收入的增长速度基本保持一致，可以看出公司在规模上不断扩大，实现增长同时，盈利能力仍在稳步提高。
三.技术面分析
600048保利地产
MACD
KDJ线
资金变动
近期房地产市场的一些变化，已经对地产股产生了影响。公司作为全国性的大型房地产开发企业，国资委直属的国有独资公司，实力非常雄厚。政府未来将加快央企房地产资产重组，保利地产作为最早的五家以地产为主业的央企之一。
4.6 召开的股东大会，对于近期股票进行调整，主力资金开始流入。
5月22日，保利地产上涨5.42%，万科A上涨3.92%。房地产刚好遇到了最坏的时期，房地产低迷的时期，股市低迷.不过，现在湖南发改委在日前召开的全省经济形势座谈会上，下发文件明确将推出利率优惠、降低首套房首付比例、减免相关税费等措施，支持居民购买首套普通住房。另外，重庆市住房公积金管理中心日前宣布，放宽首套房公积金贷款政策。 大盘状况：震荡、调整的
房地产板块：利空的个股占多数
MACD走势分析：呈现上涨趋势，走势较好，不过需要考虑大盘走势，该股属于大盘股。就算股市震荡、调整的，影响的不是很大，目前较为稳定，呈上涨趋势。
参考MACD，KDJ分时图，主力资金走向，结合现实状况，个股属性得出：
在短期建议可选择增仓，持仓。股价有所上涨。
四.投资建议
20xx 年房地产宏观调控仍将继续深化与持续，在政策与市场双重因素的作用下，房地产行业将面临波动调整，但董事会仍然坚定看好行业的发展前景，支持行业向好的根本因素未发生任何变化，市场调整的同时也蕴藏着较好的发展机遇。
1、深化政策研究，加强战略管理，准确把握市场走势，及时指导公司经营策略。
2、继续优化集团管控模式，强化职能指导与支持，完善区域发展战略，适应企业规模化发展。
3、加强内控体系的建设，强化投资决策与经营风险控制，提升规范运作水平。
4、继续推进公司的资本运作，加强房地产金融与多元化资本运作的尝试，为企业稳健发展提供资本支持。
5、推动住宅与商业双轮驱动，加大商业地产运营力度;加快专业化公司的发展，有效实施相关多元化发展战略;积极尝试养老地产、旅游地产，探索企业新的增长点。
6、加强企业文化和管理团队建设，提升公司的持续竞争力。推进股票期权激励计划实施，健全长效激励机制和绩效考评体系，增强企业凝聚力;优化人才引进和培养机制，加强后备管理干部梯队建设。
财务分析主体
财务分析的主体，包括权益投资人、债权人、经理人员、政府机构和其他与企业有利益关系的人士。他们出于不同目的使用财务报表，需要不同的信息，采用不同的分析程序。
投资人
投资人是指公司的权益投资人即普通股东。普通股东投资于公司的目的是扩大自己的财富。他们所关心的，包括偿债能力、收益能力以及风险等。
权益投资人进行财务分析，是为了回答以下几方面的问题：
1、公司当前和长期的收益水平高低，以及公司收益是否容易受重大变动的影响;
2、财务状况如何，公司资本结构决定的风险和报酬如何;
3、与其他竞争者相比，公司处于何种地位。
债权人
债权人是指借款给企业并得到企业还款承诺的人。债权人关心企业是否具有偿还债务的能力。债权人可以分为短期债权人和长期债权人。债权人的主要决策是决定是否给企业提供信用，以及是否需要提前收回债权。他们进行财务报表分析是为了回答以下几方面的问题：
1、公司为什么需要额外筹集资金;
2、公司还本付息所需资金的可能来源是什么;
3、公司对于以前的短期和长期借款是否按期偿还;
4、公司将来在哪些方面还需要借款。
经理人员
经理人员是指被所有者聘用的、对公司资产和负债进行管理的个人组成的团体，有时称之为管理当局。
经理人员关心公司的财务状况、盈利能力和持续发展的能力。经理人员可以获取外部使用人无法得到的内部信息。他们分析报表的主要目的是改善报表。
政府机构有关人士
政府机构也是公司财务报表的使用人，包括税务部门、国有企业的管理部门、证券管理机构、会计监管机构和社会保障部门等。他们使用财务报表是为了履行自己的监督管理职责。
其他人士
其他人士：如职工、中介机构(审计人员、咨询人员)等。审计人员通过财务分析可以确定审计的重点，财务分析领域的逐渐扩展与咨询业的发展有关，一些国家财务分析师已经成为专门职业，他们为各类报表使用人提供专业咨询。
财务分析客体
财务分析的对象是企业的各项基本活动。财务分析就是从报表中获取符合报表使用人分析目的的信息，认识企业活动的特点，评价其业绩，发现其问题。
企业的基本活动分为筹资活动、投资活动和经营活动三类。
筹资活动是指筹集企业投资和经营所需要的资金，包括发行股票和债券、取得借款，以及利用内部积累资金等。
投资活动是指将所筹集到的资金分配于资产项目，包括购置各种长期资产和流动资产。投资是企业基本活动中最重要的部分。
经营活动是在必要的筹资和投资前提下，运用资产赚取收益的活动，它至少包括研究与开发、采购、生产、销售和人力资源管理等五项活动。经营活动是企业收益的主要来源。
企业的三项基本活动是相互联系的，在业绩评价时不应把它们割裂开来。
编者按：
当前，我国房地产业连续多年保持快速发展的势头，已成为国民经济的支柱产业。许多投资者都把房产作为一种保值、增值的手段进行投资，住房投资已经成为人们当家理财的重要投资渠道，是目前的一个理财热点。
《卓越理财》自本期开始中房指数月报综述等文章，以帮助房产投资者采集房地产市场基础数据及相关数据，并对市场运行状况和发展趋势做出准确判断，从而为引导市场理性投资和消费竭尽绵薄之力。
2005年2月，中房指数系统重点监测的北京、上海、深圳、天津、重庆、广州、济南、南京、武汉等9个城市中，城市指数除济南、武汉下挫外，其他7个城市保持稳健增长态势。在刚刚过去的2月份，上海房价承接去年大幅攀升的态势，继续保持高位运行并以较大幅度上涨，城市指数上升12点，与去年上海春节楼市比较平淡相比，今年上海房地产市场不但启动早，价格上扬更火爆激烈。众多购房者心态急燥，投机客更是推波助澜，排队摇号争抢定购再一次达到新的。许多楼盘的价格上涨达到1000元/平方米甚至更多，不少开发商都为此迷惑，搞不清价格究竟应该定在何处。本月南京城市指数为842点，较上月上升16点，涨幅为1.94%，本月南京办公楼指数的大幅上升对南京城市指数的反弹起到较大拉动作用，但是从近期走势分析，南京城市指数的变动主要还是由住宅指数起主导作用。本月重庆城市指数为646点，受住宅指数影响上月上升18点。春节期间重庆的开发商却相继推出了各类优惠政策。同时二手房市场在春节期间开始升温，品牌楼盘交易销售持续上升。多种作用使2月重庆房地产市场温度增幅加大。济南本月城市指数为588点，较上月下降15点，整体市场出现冷清的现象。
本月中房指数系统重点监测的北京、上海、深圳、天津、重庆、广州、济南、南京、武汉等9个城市中，除济南住宅指数下跌21点外，其它城市住宅指数呈现开门红态势，重庆、南京、天津明显走高。针对本月济南住宅指数出现的下滑状况，我们认为这是买卖双方共同推动的结果。从2004年开始，济南新楼盘推出速度放缓，整个市场供应量减少。而这两年来济南城市建设速度加快，拆迁量大增，造成房源紧张，房价上涨。很多开发商存在“惜售”行为，刻意放慢了手中楼盘的销售速度，免得一段时期内无房可卖，还可以利用时间差，争取卖出更高的价格，获取更高利润。另外，房地产市场的发展，使市民的购房行为逐渐趋向成熟，面对居高不下的房价，更多的消费者采取了持币待购，推迟了自己的购房计划。买卖双方认识和行动上的差异，必然造成济南楼市的冷清。本月北京住宅指数与上月持平，主要原因是供应量小、购房者心理预期提高等。2005年春节北京房地产市场需求状况坚挺，绝大多数楼盘一经推出，都会在较短的时间里消化八成以上。另受“8.31”大限的影响，使得2005年新盘集中亮相的节奏往后推迟。所以可以在春节期间就开始进入市场的项目，比往年大大减少。因此，春节时段正是刚刚过去一年的存量消化得差不多和新盘集中供应期未到的“青黄不接”时期，供应的缺乏是造成指数与上月持平的主要原因。2004年以来，国家的宏观调控、加息、不断颁布的种种政策、以及市场上开发商“叫涨”的言论，都使人们心理预期提高。武汉本月住宅指数仅较上月上涨1点，一方面是今年武汉于春节期间雨雪交加的天气较多，购房者出门不便，影响销售；另一方面很多开发商在楼盘销售推广上一如既往，没有采取特别的促进销售政策，新春看房的客户也不多。从武汉整体市场走势来看，由于武汉的城市化速度在加快，外来人口不断涌入，房产市场表现出非常好的上升态势，05年整体市场会有良好表现。
