作者：张品一货币政策房地产周期马尔科夫区制转换模型非线性非对称性
摘要：基于国房景气指数的周期成分构建MS模型,分析了房地产周期的特征和货币政策对房地产周期的影响。研究表明:中国房地产市场具有非线性周期波动特征,房地产周期呈现长扩张和短收缩两种状态,并且两种状态交替出现;房地产周期不仅受到自身滞后期的影响,还受到货币政策的影响,货币政策对房地产周期的影响程度要高于房地产周期自身的影响,货币供应量的影响要高于利率的影响;不同区制状态下,货币供应量和利率对房地产周期的影响存在非对称性。因此货币当局要根据房地产周期的区制状态,有针对性地选用货币政策工具进行调控以实现房地产市场的稳定发展。
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