作者：谢海滨; 顾霞; 魏云捷市场有效性信息分解极值香港股票市场
摘要：利用极值将收益率分解成利好和利空消息冲击的合成，本文实证研究了香港股市对信息的反应效率．基于恒生指数的实证研究发现：1．坏消息对香港股市的冲击持续性要强于好消息；2．线性格兰杰因果检验显示，坏消息对市场的冲击会影响好消息对市场的冲击，反之则不成立，表明好消息和坏消息之间存在非对称的冲击特征；3．好消息和坏消息对市场的冲击具有明显的阶段性差异．牛市中好消息对市场的冲击强度超过坏消息，而在熊市中坏消息对市场具有更强的冲击．总之，基于信息分解的建模方法显示，信息对香港股市的冲击具有显著的时滞性，香港股市具有较强的样本内可预测性．香港股票市场并未达到弱势有效．
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