作者：倪宣明; 钱龙; 倪际航知情交易概率高频交易流动性波动率
摘要：在微观市场结构的研究中, 信息一直是最为重要的因素之一.本文采用2016年沪深300股指期货高频数据构建两种知情交易概率指标： 同步交易量知情交易概率 （VPIN） 和日内动态知情交易概率 （DPIN）, 同时选取相应的流动性和波动率指标来衡量市场当前的运行态势, 考察这两种知情交易概率指标对市场运行态势的预测能力.实证结果表明, VPIN对市场的整体流动性具有一定的解释能力, 而DPIN的解释力较弱, 这有助于理解我国金融市场内在信息机制.
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