作者：严绍兵折价控股少数股权溢价国有股非流动性上市公司水平排名定义
摘要：对于中国目前的证券市场,企业价值水平在理论上至少应包括四个层次,即流动性控股股权、非流动性控股股权、流动性少数股权及非流动性少数股权.通过对国有股协议转让的实证研究,国有股的流动性折价平均值为76.51%,进一步验证了我国证券市场股权或企业价值水平模型关于流动性折价的描述.由研究结果来看,国家对上市公司国有股权转让价格的监管正在不断发挥效力,并且有逐渐增强的趋势.关于控股股权溢价和少数股权折价,如果股权转让排名从第二名以外全部定义为少数股权,则目前的研究结果表明不存在控股股权溢价和少数股权折价;如果将股权转让排名位于前十名以内均定义为控股股权,则是否存在控股股权溢价和少数股权折价尚需进一步研究.
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