作者：叶德珠; 刘少波外资持股技术创新直接持股现金流公司治理
摘要：当前文献中有关外资与国内企业技术创新的研究聚焦在对FDI的间接影响分析,且主要集中在省级区域以及行业等层面,缺少微观数据支持。本文以上海证交所的A股上市公司为样本,采用系统GMM模型实证分析外资持股对中国上市公司技术创新的直接影响。实证结果表明,外资持股水平与公司研发投资显著正相关。进一步考察发现,研发投资与外资直接持股存在显著正相关关系,与外资间接持股存在正相关关系但不显著。当持股超过10%以上时,外资大股东对研发投资的促进作用最为显著。外资持股与公司现金流的乘积项与研发投资显著正相关,这表明外资持股越多,公司的单位现金流所支撑的技术创新投资越多。
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