作者：陆静; 裴饴军; 吴琴琴行为金融投资者情绪自回归移动平均模型广义自回归条件异方差模型granger因果检验
摘要：本文选取香港股票市场的封闭式基金折价率，initial public offering（IPO）首日收益率，IPO数量，市场成交量和换手率等五个原始情绪指标，利用主成分分析法构造了综合投资者情绪指数，然后应用autoregressive moving average—generalized autoregressive conditional heteroskedasticity（ARMA—GARCH）族模型分别剔除了综合投资者情绪指数与香港恒生指数中的趋势因素和季节因素等外在影响，对ARMA—GARCH模型的残差作相关性分析和Granger因果关系检验．研究表明，ARMA—GARCH族模型能有效处理投资者情绪指数和香港恒生指数的自相关性和异方差性．Granger因果检验发现在短期内恒生指数收益率是投资者情绪的Granger原因，即当香港股市处于上升阶段时，投资者情绪会更加乐观，而当股市处于下降阶段时，投资者情绪则会变的更加悲观．
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