作者：储小俊流动性递归效用消费资本资产定价模型截面收益
摘要：在流动性调整的消费资本资产定价理论模型的基础上，通过线性和非线性两种方程形式、使用GMM估计方法，实证检验该模型对中国A股市场截面收益的解释力。实证结果发现：样本期内的风险厌恶系数估计值在合理的范围内，表明我国市场不存在“股权溢价”之谜；在解释25个FF组合截面收益时，拒绝以幂效用函数为基础的标准消费资本资产定价模型，递归效用函数的消费资本资产模型具有更强的截面解释能力。流动性是决定资产定价的重要因素之一，流动性风险可以解释FF组合规模效应的76％．账面／市值比效应的49％。
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