股利分配政策信号的有效性探讨——基于我国上市公司分红效应的分析与验证

作者：李腊生; 李倩股利分配方案市场反应方差齐次性检验信息有效性

摘要：无论在理论上还是在实践中，上市公司分配政策始终是处于短期利益与长期利益的一对矛盾体中，规范或成熟的市场不一定需要利用分配方案向投资者传递持股信心的信号。然而，面对我国这样一个新兴的不规范市场，利用分配政策向投资者传递企业经营状况信号就显得特别重要。本文试图通过对不同分配方案市场反应特征的分析与比较，来探讨我国证券市场股利分配政策信号的有效性问题。经验分析表明：我国证券市场股利分配政策信号总体上是非有效的，证券市场转轨期特征明显，纯粹的投机渐近被市场摒弃，单纯的股利诱导也是无效的，混合分配成为市场的最爱。

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