作者：常欣双顺差全球经济再平衡资本项目逆差外汇占款货币错配藏汇于民
摘要：本轮金融危机之后，在全球经济再平衡的大背景下，中国国际收支状况正进入一个新的阶段，其突出表现是持续多年的经常项目和资本项目“双顺差”格局逐步向“经常项目顺差、资本与金融项目逆差”的新态势转变。国际收支格局的新变化导致外汇储备规模的下降，带来至少三个方面的宏观影响。一是在货币政策操作方面，通过外汇占款渠道投放基础货币的作用趋弱，使央行获得了主动调节基础货币的能力。二是在央行资产负债表结构方面，外汇储备资产作为中国人民银行资产绝对主体的格局逐渐发生改变，由资产负债货币结构不匹配带来的货币错配风险得到部分的释放。三是在国际投资头寸表结构方面，初步实现了从“藏汇于国”向“藏汇于民”的转变，对外金融资产负债主体错配的矛盾开始得到缓解，对外投资收益收入与对外负债支出收益率之差有所缩小。
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