股市周期、信息异质与收益率波动非对称的实证研究——基于沪深股市2005-2010年样本数据

作者：陈小伟; 赵涛股市周期非对称性

摘要：本文采用EGRACH-M模型,对2005年1月4日—2010年10月21日间我国股票市场从"繁荣"向"衰退"转换中收益率的波动特征进行了实证研究。模型估计结果表明:就整个股市周期来说,样本期内股票市场是有效的,市场充分反映了已有的公共信息,风险溢价在上海和深圳两个交易所之间不具有差异性;我国股票市场依然存在很高的系统性风险,表现为投资者要求一个高的风险补偿;"正"、"负"信息对市场造成的波动具有非对称性,在牛市表现为"正反馈效应",在熊市表现为"杠杆效应"。

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