作者：彭文平 陈延基金一拖多管理努力替代利益冲突
摘要：本文研究了基金经理同时管理新老两只基金的＂一拖多＂情况,发现＂一拖多＂时存在业绩转移现象,基金经理以牺牲老基金为代价,将业绩转移给新基金。其原因是基金经理的管理努力替代,具体表现在新老基金间不同的持股组合,尤其是新基金普遍获得更多的新投资机会。而管理努力替代和激励机制之间存在直接的关系,新老基金资金流-业绩敏感度的非对称激励影响着新老基金管理努力替代,使得基金经理花费更多努力在新基金上。
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