非财务利益相关者与公司资本结构选择——一个动态调整模型

作者：肖作平; 廖理非财务利益相关者资本结构动态调整模型广义矩估计

摘要：本文构建一个双向效应动态调整模型，采用中国非金融上市公司面板数据，应用广义矩估计（GMM）率先从动态视角实证分析非财务利益相关者（如供应商、顾客和员工）如何影响公司资本结构选择。研究发现：中国上市公司存在目标资本结构，债务调整成本是影响资本结构选择的一个重要因素；总体而言，中国上市公司的管理者在做资本结构决策时较少考虑非财务利益相关者的利益。

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