作者：杨雪燕 殷实 卞鹰医药上市公司财务状况z值模型实证研究
摘要：目的：发现我国医药上市公司潜在的财务问题并提出应对措施。方法：使用Altman E建立的Z值模型,对我国1998-2013年的143家医药上市公司按不同子行业（医疗器械、医药商业、生物制品、化学原料药、传统中药）进行分类及实证分析,并进一步使用逐步回归方法验证年报中部分数据对Z值的影响。结果：1998-2013年,我国财务状况最好和最差的3家公司的平均Z值区间分布百分比分别为90.95%、47.96%、41.25%和0.80%、1.14%、1.21%;5个子行业中化学原料药行业的总体财务状况最差,2004-2006年该子行业财务陷入＂危险＂区域的企业构成比超过50.00%,分别为60.00%、55.20%、53.60%。在按自然年计年方法中,分别有10年的每股市价和9年的流通股数对Z值有显著影响（P〈0.05）;在按上市年计年中,有15年的每股市价对Z值有显著影响（P〈0.05）。结论：尽管我国医药行业大部分企业的财务状况尚佳,但仍有部分企业存在财务问题,尤其是化学原料药行业的情况不应忽视。政府应当对股票价格给予更多关注,以防止股价泡沫导致财务危机。同时,政府应当建立用于评价医药上市公司乃至上市的所有企业的财务危机监管体系。
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