基于面板数据CFaR模型的现金流风险研究——以中国上市公司为例的考虑风险因子分布特征的实证分析

作者：谢赤; 赵亦军现金流cfarmontecarlo模拟风险因子分布特征

摘要：为度量中国上市公司经营活动面临的现金流风险，放弃风险因子服从正态分布的假设，从内外两方面识别和拟合现金流风险因子，构建一个面板数据现金流风险（CFaR）模型。基于该模型的实证结果表明，上市公司的经营活动现金流不仅受到内部财务因素的影响，同时还受到宏观经济等外部因素的影响，且大部分的现金流影响因子不服从正态分布。上市公司面临的现金流风险总体而言较大，行业之间存在明显差距，其中风险值最大的是建筑业，最小的是交通运输及仓储业；风险程度最大的是房地产业，最小的是采掘业。此外，上市公司现金流风险表现出较为明显的行业聚类特征，处于同一类别的行业的现金流状况具有一定的相关性特征。

注：因版权方要求，不能公开全文，如需全文，请咨询杂志社