本月中房指数系统重点监测的北京、上海、深圳、天津、重庆、广州、济南、南京、武汉等9个城市中，上海和南京办公用房市场表现不俗，天津和武汉办公用房指数出现下滑。2004年以来南京写字楼市场的复苏回升，写字楼市场总体租售情况已逐渐从低迷状态趋向平稳，租赁交易相对活跃。一方面，经济的发展，国内公司经济实力的增强，南京许多实力雄厚的企业也开始注意树立公司品牌和企业形象，办公楼便是他们展示经济实力和地位的极佳场所。另外，南京房地产市场全面升温，第三产业的繁荣，私营企业比例的增大和服务性智力密集型企业的增多，也在加大对写字楼的需求，促进对中高档写字楼的消费，成为市场需求的重要支撑。另一方面，南京写字楼市场进入理性发展阶段。几年前开始的对写字楼的控制开发已见效。本月上海办公楼市场在受到打造国际化都市和 “总部经济”的长期利好的情况下，表现持续良好，徐家汇副中心板块表现更为坚挺，如均瑶国际广场、永升大厦、飞洲国际大厦、之俊大厦等楼盘预售或入驻均有良好表现，涨幅在1000至2000元/平方米。
本月中房指数系统重点监测的北京、上海、深圳、天津、重庆、广州、南京城市中，天津商服用房指数下滑8点，一方面这和春节期间为租售淡季有关，另一方面04年以来商服用房投资大幅增长所带来的一些弊病也影响了投资者的决策。据统计，04年天津商业地产投资大幅度增长，投资额为28.24亿元，竣工量达43.2万平方米。大幅度的投资总额带动了天津商业地产的热潮。从天津去年新开业的商业项目个数统计各区分布状况表明，和平区新开业的商业项目在全市位居首位，其次是河西区、河东区、南开区，其分布状况受政府规划和商业项目的聚集效应影响较大。从新开业商业项目体量统计各个区的分布状况表明，新开业商业项目的总体量居于天津市首位，占到总量的30%，可见河东区商业项目的单个项目的体量偏大，呈现大规模、多元化发展的趋势。从天津市的新开业商业项目的供应量来看，开发商在完善传统老商圈的商业设施同时，开始新建一些多元化、大体量的商业项目，并且商业辐射范围较大。
关键词：全球经济增长加速；美元指数弱势；欧元区债务危机；贵金属价格震荡上行
中图分类号：F832
一、美期金与银价走势回顾
2012年总体上延续了之前黄金连续上涨的趋势，但金价的走势却是波澜起伏。上半年金价总体来说是前高后低，2012年初两个月内，欧洲推出第二轮量化宽松LTRO；美联储延续宽松货币政策，美元指数低迷；地缘政治问题不断，油价连续上涨；黄金因为保值及避险因素受投资者青睐，最高触及1800高位。但随后由于一季度美国经济数据表现强劲，且美联储表态无意新的刺激措施，美元大幅反弹，投资者也渐渐信赖美元和美债，出于对流动性的需求黄金避险的魅力大减，黄金价格开始回落，直到8月份美联储会议，伯南克再次提出QE3并暗示推出的概率极大，市场做多情绪被点燃，黄金价格一度冲到1800附近，但随着QE3的正式推出利好兑现，同时市场关注的焦点放在了财政悬崖上，不确定性因素的增加令黄金多头谨慎，尽管12月份美联储推出了“QE3S”，将到期的OT操作并入到了QE3当中，但只是短暂的提振了一下价格，金价随后下破1700位置并继续向下寻找支撑。截至2012年12月27日美期金收在1657.3美元/盎司，仍较年初上涨了5.56%。
Comex银与沪期银走势与金价走势相仿。但银价波动幅度较黄金大一些，且涨幅也超过了黄金，除了受相同的宏观因素影响外，新兴产业对于银的需求量不断增加亦是提振银价的主要原因。沪银今年5月份第一次上市，但上市之后成交较为活跃，逐渐成为投资者比较关注的品种。截至12月26日，comex银收至29.99美元/盎司，较年初上涨了1.99美元，涨幅为7%，而沪银年末则较5月份上市之初有所下跌，截止2012年12月26日收至6259元/千克。
二、影响因素
（一）宏观环境分析
随着欧债的缓和及各国经济调整到位，预计2013年全球经济复苏将加速。市场预计美国受财政悬崖影响明年经济增长由今年的2.3%放缓至2.1%，但从近期公布的一系列数据来看长期向好趋势不变。欧元区经济在债务问题明显好转的情况下，明年将恢复经济正增长，而发展中国家随着环境的改善以及自身经济调整的到位明年复苏加速的概率也较大。
1.美国就业好转、消费增长具有潜力
从经济数据来看，2011 年三季度美国经济就开始进入自主增长阶段，2012 年经济数据继续改善，就业方面，失业率降至7.7%，初请失业金人数长期低于40万的关口，虽然离危机前6%左右的失业率水平有差距，但已经相差不远，美联储更是提出了明确的货币政策目标即失业率恢复到6.5%，就业状况的好转令消费也有了起色，消费信贷增加明显，且美国家庭负债率跌至危机前的水平，这意味着未来消费的空间仍较大。随着消费及海外需求的好转，美国制造业复苏迹象明显，PMI指数领先于全球，明年制造业预计将增长1.9%。房地产方面， NAHB指数持续走高，目前美国住房性价比处于历史高位，随着就业和收入前景向好，可以预计未来6 年房地产都将处于复苏周期，预计2013年住宅投资将增长6%。短期来讲美国将面临“财政悬崖”问题，解决途径有两个，开源和节流。开源，即对富人增税或取消中等收入者税收优惠；节流，即消减国内医疗保险和补助等社会福利，以及国防开支等已达到减少政府赤字目的。目前两党解决问题的思路都是通过相应税务制度调整来弥补自动减赤给经济带来的冲击，尽管过程会曲折，但两党将最终达成协议，因此对于经济的冲击将有限。
2.债务危机好转令欧洲获得喘息
经过两年发酵，欧债危机所暴露的问题展现无遗，而欧元区也一直在致力解决这个问题，欧盟捍卫欧元的决心不容置疑，在2012年终于取得成效，这点从欧元的走势就能看出，因此2013年危机或有反复但难超2012年。OECD预计2013年欧元区将结束二次衰退，全年增长0.3%。
年末希腊第二轮救援修改完成或为希腊走出危机赢得至少一年时间；欧洲央行干预解了西班牙燃眉之急；对金融体系的修复以及防火墙的建立正在进行，2013年年初欧元区或进入经济和债务危机相互改善的正循环，同时德法企业正逐渐走出欧债危机影响，PMI指标等指标开始筑底，但紧缩的财政政策仍将持续，预计2013年前两季度欧元区仍将维持较弱的经济增长甚至是负增长。2013年主要需要关注的风险点是希腊的赤字状况、4 月意大利大选以及9 月德国大选。
3.新兴国家调整结束
2012年2 季度受困于希腊大选引发的债务危机，资金疯狂流出新兴市场，引发市场对新兴经济体将二次探底或者汇率崩溃的担忧。但随着欧盟逐渐落实一揽子救援计划，三季度以来市场情绪逐步从欧债危机中走出。随后美国经济数据走强和美联储QE3 的推出进一步降低了市场对全球经济的担忧。宏观环境的改善以及自身调整周期的结束引发市场风险溢价率的下降和资金回流新兴市场，推升了新兴市场的货币和资本市场。考虑到新兴经济体逐步见底回暖，债务危机整体趋缓，预计2013年资金将继续流入新兴市场。
国内经济企稳回升。从经济数据来看，9月份开始主要数据继续呈好转迹象，2012 年中国经济已经成功实现“软着陆”，年初经济增长7.5%，通胀控制在3%之下目标基本已经实现。从经济运行的周期因素来看，在中国现有的经济、政治制度下，此轮房地产“去泡沫”和制造业“去产能”以及“产业结构升级”都将是一个长期的过程，未来经济增速可能不会回到之前2位数的时代，但中央重提城镇化，并力推相关投资，固定资产投资再次成为未来相当长一段时间推动经济增长的主要动力，以中央项目投资为主导的基建投资及房地产市场的好转成将有力提振经济，同时环境的改善令明年出口预期改善，库存周期及政策性因素将拉动经济进一步回升，2013年经济增长加速将是大概率事件。
（二）供需因素
1.供给方面
由于金矿品级下降，加上没有较大的新增产量，供给方面应该不是投资者较为关心的方面。世界黄金协会的报告显示，2012年第三季度黄金供应与去年同期相比下降2%，减少了21.7公吨，延续了2012年供给小幅减少的趋势。其中金矿产量和黄金回收各自减少8.0公吨左右，生产商套保减少5.7公吨。从数量来看，金矿产量同比1%的降幅是2008年第三季度以来最大的，下降的根源有三个：很多厂矿令人失望的业绩，很多新的或恢复生产的金矿低于预期的增长，以及第三季度南非金矿的罢工。第三季度黄金供应呈现增长的国家包括中国、墨西哥、俄罗斯和加拿大，总共比去年同期增加大约15.0公吨。过去6～12个月里开展的很多项目并未像市场所预期的那样快速增加生产。
