基金管理模式、投资风格与经营绩效：来自中国公募基金探索性研究

作者：骆盈盈; 任颋公募基金管理模式投资风格基金业绩

摘要：随着基金规模的扩大和需求的多元化，越来越多的基金采用两人或以上的团队管理模式，使团队相较个人管理的优劣对比成为有意义的研究课题。本文以2003—2012年我国全部开放式基金为样本，系统全面地探讨个人和团队两种基金管理模式在投资风格与基金业绩上的差异，以及团队内部结构对团队管理基金的投资风格和业绩的影响。通过以月度收益标准差、前十大证券集中度衡量基金投资风格，及以夏普比率、择时能力、选股能力衡量基金业绩，发现在股票型基金和混合型基金中团队管理比个人管理的基金整体风险低，而团队和个人管理的基金整体业绩上不存在显著差异。针对团队内部结构的分析发现，团队合作年限与股票型基金业绩成正比，但团队合作年限会加重群体极化，使股票型基金风险趋大，但债券型基金风险趋小，同时团队规模和团队合作年限与混合型基金的择时能力呈负相关。

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