作者：朱鸿军 王浩资本结构企业价值传媒上市公司
摘要：本文利用中国2005—2011年A股市场面板数据，对传媒上市公司资本结构和企业价值问题进行实证研究。主要结论如下：第一，盈利能力对全体上市公司资本结构（资产负债率或长期负债率）和企业价值分别起显著负向和正向作用，但对传媒上市公司的资本结构和企业价值无显著作用。第二，对于传媒上市公司和全体上市公司而言，公司的成长能力和资本结构（资产负债率）之间存在显著负相关关系，与全体上市公司的企业价值之间存在显著负相关关系，对传媒上市公司的企业价值无显著影响。第三，资本密集度对全体上市公司的资本结构（资产负债率）有显著正向影响，但该因素对全体上市公司的公司价值和传媒企业的资本结构和企业价值无显著作用。第四，企业规模对全体上市公司的资本结构和企业价值均有显著正向影响，但对传媒上市公司的资本结构无显著影响，对其企业价值有显著正向影响。第五，有形资产比率对传媒上市公司和全体上市公司的资本结构（资产负债率或长期负债率），以及全体上市公司的企业价值均没有显著影响，对传媒上市公司的企业价值起负向显著作用。综上，本文发现西方资本结构理论对中国传媒上市公司的资本结构并不具有显著解释力，但本文的研究结果对中国正在进行的传媒企业资本结构优化有一定的参考意义。
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