作者：秦奕祯逆周期标准差异方差人民币汇率中间价
摘要：2015年汇率形成机制改革中加大了市场供求对汇率形成的决定作用,但是之后两年的人民币贬值导致外汇市场出现顺周期波动,进而扭曲与基本面相一致的合理市场供求,外汇市场自律机制在中间价报价模型中增加了逆周期因子来应对市场的非理性行为。本文基于ARMA-GARCH模型分析了逆周期因子对消除人民币汇率波动的实施效果。
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