作者：张新立 曹晓莉 李晓伟风险投资实物期权ipo最优退出时机
摘要：利用实物期权和最优停时理论，在假设风险企业利润流服从算术布朗运动条件下，建立了风险投资IPO退出时机的一般模型，分析了风险投资立即退出和继续维持时的价值，研究了风险资本利润最大的最优变现策略。得出的结论是：当风险企业利润流大于阀值时，风险投资选择立即退出，选择立即退出的可能性将随着阀值的增大而减少，阀值决定着风险投资的退出时机，而退出时机又受到利润未来不确定性、风险调整贴现率、企业价值增长、股票交易成本、开盘出售和锁定期后的股份比例等诸多因素的影响。
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