货币政策对房地产价格的影响研究--基于预期与非预期视角的分析

作者：黄尚平货币政策外汇占款房地产价格预期

摘要：利用2000年1月至2018年12月的月度数据为样本,基于ARIMA模型将货币供应量、利率以及外汇占款分解为预期与非预期两个成分,借助VAR模型、脉冲响应分析以及方差分解方法,分别研究其总量、预期成分与非预期成分对房地产价格的影响并比较其差异。结果表明:首先,三个变量的预期成分与非预期成分均对房地产价格产生显著影响,但是非预期成分易引起房地产价格波动;其次,货币供应量和利率对房地产价格的影响基本是单向影响,而外汇占款与房地产价格具有相互影响的效应;再次,相比于货币供应量,房地产价格对利率的反应更敏感。因此,央行实施货币政策要考虑房地产价格的变化与市场预期因素,通过利率来调控房地产价格以及密切关注外汇占款的变动情况。

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