作者：薛健; 窦超股改现金使用效率
摘要：本文利用2001-2013年间A股上市公司的数据,通过股改这一事件从四个方面检验了大股东问题对企业现金使用状况的影响。实证结果表明,股改后企业的现金分红水平显著下降,运用现金偿还债务的力度有所加大,与此同时上市公司的投资支出更为有效,盲目并购的行为有所减少,进一步的研究也表明企业运用现金进行投资的回报率显著上升。以上结果均表明,企业内部问题的缓解能有效约束大股东掏空企业的行为,并提升企业的资金使用效率。
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