国企价值增值、高管努力选择与最优长期激励研究——来自我国上市公司的经验证据

作者：吕洁; 杜传文; 薄秋实国企高管薪酬制度长期激励

摘要：将国企高管的经营管理行为分为两类,一类偏重于提升企业的短期业绩,另一类偏重于提升企业的长期价值。从理论和实证角度论证,合理的薪酬制度应该建立与高管的两类行为相匹配的激励机制,即引入以股权激励为主的长期激励,并在长、短期激励之间建立一个适宜比例。通过对2010-2014年间实施股权激励的528家上市国企和民企的实证分析表明:在短期激励方面,国企高于民企;在长期激励方面,国企低于民企。建议在国企高管薪酬制度改革中,不仅要降低、限制短期激励,还要相应地提升长期激励,同时通过完善股权激励实施的治理环境、业绩考核标准等推进国企高管的薪酬制度改革。

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