作者：储峥再贴现业务调控作用中央银行分支机构工具再贴现率基础货币投放票据市场
摘要：我国发放再贴现遵循“真实票据论”．中央银行分支机构有不同的贴现政策和额度，与地区、行业、政策扶持相关。近年来，再贴现业务量锐减，基本丧失调控作用。根据相关年份《货币政策执行报告》，2001—2005年再贴现业务余额分别是655亿元、68亿元、64．88亿元、33亿元、2．39亿元。2006上半年再贴现余额为5．59亿元，同比减少6．96亿元。再贴现率高于市场利率是导致再贴现业务量锐减的主要原因。2004年至今，再贴现率维持在3．24％。2006年初．银行汇票的贴现利率为2.2％-2．5％，转贴现利率是1．7％-1．8％。有观点认为，中央银行有意识维持较高再贴现率．主动让再贴现工具暂时退出宏观调控。在目前流动性过剩情况下，中央银行需要加强控制基础货币投放．减少金融机构赚取再贴现与贴现之间利差的行为。同时，促进票据市场从规模扩张转向规范发展和产品、制度创新．避免刺激票据市场过度膨胀。
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