作者：张伊丽日本外汇干预外汇储备风险效益
摘要：“尼克松冲击”后，为抑制日元升值，日本官方长期进行外汇干预。“特别会计账户”中的外汇资金是较为合理的外汇干预资金的变量，根据该变量估算得出日本1971年8月至1991年3月的外汇干预月度数据，进而分析1971年8月至2017年3月日本的外汇干预行为及其效益与风险。实证研究结果表明，日本的外汇干预行为在稳定汇率的同时，也产生了较好的投资收益，尤其是外汇干预的账面收益和外汇储备的投资运营收益非常显著，这证明日本官方的外汇干预是成功的。为更好地规避汇率风险和利率风险，日本今后应适当减少对美国国债的投资，提高对标准普尔500指数等其他金融商品的投资比例。
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