社保基金持股与信息披露质量——来自A股上市公司的经验证据

作者：司海涛社保基金持股信息披露质量公司治理

摘要：社保基金作为主要的机构投资者之一，能否发挥其对上市公司的治理效应，愈发受到社会的关注。本文利用2006-2015年的中国深圳交易所A股上市公司数据，实证检验了社保基金持股对信息披露质量的影响。以上市公司是否被社保基金持股以及社保基金的持股比例来刻画社保基金，使用probit和order probit模型进行回归，以探究上市公司信息披露质量与社保基金持股的相关关系。研究发现，社保基金持股能显著提升上市公司的信息披露质量；在市场化程度低、法律环境差和内部治理环境差的样本，其促进更明显；在进行稳健性检验后，以上结论仍成立，表明社保基金能促进我国资本市场信息质量的提升，从而扮演一种治理的效应。

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