作者：陈正声; 秦学志违约相关交易对手风险因子copula信用违约互换蒙特卡洛模拟
摘要：2008年金融危机中暴露出的交易对手违约相关风险，不仅使作为信用违约互换（CDS）交易对手方的LehmanBrothers，BearSterns和AIG等金融机构遭受了巨额损失，而且增加了金融市场的系统性风险。因此，考虑交易对手违约相关风险对合理定价CDS至关重要。基于单因子Copula模型框架，数值模拟分析了交易对手间3种不同违约相关情景下的CDS定价，在统一的框架内创新性地解决了信用保护卖方、买方和参考资产方的违约相关情况、违约强度、支付频率及回收率等因素对CDS定价的影响。结果表明：①保护卖方和参考资产方形成的违约相关对CDS定价的影响要强于交易三方违约相关的影响，各情景下的CDS价格明显不同；②随着保护买方支付频率的增加，3种情景下的CDS价格均逐渐降低；③参考资产方回收率的增加，会降低不同情景下的CDS价格且差异明显。
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