作者：佟孟华; 张国建; 栾玉格中小企业中国式影子银行风险溢出
摘要：关于我国中小企业的融资困境以及由此衍生出来的中国式影子银行的发展一直是我国学术界乃至实务界关注的热点议题。本文基于Almeida等（2004）提出的现金-现金流敏感性模型与ARMA-GARCH-CoVaR模型测度中小企业对中国式影子银行的融资依赖性及风险溢出异质性效应,同时探讨了风险溢出与融资依赖性之间的一致性问题。研究结果表明：中小企业对银行内部影子银行的融资依赖性较弱,但是对各类型银行均有不同程度的风险溢出;中小企业对民间借贷类影子银行的融资依赖性最大,信托类影子银行次之,但是中小企业对信托类影子银行的风险溢出效应却强于民间借贷类;中小企业对证券类影子银行的融资依赖性与风险溢出效应均最小。本文的研究将有助于政府部门及监管机构识别中小企业对不同类型影子银行的融资依赖性及风险溢出效应,在缓解中小企业融资困境的同时能够化解风险、维护我国金融系统的稳定,从而支持我国实体经济的发展。
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