2.需求方面
预计2013 年实物黄金需求仍将受高价格抑制相对疲弱，但是得益于印度需求从2012年低位的回升，制造业需求（包括首饰）将从2012 年的20 年来次低的水平小幅回升2%。实物需求方面印度和中国仍是推动黄金需求增长的主要力量，两国共占据了第一季度金饰需求总量的63%。
印度方面，尽管进口关税的再次上调将是潜在的下行风险，我们仍预期其首饰金需求将在2013 年回升8%。印度需求在2012 年遭受关税上升和卢比贬值的双重打击，尽管三季度需求已经有所复苏，全年首饰需求仍将下跌10%左右。向前看，随着多项已颁布的促进投资政策的落实，印度经济增速将小幅回升，支撑卢比汇率；另一方面，印度13 年适宜婚礼的天数比12 年多25%，有望提升婚礼的首饰用金需求。
中国需求预计将延续2012 年增速放缓的趋势，但是整体市场管制的持续放松以及首饰门店的扩张意味着13 年实物需求仍有5%左右的增长。本年度以来从香港流入大陆的黄金净数量持续增长，截止2012年9 月的累积净进口同比上升1.1 倍，而金银首饰零售额增速虽然在12 年持续下行，但仍维持在同比10%以上。2013 年，随着国内场外市场的发展以及黄金ETF 等投资品种的增加，黄金进口需求仍将维持高位。
3.投资需求及央行购金
根据世界黄金协会的报告，各国央行于第三季度购买黄金97.6公吨。在过去的7个季度中，其中6 个季度央行需求量都达到了100公吨左右，这是自2010年以来非常显著的增长。2012年年初至今，央行购入的黄金量增长了9%。在全球流动性仍较为宽松的环境下储备资产的多样化仍然是央行黄金需求背后的推动力，第四季度央行购入黄金数量与三季度接近。
投资需求方面，现货支持的黄金ETF 持仓将在2013 年持续增长。传统金条投资需求方面，新兴市场国家的金条投资需求预计仍将有温和增长，包括印度需求从2012年大幅下降的水平小幅回升，以及中国延续本年度趋势的小幅增长；但是发达国家需求将继续回落。
（三）其他相关因素
1.美元指数走势分析
美元指数2012年走势亦跌宕起伏，甚至一度与贵金属同涨同跌，截至2012年12月26日，美元指数收在79.42较年初的80.26几乎持平。值得注意的是美联储的货币政策特别是QE3并没有像想象中的那样去刺激贵金属的上涨以及令美元指数大幅下跌。
2012年12月13日，美联储宣布继续以每月400亿美元的进度购买抵押贷款支持证券（MBS），并决定从2013年1月起每月增加购买长期国债450亿美元，届时相当于每月购买850亿美元的债券。美联储还决定维持联邦基金利率目标在0～0.25%区间不变。仅仅从美联储公布的决议内容来说肯定是利多贵金属的，但由于公布的结果已经在市场预期之中，而且货币刺激政策效果亦有“边际递减”效应。除了“边际效应”递减和预期兑现之外，美联储公布的货币政策退出标准才是贵金属投资多头担忧的主要原因。货币刺激政策迟早是要退出的，而在此之前市场一直以为是一个遥遥无期的时点，但此次美联储首次将货币政策同具体目标挂钩，称将维持近零利率直至失业率触及6.5%的目标。目前11月美国失业率回调至7.7%，这就意味着失业率再下降1.2%，美联储就开始退出货币刺激政策，也就是说美联储不再像之前几次那样肆无忌惮的印钞了，而是有了具体的目标，这在一定程度上动摇了市场的信心。
但从刺激的规模来说，虽然此次货币政策刺激到期的时间未定，且给出了退出刺激的目标，但众多的经济学家认为6.5%的目标很难短期内实现，即使能够两党达成协议财政悬崖仍会对经济造成一定的冲击，市场普遍预期2015年才能真正实现货币政策的退出，那么每个月850亿的购债计划意味着此次的刺激规模将达到2万亿美元，将超过以往历次QE规模，因此整体的货币宽松环境并未变，流动性的累加将在随后的时间内慢慢体现，美元指数未来将保持弱势，加上前文我们分析过的欧元开始走强，因此2013年美元指数走弱的概率较大。
2.原油供应充足 压力较大
回顾2012 年，北美石油供应改善与北美外的供应冲击并存，市场在周期性与结构性因素共同作用下趋于稳定。虽然2012 年油价出现了几次大涨大跌，但并未出现大的趋势性行情。从周期性因素来讲，尽管伊朗禁运，以及叙利亚和南苏丹等地区的冲突对石油市场形成了供应冲击，但美国的页岩油产量超预期增长预示着供应端改善的开始。美国产量的增长结合欧佩克国家处于历史高位的产量，使得2012 年石油市场基本面供应充足，并最终体现在3 季度OECD 国家库存的反季节上行中。从结构性因素来看，美国页岩油产量的快速上升以及未来可能的北美能源独立，使得更多的投资者预期未来石油市场将供应充足。
展望 2013 年，预期石油市场最大的变化来自于供应端的显著改善。其中，增长点主要来自美国页岩油产量的持续提升，也包括加拿大，巴西，前苏联、中国和南苏丹等地区在2013 年的增产和复产，这些都将大幅提高非欧佩克国家的石油供应。并且，欧佩克国家产能也有增长。而需求端，预计2013 年需求仅有温和的小幅回升。因此2013年油价大幅上涨的可能性较小，这将不利于贵金属的上涨。
（四）持仓因素
从CFTC的持仓情况来看，自2012年8月份以来有较为明显的回升，但近期随着财政悬崖已经QE利好的兑现，基金净多单有明显的下滑，但较年初水平仍有较大幅度的上涨。截至2012年12月26日，全球最大的黄金ETF—SPDR的黄金持有量为1350.82吨，继续保持在历史最高位，而白银ETF-SLV持仓量亦保持在高位为10045.85吨。尽管QE4公布之后贵金属价格出现了调整，但贵金属基金持仓依然稳定，这表明以持有实物贵金属为基础的大型基金仍然看好黄金后市。
三、2013年贵金属走势展望
2012年贵金属价格呈现宽幅震荡的走势，令许多投资者对于黄金牛市信心有所下降。综合上述的分析2013 年对于贵金属来说仍然是震荡走高的一年。各国央行在经济增速疲软的状况下宽松的货币政策，尤其是美联储将在2013年继续实行量化宽松，且短时期内难以退出，而其他重要经济体比如日本、中国也仍将保持较为宽松的货币政策，且经济好转的概率较大，在这样的背景下，实际利率维持低位的同时通胀预期与其他资产价格将继续上升，有利于贵金属价格的上涨。同时欧元区债务问题缓和，在2012年大多数的时间里贵金属与欧元走势正相关，而美元在2013年保持弱势也是看多贵金属的一个重要理由。
从实物需求角度来说，印度消费回升将有力的提振市场，中国的需求也将保持高速增长。而从基金持仓量来看，央行也将继续保持净买入，中长期投资贵金属仍是较好的选择。
从技术上来看，现在黄金价格处于年初上涨之后的第四浪调整，在价格企稳后将迎来第5浪的上涨，这也跟我们基本面的分析较为吻合，短期需要关注的是财政悬崖的冲击，而2013年较为宽松的货币环境以及经济的好转将促使黄金在第5浪向上进行冲击。白银的技术图形与黄金相仿，但由于其更高的价格弹性，我们认为2013年白银表现将超越黄金，白银价格走势仍受两大驱动因素影响：投资需求和工业需求；其中投资需求仍占主导地位。2013 年，白银的投资需求将受到联储持续进行的量化宽松；同时工业需求也将增加明显。
参考文献：
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关键词：陕西；价格形势；走势；对策
中图分类号：F061.3
文献标识码：A
文章编号：1009-8631（2012）05-0001-02
一、我省价格运行情况
（一）居民消费价格总水平变动情况
2012年1—5月份累计，我省居民消费价格总水平同比上涨3.9%，高于全国平均水平0.4个百分点。从CPI构成看，类商品和服务价格呈“七升一降”的格局：食品类、医疗保健及个人用品类、烟酒及用品类、衣着类、家庭设备用品及维修服务类、居住类、娱乐教育文化用品及服务类价格同比分别上涨8.0%、4.0%、3.6%、2.9%、2.6%、2.1%和0.8%；交通和通信类价格同比下降0.6%。
从CPI由高到低排序看，我省CPI同比涨幅在全国31个省（市、区）中与海南、重庆并列排第5位，在西部12个省（市、区）中排第5位，在西北5省（区）中排第2位（新疆4.3%、甘肃3.2%、宁夏2.1%、青海1.6%）。排名前10位的省份中西部地区6个、中部地区2个、东部地区3个；排名后10位的省份中西部地区有5个、中部地区2、东部地区3个。
今年前五个月，我省CPI走势与全国保持一致，总体呈下降趋势，其主要特点如下：
