结构性去杠杆的部门逻辑——基于SVAR模型实证分析

作者：袁利勇结构性去杠杆svar模型脉冲响应方差分解

摘要：文章通过构建SVAR模型来分析我国结构性去杠杆的部门逻辑,实证表明:金融部门和非金融企业部门是推动宏观杠杆率增长的主要部门,也是引起宏观杠杆率增长波动的主要因素;政府部门和居民部门的杠杆率增长之间存在一个“跷跷板机制”,这种“跷跷板机制”会保证宏观经济杠杆稳定的同时结构性地去杠杆;部门杠杆率增长波动除受自身波动影响最大外,其次受非金融企业部门影响较大,再次是金融部门。稳定各部门杠杆率增长波动的关键还是非金融企业部门和金融部门。因此,结构性去杠杆需要考虑部门差异及其逻辑关系。

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