作者：袁志辉; 刘志龙股价债券价值看跌期权信用风险
摘要：今年以来股票市场持续低迷,上市公司市值蒸发较大,与此同时,国内债券市场信用违约逐渐常态化,股价下跌与债券信用风险存在较强的关联.本文从看跌期权的视角分析股市下跌行情下的股债联动机制.结果表明,以AA一级债券主体违约概率为动态上限,可以起到很好的风险监测作用;发债主体的隐含杠杆水平决定其信用脆弱性;相对于评级较低、违约风险长期处于高位的公司,信用风险急剧恶化的债券主体更容易爆发债务违约.
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