作者：邓殷洁; 胡丹云地方政府债券信用风险kmv模型发债规模
摘要：我国已正式允许地方政府自主发债,由于地方政府财政收入存在不确定性以及我国地方政府存在的特殊的地方政策会随领导人变动而改变的现象,我国地方政府债券在一定程度上存在着信用风险。本文尝试从违约概率的角度来说明信用风险的大小,简单阐述了KMV模型测度地方政府债券信用风险的基本思想,并运用北京市财政收入数据进行实证分析,得出了北京市地方政府债券不同发债规模下的违约概率以及使违约率低于临界值的安全发债规模,说明北京市地方政府债券的信用风险目前是极小的,但会随着发债规模的增长呈急剧增长趋势,仍需关注未来地方政府债券可能会快速增加的信用风险。
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