作者:鞠娟 田昕明 王欣然分析师报告深度报告信息释放
摘要:证券分析师对于资本市场的信息释放作用一直是资本市场效率研究领域的重要话题,但是由于样本选择、计量方法设定等问题,很多文献的研究结论可能存在偏差,本文根据不同类型的分析师研究报告的特点重新建立了有别于前人研究的样本选取方法和计量模型,指出并修正了已有研究可能存在的问题,进而利用收集的2010.9.1至2012.11.30期间的分析师研究报告信息,提取深度研究报告样本,测算了对应窗口期、投资标的包含的个股私有信息含量的变化情况。实证结果表明,研究报告信息的释放时间先于报告时间,同时分析师对于信息释放有显著的作用。基于此结论,传统的以报告日期作为起始点的研究存在逻辑上的缺陷。
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