1 居民消费价格指数高开低走。2012年1月份，我省CPI同比上涨5.1%，呈高开之势，之后几个月一直保持低位运行。虽然由于3月份受气温持续偏低及连阴雨较多、成品油涨价、流通运输成本增加等因素影响，CPI环比小幅上涨0.4，但是前5个月整体呈下降趋势，除3月份出现小幅反弹外，一路走低至5月份同比涨幅为3.3%。
2 上涨面有所扩大。今年1-5月份，居民消费的类商品和服务价格同比呈“七升一降”态势。比上年同期的“六升两降”有所扩大。各类商品及服务价格上涨的幅度有增有减。涨幅较上年同期扩大的是烟酒、家庭设备用品及维修服务类；涨幅明显回落的是居住、食品、医疗保健及个人用品三大类；娱乐教育文化用品及服务类价格由降转涨；交通和通信价格继续下降。
3 食品类价格仍是拉动价格总水平上涨的主要因素。今年1-5月累计，食品类价格同比上涨8.0%，涨幅虽然较上年同期回落3.3个百分点，但在类商品及服务价格中仍然是涨幅最大的，也是带动价格总水平上涨的主要因素。
4 燃油价格上涨推动物价上涨面扩大。今年一季度，成品油价格两次上调导致汽油、柴油价格分别上涨7.6%和6.8%；液化石油气价格也上涨了6%，长、短途汽车运输费用分别上涨6.5%和4.1%。虽然5月和6月又两次下调油价，但对相关行业的传导作用主要在下半年逐渐显现出来。
5 翘尾影响仍然较大。据测算，在今年1-5月CPI同比涨幅中，翘尾因素为2.7百分点，占CPI同比涨幅的69%。
（二）工业生产者价格变动情况
5月份，陕西工业生产者出厂价格环比下降0.4%（全国下降0.4%），同比上升1.4%（全国下降1.4%）；工业生产者购进价格月同比、环比分别上升0.4%（全国同比下降1.6%，环比下降0.3%）。
今年1-5月累计，我省工业生产者出厂价格同比上涨2.8%（全国下降0.3%），工业生产者购进价格同比上涨1.4%（全国上涨0.1%）。
工业生产者价格运行的主要特点：
1 同比涨幅明显趋缓，环比首次出现下降。今年1-5月份，工业品出厂价格同比涨幅分别为3.4%、3.5%、2.9%、2.6%、1.4%，呈现逐月回落态势。5月份，工业品出厂价格首次出现年内月环比下降。
2 生产资料与生活资料价格涨幅持平。5月份，全省生产资料价格涨幅与生活资料价格涨幅首次持平，同比分别上涨1.5%。在生产资料中，采掘类价格上涨4.0%，原料类价格上涨3.3%，加工业价格下降1.9%。
3 重工业产品价格上涨，轻工业产品价格下降。5月份，我省重工业产品价格同比上涨1.7%，轻工业产品价格同比下降0.4%。重工业中，采掘、原料类产品价格同比分别上涨4.0%、3.3%；轻工业中，以非农产品为原料的产品价格下降3.6%。
4 初级产品价格涨幅高于中间产品和最终产品。5月份，初级产品价格同比上涨4.2%：中间产品价格上涨0.7%，最终产品价格上涨1.8%。
5 化学原料及化学制品制造业、电力热力的生产和供应业、石油和天然气开采业的产品价格涨幅较大。在调查的38个大类行业中，化学原料及化学制品制造业产品价格同比上涨9.5%，电力热力的生产和供应业产品价格同比上涨8.7%，石油和天然气开采业产品价格同比上涨5.2%。
6 工业品价格“剪刀差”由负转正。1月份，工业生产者出厂价格同比上涨3.4%，工业生产者购进价格同比上涨3.1%，工业生产者购销价格“剪刀差”为0.3个百分点，这是自2010年4月以来首次出现工业生产者购进价格涨幅低于出厂价格涨幅，扭转了工业品购销价格倒挂的被动局面。
二、需要注意的几个问题
今年以来，虽然我省CPI持续走低，物价上涨压力得到缓解，但我们仍应注意以下几个问题：
1 警惕通货紧缩的风险。今年1-5月份，我省CPl月同比涨幅分别为：5.1%、3.7%、3.9%、3.7和3.3%。考虑到今年粮食有可能八连增，食品类价格稳定，经济下行压力加大，以及国际市场大宗商品价格走低等因素的影响，CPI涨幅会继续回落，不排除通货紧缩的可能。
2 商品房价格下降会给相关行业带来不利影响。在国家房地产调控作用下，去年1季度以来，我省新建商品住宅价格季度同比由6.1%降至今年1季度的0.2%，涨幅较去年同期下降5.9个百分点。今年1—5月份，西安住宅均价总体呈平稳走势，在每平方米6600元上下浮动，基本控制住过快增长。但是，我们也应防止房价过度下跌，给建材、水泥、装潢及家居设备等相关行业带来负面影响。
3 农业生产成本较高。今年以来，部分农资价格涨幅较高，前5个月累计，化肥、种子价格同比涨幅分别为10.2%和12.4%。农业生产成本居高不下势必会影响农民生产积极性。
4 防止“猪贱伤农”现象的再次发生。今年以来，生猪价格持续走低。据我局监测，猪粮比价从去年8月份至今年5月份下降3.5个点位，累计降幅已达37.23%。5月底，全省猪粮比价为5.9：1，已低于盈亏平衡点0.1个点位。因此，应注意稳定生猪市场价格，缓解周期性波动带来的影响。本轮生猪价格走低的主要原因：一是供应量增加。2011年生猪行情较好，养殖利润的增加在一定程度上刺激了养猪户的补栏积极性。今年1季度，我省生猪存栏量821.1万头，比去年同期上涨5.3%。二是消费需求平稳。与供应增加相比，近期居肉需求量相对稳定，加之天气逐渐转暖，猪肉消费进入传统淡季，需求量出现下降。由此可见，供过于求是导致本轮猪价下跌的根本原因。
三、下半年价格走势分析
今年以来，我省CPI月同比涨幅整体呈下降趋势，预计下半年，仍将延续这一下行走势，全年CPI同比涨幅4%的目标有望实现。理由如下：
1 成本推动型通胀压力减弱。2012年，我国经济增速放缓，有效需求不足。加之，5、6月连续两次下调油价，我省PPI和IPI月度同比涨幅持续走低，成本推动型通胀压力会逐步减弱。
2 需求拉动型通胀压力减弱。今年以来，拉动经济增长的“三驾马车”普遍疲软，带动力不强，需求拉动型通胀压力势必减弱。
3 输入型通胀压力缓解。上半年，国际大宗商品总体呈现偏弱的行情。下半年，大宗商品价格再次超预期大幅上涨的概率较小，全球经济对价格上涨基本无法提供有力支撑。国际大宗商品价格回落将会使输入性通胀压力得到进一步缓解。
4 翘尾因素影响减弱。据测算，2011年物价上涨对今年下半年的翘尾影响为1.05个百分点，低于上半年1.65个百分点。
四、对策建议
今年宏观调控的首要任务是贯彻稳中求进的总基调，把稳作为基点，把进作为目标，把稳增长放在更加重要的位置。为此，在保持物价总水平基本稳定的前提下，应积极稳妥地推进价格改革，努力促进经济平稳较快发展。
1 加大价格监测分析力度。继续做好粮油、肉禽蛋菜、化肥、成品油、钢材等重要商品和服务价格的日常监测工作，完善价格预警和应急机制，确保在第一时间对价格异常波动进行预警预报和应急处置。研究分析价格运行中出现的倾向性、苗头性问题，适时出台有针对陛的价格措施，保持价格总水平在合理区间的基本稳定。
2 预防生猪价格过度下跌。继续按照省政府办公厅印发的《陕西省防止生猪价格过度下跌调控预案》的要求，加强价格监测和统计报告工作，根据猪粮比价的变动情况，分别采取预警信息、增加收储、调整政府补贴、省际间调入调出调节等措施，以调节市场供求，引导市场预期，缓解生猪生产和价格的周期性波动带来的不利影响。据了解，我省生猪现已储备了9000多吨，省政府要在此基础上增加2000吨，把农民手里的生猪在保证价格和收益的前提下收购起来。维护广大市民和生猪养殖户的利益。
3 降低流通环节费用。各县（市、区）物价部门要根据省政府《关于进一步做好稳定市场价格保障群众基本生活工作的通知》（陕政发[2011]52号）要求，对集贸市场摊位费和超市进场费等相关收费实行政府指导价管理，按照合理成本加合理利润的原则，确定其基准价和浮动幅度。严格执行鲜活农产品运输“绿色通道”政策，保证鲜活农产品运输“绿色通道”网络畅通，对整车合法装载运输鲜活农产品车辆继续免收车辆通行费。力争2012年底前，取消全省政府还贷二级公路收费站点。
4 稳步推进平价商店建设。我局下发《关于充分发挥价格职能作用加快建设农副产品平价商店的意见》（陕价综发[2012]59号），在全省内稳步推进农副产品平价商店建设，运用价格调节基金扶持蔬菜大棚、冷链物流设施，促进蔬菜等农副产品产供销一体化。2012年，各设区市要建设平价商店不少于5家。
