作者：于忠泊 田高良 曾振临时报告股价信息含量股票价格暴跌盈余反应系数盈余公告后漂移
摘要：以中国资本市场上2000-2009年的上市公司为研究样本,文章探讨了上市公司临时报告对资本市场信息环境的影响,发现了临时公告对资本市场信息环境的积极提升作用.实证结果表明,上市公司临时报告提高了股票价格中的公司个体层面的信息含量,具体表现为：临时报告降低了股票价格的同步性,增加了收益率的异质波动性,增加了信息交易的概率.以是否具有研发行为、外部分析师数量的多少、所处地区市场化发展程度的大小,作为公司所处信息环境的变量,文章发现在信息不对称程度较高的上市公司中,临时报告提高股票价格信息含量的作用更加明显.实证检验还发现,临时报告使得上市公司信息传递更加平稳,降低了股票价格暴跌的风险;临时报告提高了盈余信息反应到股价中的速度和程度,提高了盈余反应系数,降低了盈余公告后的漂移程度.
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