作者：蔡拥政期货套期保值实践经验中国钢铁工业协会经营风险中国国际贸易促进委员会客户忠诚度管理体系
摘要：近年来．南京钢铁股份有限公司在期货套期保值方面做出了很多有价值的探索，也逐步建立了较为成熟的期货套保理念和套期保值管理体系，并在操作层面有了很多、很好的实践经验，取得了不错的效果。在由中国钢铁工业协会主办、中国国际贸易促进委员会冶金行业分会和我的钢铁网共同承办的第二届中国钢铁金融衍生品国际大会上，南京钢铁证券部投资室主任蔡拥政对南钢的理念和经验做了分享。应该说，南京钢铁作为国有企业改制、由复星集团控股的民营企业，从企业文化到企业管控都较为规范。其在套期保值管理上的经验。对国有企业有较好的借鉴意义。比如，就套期保值理念而言，南钢强调的“一把手”工程、系统工程，抓住了钢铁企业套期管理的本质，投机交易强调的是策略．而套期保值更强调期货、现货、财务等各部门的信息对称、协调配合、有效激励．而这些离开“一把手”的重视是难以实现的。当然，作为一家钢铁企业，南铜在对套期保值探索方面还有很多尝试。比如，南钢正在尝试的通过期货合作套期保值帮助管理客户风险来提升用户粘性；再比如，目前南钢套期保值操作的理念仍然是“平滑利润”，但从风险管理的角度讲，套期保值其实可以给企业创造更多附加价值．其中既包括显性价值如利润贡献，也包括客户忠诚度、经营模式等隐形价值．实际上这一点在南钢操作比较成熟的锁价长单保值就已经能看出端倪，在市场波动比较剧烈的时候。根据企业对市场的判断，对锁价长单的套保头寸进行调整，实际上是一个再定价的过程．操作得当，可以带来额外的收益；另一方面，通过套保锁定利润，确保那些看起来“吃亏”的锁价长单的有效执行．也会提升客户的忠诚度。期待未来南钢能在更多方面为行�
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