5 加快推进价格调节基金工作。严格按照《陕西省煤炭价格调节基金征收使用管理办法》要求，加强煤炭价格调节基金征管和使用工作。加快推进我省价格调节基金征收使用管理管理办法的出台，以充分发挥价格调节基金在促进生产、保证供应、稳定价格、保障民生等方面的积极作用，进一步增强政府调控市场价格的能力。
6 积极稳妥推进价格改革。根据宏观经济形势和物价指数调控目标，在国家发改委的统一安排部署下，结合我省实际，进一步深化水、电、油、气等资源性产品价格改革，着力推进民生价费监管和服务工作，确保完成省政府年初确定的重点改革任务，为全省经济平稳较快发展和社会和谐稳定营造良好价格环境。
7 保障房地产市场平稳健康发展。加强房地产价格行为监管，完善商品房销售价格备案及明码标价制度。做好保障性住房价格管理工作，合理制定租金和售价水平。整顿房地产开发建设中的规划、人防、消防等收费，以及供水、供电、供气、通信、有线电视等配套设施建设收费，降低建设成本。清理房地产交易、按揭、产权转移等销售环节收费，降低交易成本。
8 切实解决突出价格问题。一是贯彻落实学前教育收费管理办法和职业资格考试收费监管办法，规范学前教育收费行为。积极推进高校学分制和研究生收费制度改革，规范高校服务性收费和代收费行为。二是加强药品成本和价格调查，做好地区间价格协调和药品价格评审工作。规范医疗服务价格行为，加强对医疗器械特别是植（介）人类医疗器械价格的监管。三是加强商业银行收费监管。商业银行和融资性担保公司不得变相收取手续费、承诺费、咨询顾问费、资金管理费等，不得超过国家规定收取保证金，以有效降低企业融资成本。各商业银行营业网点要在显著位置公示各类收费项目和标准。
9 清理整顿涉企收费。落实国家免征小型微型企业部分行政事业性收费和取消的涉企行政事业性收费政策，对明令取消或免征的涉企行政事业性收费，一律不得以其他名目或转为经营收费继续收取。按照“从严、从紧、从低”的原则，进一步规范涉及行政许可、限制进入和具有垄断性的行政事业性收费及经营性收费行为。对涉企行政事业性收费，凡收费标准有上下限的，一律按下限标准收取。
一、一季度经贸运行情况及主要特点
（一）消费品市场稳中趋缓
一季度，全省累计实现社会消费品零售总额5697.8亿元，同比增长12.4%，增幅高于全国0.4个百分点，但比我省去年同期回落0.4个百分点，比去年全年回落1.0个百分点，消费市场呈现平稳增长、略有回落态势。主要有以下特点：
一是消费品向大市场集聚趋势明显。一季度全省限额以上市场实现零售额2969.9亿元，增长13.5%，高出全省零售总额增幅1.1个百分点，所占比重由去年同期的47.5%提升为52.1%，增加4.6个百分点，说明主要消费品越来越向规模较大的市场集聚。
二是大类商品销售稳定增长。统计的25大类商品销售额2801.6亿元，增长13.7%，高于全省零售总额增幅1.3个百分点，有12类商品高于零售总额增幅，其中建筑及装潢材料类、五金电料类、中西药品类、日用品类、家用电器及音像器材类等，分别增长18.5%、17.4%、15.7%、15.1%、17.2%，增幅较高。
三是餐饮消费有所回升。实现餐饮收入572.3亿元，增长10.1%，同比提高1个百分点。实现商品销售收入5125.5亿元，增长12.7%，同比回落0.5个百分点。
四是汽车消费保持稳定增长。全省汽车限额以上批发和零售行业实现销售额631.4亿元，增长15.1%，高出全省平均2.7个百分点，同比提高0.8个百分点。
五是房地产市场回落。受国家房地产调控政策、金融体制改革以及房地产业自身调整等因素影响，房地产投资需求降低，市场需求明显回落，消费者持币观望氛围浓厚。一季度全省房地产销售面积1409.6万平方米，增长4.9%，销售额747.8亿元，增长7.0%，同比分别回落23.0和31.2个百分点。
六是电子商务规模不断扩大。随着信息技术的发展、互联网的普及、网络消费持续升温，一季度全省完成电子商务交易额约3290亿元，同比增长32%。其中网络零售交易额630亿元，同比增长40%。
（二）对外贸易稳定增长
一季度，全省进出口659.4亿美元，同比增长10.8%；其中，出口311亿美元，增长6.5%；进口348.4亿美元，增长15%。进出口、出口、进口增幅分别高于全国11.8个、9.9个、13.4个百分点，在全国6个主要沿海外贸省（市）中分别位居第一位、第一位和第二位。主要有以下特点：
一是机电和高新技术产品出口较快增长，纺织服装、农产品出口平稳增长。机电产品出口118.7亿美元，增长10.4%，高于全省3.9个百分点，占全省出口的38.2%；高新技术产品出口42.3亿美元，增长26.6%，高于全省20.1个百分点，占全省的13.6%；纺织服装出口47.5亿美元，增长3.5%，占全省的15.3%；农产品出口35.4亿美元，增长3.2%，占全省的11.4%。
二是对美国、欧盟出口拉动作用增强，对新兴市场出口出现分化。对美国出口49.5亿美元，增长9.5%，占全省的15.9%；对欧盟出口48亿美元，增长11.4%，占全省的15.4%。对美国、欧盟出口拉动全省增长3.2个百分点。对巴西、印度、东盟等新兴市场出口保持较快增长，增幅分别为105.4%、14.4%、10%；对俄罗斯、非洲出口分别增长1%、1.6%；对澳大利亚出口下降21.6%，对香港出口下降33.4%。
三是农产品、机电产品对进口增长贡献大，部分资源能源性产品进口量增价跌。农产品进口73.2亿美元，增长32.4%，占全省的21%；机电产品进口68.5亿美元，增长24.4%，占全省的19.6%。两大类产品进口增加额占全省的69%。铁矿砂进口数量增长7.3%，进口均价下跌4.3%；原油进口数量增长48.6%，进口均价下跌4.3%；煤炭进口数量增长47.3%，进口均价下跌16.2%；天然橡胶进口数量增长40.8%，进口均价下跌24.7%。
四是民营企业进出口占据半壁江山，大企业对稳定进出口增长作用突出。民营企业进出口337.8亿美元，占全省的51.2%，外商投资企业和国有企业分别占全省的37.1%和11.7%。全省百强外贸企业进出口285.2亿美元，增长19.1%，占全省的43.3%，对全省进出口增量贡献率达到71.1%。
五是一般贸易比重提升，加工贸易增速低于全省平均水平。一般贸易进出口409.7亿美元，增长12.8%，占全省的62.1%，较去年同期提高了0.9个百分点。加工贸易进出口193.8亿美元，增长7.3%，占全省的29.4%，增幅低于全省3.5个百分点；其中出口、进口增幅分别低于全省1.8个、2.6个百分点。
六是四市进出口高于全省平均水平，烟台、日照贡献三分之二的增量。烟台、日照、德州、泰安等4市进出口增幅高于全省平均水平，对全省增长的贡献率达到73.6%。其中，烟台、日照进出口113.8亿、96.5亿美元，分别增长21%、31.9%，合计增加43.1亿美元，对全省增长的贡献率达到67%。
二、上半年和全年走势分析
尽管国内外经济形势错综复杂，但是经贸发展仍然面临着许多积极因素，助推内外市场平稳增长。
一是全面深化改革为内外贸易稳定增长营造了良好的政策环境。今年，国务院继续实施扩大内需战略，提出要充分发挥消费对经济增长的基础性作用、出口的支撑作用，开创高水平对外开放新局面，推广自由试验区试点，扩展内陆沿边开放，鼓励短缺产品进口和大型成套设备出口，推进“一带一路”、孟中印缅和中巴经济走廊建设等一系列重要举措，同时转变政府职能、加大简政放权力度、推进贸易便利化、加强市场监管、推动流通业降低成本提高效率等等，将进一步释放改革红利，增强经贸企业和国内消费者的信心，有利于企业创新发展，主动培育和发展新的竞争优势。“走出去”步伐加快，同时也带动了机电和成套设备出口，以及能源和重要原材料的进口。
二是产业转型升级步伐加快助推主要商品出口和消费品零售保持较快增长。从消费品市场看，随着产业结构调整和新技术新产品的不断推出，电子信息、健康养老、文体娱乐等居民消费将不断增加，新的消费热点将不断涌现，电子商务发展迅猛，实体零售业正积极与电商合作转型，运用互联网思维拓展营销渠道。从外需市场看，纺织服装、农产品、化工产品、轻工工艺品等四大类产品占我省出口总额的78.1%，今年出口预期依然较好，集成电路、手机、中央处理器和液晶显示屏出口摆脱了去年低迷状态，实现了快速增长，富士康、三星等重点企业在手订单较为充足，一季度烟台富士康集团进出口27.7亿美元，增长33.5%。预计全年机电产品和高新技术产品仍将保持较快增长。人民币市场化进程加快，预计全年升值不会太大。从进口看，资源能源型产品进口将继续保持较快增长。一方面，随着国内经济稳中向好和全面深化改革举措的逐步落实，企业投资扩大将进一步带动机电设备、能源资源性产品进口，据晨曦集团反映，今年将进口大豆1200万吨，比去年增长20%。另一方面，我省作为铁矿砂、大豆等产品进口集散地，对周边省份进口的辐射作用愈发凸显。去年我省进口铁矿砂中21.1%供省外企业生产使用。
