作者：娄祝坤; 王锦; 张川系族企业研发投资内部资本市场掏空产权性质
摘要：系族化经营是近年来我国企业集团发展的主要趋势,对成员企业行为及其结果具有重要影响。本文在已有研究基础上,将我国集团控制上市公司划分为系族企业和'独生子'企业两种类型,实证检验集团系族化经营对成员企业研发投资的影响及其经济后果。研究发现,当集团控股股东掏空程度较低时,集团系族化经营能提高成员企业的研发投资强度。区分产权性质后发现,国有集团系族化经营提高了企业研发投资强度,民营集团系族化经营反而降低了研发投资强度。进一步研究显示,集团系族化经营降低了成员企业研发投资的市场价值,且这种价值减损效应在民营企业中更加显著。本文的结果有助于更加全面地理解企业集团系族化经营对创新的影响及其经济后果。
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