作者：王明琳; 周生春puo结构水平结构隧道行为支持行为
摘要：传统的观点把家族金字塔控股（PUO）结构看作是控股家族为操纵控制权，使之与现金流权相偏离，达到侵占社会投资者利益的目的而采取的一种股权控制结构。随着研究的不断深入，此观点遭到了不少质疑。有学者认为，这种控制结构广泛存在的原因是内部特殊的融资优势；另有研究显示，PUO结构的内部隧道（tunneling）行为和支持行为是对等的，社会投资者以容忍控股家族一定程度的隧道行为为代价，换取后者对企业的支持。但上述论述都存在各自的局限性，难以对PUO在世界范围内普遍、长期存在做出令人信服的解释。
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