三是主要出口市场回暖为出口增长奠定坚实基础。对欧美日出口占我省出口总额的43.8%。一季度对欧美出口增幅高于全省平均4.9个和3个百分点，对日出口也由去年的下降5.9%转为增长1.5%。我省500家重点企业调查问卷显示，83%的企业认为今年发达国家需求呈稳定向好趋势，比去年8月份调查时高26个百分点，72%的企业反映在手订单好于去年同期。从济南海关“中国外贸出口先导指数”调查结果看，36%的样本企业新增出口订单增加，为2012年6月以来的最高值。从进料加工贸易进口看，去年四季度以来降幅逐月缩小，一季度增长14.8%，为全年加工贸易出口稳定增长奠定了基础。
四是软硬环境改善将推动消费市场稳定增长。今年国家将出台收入分配实施细则，预计全年居民收入将保持较快增长，消费能力将明显增强。实施新的《消费者权益保护法》，市场监管力度加大，将使消费环境持续改善，有助于扩大消费需求。
综合分析国内外经济和市场发展的有利条件和不利因素，初步判断，上半年全省进出口有望维持两位数增长，下半年增幅可能回落，全年进出口增幅有望超过去年水平；消费品市场将稳中趋旺，能够实现全年13%的计划目标。
三、对策措施建议
当前及今后一段时间，保持消费需求和对外贸易的稳定增长，必须坚持立足当前、着眼长远、标本兼治。
在扩大消费方面。长远来看，要统筹做好以下五个方面：一是进一步理顺收入分配关系，千方百计提高城乡居民收入和购买力水平，使居民“有钱消费”；二是完善社会保障体系，提高保障水平，消除居民消费的后顾之忧，使居民“有钱敢消费”；三是引导企业创新产品和服务，增加有效供给，充分发挥生产创造需求的作用，满足不同层次消费者需求，消除体制和机制，使居民“有钱有处消费”；四是加快社会信用体系建设，拓展消费信贷领域和品种，引导居民形成科学合理的消费观念，使居民“钱少也能消费”；五是加强市场监管，维护消费者合法权益，创造良好的消费环境，使居民“有钱愿意消费”。近期，重点做好以下四项工作：
一是抓好政策贯彻落实，培育新的消费热点。去年，国务院相继出台了深化收入分配制度改革、促进信息消费、加快发展养老服务业、促进健康服务业发展等若干政策措施。我省要抓紧制定实施意见，尽快将政策落到实处，在增加居民收入、培育消费热点方面见到实效。
二是加大改革开放力度，满足居民日益增长的文化和生活服务需求。坚持以改革促开放，以开放促发展，放宽市场准入，加快社会资本和外资进入教育、文化、医疗、养老等服务领域，提升服务质量和水平，满足居民不同层次的消费需要。
三是严格落实带薪休假制度，积极发展休闲旅游，拉动经济增长。
四是强化市场监管，改善消费环境。尽快编制实施全省社会信用体系建设规划，推动建立统一信用信息平台，促进诚信经营、诚信消费；加大商品质量追溯体系建设力度，加强从生产到销售全过程的监管，大力宣传普及新的《消费者权益保护法》，完善市场秩序监管长效机制，为居民消费创造安全、舒心的环境。
在保持外贸稳定增长方面。长期来看，提高外贸竞争力的根本措施是加快经济转型，加大自主创新，提高产品科技含量。近期，重点做好以下六项工作：
一是抓专业机构建设，为外经外贸提供优质服务。在省内设立由法律、经济、投资、科技等方面专家组成的省级对外经贸合作专家咨询委员会；充实驻美国、日本、韩国、德国、新加坡、香港等国家和地区经贸代表处力量；在与我省经贸合作密切的东盟、南美、中东、非洲、南亚、俄罗斯等新兴市场国家和地区设立经贸代表处，为企业提供法律援助、信息咨询、权益维护等方面的服务，降低企业经营风险。
二是抓政策落实，降低企业成本。切实落实并完善市场开拓、科技创新、出口退税、进口贴息、贸易便利化等扶持政策，开展打造中小微企业国际贸易服务平台、促进商品市场内外贸融合、推动跨境电子商务发展试点工作；调整信贷政策，加大对实体经济的资金支持，解决企业融资难，特别是民营企业融资难问题，降低企业财务费用。
三是抓市场拓展，进一步扩大市场份额。实施好“国际市场开拓三年行动计划”和“百展市场计划”，重点办好日本大阪展，开辟尼日利亚山东出口商品展、机电产品中东欧（匈牙利）展览会两个自办展。
四是抓住有利时机，积极扩大进口。抓住国家鼓励进口和部分能源产品进口垄断局面将被打破的机遇，积极扩大省内急需的能源资源、先进技术、关键设备和零部件等进口。
[关键词]人民币汇率;国际收支;外汇管理
亚洲金融危机以来,各国货币对美元或出现较大幅度贬值,或表现的十分疲软。与之形成鲜明对照的是,人民币汇率却表现的异常稳定,成为全球最坚挺的货币。尽管如此,国内外市场上还是产生了强烈的人民币将贬值的心理预期。从国外看,有人认为人民币贬值是迟早的事。从国内看,1998年1月和7月,在各大城市出现了两次黑市炒汇;另一方面,部分企业骗汇、逃汇、资本外逃问题十分严重。这些现象说明国内外人们对于人民币汇率缺乏信心。在不兑现信用货币制度下,信心问题对货币来说是一个至关重要的问题。所谓信心主要指某种货币的持有者愿意继续保有它,而不会发生惊慌地从一种储备货币转向另一种储备货币的情形。在上述背景下,针对国内外对人民币汇率所持的怀疑态度,中国政府多次强调人民币不会贬值,以此增强人们对人民币的信心。那么是否说,中国政府强调稳定人民币汇率人民币汇率就稳定了呢?换句话说,是一种权益之计,政治上的需要还是基本经济因素起作用呢?人民币汇率今后走势将如何呢?
一、良好的国际收支状况是人民币汇率稳定的直接因素
国际收支状况是决定和影响一定货币汇率变化的直接因素。一国国际收支发生顺差,就会引起外国货币在外汇市场上供应增加,顺差国的货币汇率就会上升;反之,一国国际收支逆差,就会引起在外汇市场上外汇供应短缺,逆差国的货币汇率就会下跌。就我国国际收支状况看,1994年以来,国际收支连年顺差,其中外贸顺差,资本项目下净流入,外汇储备连年增长,由1993年底212亿增加到1998年底1450亿美元。人民币汇率稳定,由1994年底并轨时1美元兑换87元人民币升值到1美元兑换83元人民币。这表明国内外汇市场在相当长时期内已处于供大于求的局面,人民币有升值的要求。为减轻人民币升值的压力,央行入市操作,收兑美元投放人民币。但基础货币投放过多,又使央行货币政策选择空间狭小。因此,政府适时推出外汇改革措施。一是扩大居民因私出国个人用汇的范围和标准;二是把外商投资企业纳入结售汇体系;三是允许符合一定条件的中资企业保留一定额度的现汇。这一系列改革使人民币没能进一步升值,保持相对稳定的状态。在亚洲各国货币大幅贬值的情况下,我国未来的国际收支会如何演变,这将直接影响人民币汇率的走向。
1贸易收支状况分析。从中长期看,贸易收支状况在整个国际收支中具有决定的意义。1997年,我国外贸受亚洲金融危机影响较小,当年外贸进出口总额3250亿美元;比上年增长121%。其中出口1827亿美元,增长209%,进口14236亿美元,增长25%,全年贸易顺差403亿美元。1998年,亚洲金融危机对我国外贸出口的影响日益显露和加深,全年实现外贸进出口额32393亿美元,比上年下降04%。其中出口18376亿美元,比上年增长05%,进口14017亿美元,比上年下降15%,贸易顺差4359亿美元。1999年,我国外贸仍面临较大的困难和挑战,但仔细分析,也面临一些有利因素。从外部看,对我国外贸出口影响最大的亚洲金融危机各国和地区的金融形势已经稳定,经济已度过最困难的时期,1999年大部分国家和地区经济会出现恢复性增长。货币币值稳定并可能出现一定程度升值,这有利于我国恢复对该地区的出口。同时,我国实施的出口多元化战略仍会继续发挥作用。从内部看,决定贸易收支最基本的因素是国内经济状况。1999年,我国国民经济将继续保持较高增长速度,社会商品零售物价将在低位徘徊。在这样的局面下,外贸出口面临的有利因素是:首先国家对外贸出口给予政策支持。国家采用出口退税、税收优惠、出口信贷等手段鼓励出口。由于亚洲货币贬值的压力,国家一方面加快了出口退税进度。另一方面,从1998年1月1日起提高纺织品和机械产品的出口退税率,6月1日起提高煤炭、钢铁等产品的出口退税率,1999年1月1日起又一次提高了机电、纺织、钢材、水泥等产品的出口退税率。