作者：刘文财; 鲍建平过度反应涨跌停板流动性
摘要：对三个月天胶1999.5.18-2003.7.3连续合约数据进行详细研究.结论表明,①在这段时间内,天胶市场不是一个有效市场,但也不存在过度反应现象,而是存在反应不足现象.即投资者在短期内对信息的反应并未超过应有的理性水平.导致价格存在一定的惯性,一个大的上涨之后往往跟着上涨,一个大的下跌之后往往跟着下跌.②涨停板并没有影响市场的价格发现功能,而跌停板延迟了价格发现过程.因此本文认为跌停板设置为-5%更有利于提高市场价格发现效率.③从平均意义而言,天胶市场涨跌停板制度并没有对市场的流动性产生损害.但跌停板阻碍了价格跌到均衡水平,还是在一定程度上影响了市场的流动性.
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