作者：文丹艳; 赵新伟市场异象股票截面收益移动平均投资者情绪信息不确定性
摘要：近年来,有关市场异象的研究正成为资产定价领域的热点问题之一。然而,已有关于市场异象的研究（比如规模异象、价值异象等）大都采用年度会计数据,从而使得一些在样本区间内的重要信息被忽视。本文首先通过Fama-MacBeth回归和截面分组的方法统一分析了九个主要的市场异象在我国A股市场的表现。在此基础上,针对异象指标更新频率低的局限性,同时为了利用调整期内更多的信息,本文基于移动平均（MA）方法度量我国股市的价格趋势,进而对各个初始异象进行调整。实证结果显示：中国股市价格趋势呈现短期化;基于MA策略动态调整后各市场异象组合平均收益和风险调整的收益均显著加强,尤其是对一些原本表现较弱的异象;投资者情绪越高以及信息不确定程度越大,调整后的异象表现越强。
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