作者：张虎 周迪日内跳跃检验波动分解收益分解风险收益权衡波动非对称性杠杆效应风险溢酬高频数据
摘要：基于非参数高频数据的跳跃检验以及方差分解方法,将股指收益和波动都分解为正负方向的连续、跳跃成分,并对2003—2012年上证指数的风险与收益关系进行检验,分析结果表明：上证综指跳跃发生天数占总天数的11.99%,平均跳跃强度为1.1次,正负跳跃存在非对称性,负向（向下）跳跃对跳跃方差的贡献比正向（向上）跳跃大;已实现方差在不同时间范围对收益都没有解释效力,分解的各风险因子只在中期（一周）对收益有较好的预测作用;不同成分的风险收益权衡关系是不一致的,各上行风险都得到负的风险溢酬,而各下跌风险都得到正的风险溢酬;我国股市中存在显著的杠杆效应,收益对波动非对称性的效应主要来自连续收益的贡献,而非跳跃收益。
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