适当的提高出口退税率可以降低出口企业的成本,增强产品国际市场竞争力。同时,银行加大对外贸企业支持力度,对产品有市场有效益的企业优先提供贷款;特别是对机电产品出口给予政策支持;提高向外经贸企业贷款比例。这些政策措施使企业资金紧张状况明显改善。其次,出口成本的稳定为出口增长提供了条件。企业产品成本主要是由原材料、工资、运费及税金构成。从原材料看,1994年以来,由于人民币持续小幅升值,这使得以进口原材料从事生产的外贸企业成本相应下降。与此同时,国内物价逐步下降,原材料价格也呈跌势。从工资看,我国工资增长率不断下降。自1995年以来,我国工资增长率下降30%多。原材料和工资下降,使企业换汇成本下降。据沿海主要港口城市的统计,1997年退税后出口换汇成本为7966元人民币。估计1998年以后仍会大体如此。这是因为,一是1996年以来,中央银行连续六次降息,贷款利率水平不断下降;二是1997年10月中国又一次较大幅度地降低关税,幅度达26%,这使以进口原料和中间产品从事加工的出口企业可以相应地降低其成本;三是物价稳定,并略有下降,因此,可为出口的稳定和增长创造相应的条件。再次,国有外贸企业积极转变经营机制和增长方式。近年来,随着外贸体制的改革,现代企业制度逐步确立,以及人民币小幅升值的压力,使国有外贸企业逐渐改变了过去那种依靠本币贬值刺激出口的粗放型经营方式。开始加强管理,挖掘内部潜力,大力降低成本,提高经济效益,加快技术改造,调整商品出口结构,实行多元化市场战略,取得了明显的成效,逐渐走上效益型的对外贸易之路。因此,作为出口规模扩张主导因素的一般贸易,其增长的内在动力和机制已相对稳定,今后将继续发挥作用。第四,外商投资企业出口增长势头强劲,成为对外贸易的生力军。外商投资企业总体技术水平较高,对外熟悉国际市场,应变能力强;对内管理完善,机制灵活,企业新建,人员负担轻,自有资金充裕,成本控制好,同时又可享受有关优惠政策。在上述因素共同作用下,其出口换汇成本普遍低于中资企业。出口增长速度较快,在全国总出口额中所占比例从前几年的10%上升到1997年的407%,1998年进一步上升为42%。上述分析表明,现行的汇率水平是有利于出口的。亚洲金融危机后,在东亚各国货币大幅贬值的严峻形势下,1997、1998年贸易顺差403亿、3459亿美元也支持这一论点。事实有力地证明了至少在目前人民币汇率并不存在高估问题。但同时我们也要清醒地看到,1998年我国出口增速下降较大。究其原因,主要是受向亚洲出口大幅下降的影响,应该说主要是受外部环境的影响。当然,在现行的汇率水平下,部分企业、主要是中资企业出口亏损,企业在补偿可变资本后,仅能补偿部分不变资本。但即使这样,国内宏观经济供大于求的总体格局迫使企业通过出口去寻求市场,这既符合企业本身生存与发展的需要,也符合社会需要和利益,同时也会获得政府的支持。
2资本收支状况分析。影响外汇供求从而影响货币汇率的还有资本项目收支状况。当一国有资本大量流入时,在外汇市场上外汇供过于求,外汇汇率下跌;反之,外汇求过于供,外汇汇率上升。改革开放以来,流入中国的外资4200多亿美元,其中2747亿美元为直接投资,外债为1460亿美元。在借入的1460亿美元外债中,85%左右是长期债务,仅有15%是短期债务,外债结构合理,无论偿债率、负债率和短期债务比率都大大低于国际通行标准。具体看,从1994年以来,资本项目下净流入规模较大且比较稳定,1994、1995、1996、1997年四年实际利用外资分别为326亿美元、370亿美元、400亿美元、452亿美元。我国连续四年成为全球实际利用外资数额居第二位的国家。外资大规模的流入,外汇供过于求,给人民币带来了较大的升值压力,为避免本币升值幅度过大给我国出口带来不利影响,央行入市在外汇市场上大规模收购美元。可以说,近年人民币处于升值状态是市场供求关系演变和央行干预的结果。央行不会也不应该在贸易持续顺差并规模较大时应部分企业要求及市场预期引导本币贬值。亚洲金融危机将在一定程度上影响中国吸引外资,但影响不大。这是因为我国吸引外国直接投资主要的不是取决于东南亚有关国家的对华投资。因此,近期我国外资流入规模仍将处于较高水平。亚洲金融危机发生后,为抵消其对我国吸引外资的消极影响,1998年我国政府已出台了进一步吸引外资政策措施,其主要有:第一,实行优惠政策。对外商投资于高新技术产业项目需进口的设备免征关税和进口环节增值税;投资于其他鼓励类项目需进口设备减半征收关税和进口环节增值税。第二,补充修改《外商投资产业指导目录》进一步加大开放的程度,拓宽允许外商投资的领域,引导外商投资与我国的产业结构调整相结合。第三,引导和鼓励外商到中西部投资。对我国产业政策中限制外商投资,但能发挥人力资源和自然资源优势的项目允许外商在中西部兴办;中西部地区的省会和沿边城市享受沿海开放城市的优惠政策。上述一系列政策措施将在今后发挥作用。同时,由于我国避免了金融危机的直接冲击,并承诺人民币不贬值,减少了投资风险,增强了外商投资的信心。1998年1—11月我国吸引外商直接投资达417亿美元。中国仍然被列为最佳的投资国之一。因此,可以预计,从中长期看,只要中国改革开放方针不改变,外资就会继续大量流入。这是因为,中国经济进入长期稳定发展时期,经济体制改革带来的经济和社会的结构调整,巨大的人口和收入水平的提高,国内市场的扩张潜力,极高的储蓄率所转化的投资率,低廉的劳动成本和充裕的人材,教育投资的持续增长和人口素质的提高,高新技术在生产中的广泛应用,政治的稳定等已经变成投资的良好预期。
分析显示,中国的国际收支短期内不会发生逆转,良好的国际收支状况是人民币汇率稳定的直接因素。
二、低水平的通货膨胀是人民币汇率长期稳定的根本原因
在当代不兑现的信用货币制度下,两国货币之间的比率,从根本上来说是由各自所代表的价值量决定的。一国货币的对外价值是对内价值的体现。物价是一国货币价值在商品市场的体现。通货膨胀就意味着该国货币所代表的价值量下降,因此,国内外通货膨胀率的差异是决定汇率长期趋势中的基本因素。在国内外商品市场相互联系的条件下,一国较高的通货膨胀率会反映在经常项目收支上。因为,高通货膨胀率会降低本国商品在国际市场上的竞争能力,导致出口减少,继而出口外汇收入减少;同时,又会提高外国商品在本国市场上的竞争能力,引起进口增加,进而外汇支出增加。这一减一增会影响外汇市场上的供求状况,从而影响汇率的变化。其次,通货膨胀的差异还会影响人们对汇率的预期,反映在资本项目收支上。一国通货膨胀率较高,货币对内价值下降,人们预期该国货币的汇率将下降,由此进行货币替换,即把手中持有的该国货币转化为其他国家货币,使该国货币在外汇市场上现实下跌。总之,一国通货膨胀高于它国,该国货币在外汇市场上就会趋于贬值。反之,则会升值。中国经济改革的取向是确立社会主义市场经济体制。随着改革的深入,国内商品市场与国际商品市场联系日益紧密,国内价格体系与国际价格体系逐渐接轨,国内物价总水平持续上升。据国家统计局统计显示,1978年至1997年20年间,我国通货膨胀年均约725%。与此同时,人民币连续16年贬值,由1978年1美元兑换15元人民币下跌到1993年底的1美元兑换87元人民币,年均贬值约116%。1994年我国外汇管理体制改革,实行人民币汇率并轨,即人民币兑美元的官方汇率与市场调剂汇率合二为一,将人民币兑美元由57比1的官方汇率下调为87比1市场调剂汇率。从此以后,人民币市场汇率即名义汇率开始稳定并缓慢升值。从理论上说,人民币的实际有效汇率是人民币名义汇率的基础。实际有效汇率是按照对外贸易国别权重加权平均计算的多边汇率指数。实际有效汇率一般反映的是一国货币的长期汇率水平。自1994年人民币汇率并轨以后,1994—1996年中国国内出现较高的通货膨胀,三年累计高达426%,这说明人民币购买力下降,对内贬值426%。由于货币的对内价值决定其对外价值。因此,人民币对外价值即名义汇率也应贬值426%。但实际情况是,人民币的市场名义汇率不仅没有贬值,反而由87元人民币兑换1美元升值到83元人民币兑换1美元,小幅升值约4%左右,两者相加约升值466%。如果考虑到美国同期每年有约3%的通胀率,三年累计共有9%通胀率的因素。人民币实际有效汇率仍大幅升值376%左右。近年来,国内学者运用购买力平价理论,根据国际比较项目进行的计量分析表明,人民币的购买力平价汇率远远低于现行的人民币市场汇率,具有潜在的长期升值压力而非贬值压力。