作者：靳羽资管行业资管新规影子银行监管套利私人执行
摘要：资管行业在满足居民财富保值增值期望和市场融资需求的同时,一系列乱象也潜藏着系统性金融风险隐患。资管产品交易结构复杂,多层嵌套的行业常态将资管行业异化为发挥信用中介功能的影子银行。刚性兑付经营策略和'资金池'业务是行业风险积聚之源,监管割据是监管套利机会主义行为的体制之源,金融抑制环境则是市场主体联合突破监管的主要诱因。资管新规确立了诸多富有针对性的制度创新,如严禁刚性兑付和'资金池'业务、限制嵌套层级、强化功能监管理念等,但因客观金融、经济环境掣肘而呈现明显的妥协迹象,不止遗留有亟待密切关注的监管漏洞,游移不定的监管理念也潜在消蚀着监管效益。明确资管产品证券(基金)法律定性是贯彻功能监管理念的前提与基础,应构建弥补传统行政监管不足的金融法规私人执行机制,据以形成遏制金融风险积聚恶化的监管合力。
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