事实上,人民币有效汇率的稳中趋升走势,也就相应地奠定了人民币名义汇率稳定的基础。从我国宏观经济运行看,自1993年下半年宏观调控以来,高增长、低通胀的目标已经基本实现。商品供给总量相对于有支付能力的社会需求已相对过剩,物价持续回落并稳定,买方市场已经出现。过剩的生产能力和快速增长的存货是当前的主要特征。在这样一种宏观经济背景下,预期今后一段时间内我国出现较高通货膨胀的可能性不大。其原因是:第一,以粮食为主的农产品价格近期内会比较稳定。近年来,由于中央始终把农业放在工作的首位,狠抓农业和农村工作,粮食连年获得大丰收,国家和广大农民手中有充足的粮食储备,这就为粮食及以粮食为原料的农产品价格稳定提供了充分保证。第二,国有企业的预算约束在逐步变硬。随着国有企业改革的深入,企业作为市场主体的地位逐步确立,投资饥渴症现象大大减少。投资需求疲软使生产资料商品价格难以大幅上升。第三,商业银行转变经营管理方式,注重经济效益。随着金融体制改革的深入,《商业银行法》和《贷款通则》的实施,使国有商业银行的贷款行为日益规范。首次普遍出现了惜贷,国有商业银行年度贷款额度没完成计划的现象。这不仅显示出银行贷款讲求效益,还使贷款增长导致货币供应量扩张推动物价上涨的因素受到强力制约。第四,财政赤字带来的货币超经济发行导致通货膨胀因素被杜绝。中国人民银行法禁止中央银行向财政透支,这从制度上排除了财政出现赤字挤银行,央行印钞票弥补财政赤字引发通货膨胀的可能性。第五,央行的“保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长”的货币政策目标约束自己实行廉价货币政策,制造通货膨胀的可能性。因此,只要国内不出现恶性通货膨胀,随着多数国有企业改组、改制、改革成功并走出困境,科学技术的进步和劳动效率的提高,人民币汇率将长期保持稳定,可能持续一个较长的历史时期。
三、强劲持续的经济增长是人民币汇率稳定的物质基础
货币问题本质上是经济问题,经济状况是决定货币的基本因素。世界经济发展的历史经验证明,经济的强劲增长是货币稳定和升值的物质基础。1978年中国经济改革开放以来,经济每年平均以98%的速度增长,经济规模总量按现行市场汇率折算已据世界前列。从改革开放的20年看,在中国经济持续增长中,人民币汇率先是经历了不断下跌的过程,由1978年1美元兑换15元人民币一直跌到1993年底的87元市场调剂价,汇率走出了与基本经济状况不一致的走势。然而从1994年初人民币汇率并轨以后,人民币汇率才开始稳定并缓慢升值,呈现了与基本经济状况密切相关一致的走势。在亚洲金融危机影响日益深化的情况下,虽然人民币汇率稳定与坚挺给我国外贸带来了巨大的压力,从而对我国的经济增长带来了一定的负面影响,但从国际国内金融经济形势分析,促进我国经济持续增长的因素仍居主导地位。从国际环境看,世界经济在经受了亚洲金融危机影响,1998年增长速度下降后,1999年会出现恢复性增长。这是因为,一是大部分金融危机发生国和地区经济出现了稳定和复苏的积极信号,经济与金融混乱和最困难的时间已经过去。1999年经济会出现恢复性增长或增长。二是世界主要经济体经济仍保持较快增长。美国经济增长仍保持强劲势头,继续承担经济增长的主要动力。欧盟由于统一货币的实施,成本的降低,经济仍将保持增长。日本由于一系列刺激经济的政策措施出台,估计1999年以后经济会有一定的起色。三是全球性的降息活动为投资和经济增长提供了有利条件。世界经济的稳定与增长将为我国经济增长提供良好的外部环境。
但对汇率起决定作用的是国内基本经济状况。1999年以后,我国经济仍将保持高速增长。其主要理由是:首先,国家宏观经济政策的调整为经济的持续增长创造了有利条件。面对亚洲金融危机及近年逐步回落的经济增长率,政府采取了适当的货币政策和积极的财政政策以促进经济增长。适当调整扩大内需的重点和固定资产投资结构,投资向交通、能源、通信、原材料等基础产业倾斜,大力支持面向市场需求的技术改造和技术创新投资,积极支持灾区重建和中西部地区的开发和发展,继续支持发展居民住宅建设,积极支持中小企业的发展。其次,国有企业的深化改革,将为经济持续增长提供新的增长点。根据国有企业的现实情况与全球经济一体化和知识经济的挑战,大力深化对国民经济进行战略性改组,逐步消化过去低水平重复建设形成的结构性矛盾和房地产过度投机造成的泡沫经济,积极引导和规范国有企业按市场规律兼并和重组,促进产业资本存量结构的调整和优化,支持国有大中型企业到资本市场融资,以加快企业的技术改造和创新,为产业结构的全面升级创造条件,从根本上解决深层次的结构矛盾,为经济的持续发展提供健康的经济结构基础。再次,我国地域辽阔,有着巨大的潜在市场,这是我国特有的自然优势。由于我国地域辽阔,经济发展不平衡,产业结构的梯度推移有着广阔的空间,借助于江河流域,使经济增长由东向西推移,使东中西部发展相连结。这是周边国家所没有的自然优势,也是我国潜在经济增长率可以在一个较长时期内维持较高水平的原因之一。同时,我国人均GDP水平仍很低,经济增长仍处于工业化的进程之中,这种情况在未来10年左右时间仍不会发生大的变化,因此,未来相当长的时间内,经济仍会保持适度的快速增长。在经济的快速增长过程中,经济质量会有较大提高,经济效益会更好,通货膨胀会明显地低于改革开放前20年,这将为人民币汇率的稳定提供坚实的物质基础。
四、合理、有效、完善的外汇管理体制为人民币汇率稳定提供了制度性保障
现阶段,我国已实现了人民币经常项目可兑换,但对资本项目仍实行管制。在改革开放过程中,我国充分吸取了国际经验和教训,结合中国具体实际,采取了积极稳妥又渐进的方式,不失时机地不断改革和完善外汇管理制度,建立和实行了适合我国国情有效防范金融风险的外汇管理制度。中国外汇管理体制的长远目标是实现包括经常项目和资本项目可兑换的人民币完全可自由兑换。但何时达到这一目标还没有时间表,要根据国内外条件去逐步实施。目前,我国对资本项目仍实行较严格的管理政策,对资本的流入和流出都实行计划和审批管理。在这样的体制下,居民和非居民都不可以在我国境内进行人民币与外汇的自由买卖。市场参与者也不能根据其预期自由买卖外汇;同时,国际投机者也难以获得人民币对市场形成冲击。因此,市场预期并未扭转也不可能扭转市场供大于求的基本格局,人民币仍面临升值压力。
目前,我国的外汇管理制度在经常项目可兑换基础上,正完善资本项目的管理。为促进国际收支平衡,我国严格控制外债规模,合理外债结构,严格控制短期资本比例。区分经常项目和资本项目外汇收支,经常项目和资本项目结售汇必须有真实的商业单据和有效凭证,银行间外汇市场实行实盘交易,对企业外汇帐户有限额规定,外汇指定银行也受到周转头寸的制约,并进行监管。还建立了进出口收付汇核销等事后监管机制,这从制度上根本堵住了国外投机性资本大规模进入国内市场套汇、套利的可能性。此外,由于我国金融市场发育程度低,这也制约了国际投机资本向我国流动的动力。从我国金融市场现状看,国内货币市场随着1996年全国统一的银行拆借市场的建立而起步,经营人民币业务的外资银行刚刚允许准入市场。股票市场分设A、B股市场,A股市场禁止境外投资者进入。人民币债券市场刚起步,境内发行外币债券也只是试点;国债的二级市场欠发达,国债的流动性较差。国内房地产市场随着1993年国家出台宏观调控措施以后,一直市道低迷。国内期货市场刚刚起步,并且只有商品期货,金融期货品种没有开办,国际短期资本在中国境内不具备使用金融衍生工具套利的条件。同时,由于我国实行较严格的金融管理,外资非法进入不受法律保护,制度成本约束会使投机性资本望而却步。
最近,针对国内外对人民币贬值的心理预期增加,逃汇、骗汇、黑市外汇交易猖獗情况,国家开始采取措施加强管理以堵塞漏洞。一是开展外汇大检查。对于那些违反外汇管理有关规定,以虚假或伪造的凭证到银行骗购外汇的非法行为,依法进行严厉打击;二是完善外汇管理法规。陆续制定并了一系列外汇管理法规以弥补监管中暴露的薄弱环节;三是加大打击力度。对参与非法逃套外汇或黑市交易的不同行为主体明确了相应的处罚力度。上述措施已经取得了良好的效果。因此,外汇法制建设的不断完善及外汇监管水平的不断提高,是人民币汇率稳定的制度保证。
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